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골드만삭스 석유 가격 전망, 올 여름 140불을 넘을 것, 23년 4분기 110불 수준

미국 주식시장 전망

인생 최악의 약세장 경고한 짐 로저스의 폭락장 대응 방법

나스닥 V자 반등은 기대난망으로 최악 상황을 대비해야 by 세콰이어 캐피탈(Sequoia Capital)

미 주식시장, S&P 500 전망, 28% 추가 하락할 가능성 by 뱅크 오브 아메리카(BofA)

현재 폭락한 S&P 500은 장기 투자자에게 매력적인 수준에 왔다 by 제레미 시겔교수

월가의 2022년 최악 시나리오는 실제로는 가장 강세장 시나리오였다. 항상 그랬습니다.

연준마저 경기침체 가능성을 인정하기 시작했다. 더욱 더 높아진 경기침체 가능성..

인생 최악의 약세장 경고한 짐 로저스의 폭락장 대응 방법

happist

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2022-06-23

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세계 3대 투자자 중의 한명인 짐 조저스는 인생 최악의 약세장이 온다고 경고하며, 이러한 폭락장 대응 방안에 대해서 충고합니다.

Jim Rogers warns of the ‘worst bear market’ in his lifetime

S&P 500지수가 전년대비 21% 하락한 가운데, 주식의 상황은 상당히 암울합니다. 하지만 전설적인 투자자 짐 로저스에 따르면, 이것은 단지 시작에 불과합니다.

“이것은 제 생애에서 가장 나쁜 약세장이 될 것입니다, 이것은 그것이 많이 하락하고 오래 지속될 것이라는 것을 의미합니다”라고 79세의 노인은 이번 달 초 ET 나우와의 인터뷰에서 말했습니다.

로저스는 격동의 시기에 돈을 버는 것에 대해 어느 정도 알고 있습니다. 그는 1973년 퀀텀 펀드를 조지 소로스와 공동 설립했습니다 – 파괴적인 약세 시장의 한복판에서 말이죠. 그 이후 1980년까지 S&P 500 지수는 47% 상승한 반면, 포트폴리오 수익률은 4,200%를 기록했습니다.

만약 여러분이 안전한 피난처를 찾고 있다면, 로저스는 투자 세계에서 “안전한 것 같은 것은 없다”고 말합니다. 그럼에도 불구하고, 그 백만장자는 다가오는 공격을 견뎌낼 수 있는 두 가지 자산을 제안합니다.

은

귀금속은 암울한 시기에 투자자들에게는 최고의 선택이며, 로저스는 오랫동안 이를 옹호해 왔습니다.

“은은 아마도 다른 것들보다 덜 위험합니다. 금은 아마도 덜 위험합니다,(Silver is probably less dangerous than other things. Gold is probably less dangerous,)”

금과 은은 피아티드 머니( fiat money)처럼 허공에서 인쇄할 수 없기 때문에 투자자들이 인플레이션에 대비하는 데 도움이 될 수 있습니다. 동시에, 그들의 가격은 위기에도 탄력적인 경향이 있습니다.

하지만 그것이 폭락장에 대한 방지가 된다는 것을 의미하지는 않습니다.

“저는 지금 그것들을 사지 않을 것입니다. 왜냐하면 큰 폭락장에서는 모든 것이 무너지기 때문입니다. 하지만 은이 더 떨어지면 더 많이 살 거예요.”

은은 태양 전지판 생산에 널리 사용되며, 많은 차량의 전기 컨트롤 유닛에서 중요한 구성 요소입니다. 산업 수요의 증가는 헤지로서의 유용성뿐만 아니라 특히 은을 투자자들에게 매력적인 자산으로 만듭니다.

은화와 바는 가까운 금괴 가게에서 직접 살 수 있습니다. 또한 iShares Silver Trust(SLV)와 같은 실버 ETF에 투자할 수도 있습니다.

한편, WPM(Wheaton Precious Metals), PAAS(Pan American Silver), CDE(Coeur Mining)과 같은 은광업도 은 가격 급등에 대한 확고한 입지를 구축하고 있습니다.

은 선물 가격 추이

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농업

약세장에서 농업의 매력을 보기 위해 MBA가 필요하지 않습니다. 다음 폭락이 아무리 크더라도, 아무도 예산에서 “음식”을 빼먹지 않습니다.

로저스는 농업을 다가오는 붕괴의 잠재적 피난처로 보고 있습니다.

“은과 농업은 아마도 앞으로 2~3년 안에 가장 덜 위험한 것들일 것입니다,”라고 그는 말합니다.

농업 분야에 널리 노출될 수 있는 편리한 방법은 Invesco DB 농업 기금(DBA)을 확인하십시오. 옥수수, 콩, 설탕 등 가장 널리 거래되는 농산물의 선물 계약 지수를 추적합니다. 그 기금은 2022년에 9% 증가했습니다.

ETF를 사용하여 개별 농산물을 이용할 수도 있습니다. 테우크리움 밀 기금(WEAT)과 테우크리움 옥수수 기금(CON)은 2022년에 각각 38%와 27%의 수익을 올렸습니다.

로저스는 또한 농지에 투자하는 아이디어 자체를 좋아합니다.

“우리가 옷을 입고 음식을 먹는 것을 중단하지 않는 한, 농업은 더 나아질 것입니다. 만약 여러분이 정말 정말 그것을 좋아한다면, 나가서 농장을 구하세요. 그러면 여러분은 매우, 매우, 매우, 매우 부자가 될 것입니다,”라고 그는 작년 말에 금융 자문 회사 Hewalion에 말했습니다.

글래드스톤랜드(LAND)와 FPI(Farmant Partners)와 같은 일부 부동산 투자 신탁은 농지를 소유하는 것을 전문으로 합니다.

한편, 새로운 투자 서비스는 당신이 원하는 농장에 지분을 가져가서 농지에 투자할 수 있게 해줍니다. 임대료와 농작물 판매로 현금 수입을 얻고, 그 외에도 장기적인 평가 절상을 할 수 있습니다.

참고, 경제 전망

경기침체 위험이’불편할 정도로 높다’고 JP모건 경고

시티, 경기침체 가능성을 50%로 전망

골드만삭스 석유 가격 전망, 올 여름 140불을 넘을 것, 23년 4분기 110불 수준

미국 주식시장 전망

인생 최악의 약세장 경고한 짐 로저스의 폭락장 대응 방법

나스닥 V자 반등은 기대난망으로 최악 상황을 대비해야 by 세콰이어 캐피탈(Sequoia Capital)

미 주식시장, S&P 500 전망, 28% 추가 하락할 가능성 by 뱅크 오브 아메리카(BofA)

현재 폭락한 S&P 500은 장기 투자자에게 매력적인 수준에 왔다 by 제레미 시겔교수

월가의 2022년 최악 시나리오는 실제로는 가장 강세장 시나리오였다. 항상 그랬습니다.

경기침체 위험이’불편할 정도로 높다’고 JP모건 경고

happist

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2022-06-23

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JP모건체이스는 믹구 경젱가 건강하지만, 경기침체 위험이 지나칠 정도로 높다고 경고하며, 경기침체 가능성을 35~40%라고 밝혔습니다.

미국 경제가 여전히 일반적으로 건강하다고 지적
단기 경기침체 가능성을 35~40% 정도로 보고 있으며,
이러한 경기침체 위험은 불편할 정도로 높습니다.
경기침체 가능성에 대한 매우 다른 두가지 역학을 보고 있음
1) 경제는 여전히 강하지만 인플레이션, 재정 긴축 그리고 금리 인상 등으로 강력한 경제가 무너질 수 있는데 이는 단기적 불항 리스크이다.
2) 인플레이션은 연준의 의도대로 다시 내려올지 않을 가능성으로 실업률 대책이 필요

경기침체 위험은 불편할 정도로 높다

모든 경제학자들이 즉각적인 경제침체 가능성이 높다고 생각하는 것은 아닙니다.

JP모건체이스(JPM)의 수석 이코노미스트인 브루스 카스만은 야후 파이낸스 라이브와의 인터뷰에서 향후 6~9개월 동안 단기 경기침체 가능성을 35~40% 정도로 보고 있으며, 이러한 경기침체 위험은 불편할 정도로 높습니다.”

카스만은 미국 경제가 여전히 일반적으로 건강하다고 지적했습니다.

“우리는 2차 세계대전 이후 미국에서 실업률이 2% 포인트 이상 상승하지 않고 경기 침체를 겪은 적이 없습니다. 저에게 ‘우리가 지금 거기에 있습니까?’라고 묻는다면 답은 확실히 아니라고 생각합니다.
우리는 여전히 강한 고용 성장을 보고 있습니다. 인플레이션으로 인한 구매력이 상당히 크게 작용한다는 사실에도 불구하고 여전히 소비자 지출이 증가하고 있습니다. 그리고 기본적으로 모든 지표는 우리가 여전히 성장하고 있음을 보여줍니다.”

그러나 Kasman은 성장이 위축되고 위험이 증가하고 있다고 지적합니다.

“높은 인플레이션과 원자재 가격 압박, 금융 상황 긴축, 그리고 더 최근에는 물론, 그리고 더 중요하게는 Fed가 지난주에 우리에게 말한 바가 있습니다. 그들은 궁극적으로 실업률이 오르기를 원한다.
“이 모든 것을 종합하면 향후 6~12개월 내에 경기 침체에 빠질 수 있다는 생각을 무시할 수 없습니다.”

경기침체의 두가지 가능성

JP모건의 수석 경제학자인 Kasman은 경기침체 가능성에 대한 매우 다른 두가지 역학을 보고 있다고 강조했습니다.

“첫째는 우리가 여기 낙타의 등에 너무 많은 빨대를 꼽고 있다는 것입니다. 그리고 뒷면은 소비자입니다. 그리고 그것은 높은 인플레이션입니다. 그것은 재정 상황의 긴축입니다. 그것은 연준이 여기서 많은 압력을 가하기 위해 하고 있는 것과 결합하고 있습니다.
그리고 만약 여러분이 우리가 생각하기에 경제의 꽤 건강한 토대라고 생각되는 것에도 불구하고, 그렇게 세게 부딪친다면, 그것은 우리를 넘어뜨릴 수 있습니다. 단기적인 불황 리스크입니다.”

두 번째 시나리오는 인플레이션이 연준이 원하는 곳으로 다시 내려올 것 같지 않다는 것이라고 그는 덧붙였습니다.

“실업률을 높이기 위해 정책을 수립할 필요가 있을 것 같습니다. 그리고 시간이 지남에 따라 경제를 침체에 빠뜨릴 만큼 충분한 피해를 입히지 않고는 쉽게 따라갈 수 없는 길입니다.”

불황이 언제 닥치든, 혹은 닥치지 않든 상관없이 저소득 가구가 가장 큰 타격을 입을 것이라고 카스만은 설명합니다.

“높은 인플레이션과 노동 시장이 완화되고 있는 상황이 혼합되어 있을 때, 지금은 그렇지 않지만 경기 침체의 경우에는 저소득 가구에 가장 큰 타격을 줍니다. 그리고 저는 그것이 걱정거리라고 생각합니다. 그리고 그것이 우리가 여기서 직면하게 될 문제입니다. 물론, 경기 침체는 광범위합니다. 이는 경제 전반에 걸쳐 상당히 광범위하게 영향을 미칩니다.”

참고, 경제 전망

골드만삭스 석유 가격 전망, 올 여름 140불을 넘을 것, 23년 4분기 110불 수준

미국 주식시장 전망

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미 주식시장, S&P 500 전망, 28% 추가 하락할 가능성 by 뱅크 오브 아메리카(BofA)

현재 폭락한 S&P 500은 장기 투자자에게 매력적인 수준에 왔다 by 제레미 시겔교수

월가의 2022년 최악 시나리오는 실제로는 가장 강세장 시나리오였다. 항상 그랬습니다.

연준마저 경기침체 가능성을 인정하기 시작했다. 더욱 더 높아진 경기침체 가능성..

happist

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2022-06-23

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연준마저 경기침체 가능성을 인정하기 시작했다. 더욱 더 높아진 경기침체 가능성..

주식시장 관련자들이 숨줌여 지켜보던 제롬 파월 연준의장의 하원 청문회에서 파월 의장은 인플레이션을 낮추기 위한 금리인상 의지를 밝혔고, 이어 경기침체 가능성을 배제하지 않았고, 연착륙 시키는 것의 어려움을 토로했습니다.

파월 의장의 발언 요약

연준은 인플레이션을 다시 낮추는 데 강력하게 전념하고 있으며 그렇게 하기 위해 신속하게 움직일 것이다.
미래의 금리 인상 속도는 계속해서 들어오는 데이터와 진화하는 경제 전망에 달려 있다.
미국이 모든 미국인에게 이익이 되는 강력한 노동 시장 조건을 유지하려면 인플레이션을 낮추는 것이 필수적이다.
5월의 이용 가능한 데이터에 따르면 근원 인플레이션은 4월의 4.9% 연간 속도로 유지되거나 약간 완화될 가능성이 있다.
최근 데이터에 따르면 실질 GDP 는 이번 분기에 회복되었으며 소비자 지출은 여전히 강세를 유지하고 있다.
사업 고정 투자의 성장이 둔화되고 있는 것으로 보이며, 주택 부문은 부분적으로 높은 모기지 이자율로 인해 약화되고 있는 것으로 보인다.
긴축 금융 상황은 성장을 계속 억제하고 수요와 공급의 균형을 유지하는 데 도움이 될 것이다.
노동 수요는 매우 강한 반면 노동 공급은 여전히 약하다.

연준 관리들은 경기침체 가능성을 수용하기 시작했습니다.

높은 인플레이션이 중앙은행으로 하여금 수십 년 만에 가장 빠른 속도로 금리를 인상하도록 압박함에 따라 연방준비제도이사회(FRB)의 정책 입안자들은 경기침체 가능성을 언급하기 시작했습니다.

제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장은 지난 수요일 상원 은행위원회에서 경기침체 가능성에 대한 질문을 받고 “확실히 그럴 가능성이 있다(It’s certainly a possibility)”고 말했습니다.

파월은 “그것은 우리가 의도한 결과가 아니다(It’s not our intended outcome)”라는 점을 명확히 했습니다.

수요일 청문회에서 연준의장의 발언은 연준 의장이 “경제가 경기침체에 가깝거나 취약하다는 것을 시사하는 것은 없다(nothing about [the economy] suggests that it’s close to, or vulnerable to, a recession)”고 단언했던 5월 초의 그의 논평과는 대조적입니다.

이러한 기조의 변화는 인플레이션을 낮추는 비용이 경제 성장과 잠재적인 실업률이 높아질 수 있다는 연준 내부의 우려를 부각시키고 있습니다.

패트릭 하커 필라델피아 연준 총재는 수요일 야후 파이낸스와의 인터뷰에서 “우리는 몇 분기 동안 마이너스 성장을 할 수 있을 것(We could have a couple of negative quarters)”이라고 말했습니다.

“침체(recession)”의 정의는 일반적으로 연속 2분기이상 마이너스 경제 성장하는 경우를 지칭합니다.

2022년 1분기는 이미 연간 기준으로 마이너스 1.5%의 실질 GDP 수축률을 보였습니다. 2분기 성장률에 대한 첫 번째 수치는 7월 말에 발표될 예정입니다.

경기 침체를 ‘산출(dating)’하는 역할을 맡고 있는 국가경제연구국(The National Bureau of Economic Research)은 경기 침체를 선언할 때 실제 GDP 수치 이상을 본다는 점을 명확히 하고 있습니다. 국가경제연구국(NBER)은 다른 경제 변수들 중에서 실질 소득, 고용을 조사합니다.

“우리의 목표는 노동 시장을 강하게 유지하면서 2%의 인플레이션을 달성하는 것입니다.(Our goal is to achieve 2% inflation while still keeping the labor market strong.)”라고 파월이 수요일에 의회에서 말했습니다.

제롬 파월 연방준비제도이사회 의장은 상원 은행, 주택, 도시 위원회 청문회에 앞서 증언합니다.

제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 2022년 6월 22일 미국 워싱턴DC 국회의사당에서 열린 상원 은행·주택·도시위원회 청문회에 출석해 증언하고 있다. 로이터/엘리자베스 프란츠입니다.

6월 22일 하원에서 증언하고 있는 제롬 파월 연준의장, Photo by Elizabeth Frantz REUTERS

‘경착륙’은 없다. No ‘hard landing’

비록 연준이 경기침체 가능성을 수용하고 있지만, 연준은 “경착륙(hard landing)”이나 경제의 급격한 전환(an abrupt turn in the economy)을 기대하지 않고 있습니다.

수요일, 하커는 실업률이 4%보다 “상당히” 높으면 소위 “경착륙(hard landing)”의 신호탄이 될 것이라고 말했습니다. 실업률은 5월 현재 비교적 낮은 3.6%를 기록하고 있습니다.

지난주 발표된 경제 전망에서 연준 정책결정위원회 중위위원은 실업률이 4.1%에 그치는 상황에서 중앙은행이 2024년까지 물가상승률을 2.2%로 낮출 수 있다고 전망했습니다.

파월 의장은 지난 주 기자들과 만나 연준은 “불황을 유도하기 위해 노력하고 있지 않다(not trying to induce a recession)”며 “국민들을 실직시키려고 하지 않는다([does not] seek to put people out of work)”고 덧붙였습니다.”

연방준비제도이사회(Fed·연준)의 전망의 중심에는 내년 단기금리를 약 3.8%로 인상하는 방안이 있는데, 이는 현재 설정치인 약 1.6%에서 여러 차례 금리를 인상하는 것을 의미합니다.

미 연방준비제도이사회(Fed·연준)는 대출을 더 비싸게 함(이질류을 높여서)으로써 수요를 완화시키기를 바라고 있습니다. 하커는 수요일 경제에서 수요가 둔화될 조짐을 보이기 시작했다고 말했습니다.

게다가 파월 장관은 수요일 국회의원들에게 연방준비제도이사회(Fed·연준) 정책이 갑자기 수요를 억제하지 않을 수도 있고, 활동이 중단됨에 따라 기업들이 노동력을 감축하도록 압력을 가할 수도 있다고 말했습니다.

“저는 수요 증가를 낮추기 위해 노력하고 있습니다. 우리는 실제로 수요가 감소해야 한다는 것을 알지 못합니다. 이것은 경기 침체가 될 것입니다.”

톰 바킨 리치먼드 연방준비제도이사회(FRB) 총재도 화요일 GDP 성장률의 2분기 연속 마이너스 없이 경기 둔화가 가능하다고 주장했습니다.

바킨 의장은 “우크라이나 전쟁과 중국의 셧다운에 대한 긍정적인 발전은 공급망 장애를 해소하고 인플레이션 압력을 완화할 수 있다”고 덧붙였습니다.

그러나 연준이 이미 지난 주 금리를 0.75% 인상하는 조치를 취하면서 1994년 이후 가장 큰 움직임을 보이고 있는 가운데, 그럼에도 불구하고 연준의 지난 11번의 긴축 주기 중 8번이 일부 경기 침체로 이어지면서 연준의 금리 인상이 경기 침체로 이어질 가능성이 높아지고 있다는 우려가 커지고 있습니다.

그러나 일부 연방준비제도이사회 관계자들은 역사가 현 상황에서 많은 가이드라인이 될 것이라고 확신하지 못하고 있습니다.

Haker가 수요일에 Yahoo Finance에 말한 것처럼, “이것은 독특하지만, 저는 우리가 그것을 인식하고 몇몇 역사적인 사례에 근거하지 않고 우리가 보고 있는 것에 근거하여 정책을 실행해야 한다고 생각합니다.”

참고, 경제 전망

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월가의 2022년 최악 시나리오는 실제로는 가장 강세장 시나리오였다. 항상 그랬습니다.

시티, 경기침체 가능성을 50%로 전망

happist

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2022-06-22

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경기침체 가능성을 암시하는 지표들이 증가하면서 월가에서도 경기침체 가능성을 경고 목소리가 높아지고 잇습니다.

시티은행, 경기침체 가능성을 50%로 전망

월가에서 가장 영향력 있는 은행중의 하나인 시티은행은 수요일 최고 글로벌 이코노미스트 네이선 시트스(Nathan Sheets)가 고객들에게 보내는 새로운 소식에서 경기 후퇴 가능성을 50%로 제시했습니다. 거리의 동료들과 마찬가지로, Sheets는 연방준비제도이사회(FRB)의 금리 인상과 치솟는 인플레이션이 소비자 지출과 경제 생산량에 점점 더 큰 부담을 주고 있다고 보고 있습니다.

“세계 경제는 심각한 공급 충격으로 계속 고통 받고 있으며, 이는 인플레이션을 높이고 성장을 떨어뜨리고 있습니다.
하지만 최근 두 가지 요인이 추가로 발생했습니다. 중앙은행들은 인플레이션과의 싸움에서 점점 더 활기를 띠면서 정책금리를 인상하고 있으며, 전 세계 소비자들의 상품에 대한 수요는 완화되고 있는 것으로 보입니다.”

네이선 시트스(Nathan Sheets)는 올해 2.3%의 GDP 성장률에 대해 모델링을 하고 있는데, 이는 그의 이전 전망보다 3분의 3이 감소한 수치입니다. 그는 2023년 GDP 성장률을 2.1%로 전망했던 것에 비해 이제는 1.7%에 불과할 것으로 전망하고 있습니다.

“우리는 중앙은행들이 인플레이션과 씨름하면서 어려운 도전에 직면해 있다고 결론짓습니다.
역사의 경험에 따르면 디플레이션은 종종 성장에 중요한 비용을 수반하며, 우리는 현재 경기 침체의 총 확률이 50%에 육박한다고 봅니다.
중앙은행은 예측(및 우리의 예측)에 포함된 연착륙(또는 ‘연착륙’)을 아직 설계할 수 있지만, 이는 수요 감소에 대한 공급 충격과 회복력을 유지하기 위해 필요할 것입니다.”

참고, 경제 전망

골드만삭스 석유 가격 전망, 올 여름 140불을 넘을 것, 23년 4분기 110불 수준

미국 주식시장 전망

나스닥 V자 반등은 기대난망으로 최악 상황을 대비해야 by 세콰이어 캐피탈(Sequoia Capital)

미 주식시장, S&P 500 전망, 28% 추가 하락할 가능성 by 뱅크 오브 아메리카(BofA)

현재 폭락한 S&P 500은 장기 투자자에게 매력적인 수준에 왔다 by 제레미 시겔교수

월가의 2022년 최악 시나리오는 실제로는 가장 강세장 시나리오였다. 항상 그랬습니다.

모건스탠리, S&P 500 전망을 3000으로 낮추다.

happist

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2022-06-22

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지난 며칠간 미국 주식 시장은 그동안의 약세를 딛고 상당한 상승세를 보였습니다. 그럼에도 불구하고 미국 주식시장은 충분히 하락하지 않았기에 앞으로 추가 하락 가능성이 높다는 전력가들의 주장이 증가하고 있습니다.

아래는 블름버그에서 정리한 모건스탠리와 골드만삭스의 암울 한 S&P 500 전망을 간단히 소개합니다. .

Societe Generale SA는 70년대식 스태그플레이션이 온다면 S&P 500은 추가 30% 하락할 것으로 전망
모건스탠리의 마이클 J. 윌슨은 S&P 500 지수가 3000포인트까지 하락 예상
골드만삭스 전략가들은 현재 S&P 500 하락은 가벼운 경기침체만을 반영하고 있을 뿐이며, 추가하락 위험성이 있다고 경고

S&P 500 지수 추이

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나스닥 지수 추이

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SG는 70년대식 스태그플레이션이 온다면 S&P 500 전망은 30% 하락 가능

미국 증시는 지난 화요일에 맹렬하게 반등했지만 한 반등을 하고 있지만 Societe Generale SA, 골드만삭스 최고 전략가들은 경기침체 위험을 주가가 충분히 하락하지 않았기 때문에 앞으로 더 깊은 하락 가능성이 있다고 경고하고 있습니다.

기술주 중심의 나스닥 100지수와 S&P 500지수는 지난 주 미국 기준지수를 약세장으로 몰아넣은 데 이어 화요일 각각 2.6% 이상 급등했습니다.

SocGen의 Manish Kabra는 이번 매도세로 돌변한 투자자들은 더 낮은 밸류에이션을 추구하고 있기 때문에, “전형적인” 불황으로 진입한 S&P 500 지수는 지난 주 금요일 종가보다 13% 가까이 낮은 3,200포인트까지 하락할 수 있다”고 주장합니다.

그리고 1970년대 스타일의 인플레이션 충격이 온다면 더 높은 인플레이션으로 인해 침체된 가운데 믹구 주가 지수가 현재 수준에서 약 30% 폭락할 수 있다고 그 전략가는 메모에서 썼습니다.

1970년대의 핵심은 투자자들이 인플레이션이 더 오래 지속될 것이라고 믿기 시작하고, 주식 시장은 올해에는 마이너스가 될 가능성이 높은 명목 주당순이익 대신 실질금리에 초점을 맞추기 시작했을 때라고 지적합니다.

“우리는 아직 주식의 진정한 바닥을 보지 못했습니다,”라고 카브라는 말했습니다.

월가에서 가장 큰 목소리를 내는 약세론자 중 한 명이자 최근의 시장 매도세를 정확하게 예측한 모건스탠리의 마이클 J. 윌슨은 S&P 500 지수가 경기 위축 규모를 완전히 반영하기 위해서는 15%에서 20% 하락한 3,000포인트까지 더 하락해야 한다는 데 동의합니다.

“불경기가 도래하거나 경기 침체의 위험이 사라질 때까지 약세장은 끝나지 않을 것입니다,”라고 모건 스탠리 팀은 말했습니다.

월스트리트의 최고 전략가들의 인터뷰는 최근 몇 주 동안 급등하는 인플레이션과 매파적인 연방준비제도(Fed·연준)가 장기 경기 위축의 유령을 불러일으키면서 위험 자산에 대한 투자자 심리가 어떻게 악화되었는지를 강조합니다.

윌슨은 전면적인 경기 침체가 시장의 기본 사례가 될 경우 S&P 500 지수는 마지막 종가보다 21% 이상 낮은 2,900 지수 포인트 근처에서 바닥을 칠 수 있다고 말했습니다.

피터 오펜하이머가 이끄는 골드만삭스 전략가들은 주식은 단지 가벼운 불황만을 반영한 주가 수준이며, “기대르 더욱 더 악화시킬 추가적인 위험에 노출되어 있다”고 말했습니다.

팀은 현재의 약세장이 구조적 약세 시장과 관련된 시스템 위험에 대한 완충 작용을 하는 더 강력한 민간 부문 대차대조표와 마이너스 실질 금리로 인해 순환적인 것으로 보고 있다고 말했습니다.

베렌버그의 전략가들은 화요일 경기 침체에 대한 기대 속에서 이제 막 시작되는 실적 하향 조정으로 주식을 바닥이라고 하기에는 너무 이르다고 말했습니다.

참고, 경제 전망

골드만삭스 석유 가격 전망, 올 여름 140불을 넘을 것, 23년 4분기 110불 수준

미국 주식시장 전망

나스닥 V자 반등은 기대난망으로 최악 상황을 대비해야 by 세콰이어 캐피탈(Sequoia Capital)

미 주식시장, S&P 500 전망, 28% 추가 하락할 가능성 by 뱅크 오브 아메리카(BofA)

현재 폭락한 S&P 500은 장기 투자자에게 매력적인 수준에 왔다 by 제레미 시겔교수

월가의 2022년 최악 시나리오는 실제로는 가장 강세장 시나리오였다. 항상 그랬습니다.

암초 만난 친환경 정책, 다시 과거로 회귀하는 국가가 늘고 있다

happist

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2022-06-22

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한동한 침환경은 거슬르 수 없는 대세였지만, 러시아의 우크라이니 침공이후 이러한 추세는 달리지고 잇습니다.

러시아 우크라이나침공으로 글로벌 에너지가격, 곡물 가격 등이 폭등하면서 이ㅓ란 고가격에 견디지 못한 각 구가들이 각자도생을 모색하면서 어쩌면 금기시되었던 조치들이 하나둘씩 부활하기 시작했습니다.

독일, 노후 석탄발전소를 재가동하기로 결정

러시아는 유럽으로 향하는 천연가스 양을 조절하는 방식으로 유럽을 통제하려고 하고 있죠. 이에 맞서 유럽은 미국 등에서 천연가스를 배로 실어오는 방안을 모색하고 있지만 단기간내에 안정화될 가능성은 낮아보입니다.

점점 에너지 가격이 높아지고 공급이 불안정해지면서 독일은 석탄 발전 비중을 높이기로 결정했습했습니다. 이는 러시아의 천연가스 공급량 축소에 따른 조치로 해석됩니다.

독일정부는 그동안 경제에 타격이 있더라도 천연가스 배급제를 통해서 상황을 타개하셌다는 태도를 취했지만, 결국 상황이 악화되고, ‘먹고 사는 ‘문제에서는 무릎을 끊은 것으로 보입니다.

독일은 2008년까지 세계에서 태양광발전소를 가장 많이 짓던 나라였습니다. 그러던 독일마저도 러시아 우크라인나 침공으로 인한 거대한 에너지 가격 및 러시아 제재에 굴북하고 잇는 것이죠.

네덜란드, 석탄발전 제한 해재

네덜란드도 석탄발전량 제한을 풀어 천연가스 공급 감소에 대응하기로 했습니다.

오스트리아, 다시 석탄 시대로 복귀하기로 결정

오스트리아도 러시아의 천연가스 공급 제한 대응하기 위해 석탄 발전을 늘리는 등 다시 석탄 시대로 복귀하기로 했습니다.

영국, 전기차 보조금 중단을 결정

침환경 에너지 정책은 러시아가 망가뜨리고 있습니다. 러시아 전쟁으로 에너지가격을 폭등하자 영국도 기존의 친환경 육성 정책에서 전환해 각자도생을 모색하는 모습을 보이고 있습니다.

영궁은 전기차에 지급하는 1.500파운드의 보조금을 중단하기로 했습니다.

노르웨이, 전기차 인센티브 축소 결정

노르웨이도 전기차에 지급하는 보조금을 중단하기로 결정했네요.

모두 경기침체 전망하지만 암울한 것은 아니다, 경제침체 전망을 모아보다.

happist

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2022-06-21

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모두 경기침체 전망하지만 암울한 것은 아니다, 경제침체 전망을 모아보다.

글로벌 시장 관계자들이 숨죽여 지켜보던 FOMC 회의가 끝나자, 이제는 인플레이션을 잡기 위한 금리인상이 궁극적으로는 세계 경제를 침체시킭서이라는 경제침체 전망에 대한 두려움이 전세계를 엄습하고 있습니다.

전세계 CEO, 믹국 은행 CFO를 비롯한 많은 사람들과 기관에서 경제침체를 예고하고 있습니다.

여기서는 각 기관들의 경제침체 예상을 간단히 정리해 봤습니다.

미국 은행 CFO 85%는 ’23년 경기침체 전망

경기 전망에 누구보다도 민감한 은행 CFO들은 2023년 경기침체 가능성이 있다고 예상하고 있습니다.

은행 CFO 설문조사 결과에 따라 은행 CFO들이 생각하는 숫자는 다음과 같습니다 –

은행 CFO들은 2022년에 경기침체가 올것이라고는 생각하지 않았습니다.
하지만 CFO의 약 2/3에 해당하는 66%는 2023년 상반기에 경기 침체로 가고 있다고 믿고 있습니다.
은행 CFO 20%는 2023년 하반기에 경기침체가 올것으로 예상합니다.
따라 2023년 상반기와 하반기(2H23년) 경기침체를 예상하는 응답은 무려 86%에 달할 정도로 은행 CFO들은 경기침체를 우려하고 있습니다.
오직 14%만이 2024년 또는 그 이후에 경기침체를 예상하고 있습니다.

미국 중서부와 북동부 지역의 응답자들은 경기침체 시기에 대한 기대가 더 빨랐습니다.

이 설문조사 응답자들은 1981년 이후 가장 높은 8.6%로 상승한 5월의 CPI 보고서 발표 이전에 이 설문조사를 완료했습니다. 만약 5월 CPI 조사결과를 반영하면 경기침체 예상 비율은 더욱 더 높을 것으로 보입니다.

전세계 CEO 60%는 경기침체 전망

CEO들 사이에서 경기 침체에 대한 두려움이 커지고 있으며 일부에서는 경기가 이미 회복되었다고 확신합니다.

금요일 발표된 Conference Board 설문 조사에 따르면, 전 세계의 대다수 최고 경영자 및 최고 경영진은 해당 지역이 2023년 말까지 경기 침체에 빠질 것이라고 생각합니다 .

비즈니스 리서치 회사는 CEO의 60%가 향후 12~18개월 내에 주요 운영 영역에서 경기침체 예상한다는 사실을 발견했습니다. CEO의 약 15%는 해당 지역이 이미 경기 침체에 진입했다고 생각한다고 말합니다.

이미 경기침체에 진입 15%
’22년 중반에 경기침체 진입 12.3%
’22년 후반에 경기침체에 진입 31%
’23년 경기침체 진입 17.8%

경제 전망에 대해 비즈니스 리더들 사이에서 점점 더 비관적인 전망은은 전 세계 중앙 은행이 수십 년 동안의 최고 인플레이션을 억제하기 위해 공격적으로 금리 인상 계획을 세우면서 나온 것입니다. 미국 연방준비제도(Fed·연준)는 수요일 기준금리를 0.75% 인상했는데 , 이는 1994년 이후 최대 인상폭입니다.

모두 경기침체 전망하지만 암울한 것은 아니다, 경제침체 전망을 모아보다. 9

뱅크오브어메리카, 경기침체 가능성을 40%로 예상

뱅크오브아메리카 애널리스트들은 금요일 투자자에게 보낸 메모에서 경기침체 가능성을 40%로 설명했습니다.

“연준을 둘러싼 우리의 최악의 두려움이 확인됐습니다. 그들은 경주에서 훨씬 뒤쳐져 이제 위험한 추격 게임을 하고 있습니다.”라고 연준을 비난햇으며, GDP 성장률 전망치를 거의 0으로 낮추었고 내년에 경기 침체 가능성이 40%라고 예측했습니다.

뱅크오브아메리카 애널리스트은 “2021년 봄에 우리는 미국 경제에 가장 큰 위험이 호황에서 불황으로 전환 시나리오라고 주장했습니다”로 환기시키며 “시간이 지나면서 호황-불황 시나리오가 우리의 기본 예측이 되었습니다.”

뱅크오브아메리카 애널리스트들은 여전히 경기 침체를 피할 수 있는 이유를 보고 있습니다. 그 중 다음과 같은 희망을 보고 있습니다.

인플레이션이 정점에 이르렀을 수 있으며 많은 국가에서 물가가 더 적게 오르기 시작했습니다.
높은 저축율을 가진 가계와 현금 잔고를 축적한 기업으로 수요가 충분함
긴축 통화 정책이 경기 침체를 위협하는 것으로 판명되면 중앙 은행은 여전히 방향을 바꿔 피해를 제한할 수 있음.

BofA의 수석 글로벌 이코노미스트인 Ethan Harris는 경기침체 가능성을 완전 배제하지 않지만, 경기침체는 매우 약할 것으로 보고 있습니다.
“우리는 주요 경기 침체를 완전히 배제하지는 않을 것 입니다. 통화 긴축이 실제로 상처를 주기 시작하는 것처럼 상품 쇼크나 코비드가 복수로 돌아올 수 있습니다. 그러나 우리의 기본 예측은 장기간의 약한 성장으로 남아 있으며 어떤 경기침체도 온화할 것으로 생각합니다.”

JP모건, S&P 500 하락은 경기침체 가능성 85%를 반영 의미

주식 시장은 현재 경기침체 가능성 85%를 반영하고 있다고 JP모건 주장
투자자와 소비자 모두 인플레이션 상승과 금리 인상으로 인한 경기침체가 임박한 것을 우려
JP모건은 “미국의 경기침체가 지속될 경우 (강력한 기준금리 인상이) 자충수가 될 수 있다는 전망에 대한 우려가 높아진 것으로 보입니다”고 말했다.

JP모건은 이번 주 메모에서 주식시장의 현재 가겨은 경제침체가 현실화될 가능성 85%를 반영하고 있다고 밝혔습니다.

S&P 500 지수는 지난 주 현재 연초 대비 23% 이상 하락하면서 공식적으로 약세장에 진입했습니다. JP모건에 따르면 S&P 500은 이전 11번의 경기 침체 동안 평균 26% 하락했습니다.

소비자와 투자자 모두 40년만의 인플레이션과 빠르게 치솟는 이자율에 대해 점점 더 걱정하게 되면서 주식 하락이 모든 끝났다는 의미는 아닙니다 . 연준은 수요일에 금리를 75bp 인상했으며 다음 달에도 같은 규모의 금리 인상을 할 것으로 예상됩니다.

그러나 JP모건은 임박한 경기침체 전망에 대한 우울한 이야기가 지속된다면 자충수가 될 수 있다고 경고했습니다. 이는 종종 소비자와 기업 모두의 소비 습관에 막대한 영향을 미칩니다.

JP모건은 “웹 검색을 보든 시장 가격을 보든 스스로 충족될 가능성이 있는 미국 경기 침체 전망에 대한 우려가 높아진 것으로 보인다”고 우려했습니다.

JP모건은 “불황”이라는 단어에 대한 Google 검색 트렌드가 이미 2008년의 최고치를 넘어섰고 2020년 3월부터 역사적 최고치에 빠르게 접근하고 있다고 강조했습니다.

JP모건에 따르면 연준의 급격한 금리 인상 이후 투자자들 사이에서 증가하는 우려는 중앙은행의 정책 실수 가능성에 대한 우려입니다.

정책적 실수는 연준이 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 인상하기에는 너무 늦었고 이에 대응하여 긴축 계획이 너무 지나칠 수 있다는 생각입니다. 이는 결과적으로 경제를 무너뜨리고 향후 금리 인하를 초래할 수 있습니다.

그러나 JP모건의 퀀트 구루인 Marko Kolanovic은 경제가 코로나 팬데믹에서 계속 회복됨에 따라 연준이 연착륙을 고수하고 경기 침체를 피할 것으로 예상하고 있습니다.

소비자와 기업 사이에 비관론이 지속된다면 그 예측은 무너질 것이고, 투자자들이 스스로 경제 침체에 대해 이야기할 가능성이 높아지는 것은 자명한 일이 될 것입니다. 그리고 바로 지금, 지난주 미국 소비자 신뢰지수 가 사상 최저치 로 떨어진 이후 그럴 가능성이 높아 보입니다 .

S&P 500 지수 추이

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나스닥 지수 추이

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블름버그 모델은 경기침체 가능성 70%이상

블룸버그 이코노믹스(Bloomberg Economics) 모델에 따르면 경기침체 가능성이 70% 이상으로 치솟았습니다.

블룸버그 이코노믹스(Bloomberg Economics)는 2024년 1분기 이전에 경기 침체의 가능성이 72%라고 보고 있습니다.
그러나 수석 이코노미스트 인 Tom Orlik 에 따르면 “2022년 세계 경제에 대한 더 넓은 그림은 갑작스러운 중단이 아니라 둔화 입니다. ”
그와 그의 동료들은 2022년에 전 세계적으로 3%의 성장을 예상합니다.

모두 경기침체 전망하지만 암울한 것은 아니다, 경제침체 전망을 모아보다. 10

세계적인 불황이 다가오고 있나요?

또한 미국의 경기 침체가 전 세계로 확산될 가능성이 있습니다.

Loomis Sayles의 부사장이자 알파 전략 포트폴리오 매니저인 Andrea Dicenso는 현재 글로벌 경기 침체의 가능성을 약 75%로 보고 있습니다.

그러나, 그녀는 “어제 연방준비제도이사회(Fed·연준)의 조치와 다른 조정된 중앙은행의 조치는 아마도 세계 경기 침체가 얕고 잠재적으로 이미 일부 자산에 가격이 매겨져 있을 것이라고 생각하게 만들었습니다.”라고 덧붙였습니다.

디센소는 목요일 CNBC와의 인터뷰에서 최악의 인플레이션 상황이 지나면 중앙은행들이 경제적 피해를 제한할 수 있을 것이라는 데 동의했습니다.

그러나 모든 사람이 경기 침체가 임박했다고 확신하는 것은 아니다.

유명 투자가 케빈 오리어리는 목요일, 미국 경제가 사람들이 생각하는 것보다 훨씬 더 강하며, 경기 침체와 경기 침체에 대한 “증거”는 아직 없다고 주장했습니다.

그는 그는 CNBC의 “스쿼크 박스 아시아”와의 인터뷰에서 “우리가 경기침체가 오지 않을것이라고 단언하는 것은 아니지만 다음 주에 경기침체가 곧 나온다고 말하는 모든 사람들이 틀렸습니다.”

크리스티나 후퍼(Kristina Hooper) 글로벌 시장 전략가는 ”금요일 미국 인플레이션 지표는 전 세계 시장에 영향을 미쳤다”며 ”연준이 어느 정도 세계 중앙은행이고 글로벌 경기 침체를 촉발하는 데 확실히 도움이 될 수 있다는 점을 감안하면 이는 적절해 보인다”고 말했다.

Hooper는 미국이 여전히 경기 침체를 피할 수 있고 연준이 충분히 매파적이지만 데이터에 민감하여 ”연착륙”을 설계하는 데 성공할 것이라고 희망했습니다. 그러나 그녀는 미국 경제가 분명히 상당한 침체를 향하고 있으며 ”연착륙”을 달성하기가 점점 더 어려워지고 있음을 인정했습니다.

참고, 경제 전망

골드만삭스 석유 가격 전망, 올 여름 140불을 넘을 것, 23년 4분기 110불 수준

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현재 폭락한 S&P 500은 장기 투자자에게 매력적인 수준에 왔다 by 제레미 시겔교수

월가의 2022년 최악 시나리오는 실제로는 가장 강세장 시나리오였다. 항상 그랬습니다.