부정적인 향후 전망의 3분기 인텔 실적은 인텔 주가를 폭락시키다.

이번 21년 3분기 인텔 실적 발표는 인텔 CEO Gelsinger의 번째 실적 발표인데요. 첫번째 성적 발표는 나쁘지는 않았지만 썩 훌륭하지도 앟았다는 평가를 받았고, 두번째 실적 발표도 시장 전망에 부합하기는 했지만 명확한 향후 인텔 전망을 제시하는데 실패했고, 3분기 실적 가이드도 긍정적이지 않았습니다.

이번 세번째 실적 발표는 시장 예상보다 훨씬 부진한 성적을 내놓으면서 인텔 주가는 10%이상 빠졌습니다. 인텔은 이러한 부진을 공급 부족에 따른 PC 사업 부진때문이라고 돌렸습니다.

표면상으로 인텔 매출은 전년비 85 증가하면서 4분기 연속 마이너스 성장에서는 벗어났습니다. 매출총이익도 10%이 상 증가했고, 영업이익도 3% 넘게 증가했으니 그리 나쁘지만은 않아 보입니다. 그 덕분에 조정 EPS는 시장 기대이상을 보여주었습니다.

그러나 좀더 깊이 들여다보면 PC, 특히 노트북 매출이 무너졌습니다. 그러면서 가장 매출이 큰 클라이언트 컴퓨팅 그룹 매출이 마이너스로 돌아섰습니다. 인텔은 PC 판매는 반도체 부족으로 인한 노트북 판매량 감소 덕분에 감소했으며, 고객들은 컴퓨터 조립 시 다른 부품의 부족을 겪고 있을 것으로 밝혔습니다.

또 데이터센터 매출은 전년비 10% 성장한 것처럼 보이지만 전분기 비 하락했고 예년 매출 70억 달러 이상에서 지금은 65억 달러로 매출이 쪼그러 들었습니다. 이는 시장 추정치 66.6억 달러에는 미치지 못하는 수준이었습니다.

인텔 CEO 겔싱거(Pat Gelsinger)는 PC 수요는 여전히 강하고 반도체 부족은 2023년까지 지속될 것으로 CNBC와 인터뷰에서 밝혔습니다.

그러한 영향 덕분으로 인텔 실적 발표 인텔 주가는 10%이상 폭락했습니다.

Executive Summary

우선 인텔 실적을 시장 예측치와 발표 실적을 간단히 비교해 봤습니다.

대부분 항목에서 시장 예측을 하회하는 실적을 발표함으로써 시장을 크게 실망시켰습니다.

1. 3분기 인텔 매출은 192억 달러로 전년비 4.7% 증가했습니다.
2. 전분기 매출 196.3억 달러에 비하면 소폭 감소한 것
3. 인텔은 낸드 부문을 하이닉스에 매각하고 있기 때문에 이를 제외한 Non-GAAP 매출을 공개합니다.
   . 2분기 Non-GAAP 매출은 181억 달러로 전년비 4.8% 증가했습니다.
   . 이 Non-GAAP 매출은 월가 예상치 182.4억 달러를 소폭 하회
4. 데이타센터 매출은 약 65억 달러로 전년비 10% 증가해 이전 4분기 연속 매출 감소세에서 벗어남
   하지만 전분기 비 감소했고, 데이터센터 매출은 시장 예측치 66.6억 달러에는 미치지 못했습니다.
5. PC/노트북용 칩을 생산하는 클라이언트 컴퓨팅 그룹 매출은 96.6억 달러로 전년비 2% 감소로 전환
   . PC 플래폼 매출은 20% 급증했지만, 노트북 플랫폼 매출은 5% 감소로 2분기 연속 감소세를 보였습니다.
6. 인텔 자율주행차 자회사인 Mobileye 매출은 3.26억 달러로 전년비 39.2% 증가했습니다.
7. 매출총이익은 107억 달러, 매출총이익률 53.9%로 전년비 10.3% 증가
   . 매출 비용은 전년비 2% 감소로 매출증가율 이상으로 매출총익이 증가
8. 영업이익은 52.3억 달러, 영업이익률 26.3%로 전년비 3.3% 증가
   . 영업이익률은 전분기 28.2%나 전년동기 27.6%에 비해서 하락
9. 순이익68.2억 달러, 순이익률 34.2%로 전년비 60% 증가
10. 주당순이익(EPS)는 1.67$로 전년 1.02달러에 비해서 크기 높아졌고,
    시장에서 주시하는 조정 주당순이익은 1.71달러로 시장 예측치 1.11달러를 대폭 상회했습니다.

실적 가이던스

전체적으로 이전 분기 예측치보다는 매출은 동일하거나 소폭 오를 것으로 보고 있지만, 매출총이익률이나 주당순이익 등은 이전 예측치보다 나빠진다고 가이드를 수정했습니다.

1. 4분기 예상 매출은 192억 달러 전망
   낸드 부문을 제외한 Non-GAAP 매출은 183억 달러 예상
2. 매출총익율은 51.4%를 제시, 2019년 2분기이래 가장 낮은 수준 전망
   낸드 부문을 제외한 Non-GAAP 매출총이익율은 53.5% 전망
3. Non-GAAP 주당 순이익(EPS) 0.9달러를 제시, 전체적으로 손익은 나빠질 것으로 전망

1. 21년 연간 매출 777억 달러로 이전 분기 예측 776억 달러보다는 소폭 상향 조정
   (낸드 제외 시 735억 달러 예상해 지난 분기와 동일)
2. 21년 연간 매출총이익율은 55%로 전망해 이전 분기 제시한 56.5%보다 낮아짐
   전반적으로 손익 구조는 나빠질 것으로 보는 것 같음
3. 21년 연간 주당순이익(EPS)는 4.5달러로 전분기 예상치 4.8달러보다 하향 조정

3분기 인텔 매출 4.7% 증가로 전환

21년 3분기 인텔 매출은 192억 달러로 전년비 4.7% 증가했습니다. 낸드 부문을 제외한 Non-GAAP 매출은 181억 달러로 전년비 2% 증가했습니다.

• 3분기 인텔 매출은 192억 달러로 전년비 4.7% 증가.
  전분기 매출 196.3억 달러에 비하면 소폭 감소한 것
• 인텔은 낸드 부문을 하이닉스에 매각하고 있기 때문에 이를 제외한 Non-GAAP 매출을 공개하는데
  . 2분기 Non-GAAP 매출은 181억 달러로 전년비 4.8% 증가
  . 월가 예상치 182.4억 달러를 소폭 하회
• 데이타센터 매출은 약 65억 달러로 전년비 10% 증가해 이전 4분기 연속 매출 감소세에서 벗어남
  하지만 전분기 비 감소했고, 시장 예측치 66.6억 달러에는 미치지 못했음
• PC/노트북용 칩을 생산하는 클라이언트 컴퓨팅 그룹 매출은 96.6억 달러로 전년비 2% 감소로 전환
  . PC 프래폼 매출은 20% 급증했지만, 노트북 플랫폼 매출은 5% 감소로 2분기 연속 감소세를 보였음
• 사물인터넷그룹 매출 10억 달러로 전년비 54% 증가해 가장 높은 성장률을 기록
• 인텔 자율주행차 자회사인 Mobileye 매출은 3.26억 달러로 전년비 39.2% 증가

분기별 인텔 매출 추이( GAAP)

인텔 데이터센터 매출 9.3% 역성장

인텔 데이타센터 매출은 가장 수익성이 좋은 제품군으로 원래 인텔이 이 시장 99%를 점유했었습니다. 하지만 AMD가 거세게 추격하고 있고, 애플이나 테슬라와 같은 기술 선도 회사들은 직접 설계 제품을 사용하면서 인텔 입지가 줄어들고 있습니다.

• 데이타센터 매출은 약 65억 달러로 전년비 10% 증가해 이전 4분기 연속 매출 감소세에서 벗어남
• 하지만 전분기 비 감소했고, 시장 예측치 66.6억 달러에는 미치지 못했음

클라이언트 컴퓨팅 그룹 매출 2% 감소로 전환

• PC/노트북용 칩을 생산하는 클라이언트 컴퓨팅 그룹 매출은 96.6억 달러로 전년비 2% 감소로 전환
• PC 플래폼 매출은 20% 급증했지만,
  노트북 플랫폼 매출은 5% 감소로 2분기 연속 감소세를 보였음
• 인텔은 노트북플래폼 매출 감소는 수요의 감소가 아니라 관련 부품 공급이 원활하지 않았기 때문으로 해석

노트북 매출 증가율과 PC 매출 증가율 추이

영업이익 증가 등 손익 지표 개선 추세

인텔 매출이 전년비 소폭 증가한 가운데 영업이익, 매출총이익 등 전반적인 인텔 손익 지표는 다소 괜찮은 모습을 보여주었습니다.

1. 매출 비용은 전년비 2% 감소로 매출증가율 이상으로 매출총익이 증가
   하지만 전반적을 매출총이익률은 지속 낮아지고 있는 추세
2. 반도체 업체 경쟁이 심해지고, 인텔 생존을 위해서 애리조나에 새로운 반도체 공장을 설립하는 등 막대한 지본적 지출을 진행되면서 매출총이익률은 지속 더 낮아질 것으로 예상되기 때문에 면밀한 주시 필요
3. 인텔은 향후 매출총이익률은 지속 감소하겠지만 50%이하로는 떨어지는 않을 것으로 예상
   . 3분기 GAAP 기준 54%였고,
   . 하이믹스에 매각한 NAND 부문을 제외한 Non-GAAP 기준으로는 56%임
4. 인텔은 자체 프로세서 제조와 같은 현재 비즈니스 모델 외에
   다른 칩 설계자를 위한 파운드리 사업을 육성하고 있는데,
   단기적으로 많은 자본적 지출이 필요하지만 미국과 유럽의 국가 지원금을 홯용해 자본적 지출을 최적화하고
   향후 10년간 산업 규모가 두배이상으로 커지면 매우 수익성 있는 사업이 될 가능성이 있음
5. 영업이익은 52.3억 달러, 영업이익률 26.3%로 전년비 3.3% 증가
   . 영업이익률은 전분기 28.2%나 전년동기 27.6%에 비해서 하락
6. 순이익68.2억 달러, 순이익률 34.2%로 전년비 60% 증가
7. 주당순이익(EPS)는 1.67$로 전년 1.02달러에 비해서 크기 높아졌고,
   조정 주당순이익은 1.71달러로 시장 예측치 1.11달러를 대폭 상회했.

분기별 인텔 매출총이익 추이

분기별 인텔 영업이익 추이

분기별 인텔 순이익 추이

21년 4분기 및 ’21년 연간 인텔 실적 전망

전체적으로 이전 분기 예측치보다는 매출은 동일하거나 소폭 오를 것으로 보고 있지만, 매출총이익률이나 주당순이익 등은 이전 예측치보다 나빠진다고 가이드를 수정했습니다.

1. 4분기 예상 매출은 192억 달러 전망
   낸드 부문을 제외한 Non-GAAP 매출은 183억 달러 예상
2. 매출총익율은 51.4%를 제시, 2019년 2분기이래 가장 낮은 수준 전망
   낸드 부문을 제외한 Non-GAAP 매출총이익율은 53.5% 전망
3. Non-GAAP 주당 순이익(EPS) 0.9달러를 제시, 전체적으로 손익은 나빠질 것으로 전망

1. 21년 연간 매출 777억 달러로 이전 분기 예측 776억 달러보다는 소폭 상향 조정
   (낸드 제외 시 735억 달러 예상해 지난 분기와 동일)
2. 21년 연간 매출총이익율은 55%로 전망해 이전 분기 제시한 56.5%보다 낮아짐
   전반적으로 손익 구조는 나빠질 것으로 보는 것 같음
3. 21년 연간 주당순이익(EPS)는 4.5달러로 전분기 예상치 4.8달러보다 하향 조정

월가의 인텔 주식 추천 지수 및 인텔 주가 목표

21년 3분기 인텍 실적 보고 프리젠테이션

참고

삼성전자와 TSMC의 초미세 파운드리 기술 경쟁 개요와 전망

인텔과 결별한 애플 M1칩 적용 맥북이 소비자를 흔들 세가지 요소

[트렌드 차트] 분기별 글로벌 파운드리 점유율 추이

2021년 2분기 실적 관련

2분기 인텔 실적, 시장 기대 부합하나 미래 전망 부재로 인텔 주가 하락하다

2분기 TSMC 실적에서 읽는 반도체 전망은 긍정적이나 이익 전망은 다소 예상 하회하다

2분기 마이크론 실적, 매출 37% 및 순이익 171% 증가와 더불어 강한 메모리 수요 예측

깜짝 실적의 2분기 삼성전자 실적에도 삼성전자 주가가 떨어진 이유를 생각해 본다

SK머티리얼즈 실적 호조 + 2차전지 소재 시장 진출로 상승한 SK머티리얼즈 주가

2021년 1분기 실적 관련

반도체 수요 증가로 호실적의 1분기 마이크론 실적 및 향후 마이크론 전망

게이밍과 암호화폐 덕분 급증한 1분기 엔비디아 실적과 긍정적인 엔비디아 전망

반도체 호황에도 매출 감소와 이익 급감한 1분기 인텔 실적, 턴어라운드 가능할까?

사용자 증가 둔화에도 폭발적인 이익 증가, 1분기 줌 실적 및 향후 줌 전망

1분기 램리서치 실적, 반도체 투자 증가로 역대 최대 실적

매출 증가? 문제는 사용자 둔화야, 실망스런 트위터 실적과 향후 트위터 주가 전망

1분기 페이팔 실적 발표에서 읽는 페이팔 암호화폐 비전과 페이팔 비전

2020년 4분기 실적 관련

시장 기대를 넘은 4분기 인텔 실적과 여전히 불안정한 향후 인텔 전망

최고 이익율과 점유율을 갱신한 4분기 TSMC 실적 및 향후 TSMC 전망

긍정적인 4분기 마이크론 실적과 밝은 반도체 전망 그리고 마이크론 주가