기대에 못미친 전망으로 실망스러운 4분기 ASML 실적과 향후 ASML전망

조금 시간이 지났지만 21년 4분기 ASML 실적을 간단히 정리해 봤습니다. 4분기 ASML 실적은 지난 22년 1월 19일 발표되었으니 한달이상 지난셈입니다.

ASML은 어떤 회사인가?

근래 파운드리 전쟁이 격화되면서 자주 언급되는 업체가 있으니 바로 ASML이죠. ASML은 파운드리 산업에서 초미세 공장을 운영하기 위해서는 필수적인 EUV 장비를 생산하는 반도체 장비업체입니다.

그렇다보니 경쟁사보다 먼저 파운드리 초미세 공정을 개발하고 양산하고, 생산 캐파를 늘리기 위해서는 보다 많은 EUV 장비가 필수적인데요. 파운드리 산업에서 격렬한 경쟁을 벌이고 있는 TSMC와 삼성전자 등은 한대라도 더 많은 EUV 장비를 먼저 확보하기 위해 치열한 경쟁을 벌이고 있고, 이는 종종 언론에서도 흥미로운 기사로 다루어지곤 합니다.

파운드리 업체들이 EUV 장비를 먼저 공급받기 위해 줄을 서고 있을 정도로 탄탄한 경쟁력을 가지고 있습니다.

반도체 공정 중 노광(exposure)은 금속으로 설계 패턴이 새겨진 마스크(mask) 원판에 빛을 쪼이고, 마스크를 투과한 빛은 감광액(photoresist)이 도포된 웨이퍼로 전사돼 회로 패턴이 형성되는 일련의 과정을 의미합니다.

이러한 노광 과정에서 ASML EUV 장비는 다층 박막 특수 거울로 EUV 빛을 반사시켜 웨이퍼에 닿게 하여 10nm 미만 회로 패턴을 한 번에 그려 넣는 것을 가능케 하기 때문에 흔히 5나노, 3나노라고 부르는 초미세 공정 구현이 가능합니다.

ASML 주가 추이

이러한 EUV 장비의 희소성으로 인해 ASML매출 및 이익은 빠르게 증가해 왔고 앞으로도 그럴 가능성이 높기 때문에 주가도 상당히 높게 유지되고 있습니다.

4분기 실적 Executive summary

우선 ASML 실적을 시장 예측치와 발표 실적을 간단히 비교해 봤습니다.

최근 반도체 섹터내의 대부분 기업들이 이익은 시장 개대치를 넘지만, 매출은 시장 기대치에 미치지 못하고 있는데, ASML도 이러한 반도체 섹터내의 경향을 그대로 따라가고 있습니다.

1. 4분기 ASML 매출 49.9억 유로, 전년비 17.2% 증가
   전분기 52.4억 유로에 비해서는 4.8% 감소
   . 이는 61.2억 달러를 예상한 시장 기대치에는 다소 미치지 못함
2. EUV 장비와 같은 순 시스템 매출은 34.6억 유로로 전년비 8% 증가
   장비 설치와 같은 서비스 매출은 15.2억 유로로 전년비 44.2% 증가
3. 제품별로는 EUV 매출 비중이 가장 높고 이어 ArFI 매출이 그 다음을 따르고 있음
   . EUV 매출 비중 46%로 전년동기 54%에서 크게 감소
   . ArFi 매출 비중 35%로 전년동기 32%에서 소폭 증가
   
4. ASML 지역별 매출 비중을 보면 파운드리 점유율이 압도적으로 높은 대만이 가장 많은 비중을 차지하며, 이허 한국이 2위를 차지하고 있지만, 한국 점유율은 하락하고 있어 EUV 도입 등에서 대만 업체에 밀리는 것이 아닌가 싶
   . 대만 51%(전년동기 46%, 전분기 46%)
   . 한국 27%(전년동기 33%, 전분기 33%)
   . 중국 22%(전년동기 10%, 전분기 10%)
5. ASML은 실적 발표에서 EUV와 같은 리소그라피(Lithography 장비 판매 댓수 및 예약 댓수를 공개하고 있는데
   . 3분기 리소그래피 판매 82대(전분기 79대), 예약은 191대(전분기 178대)를 기록했다고 밝힘
   . 판매의 2배 반정도 더 많은 예약이 차 있다는 것으로 엄청난 장비 구매 대기 중이라는 것을 알 수 있음
6. 4분기 매출총이익 27억 유로, 매출총이익률 54.2%로 6분기 연속 매출총이익률이 50%를 넘겨 운영
   . 매출비용 22.9억 유로로 전년비 11.8% 증가해, 매출 증가율 17.2%보다 낮은 수준을 기록
7. 영업이익 20.3억 유로, 영업이익률 40.7%로 전년비 35.1% 증가했으며
   . 처음으로 분기 영업이익률 40%를 돌파
8. 순이익 17.7억 유로, 순이익률 35.6%로 전년비 31.3% 증가
9. 주당 순이익(EPS)는 4.4유로로 전년비 35.6% 증가해
   전년 동기 3.2유로나 전분기 4.3유로에 비해서 개선
   

다음 분기 실적 가이드

다음 4분기 실적 가이드는 다음과 같습니다. 지난 2분기 동안과 같은 폭풍 성장세는 아니지만 여전히 높은 수준의 매출 증가세를 예상하고 있습니다.

• 다음 분기 매출 33억 유로 ~ 35억 유로 사이로 에상, 이는 전년비 20%이상 감소
  
• 매출총이익률(Gross margin)은 49%로 최근 50%이상 수준에서 감소할 것으로 예상
• R&D비용 7.6억 유로 예상
• 판매 및 관리 비용 2.1억 유로 예상

ASML 장기 전망

지난 21년 9월 발표한 ASML의 2030년 장기 성장 계획을 다시 간단히 정리

• 2030년까지 연간 평균 11% 성장률을 보이며 지속 성장 전망
• 이러한 매출 성장 예측치에는 최근 중국, 유럽 등의 반도체 독립 추구에 따른 추가 투자는 반영되지 않았다고 밝힘(이러한 반도체 독립이 가시화 되면 ASML 매출은 더욱 더 늘어 날 것으로 보임)
• ASML 2025년 매출은 240~300억 유로(약 280~350억 달러)에 이를 것으로 전망
• 중기 내 ASML 매출총이익률은 최대 55%에 이를 것으로 전망
  이는 이전에 약 50% 매출총이익률을 기대했던 발표에 비해 크게 상향 조정된 것임
• 반도체 제조업체들의 연간 성장률은 7.4%로 추정

그래프로 읽어 보는 ASML 실적

아래에서는 위에서 설명한 ASML 실적 요소들을 그래프로 살펴보도록 하겠습니다.

분기별 ASML 매출 추이

분기별 ASML 매출총이익 추이

분기별 ASML 영업이익 추이

분기별 ASML 순이익 추이

분기별 ASML 주당순이익(EPS)추이

ASML 재무 지표

분기별 ASML 영업현금흐름

분기별 ASML 자본적지출(CAPEX) 추이

ASML 주가 전망

근래 나스닥이 하락하고 잇기도 하지만 ASML자체 악재 등으로 ASML 주가도 부진을 면치 못하고 있습니다.

아래는 Seekin Alpha에서 정리한 ASML을 괴롭히는 5가지 역풍 내용입니다. 참고로 보시기 바랍니다.

• 공급망 중단과 EUV 공장 화재라는 두 가지 역풍이 짧게 지속될 수 있지만 ASML이 제공하는 정보는 매우 제한되어 있습니다. .
• ASML은 매출을 제한하는 생산 용량 제한으로 인해 DUV 및 EUV 출하 잔고에 시달리고 있습니다.
• ASML에 직면한 장기적인 역풍은 국가 인공지능 위원회(National Security Commission on Artificial Intelligence )가 중국에 대한 DUV 판매를 차단하라고 권고하는 것입니다.

월가의 ASML 투자의견 및 ASML 목표주가

ASML 주가와 비교 기업 주가 추이

21년 4분기 ASML 실적보고서

참고

삼성전자와 TSMC의 초미세 파운드리 기술 경쟁 개요와 전망

인텔과 결별한 애플 M1칩 적용 맥북이 소비자를 흔들 세가지 요소

[트렌드 차트] 분기별 글로벌 파운드리 점유율 추이

2021년 1분기 실적 관련

반도체 호황에도 매출 감소와 이익 급감한 1분기 인텔 실적, 언젠 턴어라운드 가능할까?

반도체 수요 증가로 호실적의 1분기 마이크론 실적 및 향후 마이크론 전망

2020년 4분기 실적 관련

시장 기대를 넘은 4분기 인텔 실적과 여전히 불안정한 향후 인텔 전망

최고 이익율과 점유율을 갱신한 4분기 TSMC 실적 및 향후 TSMC 전망

긍정적인 4분기 마이크론 실적과 밝은 반도체 전망 그리고 마이크론 주가

2020년 3분기 실적 관련

반도체 거인의 몰락이 시작될까? 3분기 인텔 실적과 향후 인텔 전망

깜짝 실적과 어두운 전망의 3분기 마이크론 실적 및 향후 마이크론 전망 분석

게임과 데이타센터 매출 덕분 57% 성장, 3분기 엔비디아 매출 및 향후 엔비디아 전망

견조한 3분기 TSMC 실적과 더 강력한 4분기 TSMC 전망

희망과 우려가 교차한 3분기 에이디테크놀로지 실적과 향후 에이디테크놀로지 전망

매출 131%과 손익 605% 증가, 3분기 인텍플러스 실적 및 향후 인텍플러스 전망

2020년 2분기 실적 관련

20년 2분기 엔비디아 실적, 데이타센터 매출 폭발로 50% 성장

20년 2분기 TSMC 실적, 괴물같은 매출과 이익 증가

20년 2분기 에이디테크놀로지 실적, 매출 46% 고성장 지속

20년 2분기 네패스 실적을 통해 본 네패스 전망 – 현재보다는 장기 전망

최초 원자현미경 상용화한 파크시스템스 20년 2분기 파크시스템스 실적 및 향후 전망

20년 2분기 SK머티리얼즈 실적으로 본 SK머티리얼즈 전망