호실적에도 반도체 가격 하락 우려를 불러온 3분기 마이크론 실적과 향후 전망

최근 반도체 전망에 대한 부정적인 언급이 강해지는 가운데, 시장 예측을 상회하는 3분기 마이크론 실적이 발표되었지만 시장 예측에 크게 미치지 못하는 다음 분기 실적 가이드 때문에 반도체 주가를 비롯한 전반적인 시장이 크게 흔들리는 모습을 보였습니다.

지난 2분기 마이크론 실적 발표후에도 반도체에 대한 부정적인 전망으로 마이크론 주가가 크게 하락했고, 이번 3분기 실적 발표후에도 여전한 긍정적인 실적에도 불구하고 향후 전망을 핑게로 주가 하락을 부추기고 있습니다.

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Executive Summary

우선 마이크론 실적을 시장 예측치와 발표 실적을 간단히 비교해 봤습니다. 이번 분기 실적은 시장 기대에 부합하거나 소폭 상화했지만, 향후 실적 가이드는 시장 기대에 크게 미치지 못했습니다.

따라 향후 반도체 시장 전망을 어둡게 보는 투자자가 증가하면서 마이크론 주가도 하락하고, 동시에 글로벌 증시도 크게 요동쳤습니다.

항목	결과	실적/가이드	시장 예측
조정 주당 이익 (Earnings Per Share)	시장 예측 부합	$2.42	$2.42
매출($M)	시장 예측 상회	8,274	8,230
다음 분기 주당 이익 전망	시장 예측 하회	$2~2.0	$2.25
다음 분기 전망 매출($M)	시장 예측 하회	7,450~ 7,850	8,540

3분기 매출 82.7억 달러로 전년비 36.6% 증가 및 전분기 비 11.5% 증가
. 이는 마이크론 실적 가이드 82억 달러보다 높은 수준이며, 시장 예측치 8.3억 달러를 소폭 상회한 수준
사업부별로는 임베디드 제품 매출 성장율이 가장 높았음
. 컴퓨터 및 네트워킹 사업부 매출 37.9억 달러로 전년비 26% 증가했고,
전분기 33억 달러에 비해 15% 증가
. 모바일 사업부 매출 18.9억 달러로 전년비 29% 증가했으나
전분기 매출 20억 달러에 비해서 5% 감소
. 스토리지 사업부 매출 12.03억 달러로 전년비 32% 증가했고, 전분기 비 19% 성장을 이어감
. 임베디드 사업부 매출 13.6억 달러로 전년비 108% 증가했으며
전분기 매출 9.4억 달러에 비해서도 23% 증가
메모리 종류별로 살펴보면 시장 예측과 마찬가지로 DRAM 매출 증가가 높았으며, NAND는 상대적으로 낮았음
. DRAM 매출 60.9억 달러로 전년비 51% 증가
전체 매출 비중은 74%
. NAND 매출 19.2억 달러로 전년비 25.2% 증가, 전부닉 9% 증가에서 증가율이 상승
NAND 매출 비중은 24% 차지
. 기타 매출 2.1억 달러로 전년비 48% 증
매출총이익 39.6억 달러로 전년비 128% 증가했고,
. 매출총이익율은 47.9%로 전년동기 34.1%에 비해서 크게 상승
. 이는 매출 비용 증가율은 6.7%에 그치면서 매출 증가율에 한참 미치지 못할 정도로 비용 증가가 적으면서 매출이 크게 증가하면서 매출총이익율이 크게 상승 함
영업이익은 30.7억 달러로 전년비 254% 증가했고
, 영업이익율 37.1%로 전년동기 영업이익율 19.1%에 비해서 크게 상승
순이익은 28.8억 달러로 전년비 245% 증가
순이익율은 33.5%로 년 동기 16.3%이나 전분기 29.2%에 비해서는 크게 개선됨
주당 순이익(EPS)는 2.42달러로 전년 동기 0.87달러에 비해서 178% 증가함

부정적인 향후 실적 가이드

한편 상당히 부정적인 다음 분기 실적 가이드를 발표
. 다음 분기 매출 76.5억 ±2억 달러(74.5억 달러 ~ 78.5억 달러 사이)
이는 시장 예측치 85.4억 달러에 크게 미치지 못하는 것으로 시장에 충격을 주었음
. 매출총이익율 47.0%±1%로 이번 분기 47.9% 수준보다는 하락할 것으로 예상
. 영업비용 9.15±0.25억 달러로 이번 분기 8.91억 달러보다 증가 예상
. 주당 순이익(Diluted EPS) $2.10±0.10으로 시장 기애에 크게 미치지 못함
위와 같은 마이크론 다음 분기 실적 가이드는 월가 예측치 매출 85.4억 달러 및 주당 순이익 2.25달러에 크게 미치지 못하는 수준

반도체 수요 증가로 매출 증가

21년 3분기 마이크론 매출은 여전히 지속되는 반도체 수요 증가로 82.7억 달러 매출을 올리면서 시장 기대를 웃도는 실적을 올렸습니다.

3분기 매출 82.7억 달러로 전년비 36.6% 증가 및 전분기 비 11.5% 증가
이는 마이크론 실적 가이드 82억 달러보다 높은 수준이며, 시장 예측치 8.3억 달러를 소폭 상회한 수준

분기별 마이크론 매출 및 매출증가율 추이

사업부별로는 임베디드 사업부 매출증가율 가장 높음

이번 분기 사업부별 매출 성장율을 따져보면, 임베디드 사업부 매출 성장율이 가장 높았습니다.

컴퓨터 및 네트워킹 사업부 매출 37.9억 달러로 전년비 26% 증가했고,
전분기 33억 달러에 비해 15% 증가
모바일 사업부 매출 18.9억 달러로 전년비 29% 증가했으나
전분기 매출 20억 달러에 비해서 5% 감소
스토리지 사업부 매출 12.03억 달러로 전년비 32% 증가했고,
전분기 비 19% 성장을 이어감
임베디드 사업부 매출 13.6억 달러로 전년비 108% 증가했으며
전분기 매출 9.4억 달러에 비해서도 23% 증가

분기별 마이크론 사업부 매출 추이 차트

분기별 마이크론 사업부별 매출 증가율 추이 차트

분기별 마이크론 사업부별 매출 추이 테이블

분기	CNBU($M)	CNBU YoY(%)	Mobile($M)	Mobile YoY(%)	Storage($M)	Storage YoY(%)	Embedded($M)	Embedded YoY(%)
20 3Q	3,020	58.7	1,462	4.0	913	7.7	654	-7.2
20 4Q	2,546	28.7	1,501	3.0	911	-5.9	809	10.2
21 1Q	2,636	34.0	1,811	44.0	850	-2.3	935	34.3
21 2Q	3,304	49.0	1,999	31.1	1,009	-0.5	1,105	63.7
21 3Q	3,794	49.0	1,892	26.0	1,203	32.1	1,360	68.1
21 4Q	3,406	29.2	1,907	5.3	1,150	35.3	1,220	30.5
22 1Q	3,461	4.8	1,875	-6.2	1,171	16.1	1,277	15.6
22 2Q	3,895	2.7	1,967	4.0	1,341	11.5	1,435	5.5
22 3Q	2,931	-13.9	1,511	-20.8	891	-22.5	1,303	6.8
22 4Q	1,746	-49.6	655	-65.1	680	-41.9	1,000	-21.7
23 1Q	1,375	-64.7	945	-52.0	507	-62.2	865	-39.7
23 2Q	1,389	-52.6	819	-45.8	627	-29.6	912	-30.0
23 3Q	1,200	-31.3	1,211	84.9	739	8.7	860	-14.0
분기	CNBU($M)	CNBU YoY(%)	Mobile($M)	Mobile YoY(%)	Storage($M)	Storage YoY(%)	Embedded($M)	Embedded YoY(%)

제품별분기별 디램 매출 및 낸드 매출 추이

메모리 종류별로 살펴보면 시장 예측과 마찬가지로 DRAM 매출 증가가 높았으며, NAND는 상대적으로 낮았습니다.

DRAM 매출 60.9억 달러로 전년비 51% 증가
전체 매출 비중은 74%
NAND 매출 19.2억 달러로 전년비 25.2% 증가, 전부닉 9% 증가에서 증가율이 상승
NAND 매출 비중은 24% 차지
기타 매출 2.1억 달러로 전년비 48% 증

분기별 마이크론 제품별 매출 증가율 추이 차트

분기별 마이크론 제품별 매출 및 증가율 추이 테이블

분기	DRAM($M)	DRAM YoY(%)	NAND($M)	NAND YoY(%)	Other($M)	Other YoY(%)
20 3Q	4,371.0	29.0	1,530.0	27.0	155.0	-47.0
20 4Q	4,056.0	16.9	1,574.0	10.7	143.0	-43.5
21 1Q	4,444.0	44.1	1,650.0	9.0	142.0	-29.0
21 2Q	5,448.0	51.9	1,812.0	8.8	162.0	-12.9
21 3Q	6,091.0	50.2	1,971.0	25.2	212.0	48.3
21 4Q	5,587.0	25.7	1,878.0	13.8	222.0	56.3
22 1Q	5,719.0	5.0	1,957.0	8.0	110.0	-32.1
22 2Q	6,271.0	3.0	2,288.0	16.1	83.0	-60.8
22 3Q	4,809.0	-13.9	1,688.0	-10.1	146.0	-34.2
22 4Q	2,829.0	-50.5	1,103.0	-43.6	153.0	39.1
23 1Q	2,722.0	-56.6	885.0	-61.3	86.0	3.6
23 2Q	2,672.0	-44.4	1,013.0	-40.0	67.0	-54.1
23 3Q	2,755.0	-2.6	1,205.0	9.2	50.0	-67.3
분기	DRAM($M)	DRAM YoY(%)	NAND($M)	NAND YoY(%)	Other($M)	Other YoY(%)

순이익 171% 증가 등 수익지표 크게 개선

한편 2분기 마이크론 손익 지표는 영업이익 254% 증가, 순이익 245% 증가 등 손익 지표가 크게 개선되었습니다.

매출총이익 39.6억 달러로 전년비 128% 증가했고,
. 매출총이익율은 47.9%로 전년동기 34.1%에 비해서 크게 상승
. 이는 매출 비용 증가율은 6.7%에 그치면서 매출 증가율에 한참 미치지 못할 정도로 비용 증가가 적으면서 매출이 크게 증가하면서 매출총이익율이 크게 상승 함
영업이익은 30.7억 달러로 전년비 254% 증가했고
, 영업이익율 37.1%로 전년동기 영업이익율 19.1%에 비해서 크게 상승
순이익은 28.8억 달러로 전년비 245% 증가
순이익율은 33.5%로 년 동기 16.3%이나 전분기 29.2%에 비해서는 크게 개선됨
주당 순이익(EPS)는 2.42달러로 전년 동기 0.87달러에 비해서 178% 증가함

분기별 마이크론 매출총이익율 추이

분기별 마이크론 영업이익 추이

분기별 마이크론 순이익 추이

부정적인 다음 분기 전망

이번 실적 발표에서 마이크론은 상당히 부정적인 다음 분기 실적 가이드를 발표했습니다.

다음 분기 매출 전망을 74.5억 달러 ~ 78.5억 달러 사이로 제사했는데, 이는 시장 예측치 85.4억 달러에 크게 미치지 못하는 수준입니다.

다음 분기 매출 76.5억 ±2억 달러(74.5억 달러 ~ 78.5억 달러 사이)
이는 시장 예측치 85.4억 달러에 크게 미치지 못하는 것으로 시장에 충격을 주었음
매출총이익율 47.0%±1%로 이번 분기 47.9% 수준보다는 하락할 것으로 예상
영업비용 9.15±0.25억 달러로 이번 분기 8.91억 달러보다 증가 예상
주당 순이익(Diluted EPS) $2.10±0.10으로 시장 기애에 크게 미치지 못함
위와 같은 마이크론 다음 분기 실적 가이드는 월가 예측치 매출 85.4억 달러 및 주당 순이익 2.25달러에 크게 미치지 못하는 수준

시장 분석가들은 개인용 컴퓨터나 서버에서 많이 사용하는 DRAM이나 NAND 수요 증가가 점차 둔화될 것으로 보고 있습니다. 특히 PC 판매는 PC 수요가 크게 둔화되면서 지난 1년이상 지속되었던 가격 상승을 멈추고 하락하고 있다는 보고가 잇다르고 있습니다.

마이크론 최고 경영자는 실적 컨퍼런스 콜에서 일부 PC 고객들이 가격을 조정하고 있지만 PC를 구성하는 비메모리 부족은 지속되고 있기 때문에 4분기 DRAM이나 NAND 모두 가격이 완만하게 하락할 것으로 전망했습니다.