성장세 유지속 놀라운 수익성의 2분기 엔비디아 실적과 향후 전망

21년 2분기 엔비디아 실적은 지난분기와 마찬가지로 게이밍 그래픽 칩 수요 증가 덕분에 매출 68% 증가하는 등 성장세를 이었으며, 전반적인 공급부족 덕분에 마케팅이나 일반관리비용이 감소하면서 영업이익이 275% 증가하는 등 수익성이 크게 좋아졌습니다.

거기에다 3분기 실적 가이드도 긍정적인 전망을 제시하면서 엔비디아 주가는 아주 강력한 흐름을 보이고 있습니다.

아래는 최근 3개월간 엔비디아 주가 추이를 보여주고 있습니다. 이 엔비디아 주가 추이를 보여주는 프로그램은 IE를 비롯한 일부 레거시 브라우저에서는 보이지 않습니다.

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Executive Summary

우선 시장 에측치와 실적과 간단히 비교해 봤습니다. 대부분 항목에서 시장 예측을 상회하는 식적을 냈다는 것을 알수 있습니다.

항목	결과	실적/가이드	시장 예측
조정 주당 이익 (Earnings Per Share)	시장 예측 상회	$1.04	$1.01
매출($B)	시장 예측 상회	6.51	6.33
암호화폐 칩 CMP 매출 ($B)	회사 예측 하회	0.266	0.4 (5월 예측)
영업이익률 (%)		37.6%
3분기 전망($B)	시장 예측 상회	6.8	6.53

2분기 실적 요약

2분기 엔비디아 매출 65.07억 달러로 전년비 68.3% 증가
. 전년비 매출 증가율 68.3%는 전분기 매출증가율 83.3%에 비해서 하락했지만
그 이전 분기들(20년 4분기 등)보다는 높은 수준
. 전분기 매출 56.6억 달러에 비해서 14.9% 증가
. 이는 시장 예측치 63.3억 달러를 소폭 상회하는 수준
(일부에서는 매출 68억 달러의 어닝 서프라이즈를 기대했으나 그 정도는 아니었음)
사업 부문별로는 OEM 부문과 게이밍 부문이 매출 증가율기 가장 높으면서 성장을 견인
. OEM 및 기타 부문 매출 4.09억 달러로 전년비 180% 증가(전분기에는 137% 증가),
. 게이밍 부문 매출 30.6억 달러로 전년비 85% 증가
전분기 매출 27.6억 달러에 비해서도 10.9% 증가
. 데이타 센터 부문은 23.66억 달러로 전년비 30% 증가
전분기 매출 20.48억에 비해서 16% 증가
. 자동차 부문 매출 1.52억 달러로 전년비 36.9% 증가했으나
전분기 매출 1.54억 달러에 비해서는 1.3% 감소
2분기 매출총이익 42.15억 달러, 매출총이익률 64.8%로 전년비 85% 증가
이는 매출비용 22.9억 달러, 44.1% 증가로 매출증가율보다 하회했기 때문
2분기 엔비디아 영업이익 24.4억 달러, 영업이익률 37.6%로 전년비 275% 증가
. 전분기 영업이익 19.6억 달러에 비해서도 25% 증가
. 영업이익률 37.6%는 근래들어 가장 높은 수준
. 이러한 영업이익 증가는 연구개발비는 25% 증가했지만 판관비는 오히려 16% 감소했기 때문
2분기 엔비디아 순이익 23.74 억달러, 순이익률 36.5%로 전년비 282% 증가
이는 전분기 순이익 전년비 19.1억 달러, 순이익율보다 24% 증가한 것
주당 순이익(EPS) 0.94달러로 전년비 276% 증가
조정 주당 순이익 1.04달러로 시장 예측치 1.01달러를 상회

전략외 기타

1억 달러 분기 현금배당 실시
. 2021년 9월 23일 주당 0.04달러 현금 배당 예정
작년 엔비디아는 ARM 인수를 발표해 업계를 놀라게 했디만, ARM 인수 승인에 어려움을 격고 있다고 알려져 있습니다.
하지만 엔비디아는 일부에서 반대하고는 있고, 생각한 것보다 오랜 시간이 걸리고는 있지만 거래 성사 가능성을 믿고 있다고 밝혔음

다음 분기 실적 가이던스

다음 분기 실적 가이던스에 대해서

3분기 매출은 68억 달러로 전년비 44% 증가 예상
. 이전분기에 비해서 매출 증가율은 둔화되지만 여전히 높은 수준
. 참고로 지난 분기 실적 발표 시 전2분기 매출은 63억 달러로 전년비 62% 증가할 것으로 전망했었으나 실적은 68% 증가
3분기 매출총이익율은 65.2% 예상
참고로 지난 분기 실적 발표시 2분기 매출총익율을 64.6% 예상 vs 실적 64.8%
3분기 영업비용은 19.6억 달러 예상
참고로 지난 분기 실적 발표 시 17.6억 달러 예상 vs 실적 17.7억 달러

엔비디아 매출 68% 증가

지난 분기 실적 발표 시 엔비디아는 2분기 실적 전망을 63억 달러로 전년비 62% 증가할 것으로 에상했지만, 반도체 공급 지속과 테크기업들의 진화된 프로세서 수요가 급증하면서 2분기 매출은 68% 증가했습니다.

사업부문별 매출

주로 그래픽 카드 매출로 구성된 엔비디아 그래픽 부문 매출은 39.1억 달러로 전년비 87% 증가하면서 여전히 엔비디아 실적을 견인하고 있습니다.

하지만 이 그래픽 사업부문 중에서 시장에서 주시하고 있는 암호화폐용 그래픽카드 매출은 지난 분기 엔비디아가 예상한 4억 달러에 크게 미치지 못한 2.66억 달러에 그쳤습니다. 이는 중국의 암호화폐 채굴 금지의 영향으로 보입니다.

그리고 데이터센터용 칩을 포함한 컴퓨팅 및 네트워크 부문 매출은 26억 달러로 전년비 46% 증가했습니다.

2분기 엔비디아 매출 65.07억 달러로 전년비 68.3% 증가
. 전년비 매출 증가율 68.3%는 전분기 매출증가율 83.3%에 비해서 하락했지만
그 이전 분기들(20년 4분기 등)보다는 높은 수준
. 전분기 매출 56.6억 달러에 비해서 14.9% 증가
. 이는 시장 예측치 63.3억 달러를 소폭 상회하는 수준
(일부에서는 매출 68억 달러의 어닝 서프라이즈를 기대했으나 그 정도는 아니었음)
그래픽 부문 매출 39.1억 달러로 전년비 87% 증가
컴퓨팅 및 네트워크 부문 매출 26억 달로로 46% 증가

시장별 매출

엔비디아는 보고 가능한 시장별 매출 자료를 공개하는데요. 이에 따르면 OEM 부문과 게이밍 부문이 매출 증가율기 가장 높으면서 성장을 견인했습니다.

OEM 및 기타 부문 매출 4.09억 달러로 전년비 180% 증가(전분기에는 137% 증가)
게이밍 부문 매출 30.6억 달러로 전년비 85% 증가
. 전분기 매출 27.6억 달러에 비해서도 10.9% 증가
. 20년말부터 엔비디아 최신 그래픽 제품들은 공급부족 상태에 있었으며, 지난 5월 실덕 발표시 하반기까지 공급 부족이 지속될 것으로 전망했었음
. 이번 8월 실적 보고에서 공금망 전체에서 공급 리드타임이 길어지고 있다고 밝혔음
. 게이밍 매출 증가는 지포스 그래픽 카드 판매 증가와 게임 콘솔 업체 판매 칩 수요 증가 덕분
데이타 센터 부문은 23.66억 달러로 전년비 30% 증가
. 전분기 매출 20.48억에 비해서 16% 증가
. 데이타센터 매출 증가는 산업용 및 클라우드 업체의 그래픽 카드 수요 증가 덕분임
엔비디아는 이번 실적 발표에서 Professional Visualization(대부분 고급 전문 워크스테이션용 그래픽카드) 부문 발표 순위를 게이밍과 데이타센터 다음 3번째에 위치하면서 그 중요도를 암시했는데요.
이 Professional Visualization 부문 매출은 5.19억 달러로 전년비 156% 증가해 두번째로 높은 매출 증가율을 기록햇습니다.
자동차 부문 매출 1.52억 달러로 전년비 36.9% 증가했으나
전분기 매출 1.54억 달러에 비해서는 1.3% 감소

분기별 엔비디아 매출 추이

분기별 게이밍 및 데이타센터 매출 추이

지난 분기에 이어서 이번 분기에도 게이밍 매출 성장율이 더 높았지만, 20년 2분기 이후 팬데믹 대응해 데이타센터 매출이 빠른 속도로 증가하면서 게이밍 매출과 데이타센터 매출간 차이는 점점 더 줄어들고 있습니다.

엔비디아 실적, 분기별 엔비디아 게이밍과 데이타센터 매출 추이( ~ 21년 2분기), Graph by Happist

엔비디아 영업이익 275% 증가 등 수익지표 크게 개선

2분기 매출총이익 42.15억 달러, 매출총이익률 64.8%로 전년비 85% 증가
이는 매출비용 22.9억 달러, 44.1% 증가로 매출증가율보다 하회했기 때
2분기 엔비디아 영업이익 24.4억 달러, 영업이익률 37.6%로 전년비 275% 증가
. 전분기 영업이익 19.6억 달러에 비해서도 25% 증가
. 영업이익률 37.6%는 근래들어 가장 높은 수준
. 이러한 영업이익 증가는 연구개발비는 25% 증가했지만 판관비는 오히려 16% 감소했기 때문
2분기 엔비디아 순이익 23.74 억달러, 순이익률 36.5%로 전년비 282% 증가
이는 전분기 순이익 전년비 19.1억 달러, 순이익율보다 24% 증가한 것
주당 순이익(EPS) 0.94달러로 전년비 276% 증가
조정 주당 순이익 1.04달러로 시장 예측치 1.01달러를 상회
1억 달러 분기 현금배당 실시
. 2021년 9월 23일 주당 0.04달러 현금 배당 예정