6월 미국 고용지표가 발표되고나서 이에 대해 해석이 분분한 듯 합니다. 언제나 그랬듯이 지표의 수치 자체보다는 이에 대한 해석과 영향 문제입니다.

투자자들은 고용보고서와 인플레이션 보고서를 면밀히 주시하고 있으며, 이러한 데이타를 반영해 정기적으로 업데이트되는 애틀란타 연준의 GDP Now 데이타를 주시하고 있죠.

• 고용은 조금씩 감소하지만 여전히 평균이상 높은 수준으로 전체적으로 경기침체 가능성을 부정하는 것으로 해석
• 임금 상승은 지속되지만 상승률이 확연히 꺾였다는 임금 수치는 인플레이션 압력이 완화되고 있음을 시사
• 하지만 강력한 노동시장은 연준의 강력한 기준금리 인상을 지속할 것이라고 해석
• 5월 소비자물가지수는 5.8%를 기록했고, 수요일 발표되는 6월 데이타는 이보다 높을 것으로 예상
• 애틀랜타 연준의 GDP Now 게이지는 -2.1% –> -1.9% –> – 1.2% 감소(7월 8일)로 낮아졌지만 여전히 마이너스를 가리키고 있음

앤드류 헌터 캐피털 수석 이코노미스트

“6월에 비농업고용 372,000명 증가는 경제가 경기 침체는 고사하고 경기 침체를 겪고 있다는 주장을 조롱하는 것처럼 보입니다.

비록 임금 상승이 냉각되고 있다는 징후와 최근 상품 가격의 폭락은 모두 관계자들이 우려했던 것보다 인플레이션 전망이 더 빨리 개선될 수 있음을 시사하지만, 그것은 이번 달 말 연방준비제도이사회에서 75bp의 추가 금리 인상 가능성을 확고히 하기에 충분할 것입니다.”

윌밍턴 트러스트(Wilmington Trust)

윌밍턴 트러스트는 6월 고용 보고서에 대해서 ”미국 경제는 여전히 확장되고 있고 고용 성장은 당분간 경기 침체를 피할 수 있을 만큼 강력하지만 공격적인 금리 인상은 실질적인 둔화로 이어질 수 있다”고 우려했습니다. ″우리는 미국과 세계 경제가 향후 9~12개월 동안 경기 침체를 피할 것으로 예상하지만 위험이 증가했습니다.”

라파엘 보스틱 애틀랜타 연은 총재는 CNBC와의 인터뷰에서 경제 상황이 상당히 밝은 것으로 보고 있다고 말했다.

“우리의 초점은 여전히 ​​경제가 어디에 있는지에 대해 꽤 긍정적입니다.우리는 인플레이션에 대해 걱정하고 있으며, 지난 몇 달 동안 우리의 초점이 진정으로 집중된 부분이 저에게 있습니다. … 우리는 경제를 가능한 한 강하게 유지하면서 인플레이션을 낮추려고 노력할 것입니다.”

보스틱 총재는 애틀랜타 연준의 GDP 게이지가 1.9% 감소에서 1.2% 감소로 낮아졌지만 여전히 마이너스를 가리키는 것에 대해서 “단 하나의 수치로 알 수 있는 것보다 더 많은 것이 있다.”며 경제 상황에 대한 낙관론을 유지했습니다.

Joe Brusuelas, RSM US LLP 수석 이코노미스트

“경제가 침체기에 접어들면 천천히 하락하는 것이 아니라 낭떠러지에서 떨어지듯 급격하게 하락하는 경향이 있습니다.(When the economy goes into a recession, it doesn’t do it slowly — it tends to fall off a cliff. )

불황의 경제는 3개월 이동평균으로 월 37만5천개의 일자리가 늘어나지 않고, 37만2천개의 일자리, 1개월 증가도 얻지 못하기 때문에 실물경제 주민들에게 어느 정도 구제책이 있어야 한다고 생각합니다.(Economies in recession don’t add 375,000 jobs per month on a three-month moving average and you don’t get a 372,000, one-month increase, so I think there should be some measure of relief for the inhabitants of the real economy.”)”

Seema Shah, 수석 전략가, 주요 글로벌 투자자

“우리는 최근의 고용 시장 데이터를 불황이 우리에게 닥치지 않았다는 추가 증거로 봅니다.물론, 위험은 여전히 존재합니다. 우리는 2023년에 미국의 경기 침체가 있을 것이라고 믿습니다.(We see the latest job market data as further evidence that recession is not upon us. Certainly, the risks are still there. We do believe there will be a U.S. recession in 2023.)

하지만 여러분이 현재와 같은 높은 인플레이션 압력을 가지고 있는 한, 저는 연준에게 현 시점에서 멈추라고 요구하는 것은 매우 어려운 질문이라고 생각하기 때문에, 우리는 연준으로부터 추가적인 상당한 긴축이 기대됩니다.
(But as long as you have inflation pressures as high as they currently are, I think it’s a very difficult question to ask the Fed to stop at this point, so we are expecting further significant tightening from the Fed.)”

Oxford Economics 최고 경영자 Kathy Bostjancic 및 이코노미스트 리디아 부수르(Lydia Boussour)

“6월 고용 보고서는 임금 상승이 어느 정도 완화되었음에도 불구하고 노동 시장이 여전히 매우 타이트하다는 파월 의장의 견해를 강조합니다.
이와 같이 오늘 보고서는 연준이 7월 27일 연방기금 금리를 75bps 인상할 것이라는 우리의 주장을 뒷받침하고 있습니다. 탄력적인 노동 시장은 연방준비제도이사회가 인플레이션 억제에 집중할 수 있는 여지를 제공합니다.”

판테온 거시경제 수석 이코노미스트 이언 셰퍼드슨

“전반적으로, 일자리 데이터는 현재 경제가 침체 상태에 있다는 이야기는 허황된 이야기라는 우리의 견해를 뒷받침하는 반면, 임금 수치는 인플레이션 압력이 완화되고 있음을 시사합니다.(Overall, the jobs data support our view that talk of the economy being in recession right now is fanciful, while the wages numbers suggest inflation pressure is easing)

시장은 임금보다는 급여에 더 강하게 반응하는 경향이 있습니다. 그래서 우리는 재무부의 커브가 상승하고 평평해지는 것을 보고 놀라지 않습니다. 불황에 대한 이야기는 너무 비싸다는 것입니다.
그러나 좀 더 앞서 생각해 보면, 이러한 데이터는 FRB의 9월 결정이 25bp 또는 50bp가 될 것이라는 우리의 강한 견해와 일치합니다. 현재 시장 가격은 56bp입니다.(Thinking a bit further ahead, though, these data are consistent with our strong view that the Fed’s September decision will be 25bp or 50bp; markets currently price-in 56bp)”

코메리카 은행 최고 이코노미스트 빌 애덤스

“높은 인플레이션과 소비지출의 상품에서 서비스로의 이동은 경제의 일부 부문에서 일자리 감소를 야기하고 있지만, 일자리를 잃고 있는 대부분의 근로자들은 빠르게 새로운 일자리를 찾고 있습니다.(High inflation and a shift of consumer spending from goods to services is causing job losses in some sectors of the economy, but most workers who are losing jobs are finding new ones quickly.)

-비은행 모기지론자를 포함한 비예탁권 신용중개업 고용은 6월에 9,300명 감소했습니다.
-소매업 고용은 그 달보다 증가했지만, 2월의 최고치보다는 여전히 5만 명 감소했습니다.”

Ameriprise 최고 이코노미스트 러셀 프라이스

“많은 보고서와 마찬가지로, 잡스 리포트는 인플레이션에 영향을 미치는 이야기가 되었습니다.그런 면에서, 오늘 보고서는 엇갈린 메시지를 제시했습니다.
시간당 평균 임금 증가율이 더욱 둔화된 것은 반가운 일이었습니다. 지난 3월 전년 동기 대비 최고치인 +5.6%를 기록한 이후 6월까지 3개월 연속 감소세를 보이고 있습니다.

임금 압력 완화의 징후는 인플레이션 전망에 특히 중요합니다. 왜냐하면 지속적인 임금 상승 압력은 종종 경제에서 인플레이션 기대치가 고착화되는 신호이기 때문입니다.

현재 추세라면 앞으로 몇 달 동안 시간당 평균 임금 상승률이 계속 둔화될 것이며 올해를 +4.0%로 마감할 것으로 예상됩니다.”

Commonwealth Financial Network 포트폴리오 관리 책임자인 Peter Esselle:

“서비스 부문과 상품 생산 부문을 포함하여, 경제의 모든 부문에서 고용 증가가 보였습니다.
주식시장 약세장이 최근까지 경기 침체 경보를 울리고 있지만, 오늘 발표된 발표는 경제가 견고한 기반을 유지하고 있음을 시사합니다.
전년대비 일자리 증가율은 4.31%로 거의 40년 만에 가장 큰 증가율을 보이고 있습니다.

고용 증가가 장기 평균을 훨씬 웃돌고 임금 상승률이 수십 년 만에 가장 강력한 상황에서 경제가 침체기에 있다고 주장하는 일부 사람들의 주장을 바로잡기는 어렵습니다.

더 많은 일자리와 더 높은 임금은 더 많은 소비자 구매력을 의미하며, 이는 소비의 3분의 2에 해당하는 경제에 좋은 징조가 됩니다.”

LPL의 최고 이코노미스트 Jeffrey Roach

“일부 전문가들이 제안하는 것과 달리, 경제는 현재 경기 침체가 아니며 기업들이 여전히 적합한 노동자를 찾기 위해 고군분투하고 있기 때문에 노동 시장이 확장될 것으로 예상해야 합니다.
기업들은 자격 있는 노동자의 부족과 높은 퇴직률에 대처하기 때문에 여전히 임금을 인상할 가능성이 높습니다.

노동자로 돌아가지 않는 사람들의 수가 많은 것은 지금 노동 시장의 문제 중 하나입니다.
팬데믹 이전 수준과 비교하여, 경제는 480만 명의 노동 인구가 아직 일자리로 돌아오지 않고 있습니다. 일부는 조기 은퇴를 했을 가능성이 높지만 그것이 나머지 이야기를 설명하지는 않습니다. 대략 5백만 명의 사람들이 아직 노동력에 복귀하지 않았기 때문에 노동 시장은 낮은 실업률로 타이트하게 유지될 것입니다.”

참고, 경제 전망

경기침체 가능성 증가, 애틀란타 연준 2Q 미국 GDP -2.1% 하락 추정

주가폭락 50%를 주장하는 루비니교수의 마켓워치 인터뷰

자신감을 잃은 파월 의장, 연준이 경착륙을 피할 수 있는 것은 아니다.

높은 모기지 금리로 미국 주택가격은 ‘티핑 포인트에 있다’

5월 근원 개인소비지출 지수 4.7% 증가, 소비지출 둔화로 경기침우려 증가

연준마저 경기침체 가능성을 인정하기 시작했다. 더욱 더 높아진 경기침체 가능성..

경기침체 위험이’불편할 정도로 높다’고 JP모건 경고

시티, 경기침체 가능성을 50%로 전망

인플레이션 심화로 경기침체 가능성 44%로 증대, WSJ 조사 결과

파월의 긍정적인 전망에도 경기침체가 오고 있다는 경기침체 경고가 늘고 있습니다.

베테랑 투자자 마이클 노보그라츠는 상당한 경제침체를 경고합니다.

은행 CFO의 86%는 2023년 경기침체 가능성을 점치다

스태그플레이션 위험이 높아져 경기침체는 ‘피하기 어렵다.’고 세계은행 전망에서 경고

OECD 세계경제 전망, ’22년 3% 및 ’23년 2.8%로 크게 하향 조정

금리인상과 관련

6월 FOMC 회의 결과, 75bp 기준금리 인상과 지속적 인상 의지 피력

WSJ, 6월 FOMC 자인언트 스텝 인상 가능성 보도

제레미 시걸 와튼 교수, ”100bp 금리인상은 인플레이션을 막는 약이 될 것”

제프리 건들락, 3% 목표금리 인상 주장하며 대폭적인 금리인상 요구

월가 전문가들의 충격적인 5월 CPI 분석, 격렬한 긴축과 스태그플레이션 예상

골드만삭스 석유 가격 전망, 올 여름 140불을 넘을 것, 23년 4분기 110불 수준

시티는 공급망 개선 꿈은 단기적으로 ‘산산조각’이 났다고 주장합니다.

미국 주식시장 전망

루비니교수 전망, 스태그플레이션 부채위기발 경착륙과 주가폭락 50% 예상

모건스탠리, S&P 500 전망을 3000으로 낮추다.

인생 최악의 약세장 경고한 짐 로저스의 폭락장 대응 방법

모건스탠리, S&P 500 전망을 3000으로 낮추다.

JP모건 미국 주식 전망, S&P 500은 4,900까지 반등 가능

자산시장의 변곡점은 오고야 만것일까, S&P 500 약세장 진입을 보며

골드만삭스, S&P 500 약세장 진입에도 미국 주식은 싸보이지 않는다,

골드만삭스, 미국 고용시장이 냉각되고 있다고 경고하다,

에버코어 S&P 500 전망, 경기침체 시 S&P 500 30% 추가 하락 경고

월가 투자은행들이 예상하는 S&P 500 전망

약세장 진입 S&P 500, 약세장에 대해 알아야 할 5가지 통계적 사실들

JP모건에 이어 골드만삭스 경고 대열에 합류, 가장 복잡하고 역동적인 시기

모건스탠리 미국 주식 전망, 이번 미국 주식 반등은 제한적이라고 주장

나스닥 V자 반등은 기대난망으로 최악 상황을 대비해야 by 세콰이어 캐피탈(Sequoia Capital)

연말 S&P 500 전망은 4,800까지 상승할 것 by Evercore

금리 폭등하는 인플레이션기 주식투자 전략

미 주식시장, S&P 500 전망, 28% 추가 하락할 가능성 by 뱅크 오브 아메리카(BofA)

현재 폭락한 S&P 500은 장기 투자자에게 매력적인 수준에 왔다 by 제레미 시겔교수

80년만 최악 폭락한 S&P 500, 무엇을 할 것인가

월가의 2022년 최악 시나리오는 실제로는 가장 강세장 시나리오였다. 항상 그랬습니다.

시티 전략가들은 미국 주식 거품이 빠지고 있다며 주의를 촉구했습니다.

인플레이션은 수십년간 이어질 것이라는 Goodhart의 주장을 읽어보자

3월 미국 고용지표 분석, 시장 기대에 부합하나 인플레 피크아웃을 증명하지는 못하다

최근 파월 의장은 경기침체조차 감수할 수 있다고 발언한 것은 소비자의 기대 인플레이션이 두렵기 때문이라고 WSJ은 분석합니다.

1. 첫째, 경제 원론에 따르면 인플레이션이 낮을 때, 사람들은 가격 변화에 많은 관심을 기울이지 않지만 일단 물가가 충분히 오르면, 그들은 그들의 장기적인 기대치에 영향을 미치면서 주목합니다.
   
2. 둘째, 최근 연방준비제도이사회(Fed·연준)의 고위 경제학자들은 기대치가 어떻게 발전하는지에 대한 전문가들의 이해의 격차를 강조했습니다.
   
3. 셋째, 경제는 여러 번의 충격을 받았습니다. 대유행은 처음에 공급망과 고용 관계를 혼란스럽게 했습니다. 공격적인 경기부양은 더 많은 수요를 자극했고, 경제가 재개될 때 병목현상을 더욱 악화시켰습니다. 그리고 올 봄, 우크라이나의 전쟁은 에너지, 식량, 그리고 상품 가격을 치솟게 했습니다.

Why Consumers’ Inflation Psychology Is Stoking Anxiety at the Fed

Fed는 나중에 훨씬 더 심각한 불황을 피하기 위해 지금 불황의 위험을 감수할 용의가 있습니다.

미국 연방준비제도이사회(FRB) 관리들은 경기 침체를 초래하는 위험을 감수하고 있다고 지적했는데, 이는 높은 인플레이션을 지속시킬 수 있는 소비자 심리의 변화라고 볼 수 있기 때문입니다.

제롬 파월 미국 연방준비제도이사회(Fed·연준) 의장은 지난 주 중앙은행이 최근 금리를 0.75%포인트 인상하는 방향으로 전환함에 따라 경기 침체의 가능성이 높아지고 있음을 인정했습니다.

“우리가 너무 멀리 갈 위험이 있나요? 분명히 위험이 있지만, 저는 그것이 경제에 가장 큰 위험이라는 것에 동의하지 않습니다,” 라고 파월 장관이 포르투갈에서 열린 중앙은행 포럼에서 말했습니다. “가장 큰 실수는 가격 안정을 회복하지 못하는 것입니다.”

이 접근법의 근저에는 가계와 기업이 높은 인플레이션이 지속될 것으로 예상하게 되고, 이로 인해 인플레이션이 지속될 수 있다는 것입니다. 그것은 연준이 그러한 사고방식을 깨기 위해 다른 방법보다 더 많은 금리를 인상할 것을 요구할 것입니다.

수백만 명의 사람들이 일자리를 잃기 때문에 불경기는 고통스럽습니다. 그러나 1970년대의 경험에 상처를 입은 중앙은행가들은 높은 인플레이션이 경제 행동을 왜곡하고 나중에 더 심각한 침체로 이어질 가능성이 있기 때문에 더 나쁘다고 생각합니다.

높은 인플레이션은 높은 인플레이션 기대가 자리 잡은 후 1970년대에 고착화되었습니다. 1980년대 초, 미국 연방준비제도이사회(Fed·연준)는 인플레이션을 끌어내렸지만 대공황 이후 가장 높은 실업률을 특징으로 하는 경기 침체를 촉발시킨 강력한 금리 인상으로 충격 요법을 시행했습니다.

“충분히 긴축하지 않는 방향으로 잘못 이해하는 것은 그 반대보다 훨씬 더 큰 결과를 낳습니다,” 라고 작년에 퇴임한 전 연준 경제학자 존 로버츠가 말했습니다. “그들은 본격적인 인플레이션 투쟁 모드에 있습니다. 그들은 올바른 장소에 있어요. 하지만 적절한 위치에 있다는 것은 높은 경기 침체 위험을 의미해요.”

러시아의 우크라이나와의 전쟁에 따른 연료비 상승과 공급망 교란은 지난해 경제 재개와 공격적인 정부 부양으로 수요가 급증하면서 이미 높은 인플레이션을 가중시켰습니다.

5월 소비자물가는 연준이 선호하는 지표인 개인소비지출물가지수에 따라 1년 전보다 6.3% 올랐습니다. 변동성이 큰 식품과 에너지 카테고리를 제외한 핵심 가격은 4.7% 상승했습니다.

상품과 서비스에 대한 수요가 경제의 공급 능력을 초과할 때 인플레이션은 상승합니다. 중앙은행가들은 실업률이 일정한 자연적, 균형적 수준 이하로 떨어질 때, 긴축된 노동 시장이 임금과 물가에 상승 압력을 가한다고 생각합니다.

실업률이 자연 수준에 이르렀을 때, 그들은 인플레이션이 대중의 기대치에 의해 강한 영향을 받는다고 생각하는데, 이것은 자기 충족이 될 수 있습니다. 만약 소비자들이 1년 안에 가격이 더 오를 것으로 예상한다면, 그들은 지금 살 것입니다.

“만약 당신이 집주인이고 가격이 오를 것을 알았다면, 당신은 지금 당장 더 높은 임대료를 요구했을 것입니다. 만약 여러분이 노동자이고 물가가 오르는 것을 안다면, 여러분은 인상을 요구할 것입니다,” 라고 후버 연구소의 선임 연구원 존 코크레인이 말했습니다. “사람들이 미래에 일어날 것이라고 생각하는 것은 오늘날 그들이 어떻게 행동하느냐에 필사적으로 중요합니다.”

인플레이션 기대감에 대한 우려는 연방준비제도이사회(FRB) 관계자들이 지난 달 기준금리를 0.75% 포인트 인상한 이유 중 하나이며 7월 26일부터 27일까지 열리는 회의에서 또 다른 인상안을 승인할 가능성이 있음을 시사했습니다.

지난해 인플레이션이 상승하기 시작했을 때, 연방준비제도이사회(Fed·연준) 관리들은 물가 상승이 일시적인 요인에 의한 것이라고 생각했기 때문에 처음에는 반응을 보이지 않았습니다. 인플레이션은 1990년대 이후 낮고 안정적이어서, 그들은 인플레이션 기대치 또한 연준의 2% 목표를 중심으로 안정적이거나 “닻을 내렸다”고 자신하게 만들었습니다.

경제학자들은 인플레이션 예상치를 추적하기 위한 일련의 조치를 가지고 있습니다. 여기에는 소비자 조사, 채권 시장 도구 및 계량 경제 모델이 포함됩니다. 많은 조치들은 기대치가 최근 역사적 범위 내에서 왜곡되고 있음을 시사하고 있습니다.

연준 관계자들은 몇 가지 이유로 긴장하고 있습니다.

1. 첫째, 경제 원론에 따르면 인플레이션이 낮을 때, 사람들은 가격 변화에 많은 관심을 기울이지 않지만 일단 물가가 충분히 오르면, 그들은 그들의 장기적인 기대치에 영향을 미치면서 주목합니다.
2. 둘째, 최근 연방준비제도이사회(Fed·연준)의 고위 경제학자들은 기대치가 어떻게 발전하는지에 대한 전문가들의 이해의 격차를 강조했습니다.
   코크레인은 인플레이션 기대의 안정성이 경제학자들을 설득하여 닻처럼 보이는 것이 정말 돛이라고 생각하게 했는지에 대해 의문을 제기하며 “우리가 알고 있는 것은 오랫동안 바람이 불지 않았다는 것입니다”라고 말했습니다.
3. 셋째, 경제는 여러 번의 충격을 받았습니다. 대유행은 처음에 공급망과 고용 관계를 혼란스럽게 했습니다. 공격적인 경기부양은 더 많은 수요를 자극했고, 경제가 재개될 때 병목현상을 더욱 악화시켰습니다. 그리고 올 봄, 우크라이나의 전쟁은 에너지, 식량, 그리고 상품 가격을 치솟게 했습니다.

“일련의 충격이 있는 한, 사람들이 점점 더 많은 관심을 갖는 것은 이성적인 것이 됩니다.”라고 파월 장관이 말했습니다. “위험은 여러 번의 충격으로 인해 여러분이 더 높은 인플레이션 체제로 전환하게 된다는 것입니다. 그리고 우리의 일은 말 그대로 그런 일이 일어나지 않도록 하는 것입니다.”

파월 장관은 “장기적인 인플레이션 전망은 여전히 정박해 있다”고 지적했습니다. “고인플레이션이 지속되는 상황에서 장기적인 기대치가 무기한으로 고정될 것이라고 가정하는 것은 좋지 않은 위험관리가 될 것입니다.”

일부 경제학자들은 걱정스러운 징후를 봅니다. 런던 경제 대학의 경제학자 리카르도 라이스는 높은 인플레이션을 예상하는 가구의 비율 증가가 – 중위 가구가 더 높은 인플레이션을 예상하지 않았더라도 – 1970년대와 1980년대에 더 큰 인플레이션 기대의 상승을 앞섰다는 것을 발견했습니다.

지난달 뉴욕 연방준비제도(Fed·연준) 소비자 조사에서 단기 인플레이션 기대치가 급등하고 가계의 장기 기대치 분포도 과거보다 다양해진 것으로 나타났습니다.

“분포의 확대는 인플레이션 기대가 이미 변화하고 있으며 단기적인 데이터에 더 반응할 수 있다는 것을 암시합니다,” 라고 노무라 증권의 선임 경제학자인 로버트 덴트가 말했습니다. 그는 이것이 장기적인 기대치 상승의 시작이라고 걱정합니다.

코크레인 씨가 지난 5월 한 컨퍼런스에서 발표한 간단한 분석은 어떤 교대조도 잘못 판단한 비용을 강조합니다. 장기적인 인플레이션 기대치가 오르지 않으면 연준은 새로운 경제 충격이 없을 것으로 가정하고 내년에 전망하면서 기준금리를 3%~4%로 올려 향후 몇 년간 인플레이션을 목표치인 2%대로 낮출 수 있습니다.

하지만 가계가 현재의 수준의 인플레이션이 지속될 것으로 예상한다면, 연준은 같은 결과를 얻기 위해 기준금리를 9%로 올릴 필요가 있다고 코크란 씨는 결론지었습니다.

파월 장관은 인플레이션이 완화되고 있다는 설득력 있는 증거가 나올 때까지 연준은 금리 인상을 늦추지 않을 것이라고 말했습니다. 일부 경제학자들은 이러한 자세가 지나치게 열성적이어서 중앙은행이 금리를 너무 많이 올리도록 하는 것을 우려하고 있습니다. 금리 인상은 시간이 지남에 따라 경제에 영향을 미치므로 인플레이션 데이터는 금리 인상의 영향을 나타내는 뒤떨어진 지표입니다.

지난 주 국채 수익률이 하락한 것은 올해 공격적인 인상 이후 경기침체가 내년 금리인하로 이어질 수 있다는 투자자들의 생각을 반영했습니다.

“정책 실수 영역에 진입하고 있습니다. 시장은 그것을 반영하고 있습니다. 이것은 건강한 움직임이 아닙니다,” 라고 르네상스 매크로의 경제학자 닐 두타가 말했습니다.

다른 경제학자들은 제이로 통하는 파월 장관이 더 강경한 접근법을 취할 수밖에 없다고 말합니다.

“제 견해는 지금 지불하셔도 되고 나중에 지불하셔도 됩니다. 윌리엄 더들리 전 뉴욕 연방준비제도(Fed·연준) 의장은 “만약 여러분이 미루고 어떤 공격적인 태도로 대응하지 않는다면, 여러분은 나중에 더 많은 일을 해야 할 것입니다”라고 말했습니다. “제이는 그곳이 끝내기에 좋은 장소가 아니라는 것을 이해한다고 생각합니다.”

이런 상황에서 파월 장관의 가장 어려운 요구는 경제가 위축되고 실업률이 높아지면 여전히 앞에 놓여 있습니다. 1972년부터 1974년까지, 연준은 금리를 크게 올렸고 경제는 급격한 침체에 빠졌습니다. Fed는 1975년에 금리를 인하했습니다. 인플레이션은 떨어졌지만 여전히 높은 수준에서 안정되었고 그 이후 상승하기 시작했습니다.

1973년 연준에서 경력을 시작한 도이치 은행의 글로벌 경제 연구 책임자인 피터 후퍼는 1970년대에 “그들은 결코 문제를 처리하지 않았습니다”라고 말했습니다.

파월 장관은 이러한 실수를 반복하지 않기로 결심했다고 말했습니다. 지난 주 포르투갈에서, 그는 인플레이션 기대치가 상승하고 있는지 보기 위해 어떤 데이터 포인트를 주시할 것인지에 대한 질문을 던져버렸습니다. “중요한 것은 그것을 전혀 보지 않는 것입니다”라고 그는 말했습니다.

참고, 경제 전망

경기침체 가능성 증가, 애틀란타 연준 2Q 미국 GDP -2.1% 하락 추정

주가폭락 50%를 주장하는 루비니교수의 마켓워치 인터뷰

자신감을 잃은 파월 의장, 연준이 경착륙을 피할 수 있는 것은 아니다.

높은 모기지 금리로 미국 주택가격은 ‘티핑 포인트에 있다’

5월 근원 개인소비지출 지수 4.7% 증가, 소비지출 둔화로 경기침우려 증가

연준마저 경기침체 가능성을 인정하기 시작했다. 더욱 더 높아진 경기침체 가능성..

경기침체 위험이’불편할 정도로 높다’고 JP모건 경고

시티, 경기침체 가능성을 50%로 전망

인플레이션 심화로 경기침체 가능성 44%로 증대, WSJ 조사 결과

파월의 긍정적인 전망에도 경기침체가 오고 있다는 경기침체 경고가 늘고 있습니다.

베테랑 투자자 마이클 노보그라츠는 상당한 경제침체를 경고합니다.

은행 CFO의 86%는 2023년 경기침체 가능성을 점치다

스태그플레이션 위험이 높아져 경기침체는 ‘피하기 어렵다.’고 세계은행 전망에서 경고

OECD 세계경제 전망, ’22년 3% 및 ’23년 2.8%로 크게 하향 조정

금리인상과 관련

6월 FOMC 회의 결과, 75bp 기준금리 인상과 지속적 인상 의지 피력

WSJ, 6월 FOMC 자인언트 스텝 인상 가능성 보도

제레미 시걸 와튼 교수, ”100bp 금리인상은 인플레이션을 막는 약이 될 것”

제프리 건들락, 3% 목표금리 인상 주장하며 대폭적인 금리인상 요구

월가 전문가들의 충격적인 5월 CPI 분석, 격렬한 긴축과 스태그플레이션 예상

골드만삭스 석유 가격 전망, 올 여름 140불을 넘을 것, 23년 4분기 110불 수준

시티는 공급망 개선 꿈은 단기적으로 ‘산산조각’이 났다고 주장합니다.

미국 주식시장 전망

루비니교수 전망, 스태그플레이션 부채위기발 경착륙과 주가폭락 50% 예상

모건스탠리, S&P 500 전망을 3000으로 낮추다.

인생 최악의 약세장 경고한 짐 로저스의 폭락장 대응 방법

모건스탠리, S&P 500 전망을 3000으로 낮추다.

JP모건 미국 주식 전망, S&P 500은 4,900까지 반등 가능

자산시장의 변곡점은 오고야 만것일까, S&P 500 약세장 진입을 보며

골드만삭스, S&P 500 약세장 진입에도 미국 주식은 싸보이지 않는다,

골드만삭스, 미국 고용시장이 냉각되고 있다고 경고하다,

에버코어 S&P 500 전망, 경기침체 시 S&P 500 30% 추가 하락 경고

월가 투자은행들이 예상하는 S&P 500 전망

약세장 진입 S&P 500, 약세장에 대해 알아야 할 5가지 통계적 사실들

JP모건에 이어 골드만삭스 경고 대열에 합류, 가장 복잡하고 역동적인 시기

모건스탠리 미국 주식 전망, 이번 미국 주식 반등은 제한적이라고 주장

나스닥 V자 반등은 기대난망으로 최악 상황을 대비해야 by 세콰이어 캐피탈(Sequoia Capital)

연말 S&P 500 전망은 4,800까지 상승할 것 by Evercore

금리 폭등하는 인플레이션기 주식투자 전략

미 주식시장, S&P 500 전망, 28% 추가 하락할 가능성 by 뱅크 오브 아메리카(BofA)

현재 폭락한 S&P 500은 장기 투자자에게 매력적인 수준에 왔다 by 제레미 시겔교수

80년만 최악 폭락한 S&P 500, 무엇을 할 것인가

월가의 2022년 최악 시나리오는 실제로는 가장 강세장 시나리오였다. 항상 그랬습니다.

시티 전략가들은 미국 주식 거품이 빠지고 있다며 주의를 촉구했습니다.

인플레이션은 수십년간 이어질 것이라는 Goodhart의 주장을 읽어보자

3월 미국 고용지표 분석, 시장 기대에 부합하나 인플레 피크아웃을 증명하지는 못하다