2분기 인텔 실적, 시장 기대 부합하나 미래 전망 부재로 인텔 주가 하락하다

이번 21년 2분기 인텔 실적 발표는 인텔 CEO Gelsinger의 두번째 실적 발표인데요. 첫번째 발표도 그리 썩 훌륭하지는 않았지만 두번째도 시장 전망에 부합하기는 했지만 명확한 향후 인텔 전망을 제시하는데 실패했고, 3분기 실적 가이드 그리 긍정적이지 않았습니다.

그러한 영향 덕분으로 인텔 실적 발표 인텔 주가는 하락세를 면치 못했습니다.

반도체 호황에도 불구하고 매출은 줄었으며, 특히 시장의 관심이 높은 데이터센터 매출은 여전히 역성장을 벗어나지 못했습니다. 하지만 PC 매출 증가로 시장 예측보다는 높은 매출을 기록해서 체면을 세웠습니다.

더우기 영업이익율은 28.3%로 전년동기 영업이익율보다는 약간 낮아졌지만 전분기에 비해서는 8.1%p 하락했습니다. 다만 주당순이익은 전년비 4% 증가했고, 조정된 주당 순이익은 시장 예상치 1.06달러보다 훨씬 더 높은 1.28달러를 기록해 긍정적인 모습을 보였습니다.

때문에 인텔 실적 발표 후 인텔 주가는 -5.29% 하락하면서 부진한 모습을 이어가고 있습니다.

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Executive Summary

21년 2분기 인텔 매출은 196.3억 달러로 전년비 -0.5% 감소했습니다.
인텔은 낸드 부문을 하이닉스에 매각하고 있기 때문에 이를 제외한 Non-GAAP 매출을 공개합니다.
. 2분기 Non-GAAP 매출은 185억 달러로 전년비 2% 증가
. 월가 예상치 178억 달러를 다소 상회
데이타센터 매출은 64.55억 달러로 전년 동기 비 9.3% 감소해 4분기 연속 매출이 감소세를 보였습니다.
PC/노트북용 칩을 생산하는 클라이언트 컴퓨팅 그룹 매출은 101억 달러로 여전한 PC 수요 덕분에 6.5% 증가했습니다.
. PC 전체 물량은 33% 증가했지만, 노트북 ASP가 17% 하락하고, 데스크탑 ASP가 5% 하락하는 바람에
. 노트북용 매출은 전년비 15% 증가,
. 데스크탑용 매출은 전년비 11% 증가에 그쳤습니다.
인텔 자율주행차 자회사인 Mobileye 매출은 3.27억 달러로 전년비 124% 증가해 인텔 제품군중에서 가장 높은 성장율을 기록했습니다.
. 아직 규모가 작지만인텔은 자율주행차의 주요 공급업체가 되길 희망하며
. 7월 하순 미국 뉴욕시에서 자율주행차 테스트를 진행할 예정
이번 분기 매출총이익은 112억 달러, 매출총이익율 57.1%로 전년비 6.5% 증가했습니다.
. 이는 매출 비용이 전년비 8.6% 줄엇기 때문
영업이익은 55.5억 달러, 영업이익율 28.3%로 전년비 2.7% 감소했습니다.
. 전분기 영업이익율 36.4%에 비해서는 8.1%p 하락한 것
순이익도 50.6억 달러, 순이익율 25.8%로 전년비 0.9% 감소
희석된 인텔 주당 순이익(EPS)는 1.24달러로 전년비 4% 증가했습니다.

실적 가이던스

3분기 예상 매출은 191억 달러 전망
낸드 부문을 제외한 Non-GAAP 매출은 182억 달러로 전년비 5% 증가 예상
매출총익율은 53.1%를 제시해 전년동기와 같은 수준을 제시
낸드 부문을 제외한 Non-GAAP 매출총이익율은 555로 전년동기 56.5%에 비해서는 하락할 것으로 전망
Non-GAAP 주당 순이익(EPS)은 1.1달러를 제시 전년동기 1.08달러에 비해서 소폭 상승할 것으로 전망

21년 연간 매출 776억 달러(낸드 제외 시 735억 달러 예상해 전분기 예상치보다 상향 조정
21년 연간 매출총이익율은 56.5%로 전년 59.4%에 비해서 다소 하락할 것으로 전망
21년 연간 주당순이익(EPS)는 4.8달러로 전년 5.1달러에소 소폭 하락

반도체 호황에도 인텔 매출을 소폭 감소

21년 2분기 인텔 매출은 196.억 달러로 전년 동기 비 0.57% 감소했습니다. 낸드 부문을 제외한 Non-GAAP 매출은 185억 달러로 전년비 2% 증가했습니다.

21년 2분기 인텔 매출은 196.3억 달러로 전년비 -0.5% 감소
인텔은 낸드 부문을 하이닉스에 매각하고 있기 때문에 이를 제외한 Non-GAAP 매출을 공개하는데.
. 2분기 Non-GAAP 매출은 185억 달러로 전년비 2% 증가
. 이는 월가 예상치 178억 달러를 다소 상회
데이타센터 매출은 64.55억 달러로 전년비 9.3% 감소해 4분기 연속 매출 감소세를 보였음
. 문제는 데이타센터 매출 감소보다 AMD에 시장점유율을 뺏길 것 같다는 언급때문에 주가 하락 영향을 받으며 민감한 반응을 낳고 있습니다.
PC/노트북용 칩을 생산하는 클라이언트 컴퓨팅 그룹 매출은 101억 달러로 3분기 연속 매출 100억 달러를 돌파. 여전히 지속된 PC 수요 덕분에 매출 6.5% 증가
. PC 전체 물량은 33% 증가했지만, 노트북 ASP가 17% 하락하고, 데스크탑 ASP가 5% 하락하는 바람에
. 노트북용 매출은 전년비 15% 증가, 데스크탑용 매출은 전년비 11% 증가에 그쳤습니다.
인텔 자율주행차 자회사인 Mobileye 매출은 3.27억 달러로 전년비 124% 증가해 인텔 제품군중에서 가장 높은 성장율을 기록했습니다.

인텔 실적, 분기별 인텔 매출 추이( ~ 21년 2분기), Quarterly Intel Revenue & YoY growth rate(%), Graph by Happist

인텔 데이터센터 매출 9.3% 역성장

인텔 데이타센터 매출은 가장 수익성이 좋은 제품군으로 원래 인텔이 이 시장 99%를 점유했었습니다. 하지만 AMD가 거세게 추격하고 있고, 애플이나 테슬라와 같은 기술 선도 회사들은 직접 설계 제품을 사용하면서 인텔 입지가 줄어들고 있습니다.

인텔은 2분기 실적 보고 시 아마존 AWS나 구글 클라우드와 같은 클라우드 제공 업체 판매가 최근 20% 가까이 줄었다고 보고했습니다. 그렇지만 하반기에는 데이타센터 매출은 2자리수 성장할 것이라고 인텔 CEO 겔싱어는 주장하고 있습니다.

하지만 인텔은 AMD 서버 칩이 고객을 확보할 가능성을 언급하며, 이에 대응하기 위ㅐ AMD와 치열한 경쟁해야하는 아주 도전적인 경쟁 환경이라고 상황을 묘사했습니다.

인텔 실적, 분기별 인텔 데이터센터 그룹 매출 추이( ~ 21년 2분기), Quarterly Intel Data Center Group Revenue & YoY growth rate(%), Graph by Happist

클라이언트 컴퓨팅 그룹, 8.5% 증가

PC/노트북용 칩을 생산하는 클라이언트 컴퓨팅 그룹 매출은 101억 달러로 3분기 연속 매출 100억 달러를 돌파했고, 여전히 지속된 PC 수요 덕분에 매출 6.5% 증가했습니다.

그렇지만 PC 수요 급증에도 불구하고 인텔 매출은 크롬북과 같은 저가형 디바이스에 집중되어 있고, 애플 맥북과 같은 프리미엄 업체들은 자체 칩을 사용하면서 전반적인 인텔 수익구조가 악화되고 있다는 평가가 지배적입니다.

1분기 인텔 클라이언트 컴퓨팅 그룹 매출 101억 달러
이는 전년 동기 비 6.5% 증가했으나, 전 분기에 비해서는 4.7% 감소
클라이언트 컴퓨팅 그룹에서 플랫폼 부문은 전년 비 14% 성장했으나
모뎀 부문은 전년 비 44% 역성장했음
마켓 세그먼트별로는 노트북과 데스크탑 모두 상승
. 노트북 부문은 전년비 15% 성장했고
. 데스크탑 부문은 전년비 11% 성장 함
판매 단가를 보면 노트북 및 데스크탑 모두 단가가 하락 함
. PC 평균 가격(ASP)은 -5% 감소했고
. 노트북 평균 판매가(ASP)는 -17% 감소했음

인텔 실적, 분기별 인텔 클라이언트 컴퓨팅 그룹 매출 및 전년 추이( ~ 21년 2분기), Quarterly Intel Client Computing Group Revenue & YoY growth rate(%), Graph by Happist

영업이익 감소 등 손익 지표 악화 추세 지속

메출 감소폭은 크지는 않지만 영업이익을 비롯한 전반적인 인텔 손익 지표는 지속 악화되고 있습니다.

2분기 매출총이익은 112억 달러, 매출총이익율 57.1%로 전년비 6.5% 증가했습니다.
. 이는 매출 비용이 전년비 8.6% 줄엇기 때문
영업이익은 55.5억 달러, 영업이익율 28.3%로 전년비 2.7% 감소했습니다.
. 전분기 영업이익율 36.4%에 비해서는 8.1%p 하락한 것
순이익도 50.6억 달러, 순이익율 25.8%로 전년비 0.9% 감소
희석된 인텔 주당 순이익(EPS)는 1.24달러로 전년비 4% 증가했습니다.

분기별 인텔 영업이익 추이

분기별 인텔 순이익 추이

21년 3분기 인텔 실적 전망

하지만 21년 3분기 전망에 대해서도 그다지 긍정적인 전망을 제시하지는 않았습니다. 매출은 여전히 역성장을 지속할 것이며, 주당순이익 감소가 지속될 것으로 봤습니다.

하지만 시장 관심이 집중된 반도체 수요 관련해, 반도체 공급 부족이 늦어도 2023년까지는 지속될 것으로 전망했습니다.

이러한 인텔 전망은 일반적인 강력한 반도체 수요와 광범위한 반도체 공급 부족으로 고려하면, 지나치게 미지근한 전망으로 여겨지고 있습니다.

인텔이 한때 시장을 호령했던 서버 칩 시장에서 인텔 점유율을 회복보다는 PC 수요에 지나치게 의존하고 있다는 비판이 대두되고 있습니다. 지금 인텔은 PC 수요 증가를 이야기하고 있지만 이 수요는 곧 한계에 달할 것이라는 월가 분석가들의 평가입니다.

한편 파운드리 생산 능력을 제고하기 위해서 글로벌 파운드리(Global Foundries) 인수설에 대해서는 명확한 답변을 제시하지는 않았습니다.

3분기 예상 매출은 191억 달러 전망
하지만 낸드 부문을 제외한 Non-GAAP 매출은 182억 달러로 전년비 5% 증가 예상했는데
이는 시장 예측치 183억 달러에 미치지 못함
GAAP 기준 매출총이익율은 53.1%를 제시해 전년동기와 같은 수준을 제시 했으나,
낸드 부문을 제외한 Non-GAAP 매출총이익율은 55%로 전년동기 56.5%에 비해서는 하락할 것으로 전망
. 이는 공급 부족과 새로운 공정 기술 적용 비용이 증가하기 때문에 마진이 감소할 것이라고 설명
Non-GAAP 주당 순이익(EPS)은 1.1달러를 제시 전년동기 1.08달러에 비해서 소폭 상승할 것으로 전망

21년 연간 매출 776억 달러(낸드 제외 시 735억 달러) 예상해 전분기 예상치보다 상향 조정
이는 지난 1분기 예상치 710억 달러에서 소폭 상향 조정된 것
21년 연간 매출총이익율은 56.5%로 전년 59.4%에 비해서 다소 하락할 것으로 전망
21년 연간 주당순이익(EPS)는 4.8달러로 전년 5.1달러에소 소폭 하락