그동안 분기별 실적이 발표될 때마다 파크시스템스 실적을 분석했지만, 당기 실적 분석에 그쳐 이전 분기 실적 분석도 같이 살펴볼 수 있느면 좋겠다는 의견에 따라 이 페이지에서는 분기별 파크시스템스 실적, 향후 파크시스템스 전망 그리고 증권가들이 제시하는 파크시스템스 주가 목표 등을 다양한 요소를 정리, 업데이트 하고자 합니다.

기본적으로 분기별 파크시스템스 실적은 별도 포스팅하기로 하고 여기서는 그 분석 내용 중 핵심 내용 중심으로 분기마다 업데이트 하도록 하겠습니다.

Table of contents 목차 보이기

21년 2분기 파크시스템스 실적 분석과 파크시스템스 주가 전망

정밀 계측기로 유명한 파크시스템스가 매출 급감과 영업적자를 시현한 2분기 파크시스템스 실적을 발표했습니다.

예상 외의 매출 급감과 영업적자 시현으로 파크시스템스 주가는 5%이상 하락하면서 그동안 높은 기대감이 실망으로 전환하는 모습을 보이고 있죠.

하지만 파크시스템스는 원자현미경 분야에서 독보적 경쟁력을 가지면서, 향후 전개될 나노단위 기술 경쟁에서 필수적으로 필요한 장비이고, 이 시장은 점점 더 개화되는 시장이기 때문에 파크시스템스 전망을 부정적으로 평가할 필요가 없다는 생각입니다.

분기 파크시스템스 실적 요약

2분기 매출 124억원으로 전년비 33% 급감
이는 전분기 매출 151억원과 비교해 18% 감소한 것으로 분기별로 지속 매출이 감소하는 추세를 보이고 있음
제품군별 매출을 살펴보면
. 연구용 장비군 매출 50억원으로 전체 매출의 40%를 차지
. 산업용 장비군 매출 55억원으로 전체 매출의 45%를 차지
. 기타 제품군 매출 8억원으로 6% 비중 차지
2분기 매출총이익 80억원, 매출총이익률 61.3%로 전년비 35.4% 금감
이 또한 전분기 매출총이익 92억원, 매출총이익률 60.6%에서 하락한 것
2분기 파크시스템스 영업적자 10억원으로 적자 전환 됨
. 전분기 영업이익 14억원, 영업이익율 8.9%에 비해서 마찬가지로 전자 전환
. 판매관리비는 89.4억원으로 전년비 7.5% 증가
이는 매출은 335 금감했는데 판매관리비는 증가되면서 영업적자의 원인이 되었음

1) 상대적으로 영업이익이 높은 산업용 비중의 감소
2020년 평균 68.21% vs 21년 1분기 64.77% 그리고 21년 2분기 45%로 감소
2) 매출급감에서 증가한 판매관리비
3) 월/달러 하락 영향
2분기 파크시스템스 순이익 12억원, 순이익율 9.6%
이는 전분기 순적자 59억원에서 흑자 전환한 것
참고로 21년 1분기 파크시스템스 순적자로 전환 이유는
1) 2020년 11월 발행 CB(전환사채) 관련 파생상품평가손실 78억
2) 향후 CB전환 전까지 주가 상승 1만원 상당에 해당하는 20억원 손실 반영
이는 파스시스템스 주가가 빠르게 상승한 발생한 회계적 손실로 현금 흐름에는 영향이 없음

2분기 파크시스템스 매출 33% 급감

21년 2분기 파크시스템스 매출은 124억원으로 전년비 33% 급감하면서 예상외로 부진한 모습을 보였습니다. 업계에서는 2분기 파크시스템스 매출액을 243억원 정도로 예상했지만, 실제 실적은 예상의 절반에 불과했습니다.

2분기 매출 124억원으로 전년비 33% 급감
이는 전분기 매출 151억원과 비교해 18% 감소한 것으로 분기별로 지속 매출이 감소하는 추세를 보이고 있음
이러한 2분기 매출은 일부 증권사들의 243억원 매출 전망의 절반에 불과한 것으로
어닝쇼크라고 할 수 있음
제품군별 매출을 살펴보면
. 연구용 장비군 매출 50억원으로 전체 매출의 40%를 차지
. 산업용 장비군 매출 55억원으로 전체 매출의 45%를 차지
. 기타 제품군 매출 8억원으로 6% 비중 차지
파크시스템스 제품군 중에서 산업용 장비 영업이익률이 높기 때문에 산업용 징비 매출 비중이 하락한다는 것은 영업이익률 하락의 중요한 근거가 됨

분기별 파크시스템스 실적 추이

파크스시템스 실적, 분기별 파크시스템스 매출 추이( ~ 21년 2분기), Graph by Happist

사상최대 수주잔고 기록

21년 2분기 실적보고서에서 밝힌 수주잔고는 332억원으로 전분기 수준잔고 268억원에서 더욱 더 늘었습니다. 이 수주잔고는 파크시스템상 사상 최대라고 할 수 있죠.

품목 (백만원)	전기말 수주잔고	당분기 수주총액	당분기 납품액	당분기말 수주잔고
산업용	6,131	31,248	14,665	22,714
연구용	4,934	14,677	10,960	8,651
기타	3,156	599	1,935	1,820
합계	14,221	46,524	27,560	33,185

분기별 파크시스템스 수주잔고 추이

파크스시템스 실적, 분기말 파크시스템스 수주잔고( ~ 21년 2분기), Graph by Happist

2분기 파크시스템스 적자 전환

이번 21년 2분기 파크시스템스 영업이익은 오랜만에 적자 전환되었습니다. 2분기 매출이 33% 금감했음에도 판매관리비는 증가했기 때문입니다. 거기다 영업이익률이 높은 산업용 비중에 60%대에서 45%로 급감하면서 제품 포트폴리오도 악화된 점도 적자 전환의 한 요인으로 보입니다.

2분기 매출총이익 80억원, 매출총이익률 61.3%로 전년비 35.4% 금감
이 또한 전분기 매출총이익 92억원, 매출총이익률 60.6%에서 하락한 것
2분기 파크시스템스 영업적자 10억원으로 적자 전환 됨
. 전분기 영업이익 14억원, 영업이익율 8.9%에 비해서 마찬가지로 전자 전환
. 판매관리비는 89.4억원으로 전년비 7.5% 증가
이는 매출은 335 금감했는데 판매관리비는 증가되면서 영업적자의 원인이 되었음

1) 상대적으로 영업이익이 높은 산업용 비중의 감소
2020년 평균 68.21% vs 21년 1분기 64.77% 그리고 21년 2분기 45%로 감소
2) 매출급감에서 증가한 판매관리비
3) 월/달러 하락 영향
2분기 파크시스템스 순이익 12억원, 순이익율 9.6%
이는 전분기 순적자 59억원에서 흑자 전환한 것
참고로 21년 1분기 파크시스템스 순적자로 전환 이유는
1) 2020년 11월 발행 CB(전환사채) 관련 파생상품평가손실 78억
2) 향후 CB전환 전까지 주가 상승 1만원 상당에 해당하는 20억원 손실 반영

분기별 파크시스템스 매출총이익 추이

분기별 파크시스템스 영업이익 추이

분기별 파크시스템스 순이익 추이

파크시스템스 주가 목표

파크시스템스 주가는 코로나 팬데믹 이전에는 44,000원 수준에서 형성되었으나, 팬데믹으로 20,300원까지 하락했다가 꾸준히 상승해 지난 4월 27일에는 16만원을 돌파하기도 했습니다.

하지만 그 이후 다소 하락해 14만원대, 13만원대로 저점이 낮아지는 모습을 보이다 2분기 실적 쇼크에 5%이상 하락하며 12만원대에 머물고 있습니다.

위 실적 분석대로 2분기 실적 쇼크를 맞았지만 수주 잔고는 계속 증가하고 있기 때문에 성장성은 여전히 유효하다고 보여집니다.

아래는 1분기 실적 후 증권사들의 평가이고요. 2분기 실적 후 증권사들의 평가가 나오면 추가 업데이트 예정입니다.

삼성증권은 파크시스템스 목표주가를 18만원으로 다소 보수적으로 책정했고
SK증권은 2분기 이후 매출 증가를 반영해 파크시스템스 주가 목표를 22만원으로 높였습니다.
. 사상 최대 수주잔고
. 21년 2분기부터 사상 최대 실적 사이클 진입
. 국내 시장 개화
. 하반기 패키지용 원자현미경 매출 시작
. 22년 하이브리드 원자현미경 출시 등

파크시스템스 주가 추이, 21년 8월 18일 기준 — 파크시스템스 주가, 2020년 9월 ~ 2021년 5월 파크시스템스 주가 추이

21년 1분기 파크시스템스 실적 분석과 주가 전망

21년 1분기 파크시스템스 실적은 다소 시장 기대에 미치지 못했다는 평가가 있습니다만, 향후 파크시스템스 전망에 대해서는 2분기 이후 본격적으로 파크시스템스 매출 성장이 기대된다는 전망이 우세합니다.

간단히 21년 1분기 파크시스템스 실적을 매출 및 이익 지표 중심으로 살펴보고, 향후 파크시스템스 전망에 대해서 간략히 정리해 봤습니다.

파크시스템스는 원자현미경 분야에서 독보적 경쟁력을 가지면서, 향후 전개될 나노단위 기술 경쟁에서 필수적으로 필요한 장비이고, 이 시장은 점점 더 개화되는 시장이기 때문에 파크시스템스 실적이 이번에는 그리 흡족하지는 않겠지만 향후 2분기부터는 폭발적인 매출 및 이익 성장이 가능하다는 평가입니다.

분기 파크시스템스 실적 요약

1분기 매출 151억원으로 전년비 21.5% 증가
전분기 238억원에 비해서는 36% 감소
전반적으로 시장 기대에 부합하는 매출이라는 평가
1분기 매출총이익 92억원, 매출총이익율 60.6%로 전년비 8.7% 증가
전년동기 매출총이익율 67.8%에 비해서 7.2%p 하락
전분기 매출총이익율 59.8%에 비해서 0.8%p 증가
1분기 파크시스템스 영업이익 14억원, 영업이익율 8.9%로 전년비 4.2% 증가
. 전분기 영업이익 57억원에 비해서는 76% 감소
. 전반적으로 시장 기대를 하회뢰하는 영업이라는 평가
1) 상대적으로 영업이익이 높은 산업용 비중의 감소
2020년 평균 68.21% vs 21년 1붕기 64.77%
2) 인건비 증가 영향
3) 월/달러 하락 영향
1분기 파크시스템스 순이익 -59억원으로 적자 전환
파크시스템스 순이익의 적자 전환 이유는
1) 2020년 11월 발행 CB(전환사채) 관련 파생상품평가손실 78억
2) 향후 CB전환 전까지 주가 상승 1만원 상당에 해당하는 20억원 손실 반영
이는 파스시스템스 주가가 빠르게 상승한 발생한 회계적 손실로 현금 흐름에는 영향이 없음

파크시스템스 매출 확대 가능성

증권업계에서는 파스시스템 실적은 21년 2분기부터 본격적으로 증가할 것으로 전망하고 있습니다.

그 이유는 수준잔고가 사상최고치에 이르렀다는 점과 파크시스템스 고객사들의 투자 및 미세화 공정 증가와 더불어 반도체 경쟁 격화로 투자 스케줄이 점점 더 빨라지고 있다는 점을 들 수 있습니다.

사상최대 수주잔고 기록

21년 1분기 실적보고서에서 밝힌 수주잔고는 268억원으로 2020년 매출의 50%를 넘는 수준으로상당히 높은 수준이며, 1분기 실적 발표 전인 5월 12일 기준 수주잔고는 320억원에 달해 사상 최고치를 기록하고 있어 매출 증가 가능성을 높여주고 있습니다.

품목 (백만원)	전기말 수주잔고	당분기 수주총액	당분기 납품액	당분기말 수주잔고
산업용	6,131	20,015	9,148	16,998
연구용	4,934	6,731	5,128	6,537
기타	3,156	945	859	3,242
합 계	14,221	27,691	15,135	26,777

파크스시템스 실적, 분기말 파크시스템스 수주잔고( ~ 21년 1분기), Graph by Happist

고객사들의 투자 가속화

최근 반도체 쇼티지를 비롯한 새로운 산업 트렌드 변화 및 각종 경쟁 격화에 따라 반도체 업체들은 모두 투자를 급격히 늘리고, 더 나아가 투자 시기를 앞당기고 있습니다.

파크시스템스는 TSMC. 인텔, 삼성전자, 하이닉스, 마이크론 등 글로벌 반도체 사들을 모두 고객사로 두고 있기 때문에 글로벌 반도체 회사들의 투자 움직임은 바로 파크시스템스의 매출 증가로 이어질 가능성이 매우 높습니다.

원자현미경 분야에서 독보적인 기술력과 경쟁력을 가지고 있기 때문에 고객사들의 미세공정 확대와 투자 확 기조솟에서 원자현미경과 같은 미세 공정 대응 수용가 증가할 것이며, 이 수요는 파크시스템스의 기술력을 기반으로 흡수하면서 프리미엄을 누릴 것으로 전망됩니다.

파크시스템스 주요 고객사, 2021년 3월 파스시스템스 IR 보고서 중에서

생산 캐파 증대 및 신상품 출시

파크시스템스 생산 캐파관련 시장 우려가 있었으나, 21년 상반기 내 생산캐파가 증설되어 1,000억원이상의 생산캐파를확보할 것으로 전망됩니다.

파크시스템스는 최근 주변 건물 빈 공간을 임차를 통해서 확보했으며, 이 공간으 파크시스템스 샌산캐파 확충 시설로 활용할 예정이라고 합니다.

또한 하반기 패키지용 원자현미경이 매출에 기여하기 시작할 것이며, 하반기 Vision module 탑재된 Hybrid 원자현미경 상품이 출시되면서 2022년부터 본격적으로 성장에 기영할 것으로 전망되기 때문입니다.

파크시스템스 전망

파크시스템스의 매출 및 영업이익 등 향후 전망치를 삼성증권 및 SK증권 보고를 기반으로 간략히 그래프로 그려서 추세를 살펴볼 수 있도록 했습니다. 증권사별로 수치는 조금씩 상이하지만 향후 매출 및 손익이 우상향할 것이라는 것에는 대체로 동의하고 있습니다.

아래서 21년 2분기이후 매출, 이익 전망은 삼성증권 보고서를 기반으로 작성되었습니다. 그리고 일부 내용은 SK증권 보고서를 때로는 인용하기도 했습니다.

분기별 파크시스템스 매출 추이 및 전망

앞에서 전망한대로 21년 2분기분터 본격적으로 매출 증가율이 높아지기 시작해 21년 4분기엔 전년비 73% 증가까지 매출이 증가폭이 커질 것으로 전망하고 있습니다.

파크스시템스 실적, 분기별 파크시스템스 매출 전망( ~ 21년 4분기), Graph by Happist

분기별 파크시스템스 매출총이익 추이

파크시스템스 매출총이익율은 한때 71%이상으로 높았던 적도 있지만, 보다 다양한 분야로 제품 판매가 증가하면서 다소 하락해 60%선으로 낮아졌습니다.

하지만 점차 매출 증가와 효율화 등으로 매출총이익율은 조금씩 높아져 21년 4분기에는 62%에 이를 것으로 전망되었습니다.

파크스시템스 실적, 분기별 파크시스템스 매출총이익 및 매출총이익율 추이( ~ 21년 4분기), Graph by Happist

분기별 파크시스템스 영업이익 추이

파크시스템스 영업이익은 위에서보는 매출이나 매출총이익과 같이 드라마틱하게 증가하는 않습니다.

21년 4분기까지 파크시스템스 영업이익율은 25% 수준에서 안정적으로 유지될 것으로 보입니다. 영업이익율 25%는 IT 기업으로서도 상당히 높은 수준입니다.

파크스시템스 실적, 분기별 파크시스템스 영업이익 및 영업이익률 추이( ~ 21년 4분기), Graph by Happist

분기별 파크시스템스 순이익 추이

파크시스템스 순이익은 영업이익만큼 안정적이지는 않지만 전반적으로 20~25% 사이를 유지할 것으로 보입니다. 다만 21년 4분기는 일시적으로 이익 증가로 순이익율이 55%선으로 크게 오를 것으로 전망되었습니다.

파크스시템스 실적, 분기별 파크시스템스 순이익 및 순이익률 추이( ~ 21년 4분기), Graph by Happist

파크시스템스 주가 목표

하지만 그 이후 다소 하락해 14만원대에서 다소횡보하는 모습을 보이지만, 다른 종목들이 큰 조정을 받는 것에 비해서는 견조하게 구가를 방어하는 모습을 보이고 있습니다.

코스닥 반도체 기업들이 21년 1월 전후에 피크치를 찍고 하락으로 방향을 튼 것처럼 보이지만 아직 파크시스템스는 그런 조짐을 보이지 않습니다. 장 분위기 따라서 조금 더 시세를 분출할 수도 있지 않을까 싶습니다.

위 실적분석대로 2분기 이후 매출이 급속히 증가할 수 있다면 다시한번 파크시스템스 주가가 리레이팅될 가능성도 있다는 평가입니다. 많이 올랐지만 여전히 긍정적으로 주시할 필요가 있다는 생각입니다.

삼성증권은 파크시스템스 목표주가를 18만원으로 다소 보수적으로 책정했고
SK증권은 2분기 이후 매출 증가를 반영해 파크시스템스 주가 목표를 22만원으로 높였습니다.
. 사상 최대 수주잔고
. 21년 2분기부터 사상 최대 실적 사이클 진입
. 국내 시장 개화
. 하반기 패키지용 원자현미경 매출 시작
. 22년 하이브리드 원자현미경 출시 등

파크시스템스 주가, 2020년 9월 ~ 2021년 5월 파크시스템스 주가 추이

관심 반토체 기업과의 지표 비교

비교항목	넥스틴	인텍플러스	파크시스템스	SK머티리얼즈	하나머티리얼즈	원익QnC
주가(21년 5월)	60900	22700	141900	318200	44700	27500
21년 매출(억원)	884	925	978	11687	2544	5876
매출증가율(%)	78.78	64.42	37.24	22.38	27	11.79
21년 영업이익(억원)	302	173	252	2913	707	757
21년 영업이익율(%)	34	19	26	25	28	13
외국인 보유비중	11.3	6.07	20.55	16.17	24.59	0.15
시가총액	5824	3055	9475	33562	8774	7229
PER(20년 말)	35.15	21.41	63.29	29.14	14.75	21.64
PER(21년 말)	24.25	20.35	45.44	19.44	16.38	12.95
PER(22년 말)	13.54	14.55	28.63	15.44	12.84	9.97
PBR(20년 말)	11.66	6.26	11.82	7.33	2.95	2.34
PBR(21년 말)	8.32	6.44	12.57	4.99	3.68	2.55
PBR(22년 말)	5.2	4.42	8.81	3.82	2.9	2.05
ROE(20년 말)	62.17	35.22	20.43	28.5	22.82	11.44
ROE(21년 말)	41.42	29.13	32.54	34.24	25.29	21.42
ROE(22년 말)	47.25	37.17	36.34	32.97	25.57	22.83