9월 FOMC 이후 흔들리던 미국 주식 시장은 마이크론 실적 발표를 전후 반전의 계기가 될 것이라는 기대가 있었지만 기대했던 마이크론 실적은 기대만큼 훌륭하지 않다는 것, 그리고 전망도 실망스럽게 받아들이면서 주ㅍ춤하는 모양새입니다.
마이크론 실적을 간단히 정리해 보고, 월가 IB들은 아미크론 실적을 어떻게 받아드링고 있는지 확인해 봤습니다.
마이크론 실적 요약
마이크론 수익과 매출은 모두 월가 분석가가 예측한 것보다 높았습니다. 두 지표 모두 전년 동기 대비 크게 증가했습니다. 그러나 총이익은 분석가들이 추정한 것보다 약간 낮았지만 여전히 전년 대비 증가했습니다. DRAM 판매 호조와 QLC NAND 출하량의 대폭 증가가 실적을 견인했습니다.
CEO인 산제이 메로트라(Sanjay Mehrotra)는 “Micron은 클라우드, PC, 게임 콘솔 분야의 DRAM 판매 호조와 QLC NAND 출하량의 놀라운 증가로 인해 견고한 회계 4분기 매출과 주당순이익(EPS)을 달성했습니다”라고 말했습니다
주당 순이익(EPS) : $-1.07, 월가 예상치 $-1.15보다 $0.08 나은 수치
매출 : 40.1억 달러, 월가 예상치 39.3억 달러를 상회
다음 분기 실적 가이던스
다음 분기 주당순이익 $-1.00를 예상
이는 월가 예상치 $-0.90보다 나쁘기 때문에 월가에서는 부정적으로 평가
다음 분기 매출 42억~46억 달러 제시,
이는 월가 예상치 39억 7천만 달러보다 높은 수준
9/30, Susquehanna, 2024 회계연도 후반기에 마이크론 회복세가 가속화될 것
Susquehanna는 DRAM ASP가 예상보다 많이 하락했지만 비트 출하량이 전분기 대비 10% 중반대로 증가하면서 이를 상쇄하면서 마이크론이 매출과 마진 모두에서 호실적을 기록했다고 언급했습니다.
Susquehanna는 2023년 말까지 계속되는 업사이클에서 마이크론의 수익성이 계속 개선될 것이라고 확신합니다.
이 애널리스트는 마이크론의 예상보다 낮은 매출총이익률 가이던스에 대해 약세장이 드러났을 가능성이 높지만, 업계 공급과 수요의 개선은 2024년까지 더 나은 가격 환경을 지원하고 더 높은 매출과 마진 및 수익성을 위한 토대를 마련한다고 평가합니다.
볼튼의 주요 시사점 중 하나는 DRAM 및 NAND 가격이 바닥을 쳤고 24 회계연도 하반기에 크게 상승 할 것이며 매출총이익률도 회계연도 24뇬 2분기까지 긍정적일 것으로 예상된다는 것입니다.
모건 스탠리, 사이클 우려로 마이크론에 대한 비중 축소 등급 유지
메모리 가격이 개선되고 있지만
마이크론은 성수기 분기에 11억 달러 이상의 손실을 예상하는데 이는 실제로는 17억 달러 손실이라고 평가
모건 스탠리 애널리스트 조셉 무어는 마이크론이 경기 침체를 잘 관리했다고 “감탄”하며 상황이 개선되고 있다고 주장합니다.
그러나 메모리 가격이 개선되고 있지만 회사는 성수기 분기에 11억 달러 이상의 손실을 예상했으며, 이는 “이전에 예약한 재고 판매로 인한 6억 달러의 이익을 반영한다면 17억 달러가 될 것”이라고 분석가는 사이클 우려를 인용하여 주식에 대해 비중 축소 등급과 목표 주가 58.50 달러를 유지한다고 말합니다.
간단하게 23년 9월 FOMC 결과를 리뷰해 보았습니다. 경제 전망관련 미국 경제성장률은 시장 예상대로 2.1%로 올렷지만, 금리 상승이 필요없다는 연준위원은 7명으로 소폭 증가에 그쳤고, 내년 금리 인하 횟수는 4회에서 2허ㅚ로 줄었고, 금리 중간값은 5.15로 0.5%p 올려 전반적으로 부정적으로 읽힙니다.
주식시장에서 도망가라는 신호로 읽은 사람들이 많은 듯합니다.
금리 동결 – 시장 예상과 부합
연방기금금리(FFR) 목표치를 5.25%~5.50%로 유지, 이번 금리 동결은 시장의 예상과 부합했다.
금리 중간값을 5.1%로 지난 6월 4.6%에서 0.5%p올림
2025년 전망치는 3.9%, 2026년을 2.9%로 새롭게 제시
금리 인상이 끝났다는 연준위원은 7명으로 소폭 증가
금리 추가 인상에 대해 연준위원 12명이 인상을 지지했고,
금리 인상이 필요없다는 의견은 7명으로 지난 6월의 6명보다는 늘었지만
최소한 절반이상이 나올 것이라는 시장의 기대에는 미치지 못했다.
2024년 금리인하 횟수는 2회로 줄어
2024년 금리인하 횟수와 관련해 2회로 제시되어
지나 6월의 4회보다 줄어들었다.
견고한 경제에 대한 신뢰
경제성장률 전망 등 경제 지표들이 전반적으로 좋아진다고 제시하며 전반적으로 강한 경제에 대한 확신을 보여주었다.
“최근 지표들은 경제활동이 ‘견고한(solid)’ 속도로 확장하고 있음을 시사한다”
하지만 파월은 소프트랜딩은 기본 사례로 보고 있지 않다며, 지금까지 소프트랜딩을 단연히 했던 시장을 감짝놀라게하고, 시장 분위기에 찬물을 끼얻는 발언을 함으로써 주가 급락의 요인을 만들었다.
“연착륙이 주요 목표입니다. “이것이 바로 우리가 지금까지 달성하려고 노력해 온 것입니다.”
미국 경제성장률을 기존 1.1%에서 2.1%로 상향 조정해 경제 펀더먼털이 튼튼하다는 것을 암시
2024년 1.5%로 지난 6월의 1.1%보다 성장할 것으로 봤으며
2025년 성장률 1.8%로 기존과 동일
2026년 성장률 1.8%로 예상
2023년 실업률 3.8% 예상해 기존 4.1%보다 낮게 예상
내년 실업률 전망 4.1%로 지난 6월의 4.5%보다 낮아짐
2025년 실업률 4.1% 제시
2026년 실업률 4.0% 예상
2023년 근원 PCE 3.7%, 기존 3.9%보다 소폭 하향 조정
2024년 2.6%, 기존 2.6%와 동일
연준의 금리 동결로 FFR 목표치 하단 역할을 하는 역레포 금리는 5.30%로 동결됐고, 금리 상단 역할을 하는 초과지급준비금리(IOER)는 5.40%로 유지됐다. 할인율 금리도 5.50%로 동결했다.
여기에서는 GM이나 포드와 같은 자동차 주식 투자의견과 자동차 주가 전망에 대한 IB들의 의견을 중심으로 정리해 보고자 합니다.
7/9, 베어드, 루시드 그룹, 2분기 ‘기록적인’ 출하량 보고
베어드는 루시드 그룹이 2분기 연속 생산량을 앞지르는 ‘기록적인’ 출하량을 보고한 후 투자의견 중립 등급과 3달러 목표주가를 다시 제시했습니다.
이 회사는 재고 관리 개선에 고무되어 있으며 Lucid의 기술에 대한 라이선스 계약, Gravity 생산 시작, 상임 CFO 임명 등 잠재적 촉매제가 있지만 긍정적 인 마진을 달성하기 위해해야 할 일이 상당히 많다고 Baird는 말합니다.
6/8, BofA, Nio 목표주가를 $ 5.90에서 $ 6로 인상
BofA는 회사가 1 분기 실적을 발표하고 2 분기 배송 지침을 제공 한 후 Nio에 대한 회사 목표주가를 $ 5.90에서 $ 6로 올렸고 투자의견 중립 등급을 유지했습니다.
이 회사는 보고서 이후 판매량 예측을 상향 조정했지만, 2024년 판매량 증가에 따른 긍정적 효과가 마진 확대 둔화로 인해 부분적으로 상쇄될 것으로 예상하여 중립 등급을 다시 부여했습니다.
6/7, 씨티, Nio 목표주가를 10.40달러에서 8.50달러로 하향 조정
씨티의 애널리스트 Jeff Chung은 2분기 판매량 가이던스가 54-56,000대로 나온 후 Nio의 목표주가를 10.40달러에서 8.50달러로 낮추고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.
이 분석가는 올해까지의 강력한 판매 모멘텀과 곧 출시될 두 개의 브랜드인 ONVO와 Firefly의 신모델 출시를 고려하여 2024-25년 판매량 전망치를 각각 227,000대와 308,000대로 상향 조정했지만 2024-25년 매출 총이익률 전망치는 낮췄다고 언급했습니다.
전기차 니오 실적
2분기 니오 매출 23억~23억 7천만 달러, 컨센서스 19억 8천 5백만 달러
Nio는 2분기 전기차 판매량을 전년 동기 대비 약 129.6%~138.1% 증가한 54,000~56,000대가 될 것으로 예상하고 있습니다.
1분기 니오 조정 EPADS(33c), 컨센서스(31c)
Nio, 1분기 매출 13.7억 달러, 컨센서스 14.8억 달러 보고.
2024년 1분기 차량 인도량은 프리미엄 스마트 전기 SUV 17,809대, 프리미엄 스마트 전기 세단 12,244대로 구성된 30,053대로 2023년 1분기 대비 3.2% 감소했으며, 2023년 4분기 대비 39.9% 감소했습니다.
“시장 경쟁이 심화되고 있음에도 불구하고 니오의 프리미엄 브랜드 포지셔닝, 업계 최고의 기술, 혁신적인 ‘충전, 교체, 업그레이드’ 파워 경험은 탁월한 경쟁력을 인정받아 최근 몇 달 동안 차량 인도량이 견고한 2분기 연속 성장세를 이어가고 있습니다. 2024년 4월과 5월에 NIO는 각각 15,620대와 20,544대의 차량을 인도했으며, 이는 전년 대비 134.6%와 233.8%의 상당한 성장입니다.”라고 NIO의 설립자, 회장 겸 CEO인 윌리엄 빈 리(William Bin Li)는 말합니다.
6/7, 리비안 , 2세대 R1S, R1T 출시
리비안이 2세대 플래그십 차량을 출시했습니다. 리비안은 수백 가지 하드웨어 개선, 성능 업그레이드, 완전히 새롭게 설계된 소프트웨어 경험, 진화된 자체 구동 시스템을 통해 새로운 R1S SUV와 R1T 픽업이 완전히 재 설계되었다고 말했습니다. “우리는 타협하지 않고 품질과 성능을 제공하는 플래그십 R1 차량을 지속적으로 발전시키고 있습니다. 새롭게 개선된 R1S와 R1T는 기술적 한계를 더욱 확장하여 지금까지 가장 뛰어난 성능을 자랑하는 제품을 만들었습니다.”라고 Rivian의 CEO이자 설립자인 RJ Scaringe는 말합니다.
5/30, BofA, Nio 목표주가를 $6.50에서 $5.90으로 하향 조정
니오 연도별 판매량 예측치를 조정
2024년 판매량 6% 증가
2025년 판매량 11% 감소
2026년 판매량 12% 감소 추정
업계 분위기에 따라 매출총이익률 추정치를 낮춤
운영비용 증가치를 반영 -> 24년 순손실 추정치를 23% 상향 조정
BofA 분석가 Ming Hsun Lee는 Nio 목표주가를 $6.50에서 5.90으로 낮추고 투자의견 중립 등급을 유지했습니다.
2024년, 2025년, 2026년 판매량 추정치를 각각 플러스 6%, 마이너스 11%, 마이너스 12%로 조정하고 최근 업계 전반의 판매 촉진 노력을 반영해 매출 총이익률 추정치를 낮추는 한편, 운영 비용 증가 가정을 반영해 2024년 비일반회계기준 순손실 추정치를 23% 상향 조정했다.
5/29, BofA, Nio 목표주가를 $6.50에서 $5.90으로 하향 조정
BofA 애널리스트 Ming Hsun Lee는 Nio 목표주가를 $6.50에서 $5.90으로 낮추고 투자의견 중립 등급을 유지했습니다.
2024년, 2025년, 2026년 판매량 추정치를 각각 플러스 6%, 마이너스 11%, 마이너스 12%로 조정하고 최근 업계 전반의 판매 촉진 노력을 반영해 매출 총이익률 추정치를 낮추는 한편, 운영 비용 증가 가정을 반영해 2024년 비일반회계기준 순손실 추정치를 23% 상향 조정했다.
FT, 도요타, 새로운 내연 기관 라인 계획 공개,
도요타 (TM)는 자동차 구매자가 테슬라 (TSLA) 및 기타 전기 자동차 제조업체로 이동하더라도 이전 기술에 대한 지속적인 수요에 베팅하면서 차세대 내연 기관에 대한 계획을 공개했다고 The Financial Times의 David Keohane과 Kana Inagaki가 보도했습니다.
“배터리 전기 자동차 기술 개발이 가속화되는 시대에 내연 기관에도 새로운 역할을 추구할 수 있습니다.”라고 토요타의 CEO인 사토 코지는 말하며 하이브리드 자동차에서 배터리와 함께 사용하도록 설계된 엔진에 주목했습니다.
이 회사는 미국 자동차 회사들이 일반적으로 에상치에 부합하는 4분기 실적 보고서를 보고할 것으로 예상하지만, 2024년 전망에 대해서는 “광범위한 하방 위험”을 계속보고 있습니다.
목표주가 변경은 회사의 2024 년 지침 미리보기의 일부입니다.
1/18, UBS, 포드 투자의견을 매수에서 중립으로 하향 조정
UBS 애널리스트 Joseph Spak은 포드 목표주가 12달러를 유지한채 포드 투자의견을 매수에서 중립으로 하향 조정했습니다.
이 애널리스트는 연구 노트에서 주식이 현재 수준에서 더 공정하게 평가되고 있다고 투자자들에게 말합니다.
이 회사는 2024년과 2025년에 대한 추정치의 상승 여력이 이전 해보다 더 제한적이라고 보고 있습니다.
포드는 가격, 경제성, 노동력, 투자와 같은 다른 자동차 제조업체와 동일한 업계의 역풍을 받고 있으며 자본 효율성을 높이기 위해 노력하고 있지만 실행 및 품질 문제를 고려할 때 동종 업체에 비해 반전 할 수있는 것이 더 많을 수 있다고 분석가는 연구 노트에서 투자자들에게 말합니다.
애널리스트는 리서치 노트에서 R2 공개 계획이 투자 심리에 도움이 될 수 있지만, 발표 이후에도 자본 필요 시기, 생산량 증가, 수익성 등 많은 의문이 남아있다고 말합니다.
리비안은 공장 가동 중단이 장기화되고 생산량 증가가 더딘 상황에서 2024년 생산량 가이던스를 65,000대에 불과할 것으로 예상하고 있습니다.
이로 인해 3분기까지 큰 손실이 지속될 수 있으며, 이는 4분기의 잠재적인 매출 총이익 증가로 상쇄될 가능성이 낮다고 도이체방크는 주장합니다.
1/18, TD Cowen, Fisker를 ‘광택이 사라진’시장 성과로 하향 조정
TD Cowen은 피스커 목표주가를 11달러에서 1달러로 낮추고, 투자의견을 시장 성과에서 시장 성과로 하향 조정했습니다.
이 분석가는 연구 노트에서 유통 전략의 변화, 지속적인 배송 문제, 일정 누락 및 전반적인 전기 자동차 시장의 전반적인 연화로 인해 “한때 반짝이는 신차 제조업체의 광택이 사라졌습니다.”라고 투자자들에게 말합니다.
피스커는 오션의 제동 시스템과 관련된 불만으로 인해 미국 도로교통안전국의 조사를 받을 가능성이 있다는 소식이 전해지면서 가장 최근의 고충을 겪었다고 말합니다.
TD는 “예상치 못한 성장통이 계속 누적되고 있다”고 Fisker는 주장합니다.
1/5, 포드, 4분기 미국 판매량 0.8% 증가한 487,840대 보고
포드는 23년 4분기 미국 판매량은 0.8% 증가한 487,840대 보고했습니다.
또한 포드의 전기 자동차 판매량이 전년 대비 27.5% 증가한 25,937대, 하이브리드 자동차 판매량이 전년 대비 55.5% 증가한 37,229대, 내연 자동차 판매량이 전년 대비 3.4% 감소한 424,674대라고 밝혔습니다.
23년 4분기 미국 판매량은 전년 대비 0.8% 증가한 487,840대를 기록했다고 보고했습니다.
포드의 2023년 판매량은 총 1,995,912대로 2022년 대비 7.1% 증가했으며, 2020년 이후 최고치를 기록했다고 회사는 밝혔습니다.
포드 사장 겸 CEO인 짐 팔리(Jim Farley)의 언급입니다.
“노동 파업부터 공급 문제까지 여러 가지 어려움이 있었던 한 해였지만, 포드의 놀라운 가스, 전기, 하이브리드 차량 라인업과 훌륭한 딜러들이 견고한 성장과 모멘텀을 제공했습니다.
우리는 고객이 원하는 제품을 보유하고 있습니다. 저는 특히 포드가 미국 내 2위 전기차 브랜드 자리를 지켰고, 차세대 디지털 첨단 전기차가 출시될 예정이라는 점이 자랑스럽습니다. 이제 우리는 가장 인기 있는 트럭과 SUV의 새로운 버전이 출시되고, 슈퍼 듀티와 머스탱이 출시되며, 링컨에게는 중요한 한 해가 될 2024년을 위해 봄을 준비하고 있습니다.”
1/5, 울프리서치, 자본 환원 계획에 따라 GM 투자의견을 아웃퍼폼으로 업그레이드
Wolfe Research 애널리스트 Rod Lache는 GM 목표주가 42달러로 제너럴 모터스 투자의견을 피어 퍼폼에서 아웃퍼폼으로 업그레이드했습니다.
이 회사는 공급업체가 아닌 OEM이 더 온건한 금리 환경에서 “불균형적인 혜택”을 받을 것이며, OEM은 내연기관 차량이 “더 오랫동안 더 강해지는” 모든 시나리오에서 더 잘할 수 있다고 믿습니다.
이러한 맥락에서 Wolfe는 GM의 새로운 자본 배분 메시지가 투자자들에게 “이 주식을 소유해야 할 강력한 이유”를 제공했다고 믿으며, 투자자들이 이러한 보상의 지속 가능성을 과소평가하고 있다고 생각합니다.
이 회사는 리비안의 장기 전략을 계속 믿고 있으며 최근의 강력한 생산 및 비용 집행에 고무되어 있지만, 투자자들이 2026년 R2 플랫폼 출시를 기꺼이 바라보기 전에 2024년과 2025년까지 이어져야 하는 회사의 R1 플랫폼에 대한 수요에 대해 더 많은 통찰력이 필요하다고 믿습니다.
1/4, 제너럴 모터스, 4분기 미국 인도량 0.3% 증가한 625,176대 보고
제너럴 모터스와 그 딜러들은 2023년 미국에서 전년 대비 14% 증가한 260만 대의 차량을 인도했다고 발표했습니다.
“GM은 총 판매량에서 업계를 선도했으며 트럭, 풀 사이즈 픽업, 풀 사이즈 SUV, 저렴한 SUV 및 플릿 차량에서 가장 많이 판매 된 제조업체였습니다.”
“GM은 엄청난 모멘텀을 가지고 있습니다. 우리는 강력한 가격과 낮은 인센티브를 유지하면서 2023년에 시장 점유율을 높였습니다. 우리는 트럭 분야에서 업계를 선도했으며, 오늘날 가장 인기 있는 차량인 쉐보레 트랙스와 뷰익 엔비스타와 같은 합리적인 가격의 SUV로 큰 성공을 거두었습니다. 2024년에도 업계 판매는 견조할 것으로 예상되며, 쉐보레 이쿼녹스 EV와 캐딜락 에스컬레이드 IQ와 같은 신차를 통해 고객 선택의 폭을 넓히면서 앞으로의 기회에 대한 기대가 큽니다.”
1/4, 골드만삭스, 리비안 목표주가를 19달러에서 20달러로 상향 조정
골드만삭스의 애널리스트 마크 델라니는 리비안 목표주가를 19달러에서 20달러로 상향 조정하고, 투자의견 중립 등급을 유지했습니다.
이 애널리스트는 회사의 4분기 납품 보고서에 이어 이제 주요 논쟁이 리비안의 2024년 물량 가이던스, 2024년 후반에 플러스 총 마진에 도달할 수 있는 능력, 경쟁이 치열한 시장에도 불구하고 가격과 성장을 어느 정도 유지할 수 있는지에 대한 것으로 옮겨갈 것으로 예상합니다.
골드만은 중립 등급을 부여한 것은 업계의 높은 경쟁 수준과 특히 리비안의 성장과 상대적으로 제한된 제품군을 고려할 때 수익에 영향을 미칠 수 있는 잠재력을 반영한 것이라고 말합니다.
12/26, GM, 포드 차량, 미국 전기차 세금 공제 혜택 상실, 로이터 통신
미국 자동차 제조업체 제너럴 모터스 (GM)는 목요일 이른 아침 “캐딜락 리릭과 쉐보레 블레이저 EV가 1월 1일부터 일시적으로 미국 전기차 세금 공제 자격을 상실한다”고 발표했다고 데이비드 셰퍼드슨이 로이터 통신을 통해 보도했습니다.
GM은 “쉐보레 볼트 EV만 소비자 전기차 세금 공제 혜택을 받을 수 있을 것”이라고 덧붙였습니다.
로이터 통신에 따르면 “포드(F) 자동차는 자사의 E-트랜짓이 1월 1일부터 마하-E와 링컨 에비에이터 그랜드 투어링 플러그인 하이브리드와 마찬가지로 3,750달러의 세금 공제를 잃게 되지만, F-150 EV 라이팅은 7,500달러, 링컨 코세어 그랜드 투어링은 3,750달러의 공제를 유지한다고 밝혔다”고 전했습니다.
12/20, 시티, 포드 목표주가를 17달러에서 15달러로 하향
씨티는 포드에 대한 목표주가를 17달러에서 15달러로 낮추고 최신 생산 및 가격/인센티브를 포함한 기타 새로운 업계 데이터와 UAW 파업 이후 지침 복원을 위해 포드 모델을 업데이트한 후 포드 주식 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.
이 애널리스트는 2023~2024년 포드 주당순이익 추정치가 11%~12% 하향 조정되었지만, 씨티의 2024E/2025년 추정치는 “컨센서스를 편안하게 상회하고 있다”고 지적합니다.
12/19, 모건스탠리, 니오의 Cyvn 투자는 모델 데뷔로 니오 주가 상승 기대
모건스탠리는 현재 주주이자 스마트 모빌리티에 주력하는 아부다비 정부가 대주주로 있는 투자회사 Cyvn의 추가 투자가 하위 브랜드 ALPS 출시를 위한 니오의 현금 보유를 강화할 것이라고 말했습니다.
이는 니오 데이에서 신모델 출시와 함께 단기적인 주가 상승을 견인할 것이지만, 보다 의미 있는 주가 재평가를 위해서는 차량 판매 회복이 여전히 관건이라고 모건 스탠리는 주장합니다.
모건스탠리는 거래가 완료되면 Cyvn이 니오의 총 발행 주식의 약 20.1%를 소유하게 될 것이라고 언급했습니다.
루시드 스토리의 주요 긍정적 요소로는 루시드 에어가 “뛰어난 차량”이며 최근 공개된 그래비티 SUV가 중요한 SUV 세그먼트에 대한 접근성을 창출한다는 점 등이 있지만, 루시드 에어 세단의 브랜드 인지도와 시장이 아직 개발 중이고 생산이 개선되고 있지만 여전히 “증명 단계”에 있으며 마진 진행 상황을 “정확히 파악하기 어렵다”는 점을 주요 우려 사항으로 꼽았습니다.
또한, 현금 소진이 여전히 높고 2025년에는 추가 자본이 필요할 것으로 보인다고 분석가는 투자자들에게 말합니다.
12/5, 포드, 11월 미국 판매량 0.5% 감소한 145,559대
포드는 11월 미국 총 판매량이 145,559대로 작년 146,364대보다 0.5% 감소했다고 발표했습니다.
포드의 11월 미국 내 전기차 판매량은 43.2% 증가한 8,958대, 하이브리드 차량 판매량은 75.2% 증가한 12,108대, 내연기관 차량 판매량은 6.5% 감소한 124,493대엿습니다
이 애널리스트는 리서치 노트에서 GM이 자본 효율성을 높여 전기차 및 자율주행차 사업에 접근할 것으로 믿지만, 수익이 필요하며, 2025년 전기차의 변동 이익 흑자 전환과 한 자릿수 중반의 EBIT 마진을 달성할 수 있는 경영진의 능력에 대한 신뢰가 중요하다고 설명했습니다.
이 회사는 GM이 시가 총액의 약 23%에 해당하는 100억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램으로 투자자들을 놀라게했다고 지적합니다.
ASR 이후 GM의 현금은 190억 달러로 목표치인 180억 달러에 근접할 것입니다.
웰스는 가격, 전기차 믹스, 인플레이션 등 앞으로의 과제를 고려할 때 대규모 현금 사용에 의문을 제기합니다.
웨드부시, GM 목표주가를 46달러에서 40달러로 하향 조정
Wedbush는 전미자동차노조(UAW)와의 합의가 완전히 마무리된 상황에서 향후 회사의 궤적에 대한 추가 지침과 명확성을 제공한 후 제너럴 모터스 목표주가를 46달러에서 40달러로 낮추고, 투자의견 아웃퍼폼 등급을 유지한다고 밝혔습니다.
인건비와 생산이 정상 궤도에 오르면서 GM은 가속화된 자사주 매입 프로그램을 통해 100억 달러 규모의 보통주를 매입하고, 2024년부터 보통주 배당금을 33% 인상하며, 23회계연도 수익 가이던스를 복원함으로써 자본 배분 체계로 복귀할 계획입니다.
궁극적으로, 지난 10년간의 대규모 전기차 전환 과정에서 가장 이상적인 상황은 아니지만, 웨드부시는 GM이 이제 명확한 미래 비전으로 이 상황을 다시 주도하고 있으며, 향후 수익성과 전기차 생산에 가장 큰 중점을 두면서 24 회계연도로 향하는 회사의 궤도에 확신을 갖고 있다고 믿습니다.
제너럴 모터스 디펜스, 미 국무부 SUV 계약 체결
제너럴 모터스의 자회사 GM 디펜스가 미 국무부 외교안보국을 지원하기 위해 차세대 대형 장갑 스포츠유틸리티차량(HD SUV)을 납품하는 10년 무기한 납품 무기한 수량 전량 생산 계약을 수주했습니다.
GM 디펜스는 3억 달러 규모의 계약에 따라 주문자상표부착생산(OEM) 방식의 HD SUV를 납품하게 됩니다.
GM 디펜스는 약 2,500만 달러 상당의 차량, 훈련 및 엔지니어링 서비스에 대한 IDIQ 계약을 통해 초기 작업 주문을 수주했습니다.
이 계약은 2021년에 체결된 개발 및 검증 계약에 이어 종합적인 테스트 및 평가를 위한 프로토타입 차량을 납품하는 계약입니다.
12/1, 씨티, 포드의 가이던스 회복은 ‘고무적’
씨티는 포드 자동차가 UAW 계약 비준에 따라 2023년 가이던스를 회복한 후에도 목표주가 17달러와 함께 매수 등급을 유지했습니다.
이 애널리스트는 리서치 노트에서 파업을 제외하면 3분기에 발생한 보증 및 재료비 역풍에도 불구하고 포드는 파업 전 EBIT 가이던스의 최고치를 기록하고 있다고 말합니다.
포드, UAW와의 새로운 미국 노동 계약에 88억 달러가 소요될 것으로 예상
UAW와의 새로운 미국 노동 계약은 계약 기간 동안 총 임금, 임금 진행 가속화 및 생활비 조정이 총액에서 가장 큰 세 가지 요소를 차지하며 88억 달러가 소요될 것으로 예상됩니다.
로울러는 비용 효과는 2028년까지 차량 한 대당 약 900달러, 즉 조정된 EBIT 마진의 약 60~70 베이시스 포인트가 될 것으로 예상되며, 포드는 생산성 향상과 비용 절감을 통해 이를 상쇄하기 위해 노력할 것이라고 다시 한 번 말했습니다.
11/30, BofA, GM은 업데이트에서 ‘낙관적 인’톤을 제공하지만 EV 및 AV에 대한 세부 사항은 ‘슬림’하다고 평가
BofA는 회사가 UAW와의 새로운 계약이 완료된 후 비즈니스 업데이트를 제공 한 후 General Motors에 대한 회사의 매수 등급 또는 75달러 목표주가를 변경하지 않았습니다.
GM의 전반적인 분위기는 “낙관적”이었으며, 주주에 대한 수익 증가, 23 회계연도에 대한 수정된 강력한 전망, 비용 절감 조치를 강조했지만, 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 크루즈의 혼란과 전기차의 느린 증가를 해결하기 위한 점진적인 계획은 희박하다고 말합니다.
특히 GM의 진화하는 전기차 및 자율주행차 장기 전략과 관련하여 주가에 지속적인 상승 여력을 창출하기 위해서는 매우 명확해야 할 것이라고 말합니다.
시티, GM 사업 업데이트가 투자자들의 신뢰를 높일 것
씨티 애널리스트 이타이 마이클리는 오늘 제너럴 모터스의 UAW 합의 이후 사업 업데이트 콜이 “절실히 필요한 가시성과 안도감을 불어넣는 여러 가지 긍정적 인 내용을 담고 있다”고 말했습니다.
가장 큰 소식은 100억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램에서 나온 것으로, 이는 GM의 주식 수를 즉시 줄일 수 있을 것이라고 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.
Citi는 GM이 공식적인 2024년 가이던스를 제공하지는 않았지만, 논평에 따르면 환매 전 현재 컨센서스 추정치보다 상승 여력이 있다고 말합니다.
4분기 논평은 탄력적인 기본 비즈니스 추세를 확인시켜 준다고 회사는 덧붙였습니다.
씨티는 오늘 업데이트가 UAW 관련 불확실성을 해소하고 자사주 매입 가속화 및 2024년 가이던스에 힘입어 투자자들의 신뢰를 높일 것으로 기대합니다.
시티는 GM 목표주가 90달러, GM 투자의견 ‘매수’를 재차 제시하며 여전히 GM을 최선호주로 꼽았습니다.
11/28, 니덤, 소비자 수요를 근거로 전기차 루시드 투자의견 ‘보유’로 하향 조정
니덤은 루시드 투자의견을 ‘매수’에서 ‘보유’로 하향 조정했습니다.
이 애널리스트는 LCID가 최근 공개한 Gravity SUV의 잠재력에 대해 낙관적이지만, 단기적인 수요에 대한 “충분한 믿음”이 부족하여 판매량을 견인하지 못하고 있다고 분석했습니다.
니덤은 또한 루시드가 애스턴 마틴과의 계약에 대한 “수학적인 시도”를 바탕으로 업계를 선도하는 전기차 효율 기술을 대중 시장 OEM에 수익화할 수 있는 설득력 있는 사례를 만드는 데 어려움을 겪고 있다고 지적합니다.
Lucid는 더 낮은 가격/저성능 기술을 개발하기 위해 노력하고 있으며, 전기차 효율성 관점에서 시장 리더십을 고려할 때 성공할 것으로 낙관하고 있지만, 니덤은 또한 단기적으로 더 많은 대중 시장/더 높은 절대 달러 가치의 라이선스 발표 가능성이 낮다고 분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.
11/27,WSJ, GM 크루즈, 한 도시로 축소하고 셔틀 계획 축소, WSJ 보도
제너럴 모터스(GM)의 무인 자동차 사업부인 크루즈는 최근 안전 문제로 인해 일부 계획을 축소할 것이라고 월스트리트 저널의 마이크 콜리아스와 메건 보브로스키가 보도했습니다.
“샌프란시스코, 피닉스, 휴스턴, 마이애미 등 여러 도시”에서 베타 테스트를 진행했던 로봇택시 서비스는 아직 이름이 공개되지 않은 한 도시로 축소될 예정이며, GM이 만든 무인 택시인 오리진(Origin) 계획은 취소되었다고 이 기사는 덧붙였습니다.
크루즈의 계획이 변경된 것은 “자율주행 크루즈 차량이 보행자를 치고 거의 20피트 가까이 끌고 간 사건”에 따른 것이라고 WSJ은 덧붙였습니다.
더 플라이는 구글의 모회사 알파벳(GOOG,GOOGL)과 테슬라(TSLA)가 소유한 웨이모도 무인 차량 분야에 진출해 있다고 지적했습니다.
11/16, 로이터, 제너럴 모터스는 테슬라 기가캐스팅 핵심 공급업체 TEI 인수
제너럴 모터스가 테슬라의 핵심 ‘기가캐스팅’ 공급업체인 툴링 앤 이큅먼트 인터내셔널(TEI)을 인수했다고 로이터의 시로즈 노리히코가 보도했습니다.
이 거래는 미국 자동차 제조업체가 테슬라에서 입지를 다지기 위한 전략의 핵심 부분이라고 이 거래에 정통한 4명의 관계자가 말했습니다.
테슬라는 앞으로 10년간 생산할 수백만 대의 저렴한 전기차에 필요한 금형을 개발하기 위해 영국, 독일, 일본에 있는 다른 주조 전문가 세 명에게 더 많이 의존하고 있다고 네 사람은 말합니다.
GM은 로이터 통신에 보낸 성명에서 “제너럴 모터스는 혁신 포트폴리오를 강화하고 고유한 주조 기술에 대한 접근성을 확보하기 위해 툴링 앤 이큅먼트 인터내셔널을 인수했습니다.”라고 말했습니다.
바클레이즈는 제너럴 모터스 목표주가를 46달러에서 42달러로 낮추고, 투자의견 동일 비중 등급을 유지했습니다.
투자 심리가 약화 된 가운데 자동차 및 모빌리티 분야의 3분기 인쇄물은 “뉴스 매수 분기가 될 수 있습니다.”라고 분석가는 연구 노트에서 투자자들에게 말합니다.
이 회사는 UAW 파업이 “정점을 지났다”고 믿고 있으며 자동차 거래 회복의 기회가 존재한다고 생각합니다.
특히, 경기 순환이 회복되는 가운데 특히 공급업체의 주가가 상승할 수 있는 몇 가지 데이터 포인트가 있다고 보고 있습니다.
10/11, 제너럴 모터스, 3분기 중국 판매 541,000대
제너럴 모터스와 그 합작사가 2023년 3분기에 중국에서 541,000대 이상의 차량을 인도했다고 발표했습니다.
“신에너지 차량, 즉 NEV는 브랜드 전반에 걸쳐 강력한 성장 모멘텀을 이어갔습니다. GM의 울티움 플랫폼과 SAIC-GM-우링의 GSEV 플랫폼으로 구동되는 새로운 전기차 제품군(뷰익 일렉트라 E5 및 E4, 우링 빈 구오 포함)이 시장에서 빠르게 인기를 얻고 있습니다.”
9/18, 로이터, 전미자동차노조(UAW) 파업으로 GM은 전기차 문제 해결할 시간을 벌 수 있다고 보도
제너럴 모터스는 라이벌인 포드 자동차와 스텔란티스(STLA)보다 장기적인 전미자동차노조 파업으로 전기차 생산애 차질이 생길 위험이 커졌지만, 일부 분석가들은 이것이 잔소리 문제를 수리할 시간을 벌 수도 있다고 로이터가 보도했습니다.
포드와 스텔란티스는 올 가을에 개선된 연소 엔진 모델을 출시할 예정이지만, GM은 당장 전기 자동차에 집중하고 있습니다.
GM은 배터리 제조는 물론 캐딜락 리릭과 GMC 허머 전기차 딜러에 대한 배송을 포함하여 전기차 공급망과 물류의 문제를 해결하기 위해 일년 내내 고군분투하고 있다고 저자는 지적합니다.
베런스, 전미자동차노조(UAW) 파업은 포드, GM에 가장 큰 문제는 아니다.
전미자동차노조 파업은 미국 최대 자동차 제조업체 두 곳이 직면한 가장 당면한 문제일 뿐입니다.
전기 자동차가 제기하는 실존적 위협이 더 큰 문제라고 알 루트는 이번 주말 배런스 판에서 썼습니다.
미국에서 전기차가 마침내 대중화되고 있지만, 포드 자동차(F)와 제너럴 모터스(GM)의 전기차 관련 손실은 점점 커지고 있습니다.
이제 두 회사는 수십억 달러를 어떻게 지출할 것인지에 대해 어려운 결정을 내려야 하며, 이러한 결정은 주식에 심각한 결과를 초래할 것이라고 저자는 말합니다.
문제는 대부분의 보상이 테슬라(TSLA) 한 회사로만 흘러가고 있다는 것입니다.
수많은 라이벌들의 거센 추격에도 불구하고, 엘론 머스크의 선구적인 회사는 여전히 미국 전체 전기차 판매량의 거의 60%를 차지하며 2년 전보다 소폭 감소했을 뿐입니다.
애널리스트는 리서치 노트에서 12월에 예정된 MI300 출시 이벤트는 광범위한 고객 기반과 깊은 참여를 강조 할 것이며, 3월 분기는 AMD의 일부 주변 비즈니스의 약세로 인해 압력을받을 것이지만, 이는 오버행을 제거하고 AI로 초점을 전환 할 것이라고 투자자들에게 말합니다.
키뱅크, AMD 목표주가를 160달러에서 140달러로 낮춘 KeyBanc
KeyBanc은 AMD 목표 주가를 160달러에서 140달러로 낮추고, AMD 투자의견 비중 확대 등급을 유지했습니다.
이 회사는 AMD가 시장 예상에 부합하는 3분기 실적을 게시하고 4분기 가이던스를 낮게 안내했다고 지적합니다.
데이터 센터는 한 자릿수 성장률과 상반기 대비 하반기 50%의 높은 성장세를 보이고 있으며 PC는 강력한 회복세를 보이고 있지만 임베디드 및 게임 수요의 조정으로 인해 부정적인 영향을 받고 있다고 KeyBanc은 말합니다.
이 회사는 데이터 센터 결과와 서버 CPU 및 GPU 모두에 대한 전망에 “가장 고무적”이지만 임베디드/게임 약세를 반영하기 위해 추정치를 낮추고 있습니다.
이 회사는 데이터 센터에서 인공 지능에 대한 열망을 강력하게 실행했지만 임베디드/게임에서 주기적으로 어려움을 겪고있는 “확실히 혼합 된 인쇄물을 제공”했다고 분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.
이 회사는 AMD의 12월 6일 이벤트가 단기적으로는 상대적으로 긍정적 인 촉매제가 될 것이라고 믿지만 주기적 역풍이 줄어들거나 주식의 밸류에이션 위험 / 보상이 더 매력적이 될 때까지 투자의견 보류 등급을 유지합니다.
10/5, Susquehanna, ARM 투자의견 중립으로 커버 시작
주력 시장인 모바일 시장은 성장 단계를 지났으며
마이크로 컨트롤러 시장은 점유율 포화 상태에 다달았다고 주장
Susquehanna는 ARM 투자의견 중립 등급과 목표주가 48달러를 제시하며 Arm Holdings를 커버하기 시작했습니다.
해당 애널리스트는 이 주식의 위험/보상 가치가 상당히 높은 것으로 보고 있습니다.
분석가는 연구 노트에서 투자자들에게 회사의 가장 큰 최종 시장인 모바일 핸드셋은 단위 성장을 지나고 있으며 두 번째로 큰 마이크로 컨트롤러는 시장 점유율 포화에 도달하기 시작했다고 분석가는 말합니다.
Susquehanna는 이러한 분야에서 더 높은 수준의 성장을 달성하기 위해 ARM이 로열티 비율을 강제로 확대하여 궁극적으로 고객이 대안을 모색하도록 장려하는 것을 우려합니다.
9/19, 번스타인, ARM 투자의견 언더퍼폼 등급으로 커버 시작
ARM은 인공 지능 채택 증가의 수혜자가 될 것이라는 희망으로 프리미엄 밸류에이션을 받음
하지만 ARM을 AI 승자라고 선언하기에는 너무 이르다고 평가
ARM 경영진이 예상하는 모바일 로열티율 성장에 미치지 못할 수 있으며(royalty rate growth)
모바일 시장 성숙을 고려 시 2024년 11% 성장 목표는 지나치게 낙과적일 수 있다
번스타인 애널리스트 사라 루소는 ARM 투자의견 언더퍼폼 등급과 ARM 목표주가 46달러로 Arm Holdings에 대한 커버리지를 개시했습니다.
이 주식은 인공 지능 채택 증가의 수혜자가 될 것이라는 희망으로 프리미엄 밸류에이션을 받았지만 이 회사를 AI 승자로 선언하기에는 너무 이르다고 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.
이 회사는 Arm이 경영진의 모바일 로열티율 성장 가이던스를 충족하지 못할 수도 있다고 생각합니다.
번스타인은 2024 회계연도에 11% 매출 성장을 기대하는 경영진의 예상은 주기적인 역풍과 모바일 최종 시장의 성숙을 고려할 때 지나치게 낙관적일 수 있다고 주장합니다.
9/18, 베런스, ARM은 미지의 영역에서 거래중으로 AI 를 파악해야 한다고 주장
ARM은 현재 최근 1년 매출의 약 25배, 이익의 100배가 넘는 가격에 거래되고 있습니다.
저자는 새로운 주식(ARM)에 대한 접근이 까다로워질 수 있다고 지적합니다.
매출 25배 이상에서 거래되는 중대형 기술 기업 목록에는 엔비디아가 포함되어 있습니다. 그리고 다른 기업은 없습니다.
Arm의 높은 가치 평가의 대부분은 인공 지능 트렌드에 대한 잠재적인 애착과 관련이 있다고 베런스는 주장합니다.
9/15, Needham, ARM 투자의견 보류로 커버 시작
ARM은 스마트폰 다음 단계인 포스트 스마트 폰 시대에 진입해 이 산업을 이끌 것이지만,
다음 단계엔 ARM 대체재가 존재하기 때문에 추가 상승을 담보하기는 충분하지 않다
Needham은 이번에 신규 상장한 ARM 투자의견 보류 등급을 제시하면 Arm을 커버하기 시작했습니다.
Arm 아키텍처는 “스마트 폰의 기초”이지만 회사는 고성능 컴퓨팅과 IoT가 반도체 성장의 다음 단계를 이끌 것으로 예상되는 “포스트 스마트 폰 시대에 진입”하고 있다고보고 있습니다.
새로운 성장 분야에서는 “Arm에 대한 실행 가능한 대안이 존재할 뿐만 아니라 생태계 통제권이 종종 다른 사람의 손에 달려 있습니다.”라고 말하며, 스마트폰에서 더 큰 가치를 창출하는 Arm의 성장만으로는 주식의 IPO 밸류에이션 상승을 뒷받침하기에 충분하지 않을 것이라고 생각합니다.
9/14, 올해 IPO 최대어 Arm 상장
상장 첫날 공모가(51달러) 대비 25% 상승. 종가 63.59달러.
시가총액은 650억달러(약 86조원)
글로벌 시가총액 랭킹 256위
SK하이닉스(89조원)에 육박.
엔비디아가 인수 제안 시 인수가 400억 달러 대비 기업가치 62% 상승.
대주주 소프트뱅크가 지난 8월 비전펀드로부터 잔여 지분 25%를 인수했을 때 기업가치 평가액이 640억달러였음.
시총 600억달러,
최근 순이익 기준으로 계산한 Arm의 P/E ratio는 110배.
이는 엔비디아급으로 이 밸류에이션이 정당화될 수 있는지에 대해서는 의견이 분분
Arm 아키텍처는 대체가 불가능한 것인지 궁금.
니덤은 arm 대체가 가능하기 때문에 arm 투자의견 부류 등급을 부여하고 추가 상승은 제한적이라고 평가
WSJ, Arm, 520억 달러 이상의 밸류에이션 목표, 다음 주 최종 가격 발표,
Arm은 IPO에서 520억 달러 이상의 밸류에이션을 목표로하고 있으며 소유주 소프트뱅크(SFTBY)는 총 발행 주식의 약 10%를 주당 47-$51에 매각할 계획이라고 월스트리트 저널의 벤 더멧이 보도했습니다.
보고서에 따르면 이 칩 설계업체의 기업공개에서 주식을 매입할 계획인 회사로는 Apple(AAPL), Intel(INTC), Nvidia(NVDA)가 있습니다.
최종 가격은 빠르면 다음 주 중으로 예상되며 Arm이 나스닥 거래소에서 주식 시장에 데뷔 할 것으로 예상된다고 계획에 익숙한 사람들은 말합니다.
