매출과 이익 최고 기록을 갈아치운 3분기 테슬라 실적, 어디까지 새로운 기록을 쓸까?

3분기 테슬라 실적은 업계가 광범위한 자동차용 반도체 공급 부족으로 어려운 가운데도 높은 판매 성장 덕분에 매출과 이익 측면에서 사상 최고치를 기록했고, 자동차 매출총이익률도 30%를 넘으면서 사상 최고 수준을 기록하는 등 판매와 매출 그리고 이익 측면에서 새로운 기록을 썼습니다.

그렇지만 그동안 시장 기대가 워낙 높았기 때문에 사상 최고 매출에도, 3분기 매출은 시장 기대치에 미치지 못했거나 약간 부합한 정도로 낮게 평가되지만 EPS는 시장 기대 이상을 보여주는 등 엇갈림 모습을 보여주었기 때문인지 아니면 그동안 실적 기대로 올랐기 때문에 실적 모멤텀 소실로 매물이 나오기 때문인지는 몰라도 실적 발표 후 시간외 거래에서는 하락하고 있습니다.

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테슬라 투자의견 및 테슬라 목표 주가

분기별 테슬라 실적 분석과 월가 증권사 및 투자은행(IB)들의 테슬라 투자의견 및 테슬라 목표주가, 테슬라 주가 전망 등에 대해서는 아래 글을 참조하세요

https://happist.com/575748/20년-3분기-테슬라-실적

Executive Summary

우선 테슬라 실적을 시장 예측치와 비교해 간단히 표로 정리해 봤습니다.

앞서 언급한대로 이번 3분기 테슬라 실적은 매출은 시장 기대에 미치지 못했거 부합한 수준이지만 주당순이익(EPS)는 시장 기대 이상을 기록했습니다.

항목	결과	실적/가이드	시장 예측
조정 주당순이익	시장 예측 상회	1.86$	1.59$
매출($B)	시장 예측 부합	13.76	13.63(Refinitive) 13.91(Bloomberg)

3분기 매출 137.57억 달러로 전년비 57.9% 증가
. 블룸버그가 집계한 시장 컨센서스 139.1억 달러에는 다소 미치지 못했으나, Refinitive 집계 136.3억 달러에 비해서는 소폭 상회한 수준
.전반적으로 매출 성장에 대해서는 큰 감흥을 받지 못하는 듯
3분기 매출 성장은 업계 전체의 자동차용 반도체 부족에도 불구하고 전기차 판매(차량 인도분 기준)가 241K로 사상 최대치를 기록한 덕분이기도 함
부문별로 고른 매출 증가율을 보임
. 자동차 부문 매출은 120.6억 달러로 전년비 58.4% 증가
. 에너지 부문 매출 8.06억 달러로 전년 비 39.2% 증가
. 서비스 부문 매출 8.94억 달러로 전년비 54% 증가
탄소매출권 판매는 2.79억 달러로 전년비 -30% 감소함
매출총이익 36.6억 달러, 매출총이익률 26.6%로 전년비 77.4% 증가
이전분기 비해서 매출총이익율은 크게 상승 추세를 이어감(21.3% → 24.1% → 26.6%)
자동차부문 매출총이익은 36.7억 달러, 자동차 매출총이익률 30.5%로 전년비 75% 증가했으며,
자동차 매출총이익율 30.5%는 처음으로 30%대를 기록하면서 사상 최고치를 기록하는 등 전반적으로 매출총이익률이 상상하는 추세를 이어감
영업이익 20억 달러, 영업이익률 14.5%로 전년비 147.7% 증가
영업이익률은 전분기 처음으로 10%를 돌파한 이후 10% 중반대로 한단계 상승한 것이
분기 영업이익으로 20억 달러를 처음 넘기는 기록을 세움
순이익 16.6억 달러, 순이익률 12.06%로 처음으로 순이익률 10%를 넘어 섬
. 탄소배출권 매출 2.79억 달러로 39% 감소
. 비트코인 투자로는 0.51억 달러 손실
이러한 순이익 증가는 그동안 테슬라 이익의 중요한 부문이라고 지적받았던 탄소매출권 매출이 줄고 비크코인 수익이 마이너스인 가운데 이루어진 것으로 자동차 사업 자체로 이익이 크게 증가하고 있다는 긍정적인 모습
(non-GAAP) 기준 주당 순이익(EPS)는 1.86달러로 시장 예측(Refinitiv) 1.59달러를 크게 상회함
테슬라 2분기 자본 지출은 18.2억 달러로 15억 달러로 전년비 81% 증가
이는 매출증가율 이상으로 투자한다는 관점에서 긍정적으로 평가
테슬라 재정 관련 지표등도 상당히 양호
. 잉여현금흐름은 13.3억 달러로 전분기 6.2억 달러에서 크게 증가했고 6분기 연속 플러스를 기록
. 영업활동 현금흐름은 31.47억 달러로 전년비 31% 증가하면서 긍정적인 현금흐름 지속
테슬라는 “반도체 부족, 물류 정체, 정전 등 다양한 문제가 공장을 최대한으로 가동시키려는 우리 능력에 영향을 미치고 있다고 언급”
그럼에도 불구하고 다년간 자동차 판매를 연간 50% 달성하겠다는 목표를 반복 강조

3분기 테슬라 매출 139억 달러, 58% 증가

3분기 테슬라 매출 139억 달러로 사상 최고치를 기록했고, 전년비 58% 성장하면서 고성장을 이어갔습니다.

조금 아쉬운 점은 시장 기대치가 워낙 높다보니 3분기 매출은 시장 기대를 충분히 만족시키지는 못한 것 같습니다.

3분기 매출 137.57억 달러로 전년비 57.9% 증가
. 블룸버그가 집계한 시장 컨센서스 139.1억 달러에는 다소 미치지 못했으나, Refinitive 집계 136.3억 달러에 비해서는 소폭 상회한 수준
3분기 매출 성장은 업계 전체의 자동차용 반도체 부족에도 불구하고 전기차 판매(차량 인도분 기준)가 241K로 사상 최대치를 기록한 덕분이기도 함
부문별로 고른 매출 증가율을 보임
. 자동차 부문 매출은 120.6억 달러로 전년비 58.4% 증가
. 에너지 부문 매출 8.06억 달러로 전년 비 39.2% 증가,
. 서비스 부문 매출 8.94억 달러로 전년비 54% 증가
탄소매출권은 2.79억 달러로 전년비 -30% 감소함

분기별 테슬라 매출 추이

분기별 테슬라 에너지 부문 매출 추이

영업이익 20억 달러, 영업이익률 15%로 148% 증가

지난 분기에 이어서더 테슬라 이익 관련 지표는 계속 좋아지고 있습니다. 이번 분기에는 자동차 매출총이익률 30%, 영업이익 20억 달러, 순이익률 10% 달성 등 굵직한 기록들을 양산했습니다.

매출총이익 36.6억 달러, 매출총이익률 26.6%로 전년비 77.4% 증가
이전분기 비해서 매출총이익율은 크게 상승(21.3% → 24.1% → 26.6%)
자동차부문 매출총이익은 36.7억 달러, 자동차 매출총이익률 30.5%로 전년비 75% 증가했으며,
매출총이익율 30.5%는 처음으로 30%대를 기록하면서 사상 최고치를 기록
영업이익 20억 달러, 영업이익률 14.5%로 전년비 147.7% 증가
영업이익률은 전분기 처음으로 10%를 돌파한 이후 10% 중반대로 한단계 상승 상승
순이익 16.6억 달러, 순이익률 12.06%로 처음으로 10%를 넘어 섬
. 탄소배출권 매출 2.79억 달러로 39% 감소
. 비트코인 투자로는 0.51억 달러 손실
이러한 순이익 증가는 그동안 테슬라 이익의 중요한 부문이라고 지적받았던 탄소매출권 매출이 전년비 30% 감소한 가운데에서도 이루어진 것으로 사업 자체로 이익이 크게 증가하고 있다는 긍정적인 모습
(non-GAAP) 기준 주당 순이익(EPS)는 1.86달러로 시장 예측(Refinitiv) 1.59달러를 크게 상회함

분기별 매출총이익 및 매출총이익률 추이

분기별 영업이익 및 영업이익률 추이

분기별 순이익 및 순이익률 추이

칩 공급 부족 및 원자재 상승에도 30%대를 기록한 자동차 매출총이익율

테슬라도 자동차 칩 부족 및 원자재 상승 압력을 겪었지만, 내부적인 원가 절감을 통해서 처음으로 매출총이익률 30%를 달성하는 등 사상 최고로 높은 자동차 매출총이익을 기록했습니다.

보통 테슬라가 모델 S나 모델 X와 같은 프리미엄 모델만 판매 시 가장 매출총익율이 좋았는데, 그때 매출총익율은 28~29% 정도 였습니다.

그후 모델 3와 같은 엔트리 모델을 생산하면서 18%대까지 하락했던 테슬라 자동차 매출이익률은 생산성 향상 등에 힘입어 꾸준히 상승해 왔습니다.

최근 프리미엄 모델 판매 비중이 급감하고 대신 모델 3나 모델 Y와 같은 엔트리 모델 비중이 절대적으로 높아졌고, 더우기 21년 상반기이후 몰아닥친 자동차 칩 부족과 원자재 가격 상승에도 불구하고, 자동차 생산이 안정회되고 원가 절감과 같은 노력에 힘입어 3분기 자동차 매출총이익율 30.5%를 기록해 사상 최고치를 기록했습니다.

분기별 테슬라 탄소배출권 이익 추이

지난 분기 테슬라 비판의 핵신중의 하나는 테슬라가 자동차 산업에서 돈을 버는 것이 아니라 비트코인 매매차익과 탄소배출권 판매로 이익을 내고 있다는 것이었죠.

이번 3분기에는 다른 이익들은 크게 증가했지만 탄소배출권 판매는 2,8억 달러로 전년비 30% 감소했고 전분기 3.5억 달러에 비해서도 크게 줄었습니다.

그럼에도 불구하고 사상최고 영업이익 등을 기록했다는 점에서 긍정적으로 볼 수 있습니다.

긍정적인 재정적 지표들

테슬라 전기차 판매가 호조를 보이고 매출이 어느 정도 규모에 이르면서 테슬라 현금흐름 등 재정적 지표들이 점점 더 좋아지고 있습니다.

잉여현금흐름은 13.3억 달러로 전분기 6.2억 달러에서 크게 증가했고 6분기 연속 플러스를 기록
영업활동 현금흐름은 31.47억 달러로 전년비 31% 증가하면서 긍정적인 현금흐름 지속
자본적지출은 18.19억 달러로 전년비 81% 증가, 지난분기 15억 달러로 전년비 176% 증가에 비해서 증가율은 둔화되었지만 여전히 높은 자본적지출 투자 진행
이는 매출증가율 이상으로 투자한다는 관점에서 긍정적으로 평가
순운전자금은 83억 달러로 20년 4분기 사상 최고치를 기록한 후 조금 하락했지만 여전히 높은 수준을 유지 중
현금 및 현금성 자산은 162억 달러로 2분기 연속 줄어들고는 있지만 여전히 높은 수준을 유지하고 있음