매출 19% & 손익 25% ↑, 3분기 NHN 실적을 통해 본 NHN 전략

그 동안 코로나 팬데믹 수혜주 또는 게임주 어느 한곳이라고 제대로 명함을 내밀지 못하면서 저평가를 받아왔던 NHN이 시장 기대를 뛰어넘는 3분기 NHN 실적을 발표했습니다.

여기에서는 그동안 과소 평가받았던 NHN이 긍정적인 성장과 손익을 이끌어 낸 요인이 무엇인지 살펴보고, 3분기 NHN 실적에서 엿볼 수 있는 NHN 전략과 향후 NHN 전망에 대해서 살펴 보고자 합니다.

• 3분기 매출 4,194억으로 전년 비 19% 성장하면서 시장 기대치를 상회
  . 삼성증권 4,169억 및 대신증권 4,120억 예상
• 3분기 NHN 매출 성장을 이끈 것은 커머스와 결제 부문
  . 온라인쇼핑 증가 추세에 따라 커머스 부문이 가장 크게 성장했고, 결제&광고도 크게 성장.
  . 코로나19 2차 확산으로 사회적 거리두기가 강화되고 PC방 영업 중단 등에도 불구하고 게임 매출은 전년 비 1.7% 성장하면서 선방
  . 코로나19 2차 확산으로 티킷링크 등 부진으로 콘텐츠는 -4.6% 역성장
• 3분기 영업이익 274억, 영업이익률 6.5%로 전년 비 25% 증가하면서 시장 기대 상회
  . 삼성증권 255억을 예측했고, 대신증권은 265억을 예상)
• 3분기 당기순이익은 321억, 순이익율 7.6%로 전년 비 4.3% 증가, 전 분기 비 72% 증가

3분기 NHN 매출 4,194억 전년 비 19% ↑

3분기 NHN 매출은 4,194억으로 전년 동기 3,517억에 비해서 19.2% 성장하면서 사상 최고의 매츨을 기록했습니다.

이는 전 분기 매출 4,051억에 비해서도 4% 성장한 수준으로 기존 증권사들의 예상치를 뛰어 넘었습니다. 기존 보고서들을 찾아보니 삼성증권 4,169억, 대신증권 4,120억을 각각 예상했었네요.

특히 이번 3분기 실적은 NHN 경영진이 밝혔듯이 상대적인 비수기에 크게 성장한 것으로 향후 20%이상 고성장 가능성을 보여준다는 점에서 긍정적으로 해석할 수 있습니다.

다음에 보여주는 분기별 매출 추이를 살펴보면 NHN 매출은 인수합병 효과를 제외하면 매출 성장율은 10%잏에 그쳤으나 지난 2분기 이후 10%이상으로 갈수록 성장률이 높아지는 긍정적인 모습을 보여 주고 있습니다.

사업부별 매출, 페이코와 커머스가 성장을 이끌다

이번 3분기 NHN 매출을 사업 부문별로 살펴보면 전반적인 온라인쇼핑 증가 추세에 따라 커머스 부문이 가장 크게 성장했고, 결제&광고도 크게 성장했습니다. 코로나19 2차 확산으로 사회적 거리두기가 강화되고 PC방 영업 중단 등에도 불구하고 게임 매출은 전년 비 1.7% 성장하면서 선방했습니다.

그러나 콘테츠 부분은 음원 부문 경쟁 격화 등으로 전년 비 -4.6%하락했고, 기타 부문도 전년 비 -77.6% 감소했습니다.

게임 부문 – 전년 비 1.7% 증가

1. 3분기 게임 매출은 1,004억으로 전년 비 1.7% 증가했고, 전 분기 비 -4.8% 감소
2. PC 온라인 게임 매출 353억으로 전년 비 2.3% 증가했고, 전 분기 비 -6.9% 감소
   웹보드 게임은 규제 환경 변화로 전년 비 상승했지만 코로나19 2차 확산으로 사회적 거리두기 2.5단계 시행으로 PC방 영럽 중단 등으로 전 분기 비 감소
3. 모바일 게임 매출 652억으로 전년 비 1.4% 증가했고, 전 분기 비 3.6% 감소
   . 컴파스, 콜로보레이션 효과로 전년 비, 전 분기 비 성장했지만
   . 라인 디즈니 쯔무쯔무, 요괴워치 푸니푸니 자연 감소 지속으로 하락
4. 국내 게임은 622억으로 전년 비 8.1% 증가
   해외 게임은 383억으로 전년 비 7.2% 감소

결제&광고 부문 매출 전년 비 37.9% 성장

1. NHN 결제&광고 매출 1,689억으로 전년 비 37.9% 증가 및 전 분기 비 7.6% 증가
2. NHN 페이코 거래액 전년 비 20% 증가,
   . 페이코오더 계약 가맹점은 지난 2분기 2.7만개에서 6만개로 증가
   내년 21년까지 10만개 가맹점 모집 목표
   향후 2년 내 전국 포스 머천트 20만를 모두 커버하는 것을 목표
   . 페이코 주문건수는 전 분기 비 85% 증가
   . 10월 오프라인 결제 비중 14%로 점차 증가 중
   
   . 페이코 월간 활성 사용자는 400만명 유지
3. 페이코 쿠폰 매출은 전년 비 2배 증가했고, 식권 서비스 거래 금액은 전년 비 55% 증가
4. NHN 한국사이버결제는 업계 1위를 유지하면서 온라인쇼핑 증가로 온라인 PG 및 가맹점 결제 증가로 매출 상승 지속
5. 광고사업 (NHN ACE & NHN AD)은 신규 광고주 유치 및 게임 광고 확대로 매출 상승
6. 페이코 관련 사업은 2분기 연속 영업이익 달성

커머스 부문 매출 739억, 전년 비 41.5% 증가

8월 코로나19 2차 확산으로 온라인쇼핑 급증으로 NHN 커머스 부분도 크게 성장했습니다.

1. 커머스 부문 매출 739억으로 전년 비 41.5% 증가, 전 분기 비 10.6% 증가
2. 온라인쇼핑몰 관련 비즈니스인 NHN 고도는 주요 가맹점들의 거래 규모가 크게 성장하면서 매출 증가
3. Accommate는 B2B 매출 호조로 전년 비 54% 증가
4. NHN Global은 미국 소비 경제 회복과 온라인 채널 수요 증가로 전년 비 55% 증가

3분기 NHN 손익 크게 증가

마찬가지로 3분기 NHN 손익도 크게 증가했습니다.

1. 3분기 영업비용은 3,920억을 집행해 전년 동기 비 18.9% 증가
   . 지급수수료 2,523억으로 전년 비 32.3% 증가해 가장 많이 증가
   . 광고선전비도 207억으로 전년 비 23.9억 증가
   . 인건비는 2.2% 증가에 그쳤고, 감가상각비나 통신비는 전년 비 -9.8% 및 -11.5% 감소해 매출 증가 비 낮거나 감소해 이익 증가에 기여
   
2. 3분기 영업이익은 274억, 영업이익률 6.5%로 전년 비 25% 증가했으며, 전 분기에 비해서도 3.6% 늘어 남
   . 이는 기존 증권사들의 예측을 크게 상회하는 수준
   (삼성증권 255억을 예측했고, 대신증권은 265억을 예상)
3. 3분기 당기순이익은 321억, 순이익율 7.6%로 전년 비 4.3% 증가, 전 분기 비 72% 증가

NHN 전략 및 향후 NHN 전망

우리나라 대부분 기업들은 다음 분기 실적 전망을 발표하지는 않습니다. NHN도 마찬가지죠.

그렇지만 NHN 실적과 관련해 이번 3분기까지 어느 정도 부진을 감수할 수 밖에 없는 상황이고 본격적인 NHN 실적 반등은 4분기 이후 가능할 것이라는 전망이 지배적이었습니다.

그러나 이번 3분기 NHN 실적을 통해서 NHN은 3분기부터 본격적으로 성장을 시작했으며 모든 상황들이 더욱 좋아지는 4분기에는 더욱 더 성장세가 가팔라질 것을 예고하고 있습니다.

아마 향후 NHN 성장의 주요 키워드는 게임보다는 페이코를 통한 다양한 서비스를 통해서 성장 동력을 찾을 가능성이 더 높습니다. 그래서 NHN은 이제 게임회사가 아니라 결제회사라고 불러야 한다는 우스개 소리도 나옵니다.

NHN이 보유하고 있는 NHN사이버결제나 페이코는 그 생생한 증가가 될 수 있을 것 같습니다.

1. 그동안 NHN 매출 성장을 발목 잡았던 게임 부분은 많은 게임들이 4분기부터 본격적으로 성과를 낼 것으로 예상되면서 게임 부분 매출이 성장할 것으로 전망
   . PC환경의 한계를 극복하기 위한 PC포커와 연동한 ‘한게임 포커 클래식’을 ’19년 원스토어에 출시했고, 지난 9월에는 구글스토어로 확대하면서 9월 매출은 전월 비 2배 증가했고 10월에도 두 자릿수 성장
   . 4분기는 게임 성수기로 접어들고 모바일 콘텐츠 확장으로 게임 매출 증가 예상
   . 주요 게임이 4분기 런칭 : 9월 29일 ‘디즈니 쯔무쯔무 스타디움’, 10월 초 ‘크리티컬옵스 리로디드’ 출시, 10월 20일 ‘용비불패M’ 출시, 11월 10일 ‘한게임 승부예측’ 출시, 11월 17일 1인칭 슈팅(FPS)게임 ‘AIMS’ 출시
   . 21년 초 아이돌마스터 IP를 기반으로 한 퍼즐게임 ‘아이돌마스터 팝링크스’를 포함해 약 5개의 모바일 게임 출시 준비
2. 또한 코로나 팬데믹으로 비즈니스 영향을 크게 받았던 티킷링크 등 콘텐츠 부문도 저점을 통과 후 점점 매출 성장으로 전환 중
3. 페이코오더는 11월 경기도 공공배달앱 ‘배달특급’ 런칭 효과와 자체 가맹점 증가로 성장세가 가팔라 질 것으로 전망
4. 4분기 온라인쇼핑 성수기로 결제&광고 부문도 구준히 높은 성장세 유지 전망
5. 안현식 CFO는 NHN 연계 사업이 굉장히 다양한데 21년에는 선택과 집중 전략을 강화할 예정
   현재 80여개에 가까운 계열사들 중 기본적으로 코어 사업에 집중할 것 천명

20년 3분기 NHN 실적 보고서

참고

모바일쇼핑의 선두 카카오커머스 성공을 이끈 4가지 키워드

네이버가 이커머스를 지배하고 쿠팡은 결국 무너진다는 전망이 제기되다

3분기 네이버 실적을 통해서 읽어보는 네이버 전략 – 본격적인 커머스 회사 천명

1조 매출과 천억 손익을 다 잡은 3분기 카카오 실적을 읽는 4가지 키워드

2분기 카카오 실적에서 읽는 카카오 비지니스 모델과 카카오 전망

2분기 네이버 실적으로 읽는 네이버 비지니스 모델 및 네이버 전망

20년 2분기 이마트 실적으로 읽는 이마트 전략 및 향후 이마트 전망

NHN 실적관련

매출 19% & 손익 25% ↑, 3분기 NHN 실적을 통해 본 NHN 전략

2분기 NHN 실적으로 살펴본 NHN 비지니스 모델 및 NHN 전망