코로나 팬데믹이 극심했던 20년 2분기 테슬라는 생산과 판매가 전년 비 소폭 감소하고 매출도 감소했지만 모델 3 및 모델 Y 생산성이 높아지면 매출총이익이 증가하면서 테슬라 손익이 크게 개선되었습니다.
한마디로 20년 2분기 테슬라는 코로나 팬데믹으로 판매는 다소 부진했지만 생산성 향상등으로 이익은 크게 증가하면서 장기 생존 가능성을 높였습니다.
테슬라가 20년 2분기 실적 발표한지 조금 시간이 지났지만 기록을 위해서 20년 2분기 테슬라 실적을 간략히 정리해 봅니다.
코로나 팬데믹으로 대부분 자동차업체들이 극심한 판매 및 매출 감소를 면치 못한 가운데 그동안 코로나 팬데믹을 남의 나라 일처럼 여겼던 테슬라도 2분기에는 코로나 팬데믹 악영향을 피할 수는 없었습니다.
2분기동안 다른 자동차 업체들의 판매가 급감하고, 전기자동차로 전환은 대세라는 인식이 퍼지면서 테슬라 주가는 그야말로 급등에 급등을 거듭했습니다.
2분기 테슬라 주가 정점을 기준으로 보면 근 10년 내 가장 높은 주가 수익률을 기록한 것이 테슬라 주식이 아닐까 합니다.
여기서는 테슬라 주식 이야기를 하자는 것이 아니니 이번 2분기 테슬라 실적을 분석해 보겠습니다.
20년 4분기 테슬라 실적 관련
매출 긍정과 손익 부정의 4분기 테슬라 실적, 주가를 설명하기엔 다소 부족했다.
1. 2분기 생산과 판매는 하락
20년 2분기 테슬라는 8만 2천대를 생산해 전년 比 -5.5% 역성장했습니다.
마찬가지로 차량 고객 인도 기준 판매도 9만 9백대로 전년 比 -4.7% 역성장했습니다. 아시다시피 테슬라는 별도로 판매량 데이타를 공개하지 않기 때문에 고객 인도(Delivery)를 판매량으로 추정했습니다.
지난 1분기엔 코로나 영향을 상대적으로 덜 받으며 전년 비 생산 34%, 차량 고객 인도 기준 판매는 40.4% 성장했지만 2분기에는 대부분 국가에서 코로나19가 확산되면서 생산과 판매 모두 줄었습니다.
모델별 생산량 추이 – 프리미엄 모델 비중 급감
테슬라 판매 및 생산량을 모델별로 살펴보면 흥미로운 결과를 알 수 있습니다.
그것은 전년 비 판매량 및 생산량의 증감과 변동없이 프리미엄 모델인 모델 S 및 모델 X의 판매 및 생산 비중이 급속히 감소하고 있다는 점입니다.
테슬라에서는 모델 3의 생산성이 크게 올라 이익이 개선중이라고 발표하지만 예전부터 프리미엄 모델에서 나오는 이익으로 전체 손익 균형을 맞추어 왔을 정도로 상대적으로 프리미엄 모델의 이익이 좋습니다.
테슬라로서는 가능하면 모델 S와 모델 X의 판매가 일정 수준을 유지하는 가운데 모델 3나 모델 Y 판매가 증가하는 것이 긍정적인 그림입니다.
프리미엄 비중 10%이하로 급감 👉🏾 손익 악화 가능성
그러나 코로나 팬데믹의 영향이 큰것인지는 모르지만 20년들어 확연하게 프리미엄 모델 판매 및 생산이 줄었습니다.
이는 확실히 모델 3 초기에 모델 3가 프리미엄 모델 수요를 잠식할 것이라는 우려가 현실화되고 있다고 해석할 수 있습니다.
아래 분기별 모델별 생산량 추이를 보면 19년 프리미엄 모델은 분기당 24K 수준에서 14~17K 수준으로 크게 낮아졌고, 20년 2분기에는 들어서는 6.3k 수준으로 대폭 감소했습니다.
20년 2분기에 이런 프리미엄 모델 감소가 일시적이길 바래보고, 확연히 이 정도 수준까지 떨어진다면 테슬라 손익을 다소 부정적으로 봐야한다는 생각입니다.
전년 比 매출 -4.9% 역성장
위에서처럼 자동차 판매 및 생산이 역성장하면서 전체 매출은 60.4억 달러로 전년 비 -4.9% 역성장했습니다.
자동차 부문은 매출은 51.8억 달러, 전년 比 -3.7% 역성장으로 상대적으로 매출 감소율이 낮았습니다.
- 매출 증가율은 18년 3분기이래 경향적으로 둔화되고 있음
- 17년 3분기후 3개 분기동안 매출 증가율이 현저하게 낮은 이유는 모델 3 생산이 계획대로 이루어지지 않으면서 발생한 사항으로. 이 당시 태슬라 생존 가능성을 시장에서는 크게 의심했었음
- 20년 2분기 역성장은 코로나 팬데믹에 의한 일시적인 현상일 가능성이 있음
- 전기차 수요가 크게 증가하고 테슬라 중국 공장 및 독일 공장이 본격적으로 가동하면서 고질적인 공급 대응력도 크게 개선되면서 생산 – 판매- 이익의 선순환 가능성이 있음
손익 개선 경향 뚜렸
그렇지만 테슬라 손익 개선 경향이 뚜렷하게 나타나고 있습니다.
매출총이익(Gross Profit) 마진율 21%로 개선
우선 매출총이익이 개선되고 있습니다. 이 매출총이익(Gross Profit)은 정상적인 기업의 경우에는 분석의 중요성이 크게 떨어지지만 스타트업의 경우는 중요한 분석 요소로 볼 수 있습니다.
아직 손익에서 뚜렸한 이정표를 마련하지 못한 성장 기업들은 매출총이익(Gross Profit) 상승 트렌드오 그들 기업의 생존 가능성 지표로 설명하기도 합니다.
예전에 분석했던 스포티파이도 아직은 손익 관점에서 어려움을 겪고 있기 때문에 매출총이익(Gross Profit)을 중요 지표로 제시하고 있습니다.
아무튼 테슬라 매출총이익(Gross Profit) 마진은 20년 2분기에 21%로 19년이래 가장 높은 수준으로 높아졌습니다.
이는 자동차 부문에서 프미미어 모델 중심 운영 시 25~30% 정도로 높은 마진을 유지했었으나 모델 3 생산성이 낮아 20%이하로 하락했다가 점점 생산성이 좋아지면서 자동차 부문 매출총이익(Gross Profit) 마징니 25%대로 높아졌기 때문입니다.
순이익 1억 달러, 순이익률 1.7%로 흑자 전환
이렇게 자동 부문 생산성이 개선되고 매출옹이익률이 높아지면서 1억불 순이익을 내면서 다시 흑자 전환했습니다.
장기 생존을 위협했던 요소들의 개선
그동안 테슬라 장기 생존 가능성에 의문표를 주었던 수많은 재정적인 지표들이 점차 안정화 되고 있습니다.
이제는 어느 누구도 테슬라 장기 생존 가능성을 의문시하는 사람들은 거의 없을 것 같습니다.
현금 및 현금성 자산이 증가세
지난 테슬라 위기 시 테슬라 생존 가능성을 낮게 본 사람들이 주장하던 가장 큰 지표가 바로 테슬라가 가지고 있는 현금이 얼마 없기 때문에 현금이 고갈되어 망한다는 주장이었죠.
실제로 테슬라의 현금 및 현금성 자산은 2017년 1분기 40억 달러를 정점으로 계속 줄어들어 2019년 1분기엔 21.9억 달러까지 줄어들었습니다. .
이렇게 줄어들던 테슬라 현금 및 현금성 자산은 테슬라 생산과 판매가 점점 안정화되면서 점차 증가하기 시작했고, 20년 2분기엔 86억 달러까지 늘었습니다.
잉여현금흐름(FCF)은 다시 마이너스로 전환
잉여현금흐름(FCF)는 가용현금흐름이라고도 부르는데 기업 유동성을 파악하는데 핵심적이 지표라고 합니다.
경기가 좋을 때는 손익계산서(PL) 상의 매출, 이익을 보는 것으로 충분하지만 경영 위기 시에는 미래 현금 창출 능력을 파악하기 위해서는 잉여현금흐름(FCF)를 살펴 본다고 합니다.
테슬라의 잉여현금흐름(FCF)은 2018년 2분기까지 계속 감소를 보였지만 3분기부터 플러스로 전환되어 몇번을 제외하고는 플러스를 유지했습니다.
그러나 20년 1분기엔 약 -8.9억 달러로 마이너스로 전환되었지만 다시 2분기에는 4.2억 달라로 플러스 전환 되었습니다.
20년 2분기 테슬라 실적 발표 자료(PDF)
참고
테슬라, 미국 역사상 가장 가치있는 자동차 회사가 되다
[실적 차트] 테슬라 연도별 실적 트렌드 – 매출, 이익, 전기차 판매 등
코로나 팬데믹에도 선방한 20년 1분기 테슬라 실적 분석
20년 2분기 테슬라 실적, 매출 감소 속 손익 개선으로 장기 성장성이 높아지다.
3분기 테슬라 판매량 급증했으나 시장 기대에는 못 미쳐 , 판매 43% & 생산 51% 증가
매출과 이익 모두 깜짝 실적을 보인 3분기 테슬라 실적과 향후 테슬라 전망
아래는 테슬라가 경영 위기를 겪을 당시 테슬라 경영 전략관련 읽을 만한 글을 소개하고, 이슈에 대해 나름 정리하며 테슬라 전략에 대한 관점을 세우는 포스팅으로 이 테슬라 위기 시리즈를 채워 보았던 글들입니다.
테슬라에게 경제적 해자(Econimic Moat)가 있을까? 미래 가능성을 읽어보다.
아쉽지만 그래도 잘했어, 테슬라 2018년 4분기 실적
테슬라 2018년 2분기 실적 – 생존 가능성에 대한 6가지 질문에 답하다.
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월가는 테슬라의 고객 잠재력을 과소 평가하고 테슬라 위기를 과장하고 있다.
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테슬라 모델 3 수익성이 충분하다는 견해가 힘을 얻고 있다
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