매출 급감과 적자 전환으로 실망스런 2분기 파크시스템스 실적과 향후 전망

정밀 계측기로 유명한 파크시스템스가 매출 급감과 영업적자를 시현한 2분기 파크시스템스 실적을 발표했습니다.

예상 외의 매출 급감과 영업적자 시현으로 파크시스템스 주가는 5%이상 하락하면서 그동안 높은 기대감이 실망으로 전환하는 모습을 보이고 있죠.

하지만 파크시스템스는 원자현미경 분야에서 독보적 경쟁력을 가지면서, 향후 전개될 나노단위 기술 경쟁에서 필수적으로 필요한 장비이고, 이 시장은 점점 더 개화되는 시장이기 때문에 파크시스템스 전망을 부정적으로 평가할 필요가 없다는 생각입니다.

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분기 파크시스템스 실적 요약

2분기 매출 124억원으로 전년비 33% 급감
이는 전분기 매출 151억원과 비교해 18% 감소한 것으로 분기별로 지속 매출이 감소하는 추세를 보이고 있음
제품군별 매출을 살펴보면
. 연구용 장비군 매출 50억원으로 전체 매출의 40%를 차지
. 산업용 장비군 매출 55억원으로 전체 매출의 45%를 차지
. 기타 제품군 매출 8억원으로 6% 비중 차지
2분기 매출총이익 80억원, 매출총이익률 61.3%로 전년비 35.4% 금감
이 또한 전분기 매출총이익 92억원, 매출총이익률 60.6%에서 하락한 것
2분기 파크시스템스 영업적자 10억원으로 적자 전환 됨
. 전분기 영업이익 14억원, 영업이익율 8.9%에 비해서 마찬가지로 전자 전환
. 판매관리비는 89.4억원으로 전년비 7.5% 증가
이는 매출은 335 금감했는데 판매관리비는 증가되면서 영업적자의 원인이 되었음

1) 상대적으로 영업이익이 높은 산업용 비중의 감소
2020년 평균 68.21% vs 21년 1분기 64.77% 그리고 21년 2분기 45%로 감소
2) 매출급감에서 증가한 판매관리비
3) 월/달러 하락 영향
2분기 파크시스템스 순이익 12억원, 순이익율 9.6%
이는 전분기 순적자 59억원에서 흑자 전환한 것
참고로 21년 1분기 파크시스템스 순적자로 전환 이유는
1) 2020년 11월 발행 CB(전환사채) 관련 파생상품평가손실 78억
2) 향후 CB전환 전까지 주가 상승 1만원 상당에 해당하는 20억원 손실 반영
이는 파스시스템스 주가가 빠르게 상승한 발생한 회계적 손실로 현금 흐름에는 영향이 없음

2분기 파크시스템스 매출 33% 급감

21년 2분기 파크시스템스 매출은 124억원으로 전년비 33% 급감하면서 예상외로 부진한 모습을 보였습니다. 업계에서는 2분기 파크시스템스 매출액을 243억원 정도로 예상했지만, 실제 실적은 예상의 절반에 불과했습니다.

2분기 매출 124억원으로 전년비 33% 급감
이는 전분기 매출 151억원과 비교해 18% 감소한 것으로 분기별로 지속 매출이 감소하는 추세를 보이고 있음
이러한 2분기 매출은 일부 증권사들의 243억원 매출 전망의 절반에 불과한 것으로
어닝쇼크라고 할 수 있음
제품군별 매출을 살펴보면
. 연구용 장비군 매출 50억원으로 전체 매출의 40%를 차지
. 산업용 장비군 매출 55억원으로 전체 매출의 45%를 차지
. 기타 제품군 매출 8억원으로 6% 비중 차지
파크시스템스 제품군 중에서 산업용 장비 영업이익률이 높기 때문에 산업용 징비 매출 비중이 하락한다는 것은 영업이익률 하락의 중요한 근거가 됨

분기별 파크시스템스 실적 추이

파크스시템스 실적, 분기별 파크시스템스 매출 추이( ~ 21년 2분기), Graph by Happist

사상최대 수주잔고 기록

21년 2분기 실적보고서에서 밝힌 수주잔고는 332억원으로 전분기 수준잔고 268억원에서 더욱 더 늘었습니다. 이 수주잔고는 파크시스템상 사상 최대라고 할 수 있죠.

품목 (백만원)	전기말 수주잔고	당분기 수주총액	당분기 납품액	당분기말 수주잔고
산업용	6,131	31,248	14,665	22,714
연구용	4,934	14,677	10,960	8,651
기타	3,156	599	1,935	1,820
합계	14,221	46,524	27,560	33,185

분기별 파크시스템스 수주잔고 추이

파크스시템스 실적, 분기말 파크시스템스 수주잔고( ~ 21년 2분기), Graph by Happist

2분기 파크시스템스 적자 전환

이번 21년 2분기 파크시스템스 영업이익은 오랜만에 적자 전환되었습니다. 2분기 매출이 33% 금감했음에도 판매관리비는 증가했기 때문입니다. 거기다 영업이익률이 높은 산업용 비중에 60%대에서 45%로 급감하면서 제품 포트폴리오도 악화된 점도 적자 전환의 한 요인으로 보입니다.

2분기 매출총이익 80억원, 매출총이익률 61.3%로 전년비 35.4% 금감
이 또한 전분기 매출총이익 92억원, 매출총이익률 60.6%에서 하락한 것
2분기 파크시스템스 영업적자 10억원으로 적자 전환 됨
. 전분기 영업이익 14억원, 영업이익율 8.9%에 비해서 마찬가지로 전자 전환
. 판매관리비는 89.4억원으로 전년비 7.5% 증가
이는 매출은 335 금감했는데 판매관리비는 증가되면서 영업적자의 원인이 되었음

1) 상대적으로 영업이익이 높은 산업용 비중의 감소
2020년 평균 68.21% vs 21년 1분기 64.77% 그리고 21년 2분기 45%로 감소
2) 매출급감에서 증가한 판매관리비
3) 월/달러 하락 영향
2분기 파크시스템스 순이익 12억원, 순이익율 9.6%
이는 전분기 순적자 59억원에서 흑자 전환한 것
참고로 21년 1분기 파크시스템스 순적자로 전환 이유는
1) 2020년 11월 발행 CB(전환사채) 관련 파생상품평가손실 78억
2) 향후 CB전환 전까지 주가 상승 1만원 상당에 해당하는 20억원 손실 반영

분기별 파크시스템스 매출총이익 추이

분기별 파크시스템스 영업이익 추이

분기별 파크시스템스 순이익 추이

파크시스템스 주가 목표

파크시스템스 주가는 코로나 팬데믹 이전에는 44,000원 수준에서 형성되었으나, 팬데믹으로 20,300원까지 하락했다가 꾸준히 상승해 지난 4월 27일에는 16만원을 돌파하기도 했습니다.

하지만 그 이후 다소 하락해 14만원대, 13만원대로 저점이 낮아지는 모습을 보이다 2분기 실적 쇼크에 5%이상 하락하며 12만원대에 머물고 있습니다.

위 실적 분석대로 2분기 실적 쇼크를 맞았지만 수주 잔고는 계속 증가하고 있기 때문에 성장성은 여전히 유효하다고 보여집니다.

아래는 1분기 실적 후 증권사들의 평가이고요. 2분기 실적 후 증권사들의 평가가 나오면 추가 업데이트 예정입니다.

삼성증권은 파크시스템스 목표주가를 18만원으로 다소 보수적으로 책정했고
SK증권은 2분기 이후 매출 증가를 반영해 파크시스템스 주가 목표를 22만원으로 높였습니다.
. 사상 최대 수주잔고
. 21년 2분기부터 사상 최대 실적 사이클 진입
. 국내 시장 개화
. 하반기 패키지용 원자현미경 매출 시작
. 22년 하이브리드 원자현미경 출시 등