아마존 투자로 살펴보는 아마존 전망, 현재의 엄청난 투자는 아마존 성장을 가속시킬 것

이전 포스팅에서 짐 크레이머의 다소 부정적인 아마존 전망 이야기를 전해드렸다면, 보단 근본적으로 현재 진행중인 엄청난 아마존 투자가 아마존 경쟁력과 아마존 성장을 되 살릴 수 있다는 다소 긍정적인 아마존 전망을 공유드립니다.

이 글은 Seeking Alpha에 실린 “Amazon: The Market Is Overlooking This Fundamental Trend” 라는 글을 번역 및 보완했습니다.

아마존 주가는 지난 2분기 실적 발표 시 부정적인 3분기 실적 가이드 제시후 크게 하락했습니다. 시장에서는 아마존이 다른 수조달러 시장에서 잠재력을 가지고 있음에도 불구하고 이커머스 침체에 지나치게 초점을 맞추고 있는 것으로 보입니다.

우리는 아마존 화수분인 AWS이 최근 마진을 확대하고 있다는 점에서 주목하고 있습니다. AWS는 여전히 아마존의 중요한 성장 촉매로 작용하고 있습니다.

하지만 여기에서는 AWS보다는 최근 시장에서 우려의 눈으로 바라보고 있는 소매 시장을 살펴보고자 합니다. 그리고 최근 아마존의 백화점 진출 계획을 살펴보겠습니다.

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시장이 간과하고 있는 것

브라이언 올사브스키 CFO는 최근 실적 발표에서 다년간 투자에 언급하면서 최근 자본 투자(CAPEX, Capital expenditures)를 크게 늘리고 있다고 밝혔습니다.

이는 모두 다년간 투자 주기의 일환입니다. 판매량은 분명히 작년과 비교해서 성장률이 높지는 않았지만, 여전히 높은 성장률을 유지하고 있으며, FBA(fulfilled by Amazon)과 제3자 판매자에 대한 수요도 여전히 강세를 보이고 있습니다.

아마존 실적, 분기별 아마존 자본 투자(CAPEX, Capital expenditures) 추이 ( ~ 2021년 2분기), Quarterly Amazon CAPEX, Capital expenditures, Graph by Happist

위 그래프에서 보는 것처럼 아마존은 코로나 팬데믹 동안 자본 투자를 2배이상 늘렸고, 올해에도 배이상 늘렸습니다.

자본 투자 증가율과 아마존 매출 증가 그래프를 살펴보면 흥미로운 결과를 얻을 수 있습니다. 아마존 자본 투자가 증가하면 아마존 매출 성장률도 같이 상승한다는 것을 알 수 있습니다. 두 지표 모두 자본 투자 효과가 약간 뒤처진 2016년을 제외하고는 거의 동시에 움직이고 있습니다.

이는 때때로 투자 이점이 실현되는데 다소 더 시간이 걸리는 경우가 있기 때문입니다. 이러한 추세는 매출 증가율과 판매관리비 증가율과 비료해도 마찬가지 결과를 얻을 수 있습니다.

아마존 실적, 분기별 아마존 자본 투자 증가률과 매출 증가율 추이 ( ~ 2021년 2분기), Quarterly Amazon CAPEX, Capital expenditures growth(%) & Amazon revenue growth(%), Graph by Happist

분명히 서비 투자가 증가함에 따라, 이러한 설비를 운영하는데 필요한 새로운 직원이 필요합니다. 따라서 동일한 조건에서 비교가 어렵고, 다소 느리게 성장할 것으로 예상되지만 최근 아마존이 풀필먼트 센터와 물류 개선을 위해 막대한 투자를 결정했기 때문에 이러한 투자에 힘입어 아마존 매출은 빠르게 성장할 것이라고 추정하는 것은 매우 자연스러운 추정입니다.

아래는 아마존 CFO의 주장입니다.

첫째로 우리 아마존은 빠르게 처리 용량을 늘리고 있습니다.
FBA 및 소매점을 위한 아마존 풀필먼트 역량은 지난 2년동안 배로 늘렸습니다. 그동안 아마존 비즈니스에서 납품을담당하는 AMZL도 그 기간동안 2배로 늘었습니다.
여기서 지난 수년간 수요가 엄청나게 늘었고, 우리는 여전히 따라잡기에 허덕이고 있습니다.

아마존 CFO가 밝혔듯이 아마존은 아직도 수요를 제대로 따라잡지 못하고 있습니다. 이는 아마존이 막대한 투자를 지속한 후에는 매출 증가율이 가속화 될 것이라는 우리의 예상에 힘을 실어 줍니다.

아마존은 수요를 따라잡으면 더 효율적으로 수요를 충족시키고, 더 많은 상품을 제공해 수익을 높일 수 있을 것입니다.

아마존 백화점 오픈

수십년동안 소매업계를 지배하고 죄지우지했던 유명 백화점들을 파산시킨 후 아마존은 이제 그들만의 백화점을 열기로 합니다.

이 회사는 이미 홀푸드 및 오프라인 서점과 식료품을 취급하는 소규모 매장을 비롯한 일부 오프라인 매장을 운영하고 있습니다.

아마존이 추진하는 새로운 백화점은 약 3만 평방미터로 전형적인 백화점의 10만 평방미터보다는 작지만, 최고 소비자 브랜드 제품들을 제공할 것으로 보입니다.

이 백화점은 축소된 노드스트롬(Nordstrom) 백화점과 같은 유사한 공간을 제공할 것으로 보이며, 다른 백화점 체인들이 잇달아 문을 열 것으로 보입니다.


구분		매장 규모 (평방미터)	진열 상품 수	매장수	비고
아마존고	소형	1,200~2,300 (363평~696평)	500~700	29	Just Walk Out 기술 16년 12월 발표 18년 1월 정식 오픈
아마존고 그로서리	중형	10,400~13,000 (3,146평~3,933평)	5000	2	20년 2월 런칭 Just Walk Out 기술
아마존 프레쉬	아마존고	25,000 (7,563평)		1	21년 6월 런칭 Just Walk Out 기술
아마존 프레쉬		대시쇼핑카트	25,000~45,000 (10,588평 ~)		13	20년 8월 런칭 대시 쇼핑카트 기술 (Dash shopping carts)
홀푸드	이전 365	30,000 (9,750평)		12	19년 폐쇄후 12개 매장 만 홀푸드 일반점으로 전환
홀푸드		일반 매장	43,000 (13,008평)		491	'22년 신규 2개 매장에 Just Walk Out 기술 적용