블랙록 전략가들은 적어도 30년 만에 최악의 한 해를 보내고 있는 주식과 채권의 빠른 회복은 보이지 않는다고 합니다. 그렇기 때문에 딥매수라고 불리우는 저가 매수는 위험하다고 경고합니다.
BlackRock Warns Against Dip Buying as High-Volatility Era Dawns
러시아와 우크라이나의 치열한 전쟁과 노동력 부족으로 인한 공급 병목현상은 물가 상승 속도를 계속 높일 것입니다.
중앙은행들은 경제적 고통이 방향을 강제하고 인플레이션을 감수하도록 강요할 때까지 긴축정책을 펼 것입니다. “모든 것의 초정치화(hyper-politicization of everything)”의 제약을 받는 정책 입안자들은 그 여파를 해결하기 위해 고군분투할 것입니다.
웨이 리, 비벡 폴, 스콧 틸을 포함한 블랙록 전략가들은 자산운용사의 연구부문인 블랙록 인베스트먼트 인스티튜트(Black Rock Investment Institute)의 중간보고서에서 “우리는 채권과 주식 모두에 대해 거시적 변동성이 높아지고 위험 프리미엄이 높아지는 새로운 세계에 도전하고 있다”고 썼습니다. “연준은 우선 경제활동의 재개를 억제하고 피해가 발생할 때에만 방향을 바꿀 것 같습니다.”
가격 압박의 지속은 올해 많은 투자자들의 허를 찔렀습니다. 지난 2월 말 러시아의 침공 이후 에너지 공급에 대한 불확실성으로 인해 중앙은행들은 온화하거나 일시적인 인플레이션 전망을 포기해야 했습니다.
세계 최대의 자산운용사는 주식에 대한 장기적인 강세 전망을 유지하고 있지만 성장 지연의 위험이 높아짐에 따라 단기적으로는 선진시장 주식의 비중을 축소했습니다. 밸류에이션이 개선되고 디폴트(채무불이행) 위험이 억제되기 때문에 투자자들은 대신 신용에 베팅해야 한다고 전략가들은 말했습니다.
수익률의 급등에도 불구하고 블랙록은 전략적으로나 전술적으로나 국채에 대한 약세를 유지하고 있으며 미국 국채를 포함한 장기 국채 비중을 축소하고 있습니다.
국제통화기금(IMF)이 세계 국내총생산(GDP)의 256%로 추산하는 높은 인플레이션과 높은 부채 수준은 투자자들이 이런 종류의 자산을 보유하기 위해 더 많은 보상을 요구할 것임을 의미한다고 자산관리자는 말했습니다.
가치의 주머니
동시에, 블랙록은 정부 부채에서 약간의 가치를 발견합니다. 미국은 인플레이션 관련 채권, 특히 유럽 국가들이 발행하는 채권을 선호하고 있으며, 7월 11일 영국의 국가채무를 과대평가했습니다. 블랙록에 따르면 둘 다 시장에 의해 가격이 잘못 책정되었다고 합니다.
블랙록 전략가들은 향후 6~12개월에 대한 예측에서 “5월 이후 유로화의 하락은 시장이 에너지 쇼크로 인한 인플레이션 압력을 과소평가하고 있다는 것을 시사한다.”썼습니다. “UK gilt는 우리가 선호하는 명목 채권입니다. 우리는 영국은행의 금리 인상에 대한 시장 가격 책정이 성장 악화에 비추어 비현실적으로 매파적이라고 생각합니다.”
블랙록의 폴에 따르면 영국 경제는 브렉시트, 코로나19 범유행, 공급 차질, 치솟는 에너지 비용, 식료품 가격 충격 등의 영향으로 다른 나라보다 더 약해 보입니다. 따라서 BOE는 인플레이션을 낮추기 위해 너무 적극적으로 나서는 것을 피할 것입니다. 보리스 존슨이 지난 주 총리직에서 물러나기로 결정하기 전에, 길트의 업그레이드 결정이 내려졌습니다.
그렇지 않으면 투자자들은 민첩해질 준비를 해야 합니다. 블랙록에 따르면, 소위 “대중절제(Great Moderation)”라고 불리는 꾸준한 성장과 인플레이션의 시기는 끝났다고 합니다. 결과는요? 지속적인 인플레이션과 경제 활동의 급격한 그리고 짧은 변동입니다. Persistent inflation as well as sharp and short swings in economic activity
“우리는 1970년대에 볼 수 있었던 변동성으로 돌아갈 수 있습니다,”라고 그 보고서는 말했습니다. “이 정권은 반드시 ‘딥 매수’를 위한 정권은 아니다. 급격한 자산 가격 하락을 막기 위해 정책이 신속히 개입하지는 않을 것입니다.”
참고, 경제 전망
경기침체 가능성 증가, 애틀란타 연준 2Q 미국 GDP -2.1% 하락 추정
주가폭락 50%를 주장하는 루비니교수의 마켓워치 인터뷰
자신감을 잃은 파월 의장, 연준이 경착륙을 피할 수 있는 것은 아니다.
높은 모기지 금리로 미국 주택가격은 ‘티핑 포인트에 있다’
5월 근원 개인소비지출 지수 4.7% 증가, 소비지출 둔화로 경기침우려 증가
연준마저 경기침체 가능성을 인정하기 시작했다. 더욱 더 높아진 경기침체 가능성..
인플레이션 심화로 경기침체 가능성 44%로 증대, WSJ 조사 결과
파월의 긍정적인 전망에도 경기침체가 오고 있다는 경기침체 경고가 늘고 있습니다.
베테랑 투자자 마이클 노보그라츠는 상당한 경제침체를 경고합니다.
은행 CFO의 86%는 2023년 경기침체 가능성을 점치다
스태그플레이션 위험이 높아져 경기침체는 ‘피하기 어렵다.’고 세계은행 전망에서 경고
OECD 세계경제 전망, ’22년 3% 및 ’23년 2.8%로 크게 하향 조정
금리인상과 관련
6월 FOMC 회의 결과, 75bp 기준금리 인상과 지속적 인상 의지 피력
WSJ, 6월 FOMC 자인언트 스텝 인상 가능성 보도
제레미 시걸 와튼 교수, ”100bp 금리인상은 인플레이션을 막는 약이 될 것”
제프리 건들락, 3% 목표금리 인상 주장하며 대폭적인 금리인상 요구
월가 전문가들의 충격적인 5월 CPI 분석, 격렬한 긴축과 스태그플레이션 예상
골드만삭스 석유 가격 전망, 올 여름 140불을 넘을 것, 23년 4분기 110불 수준
시티는 공급망 개선 꿈은 단기적으로 ‘산산조각’이 났다고 주장합니다.
미국 주식시장 전망
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