마이크론 실적을 읽는 월가의 시선, 그럼에도 메모리 바닥은 쳤다.

9월 FOMC 이후 흔들리던 미국 주식 시장은 마이크론 실적 발표를 전후 반전의 계기가 될 것이라는 기대가 있었지만 기대했던 마이크론 실적은 기대만큼 훌륭하지 않다는 것, 그리고 전망도 실망스럽게 받아들이면서 주ㅍ춤하는 모양새입니다.

마이크론 실적을 간단히 정리해 보고, 월가 IB들은 아미크론 실적을 어떻게 받아드링고 있는지 확인해 봤습니다.

마이크론 실적 요약

마이크론 수익과 매출은 모두 월가 분석가가 예측한 것보다 높았습니다. 두 지표 모두 전년 동기 대비 크게 증가했습니다. 그러나 총이익은 분석가들이 추정한 것보다 약간 낮았지만 여전히 전년 대비 증가했습니다. DRAM 판매 호조와 QLC NAND 출하량의 대폭 증가가 실적을 견인했습니다.

CEO인 산제이 메로트라(Sanjay Mehrotra)는 “Micron은 클라우드, PC, 게임 콘솔 분야의 DRAM 판매 호조와 QLC NAND 출하량의 놀라운 증가로 인해 견고한 회계 4분기 매출과 주당순이익(EPS)을 달성했습니다”라고 말했습니다

• 주당 순이익(EPS) : $-1.07, 월가 예상치 $-1.15보다 $0.08 나은 수치
• 매출 : 40.1억 달러, 월가 예상치 39.3억 달러를 상회

다음 분기 실적 가이던스

• 다음 분기 주당순이익 $-1.00를 예상
  • 이는 월가 예상치 $-0.90보다 나쁘기 때문에 월가에서는 부정적으로 평가
• 다음 분기 매출 42억~46억 달러 제시,
  • 이는 월가 예상치 39억 7천만 달러보다 높은 수준

9/30, Susquehanna, 2024 회계연도 후반기에 마이크론 회복세가 가속화될 것

Susquehanna는 DRAM ASP가 예상보다 많이 하락했지만 비트 출하량이 전분기 대비 10% 중반대로 증가하면서 이를 상쇄하면서 마이크론이 매출과 마진 모두에서 호실적을 기록했다고 언급했습니다.

Susquehanna는 2023년 말까지 계속되는 업사이클에서 마이크론의 수익성이 계속 개선될 것이라고 확신합니다.

Susquehanna는 마이크론 투자의견 긍정 평가와 마이크론 목표주가 90달러를 유지했습니다.

Needham, 마이크론 커버리지 이전

• DRAM 및 NAND 가격이 바닥을 쳤고
• DRAM 및 NAND 가격은 회계연도 23년도 하반기에 크게 상승 할 것이며
• 마이크론 매출총이익률도 회계연도 24뇬 2분기까지 긍정적일 것으로 예상

Needham은 마이크론 분기 실적에 마이크론 목표주가 75 달러, 마이크론 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

Needham 분석가 N. Quinn Bolton가 마이크론을 커버하기로 했습니다.

이 애널리스트는 마이크론의 예상보다 낮은 매출총이익률 가이던스에 대해 약세장이 드러났을 가능성이 높지만, 업계 공급과 수요의 개선은 2024년까지 더 나은 가격 환경을 지원하고 더 높은 매출과 마진 및 수익성을 위한 토대를 마련한다고 평가합니다.

볼튼의 주요 시사점 중 하나는 DRAM 및 NAND 가격이 바닥을 쳤고 24 회계연도 하반기에 크게 상승 할 것이며 매출총이익률도 회계연도 24뇬 2분기까지 긍정적일 것으로 예상된다는 것입니다.

모건 스탠리, 사이클 우려로 마이크론에 대한 비중 축소 등급 유지

• 메모리 가격이 개선되고 있지만
• 마이크론은 성수기 분기에 11억 달러 이상의 손실을 예상하는데 이는 실제로는 17억 달러 손실이라고 평가

모건 스탠리 애널리스트 조셉 무어는 마이크론이 경기 침체를 잘 관리했다고 “감탄”하며 상황이 개선되고 있다고 주장합니다.

그러나 메모리 가격이 개선되고 있지만 회사는 성수기 분기에 11억 달러 이상의 손실을 예상했으며, 이는 “이전에 예약한 재고 판매로 인한 6억 달러의 이익을 반영한다면 17억 달러가 될 것”이라고 분석가는 사이클 우려를 인용하여 주식에 대해 비중 축소 등급과 목표 주가 58.50 달러를 유지한다고 말합니다.

베어드. 마이크론 목표주가를 60달러에서 65달러로 상향

베어드 애널리스트 트리스탄 게라는 마이크론 목표주가를 60달러에서 65달러로 상향하고, 마이크론 투자의견 중립 등급을 유지햇습니다.

이 회사는 업계 조사에 따르면 최근 중국 스마트 폰 OEM의 메모리 수요가 특히 반등하고 있으며 삼성은 과잉 재고를 해결하기 위해 계속해서 생산량을 줄이고 있다고 말했습니다.

베어드는 24분기 1분기에는 가동률이 반등할 것으로 예상하지만, 상당한 재고 오버행이 남아 있는 상황에서 회복 속도는 아직 미지수입니다.

에버코어, 마이크론 실적 발표 후에도 ‘바닥을 쳤다’는 견해 유지

에버코어 ISI는 마이크론이 예상을 상회하는 실적을 기록했으며, 매출 증가와 함께 점진적인 수익 회복이 예상되는 ‘혼합형’ 가이던스를 제공했다고 밝혔습니다.

이 애널리스트는 보고서 이후에도 “바닥이 왔다”는 회사의 견해에는 변화가 없으며, “가격이 바닥을 쳣을 때 일반적으로 메모리에도 해당된다(when pricing bottoms, memory generally works.)”고 덧붙였습니다.

회복 경로가 느리게 시작되고 있다는 점을 지적하면서 회사는 메모리 업 사이클에 대한 포지션을 계속 구축 할 것이며 마이크론 투자의견 Outperform 등급과 마이크론 목표주가 90달러를 유지했습니다.

시티. 좋은 마이크론 실적을 발표했지만 가이던스는 혼재되어 있다고 평가

씨티는 마이크론이 좋은 분기 실적을 발표했지만 매출이 증가하고 있지만 회사가 일시적인 마진 역풍에 직면하고 있기 때문에 혼합된 가이던스를 제공했다고 말했습니다.

이 회사는 일시적인 매출총이익률 역풍을 감안하여 추정치를 낮추었지만 “결국 사라질 것”이라고 말합니다.

더 중요한 것은 DRAM 상승세가 시작되어 컨센서스 추정치를 상향 조정할 것이라고 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.

Citi는 마이크론 목표주가 85달러와 함께 마이크론 투자의견 매수 등급을 재차 부여했습니다.

JPMorgan, 마이크론 목표주가 75달러에서 80달러로 상향

• 더 나은 수요 추세,
• DRAM 및 NAND 가격 개선,
• 고객 초과 재고 감소를 반영
• 데이터센터 부문도 8월 분기가 바닥이라고 보고 있으며 11월에는 개선될 것으로 예상
• PC와 스마트폰의 과잉 재고 수준이 정상화되었다고 지적

JPMorgan 애널리스트 Harlan Sur는 마이크론 목표주가를 75달러에서 80달러로 올렸고, 마이크론 투자의견 비중 확대 등급을 유지했습니다.

이 분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 더 나은 수요 추세, DRAM 및 NAND 가격 개선, 고객 초과 재고 감소를 반영하여 더 나은 8월 분기 실적을 보고하고 더 나은 11월 분기 수익 전망을 제공했다고 평가했습니다.

마이크론은 시장에서 가장 취약한 부문인 데이터센터 부문에서도 8월 분기가 바닥이라고 보고 있으며 11월에는 개선될 것으로 예상하고 있습니다.

또한 PC와 스마트폰의 과잉 재고 수준이 정상화되었다고 지적합니다.

JP모건은 가격 하락 시 마이크론 주식을 매집하려 합니다.(JPMorgan would be accumulating the stock on pullbacks.)