코로나 팬데믹으로 대부분의 자동차 업체 실적에 대한 기대를 접었음에도 불구하고 시장 기대를 뛰어넘는 실적을 발표한 2분기 현대차 실적을 살펴보고 향후 현대차 전망을 살펴보겠습니다.

코로나 팬데믹으로 자동차 판매가 급감하면서 테슬라를 제외한 기존 자동차 업체들이 어려움을 겪고 있죠. 우리나라 자동차 회사인 현대차나 기아차도 마찬가지입니다.

그렇지만 현대차는 코로나 팬데믹에도 불구하고 한국 판매 등에 힘입어 시장 기대를 웃도는 2분기 현대차 실적을 발표했습니다. 물론 예전에 비해서 판매량, 매출 영업이익들이 반토막이 났습니다만 시장 상황을 고려하면 선방이라는 평가가 많습니다.

이러한 시장 예상을 뛰어넘는 실적 덕분에 현대차 주가는 크게 올랐습니다. 현대차의 향후 매출 회복 가능성 그리고 전기차 및 수소차 등 미래 먹거리에 대한 현대차의 준비 및 실적 기대가 반영된 덕분이기도 하죠.

현대차 판매는 -32.8% 감소, 팬데믹 악영향을 피하지 못했다.

20년 2분기 현대차 자동차 판매는 76만 7천대에 그치면서 전년 동기 비 32.8% 감소했습니다. 이는 전 분기 87만 8천대보다도 12.6% 감소한 수치입니다.

현대차 판매는 2019년 2분기부터 판매가 지속적으로 감소해 5분기 연속 전년 비 판매가 감소했습니다.

1. 2분기 자동차 판매 767K대로 전년 비 성장률 -32.8%
2. 전 분기 자동차 판매 878K에 비해서 12.6% 감소
3. 현대차 자동차 판매는 2019년 2분기이래 5분기 째 판매 감소 추세

아래는 이번 2분기 현대차 판매에 대한 현대차 관계자의 발표 내용입니다. 참고로..

“코로나19의 본격 확산에 따른 주요 시장에서의 이동 제한 조치 시행, 공장 가동 중단 등의 영향으로 글로벌 자동차 수요가 지난해 2분기보다 크게 줄며, 이에 따라 판매 및 영업이익이 큰 폭으로 감소했다.

그러나 원화 약세의 우호적인 환율 환경, 개별소비세 인하, 노후차 교체 지원 등 국내 시장의 세제 혜택 효과, GV80·G80 등 신차 판매 호조 등의 요인이 맞물리며 수익 감소를 소폭 줄일 수 있었다”

지역별 판매, 한국을 제외한 전 지역에서 역성장

20년 2분기 현대차 판매는 한국을 제외한 전 지역에서 역성장을 면치 못했습니다. 특히 인도, 브라질, 유럽, 러시아 등 코로나 팬데믹 영향을 크게 받은 지역에서 역성장이 심했습니다.

1. 인도 판매 4.2만대로 전년 비 -65.8% 역성장
2. 서유럽 판매 6만대로 전년 비 -56.9% 역성장
3. 브라질 판매 2.3만대로 전년 비 -55.8% 역성장
4. 아중동 판매 3.7만대로 전년 비 -53.5% 역성장
5. 러시아 판매 2.3만대로 전년 비 -52.1% 역성장
6. 미국 판매 14.5만대로 전년 비 -24.1% 역성장
7. 중국 판매 12.7만대로 전년 비 -20.3% 역성장
8. 한국 판매 22.6만대로 전년 비 12.7% 성장

한국/미국/중국 중에서는 한국만 성장

세계에서 가장 큰 자동차 시장인 중국과 2위인 미국 그리고 현대차의 본거지인 한국은 현대차 판매의 상당 부분을 차지합니다.

평소에 이들 지역의 판매 비중은 50%가 채 안되지만 20년 2분기엔 서유럽, 인도, 브라질, 러시아 등 대부분의 지역에서 코로나 팬데믹으로 판매가 반토막나면서 비중이 줄어들고, 대신 상대적으로 판매 감소가 적었던 한국/미국/중국 세 지역이 전체 현대차 판매에서 차지하는 비중이 65%로 급증했습니다.

중국 판매 감소폭이 다소 둔화

현대차 근심을 심화시켜왔던 중국 판매는 중국 경제 회복에 따라 전 분기 -43.5% 역성장에서 다소 회복해 전년 비 -20.1%로 판매 감소가 다소 누그러졌습니다.

미국 판매 감소 폭 심화

그러나 아직도 코로나 팬데믹에서 벗어나지 못한 미국에서 현대차 판매는 2분기엔 역성장이 더욱 심화되는 모습을 보였습니다.

1. 2분기 현대차 미국 판매는 14.5만대로 전년 비 -24.5% 역성장
2. 전 분기 판매 13.5만대에 비해서는 7.4% 성장
3. 코로나 팬데믹 악영향에서 충분히 벗어나지 못해 역성장율은 심화되는 모습
   

현대차 판매 단가는 지속 상승 중

현대차 공식 자료는 아니고 현대차가 발표하는 자동차 매출액을 현대차 소매 판매량으로 나누어 대당 판매 단가를 추정해 보았습니다.

이에 따르면 현대차 대당 판매 단가는 해를 거듭하면서 빠르게 높아지고 있습니다. 21년 분기엔 22.3백만원으로 처음으로 2천만원을 넘겼고, 20년 2분기에도 20.9백만원으로 2천만원 대를 유지했습니다.

이는 제네시스 등의 프리미엄 라인업을 늘리고 자동차 가격을 올린 덕분으로 보입니다.

현대차 IR 보고서에 따르면 20년 2분기 평균 판매 단가(Average Delling Price)는 한국 지역에서는 33.4백만원으로 크게 올랐으며 한국 외 글로벌은 15.5천 달러로 마찬가지로 크게 증가하고 있다고 밝혔습니다.

현대차 매출 21.9조, 전년 비 -18.9% 역성장

2분기 현대차 매출은 21.9조로 전년 비 -18.9% 감소했습니다. 이는 전 분기 25.3조에 비해서도 -13.7% 감소한 것입니다.

2분기 현대차 매출 감소는 물량 감소로 인한 매출 감소 -8,641억으로 대부분을 차지하고있으며, 코로나 팬데믹으로 원화 약세로 인한 환차익 265억과 모델 믹스 개선 3,405억은 매출 증가요인이라고 현대차는 밝혔습니다.

분기별 현대차 매출 추이를 살펴보면 2018년 2분기이래 8분기 동안 매출 증가세를 유지했지만 이번 20년 2분기는 코로나 팬데믹 악영향을 버티지 못하고 전년 비 역성장한 모습을 살펴 볼 수 있습니다.

현대차 영업이익률 2.7%

20년 2분기 현대차 영업이익은 0.59조원으로 영업이익률 2.7%로 전년 동기 영업이익 1.24조원, 영업이익률 4.6%에 비해서 크게 감소했습니다.

영업이익 감소는 기본적으로는 판매량 감소에 따른 매출액 감소에서 1차적으로 기인합니다. 현대차 설명에 따르면 판매 물량 감소로 인한 영업이익 감소가 -1,658억에 이른다고 분석하고 있습니다.

거기에 매출원가율도 83%로 전년 동기 비 0.1% 증가했고 판매관리비율도 14.3%로 전년 동기 12.6%에 비해서 1.7%p 증가했습니다.

향후 현대차 전망

현대차는 코로나 팬데믹을 겪으면서 엄청난 판매 및 매출 감소를 강요당했지만 3분기가 시작되는 7월부터는 빠르게 판매가 회복되고 있습니다.

이러한 판매 증가는 그 동안 코로나 팬데믹으로 극심한 판매 감소가 불가피했던 북미 지역에서 판매가 증가하고 있고 한국 판매도 신차 영향으로 견조할 것으로 전망됩니다.

삼성증권은 3분기 현대차 매출 26조로 전년 비 -3.8% 역성장하지만 4분기엔 매출 30.8조로 전년 비 10.8%로 크게 성장할 것으로 전망했습니다.

이베스트증권은 현대차 판매는 한국 시장은 3분기, 미국 시장은 4분기에 실적 증가 모멘텀을 가질 것으로 전망했습니다다. 3분기 매출 26.9조로 예전 수준으로 회복할 것이며, 4분기엔 29.2조로 전년 비 4.8% 성장할 것으로 예상했습니다.

1. 삼성증권 3분기 현대차 매출 전망
   3분기 매출 26조로 전년 비 -3.8% 역성장 지속 예상
   4분기 매출 30.8조로 전년 비 10.8% 성장 예상
2. 이베스트증권 3분기 현대차 매출 전망
   3분기 매출 26.9조로 전년 비 -0.3%로 예년 실적으로 복귀 예상
   4분기 매출 29.2조로 전년 비 4.8% 성장 예상

아울러 3세대 플랫폼 통합 효과와 고마진 제네시스 신차 효과가 기대되며, 특히 20년 2분기부터는 현대차의 원가율 개선 효과가 크게 나타나고 있어 영업이익의 증가를 기대할 수 있다는분석입니다.

이베스트증권인 이에 따라 현대차 영업이익률이 3분기 4.7%, 4분기 5.9%로 계속 개선될 것으로 전망했습니다.

아래는 이베스트증권 전망에 기반한 20년 3분기 및 4분기 매출 예상을 반영한 분기 추이 그래프입니다. 참고로 올려봤습니다.

20년 2분기 현대차 실적 보고서

20년 9월 23일 NHIS Korea Corporate Day 2020 보고서

20년 9월 23일 진행된 현대차 주관 해어ㅣ 주요 기관 투자가 대상 IR 설명회 자료입니다.

참고

코로나 팬데믹 영향을 직접적으로 받으면서 지난 2분기 나이키 실적은 매출과 손익이 큰폭으로 줄면서 상당히 걱정스러운 모습을 보였습니다.

그러나 이번에 발표된 20년 3분기(나이키 회계연도로 6월 ~ 8월) 실적은 코로나 팬데믹 악몽에서 벗어나 평상시 매출 수준으로 복귀했고 특히 영업이익 및 순이익이 크게 늘면서 어느 정도 정상화되고 있음을 보여주었습니다. 이러한 호실적을 기반으로 나이키 주가도 크게 오르고 있습니다.

1. 3분기 매출 105.9억 달러로 전년 비 -0.6% 감소
   이는 전 분기 -38% 역성장에 비해서 코로나 팬데믹 악영향을 어느 정도 극복한 것으로 볼 수 있음
2. 지역별 매출을 살펴보면 중국 6% 성장, 유럽 4.9% 성장으로 나이키 매출 성장을 견인 함
   다만 아시아 & 남미 지역 매출 성장률은 -18.3%로 여전히 고전하고 있음
   가장 큰 시장인 북미는 전년 비 -1.6% 역성장했으나 전 분기 -46.5%에 비해서는 크게 개선되었음
3. 이번 분기 나이키 직접 판매(D2C)는 37억 달러로 전년 비 12% 성장해 이번 분기 나이키 성장을 이끔
4. 나이키 직접 판매(D2C) 중 온라인 판매는 전년 비 83% 성장
   특히 중국과 중남미에서 두자리 수 증가했고, 유럽에서는 세자리 수 증가해 유럽 성장을 견인 함
5. 이번 분기 영업이익은 17.7억으로 영업이익률 16.7%를 기록
   전 분기 -13.3% 적자에서 흑자 전환했고 영업이익률 수준도 최근 5년 내 가장 높은 수준 기록
6. 이번 분기 순이익 15.2억 달러로 순이익률 14.3%
   마찬가지로 전 분기-12.5% 적자에서 흑자 전환했으며, 당 분기 순이익률은 근래 5년 내 가장 높은 수준 임

나이키 실적 관련

코로나를 딛고 가속 성장한 4분기 나이키 실적 및 향후 나이키 전망

코로나19 악몽에서 벗어난 3분기 나이키 실적, 중국 유럽이 회복을 견인

코로나 팬데믹 기간 나이키 실적, 예상 외 매출 감소 및 적자 전환

드디어 코로나 팬데믹 악몽에서 벗어나 매출 정상화

20년 3분기(회계년도 5월 ~ 8월) 나이키 매출은 106억 달러를 기록, 코로나 팬데믹의 영햐응ㄹ 심하게 받았던 전 분기 -38%라는 엄청난 역성장에서 벗어나 평상 시 매출 수준으로 복귀했습니다.

비록 전년 비 성장률은 -0.6%로 아직도 매출성장률은 마이너스에 머물고 있지만 이는 예전 매출 수준으로는 복귀했다고 평가할 수 있습니다.

중국과 유럽이 매출 성장을 견인

코로나 팬데믹 영향에서 벗어나 평상시 매출 수준으로 회복할 수 있었던 것은 일찌감치 코로나19를 극복한 중국의 수요 성장과 온라인 판매가 크게 늘면서 판매가 증가한 유럽 덕분입니다.

1. 중국 매출 17.8억 달러로 전년 비 6% 성장
2. 유럽 매출 29.1억 달러로 전년 비 4.9% 성장
3. 북미 매출 42.3억 달러로 전년 비 -1.6% 역성장 지속
4. 아시아 & 중남미 매출 11억 달러로 전년 비 -18.3% 역성장 지속

나이키 직접판매(D2C) 12% 성장

이번 분기 나이키 직접 판매(D2C)는 37억 달러로 전년 비 12% 성장해 이번 분기 나이키 성장을 실질적으로 이끌었습니다.

코로나 팬데믹으로 문을 닫았던 지난 분기와는 달리 이번 분기에 대부분 나이키가 직접 운영하는 매장들은 대부분 문을 열었습니다.

나이키가 직접 운영하는 매장 중 북미, 중국 및 유럽 지역 매장을 모두 문을 열었고 남미 지역 매장은 아직도 코로나19 영향으로 90%정만 문을 열었습니다.

그럼에도 코로나 팬데믹의 강력한 옇향은 지속되어 매장으로 고객 트래픽은 예년에 비해 크게 감소해 오프라인 매장 판매는 상당한 역성장을 지속했습니다.

나이키 온라인 판매 82% 증가로 성장을 견인

이러한 오프라인 매장 매출 역성장으로 상쇄한 것은 지역별로 2~3자리 수 성장한 온라인 판매였습니다.

지역별로 온라인 판매 증가율을 살펴보년 중국과 중남미에서 두 자리 수 증가했고, 유럽에서는 세자리 수 증가해 유럽이 전체 성장을 견인할 수 있도록 만들었습니다.

전체적으로 이번 분기 나이키 온라인 판매는 82% 증가해 나이키 직접판매(D2C)는 물론 유럽, 중국 등에서 매출 성장을 견인했습니다.

5년 내 가장 높은 영업이익률

1. 이번 분기 영업이익은 17.7억으로 영업이익률 16.7%를 기록
   전 분기 -13.3% 적자에서 흑자 전환했고 영업이익률 수준도 최근 5년 내 가장 높은 수준 기록
2. 이번 분기 순이익 15.2억 달러로 순이익률 14.3%
   마찬가지로 전 분기-12.5% 적자에서 흑자 전환했으며, 당 분기 순이익률은 근래 5년 내 가장 높은 수준 임

이렇게 아직 코로나 팬데믹 악영향이 충분히 가시지 않았음에도 불구하고 높은 영업이익률 및 순이익률을 기록한 것은 코로나19로 인한 라이브 스포츠 이벤트가 연기되면서 마케팅 지출이 줄면서 판매 비용이 33% 감소했고, 운영 관리비가 1% 감소하는 등 판매 관리비가 전년 비 11% 감소한 덕분입니다.

다만 지난 분기 판매 급감으로 과잉 재고 소진을 위한 프로모션 비용이 증가하고 코로나19로 인한 공급망 비용이 증가하면서 매출 총이익은 44.8%로 전년 동기 45.7%에 비해서 다소 감소하였습니다.

20년 3분기 나이키 실적 보고서

참고

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코로나 팬데믹이후 매출 및 이익이 크게 증가한 페덱스 실적을 살펴보고 향후 코로나 팬데믹 이후 경제가 본격화되는 시기에 페덱스 전망을 간단히 살펴봤습니다.

코로나 팬데믹 광풍이 휩쓸고 지나간 자리에서 코로나 팬데믹이 가져온 비니지스 위기를 극복하고 화려하게 부활하고 있는 기업들이 하나 둘씩 나타나고 있습니다.

글로벌 운송 시장을 장악하고 있는 페덱스도 이러한 코로나 펜데믹에서 새로운 성장 기회를 찾아 빠르게 매출 및 손익을 증가시키며 시장 참여자들을 놀라게 했습니다.

지난 9월 15일 발표된 페덱스 실적은 시장 기대를 뛰어넘는 어닝 서프라이즈 수준으로 그동안 아마존 등에 밀려 향후 성장성을 의심받았던 페덱스를 재평가하는 계기를 만들었습니다.

페덱스에 대해서

페덱스(FedEx)는 1971년 미국 아칸소주 리틀록에서 프레드릭 스미스에 의해 창립되었고, 1973년 4월 17일부터 운송 서비스를 시작해 세계적인 운송회사로 성장했습니다.

UPS와 더불어 글로벌 운송 시장의 상당 부분을 장악하고 있습니다.

회계년도는 조금 독특하게도 6월에 시작해 그 다음 해 5월로 끝나는 회계년도 체계를 선택하고 있습니다.

초근, 2020년 9월 15일 회계년도 21년 1분기 실적을 발표했는데요. 이는 2020년 6월 ~ 8월동안에 이루어진 경영 실적에 대한 발표라고 이해하시면 될 것 같습니다.

회계연도 2020년(2019년 6월 ~ 2020년 5월) 매출은 692억 달러로 전년 비 -0.7% 정도 역성장했지만 이번 회계년도를 제외하고는 연평균 6% 성장 꾸준히 성장하고 있습니다.

미국 시장 내 점유율 45%

미국 시장에서 20년 3분기(6월 ~ 8월) 실적을 기반으로 추정한 자료에에 따르면 페덱스는 익스프레스 운송 분야에서 점유율 28%, 항공 운송 분야에서 57%를 점유하고 있으려 그라운드(Ground) 운송 부문에서 37.75% 점유율을 차지하고 있다고 합니다.

1. 익스프레스 운송 점유율 28%
2. 항공 운송(FedEx Freight) 점유율 57%
3. 그라운드(Ground) 운송 점유율 38%
   그라운드 배송은 말그대로 육로 배송정도로 해석할 수 있는데요. 배송 기간이 미국 내에서 영업일 기준 1~5일정도 걸리는 보통 속도의 배송임
4. 당일 배송(Same-day Delivery) 점유율 30%

운송 전체로는 44.81%를 차지하고 있다고하니 운송분야에서는 누구도 함부로 넘볼 수 없는 엄청난 거인이라고 할 수 있겠네요.

20년 3분기 페덱스 매출

이번에 발표한 페덱스 실적은 20년 5월~8월에 해당하는 것인데요. 여기에서는 편의 상 20년 3분기라고 부르도록 하겠습니다. 회계년도를 따져서 부르다보면 넘 복잡해지고 커뮤니케이션도 어려워 집니다.

이번 2020년 3분기 페덱스 매출은 193억 달러를 기록해 근 2년이래 가장 높은 수준의 성장률을 보였습니다.

1. 3분기 페덱스 매출 193.2억 달러로 전년 비 13.3% 상승
   이는 시장 예측치를 크게 상회한 어닝 서프라이즈
2. 코로나 팬데믹으로 -2.5% 역성장했던 전 분기에 비해서 11.3% 성장
3. 이번 페덱스 매출 성자은 근래 2년이래 가장 높은 수준으로
   코로나 팬데믹 악영향을 극복하고 코로나 이후 경기 확성화의 효과를 톡톡히 보았다는 평가

페덱스 그라운드 매출이 페덱스 매출 성장을 견인

페덱스는 실적 보고에서 5개 비지니스 세그먼트에 대한 실적을 공개하도 있습니다. 페덱스 익스프레스, 페덱스 그라운드, 페덱스 항공(FedEx Freight), 페덱스 서비스 그리고 기타 세그먼트가 그것인데요.

이번 20년 3분기 페덱스 매출 성장은 이러한 비지니스 세그먼트 중 페덱스 그라운드가 전년 비 35.9% 늘면서 성장을 주도했습니다.

반면 아직 글로벌 경제가 충분히 회복되지 못한 관계로 페덱스 항공(FedEx Freight) 운송 부문은 여전히 역성장에 머물고 있습니다. 다만 역성장률은 점점 작아지고 있어서 글로벌 경제 회복에 따라 매출 성장이 가능할 것으로 보입니다.

1. 페덱스 익스프레스 매출 96.47억 달러, 전년 비 5.7% 성장
   . 국제 패키지 운송 9.8% 증가,
   . 미국 항공 특송 19.9% 증
2. 페덱스 그라운드 매출 70.4억 달러, 전년 비 35.9% 성장
3. 페덱스 항공(FedEx Freight) 매출 18.26억 달러, 전년 비 -4.1% 역성장
4. 지난 3분기동안 주중 1회 추가 영업

이에 따라 전체 매출에서 차지하는 비중도 빠르게 성장한 페덱스 그라운드 부문은 20%대에서 36.4%까지 늘었습니다. 반면에 가장 높았던 페덱스 익스프레스는 2017년 3분기 54.9%에서 이번 분기 49.9%로 40%대로 하락했습니다.

3분기 페덱스 영업이익 외

코로나 팬데믹 이후 페덱스 매출이 급증함에 따라서 페덱스 영업이익도 빠르게 증가했습니다.

이번 20년 3분기 페덱스 영업이익은 15.9억 달러를 기록, 영업이익률 8.2%로 근 3년이래 가장 높은 영업이익률을 기록했습니다.

1. 20년 3분기 영업이익 15.9억 달러, 영업이익률 8.2%
   이는 전년 동기 7.4%에 비해 0.8%p 상승한 수준이며
   코로나 팬데믹 영향을 그대로 받은 전 분기 2.7%에 비해서는 5.5%p 높아진 것임
2. 20년 3분기 순이익 12.5억 달러, 순이익률 6.4%
3. 20년 3분기 주당 이익(EPS) 4.7$로 전년 동기 2.13$ 비 66.2% 증가

향후 페덱스 전망

코로나 팬데믹이후 많은 회사들이 다음 분기 전망을 제시하지 않은 것처럼 페덱스도 다음 분기나 이번 회계년도 전망을 밝히지 않았습니다.

그렇지만 증가하고 있는 운송 물량에 대응하기 위해 자본 지출을 기존 2억 달러에서 51억달러로 크게 증가시켰다고 밝혀 향후 매출 전망이 긍정적임을 간접적으로으로 시사했습니다.

페덱스 부사장 겸 최고 재무 책임자(CFO)인 Alan B. Graf, Jr.는 “20년 3분기에 비즈니스 수요가 개선되었지만 불확실성이 계속되고 있기 때문에 연간 매출 예측하기가 어렵습니다. 그러나 우리는 미국과 국제 패키지 및 화물 시장에서 우리의 강력한 지위, 효율 개선 및 비용 관리에서 잇점을 가지고 있기 때문에 수혜를 받을 것으로 기대합니다.”라고 밝혔습니다.

또한 페덱스는 증가하는 화물운송 수요에 대응하기 위해 2021년 배송료를 2021년 1월 4일부터 평균 4.9% 인상할 것이라고 밝혔습니다.

또한 페덱스롸 합의된지불 조건에 따라 청구서를 지불하지 않는 고객은 6% 연체료를 부과한다고 밝혔습니다.

위와 같이 코로나 팬데믹이후 경기 회복 및 이커머스 증가 그리고 페덱스 요금 인상등으로 향후 페덱스 매출 및 손익은 훨씬 더 빠르게 개선될 것으로 전망됩니다.

이러한 전망등을 고려해 여러 증권사들은 페덱스 주가 전망을 덩달아 올리고 있습니다. 9월 14일 크리딕트 스위스는 페덱스 목표 주가를 기존 171달러에서 260달러로 크게 올리고 페덱스 매수 등급을 상승시켰습니다.

페덱스 주가는 시장 기대를 뛰어넘는 어닝 서프라이즈를 발표 후 주가가 급등 한때 250달러를 넘기도 했습니다.

회계년도 21년 1분기 페덱스 실적 보고서(From-10Q)

참고

아마존과 갈라선 페덱스의 성장 전략

배송전쟁에서 아마존은 어떻게 페덱스를 이겼는가 by 스캇 갤로웨이 교수

페덱스, 자율배송 로봇 SameDayBot을 공개하다

페덱스의 철학을 잘 표현하는 슬로건 – ‘Relax, it’s FedEx.

People’s Firest – 페덱스의 직원 중시 사례