순익 10배로 성장성과 수익성을 증명한 2분기 테슬라 실적과 향후 전망

이번 2분기 테슬라 실적은 순익 10억 달러 돌파, 전년비 순익 10배 증가, 자동차 뿐만아니라 에너지 매출 증가 등등 상당히 긍정적인 결과를 보여주었습니다.

그동안 테슬라 영업이익이나 순익에 대해서 자동차 비즈니스로 돈을 번게 아니라는 지적이 끊이지 않았습니다. 저도 데이타에 근거에 자동차에서는 적자를 보고 있다고 진단했었죠.

그러한 항간의 비판을 일소하듯 이번 2분기 테슬라 실적은 탄소배출권 판매를제외하고 비트코인 손실을 극복하고 상당한 순익을 올려 테슬라 사업이 정상적으로 진척되고 있음을 보여주었습니다.

이러한 긍정적인 2분기 실적 기대 및 결과에 반응해 실적 발표전에도 2.21% 올랐고, 실적 발표 후 프리 마켓에서도 2% 이상 오르면서 시장의 기대를 반영하고 있습니다.

테슬라 투자의견 및 테슬라 목표 주가

분기별 테슬라 실적 분석과 월가 증권사 및 투자은행(IB)들의 테슬라 투자의견 및 테슬라 목표주가, 테슬라 주가 전망 등에 대해서는 아래 글을 참조하세요

테슬라 실적 분석과 월가의 테슬라 주가 전망 분석(21년 3분기 업뎃)

Executive Summary

1. 매출 119.6억 달러로 지난 20년 4분기 이래 3분기 연속 분기 매출 100억 달러를 돌파 함
   . 전년비 98%, 전분기 비 15% 증가한 것으로
   . 시장 예측치 113억 달러를 소폭 상회하는 매출 실적
2. 2분기 매출 성장은 전기차 판매(차량 인도분 기준)가 201K로 전년비 121% 증가하면 예견된 일이기도 함
   참고로 2분기 테슬라 전기차 생산도 206.4K에 달해 전년비 151% 증가 함
3. 부문별로 고른 매출 증가율을 보임
   . 자동차 부문 매출은 102억 달러로 전년 비 97% 증가했고, 전분기 비 13.4% 증가
   테슬라 전체 매출에서 자동차 부문 매출이 차지하는 비중은 85%로 이전보다는 소폭 감소
   . 에너지 부문 매출 8억 달러로 전년 비 117% 증가,
   전 분기에 비해서도 62% 증가해 상대적으로 높은 성장율을 기록
4. 매출총이익 28.4억 달러, 매출총이익율 24%로 전년 비 128% 증가
   전분기 비해서 매출총이익율은 크게 상승(21.3% → 24.1%)
   그러나 매출총이익율은 2019년 4분기 이래 가장 낮은 수준을 기록해 실망
5. 자동차부문 매출총이익은 29억 달러로 전년비 120% 증가했으며, 매출총이익율 28.4%로 사상 최고치를 기록
6. 영업이익 13.1억 달러로 전녀비 301% 증가했고, 영업이익율 11%로 사상 처음으로 10%를 돌파
7. 순이익 11.4억 달러로 전년비 998% 증가, 순이익율 9.6%로 사상 최고치에 이름
8. (non-GAAP) 기준 주당 순이익(EPS)는 1.45달러로 시장 예측(Refinitiv) 0.95달러를 크게 상회함
9. 테슬라 2분기 자본 지출은 15억 달러로 전년비 176% 증가
   이는 매출증가율 이상으로 투자한다는 관점에서 긍정적으로 평가
10. 테슬라 재정 관련 지표등도 상당히 양호
    . 잉여현금흐름은 6.2억 달러로 5분기 연속 플러스를 기록
    이는 16억 달러 상당의 부채 상환 후에도 여전히 잉여현금흐름을 상당산 수준의 플러스로 유지했다는 점에서 긍정적으로 평가
    . 영업활동 현금흐름은 21.2억 달러로 전년비 120% 증가하면서 긍정적인 현금흐름 지속
    . 순운전자금은 83억 달러로 20년 4분기 사상 최고치를 기록한 후 조금 하락했지만 여전히 높은 수준을 유지 중
    . 현금 및 현금성 자산은 162억 달러로 2분기 연속 줄어들고는 있지만 여전히 높은 수준을 유지하고 있음
11. 향후 전망과 관련 생산 설비 확충을 최우선적으로 추진하고 있다고 밝힘
    . 테슬라는 가능하는 한 제조 능력 확대를 추진할 것이며,
    . 1분기에 언급한 “향후 몇년간 테슬라 전기차 판먜는 연평균 50% 성장을 달성할 것으로 예상한다.”를 반복 함
    . 영업이익은 해가를 거듭할수록 높아질 것이며, 현진화 진행 및 생산 캐퍼 증가에 따라 업계 최고 수준이 될것으로 예상
12. 신모델 생산 및 도입 일정은 일부 변경되었음
    . 2021년 베를린과 오스틴에서 예정대로 모델 Y 생산을 시작할 것이며
    . 배터리 셀 공급과 글로벌 공급망 이슈로 세미 트럭 생산을 2022년으로 연기
    . 오스틴에서 생산 예정으로 사이버트럭 개발 중으로 생산 시점을 특정하지는 않음

2분기 테슬라 매출 120억 달러, 98% 증가

2분기 테슬라 매출 120억 달러로 전년비 98% 증가하며, 지난 20년 4분기 처음으로 분기 매출 100억 달로 돌파 후 3분기 연속 분기 매출 100억 달러를 넘어 매출 성장세가 안정화되었음을 보여 주었습니다.

1. 매출 119.6억 달러로 지난 20년 4분기 이래 3분기 연속 분기 매출 100억 달러를 돌파 함
   . 전년비 98%, 전분기 비 15% 증가한 것으로
   . 시장 예측치 113억 달러를 소폭 상회하는 매출 실적
2. 2분기 매출 성장은 전기차 판매(차량 인도분 기준)가 201K로 전년비 121% 증가하면 예견된 일이기도 함
   참고로 2분기 테슬라 전기차 생산도 206.4K에 달해 전년비 151% 증가 함
3. 부문별로 고른 매출 증가율을 보임
   . 자동차 부문 매출은 102억 달러로 전년 비 97% 증가했고, 전분기 비 13.4% 증가
   테슬라 전체 매출에서 자동차 부문 매출이 차지하는 비중은 85%로 이전보다는 소폭 감소
   . 에너지 부문 매출 8억 달러로 전년 비 117% 증가,
   전 분기에 비해서도 62% 증가해 상대적으로 높은 성장율을 기록

분기별 테슬라 매출 추이

분기별 테슬라 에너지 부문 매출 추이

순익 11억 달러, 전년비 10배 증가

이번 분기 테슬라 실적의 가장 특징적인 내용을 꼽으라면 테슬라 순익 11억 달러로 처음으로 10억 달러를 돌파했고, 순이익율 9.6%로 10%에 육박하는 순이익율을 기록하면서 손익 측면에서 사상 최고로 좋은 성과를 거두었습니다.

1. 매출총이익 28.4억 달러, 매출총이익율 24%로 전년 비 128% 증가
   전분기 비해서 매출총이익율은 크게 상승(21.3% → 24.1%)
   그러나 매출총이익율은 2019년 4분기 이래 가장 낮은 수준을 기록해 실망
2. 자동차부문 매출총이익은 29억 달러로 전년비 120% 증가했으며,
   자동차 매출총이익율 28.4%로 사상 최고치를 기록
3. 영업이익 13.1억 달러로 전녀비 301% 증가했고, 영업이익율 11%로 사상 처음으로 10%를 돌파
4. 순이익 11.4억 달러로 전년비 998% 증가, 순이익율 9.6%로 사상 최고치에 이름
5. (non-GAAP) 기준 주당 순이익(EPS)는 1.45달러로 시장 예측(Refinitiv) 0.95달러를 크게 상회함

칩 공급 부족 및 원자재 상승에도 최고치에 근접하는 자동차 매출총이익율

테슬라도 장도차 칩 부족 및 원자재 상승 압력을 겪었지만, 내부적인 원가 절감을 통해서 사상 최고로 높은 자동차 매출총이익율을 기록했습니다.

보통 테슬라가 모델 S나 모델 X와 같은 프리미엄 모델만 판매 시 가장 매출총익율이 좋았는데, 그때 매출총익율은 28~29% 정도 였습니다.

그후 모델 3와 같은 엔트리 모델을 생산하면서 18%대까지 하락했던 자동차 매충총이익율은 생산성 향상 등에 힘입어 구준히 상승하고 있었습니다.

최근 프리미엄 모델 판매가 극감하고 모델 3나 모델 Y와 같은 엔트리 모델 비중이 절대적으로 높아졌음에도 불구하고, 더우기 21년 상반기 몰아닥친 자동차 칩 부족과 원자재 가격 상승에도 불구하고, 자동차 생산이 안정회되고 원가 절감과 같은 노력에 힘입어 테슬라 자동차 매출총이익율 28.4%로 ’16년 4분기 이래 최고치를 기록했습니다.

분기별 테슬라 탄소배출권 이익 추이

지난 분기 테슬라 비판의 핵신중의 하나는 테슬라가 자동차 산업에서 돈을 버는 것이 아니라 비트코인 매매차익과 탄소배출권 판매로 이익을 내고 있다는 것이었죠.

이번 2분기에는 다른 이익들은 크게 증가했지만 탄소배출권 판매는 3.5억 달러로 전년비 17% 감소했고, 전분기에 비해서도 크게 감소했습니다. (전기차 판매가 증가하면 그만큼 탄소배출권 판매가 증가할 수 있는데도 매출 증가만큼 탄소배출권 판매 증가가 나타나지 않는 이유에 대해서는 더 연구해 봐야 겠네요… 숙제)

비트코인 손실 2,300만 달러

테슬라가 지난 2월 보유 현금 중 일부를 활용해 15억 달러치 비트코인을 매수했다고 밝히면서 비트코인 가격이 폭등했고, 테슬라는 이중 일부를 매각해 1억 100만 달러 이익을 얻었다고 지난 1분기 밝히기도 했습니다.

이번 분기에는 비트코인 가격이 크게 하락했기 때문에 시장에서는 테슬라 비트코인 손실이 7,500만달러에 달할 것이라는 예측이 잇었지만 실제로는 테슬라는 2,300만 달러 손실에 그쳤다고 밝혔습니다.

이분 분기 테슬라 전기차 판매 증가와 내부 비용 절감을 통한 재료비 상승 상쇄등의 노력에 힘입어 이 비트코인 2,300만 달러 손실을 극복 할 수 있었습니다.

분기별 테슬라 영업이익 추이

이번 2분기 테슬라 영업이익 13.1억 달러로 전녀비 301% 증가했고, 영업이익율 11%로 사상 처음으로 10%를 돌파했습니다.

분기별 테슬라 순이익 추이

마찬가지로 2분기 테슬라 순이익 11.4억 달러로 전년비 998% 증가, 순이익율 9.6%로 사상 최고치에 이르렀습니다.

긍정적인 재정적 지표들

테슬라 전기차 판매가 호조를 보이고 매출이 어느 정도 규모에 이르면서 테슬라 현금흐름 등 재정적 지표들이 좋아지고 있습니다.

• 테슬라 2분기 자본 지출은 15억 달러로 전년비 176% 증가
  이는 매출증가율 이상으로 투자한다는 관점에서 긍정적으로 평가
• 잉여현금흐름은 6.2억 달러로 5분기 연속 플러스를 기록
  영업활동 현금흐름은 21.2억 달러로 전년비 120% 증가하면서 긍정적인 현금흐름 지속
• 순운전자금은 83억 달러로 20년 4분기 사상 최고치를 기록한 후 조금 하락했지만 여전히 높은 수준을 유지 중
• 현금 및 현금성 자산은 162억 달러로 2분기 연속 줄어들고는 있지만 여전히 높은 수준을 유지하고 있음

잉여현금흐름(FCF) 증가

잉여현금흐름(FCF)는 가용현금흐름이라고도 부르는데 기업 유동성을 파악하는데 핵심적이 지표라고 합니다.

경기가 좋을 때는 손익계산서(PL) 상의 매출, 이익을 보는 것으로 충분하지만 경영 위기 시에는 미래 현금 창출 능력을 파악하기 위해서는 잉여현금흐름(FCF)를 살펴 본다고 합니다.

테슬라의 잉여현금흐름(FCF)은 6.19억 달러로 2020년 2분기부터 플러스로 전환된 후 5개월째 플러스를 유지하고 있습니다.

순운전자본도 큰폭으로 증가

테슬라 판매 호조와 더불어 플러스 이익을 계속내면서 테슬라 순운전자본도 큰폭으로 증가하고 있습니다.

이번 2분기 테슬라 순운전자금은 83억 달러로 20년 4분기 사상 최고치를 기록한 후 조금 하락했지만 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.

현금 및 현금성 자산 크게 증가

한때 테슬라 생존 가능성을 의심하던 시절 사람들은 테슬라가 현금이 고갈되어 망할 것이라고 주장하기도 했죠.

그렇지만 이제는 테슬라 전기차 판매 호조와 생산성 안정화로 일정 수준의 이익을 담보할 수 있기 때문에 현금 및 현금성 자산은 높은 수준을 유지하고 있습니다.

21년 2분기 현금 및 현금성 자산은 162억 달러로 2분기 연속 줄어들고는 있지만 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.

향후 전망 및 테슬라 주가 목표

향후 전망과 관련 생산 설비 확충을 최우선적으로 추진하고 있다고 밝혔습니다.

1. 테슬라는 가능하는 한 제조 능력 확대를 추진할 것이며,
2. 1분기에 언급한 “향후 몇년간 테슬라 전기차 판먜는 연평균 50% 성장을 달성할 것으로 예상한다.”를 반복 함
3. 영업이익은 해가를 거듭할수록 높아질 것이며, 현진화 진행 및 생산 캐퍼 증가에 따라 업계 최고 수준이 될것으로 예상

세미트럭 생산을 2022년으로 연기

자동차용 칩 공급 부족 등의 이유로 테슬라 신모델 생산 및 도입 일정은 일부 변경되었습니다.

• 2021년 베를린과 오스틴에서 예정대로 모델 Y 생산을 시작할 것이며
• 배터리 셀 공급과 글로벌 공급망 이슈로 세미 트럭 생산을 2022년으로 연기
• 오스틴에서 생산 예정으로 사이버트럭 개발 중으로 생산 시점을 특정하지는 않음

지속적인 JP 모건의 부정적인 평가

테슬라 실적에 대해서 환호만 있는 것은 아닙니다. JP모건은 여전히 테슬라 이익율 전망이 부정적이라고 평가했습니다. JP모건은 테슬라에 대한 부정적인 평가로 유명하죠.

• 21년 2분기 테슬라 실적은 매우 우수
  특히 자동차 부문 매출총이익률이 28.4% 상승한 점
  이는 시장 예상치 23.1%나 JP 모건 예상치 22.5%를 크게 상회한 것
• 하지만 가격 상승에 의한 신차 구매 의욕이 감소하고 있고,
  원자재 상승 등으로 테슬라도 이익 하방 압력을 피할 수 없을 것으로 전망
  판매관리비 및 R&D 비용 확대 가능성이 높은 데 이는 비용 증가 요인
• 이에 따라 21년 하반기 테슬라 이익율 하락 예상
• 투자 의견으로 비중 축소 및 테슬라 목표 주가 180달러 제시
  

월가의 테슬라 주식 추천지수 및 테슬라 주가 목표

• 7월 테슬라 주식 전망을 제시한 증권사는 전월등에 비해 크게 줄어 듬(전월 37사에서 23개사)
• 태슬라 주식에 대해 강력매수, 매수, 보유, 언더퍼폼 등 매우 다양한 의견들이 존재
  테슬라 주식에 대한 평가가 극과 극으로 상이하다는 것이 월가의 태스랄 주식 추천에도 나타남
  – 테슬라 주식 추천 지수는 2.8로 보유에 가까움
• 테슬라 주가 목표 평균 655.12$로 현재 657.62$와 비슷한 수준

2021년 2분기 테슬라 실적 발표 자료

참고

테슬라 배터리데이에서 읽는 테슬라 전략 5가지

테슬라 모델 Y 런칭과 향후 관전 포인트

테슬라, 미국 역사상 가장 가치있는 자동차 회사가 되다

테슬라 실적 관련

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매출과 이익 폭증한 1분기 테슬라 실적에서 읽어보는 테슬라 주가를 좌우할 5가지 질문

21년 1분기 테슬라 판매 18만대로 기대 이상이나 프리미엄 모델 판매는 급감

매출 긍정과 손익 부정의 4분기 테슬라 실적, 주가를 설명하기엔 다소 부족했다.

[실적 차트] 테슬라 연도별 실적 트렌드 – 매출, 이익, 전기차 판매 등

3분기 테슬라 판매량 급증했으나 시장 기대에는 못 미쳐 , 판매 43% & 생산 51% 증가

20년 2분기 테슬라 실적, 매출 감소 속 손익 개선으로 장기 성장성이 높아지다.

코로나 팬데믹에도 선방한 20년 1분기 테슬라 실적 분석

매출과 이익 모두 깜짝 실적을 보인 3분기 테슬라 실적과 향후 테슬라 전망

테슬라 위기 극복

아래는 테슬라가 경영 위기를 겪을 당시 테슬라 경영 전략관련 읽을 만한 글을 소개하고, 이슈에 대해 나름 정리하며 테슬라 전략에 대한 관점을 세우는 포스팅으로 이 테슬라 위기 시리즈를 채워 보았던 글들입니다.

테슬라에게 경제적 해자(Econimic Moat)가 있을까? 미래 가능성을 읽어보다.

아쉽지만 그래도 잘했어, 테슬라 2018년 4분기 실적

테슬라 2018년 2분기 실적 – 생존 가능성에 대한 6가지 질문에 답하다.

테슬라 위기가 증폭되고 있다. – 2018년 1분기 실적에서 읽어보는 시사점 7가지

엘론 머스크의 테슬라 파산 가능성을 높이는 5가지 위험 요소

월가는 테슬라의 고객 잠재력을 과소 평가하고 테슬라 위기를 과장하고 있다.

엘론 머스크의 테슬라는 현금 문제 해결이 불가능 할 것 by WSJ

테슬라 모델 3 수익성이 충분하다는 견해가 힘을 얻고 있다

테슬라 모델 3는 이제 낡은 스트리가 되었다. 새로운 스토리가 필요해!

자동차 업계가 주시하는 테슬라 생산 공장 – 새로운 혁신이 시작되는 곳

구조조정을 발표한 테슬라 주가가 오히려 폭등하는 이유?

다시 월가와 정면 승부하는 엘론 머스크, 테슬라 위기 극복을 위한 6가지 승부수

드디어 테슬라가 2분기 생산 목표를 달성하다. 그러나 더 많은 도전이 기다리고 있다.

테슬라 CEO 엔론 머스크는 회사를 구한 슈퍼히어로인가? 디테일에 집착하는 몽상가인가?