꿈꾸는섬 | 사례와 트렌드 탐구

골드만삭스 석유 가격 전망, 올 여름 140불을 넘을 것, 23년 4분기 110불 수준

미국 주식시장 전망

나스닥 V자 반등은 기대난망으로 최악 상황을 대비해야 by 세콰이어 캐피탈(Sequoia Capital)

미 주식시장, S&P 500 전망, 28% 추가 하락할 가능성 by 뱅크 오브 아메리카(BofA)

현재 폭락한 S&P 500은 장기 투자자에게 매력적인 수준에 왔다 by 제레미 시겔교수

월가의 2022년 최악 시나리오는 실제로는 가장 강세장 시나리오였다. 항상 그랬습니다.

인플레이션을 잡을 연준 능력에의 회의와 경기침체 우려가 높아지고 있다.

happist

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2022-06-24

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경제학자들과 중앙은행에 따르면, 인플레이션과의 싸움에서 연착륙을 달성할 수 있는 연방준비제도의 능력은 점점 더 가능성이 낮아지고 있다고 합니다.

“불행하게도 연준이 브레이크를 밟아 우리를 경기 침체로 몰아넣을 가능성이 있습니다”라고 말했습니다. 엘-에리안은 목요일 야후 파이낸스 라이브와의 인터뷰에서 이렇게 말했습니다.

엘-에리안의 발언은 지난 주 미국 연방준비제도이사회(Fed·연준)가 수십 년 만에 가장 공격적인 금리인상을 단행한 데 이어 월가의 전략가들이 경기둔화에 대한 기대감을 높이고 있는 가운데 나온 것입니다.

“저는 연착륙의 가능성이 연방준비제도이사회(FRB)의 일련의 실수 때문에, 여러분이 과도하게 성장과 고용에 해를 끼치지 않고 인플레이션을 끌어내리는 것을 의미하는 것이 걱정됩니다”라고 엘-에리언은 말했습니다.

그러한 실수들 중 하나는 미국 중앙은행이 인플레이션이 문제가 되고 있다는 것을 인정하기에는 너무 늦었고 치솟는 물가에 대항할 만큼 충분히 신속하게 행동하지 않았다는 것입니다. 또한 그 과정에서 신뢰를 잃었습니다.

엘-에리안은 신뢰도가 낮은 연방준비제도이사회가 지난 주 사건과 같은 전망에 의문을 제기하게 만들었다고 말했습니다.

“중앙은행들은 향후 정책 지침을 수립하거나 취하고자 하는 조치를 전달하고 그 이후의 결과를 보여줌으로써 신뢰를 유지하고 있습니다. 대조적으로, “신뢰도가 낮은, 오늘날 우리가 가지고 있는 것”을 가진 연준의 전망은 회의적이고 비현실적이라고 여겨집니다.

“시장은 연준보다 앞서 달리고, 연준보다 더 긴축하고 있습니다.”라고 엘-에리언은 말했습니다. “이제 FRB를 앞두고 완화되고 있습니다. 2년 만기 재무부의 변동성 측면에서 어떤 일이 일어나고 있는지 살펴 보십시오.”

제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장은 지난 수요일 상원 은행위원회에서 경기침체가 “가능성”이 있다고 시인했지만 이는 의도된 결과가 아니라는 점을 분명히 했습니다.

한편, 패트릭 하커 필라델피아 연방준비제도이사회(FRB) 총재는 수요일 야후 파이낸스와의 인터뷰에서 경기 둔화의 가능성에 대해 보다 분명한 발언을 내놓았습니다.

연준이 시장을 주도하는 대신 엘-에리언은 “시장은 연준을 끌고 가고 있고 연준은 계속 늦어지고 있습니다.”라고 말했습니다. 그것이 중앙은행의 신뢰성이 매우 중요한 이유입니다.”

일부 중앙은행 정책 입안자들은 금리 인상 운동이 경기 침체를 초래할 수 있다는 점을 인정하기 시작했지만, 관료들 사이의 정서는 많은 전략가들과 경제학자들이 공유해온 전망에 비해 경시되고 있는 것으로 보입니다.

블랙록 투자 연구소의 전략가들은 화요일 발행된 노트에서 현재의 금리 인상 경로가 인플레이션 문제를 해결하지 않고 경제 성장을 지연시킬 태세라고 주장했습니다.

“금리를 너무 많이 올리면 경기 침체를 촉발할 위험이 있는 반면, 충분히 긴축하지 않으면 고정되지 않은 인플레이션 기대치를 유발할 위험이 있습니다,”라고 전략가들은 논평에서 말했습니다. “완벽한 결과를 보는 것은 어렵습니다.

참고, 경제 전망

골드만삭스 석유 가격 전망, 올 여름 140불을 넘을 것, 23년 4분기 110불 수준

미국 주식시장 전망

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현재 폭락한 S&P 500은 장기 투자자에게 매력적인 수준에 왔다 by 제레미 시겔교수

월가의 2022년 최악 시나리오는 실제로는 가장 강세장 시나리오였다. 항상 그랬습니다.

JP모건, 미국 개인 투자자들이 주식 시장 탈출 시작했다고 분석

happist

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2022-06-24

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S&P 500이나 나스닥이 본격적인 하락장으로 접어들면서 본격적인 하락세로 접어들자 미국 주식시장에 투자하던 개인 투자자들이 미국 증시를 탈출하기 시작했다고 블름버그가 분석했습니다.

Executive Summary

항상 하락장에서 저가 매수하던 개인들이 이번 하락장에서는 저가 매수를 중단했다고 분석
지난주동안 개인 메도세는 2020년 9월 이후 최대치를 기록
개인들은 암호화폐를 비롯 개인들이 좋아하는 주식의 손실이 커지면서 심리가 붕괴되고 있다고 해석
헤지 펀드와 퀀트 트레이더같은 전문 투자자들은 주식 노출도를 수년 만에 최저 수준으로 낮췄음
JP모건이 추적한 개인 투자자들의 매수는 지난 8주 동안 1년 평균치를 밑돌았을 정도로 줄었음
개인투자자들이 밈 주식 시대에 벌어들인 그들의 모든 거래 이익을 이번 하락장에서 잃는 것으로 JP모건은 분석

JPMorgan Says Retail Investors Are Finally Bailing on Stocks

주식 강세장 파티의 마지막 황소(강세장) 중 일부는 거의 2년 만에 가장 빠른 속도로 주식 시장에서 빠져 나가고 있습니다.

JP모건 체이스는 거래소 공개 데이터를 기반으로 한 추정치에 따르면 팬데믹 붕괴 이후 거의 항상 하락세에서 저가 매수하던 개인투자자들이 지난 한 주 동안 주식을 처분해 2020년 9월 이후 가장 많은 매도세를 기록했다고 전했습니다.

이번 이탈은 올해 15조 달러의 매도 기간 동안 주로 버텨왔던 소규모 거래자들에게 주목할 만한 변화입니다.

JP모건의 전략가인 Peng Cheng은 암호화폐뿐만 아니라 그들이 가장 좋아하는 주식에도 손실이 쌓이면서 마침내 심리가 붕괴되고 있다고 말합니다.

Cheng은 인터뷰에서 “수요가 악화되는 경향이 있습니다. 소매업이 항복했다고 보는 것이 옳습니다.”라고 주장했습니다.

이러한 분석은 주가 하락 기조가 바닥을 쳤다는 것을 보여주는 카타르시스의 매도 신호에 초점을 맞춘 시장 관측자들에게는 반가운 소식입니다.

헤지 펀드에서 퀀트 트레이더에 이르기까지 전문 투자자들은 주식 노출도를 수년 만에 최저 수준으로 낮췄습니다.

이제, 데이 트레이더들은 전문가들과 몇개월 동안 충돌한 후 곰 무리들(매도세?)에 합류하고 있습니다.

주식 베팅을 하겠다는 마인드가 개인 투자자들 사이에서 완전히 소멸된 것은 아닙니다. 그들 중 많은 사람들이 정부의 경기부양책으로 무장한 코로나 봉쇄 기간 동안 투자를 중단했습니다.

수요일, 그들은 이번 달에 파산 신청을 한 화장품 제조업체인 Revlon Inc.의 주식에 몰려들었고, 주식이 34% 급등했습니다.

그러나 넓게 말하면, 한때 호황이었던 구매가 식고 있습니다. JP모건이 추적한 소매 수요는 지난 8주 동안 1년 평균치를 밑돌았습니다.

옵션 시장에서는 빠른 수익을 위해 광적으로 강세를 보였던 지난해와는 다른 약세 풋옵션이 유행하고 있습니다. 아마추어들이 마침내 포기하는 이유를 이해하는 것은 어렵지 않습니다.

S&P 500지수가 최고점에서 무려 23% 하락하고 나스닥 100지수도 30% 이상 하락하면서 한때 신참 트레이더들이 자부심을 느꼈던 이익이 증발하고 있습니다.

6월 13일 현재, JP모건은 밈 주식 시대에 벌어들인 그들의 모든 거래 이익이 없어졌다고 추정했습니다.

Prometheus Alternative Investments의 CEO인 Michael Wang은 “기술과 암호화폐에서 우리가 본 부풀려진 가치 평가의 중요한 동인이었습니다.”라고 말했습니다.

“현실은 소매업체가 상단에서 가장 많이 구매하고 하단에서 가장 적게 구매하는 경향이 있다는 것입니다.”

블름버그 원문 기사

JPMorgan Says Retail Investors Are Finally Bailing on Stocks

The Wealth Advisor Contributor Thu, 06/23/2022–11:40 Image (Bloomberg) —

Some of the last bulls at the party are finally yielding to the bear market, bailing from stocks at the fastest rate in nearly two years.

Retail investors, who’d almost always bought the dip since the pandemic crash, exited shares in the past week, with sales reaching the heaviest since September 2020, according to an estimate by JPMorgan Chase & Co. based on public data on exchanges.

The exodus marks a notable shift for small-time traders who mostly hung on during the $15 trillion selloff this year.

Sentiment is finally cratering with losses piling up in their favorite stocks as well as cryptocurrencies, says JPMorgan strategist Peng Cheng.

“There’s been a trend of weakening demand,” Cheng said in an interview. “It’s fair to say that retail has capitulated.”

The disaffection is welcome news to market watchers who focus on signs of cathartic selling that they say would indicate the downdraft has reached its bottom.

From hedge funds to quant traders, professional investors have slashed their equity exposure to multiyear lows.

Now, the day-trader army is joining the crowd of bears after spending many months clashing with the pros.

Not that gambler spirits have been snuffed out entirely among the retail crowd, many of whom cut their investing teeth during Covid lockdowns, armed with government stimulus checks.

On Wednesday, they piled into shares of Revlon Inc., a cosmetics maker that this month filed for bankruptcy, sparking a 34% surge in the stock.

But broadly speaking, the once-euphoric buying is cooling. Retail demand tracked by JPMorgan has been below one-year average for the last eight weeks.

In the options market, bearish puts are in vogue, a departure from last year, when bullish calls were sought frenetically for quick profits. It’s not hard to see why amateurs are finally giving up.

With the S&P 500 dropping as much as 23% from its peak and the Nasdaq 100 down more than 30%, the gains that newbie traders once took pride in are quickly evaporating.

As of June 13, all their trading profits made during the meme-stock era had been wiped out, JPMorgan estimated.

“They were a significant driver of the inflated valuations we saw in tech and crypto,” said Michael Wang, chief executive officer at Prometheus Alternative Investments.

“The reality is retail tends to buy the most at the top and the least at the bottom.

We’ve seen this before in pretty much every market cycle, including the dot-com crash. By Lu Wang June 23, 2022 Tags Family Wealth Watch Original content Off

참고, 경제 전망

골드만삭스 석유 가격 전망, 올 여름 140불을 넘을 것, 23년 4분기 110불 수준

미국 주식시장 전망

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미 주식시장, S&P 500 전망, 28% 추가 하락할 가능성 by 뱅크 오브 아메리카(BofA)

현재 폭락한 S&P 500은 장기 투자자에게 매력적인 수준에 왔다 by 제레미 시겔교수

월가의 2022년 최악 시나리오는 실제로는 가장 강세장 시나리오였다. 항상 그랬습니다.

약세장 랠리는 어떻게 저가 매수자를 함정에 빠뜨리고 투자자들을 좌절시킬까요

happist

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2022-06-24

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약세장 랠리는 어떻게 저가 매수자를 함정에 빠뜨리고 투자자들을 좌절시킬까요

야후 파이낸스 모닝 브리프에 실린 글인데 요즘과 같은 약세장을 대응하는데 도움이 될 것 같아 소개해 봤습니다.

닷컴버블 붕괴나 글로벌 금융위기에도 주식시장 하락하는 동안 몇번의 약세장 랠리를 시현하다가 다시 폭락을 거듭하고는 했는데요. 진정한 바닥을 확인할 수 없다면 일시적 반등에 물리게 될 가능성이 높다는 경고로 보입니다. .

이러한 과거 사례는 지금 2022년 S&P 500 약세장에서 나타나는 몇번의 랠리를 해석하는데 유용하다는 평가입니다. 지남 나오고 있는 미국 주식 랠리는 더한 폭락으로 향하는 과정에 있다고 봐야할 것 같습니다.

How bear market rallies trap dip buyers and frustrate investors

약세장 랠리는 전설의 재료입니다.

조건부 저가 매수와 FOMO(주가 상승을 놓치는 것에 대한 두려움)의 결합으로 탄생한 약세장 랠리의 목적은 투자자들의 고통을 극대화하는 것입니다. 그리고 이러한 이벤트들은 잘 작동됩니다.

시장은 새로운 공매술르 유인하지만, 결국 주가는 새로운 최저점으로 폭락하게 됩니다.

약세장이 시작될 때, 이러한 랠리는 화려하고 수명이 짧습니다. 시장이 둔화될수록, 이러한 랠리는 더 커지고, 더 흥미롭고, 꽤 기만적으로 성장하는 경향이 있습니다.

금융 위기 동안, 시장은 2007년 가을부터 2008년 여름까지 각각 8%, 12%, 그리고 7%의 세 차례의 소규모 랠리를 통해 2007년 최고치 부근에서 투자자들을 속였습니다.

그리고 나서 시장은 정말로 투자자들을 혼란스럽게 만들기 시작했습니다.

2022년 6월 13일 뉴욕증권거래소에서 트레이더가 고민스러워하고 있다, 주가 하락 Photo by Brendan McDermid REUTERS

금융위기 약세장 사례

2008년 가을에는 사상 최고치 대비 45%와 51%의 하락한 증시는 18%와 24% 상승하는 랠리를 만났는데, 이는 2009년 3월 시장이 바닥을 치기 몇 달 전에 나온 움직임이었습니다.

갑자기 신문 헤드라인에 “주식 시장이 최저치에서 20% 할인”이라는 글이 올라왔고, 이러한 제목에 충격을 받은 투자자들은 남아잇는 모든 현금을 동원해 매수에 들어 갔습니다. 이후 몇 주와 몇 달 동안 최저치를 경신하게 되었습니다.

닷컴 버블 붕괴 약세장 사례

닷컴 버블 붕괴 기간 동안, 약세 시장이 마침내 최초의 기술 마니아로부터 집진기를 털어내는 데 거의 3년이 걸렸습니다.

S&P 500 지수는 2002년 말에 최저치를 기록하기 전에 사상 최고치에서 49% 하락했습니다. 2001년과 2002년 동안 S&P 500 지수는 19% 이상의 4회 이상 상승했습니다.

2007년 봄이 되어서야 기준 지수가 또 다른 사상 최고치를 기록했습니다. 물론, 앞서 언급한 금융위기에 딱 알맞게 말입니다.

약세장 랠리는 어떻게 저가 매수자를 함정에 빠뜨리고 투자자들을 좌절시킬까요 6

약세장은 상승과 하락 모두에서 투자자들을 시험합니다. 뉴스 사이클이 더이상 끔찍해질 수 없을 것 같을 때, 주식은 올리브 가지를 잡습니다. 아마도 그것은 매파적인 중앙 은행가의 유예이거나 천정부지로 치솟는 유가의 하락일 것입니다.

하지만 촉매제가 무엇이든, 약세장의 상승은 주가를 경마장으로 보낼 수 있고, 지친 투자자들은 기회를 놓치고 싶어하지 않습니다.

지금 S&P 500 약세장은??

S&P 500 지수는 최근 최저치인 23% 이상 하락했으며, 올해 들어 지금까지의 랠리는 얕고 오래가지 못했습니다. 가장 큰 폭은 3월 말 지수의 11% 반등을 일으킨 대략 2주간의 움직임이었습니다.

이번 랠리가 지난 2022년 1월 3일 마감된 S&P 500의 기록을 크게 벗어나지 않은 2월 최고치를 경신했기 때문에 3월의 움직임은 트레이더들에게 특히 거칠었습니다. 이 브레이크 아웃을 매수한 사람들은 그 후 7주 동안 16%의 손실을 입었습니다.

이 약세장 곰은, 아직 어린 것 같습니다.

5월 말과 6월 초의 7% 상승은 40년 만에 최고치로 치솟은 소비자 물가지수로 인해 S&P를 “공식적인” 약세 시장 영역으로 넘어가면거 무너졌습니다.

그리고 이제 최저치를 겨우 벗어났습니다.

여기서부터 – 역사가 어떤 지침이 된다면 – 이 약세장은 후속 랠리가 더 커질 가능성이 높아짐에 따라 더 까다롭고 더 실망스러울 것입니다.

AlphaTrends.net의 설립자 Brian Shannon은 “만약 약세장이 여러분을 놀라게 하지 않는다면, 약세장은 여러분을 지치게 할 것입니다”라고 말합니다.

6월 말이나 7월, 8월에 이곳에 앉아 올해 가장 큰 랠리를 볼 때 명심해야 할 사항입니다.

참고, 경제 전망

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인생 최악의 약세장 경고한 짐 로저스의 폭락장 대응 방법

happist

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2022-06-23

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세계 3대 투자자 중의 한명인 짐 조저스는 인생 최악의 약세장이 온다고 경고하며, 이러한 폭락장 대응 방안에 대해서 충고합니다.

Jim Rogers warns of the ‘worst bear market’ in his lifetime

S&P 500지수가 전년대비 21% 하락한 가운데, 주식의 상황은 상당히 암울합니다. 하지만 전설적인 투자자 짐 로저스에 따르면, 이것은 단지 시작에 불과합니다.

“이것은 제 생애에서 가장 나쁜 약세장이 될 것입니다, 이것은 그것이 많이 하락하고 오래 지속될 것이라는 것을 의미합니다”라고 79세의 노인은 이번 달 초 ET 나우와의 인터뷰에서 말했습니다.

로저스는 격동의 시기에 돈을 버는 것에 대해 어느 정도 알고 있습니다. 그는 1973년 퀀텀 펀드를 조지 소로스와 공동 설립했습니다 – 파괴적인 약세 시장의 한복판에서 말이죠. 그 이후 1980년까지 S&P 500 지수는 47% 상승한 반면, 포트폴리오 수익률은 4,200%를 기록했습니다.

만약 여러분이 안전한 피난처를 찾고 있다면, 로저스는 투자 세계에서 “안전한 것 같은 것은 없다”고 말합니다. 그럼에도 불구하고, 그 백만장자는 다가오는 공격을 견뎌낼 수 있는 두 가지 자산을 제안합니다.

은

귀금속은 암울한 시기에 투자자들에게는 최고의 선택이며, 로저스는 오랫동안 이를 옹호해 왔습니다.

“은은 아마도 다른 것들보다 덜 위험합니다. 금은 아마도 덜 위험합니다,(Silver is probably less dangerous than other things. Gold is probably less dangerous,)”

금과 은은 피아티드 머니( fiat money)처럼 허공에서 인쇄할 수 없기 때문에 투자자들이 인플레이션에 대비하는 데 도움이 될 수 있습니다. 동시에, 그들의 가격은 위기에도 탄력적인 경향이 있습니다.

하지만 그것이 폭락장에 대한 방지가 된다는 것을 의미하지는 않습니다.

“저는 지금 그것들을 사지 않을 것입니다. 왜냐하면 큰 폭락장에서는 모든 것이 무너지기 때문입니다. 하지만 은이 더 떨어지면 더 많이 살 거예요.”

은은 태양 전지판 생산에 널리 사용되며, 많은 차량의 전기 컨트롤 유닛에서 중요한 구성 요소입니다. 산업 수요의 증가는 헤지로서의 유용성뿐만 아니라 특히 은을 투자자들에게 매력적인 자산으로 만듭니다.

은화와 바는 가까운 금괴 가게에서 직접 살 수 있습니다. 또한 iShares Silver Trust(SLV)와 같은 실버 ETF에 투자할 수도 있습니다.

한편, WPM(Wheaton Precious Metals), PAAS(Pan American Silver), CDE(Coeur Mining)과 같은 은광업도 은 가격 급등에 대한 확고한 입지를 구축하고 있습니다.

은 선물 가격 추이

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농업

약세장에서 농업의 매력을 보기 위해 MBA가 필요하지 않습니다. 다음 폭락이 아무리 크더라도, 아무도 예산에서 “음식”을 빼먹지 않습니다.

로저스는 농업을 다가오는 붕괴의 잠재적 피난처로 보고 있습니다.

“은과 농업은 아마도 앞으로 2~3년 안에 가장 덜 위험한 것들일 것입니다,”라고 그는 말합니다.

농업 분야에 널리 노출될 수 있는 편리한 방법은 Invesco DB 농업 기금(DBA)을 확인하십시오. 옥수수, 콩, 설탕 등 가장 널리 거래되는 농산물의 선물 계약 지수를 추적합니다. 그 기금은 2022년에 9% 증가했습니다.

ETF를 사용하여 개별 농산물을 이용할 수도 있습니다. 테우크리움 밀 기금(WEAT)과 테우크리움 옥수수 기금(CON)은 2022년에 각각 38%와 27%의 수익을 올렸습니다.

로저스는 또한 농지에 투자하는 아이디어 자체를 좋아합니다.

“우리가 옷을 입고 음식을 먹는 것을 중단하지 않는 한, 농업은 더 나아질 것입니다. 만약 여러분이 정말 정말 그것을 좋아한다면, 나가서 농장을 구하세요. 그러면 여러분은 매우, 매우, 매우, 매우 부자가 될 것입니다,”라고 그는 작년 말에 금융 자문 회사 Hewalion에 말했습니다.

글래드스톤랜드(LAND)와 FPI(Farmant Partners)와 같은 일부 부동산 투자 신탁은 농지를 소유하는 것을 전문으로 합니다.

한편, 새로운 투자 서비스는 당신이 원하는 농장에 지분을 가져가서 농지에 투자할 수 있게 해줍니다. 임대료와 농작물 판매로 현금 수입을 얻고, 그 외에도 장기적인 평가 절상을 할 수 있습니다.

참고, 경제 전망

골드만삭스 석유 가격 전망, 올 여름 140불을 넘을 것, 23년 4분기 110불 수준

미국 주식시장 전망

나스닥 V자 반등은 기대난망으로 최악 상황을 대비해야 by 세콰이어 캐피탈(Sequoia Capital)

미 주식시장, S&P 500 전망, 28% 추가 하락할 가능성 by 뱅크 오브 아메리카(BofA)

현재 폭락한 S&P 500은 장기 투자자에게 매력적인 수준에 왔다 by 제레미 시겔교수

월가의 2022년 최악 시나리오는 실제로는 가장 강세장 시나리오였다. 항상 그랬습니다.

경기침체 위험이’불편할 정도로 높다’고 JP모건 경고

happist

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2022-06-23

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JP모건체이스는 믹구 경젱가 건강하지만, 경기침체 위험이 지나칠 정도로 높다고 경고하며, 경기침체 가능성을 35~40%라고 밝혔습니다.

미국 경제가 여전히 일반적으로 건강하다고 지적
단기 경기침체 가능성을 35~40% 정도로 보고 있으며,
이러한 경기침체 위험은 불편할 정도로 높습니다.
경기침체 가능성에 대한 매우 다른 두가지 역학을 보고 있음
1) 경제는 여전히 강하지만 인플레이션, 재정 긴축 그리고 금리 인상 등으로 강력한 경제가 무너질 수 있는데 이는 단기적 불항 리스크이다.
2) 인플레이션은 연준의 의도대로 다시 내려올지 않을 가능성으로 실업률 대책이 필요

경기침체 위험은 불편할 정도로 높다

모든 경제학자들이 즉각적인 경제침체 가능성이 높다고 생각하는 것은 아닙니다.

JP모건체이스(JPM)의 수석 이코노미스트인 브루스 카스만은 야후 파이낸스 라이브와의 인터뷰에서 향후 6~9개월 동안 단기 경기침체 가능성을 35~40% 정도로 보고 있으며, 이러한 경기침체 위험은 불편할 정도로 높습니다.”

카스만은 미국 경제가 여전히 일반적으로 건강하다고 지적했습니다.

“우리는 2차 세계대전 이후 미국에서 실업률이 2% 포인트 이상 상승하지 않고 경기 침체를 겪은 적이 없습니다. 저에게 ‘우리가 지금 거기에 있습니까?’라고 묻는다면 답은 확실히 아니라고 생각합니다.
우리는 여전히 강한 고용 성장을 보고 있습니다. 인플레이션으로 인한 구매력이 상당히 크게 작용한다는 사실에도 불구하고 여전히 소비자 지출이 증가하고 있습니다. 그리고 기본적으로 모든 지표는 우리가 여전히 성장하고 있음을 보여줍니다.”

그러나 Kasman은 성장이 위축되고 위험이 증가하고 있다고 지적합니다.

“높은 인플레이션과 원자재 가격 압박, 금융 상황 긴축, 그리고 더 최근에는 물론, 그리고 더 중요하게는 Fed가 지난주에 우리에게 말한 바가 있습니다. 그들은 궁극적으로 실업률이 오르기를 원한다.
“이 모든 것을 종합하면 향후 6~12개월 내에 경기 침체에 빠질 수 있다는 생각을 무시할 수 없습니다.”

경기침체의 두가지 가능성

JP모건의 수석 경제학자인 Kasman은 경기침체 가능성에 대한 매우 다른 두가지 역학을 보고 있다고 강조했습니다.

“첫째는 우리가 여기 낙타의 등에 너무 많은 빨대를 꼽고 있다는 것입니다. 그리고 뒷면은 소비자입니다. 그리고 그것은 높은 인플레이션입니다. 그것은 재정 상황의 긴축입니다. 그것은 연준이 여기서 많은 압력을 가하기 위해 하고 있는 것과 결합하고 있습니다.
그리고 만약 여러분이 우리가 생각하기에 경제의 꽤 건강한 토대라고 생각되는 것에도 불구하고, 그렇게 세게 부딪친다면, 그것은 우리를 넘어뜨릴 수 있습니다. 단기적인 불황 리스크입니다.”

두 번째 시나리오는 인플레이션이 연준이 원하는 곳으로 다시 내려올 것 같지 않다는 것이라고 그는 덧붙였습니다.

“실업률을 높이기 위해 정책을 수립할 필요가 있을 것 같습니다. 그리고 시간이 지남에 따라 경제를 침체에 빠뜨릴 만큼 충분한 피해를 입히지 않고는 쉽게 따라갈 수 없는 길입니다.”

불황이 언제 닥치든, 혹은 닥치지 않든 상관없이 저소득 가구가 가장 큰 타격을 입을 것이라고 카스만은 설명합니다.

“높은 인플레이션과 노동 시장이 완화되고 있는 상황이 혼합되어 있을 때, 지금은 그렇지 않지만 경기 침체의 경우에는 저소득 가구에 가장 큰 타격을 줍니다. 그리고 저는 그것이 걱정거리라고 생각합니다. 그리고 그것이 우리가 여기서 직면하게 될 문제입니다. 물론, 경기 침체는 광범위합니다. 이는 경제 전반에 걸쳐 상당히 광범위하게 영향을 미칩니다.”

참고, 경제 전망

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미국 주식시장 전망

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미 주식시장, S&P 500 전망, 28% 추가 하락할 가능성 by 뱅크 오브 아메리카(BofA)

현재 폭락한 S&P 500은 장기 투자자에게 매력적인 수준에 왔다 by 제레미 시겔교수

월가의 2022년 최악 시나리오는 실제로는 가장 강세장 시나리오였다. 항상 그랬습니다.

연준마저 경기침체 가능성을 인정하기 시작했다. 더욱 더 높아진 경기침체 가능성..

happist

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2022-06-23

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연준마저 경기침체 가능성을 인정하기 시작했다. 더욱 더 높아진 경기침체 가능성..

주식시장 관련자들이 숨줌여 지켜보던 제롬 파월 연준의장의 하원 청문회에서 파월 의장은 인플레이션을 낮추기 위한 금리인상 의지를 밝혔고, 이어 경기침체 가능성을 배제하지 않았고, 연착륙 시키는 것의 어려움을 토로했습니다.

파월 의장의 발언 요약

연준은 인플레이션을 다시 낮추는 데 강력하게 전념하고 있으며 그렇게 하기 위해 신속하게 움직일 것이다.
미래의 금리 인상 속도는 계속해서 들어오는 데이터와 진화하는 경제 전망에 달려 있다.
미국이 모든 미국인에게 이익이 되는 강력한 노동 시장 조건을 유지하려면 인플레이션을 낮추는 것이 필수적이다.
5월의 이용 가능한 데이터에 따르면 근원 인플레이션은 4월의 4.9% 연간 속도로 유지되거나 약간 완화될 가능성이 있다.
최근 데이터에 따르면 실질 GDP 는 이번 분기에 회복되었으며 소비자 지출은 여전히 강세를 유지하고 있다.
사업 고정 투자의 성장이 둔화되고 있는 것으로 보이며, 주택 부문은 부분적으로 높은 모기지 이자율로 인해 약화되고 있는 것으로 보인다.
긴축 금융 상황은 성장을 계속 억제하고 수요와 공급의 균형을 유지하는 데 도움이 될 것이다.
노동 수요는 매우 강한 반면 노동 공급은 여전히 약하다.

연준 관리들은 경기침체 가능성을 수용하기 시작했습니다.

높은 인플레이션이 중앙은행으로 하여금 수십 년 만에 가장 빠른 속도로 금리를 인상하도록 압박함에 따라 연방준비제도이사회(FRB)의 정책 입안자들은 경기침체 가능성을 언급하기 시작했습니다.

제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장은 지난 수요일 상원 은행위원회에서 경기침체 가능성에 대한 질문을 받고 “확실히 그럴 가능성이 있다(It’s certainly a possibility)”고 말했습니다.

파월은 “그것은 우리가 의도한 결과가 아니다(It’s not our intended outcome)”라는 점을 명확히 했습니다.

수요일 청문회에서 연준의장의 발언은 연준 의장이 “경제가 경기침체에 가깝거나 취약하다는 것을 시사하는 것은 없다(nothing about [the economy] suggests that it’s close to, or vulnerable to, a recession)”고 단언했던 5월 초의 그의 논평과는 대조적입니다.

이러한 기조의 변화는 인플레이션을 낮추는 비용이 경제 성장과 잠재적인 실업률이 높아질 수 있다는 연준 내부의 우려를 부각시키고 있습니다.

패트릭 하커 필라델피아 연준 총재는 수요일 야후 파이낸스와의 인터뷰에서 “우리는 몇 분기 동안 마이너스 성장을 할 수 있을 것(We could have a couple of negative quarters)”이라고 말했습니다.

“침체(recession)”의 정의는 일반적으로 연속 2분기이상 마이너스 경제 성장하는 경우를 지칭합니다.

2022년 1분기는 이미 연간 기준으로 마이너스 1.5%의 실질 GDP 수축률을 보였습니다. 2분기 성장률에 대한 첫 번째 수치는 7월 말에 발표될 예정입니다.

경기 침체를 ‘산출(dating)’하는 역할을 맡고 있는 국가경제연구국(The National Bureau of Economic Research)은 경기 침체를 선언할 때 실제 GDP 수치 이상을 본다는 점을 명확히 하고 있습니다. 국가경제연구국(NBER)은 다른 경제 변수들 중에서 실질 소득, 고용을 조사합니다.

“우리의 목표는 노동 시장을 강하게 유지하면서 2%의 인플레이션을 달성하는 것입니다.(Our goal is to achieve 2% inflation while still keeping the labor market strong.)”라고 파월이 수요일에 의회에서 말했습니다.

제롬 파월 연방준비제도이사회 의장은 상원 은행, 주택, 도시 위원회 청문회에 앞서 증언합니다.

제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 2022년 6월 22일 미국 워싱턴DC 국회의사당에서 열린 상원 은행·주택·도시위원회 청문회에 출석해 증언하고 있다. 로이터/엘리자베스 프란츠입니다.

6월 22일 하원에서 증언하고 있는 제롬 파월 연준의장, Photo by Elizabeth Frantz REUTERS

‘경착륙’은 없다. No ‘hard landing’

비록 연준이 경기침체 가능성을 수용하고 있지만, 연준은 “경착륙(hard landing)”이나 경제의 급격한 전환(an abrupt turn in the economy)을 기대하지 않고 있습니다.

수요일, 하커는 실업률이 4%보다 “상당히” 높으면 소위 “경착륙(hard landing)”의 신호탄이 될 것이라고 말했습니다. 실업률은 5월 현재 비교적 낮은 3.6%를 기록하고 있습니다.

지난주 발표된 경제 전망에서 연준 정책결정위원회 중위위원은 실업률이 4.1%에 그치는 상황에서 중앙은행이 2024년까지 물가상승률을 2.2%로 낮출 수 있다고 전망했습니다.

파월 의장은 지난 주 기자들과 만나 연준은 “불황을 유도하기 위해 노력하고 있지 않다(not trying to induce a recession)”며 “국민들을 실직시키려고 하지 않는다([does not] seek to put people out of work)”고 덧붙였습니다.”

연방준비제도이사회(Fed·연준)의 전망의 중심에는 내년 단기금리를 약 3.8%로 인상하는 방안이 있는데, 이는 현재 설정치인 약 1.6%에서 여러 차례 금리를 인상하는 것을 의미합니다.

미 연방준비제도이사회(Fed·연준)는 대출을 더 비싸게 함(이질류을 높여서)으로써 수요를 완화시키기를 바라고 있습니다. 하커는 수요일 경제에서 수요가 둔화될 조짐을 보이기 시작했다고 말했습니다.

게다가 파월 장관은 수요일 국회의원들에게 연방준비제도이사회(Fed·연준) 정책이 갑자기 수요를 억제하지 않을 수도 있고, 활동이 중단됨에 따라 기업들이 노동력을 감축하도록 압력을 가할 수도 있다고 말했습니다.

“저는 수요 증가를 낮추기 위해 노력하고 있습니다. 우리는 실제로 수요가 감소해야 한다는 것을 알지 못합니다. 이것은 경기 침체가 될 것입니다.”

톰 바킨 리치먼드 연방준비제도이사회(FRB) 총재도 화요일 GDP 성장률의 2분기 연속 마이너스 없이 경기 둔화가 가능하다고 주장했습니다.

바킨 의장은 “우크라이나 전쟁과 중국의 셧다운에 대한 긍정적인 발전은 공급망 장애를 해소하고 인플레이션 압력을 완화할 수 있다”고 덧붙였습니다.

그러나 연준이 이미 지난 주 금리를 0.75% 인상하는 조치를 취하면서 1994년 이후 가장 큰 움직임을 보이고 있는 가운데, 그럼에도 불구하고 연준의 지난 11번의 긴축 주기 중 8번이 일부 경기 침체로 이어지면서 연준의 금리 인상이 경기 침체로 이어질 가능성이 높아지고 있다는 우려가 커지고 있습니다.

그러나 일부 연방준비제도이사회 관계자들은 역사가 현 상황에서 많은 가이드라인이 될 것이라고 확신하지 못하고 있습니다.

Haker가 수요일에 Yahoo Finance에 말한 것처럼, “이것은 독특하지만, 저는 우리가 그것을 인식하고 몇몇 역사적인 사례에 근거하지 않고 우리가 보고 있는 것에 근거하여 정책을 실행해야 한다고 생각합니다.”

참고, 경제 전망

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시티, 경기침체 가능성을 50%로 전망

happist

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2022-06-22

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경기침체 가능성을 암시하는 지표들이 증가하면서 월가에서도 경기침체 가능성을 경고 목소리가 높아지고 잇습니다.

시티은행, 경기침체 가능성을 50%로 전망

월가에서 가장 영향력 있는 은행중의 하나인 시티은행은 수요일 최고 글로벌 이코노미스트 네이선 시트스(Nathan Sheets)가 고객들에게 보내는 새로운 소식에서 경기 후퇴 가능성을 50%로 제시했습니다. 거리의 동료들과 마찬가지로, Sheets는 연방준비제도이사회(FRB)의 금리 인상과 치솟는 인플레이션이 소비자 지출과 경제 생산량에 점점 더 큰 부담을 주고 있다고 보고 있습니다.

“세계 경제는 심각한 공급 충격으로 계속 고통 받고 있으며, 이는 인플레이션을 높이고 성장을 떨어뜨리고 있습니다.
하지만 최근 두 가지 요인이 추가로 발생했습니다. 중앙은행들은 인플레이션과의 싸움에서 점점 더 활기를 띠면서 정책금리를 인상하고 있으며, 전 세계 소비자들의 상품에 대한 수요는 완화되고 있는 것으로 보입니다.”

네이선 시트스(Nathan Sheets)는 올해 2.3%의 GDP 성장률에 대해 모델링을 하고 있는데, 이는 그의 이전 전망보다 3분의 3이 감소한 수치입니다. 그는 2023년 GDP 성장률을 2.1%로 전망했던 것에 비해 이제는 1.7%에 불과할 것으로 전망하고 있습니다.

“우리는 중앙은행들이 인플레이션과 씨름하면서 어려운 도전에 직면해 있다고 결론짓습니다.
역사의 경험에 따르면 디플레이션은 종종 성장에 중요한 비용을 수반하며, 우리는 현재 경기 침체의 총 확률이 50%에 육박한다고 봅니다.
중앙은행은 예측(및 우리의 예측)에 포함된 연착륙(또는 ‘연착륙’)을 아직 설계할 수 있지만, 이는 수요 감소에 대한 공급 충격과 회복력을 유지하기 위해 필요할 것입니다.”

참고, 경제 전망

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월가의 2022년 최악 시나리오는 실제로는 가장 강세장 시나리오였다. 항상 그랬습니다.