모건스탠리는 이번 미국 주식 반등은 제한적으로지속 반등 근거가 약하다고 주장했습니다. 모건스탠리가 주장하는 미국 주식 전망을 살펴봤습니다.

이는 이전에 소개해드린 나스닥 V자 반등은 기대난망으로 최악 상황을 대비해야 by 세콰이어 캐피탈(Sequoia Capital)과 맥락을 같이는 주장으로 보입니다.

밤새 미국 증시는 다시 하락세를 보였습니다. 최근 미국 주식 시장의 반등 성격에 대해 이런 저런 논란이 있는 것 같습니다. 몇개월간 지속된 나스닥이나 s&p 500의 폭락세가 진정된고 바닥을 딛고 반등을 하리라는 전망과 극히 제한적인 기술적 반등에 불과다는 주장이 맞서고 있습니다.

여기에서 모건스탠리 마이클 윌슨의 부정적인 견해를 소개해 드립니다.

이 글은 야후 파이낸스에 소개된 Morgan Stanley Says US Stock Rally Has Limited Upside를 번역, 소개한 것입니다.

S&P 500 지수 추이

나스닥 지수 추이

모건스탠리는 이번 반등이 제한적이라고 주장합니다.

모건스탠리 전략가 마이클 윌슨(Michael Wilson)에 따르면, 미국 주식의 안도 랠리(The relief rally in US)는 성장에 대한 위험이 여전히 만연해 있기 때문에 더 나아갈 수 있는 범위가 제한적입니다.

이 전략가는 투자자에게 보내는 메모에서 아래와 같이 주장합니다.

“지난 주의 미국 주식 강세가 결국 또 다른 약세장 랠리로 판명될 것입니다.

지금 우리가 초접을 맞추고 있는 핵심 기본 요건은 성장 둔화이며, 수익 추정치가 너무 높다는 것이 우리의 견해입니다.”

“Last week’s strength will prove to be another bear market rally in the end, The key fundamental call we are focused on now is slowing growth, and our view that earnings estimates are too high.”

Morgan Stanley는 S&P 500이 현재 랠리에서 최대 4,250~4,300포인트에 도달할 것으로 보고 있으며 이는 금요일 종가에서 3.4% 상승한 것입니다. 윌슨은 “나스닥과 소형주들은 이런 상황에서 보통 그러하듯이 성장률 기준으로 더 반등할 것”이라고 예상했습니다.

미 연방준비제도(Fed·연준)가 치솟는 물가를 억제하기 위해 긴축 정책을 펴면서 경제가 침체에 빠질 것이라는 우려 속에 미국 주식은 변동성이 큰 한 달을 보냈습니다.

그럼에도 불구하고 S&P 500은 지난주에 회복되었으며 낮은 밸류에이션과 인플레이션이 정점에 이를 수 있다는 기대 속에서 5월에 플러스 수익률을 기록할 것입니다.

미국 증시는 5월 약세장 이후 플러스 수익률을 기록

윌슨은 월스트리트의 가장 격렬한 약세 중 하나이며 최근의 시장 매도세를 정확하게 예측했습니다. 이 전략가는 S&P 500 지수가 8월 중순 2분기 어닝 시즌이 끝날 때까지 3,400에 근접하게 거래될 것으로 예상하며 이는 최근 종가에서 18% 하락한 것을 의미합니다.

윌슨 주장의 근거를 아래와 같이 이야기 합니다.

“단순히 과매도 반등을 넘어 이번 랠리의 주요 근거는 연준이 9월에 일시 중지를 고려하고 있을 수 있기 때문입니다. 인플레이션은 연준이 좋아하기에는 너무 높기 때문에 투자자들이 바라는 것이 무엇이든 간에 주가 하락 추세를 바꿀 근거가 없습니다.”

“The primary rationale ascribed to this particular rally beyond just an oversold bounce is that the Fed may be contemplating a pause in September,inflation remains too high for the Fed’s liking and so whatever pivot investors might be hoping for will be too immaterial to change the downtrend in equity prices.”

[참고] S&P 500 Operating profit margins trend

S&P 500 Valuation

Forward P/E ratio 기준 S&P 500 Valuation이 역사적인 평균에 도달했다고 합니다. 이러한 역사적인 평균치에 근접했다고해서 시자의 반등이 나온는 것은 아니겠지만 그동안 미국 주식시장의 가장 큰 문제라고 알려진 고평가가 어느 정도 해소되었다는 것을 의미하겠죠.

2002년에서 2015년까지 S&P 500 Valuation를 살펴보면 10년이상 역사적인 평균치 이하에서 S&P 500 지수가 움직인 적도 있으니깐요.

골드만 삭스가 예측한 S&P 500지수 전망

참고

모건스탠리 미국 주식 전망, 이번 미국 주식 반등은 제한적이라고 주장

나스닥 V자 반등은 기대난망으로 최악 상황을 대비해야 by 세콰이어 캐피탈(Sequoia Capital)

연말 S&P 500 전망은 4,800까지 상승할 것 by Evercore

금리 폭등하는 인플레이션기 주식투자 전략

미 주식시장, S&P 500 전망, 28% 추가 하락할 가능성 by 뱅크 오브 아메리카(BofA)

현재 폭락한 S&P 500은 장기 투자자에게 매력적인 수준에 왔다 by 제레미 시겔교수

80년만 최악 폭락한 S&P 500, 무엇을 할 것인가

월가의 2022년 최악 시나리오는 실제로는 가장 강세장 시나리오였다. 항상 그랬습니다.

시티 전략가들은 미국 주식 거품이 빠지고 있다며 주의를 촉구했습니다.

인플레이션은 수십년간 이어질 것이라는 Goodhart의 주장을 읽어보자

3월 미국 고용지표 분석, 시장 기대에 부합하나 인플레 피크아웃을 증명하지는 못하다

우연히 참여하게된 주식 토론방에 이동평균선 관련 강의가 있길래 가져와 봤습니다. 임의로 이동평균선 이해 및 전략적 응용방법이란 제목을 붙여 보았습니다.

이동평균선 이해

오늘의 강의는 기술적분석 강의로 가장 기초적인 이동평균선의 대한 강의로 시작하려고 합니다.

앞서 말씀드리고 싶은 점은 자신의 매매 법과 기준이 없이 접근하시는 방분들의 투자에 조금이라도 도움을 드리고자 컨텐츠를 진행하게 되었습니다.

한 명의 투자자로서, 이동평균선은 후행성 보조지표로 절대적인 것은 아닙니다. 다만 모르고 매매를 하시는 것보다 조금이라도 알고 매매를 하시는 것은 다릅니다.

이동평균선이란 ?

이동평균선은 일시적으로 조작이 가능한 비정상적인 변동을 최대한 줄여 주가의 흐름을 좀 더 객관적으로 분석할 수 있도록 평균화한 선입니다.

예를 들면 5일간의 가격을 모두 더해서 5로 나눈 평균값을 매일 구합니다.그것을 선으로 연결하면 5일 이동평균선이 됩니다.마찬가지로 60일간의 가격을 모두 더해서 60으로 나눈 평균값을 매일 구해서 선으로 연결하면 60일 이동평균선이 됩니다.

이동평균선의 종류에는 기간별로 나눌 수 있습니다.

단기추세 : 3일 , 5일(1주) , 10(2주)일 이동평균선
단중기추세: 20일(1개월)
중기추세 : 60일(3개월)
장기추세 : 120일(6개월) , 240일(1년) , 480일(2년) 등등..

이런 이평선이 많이 사용되는 이동평균선입니다.평균을 구할 때 계산방법에 따라 단순 / 지수 등의 이동평균선이 있습니다.

가장 많이 쓰이는 이동평균선은 단순 이동평균선이고 그 다음 지수 이동평균선이 많이 사용됩니다.어떤 것이 절대적으로 좋다 나쁘다로 평가할 수 없습니다.각기 장단점을 가지고 있습니다.

초보자분들은 일단 단순 이동평균선을 사용하시면 됩니다.그것이 완전히 익숙해졌을 때 그 다음 필요하다면 지수 이동평균선을 공부하시면 됩니다.

이동 평균선의 기능에 크게 세가지가 있습니다.

1.방향성
2.지지와 저항
3.회귀성

이동평균선이 상승하고 있으면, 현재 주가의 방향이 상승이라는 의미입니다.반대로 이동평균선이 하락하고 있으면, 현재 주가의 방향이 하락이라는 의미입니다.

단기 이동평균선이 상승하고 있으면 현재 주가의 단기 방향이 상승이라는 의미입니다.지금부터 보여드리는 사진과 내용은 이해를 위해 20년도 차트로 설명드릴테니 양해바랍니다.

삼성SDI 사례

2월10일 매수신호를 드리며 추천한 삼성SDI 입니다. 빨간색 5일선이 계속 우상향하고 있습니다.단기 방향(추세)가 우상향이라는 거죠.

아래 주가차트 이미지의 동그라미 부분을 보시면 2월 4일 상승 후 2월 5일 음봉으로 하락했습니다.당일 주가등락만 본다면 주가의 방향이 상승인지 하락인지 헷갈릴 수도 있지만, 5 이평선은 명확하게 상승 방향을 보여주고 있습니다.

이것이 이평선의 가장 기본적인 기능입니다.그후에 차트를 보더라도 추가상승까지 이어지는것을 볼 수 있습니다.만약 중장기 이동평균선이 상승하고 있으면 현재 주가의 중장기 방향이 상승이라는 의미입니다.

삼성전자 사례

가장 많이들 소유하고 계시는 삼성전자의 차트입니다. 그런데 60일 이평선(녹색)선과 120일 이평선 (검정선)이 하락하고 있으니 중장기 방향(추세)는 하락이라는 것을 쉽게 알 수 있습니다.

이제 응용입니다.

단기 이평선이 상승하고 있고 장기 이평선이 하락하고 있으면 주가의 방향은 어떻게 되는 걸까요.

여기서 알아야 할 개념이 배열도 입니다.

이평선이 단기>중기>장기 순서이면 정배열, 이평선이 장기>중기>단기 순서이면 역배열 입니다.

삼성전자의 이평선을 보면 5일이평선(자주색)이 가장 위에 있고 그 다음 20일 이평선(노랑색) 그 다음 60일 이평선(녹색) 가장 아래에 120일 이평선(검정색)이 있습니다. 전형적인 정배열입니다. 상승후 조정시 매수 관점으로 보면 되겠습니다.

대로 여기서 이평선을 보면 5일이평선(자주색)이 가장 아래에 있고 그 위에 이평선(노랑색) 그 위에 60일 이평선 (녹색) 가장 위에 120일 이평선 (검정색)이 있습니다 이는 역배열입니다.

이평선이 얽혀있는 구간은 정배열도 역배열도 아닙니다.추세가 상승도 하락도 아닌 혼조 구간이고 추세를 만들어가는 과정 중에 있는 겁니다.

정리하자면,

이평선이 단기 > 중기 > 장기 순서인 정배열은 상승추세를 나타냅니다.반대로 장기> 중기> 단기 순서인 역배열은 하락추세를 보여줍니다.상승추세에서는 가격이 조정 받을때 지지 영역에서 분할 매수하고 하락추세에서는 가격이 반등시 저항영역에서 분할매도 하는 것이 원칙입니다.

주식투자로 수익내기 가장 좋은 구간은 횡보하다가 정배열을 만들기 시작하는 정배열 초기 구간입니다.

2019년 8월말 삼성전자 차트를 보시면 60일 이평선 (녹색)과 120일 이평선 (검정선) 그리고 단중기 이평선들이 꼬여 있는걸 볼 수 있습니다.

혼조구간이죠

뒤에 2019년 9월 19일 주가가 상승하면서 5일 이평이 가장위에 있고 120 이평이 가장 아래에 있는 정배열이 시작됩니다. 정배열 초기구간이죠. 가장 쉽게 수익낼 수 있는 환경이 만들어졌습니다.

수렴 이후 정배열이 시작된다면 눌림시 매수관점으로 보시면 됩니다. 대부분 수익을 줍니다.

중대형 우량주가 이런 식으로 “수렴 이후 정배열 초기 흐름” 을 만들었다는 것은향후 실적 등 펜더멘털을 좋게본 외인 기관 메이저가 주식을 매집했다는 것을 의미합니다.

메이저가 매수를 진행함으로써 왔다갔다 하던 주가의 흐름이 정배열 초기흐름을 만든겁니다누군가가 강력한 매수를 진행했다는 신호이죠.중대형 우량주가 이런 식으로 “수렴 이후 정배열 초기 흐름”을 만든다면 강한 매수의 시그널입니다.

가격 조정이 어딘지 모르시겠다면 그것도 이평선이 알려줍니다

이평선의 기능 중에 지지저항이 있다고 했죠.

종목마다 다르지만 정배열 초기엔 보통 1차 10일선,2차 20일선 부근에서 지지가 나오는 경우가 많아 그 부근이 매수 급소가 됩니다.

반면 역배열이 만들어지면 초보자들이 손실보기 쉽습니다.역배열 이후 반등시마다 저항에 부딪히는데 호재성 뉴스가 나오면서 개인들을 유혹합니다.

그런데 그런자리에서 외국인과 기관은 공매도를 하면서 가격 하락을 이용해 수익을 챙깁니다.장기간 상승하고 역배열로 바뀌는 경우 또는 수렴이후 역배열이 시작되는 경우 해당 주식을 보유하고 있다면 반등을 이용하여 무조건 빠져나와야 합니다.대부분 더 싸게 살 기회를 줍니다.

아시아나항공 사례

2019년 4월 아시아나항공은 실적 부진, 코로나19 등의 이유로 급락이 나왔습니다.하지만 ,이평선을 분석하면 이런 급락을 피할 수 있습니다.중요한 내용이니 잘 참고하시기 바랍니다.

코스피 지수는 2월말까지 20일선을 이탈하지 않았습니다.20일선을 깬 이후에도 60일선에서 반등하고 60일선이 우상향 중입니다.

그런데 아시아나항공은 4월 중순에 20일선과 60일선을 한방에 깨고 20일선과 60일선이 저항으로 바뀌었으며, 20일선 및 60일선이 우하향으로 바뀌었습니다.시장은 20일선 위에서 움직이는데 20일선을 깨고 그 아래에서 움직이는 종목, 시장은 60일 선을 지키고 60일 선이 살아있는데 60일 선이 죽은 종목.. 이유가 있는 것입니다.

시장과 반대로 움직이는 종목은 보이지 않는 세력이 진작에 팔고 나서 사지 않고,반등할 때 마다 공매도를 치고 있는 것입니다.

정보를 미리 알고 있거나 안 좋은 분위기를 감지한 것이죠.어떤 종목을 볼 때는 시장의 흐름 그리고 그 종목이 속한 섹터와 비교해서 분석하시기 바랍니다.0

그러면 난데없는 급락은 대부분 피할 수 있으며 좋은 자리에서 매수 할 수 있습니다.일주일의 마지막 방분들께 도움이 될만한 강의들 중 어떤 강의를 해드릴까 고민하다가 선택지를 여러분께 드렸고,결과치로 이동평균선의 기초를 다루어 보았습니다.

한 주 동안 모두 전쟁터같은 주식시장에서 버텨내시느라 고생 많으셨고,주말 간 연인 혹은 친구, 가족분들과 행복한 시간 보내시기 바랍니다.

엔비디아는 시장 기대를 상회하는 22년 1분기 엔비디아 실적을 발표했습니다. 이번 엔비디아 실적은 매출과 이익 모두 시장 기대를 웃도는 훌륭한 실적이었습니다. 하지만 이번 분기 실적에 대해서는 시장 기대에 미치지 못하면서 엔비디아 주가는 크게 빠지고 있습니다.

요즘 실적 발표후 특징을 결정하는 것은 이전 분기 실적 자체가 안이라 이번 분기 또는 향후 전망입니다. 이는 인플레이션으로 강력한 금리인상이 예고되어 있고, 겅기침체 가능성이 대두되면서 현재의 인플레이션을 어떻게 극복할 것인지에 많은 관심이 쏠려 있기 때문입니다.

아래는 최근 3개월간 엔비디아 주가 추이를 보여주고 있습니다. 이 엔비디아 주가 추이를 보여주는 프로그램은 IE를 비롯한 일부 레거시 브라우저에서는 보이지 않습니다.

Executive Summary

우선 시장 에측치와 실적과 간단히 비교해 봤습니다. 대부분 항목에서 시장 예측을 상회하는 식적을 냈다는 것을 알수 있습니다.

1분기 실적 요약

1. 1분기 엔비디아 매출 82.9억 달러로 전년비 46% 증가
   . 전년비 매출 증가율 84%는 이전 분기 53% 등과 비교해 매출 증가률은 다소 둔화되고 있음
   . 데이터 센터와 게임 매출의 핵심 사업은 모두 분기 동안 성장했으며,
   . 엔비디아는 클라우드의 고급 게임 및 인공 지능에 널리 사용되는 그래픽 프로세서에 대한 수요가 여전히 견조한 것으로 보고 있습니다.
2. 데이타 센터 부문은 37.5억 달러로 전년비 83% 증가해 이전분기 증가율 71%를 상회
   전분기 매출 32.6억 달러에 15% 증가
   
   . 게이밍 부문 매출 36억 달러로 전년비 31% 증가
   전분기 34억 달러에 비해서는 5.8% 증가
   엔비디아는 게임의 성장이 노트북용 그래픽 카드와 게임 콘솔용 칩에 의해 주도되었다고 밝
   . OEM 및 기타 부문 매출 1.3억 달러로 전년 동기 3.27억 달러에 비해 58% 감소
   기타부문 매출 감소는 암호화폐 전용 제품인 CMP 부진에서 기
   . 자동차 부문 매출 1.38억 달러로 전년비 10% 감소
   
3. 1분기 매출총이익 54.3억 달러, 매출총이익률 65.5%로 전년비 49.5% 증가
   매출비용 28.6억 달러, 41% 증가로 매출증가율보다 하회
4. 1분기 엔비디아 영업이익 18.7억 달러, 영업이익률 22.5%로 전년비 4.5% 감소
   
5. 1분기 엔비디아 순이익 16.2억 달러, 순이익률 19.5%로 전년비 15.3% 감소
   1분기 엔비디아 이익이 감소한 것은 ARM 인수 실에 따라 관련 비용 13.5억 달러를 반영했기 때문
6. 희석 주당 순이익(EPS) 0.64달러로 전년비 46% 감소
   Non-GAAP 조정 주당 순이익 1.36달러로 시장 예측치 1.29달러를 상회
   ARM 인수 실패에 따라 관련 비용 처리로 주당 0.52달러 감소

다음 분기 실적 가이던스

다음 분기 실적 가이던스에 대해서

1. 22년 1분기 매출 81억 달러로 제시했는데 이는 시장 예측치 85.4억 달러를 크게 회하는 것입니다.
2. 엔비디아의 젠슨 황(Jensen Huang) CEO는 성명에서 회사가 ”도전적인 거시적 환경”에 직면해 있다고 말했는데 엔비디아 운영 비용은 비GAAP 기준으로 전년 대비 35% 증가한 16억 달러를 기록
3. 이번 분기의 엔비디아 매출은 우크라이나의 러시아 전쟁과 중국의 코로나19 봉쇄 조치가 없었을 때보다 5억 달러 낮을 것이라고 언급.
   

분기별 엔비디아 매출 추이

분기별 엔비디아 사업부별 매출 추이

지난 분기에 이어서 이번 분기에도 게이밍 매출 성장율이 더 높았지만, 20년 2분기 이후 팬데믹 대응해 데이타센터 매출이 빠른 속도로 증가하면서 게이밍 매출과 데이타센터 매출간 차이는 점점 더 줄어들고 있습니다.

분기별 엔비디아 데이터센터 매출 추이

분기별 엔비디아 OEM 매출 추이

분기별 엔비디아 자동차(Auto) 부문 매출 추이

분기별 시각화 솔류션(Professional Visualization) 매출 추이

분기별 엔비디아 매출총이익 추이

분기별 엔비디아 영업이익 추이

분기별 엔비디아 순이익 추이

엔비디아와 비교 기업 주가 추이

참고

삼성전자와 TSMC의 초미세 파운드리 기술 경쟁 개요와 전망

인텔과 결별한 애플 M1칩 적용 맥북이 소비자를 흔들 세가지 요소

[트렌드 차트] 분기별 글로벌 파운드리 점유율 추이

2021년 1분기 실적 관련

반도체 호황에도 매출 감소와 이익 급감한 1분기 인텔 실적, 언젠 턴어라운드 가능할까?

반도체 수요 증가로 호실적의 1분기 마이크론 실적 및 향후 마이크론 전망

2020년 4분기 실적 관련

시장 기대를 넘은 4분기 인텔 실적과 여전히 불안정한 향후 인텔 전망

최고 이익율과 점유율을 갱신한 4분기 TSMC 실적 및 향후 TSMC 전망

긍정적인 4분기 마이크론 실적과 밝은 반도체 전망 그리고 마이크론 주가

2020년 3분기 실적 관련

반도체 거인의 몰락이 시작될까? 3분기 인텔 실적과 향후 인텔 전망

깜짝 실적과 어두운 전망의 3분기 마이크론 실적 및 향후 마이크론 전망 분석

게임과 데이타센터 매출 덕분 57% 성장, 3분기 엔비디아 매출 및 향후 엔비디아 전망

견조한 3분기 TSMC 실적과 더 강력한 4분기 TSMC 전망

희망과 우려가 교차한 3분기 에이디테크놀로지 실적과 향후 에이디테크놀로지 전망

매출 131%과 손익 605% 증가, 3분기 인텍플러스 실적 및 향후 인텍플러스 전망

2020년 2분기 실적 관련

20년 2분기 엔비디아 실적, 데이타센터 매출 폭발로 50% 성장

20년 2분기 TSMC 실적, 괴물같은 매출과 이익 증가

20년 2분기 에이디테크놀로지 실적, 매출 46% 고성장 지속

20년 2분기 네패스 실적을 통해 본 네패스 전망 – 현재보다는 장기 전망

최초 원자현미경 상용화한 파크시스템스 20년 2분기 파크시스템스 실적 및 향후 전망

20년 2분기 SK머티리얼즈 실적으로 본 SK머티리얼즈 전망

2020년 다보스에서 인플레이션 시기에 현금을 보유하는 것은 쓰레기를 보유하는 것이라고 주장했던 세계 최대 헤지펀드 브리지워터 어소시에이츠의 창업자이자 공동 최고 투자책임자(CIO)인 억만장자 레이 달리오는 이번에는 주식이 현금보다 더한 쓰레기라고 주장하면서 인플레 시자 투자로 실물자간 투자를 추천했습니다.

현금, 주식, 채권은 쓰레기 –> 실물자산 투자 추천

현재 스위스 다보스에서 열리고 있는 세계경제포럼(WEF)에서 CNBC와 인터뷰에서, 여전히 지금도 현금을 쓰레기로 생각하느냐는 질문에 “물론 현금은 여전히 쓰레기”라며 “현금 구매력이 얼마나 빠르게 줄어드는지 아느냐”고 반문했습니다.

이어 “주식은 현금보다 더한 쓰레기’라며 인플레이션이 실질 수익률을 압박할 때 투자자들은 부동산, 에너지, 인프라와 같은 실물자산에 투자하는 것을 고려해야한다고 조언했습니다. 그는 1970년대처럼 실물 자산이 더 성과를 내는 시기에 진입햇다고고 주장하며 다양한 방식의 실물자산 투자가 가장 좋은 투자장식이라고 말했습니다.

지금 너무 많은 투자자들이 주식 시장에 몰려든 것이 문제라며 지난 수개월동안 주식시장은 가차없는 매도세에 몰렸지만 여전히 시장에는 제거해야할 거품이 남아있다고 평가했습니다.

“ 모든 사람들이 주식을 매수하고 모든 사람들이 모든 것이 오르기를 바라는 것은 문제다.

주가를 끌어올릴수록 사람들이 보유하고 있는 주식은 다른 누군가의 금융자산이 되고 당신은 그것을 소유할 수 없게 돼 실질 수익률은 마이너스가 된다.

모든 것이 언제나 오를 수는 없고 시스템은 그렇게 작동하지 않는다”

중앙은행 통화정책 변화 –> 포트폴리오 다양화 필요

그는 미국 중앙은행(FED)를 비롯한 전 세계 중앙은행들이 코로나 팬데믹 당시 통화정책을 철회하고 있다는 점에 주목해야 한다고 주장하며 “FED 뿐만이 아니라개인, 외국인, 미국 정부 모두 팔자에 나설것이며, 이렇게 모두 팔고자하기 때문에 수용 공급상의 문제가 생길 것이고그것은 스퀴즈를 만들어 낼것이라고 전망했습니다.

그는 또 투자자들이 인플레이션을 헤지할 수 있는 투자르 하지못했다는 점을 지적햇습니다. 그러면서 비트코인을 포함해 투자 포트폴리오를 다양햐야 한다고 조언했습니다.

달리오는 “비트코인은 지난 11년간 엄청남 성과를 냈다”고 평가하며 이는 포트폴리오의 아주 작은 부분을 차지하고 있다고 지적했습니다.

그 동안 비트코인에 대해 부정적인 견해로 일관했던 레이 달리오가 이번에는 비트코인와 같은 가상화폐에 대해 조금씩 인정하는 것으로 스탠스가 변하고 있습니다.

그는 또 미국 인플레이션이 상당하다며 미국 연방준비위원회가 기대하고 있는 경제 연착륙은 어려울 것이라고 전망했습니다.

연준이 희망하는대로 경기침체를 일으키지않고 인플레이션을 잡는 것이 쉽지않다고 보고 항가의 예측처럼 리세션에 더 무게를 두고 있다는 평가입니다.

참고

나스닥 V자 반등은 기대난망으로 최악 상황을 대비해야 by 세콰이어 캐피탈(Sequoia Capital)

연말 S&P 500 전망은 4,800까지 상승할 것 by Evercore

금리 폭등하는 인플레이션기 주식투자 전략

미 주식시장, S&P 500 전망, 28% 추가 하락할 가능성 by 뱅크 오브 아메리카(BofA)

현재 폭락한 S&P 500은 장기 투자자에게 매력적인 수준에 왔다 by 제레미 시겔교수

80년만 최악 폭락한 S&P 500, 무엇을 할 것인가

월가의 2022년 최악 시나리오는 실제로는 가장 강세장 시나리오였다. 항상 그랬습니다.

시티 전략가들은 미국 주식 거품이 빠지고 있다며 주의를 촉구했습니다.

인플레이션은 수십년간 이어질 것이라는 Goodhart의 주장을 읽어보자

3월 미국 고용지표 분석, 시장 기대에 부합하나 인플레 피크아웃을 증명하지는 못하다

지난 밤 미국 스냅 주가는 무려 43.08% 폭락하면서 12.79달러로 마감했습니다. 스냅의 약세로 디지탈 광고가 주요 비즈미스모델인 메타(페이스북), 트위터, 구글 등등도 깊은 하락세를 면치 못했습니다.

여기서는 기록용으로 간단히 스냅 주각 폭락 이유를 살펴보고, 이전에 정리하지 못했던 1분기 스냅 실적을 간단히 살펴보기로 하겠습니다.

스냅 주가 폭락 이유

• 에반 슈피겔(Evan Speigel) 최고경영자(CEO)는 월요일 직원들에게 보낸 메모에서
  스냅이 이번 분기의 매출 및 조정 수익 목표를 달성하지 못할 것이라고 경고했다.
• 이 소셜 미디어 회사, 스냅은 비용 관리를 위해 올해 말까지 고용을 늦출 것입니다.

에반 슈피겔(Evan Speigel) 스냅 CEO는 지난 월요일 직원들에게 보낸 메모에서 경영 목표 달성 실패를 언급했고, 이 내용이 알려지면서 디지탈광고 전반에 대한 의구심과 경기 침체에 침체에 대한 우려가 커지면서 스냅 주식을 비롯한 나스닥 성장주들의 매도가 쏟아졌습니다.

 ”지난달 이번 분기 실적 가이던스를 발표했을 때 우리가 예상했던 것보다 거시적 환경이 더 빠르고 빠르게 악화되었다는 사실을 공유하면서 오늘 8-K를 제출했습니다.

결과적으로 우리의 수익은 매년 계속 증가하고 있지만 현재 예상했던 것보다 더 느리게 성장하고 있습니다.”

• 지난 4월 스냅은 월가 기대치에 미치지 못한 1분기 스냅 실적을 발표했습니다.
  . 매출은 전년비 20~24% 증가할 것이며
  . 이자, 세금, 감가상각 및 상각전 조정된 수입은 0~5천만 달러
• 월요일 업데이트된 내용은 “이제 수익과 조정 EBITDA를 이번 분기에 제공한 가이던스 범위의 하한선 아래로 보고할 가능성이 있다.”며 기존 보고보다 악화될 것으로 전망

스낸 ceo이런 전망이 시장에 알려지자 디지탈 광고 시장을 강태했햇고, 디지탈 광고 업체들의 주가가 크게 요동쳤습니다.

• 페이스북 모기업 메타의 주가는 시간외 거래에서 7% 하락
• 트위터 주가는 거의 4% 하락
• 핀터레스트는 12% 하락
• 구글 모회사 알파벳은 3%이상 하락했고
• Trade Desk는 8%이상 하락함

Executive Summary

우선 스냅 실적을 시장 예측치와 발표 실적을 간단히 비교해 봤습니다.

대부분 항목에서 시장 예측을 하회하는 실적을 발표함으로써 시장을 크게 실망시켰습니다.

1. 3분기 스냅 사용자(DAU)는 3억 3천 2백만명으로 전분기 비 1300만명 증가했고 전년비 18% 증가
   시장 기대치 3억 3천만명을 소폭 하회했음
   
2. 사용자 당 평균수익(ARPU)도 3.2달러를 기록해 전년비 16.7% 증가했고,
   이는 시장 기대치 3.25달러를 하회 함
   
3. 3분기 스냅 매출은 10.6억 달러로 전년비 38% 증가, 매출 증가세는 예년에 비해 비슷한 수준으로,
   . 시장 기대치 10.7 달러를 소폭 하회 함
   
4. 지역별 스냅 매출은 골고루 증가했지만 특히 유럽지역 매출이 가장 높은 증가세를 보였음
   . 북미 매출 7.5억 달러로 전년비 35.5% 증가,
   . 유럽 매출 1.59억 달러로 전년 비 40% 증가
   . 기타 지역 매출 1.54억 달러로 전년 비 50% 증가,
5. 스냅 매출총이익이 6.41억 달러, 매출총이익률 60.39%로 전년비 89.46% 증가
   (전분기 매출총이익률 65.39%에 비해서는 낮아짐)
   이는 매출 비용 4.2억 달러로 매출 증가보다 훨씬 낮은 2.3% 감소에 그친 덕분에 매출총이익 증가이 커짐
6. 스냅 영업손실은 0.271억 달러로 전분기 2.5억 달러에 비해서도 늘어남
   . 전년동기 영업적자율 39%보다는 확연하게 나아지는 추세
7. 스냅 순이익 손실은 3.59억 달러, 순적자률 33.8%로 악화됨
   
8. 조정 주당순소실은 22센트로 시장 예측치 10센트를 하회 함,
   
9. 4분기 스냅 잉여현금흐름은 1.06억 달러로 전년 동기 1.26억 달러보다는 줄어듬

스냅 CEO Spiegel은 2월에 러시아가 우크라이나를 침공한 후 캠페인을 일시 중지한 광고주를 포함하여 분기 동안 Snap의 문제 중 일부믐 거시 경제 상황 때문이라고 언급했습니다.

스냅능 이번 2분기 분 매출이 20~25% 증가할 것으로 예상했으며 이는 월스트리트의 추정치인 28%보다 낮습니다. 일일 이용자 수는 약 3억4400만명으로 예상 3억4140만명을 앞질렀다.

회사는 조정 EBITDA가 2분기에 손익분기점에서 5천만 달러 사이가 될 것으로 추정한다고 밝혔습니다.

Snap CFO Derek Andersen은 광고 고객에게 영향을 미치는 다른 조건으로는 공급망 혼란, 노동력 부족, 인플레이션 및 금리 인상의 영향이 있다고 말했습니다.

Andersen은 준비된 연설에서 Snap은 고객이 캠페인을 일시 중지하거나 광고 예산을 줄이는 어려운 운영 환경에 계속 직면할 수 있다고 말했습니다.

Snap은 또한 iPhone에서 광고를 타겟팅하고 측정하기 어렵게 만드는 Apple의 2021년 개인 정보 보호 변경과 관련된 문제에 직면해 있습니다. Andersen은 회사가 문제를 개선하기 위해 만든 도구가 현재 회사의 직접 반응 광고 수익의 90%를 차지한다고 말했습니다.

스냅 매출 990% 증가동안 스냅주가 48% 하락

Snap 매출은 IPO 이후 990% 증가했습니다($4억4,000만~44억 달러) 한편, 그 기간 동안 스냅 주가는 48% 하락했습니다.

어떻게 그것이 가능했을까요?
IPO 당시 스냅 주가는 매출 64배, 오늘날에는 매출 5배 이상으로 스냅 주가가 거래되었기 때문입니다.

뭐든지 성장이 둔화되면 가치 평가가 갑자기 중요시되고 박해지는 것으로 보입니다.

스냅주가는 최고점에서 85% 하락

스냅주가는 IPO 당시와 비교해 48% 하학했고, 스냅주가 최고치에 비해서는 무려 85% 하락했습니다.

주요 스냅 지표 추이 그래프

분기별 스냅챗 사용자 추이

분기별 스냅챗 사용자 당 평균수익(ARPU)

분기별 스냅 매출 추이

분기별 스냅 잉여현금흐름

분기별 스냅 EBITDA 추이

분기별 스냅 영업이익 추이

2022년 1분기 스냅 실적 보고서

참고

우연이 길을 열어 준 스냅챗 사용자 3만명 확보 분투기

페이스북 대항마 스냅챗 몰락과 부활 스토리, 스냅 전략과 성과를 알아보자

미국 10대 절반은 유튜브와 스냅챗에서 헤어나지 못한다. by PEW

불안한 스냅 비지니스 모델이 트윗 한줄에도 주식 폭락으로 이어지다.

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실적 관련

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