로버트 헬러 전 연준 총재, 미국 경제 더블딥 가능성 경고

로버트 헬러 전 연준 총재는 1980년대 초와 같은 더블딥 불황이 일어날 것 같으며, 미국은 더블딥 경기침체의 첫번째 딥에 진입할 가능성이 있다고 밝혔습니다.

애틀랜타 연방정부 일자리 박람회 대기하는 수천 명의 사람, Photo by Addicks, AP

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This Recession May Be Mild. The Second One Will Be Worse

미국은 이제 경기 침체에 접어들었을 가능성이 높으며, 이것이 더블딥의 첫 번째 침체가 될 가능성이 높기 때문에 1980년대 초의 경험을 되풀이합니다.

경제분석국이 최근 발표한 자료에 따르면 올해 1분기 실질 국내총생산(GDP)이 연평균 1.6%씩 감소한 것으로 나타났습니다. 애틀랜타 연준이 발표한 GDP 나우 데이터는 2분기 성장률을 마이너스 1.9%로 고정시켰습니다. 많은 경제학자들은 마이너스 성장의 2/4을 경기 침체로 간주하지만, 공식 결정을 내리는 것은 국가 경제 연구국에 달려 있습니다. 이 결정을 내리는 데는 보통 상당한 시간이 걸립니다.

많은 요인들이 경기 둔화에 기여했습니다. 그 중에는 개인과 기업에 대한 연방 부양책 지급 중단, 건설업과 상품 생산업종의 현저한 둔화 등이 있습니다.

하지만, 연방준비제도이사회 정책은 여전히 매우 자극적입니다. 공식 Fed Funds 금리는 현재 1.50-1.75%로 고정되어 있지만 소비자물가지수는 지난 해 동안 8.6% 상승하여 실질 또는 인플레이션을 감안한 Fed Fund 금리는 약 마이너스 7%입니다. 이것은 어떤 방법으로도 매우 자극적인 연방 기금 금리입니다. 마찬가지로 장기 국고채는 마이너스 5% 부근에서 마이너스 수익률만 제공합니다. 만약 연방준비제도의 정책이 정말로 제한적이라면, 연방기금 금리와 재무부 수익률 곡선이 인플레이션율보다 높을 것으로 예상할 것입니다.

현재의 금융 상황은 현재의 완만한 경기 침체의 지속보다 더 긍정적인 경제 성장 전망을 더 잘 보여줍니다. 결과적으로, 우리는 하반기 경제 성장의 재개를 기대할 수 있습니다.

그것은 가까운 경제 미래에 좋은 경제 소식일 수 있지만, 현재의 인플레이션의 불씨를 억제하는 데는 거의 도움이 되지 않을 것입니다. 제롬 파월 연방준비제도이사회 의장은 인플레이션을 억제하겠다는 결의를 여러 차례 표명했습니다. 이를 위해서는 연방준비제도이사회가 연방기금 금리를 인상하고 막대한 대차대조표를 축소하기 위해 꾸준한 행진을 계속해야 합니다. 이러한 조치들은 또한 통화 통합의 과도한 성장을 감소시킬 것입니다.

만약 이러한 약속된 제한적인 통화 정책 조치들이 올해 하반기에 시행된다면, 경제는 내년 초, 특히 금리에 민감한 부문에서 현저하게 둔화될 것입니다.

더블딥 가능성이 높아..

그 결과, 더블딥 가능성이 높습니다. 2022년 상반기의 완만한 경기 침체는 2023년 초에 더 심각한 경기 침체로 이어질 수 있습니다.

따라서, 우리는 미국이 더블딥을 경험했던 1980년대 초의 역사를 반복하게 될지도 모릅니다. 첫 번째 하락은 1980년 첫 세 분기 동안 일어났고, 1981년 3/4분기부터 1982년 4/4분기까지 지속된 두 번째 하락에 이어 일어났습니다.

그리고 그것은 좋은 소식이 될 것입니다. 나쁜 소식은 연방준비제도이사회가 우리의 급증하는 국가채무에 대한 비용 때문에 직면하게 될 엄청난 압력에 굴복하고 현재 인플레이션을 억제할 만큼 충분한 금리를 올리지 않는다면 될 것입니다. 그것은 높은 인플레이션의 모든 비효율성으로 인해 불확실한 미래에 대한 경제를 짓누를 것입니다. 다행히도, 파월은 이것이 선택사항이 아니라는 것을 분명히 했습니다.