아마존은 2022년 초에 본격화된 약세장을 맞아 크게 하락한 주식중의 하나인데요. 이는 이커머스 수요 악화 전마의 직격탄을 그대로 맞은 결과입니다. 하지만 이제는 이커머스 수요가 회복세를 보이고 인프레이션이나 경기침체우려는 충분히 아마존 주가에 반영되어 있기 때문에 현재 아마존 주가는 충분히 매력적이라는 제프리스의 주장입니다.
- 아마존이 계획한 제2의 아마존 프라임데이는 이커머스 판매에 순풍이 될 가능성이 있다.
- 아마존 가치에서 소매업 가치는 거의 반영되고 있지 않다.
- 아마존의 다각화된 사업은 경기침체의 타격을 완화할 가능성이 있다
- 현재 비용 절감 및 재조정은 2023년 아마존 이익은 더욱 더 개선 가능성이 있다
아마존 주가추이
Amazon stock has gotten too cheap to ignore, analyst argues
제프리 기술 분석가 브렌트 틸은 아마존 주식은 기본적으로 상승하는 인플레이션과 잠재적인 경기 침체로 반영해 가격을 매겨졌으며, 이는 다시 말해 매력적인 투자처라는 것을 의미한다고 주장합니다.
투자자들이 높은 금리와 잠재적인 불황이 이커머스 회사의 이익을 망칠것으로 걱정하면서 2022년 현재까지 거대 기술 기업, 아마존 주가는 30%나 폭락했습니다.
아마존의 주가는 주목받는 FAANG(Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google) 내에서 메타와 Netflix의 놀라운 60% 하락에 견줄만큼의 세 번째로 최악의 주가 폭락을 기록하고 있습니다.
틸은 새 노트에서 “우리는 아마존의 현재 주가가 이미 불황/비용 인플레이션의 역풍을 내포하고 있다고 믿고 있으며, 비용 역풍이 해소되고 수익성이 확대됨에 따라 시장이 시간이 지남에 따라 핵심 소매 기업에 더 큰 가치를 부여할 것으로 기대하고 있다”고 썼습니다.
다음은 Amazon의 고객에게 보내는 Thill의 새 노트에서 나온 추가 정보입니다.
- 아마존 주가목표 : 165달러(반복)
- 아마존 투자등급: 매수(반복)
- 주가 상승 여력 +42%
아마존의 제2 프라임 데이는 실적의 순풍으로 작용할 가능성
아마존은 이번 달에 두 번째 프라임 데이를 계획하고 있는데, 중요한 연말 쇼핑 시즌을 앞두고 소매업자들에게 큰 판매 순풍이 될 수 있습니다.
“8/31일 약 1,000명의 미국 성인들을 대상으로 한 JefData 독점 설문 조사에 따르면 아마존 프라임 구독자 82%가 올해 2차 아마조 프라임 행사에 참여할 것으로 나타났는데, 이는 (1차)프라임 데이의 59%에서 크게 증가한 수치입니다.
또한 2차 프라인데이에 참여하려는 참가자의 85%가 50달러 이상을 지출할 계획이며, 이는 프라임 데이에 50달러 이상을 지출한 80%에 비해 증가한 수치입니다.
우리는 아마존 4분기 상품가치/순매출액 증가율이 3%/3%인 61억 달러/41억 달러를 창출할 것으로 예상하고 있습니다.”
아마존 가치에서 소매업 가치는 거의 반영되고 있지 않다.
2번째 프라임 데이의 재정적 영향과 소매업에서 Amazon의 리더십 위치는 아마존의 핵심 소매업에 대한 평가에서 간과되고 있을 가능성이 높습니다.
“Amazon 웹 서비스(9천380억 달러)에 30배, 광고(3천660억 달러)에 20배, 서브스크립션 서비스(400억 달러)에 10배의 동종 기업 기반 2023 EV/EBITDA 조정 배수를 적용함으로써 Amazon의 비소매 사업은 총 1조 3천억 달러의 가치가 있다고 추정합니다.
“우리의 비소매 사업 총액 평가는 현재의 아마존 평가가 사실상 소매업 핵심에 가치를 거의 부여하고 있지 않다는 결론을 낼 수 있습니다. 그 결과 해당 주식은 이미 경기 침체/비용 인플레이션으로부터 의미 있는 역풍을 내장하고 있어 아마존의 현재 가격에서 주당 29달러 무료 옵션을 제공합니다. 이는 하방을 제한하고 매력적인 위험 보상을 만듭니다.”
아마존의 다각화된 사업은 경기침체의 타격을 완화할 가능성
아마존의 다각화된 사업 구성은 미국 경제가 공식적으로 경기 침체에 진입할 경우 소비자 지출 둔화로 인한 타격을 완화하는 데 도움이 될 것입니다.
“아마존의 지리적 다양성이 지역 약세의 영향을 완화하는 데 도움이 될 것이라고 믿지만 소매업의 주요 위험은 소비 둔화입니다.
미국에서의 소비 지출은 건전하며, 8월에 총 소매 판매 성장률은 전년 대비 8%, 비점포(대부분 전자 상거래) 성장률은 전년 대비 12%입니다.
그러나 유럽에서는 6월/7월 소매판매 증가율이 전년 대비 -2%/-1%로 5월 1% 성장에 비해 둔화되는 등 추세가 악화되고 있습니다.”
2023년 아마존 이익은 더욱 더 개선 가능성
아마존의 이윤은 비용을 절감하고 2022년의 높은 인플레이션이 어느 정도 완화되기 때문에 2023년에 더 나아 보일 수 있습니다.
“Amazon은 인플레이션, 낮은 생산성, 고정 비용 디레버리지의 조합으로 인해 2022년에 120억~160억 달러의 비용 역풍을 맞고 있습니다.
Amazon은 이미 비용 레버리지와 경로 밀도 개선을 통해 2분기(1분기)에 20억 달러의 순차적 비용 절감을 실현하면서 이러한 비용 역풍을 해결하기 시작했습니다.
아마존은 또한 2022년 내내 비용 절감을 지속할 것으로 예상하는데, 이는 거시적 압박으로 인해 매출 둔화가 발생하더라도 영업이익 증가를 견인하는 데 도움이 될 것입니다.
또한, AWS는 아마존 운영 수익의 주요 동력이며, 강력한 백로그 성장과 긍정적인 채널 점검으로 2023년에도 지속적인 인상적인 성장을 경험할 가능성이 높습니다.”
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