매출과 손익이 폭발한 2분기 AMD 실적, 이제 인텔 자리를 위협하다.

인텔 실적 발표 후 인텔의 주가는 AMD에 달려있다고 할 정도로 이번 2분기 AMD 실적은 관심을 받았습니다. 이미 시장에서 AMD 입지가 너무 탄탄해져 AMD가 잘 나갈수록 인텔은 쪼그러들 수 밖에 없는 종속변수로 변해버렸기 때문입니다.

그래서 AMD가 시장점유율을 얻는 것이 중요한 것이 아니라 어느정도 시장점유율을 잠식할 수 있느냐가 중요한 포인트 였습니다.

한때 프로세서 시장을 90%이상 장악했던 인텔이지만, 이제는 AMD가 빠르게 추격하면서 점유율을 높여가고 있는데, 아래처럼 슈퍼컴퓨터에서 AMD 점유율이 50%에 육박한다는 주장도 있습니다.

Top 500 슈퍼컴퓨터 중에서 AMD를 사용한 슈퍼컴 수가 지난 1년가 5배 증가(구체적인 수치는 공개하지 않음)
Top 500 슈퍼컴퓨터 중에서 6월에 추가된 58개 슈퍼컴퓨터 중에서 AMD EPYC 프로세서 사용율이 절반에 이름

이번 발표된 2분기 AMD 실적은 좋았을 것이라고 생각한 이상으로 시장 기대를 훨씬 뛰어 넘으면서 시장의 환호를 받았고, 그만큼 인텔은 쓴 웃음을 짓고 다음을 노려야 했습니다.

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월가 애널리스트들의 AMD 투자의견 및 AMD 주가 전망

분기별 AMD 실적 분석 및 월가 애널리스트들의 AMD 투자의견 및 AMD 주가 전망 등 AMD 투자에 도움이 될만한 정보를 원하면 아래 글을 참조하세요.

분기별 AMD 실적 분석과 월가의 AMD 주가 전망(21년 3분기 업뎃)

Executive Summary

먼저 주요 지표의 시장 예측치와 비교해서 실적의 성과를 간단히 비교해 보았습니다.

항목	결과	실적	시장 예측
조정 주당 이익 (Adjusted Earnings Per Share)	시장 예측 상회	$0.58	$0.47
매출(billions)	시장 예측 상회	$3.9	$3.6
매출총이익율 (Gross Margin)	시장 예측 상회	48%	47.0%

다음은 세부 항목별로 내용을 요약해 보았습니다.

21년 2분기 매출은 38.5억 달러로 전년비 99.3% 증가,
반면 인텔은 196.3억 달러로 전년비 -0.5% 감소하면서 대조를 보였음).
. 이러한 AMD 매출은 시장 예측치 36억 달러를 크게 상회한 것.
2분기 매출 성장은 컴퓨팅 및 그래픽 부문, 엔터프라이즈, 임베디드, 세미 커스텀 부문 등에서 강력한 성과를 거둔 덕분
. 컴퓨팅과 그래픽 부분 매출 22.5억 달러로 전년비 65% 증가
. 엔터프라이즈, 임베디드, 세미 커스텀 부문 매출 16억 달러로 전년비 183% 증가
이번 분기 매출총이익은 18.3억 달러, 매출총이익율 47.5%로 전년비 116% 증가
. 매출총이익률도 전년동기 43.9%에서 47.5%로 7.6%p 상승
영업이익은 8.3억 달러, 영업이익율 21.6%로 전년비 380% 증가
(반면 인텔 영업이익 55.5억 달러, 영업이익율 28.3%로 전년비 2.7% 감소).
. 전분기 영업이익율 19.2%에서 21.6%로 2.4%p 상승
순이익도 7.1억 달러, 순이익율 18.4%로 전년비 352% 증가
(인텔 순이익 50.6억 달러, 순이익율 25.8%로 전년비 0.9% 감소)
수정 주당 이익은 0.58달러로 전년비 4배이상 늘었고, 월가 시장 예측치(0.47달러)를 웃돌았습니다.

실적 가이던스

3분기 예상 매출은 40억 ~ 42억 달러로 전년비 43% ~ 52% 증가 예상
(인텔 Non-GAAP 매출은 182억 달러로 전년비 5% 증가 예상)
3분기 매출 증가는 모든 사업부문에서 골고루 나타날 것이나 이는 데이타센터와 게임산업 성장에서 기인할 것으로 봄
Non GAAP 매출총익율은 48% 예상

21년 연간 매출 증가율을 이전 가이드 50%에서 60% 매출 성장을 기대한다고 상향 조정
21년 연간 Non GAAP 매출총이익율를 48%로 제시해, 이전 가으드 47%에서 1%p 높였음

AMD 매출 99.3% 증가

21년 2분기 AMD 매출은 38.5억 달러로 전년비 99.3% 증가라는 엄청난 성장세를 보였습니다 .

AMD 매출은 38.5억 달러로 전년비 99.3% 증가, 전분기 대비 125 증가
반면 인텔은 196.3억 달러로 전년비 -0.5% 감소하면서 대조를 보였음
. 이러한 AMD 매출은 시장 예측치 36억 달러를 크게 상회한 것
2분기 매출 성장은 컴퓨팅 및 그래픽 부문, 엔터프라이즈, 임베디드, 세미 커스텀 부문 등에서 강력한 성과를 거둔 덕분
컴퓨팅과 그래픽 부분 매출 22.5억 달러로 전년비 65% 증가
. 클라이언트 프로세서 평균 판매 가격(ASP)는 Ryzen 데스크탑 및 노트북 프로세서 판매 증가로 전년비 및 전분기 비 모두 상승
. GPU ASP는 데이터 센터 GPU 판매를 포함한 고급 그래픽 제품 판매에 힘입어 전년비 및 전분기 비 모두 성장
엔터프라이즈, 임베디드, 세미 커스텀 부문 매출 16억 달러로 전년비 183% 증가, 전부닉 비 19% 증가
. EPYC 프로세서 매출 증가와 세미 커스텀 제품 판매에서 기인

AMD 실적, 분기별 AMD 매출 추이( ~ 2021년 1분기), Quarterly AMD revenue, Graph by happist

영업이익 380% 증가 등 손익 지표 개선

메출 감소폭은 크지는 않지만 영업이익을 비롯한 전반적인 AMD 손익 지표는 지속 악화되고 있습니다.

매출총이익은 18.3억 달러, 매출총이익율 47.5%로 전년비 116% 증가
. 매출총이익률도 전년동기 43.9%에서 47.5%로 7.6%p 상승
시장에서는 AMD 매출총이익율이 3% 정도 상승할 것으로 봤지만, 이런 시장 예측치를 크게 상회한 것
. 이는 매출 비용이 전년비 86.3% 증가해 매출 상승률보다 낮은 수준에서 유지되었기 때문
. 참고로 컴퓨터 마이크로 프로세서 칩은 본질적으로 상품으로 생산자의 가격 결정권이 거의 없기 때문에
매출총이익률은 반도체 산업에서 매우 중요한 지표임
. 매출총이익율을 늘리려면 어쩌면 너무 기본적이지만 생산자는 매출을 늘리거나 비용을 줄여야 합니다.
. AMD 매출총이익율이 높다는 것은 작금의 글로벌 칩 부족 상황에서 핵심적인 운영 효율성이 높다는 것을 의미
영업이익은 8.3억 달러, 영업이익율 21.6%로 전년비 380% 증가
(반면 인텔 영업이익 55.5억 달러, 영업이익율 28.3%로 전년비 2.7% 감소).
. 전분기 영업이익율 19.2%에서 21.6%로 2.4%p 상승
순이익도 7.1억 달러, 순이익율 18.4%로 전년비 352% 증가
(인텔 순이익 50.6억 달러, 순이익율 25.8%로 전년비 0.9% 감소)
수정 주당 이익은 0.58달러로 전년비 4배이상 늘었고, 월가 시장 예측치(0.47달러)를 웃돌았습니다.

분기별 AMD 영업이익 추이

분기별 AMD 순이익 추이

21년 3분기 AMD 실적 전망

AMD는 3분기 실적 전망에 대해 더 한층 긍정적인 전망을 내놓았습니다.

AMD Epyc 프로세서에 대한 강한 수요로 프로세서 부문에서 기록을 갱신하고 있다고 보고했는데요. 이는 인텔이 데이타센터 그룹 매출 감소를 보고한 것과 대비되면서 AMD에 대한 그리고 시장에 대한 긍정적인 시그널로 인식된다는 주장이 있습니다.

또한 중국의 암호화폐 채굴 금지로 그래픽카드 수요가 감소할 것이라는 우려가 있지만 AMD는 실제로는 그래픽카드 수요가 여전히 건재하다고 밝혔습니다.

실적 가이던스

3분기 예상 매출은 40억 ~ 42억 달러로 전년비 43% ~ 52% 증가 예상
(인텔 Non-GAAP 매출은 182억 달러로 전년비 5% 증가 예상)
3분기 매출 증가는 모든 사업부문에서 골고루 나타날 것이나 이는 데이타센터와 게임산업 성장에서 기인할 것으로 봄
Non GAAP 매출총익율은 48% 예상

21년 연간 매출 증가율을 이전 가이드 50%에서 60% 매출 성장을 기대한다고 상향 조정
21년 연간 Non GAAP 매출총이익율를 48%로 제시해, 이전 가이드 47%에서 1%p 높였음

AMD 실적, 연도별 AMD 매출 추이( ~ 2021년 전망), Quarterly AMD revenue, Graph by happist

월가의 AMD 주식 추천 지수 및 AMD 주가 목표

야후 파이낸스가 AMD 주식에 의견을 제시한 31개 증권사 의견을 정리한 바에 따르면,

강력 매수 5개사, 매수 6개사, 보유 의견 15개사로
시간이 흐를수록 매수보다는 보유쪽으로 의견이 흐르고 있음
이는 AMD 주가가 빠르게 올랏거나, 반도체 전망에 대한 부정적인 의견이 증가했기 때문
AMD 주식 추천지수는 2.3로 보다 매수에 가까움
AMD 주가 목표는 104.79달러로 현 주가 97.93달러에 비해서는 상승 여력이 있음