6월 미국 고용지표 해석, 경기침체 주장을 조롱하고, 인플레이션이 조기 개선을 시사

6월 미국 고용지표가 발표되고나서 이에 대해 해석이 분분한 듯 합니다. 언제나 그랬듯이 지표의 수치 자체보다는 이에 대한 해석과 영향 문제입니다.

투자자들은 고용보고서와 인플레이션 보고서를 면밀히 주시하고 있으며, 이러한 데이타를 반영해 정기적으로 업데이트되는 애틀란타 연준의 GDP Now 데이타를 주시하고 있죠.

고용은 조금씩 감소하지만 여전히 평균이상 높은 수준으로 전체적으로 경기침체 가능성을 부정하는 것으로 해석
임금 상승은 지속되지만 상승률이 확연히 꺾였다는 임금 수치는 인플레이션 압력이 완화되고 있음을 시사
하지만 강력한 노동시장은 연준의 강력한 기준금리 인상을 지속할 것이라고 해석
5월 소비자물가지수는 5.8%를 기록했고, 수요일 발표되는 6월 데이타는 이보다 높을 것으로 예상
애틀랜타 연준의 GDP Now 게이지는 -2.1% –> -1.9% –> – 1.2% 감소(7월 8일)로 낮아졌지만 여전히 마이너스를 가리키고 있음

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앤드류 헌터 캐피털 수석 이코노미스트

“6월에 비농업고용 372,000명 증가는 경제가 경기 침체는 고사하고 경기 침체를 겪고 있다는 주장을 조롱하는 것처럼 보입니다.

비록 임금 상승이 냉각되고 있다는 징후와 최근 상품 가격의 폭락은 모두 관계자들이 우려했던 것보다 인플레이션 전망이 더 빨리 개선될 수 있음을 시사하지만, 그것은 이번 달 말 연방준비제도이사회에서 75bp의 추가 금리 인상 가능성을 확고히 하기에 충분할 것입니다.”

윌밍턴 트러스트(Wilmington Trust)

윌밍턴 트러스트는 6월 고용 보고서에 대해서 ”미국 경제는 여전히 확장되고 있고 고용 성장은 당분간 경기 침체를 피할 수 있을 만큼 강력하지만 공격적인 금리 인상은 실질적인 둔화로 이어질 수 있다”고 우려했습니다. ″우리는 미국과 세계 경제가 향후 9~12개월 동안 경기 침체를 피할 것으로 예상하지만 위험이 증가했습니다.”

라파엘 보스틱 애틀랜타 연은 총재는 CNBC와의 인터뷰에서 경제 상황이 상당히 밝은 것으로 보고 있다고 말했다.

“우리의 초점은 여전히 경제가 어디에 있는지에 대해 꽤 긍정적입니다.우리는 인플레이션에 대해 걱정하고 있으며, 지난 몇 달 동안 우리의 초점이 진정으로 집중된 부분이 저에게 있습니다. … 우리는 경제를 가능한 한 강하게 유지하면서 인플레이션을 낮추려고 노력할 것입니다.”

보스틱 총재는 애틀랜타 연준의 GDP 게이지가 1.9% 감소에서 1.2% 감소로 낮아졌지만 여전히 마이너스를 가리키는 것에 대해서 “단 하나의 수치로 알 수 있는 것보다 더 많은 것이 있다.”며 경제 상황에 대한 낙관론을 유지했습니다.

Joe Brusuelas, RSM US LLP 수석 이코노미스트

“경제가 침체기에 접어들면 천천히 하락하는 것이 아니라 낭떠러지에서 떨어지듯 급격하게 하락하는 경향이 있습니다.(When the economy goes into a recession, it doesn’t do it slowly — it tends to fall off a cliff. )

불황의 경제는 3개월 이동평균으로 월 37만5천개의 일자리가 늘어나지 않고, 37만2천개의 일자리, 1개월 증가도 얻지 못하기 때문에 실물경제 주민들에게 어느 정도 구제책이 있어야 한다고 생각합니다.(Economies in recession don’t add 375,000 jobs per month on a three-month moving average and you don’t get a 372,000, one-month increase, so I think there should be some measure of relief for the inhabitants of the real economy.”)”

Seema Shah, 수석 전략가, 주요 글로벌 투자자

“우리는 최근의 고용 시장 데이터를 불황이 우리에게 닥치지 않았다는 추가 증거로 봅니다.물론, 위험은 여전히 존재합니다. 우리는 2023년에 미국의 경기 침체가 있을 것이라고 믿습니다.(We see the latest job market data as further evidence that recession is not upon us. Certainly, the risks are still there. We do believe there will be a U.S. recession in 2023.)

하지만 여러분이 현재와 같은 높은 인플레이션 압력을 가지고 있는 한, 저는 연준에게 현 시점에서 멈추라고 요구하는 것은 매우 어려운 질문이라고 생각하기 때문에, 우리는 연준으로부터 추가적인 상당한 긴축이 기대됩니다.
(But as long as you have inflation pressures as high as they currently are, I think it’s a very difficult question to ask the Fed to stop at this point, so we are expecting further significant tightening from the Fed.)”

Oxford Economics 최고 경영자 Kathy Bostjancic 및 이코노미스트 리디아 부수르(Lydia Boussour)

“6월 고용 보고서는 임금 상승이 어느 정도 완화되었음에도 불구하고 노동 시장이 여전히 매우 타이트하다는 파월 의장의 견해를 강조합니다.
이와 같이 오늘 보고서는 연준이 7월 27일 연방기금 금리를 75bps 인상할 것이라는 우리의 주장을 뒷받침하고 있습니다. 탄력적인 노동 시장은 연방준비제도이사회가 인플레이션 억제에 집중할 수 있는 여지를 제공합니다.”

판테온 거시경제 수석 이코노미스트 이언 셰퍼드슨

“전반적으로, 일자리 데이터는 현재 경제가 침체 상태에 있다는 이야기는 허황된 이야기라는 우리의 견해를 뒷받침하는 반면, 임금 수치는 인플레이션 압력이 완화되고 있음을 시사합니다.(Overall, the jobs data support our view that talk of the economy being in recession right now is fanciful, while the wages numbers suggest inflation pressure is easing)

시장은 임금보다는 급여에 더 강하게 반응하는 경향이 있습니다. 그래서 우리는 재무부의 커브가 상승하고 평평해지는 것을 보고 놀라지 않습니다. 불황에 대한 이야기는 너무 비싸다는 것입니다.
그러나 좀 더 앞서 생각해 보면, 이러한 데이터는 FRB의 9월 결정이 25bp 또는 50bp가 될 것이라는 우리의 강한 견해와 일치합니다. 현재 시장 가격은 56bp입니다.(Thinking a bit further ahead, though, these data are consistent with our strong view that the Fed’s September decision will be 25bp or 50bp; markets currently price-in 56bp)”

코메리카 은행 최고 이코노미스트 빌 애덤스

“높은 인플레이션과 소비지출의 상품에서 서비스로의 이동은 경제의 일부 부문에서 일자리 감소를 야기하고 있지만, 일자리를 잃고 있는 대부분의 근로자들은 빠르게 새로운 일자리를 찾고 있습니다.(High inflation and a shift of consumer spending from goods to services is causing job losses in some sectors of the economy, but most workers who are losing jobs are finding new ones quickly.)

-비은행 모기지론자를 포함한 비예탁권 신용중개업 고용은 6월에 9,300명 감소했습니다.
-소매업 고용은 그 달보다 증가했지만, 2월의 최고치보다는 여전히 5만 명 감소했습니다.”

Ameriprise 최고 이코노미스트 러셀 프라이스

“많은 보고서와 마찬가지로, 잡스 리포트는 인플레이션에 영향을 미치는 이야기가 되었습니다.그런 면에서, 오늘 보고서는 엇갈린 메시지를 제시했습니다.
시간당 평균 임금 증가율이 더욱 둔화된 것은 반가운 일이었습니다. 지난 3월 전년 동기 대비 최고치인 +5.6%를 기록한 이후 6월까지 3개월 연속 감소세를 보이고 있습니다.

임금 압력 완화의 징후는 인플레이션 전망에 특히 중요합니다. 왜냐하면 지속적인 임금 상승 압력은 종종 경제에서 인플레이션 기대치가 고착화되는 신호이기 때문입니다.

현재 추세라면 앞으로 몇 달 동안 시간당 평균 임금 상승률이 계속 둔화될 것이며 올해를 +4.0%로 마감할 것으로 예상됩니다.”

Commonwealth Financial Network 포트폴리오 관리 책임자인 Peter Esselle:

“서비스 부문과 상품 생산 부문을 포함하여, 경제의 모든 부문에서 고용 증가가 보였습니다.
주식시장 약세장이 최근까지 경기 침체 경보를 울리고 있지만, 오늘 발표된 발표는 경제가 견고한 기반을 유지하고 있음을 시사합니다.
전년대비 일자리 증가율은 4.31%로 거의 40년 만에 가장 큰 증가율을 보이고 있습니다.

고용 증가가 장기 평균을 훨씬 웃돌고 임금 상승률이 수십 년 만에 가장 강력한 상황에서 경제가 침체기에 있다고 주장하는 일부 사람들의 주장을 바로잡기는 어렵습니다.

더 많은 일자리와 더 높은 임금은 더 많은 소비자 구매력을 의미하며, 이는 소비의 3분의 2에 해당하는 경제에 좋은 징조가 됩니다.”

LPL의 최고 이코노미스트 Jeffrey Roach

“일부 전문가들이 제안하는 것과 달리, 경제는 현재 경기 침체가 아니며 기업들이 여전히 적합한 노동자를 찾기 위해 고군분투하고 있기 때문에 노동 시장이 확장될 것으로 예상해야 합니다.
기업들은 자격 있는 노동자의 부족과 높은 퇴직률에 대처하기 때문에 여전히 임금을 인상할 가능성이 높습니다.

노동자로 돌아가지 않는 사람들의 수가 많은 것은 지금 노동 시장의 문제 중 하나입니다.
팬데믹 이전 수준과 비교하여, 경제는 480만 명의 노동 인구가 아직 일자리로 돌아오지 않고 있습니다. 일부는 조기 은퇴를 했을 가능성이 높지만 그것이 나머지 이야기를 설명하지는 않습니다. 대략 5백만 명의 사람들이 아직 노동력에 복귀하지 않았기 때문에 노동 시장은 낮은 실업률로 타이트하게 유지될 것입니다.”