광고 증가로 예상치 상회한 2분기 스냅 실적, 주가 23.8% 폭등하다

미국 Z세대에게 인기높은 소셜 미디어 스냅챗을 운열하는 스냅이 매우 긍정적인 2021년 2분기 스냅 실적을 발표했습니다. 전반적인 광고 수요 증가에 기인한 매출 증가와 이익율 상승 그리고 긍정적인 다음 분기 예상 실적까지..

지난 1분기에도 매우 긍정적인 실적을 통해서 주가가 올랐듯이 이번 실적 발표에는 쉽게 볼수없을 +23.82% 주가 폭등을 보여 주네요. 이는 지난 20년 3분기 실적 발표 후 스냅 주가가 폭등했던 사례를 재현하는 것 같습니다.

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Executive Summary

2분기 스냅 사용자(DAU)는 2억 9천 3백만명으로 시장 기대치 2억 9천 30만명을 소폭 상회
사용자 당 평균수익(ARPU)도 3.35달러를 기록해 시장 기대치 2.92달러를 크게 상회
2분기 스냅 매출은 9.8억 달러로 전년비 116.2% 증가
이는 시장 기대치 8.46억 달러를 크게상회한 수준
지역별 스냅 매출은 골고루 증가했지만 특히 북미 매출이 129% 증가하면서 전체 스냅 매출 성장을 이끌었음
. 북미 매출 7억 달러로 전년비 128.8% 증가,
. 유럽 매출 1.5억 달러로 전년 비 93.6% 증가해 북미 다음 성장세를 보였음
. 기타 지역 매출 1.28억 달러로 전년 비 86% 증가
시장에서 염려했던 iOS 14.5의 광고 트래킹 허가제 변경에 따른 광고 수익 감소에 대해서
. 1분기 실적 발표 시 예상한 것처럼 별 영향을 받지 않았다고 밝힘
. 이는 iOS 사용자의 14.5버전으로 업데이트가 상당히 천천히 진행되었고
스냅은 업계 평균보다 높은 비율로 스냅 사용 트래킹을 옵트인(허용)해 주었기 때문
. 따라 iOS 정책 변화 효과는 처음 예상한 것보다 천천히 일어날 것이며,
이는 광고주들과 함께 회피할 방법을 모색 가능성이 높아진다는 것을 의미
. 또 하나는 애플 iOS 정책 변경으로 안드로인드 광고 단가가 높아지는 경향과 더불어
스냅챗도 안드로이드 스냅챗 사용자가 iOS 사용자를 능가하기 시작하면서 광고 매출에 긍정적인 영향을 미친 것으로 판단
스냅 매출총이익은 5.4억 달러로 전년 163.3% 증가해 폭발적인 증가세를 기록
이는 매출 비용이 4.5억 달러로 전년비 77.7% 증가, 매출 성장율 이하로 성장
스냅 영업손실은 1.9억 달러, 영업적자율 19.6%로 전년비 크게 개선
이는 전년 동기 영업적자율 68.4%나 전분기 영업적자율 39.5%에 비해서는 크게 개선된 수준
스냅 순손실은 1.5억 달러, 순손실율 15.4%로 처음으로 손실륭ㄹ이 10%대로 하락
. 전년 동기 순손실율 71.8%나 전분기 순손실율 37.3%에 비해서는 크게 좋아진 모습
2분기 스냅 잉여현금흐름은 다시 마이너스 전환
. 지난 1분기 잉여현금흐름(Free cash Flow)는 1.26억 달러로 처음으로 플러스 전환했지만
. 이번 2분기 잉여현금흐름은 11.16억 달러 적자로 전환
3분기 전망에 대해서 긍정적인 가이드를 제시
. 3분기 매출은 전년 비 58%에서 60% 증가할 것으로 전망
이는 2분기 증가율 116% 보다는 크게 낮아진 것이지만 팬데믹으로 하락했던 기저 효과라는 것을 감안하면
3분기 매출 증가율 예상은 긍정적으로 볼 수 있음

. 3분기 스냅챗 사용자는 3억 100만명으로 처음으로 3억명을 넘을 것으로 전망
. 3분기 스냅 전망에는 애플 iOS14의 개인보호 정책을 변경이 스냅 광고 매출에 미치는 영향을 감안,
최선의 추정치를 도출했다고 밝힘 .

2분기 스냅쳇 사용자 23% 증가

스냅 사용자는 2억 9천 3백만명으로 전년비 23% 증가했습니다.

지역별로는 미국과 캐나다의 북미 지역 사용자가 9천 5백만명으로 가장 많고, 유럽지역 사용자는 7천 8백만명으로 전분기 비 1백만명이 증가했고, 기타 지역은 1억 2천만명으로 전분기 비 9백만명 증가해 가장 많은 사용자가 증가한 지역이 되었습니다.

또한 사용자 당 평균수익(ARPU)도 3.35달러를 기록해 전년 비 75% 증가했습니다. 이러한 사용자 당 평균수익(ARPU) 증가는 스냅 매출 증가에 큰 기여를 하고 있습니다.

2분기 스냅 사용자(DAU)는 2억 9천 3백만명으로 전년비 23% 증가
. 시장 기대치 2억 9천 30만명을 소폭 상회
사용자 당 평균수익(ARPU)도 3.35달러를 기록해 시장 기대치 2.92달러를 크게 상회

분기별 스냅챗 사용자 추이

스냅 실적, 분기별 스냅챗 사용자수 추이( ~ 21년 2분기), Snapchat Daily Active Users(DAU), Graph by Happist

분기별 스냅챗 사용자 당 평균수익(ARPU)

스냅 실적, 분기별 스냅챗 사용자 당 매출 및 전년 비 증가율 추이( ~ 21년 2분기), Snapchat ARPU(Average Revenue per User, $), Graph by Happist

2분기 스냅 매출 116.2% 증가

2021년 2분기 스냅 매출은 9.8억 달러로 전년 비 116.2% 증가하면서 지난 20년 3분기부터 4분기 연속 50% 매출 증가세를 보였고, 더욱기 매 분기 성장율이 높아지는 아주 긍정적인 모습을 보이고 있습니다.

2분기 스냅 매출은 9.8억 달러로 전년비 116.2% 증가
이는 시장 기대치 8.46억 달러를 크게상회한 수준
지역별 스냅 매출은 골고루 증가했지만 특히 북미 매출이 129% 증가하면서 전체 스냅 매출 성장을 이끌었음
. 북미 매출 7억 달러로 전년비 128.8% 증가,
. 유럽 매출 1.5억 달러로 전년 비 93.6% 증가해 북미 다음 성장세를 보였음
. 기타 지역 매출 1.28억 달러로 전년 비 86% 증가
시장에서 염려했던 iOS 14.5의 광고 트래킹 허가제 변경에 따른 광고 수익 감소에 대해서
. 1분기 실적 발표 시 예상한 것처럼 별 영향을 받지 않았다고 밝힘
. 이는 iOS 사용자의 14.5버전으로 업데이트가 상당히 천천히 진행되었고
스냅은 업계 평균보다 높은 비율로 스냅 사용 트래킹을 옵트인(허용)해 주었기 때문
. 따라 iOS 정책 변화 효과는 처음 예상한 것보다 천천히 일어날 것이며,
이는 광고주들과 함께 회피할 방법을 모색 가능성이 높아진다는 것을 의미
. 또 하나는 애플 iOS 정책 변경으로 안드로인드 광고 단가가 높아지는 경향과 더불어
스냅챗도 안드로이드 스냅챗 사용자가 iOS 사용자를 능가하기 시작하면서 광고 매출에 긍정적인 영향을 미친 것으로 판단

스냅 실적, 분기별 스냅 매출 및 전년 비 성장률 추이( ~ 21년 2분기), Quarterly Snap revenue & YoY growth rate(%), Graph by Happist

잉여현금흐름 마이너스 전환과 적자 규모 축소

21년 2분기 스냅 이익관련 지표도 상당히 긍정적입니다. 매출총이익이 163% 증가했고, 영업적자와 순적자 폭이 크게 줄었습니다.

스냅 매출총이익은 5.4억 달러로 전년 163.3% 증가해 폭발적인 증가세를 기록
이는 매출 비용이 4.5억 달러로 전년비 77.7% 증가, 매출 성장율 이하로 성장
스냅 영업손실은 1.9억 달러, 영업적자율 19.6%로 전년비 크게 개선
이는 전년 동기 영업적자율 68.4%나 전분기 영업적자율 39.5%에 비해서는 크게 개선된 수준
스냅 순손실은 1.5억 달러, 순손실율 15.4%로 처음으로 손실륭ㄹ이 10%대로 하락
. 전년 동기 순손실율 71.8%나 전분기 순손실율 37.3%에 비해서는 크게 좋아진 모습
2분기 스냅 잉여현금흐름은 다시 마이너스 전환
. 지난 1분기 잉여현금흐름(Free cash Flow)는 1.26억 달러로 처음으로 플러스 전환했지만
. 이번 2분기 잉여현금흐름은 11.16억 달러 적자로 전환

분기별 스냅 잉여현금흐름

분기별 스냅 EBITDA 추이

스냅 실적, 분기별 스냅 Adjusted EBITDA 추이( ~ 21년 2분기), Quarterly Snap Adjusted EBITDA($M), Graph by Happist

분기별 스냅 영업이익 추이

3분기 스냅 전망, 스냅 주가 목표

스냅은 이번 실적 발표를 통해서 21년 2분기 전망도 긍정적인 가이드를 제시햇습니다.

3분기 매출은 전년 비 58%에서 60% 증가할 것으로 전망
이는 2분기 증가율 116% 보다는 크게 낮아진 것이지만 팬데믹으로 하락했던 기저 효과라는 것을 감안하면
3분기 매출 증가율 예상은 긍정적으로 볼 수 있음
3분기 스냅챗 사용자는 3억 100만명으로 처음으로 3억명을 넘을 것으로 전망
3분기 스냅 전망에는 애플 iOS14의 개인보호 정책을 변경이 스냅 광고 매출에 미치는 영향을 감안,
최선의 추정치를 도출했다고 밝힘 .

월가 증권사들의 스냅 주가 목표

모건 스탠리는 그동안 스냅을 분석해 왔지만 스냅 잠재력을 과소 평가해 왔다고 지적했습니다. 스냅은 광고 수요와 광고 집행간의 매칭 향상, 다이나믹 제품 광고(dynamic product ads), 새로운 AR렌즈 도입과 같은 혁신으로 폭발적인 광고주 증가 및 광고주당 광고 지출 증가로 이어지고 있다고 분석했습니다.

“중장기적인 스냅 전망은 여전히 확실하지는 않지만 새로운 광고 형식, AR 렌즈, 광고 최적화, 스냅 오리지널 콘텐츠 , 게임 등에서 지속적인 혁신을 강화하는 가운데, 스냅이 가진 스토리, 카메라, 스포트라이트, 지도(Maps), 커뮤니케이션이라는 5가지 플랫폼에서 사용자 참여를 높이면서 수익화가 활성화될 것으로 보입니다.”

7월 스낸 주식에 대한 의견을 내 36개 증권사 기준
스냅 주식 추천은 보유 의견이 20군데로 가장 많고, 수익율 하회 의견이 9군데로 전반적으로스냅 주식 추천 지수는 2.1로 매수와 보유 사아에 위치
스낸 주가 목표는 77.12로 현 주가 77.97로 판단컨데 상승 여력은 없어 보인다는 것이 월가 분석가들의 의견
너무 많이 올랐다고 판단하는 듯