ARM 투자의견 및 ARM 주가 전망(6/12 업뎃)

2023년 9월 14일 51달러로 상장한 ARM은 상장 첫날 무려 +24.69% 상승하면서 시장의 기대를 그대로 증명했습니다. 여기서는 월가의 ARM 투자의견 및 ARM 주가 전망 보고서 등을 정리해 보고자 합니다.

6/15, 로이터, Arm, 퀄컴의 법적 분쟁이 AI 기반 PC의 물결을 방해할 수 있다

두 거대 기술 기업 간의 2년간의 법적 분쟁이 AI로 구동되는 새로운 개인용 컴퓨터의 신흥 물결을 방해할 수 있다고 로이터의 맥스 체니가 보도했습니다.

마이크로소프트(MSFT), 에이수스, 에이서 등의 임원들이 퀄컴(QCOM)이 차세대 AI 기반 PC를 소개하는 프레젠테이션에 참여했습니다.

그러나 이 행사에서 많은 논의가 Arm Holdings(ARM)와 퀄컴 간의 계약 분쟁에 관한 것이었는데, 두 회사가 협력하여 새로운 노트북을 구동하는 칩을 생산하기 때문에 이 기술의 출하가 중단될 수 있습니다.

6/12, 로이터, Arm, 퀄컴의 법적 분쟁이 AI 기반 PC 물결을 방해할 수 있다

두 거대 기술 기업 간의 2년간의 법적 분쟁이 AI로 구동되는 새로운 개인용 컴퓨터의 신흥 물결을 방해할 수 있다고 로이터의 Max Cherney가 보도했습니다.

마이크로소프트(MSFT), 에이수스, 에이서 등의 임원들이 퀄컴(QCOM)이 차세대 AI 기반 PC를 소개하는 프레젠테이션에 참여했습니다.

그러나 이 행사에서 많은 논의가 Arm Holdings(ARM)와 퀄컴 간의 계약 분쟁에 관한 것이었는데, 두 회사가 협력하여 새로운 노트북을 구동하는 칩을 생산하기 때문에 이 기술의 출하가 중단될 수 있습니다.

1/17, 키뱅크, Arm 목표주가 95달러에서 75달러로 하향 조정

KeyBanc의 애널리스트 존 빈은 Arm(ARM)의 목표주가를 95달러에서 75달러로 낮추고, 투자의견 비중확대 등급을 유지했습니다.

이 회사의 분기별 공급망 결과는 엇갈렸습니다.

• 자동차 및 산업용 최종 시장의 재고 소진으로 인해 광범위한 최종 수요 추세는 여전히 약세를 보이고 있으며,
• PC는 바닥을 따라 반등하고 있는 반면,
• 안드로이드 스마트폰 수요는 애플(AAPL)의 아이폰이 중국에서 약세를 보이면서 지속되고 있습니다.
• 전통적인 서버는 약세를 보이고 있는 반면,
• AI는 교차 흐름에도 불구하고 여전히 강세를 보이고 있습니다. 키뱅크는 안드로이드 스마트폰 판매량이 재고 재입고 활동과 함께 지속되고 있다는 점을 감안할 때 Arm에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보고 있습니다.

11/02, 3분기 AMD 실적

3분기 AMD 실적에 대해서는 매출과 손익 모두 월가 예상을 상회하면서 좋은 평가를 받았지만, 월가 기대에 미치지 못하는 4분기 가이던스와 AMD 포트폴리오중 인베디드와 게임 부문의 부정적 전망으로 AMD 목표주가를 전부 하향 조정했습니다.

목표주가 상향

AMD 목표주가 상향이나 투자의견 업그레이드 IB는 없었음

목표주가 유지

• 시티, AMD는 좋은 결과를보고했지만 가이던스를 낮췄다

목표주가 하향

• 골드만삭스, AMD 목표주가를 137달러에서 125달러로 하향 조정
• 모건스탠리, AMD 목표주가를 138달러에서 128달러로 하향 조정
• JP모건, AMD 목표주가를 130달러에서 115달러로 하향 조정
• 웰스파고, AMD 목표주가를 150달러에서 130달러로 하향 조정
• 노스랜드, AMD 목표주가를 150달러에서 130달러로 하향 조정
• 트루이스트, AMD 목표주가를 $128에서 $98로 하향 조정
• TD 코웬, AMD 목표주가를 135달러에서 130달러로 하향 조정
• 미즈호, AMD 목표주가를 140달러에서 130달러로 하향 조정
• 제프리스, AMD 목표주가를 145달러에서 130달러로 하향
• UBS, AMD 목표주가를 145달러에서 135달러로 하향 조정
• 키뱅크, AMD 목표주가를 160달러에서 140달러로 낮춘 KeyBanc
• 바클레이즈, AMD 목표주가 145달러에서 120달러로 하향
• 도이치 뱅크, AMD 목표 주가를 115 달러에서 110 달러로 하향 조정

골드만삭스, AMD 목표주가를 137달러에서 125달러로 하향 조정

골드만삭스는 3분기 실적 보고서 이후 AMD 목표주가를 137달러에서 125달러로 낮추고, AMD 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

AMD의 4분기 매출 및 매출총이익률 전망은 컨센서스 추정치에 약간 미치지 못했지만 회사는 서버 CPU 점유율 증가와 데이터 센터에서 모멘텀을 보고 있다고 분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.

이 회사는 AMD의 임베디드 사업 전망이 이제 “위험이 제거”되었다고 생각합니다.

모건스탠리, AMD 목표주가를 138달러에서 128달러로 하향 조정

모건 스탠리 애널리스트 조셉 무어는 AMD 목표주가를 138달러에서 128달러로 하향 조정하고, AMD 투자의견 확대 등급을 유지했습니다.

이 회사는 AMD 3분기 실적 보고서의 “헤드 라인”이 2024년에 MI300 매출이 최소 2억 달러, 데이터 센터 GPU는 1분기에 약 4억 달러가 될 것이며 대부분 AI에서 나올 것이라는 논평이라고 주장합니다.

이 애널리스트는 실적 발표 후 메모에서 투자자들에게 2024년 달력에 대한 “혼합된 전망은 여전히 훌륭한 설정을 제공한다”고 말합니다.

JP모건, AMD 목표주가를 130달러에서 115달러로 하향 조정

JPMorgan 애널리스트 Harlan Sur는 AMD 목표주가를 130달러에서 115달러로 낮추고, AMD 투자의견 중립 등급을 유지했습니다.

이 회사는 9월 분기에 강력한 매출 및 수익 성장을 보고했다고 분석가는 연구 노트에서 투자자들에게 말합니다.

그러나 AMD의 게임/임베디드 부문의 장기적인 수요 약화로 2024년 추정치를 줄였으며, 이는 데이터 센터 GPU 출하 전망 개선으로 부분적으로 상쇄되었습니다.

웰스파고, AMD 목표주가를 150달러에서 130달러로 하향 조정

웰스파고 애널리스트 Aaron Rakers는 분기 실적에 따라 AMD 목표주가를 150달러에서 130달러로 낮추고, AMD 투자의견 비중확대 투자의견을 유지했습니다.

이 회사는 여러 대형 클라우드 고객에게 2024년까지 MI300 데이터 센터 GPU 수요가 증가함에 따라 점유율 압력을 상쇄할 수 있을 것이라는 4분기 가이던스를 발표햇습니다.

또한 웰스파고는 2024년 데이터센터 GPU 매출이 20억 달러 이상으로 예상되며, 이는 17억 달러로 상향 조정될 것으로 예상했던 것보다 훨씬 앞선 수치이며, Zen4 EPYC 상승도 긍정적으로 작용할 것이라고 지적했습니다.

노스랜드, AMD 목표주가를 150달러에서 130달러로 하향 조정

노스랜드는 AMD 목표주가를 150달러에서 130달러로 하향 조정하고, AMD 투자의견 ‘Outperform’을 유지했습니다. A

MD는 “견고한 3분기”를 보고했지만 가이던스는 “컨센서스에 비해 상대적으로 낮다”고 분석가는 투자자들에게 말합니다.

이 애널리스트는 AMD의 데이터센터 및 PC 사업부는 “강세”이지만 게임 콘솔은 후기 사이클 하락세에 있으며 임베디드 FPGA는 산업 및 통신 수요 약화로 인해 재고 조정이 진행되고 있다고 말했습니다.

이 애널리스트는 AMD의 AI 전망에 대해 “낙관적”이라면서도 “24년 2분기까지는 4개의 실린더가 모두 가동되지 않을 것”이라고 덧붙였다.

트루이스트, AMD 목표주가를 $128에서 $98로 하향 조정

Truist는 AMD 목표주가를 128달러에서 98달러로 낮추고, AMD 투자의견 보류 등급을 유지합니다.

이 분석가는 연구 노트에서 투자자들에게 데이터 센터와 클라이언트의 강점이 약한 산업 및 게임 성능을 상쇄함에 따라 3 분기에 전적으로 PC에 의해 소폭의 승리를 거두었다고 분석가는 말합니다.

그러나 트루이스트는 AI 분야에서 AMD의 입지가 엔비디아 솔루션에 비해 제한적일 것으로 보고 있으며, X86 시장이 새로운 CPU 경쟁업체로부터 서서히 압박을 받을 것으로 예상하기 때문에 우려가 남아 있다고 덧붙였습니다.

TD 코웬, AMD 목표주가를 135달러에서 130달러로 하향 조정

TD 코웬은 AMD 목표주가를 135달러에서 130달러로 낮추고, AMD 투자의견 시장수익률 초과달성 등급을 유지했습니다.

이 회사는 2024 년까지 매우 고르지 않은 환경에서 전반적으로 견고한 실적 및 전망을 발표했다고 평가햇습니다.

게임 부문의 약세와 역풍은 놀랍지 않지만 주가가 여전히 최고 추천 종목으로 남아있는 동안 심각하게 느껴집니다.

미즈호, AMD 목표주가를 140달러에서 130달러로 하향 조정

미즈호는 3분기 보고서 발표 후 AMD 목표주가를 140달러에서 130달러로 낮추고, AMD 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 회사는 4분기와 오는 2024년의 데이터 센터 및 인공 지능 성장이 예상대로 양호하지만 임베디드 및 게임 장치는 약하다고 분석가는 연구 노트에서 투자자들에게 말합니다.

이 회사는 실적 발표이후 결과 이후 추정치를 낮췄습니다.

시티, AMD는 좋은 결과를보고했지만 가이던스를 낮췄다

Citi는 AMD가 3분기 좋은 결과를 보고했지만 임베디드 및 게임 부문의 약점으로 인해 가이던스를 낮췄다고 말했습니다.

그러나 이 회사는 2024년 AI MI300 매출에서 2억 달러 이상을 예상하고 2023 년 하반기에 상반기 대비 50%의 데이터 센터 성장에 대한 기대치를 반복했다고 분석가는 연구 노트에서 투자자들에게 말합니다.

Citi는 추정치를 약간 낮추었지만 목표 주가는 136달러로 매수 등급을 재차 유지했습니다.

제프리스, AMD 목표주가를 145달러에서 130달러로 하향

제프리는 3분기 주당순이익(EPS)이 예상치를 상회하고 4분기 주당순이익 전망치가 빗나간 이후 AMD에 대한 목표 주가를 145달러에서 130달러로 낮추고, AMD 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 회사는 보고서 이후 추정치와 목표 주가를 낮추었지만, AMD가 현재 AI 제품군인 MI300이 2024년 4분기와 2024년 1분기 모두 4억 달러에서 시작하여 2024년에 20억 달러를 출하할 것으로 예상하는 “긍정적인 서프라이즈”를 언급했습니다.

이 애널리스트는 투자자들에게 AMD의 “DC AI 시장 진출 능력”에 대해 “점진적으로 긍정적”이라고 말합니다.

UBS, AMD 목표주가를 145달러에서 135달러로 하향 조정

UBS는 AMD 목표주가를 145달러에서 135달러로 낮추고, AMD 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

애널리스트는 리서치 노트에서 12월에 예정된 MI300 출시 이벤트는 광범위한 고객 기반과 깊은 참여를 강조 할 것이며, 3월 분기는 AMD의 일부 주변 비즈니스의 약세로 인해 압력을받을 것이지만, 이는 오버행을 제거하고 AI로 초점을 전환 할 것이라고 투자자들에게 말합니다.

키뱅크, AMD 목표주가를 160달러에서 140달러로 낮춘 KeyBanc

KeyBanc은 AMD 목표 주가를 160달러에서 140달러로 낮추고, AMD 투자의견 비중 확대 등급을 유지했습니다.

이 회사는 AMD가 시장 예상에 부합하는 3분기 실적을 게시하고 4분기 가이던스를 낮게 안내했다고 지적합니다.

데이터 센터는 한 자릿수 성장률과 상반기 대비 하반기 50%의 높은 성장세를 보이고 있으며 PC는 강력한 회복세를 보이고 있지만 임베디드 및 게임 수요의 조정으로 인해 부정적인 영향을 받고 있다고 KeyBanc은 말합니다.

이 회사는 데이터 센터 결과와 서버 CPU 및 GPU 모두에 대한 전망에 “가장 고무적”이지만 임베디드/게임 약세를 반영하기 위해 추정치를 낮추고 있습니다.

바클레이즈, AMD 목표주가 145달러에서 120달러로 하향

바클레이즈 애널리스트 블레인 커티스는 AMD 목표주가를 145달러에서 120달러로 낮추고, AMD 투자의견 비중확대 등급을 유지했습니다.

분석가는 연구 노트에서 투자자들에게 PC는 더 좋고 데이터 센터는 약간 낮고 다른 모든 것이 악화되면서 회사의 지침 감소가 예상되었다고 분석가는 말합니다.

이 회사는 2024년 MI300/AI 추정치 2억 달러가 “새로운 긍정적”이라고 말합니다.

도이치 뱅크, AMD 목표 주가를 115 달러에서 110 달러로 하향 조정

도이치 뱅크는 AMD 목표주가를 115달러에서 110달러로 낮추고, AMD 투자의견 보류 등급을 유지했습니다.

이 회사는 데이터 센터에서 인공 지능에 대한 열망을 강력하게 실행했지만 임베디드/게임에서 주기적으로 어려움을 겪고있는 “확실히 혼합 된 인쇄물을 제공”했다고 분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.

이 회사는 AMD의 12월 6일 이벤트가 단기적으로는 상대적으로 긍정적 인 촉매제가 될 것이라고 믿지만 주기적 역풍이 줄어들거나 주식의 밸류에이션 위험 / 보상이 더 매력적이 될 때까지 투자의견 보류 등급을 유지합니다.

10/5, Susquehanna, ARM 투자의견 중립으로 커버 시작

• 주력 시장인 모바일 시장은 성장 단계를 지났으며
• 마이크로 컨트롤러 시장은 점유율 포화 상태에 다달았다고 주장

Susquehanna는 ARM 투자의견 중립 등급과 목표주가 48달러를 제시하며 Arm Holdings를 커버하기 시작했습니다.

해당 애널리스트는 이 주식의 위험/보상 가치가 상당히 높은 것으로 보고 있습니다.

분석가는 연구 노트에서 투자자들에게 회사의 가장 큰 최종 시장인 모바일 핸드셋은 단위 성장을 지나고 있으며 두 번째로 큰 마이크로 컨트롤러는 시장 점유율 포화에 도달하기 시작했다고 분석가는 말합니다.

Susquehanna는 이러한 분야에서 더 높은 수준의 성장을 달성하기 위해 ARM이 로열티 비율을 강제로 확대하여 궁극적으로 고객이 대안을 모색하도록 장려하는 것을 우려합니다.

9/19, 번스타인, ARM 투자의견 언더퍼폼 등급으로 커버 시작

• ARM은 인공 지능 채택 증가의 수혜자가 될 것이라는 희망으로 프리미엄 밸류에이션을 받음
• 하지만 ARM을 AI 승자라고 선언하기에는 너무 이르다고 평가
• ARM 경영진이 예상하는 모바일 로열티율 성장에 미치지 못할 수 있으며(royalty rate growth)
• 모바일 시장 성숙을 고려 시 2024년 11% 성장 목표는 지나치게 낙과적일 수 있다

번스타인 애널리스트 사라 루소는 ARM 투자의견 언더퍼폼 등급과 ARM 목표주가 46달러로 Arm Holdings에 대한 커버리지를 개시했습니다.

이 주식은 인공 지능 채택 증가의 수혜자가 될 것이라는 희망으로 프리미엄 밸류에이션을 받았지만 이 회사를 AI 승자로 선언하기에는 너무 이르다고 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.

이 회사는 Arm이 경영진의 모바일 로열티율 성장 가이던스를 충족하지 못할 수도 있다고 생각합니다.

번스타인은 2024 회계연도에 11% 매출 성장을 기대하는 경영진의 예상은 주기적인 역풍과 모바일 최종 시장의 성숙을 고려할 때 지나치게 낙관적일 수 있다고 주장합니다.

9/18, 베런스, ARM은 미지의 영역에서 거래중으로 AI 를 파악해야 한다고 주장

ARM은 현재 최근 1년 매출의 약 25배, 이익의 100배가 넘는 가격에 거래되고 있습니다.

저자는 새로운 주식(ARM)에 대한 접근이 까다로워질 수 있다고 지적합니다.

매출 25배 이상에서 거래되는 중대형 기술 기업 목록에는 엔비디아가 포함되어 있습니다. 그리고 다른 기업은 없습니다.

Arm의 높은 가치 평가의 대부분은 인공 지능 트렌드에 대한 잠재적인 애착과 관련이 있다고 베런스는 주장합니다.

9/15, Needham, ARM 투자의견 보류로 커버 시작

• ARM은 스마트폰 다음 단계인 포스트 스마트 폰 시대에 진입해 이 산업을 이끌 것이지만,
• 다음 단계엔 ARM 대체재가 존재하기 때문에 추가 상승을 담보하기는 충분하지 않다

Needham은 이번에 신규 상장한 ARM 투자의견 보류 등급을 제시하면 Arm을 커버하기 시작했습니다.

Arm 아키텍처는 “스마트 폰의 기초”이지만 회사는 고성능 컴퓨팅과 IoT가 반도체 성장의 다음 단계를 이끌 것으로 예상되는 “포스트 스마트 폰 시대에 진입”하고 있다고보고 있습니다.

새로운 성장 분야에서는 “Arm에 대한 실행 가능한 대안이 존재할 뿐만 아니라 생태계 통제권이 종종 다른 사람의 손에 달려 있습니다.”라고 말하며, 스마트폰에서 더 큰 가치를 창출하는 Arm의 성장만으로는 주식의 IPO 밸류에이션 상승을 뒷받침하기에 충분하지 않을 것이라고 생각합니다.

9/14, 올해 IPO 최대어 Arm 상장

• 상장 첫날 공모가(51달러) 대비 25% 상승. 종가 63.59달러.
• 시가총액은 650억달러(약 86조원)
  • 글로벌 시가총액 랭킹 256위
  • SK하이닉스(89조원)에 육박.
  • 엔비디아가 인수 제안 시 인수가 400억 달러 대비 기업가치 62% 상승.
  • 대주주 소프트뱅크가 지난 8월 비전펀드로부터 잔여 지분 25%를 인수했을 때 기업가치 평가액이 640억달러였음.
• 시총 600억달러,
  • 최근 순이익 기준으로 계산한 Arm의 P/E ratio는 110배.
  • 이는 엔비디아급으로 이 밸류에이션이 정당화될 수 있는지에 대해서는 의견이 분분
• Arm 아키텍처는 대체가 불가능한 것인지 궁금.
  • 니덤은 arm 대체가 가능하기 때문에 arm 투자의견 부류 등급을 부여하고 추가 상승은 제한적이라고 평가

WSJ, Arm, 520억 달러 이상의 밸류에이션 목표, 다음 주 최종 가격 발표,

Arm은 IPO에서 520억 달러 이상의 밸류에이션을 목표로하고 있으며 소유주 소프트뱅크(SFTBY)는 총 발행 주식의 약 10%를 주당 47-$51에 매각할 계획이라고 월스트리트 저널의 벤 더멧이 보도했습니다.

보고서에 따르면 이 칩 설계업체의 기업공개에서 주식을 매입할 계획인 회사로는 Apple(AAPL), Intel(INTC), Nvidia(NVDA)가 있습니다.

최종 가격은 빠르면 다음 주 중으로 예상되며 Arm이 나스닥 거래소에서 주식 시장에 데뷔 할 것으로 예상된다고 계획에 익숙한 사람들은 말합니다.