성장과 비전을 확인한 3분기 TSMC 실적과 향후 전망

파운드리 시장을 리딩하고 있는 TSMC가 시장 기대를 웃도는 21년 3분기 실적을 공개했습니다. 이번 TSMC 실적을 살펴보고 향후 TSMC 전망에 대해서도 알아보도록 하겠습니다.

21년 3분기 TSMC 매출 148.9억 달러로 전년비 22.6% 증가 및 영업이익율 41.2%를 기록하는 등 전반적으로 시장 기대 이상의 성적을 냈습니다.

또한 향후 4분기를 포함하는 21년 매출 증가율은 24%로 상향 조정했고, 이번에 발표했던 일본 공장 건설과 관련해 2024년부터 일본 공장에서 생산을 시작할 것으로 밝히는 등 미래 전망을 밝혔습니다.

시장에서 관심을 가지고 있는 반도체 시장 전망과 관련해 TSMC는 반도체 공급 부족에 따른 수요 불균형은 2022년까지 지속될 것으로 전망했습니다.

또한 올 4분기 매출은 154억 달러에서 157억 달러로 전망해 21.5% ~ 23.9% 증가할 것이며, 매출총이익율은 51%~53% 및 영업이익률은 39%~41%로 전망했습니다.

이러한 긍정적인 실적과 향후 전망에 힘입어 TSMC 주가는 크게 오르고 있습니다.

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Executive Summary

우선 TSMC 실적을 시장 예측치와 발표 실적을 간단히 비교해 봤습니다.

이번 3분기 TSMC 실적은 매출이나 영업이익 측면 보다 모두 시장 기대 이상의 실적을 보고했습니다..

항목	결과	실적/가이드	시장 예측
주당순이익 (Earnings per ADR – Diluted)	시장 예측 회	1.08$ NT6.03$	1.03$
매출($B)	시장 예측 상회	14.88	14.82

3분기 TSMC 매출 148.78억 달러로 전년비 22.6% 증가했으며, 전분기 매출 132억 달러에 비해서도 5.5% 증가
이는 시장 예측치 148.2억 달러를 소폭 상회한 것
예전과 마찬가지로 스마트폰 매출이 44%로 가장 높은 비중을 차지했으며, 이는 전분기 42%에서 2%p 상승한 것
. 스마트폰 비중 44%
. 고성능 컴퓨팅(High Performance Computing) 37%로 전분기 비 2%p 하락
. iOT(Internt of Things) 9%로 전분기 8%에서 1%p 상승
. 자동차는 4%로 전분기와 동일
매출 증가율 측면에서는 자동차 > HPC=iOT=Digital Consumer Electronics > 스마트폰 순
. 시장의 이슈가 되고 있는 자동차 부문이 145% 증가하면서 가장 높은 성장
. 고성능 컴퓨팅(High Performance Computing), iOT(Internt of Things) 등은 23% 증가
. 스마트폰은 175로 상대적으로 낮으나 증가율은 계속 높아지고 있음
지역별로는 북미 지역 매출이 65%로 가장 높으며, 전분기보다 1%p 상승한 것
. (중국을 제외한) 아시아 태평양 지역 13%로 전분기에 15%보다는 낮아짐
. 중국 비중은 11%로 전분기와 동일
웨이퍼 제조공정별로는 7나노 공정이 34%로 가장 높은 비중을 보였으며, 이는 전분기 31%보다 상승한 것으로 비중이 지속적으로 높아지고 있으
. 5나노 매출은 전분기와 동일한 18% 유지
(애플 아이폰용 생산이 기대에 미치지 못한 영향?)
. 7나노 및 5나노의 첨단 공정 매출이 처음으로 50%를 넘어 52%를 기록
3분기 매출총이익 76.33억 달러, 매출총이익율 51.3%로 전년비 17.7% 증가
. 이는 매출증가율 22.6%보다 낮은 것으로 매출 비용이 상대적으로 높아짐
3분기 영업이익 61.36억 달러, 영업이익률 41.2%로 전년비 20.1% 증가
3분기 순이익 56.1억 달러, 순이익률 37.7%로 전년비 20% 증가
3분기 주당 순이익은 1.08달러로 시장예측치 1.03달러를 소폭 상회
3분기 TSMC 자본지출은 67.7억 달러로 올해 누적 자본지출은 215.8억 달러로 증가
이는 TSMC가 공언한 향후 1,000억 달러 투자와 관련해 3년동안 지속적으로 투자를 늘릴 것으로 밝힘
위와 같은 높은 자본지출에도 불구하고 누적 영업현금흐름은 262.39억 달러로 지속 증가 중
3분기 영업현금흐름은 NT$1,300.7억으로 전분기보다 NT$1,096억으로 증가

TSMC 실적 가이드

21년 TSMC 매출은 전년비 24%이상 증가할 것으로 전망해 지난 분기 실적 가이드 20%이상 증가를 상향 조정해 긍정적인 향후 매출 전망을 제시
TSMC는 더욱 더 강력한 구조적 성장 시기에 진입했으며, 장기적으로 매출총이익률 50%이상을 달성하겠다는 목표 제시
최근 20년 1분기에 매출총이익률은 50%이상을 유지하고 있음
현재의 전반적인 반도체 공급 부족은 2022년까지 지속될 것으로 전망
2024년부터 일본 공장에서 생산을 시작할 것으로 밝혔음
일본 확장 계획이 이사회 승인을 기다리고 있으며, 생산 공장 건설은 22년 시작되어 24년말에 양산을 시작할 것
. 정학한 투자금이나 생산 캐파와 같은 질문에는 공개를 거부
. 일본 공장은 자동차 및 센서 등 보다 일반회된 기술이 적용된 제품을 생산 할 것이라고 밝힘
. 아이폰에 카메라용 센서 등을 공급하는 소니가 TSMC 일본 공장 지분 투자했다고 WSJ이 보도
4분기 매출은 154억 달러에서 157억 달로로 전망해 21.5% ~ 23.9% 증가할 것이며,
, 매출총이익율은 51%~53%
. 영업이익률은 39%~41%로 전망
4분기에 이르러 TSMC가 리딩하고 있는 5나노 제품 수요가 증가하고 있어 매출 성장을 기대하고있다고 밝힘

매출 132억 달러, 28% 증가

21년 3분기 TSMC 매출 148.9억 달러로 전년비 22.6% 증가했는데 이는 전분기 실적 가이드와 부합하며, 시장 에측치 148.2억 달러를 소폭 상회한 것입니다.

3분기 TSMC 매출 148.78억 달러로 전년비 22.6% 증가했으며, 전분기 매출 132억 달러에 비해서도 5.5% 증가
. 이는 시장 예측치 148.2억 달러를 소폭 상회한 것
. 2분기 실적 가이드와 부합
예전과 마찬가지로 스마트폰 매출이 44%로 가장 높은 비중을 차지했으며, 이는 전분기 42%에서 2%p 상승한 것
. 스마트폰 비중 44%
. 고성능 컴퓨팅(High Performance Computing) 37%로 전분기 비 2%p 하락
. iOT(Internt of Things) 9%로 전분기 8%에서 1%p 상승
. 자동차는 4%로 전분기와 동일
매출 증가율 측면에서는 자동차 > HPC=iOT=Digital Consumer Electronics > 스마트폰 순
. 시장의 이슈가 되고 있는 자동차 부문이 145% 증가하면서 가장 높은 성장
. 고성능 컴퓨팅(High Performance Computing), iOT(Internt of Things) 등은 23% 증가
. 스마트폰은 175로 상대적으로 낮으나 증가율은 계속 높아지고 있음
지역별로는 북미 지역 매출이 65%로 가장 높으며, 전분기보다 1%p 상승한 것
. (중국을 제외한) 아시아 태평양 지역 13%로 전분기에 15%보다는 낮아짐
. 중국 비중은 11%로 전분기와 동일
웨이퍼 제조공정별로는 7나노 공정이 34%로 가장 높은 비중을 보였으며, 이는 전분기 31%보다 상승한 것으로 비중이 지속적으로 높아지고 있으
. 5나노 매출은 전분기와 동일한 18% 유지
(애플 아이폰용 생산이 기대에 미치지 못한 영향?)
. 7나노 및 5나노의 첨단 공정 매출이 처음으로 50%를 넘어 52%를 기록

분기별 TSMC 매출 추이

TSMC 매출은 마이크론 테크로로지나 삼성전자에 비해서 매출 증가율이 분명한 모습을 보여주고 있습니다.

그만큼 시장 지배력이 있고 수요가 몰리고 있다는 것을 간접적으로 보여준다는 판단입니다.

[참고] 분기별 마이크론 매출 추이 및 성장율

[참고] 분기별 삼성전자 매출 추이 및 성장률 추이

21년 3분기 매출은 사상 최고치를 찍었지만 매출증가율은 다소 둔화되는 모습을 보여주고 있습니다.

분기별 TSMC 제품별 매출 비중 추이

분기	Smartphone	Smartphone YoY	HPC	HPC YoY	iOT	iOT YoY	Automotive	Automotive YoY
14 1Q
14 2Q
14 3Q
14 4Q
15 1Q
15 2Q
15 3Q
15 4Q
16 1Q
16 2Q
분기	Smartphone	Smartphone YoY	HPC	HPC YoY	iOT	iOT YoY	Automotive	Automotive YoY

영업이익 76억 달러로 20% 증가

3분기 TSMC 이익관련 지표는 전년비 증가 추세를 이어깄고, 시장 예측치를 소폭 상회 했습니다.

3분기 매출총이익 76.33억 달러, 매출총이익율 51.3%로 전년비 17.7% 증가
. 이는 매출증가율 22.6%보다 낮은 것으로 매출 비용이 상대적으로 높아짐
3분기 영업이익 61.36억 달러, 영업이익률 41.2%로 전년비 20.1% 증가
3분기 순이익 56.1억 달러, 순이익률 37.7%로 전년비 20% 증가
3분기 주당 순이익은 1.08달러로 시장예측치 1.03달러를 소폭 상회
3분기 TSMC 자본지출은 67.7억 달러로 올해 누적 자본지출은 215.8억 달러로 증가
이는 TSMC가 공언한 향후 1,000억 달러 투자와 관련해 3년동안 지속적으로 투자를 늘릴 것으로 밝힘
위와 같은 높은 자본지출에도 불구하고 누적 영업현금흐름은 262.39억 달러로 지속 증가 중
3분기 영업현금흐름은 NT$1,300.7억으로 전분기보다 NT$1,096억으로 증가