주가 조정 시 전략으로 가장 좋은 대을 전략은 무엇인가? 시장을 믿는다면 추가 매도 매수없이 그대로 둔 경우가 가장 좋은 수익율를 기록햇다고 한다.
수많은 모니터에 표시되는 각동 미국 주식 차트를 바라보는 주식 투자자 여인, .AI-generated image of a trader looking at charts.
미국 사례로 최근 주가 조정 시 대응 전략별 장기 수익률과 투자 전략 최신 자료는 다음과 같이 정리할 수 있습니다.
최신 미국 주가 조정 시 전략 주요 내용 (2023~2025년)
장기 보유(방치) 전략이 여전히 최우수 수익률 기록
2023년 S&P 500 지수는 26% 수익률 기록(2022년 손실 18% 만회), 장기 분산 투자와 보유 전략의 중요성이 강조됨.
단기 변동성 대응보다는 감정적 매매 자제, 정기적 리밸런싱, 자산배분 유지가 수익률을 극대화하는 핵심이라는 점이 여러 전문 기관과 증권사의 2024~2025년 분석에서 강조됨
401(k) 퇴직연금 사례
401(k) 투자자 중 약 40% 이상이 타깃데이트펀드(TDF)를 활용하며, 최근 10년간 연평균 수익률 8~10%에 달함[5][6]
주가 하락시 무리한 매도보다는 주식 비중 유지 또는 저가 분할매수가 장기 수익률에 유리하다는 연구 결과가 2019년 이후 꾸준히 보고됨[7][8]
시장 타이밍 투자보다 장기 집중 및 다각화 추천
전문가들은 2024~2025년 미국 주식시장에서 시장 타이밍 시도는 실패 위험이 높아, 자산배분과 분산투자, ETF 등 저비용 운용상품 활용을 통한 장기 복리 효과 극대화 권고[9][10][11]
리스크 헤지를 위한 금리, 달러, 금 등 안전자산 비중 조절을 병행하는 전략도 최근 주목받음[4]
핵심 요약
미국 최신 연구와 투자 분석에 따르면, 주가 조정 시 손실 공포로 매도 후 재매수하거나 과잉 대응하는 것보다, 시장 변동성을 견디며 장기 보유하고 감정적 결정 자제를 하는 투자자가 더 높은 장기 수익률을 기록합니다. 특히 401(k) 같은 장기 퇴직연금 투자에서는 시장 조정기에 분할매수 전략이 보완책이 되지만, 타이밍 투자에 의한 매수·매도 반복은 오히려 수익률을 저해하는 것으로 밝혀졌습니다[1][5][10][12].
이러한 내용은 2023년부터 2025년까지 발표된 S&P Global, 미래에셋증권, 미국 주요 금융매체 및 투자연구기관 보고서에 기초한 최신 데이터입니다.
참고 자료
미국 주가 조정 대응 전략 및 장기 수익률 관련 최신 자료 출처별 원문 링크와 발행일 목록은 다음과 같습니다.
최근 급락한 팔란티어 주가는 시장에 팽배해진 AI 투자 회의론을 대효적으로 보여준다. 야기서는 지나치게 고편가되엇다는 팔란티어 비관론을 더욱 강화하는 주장을 샆려보자.
요약
팔란티어 테크놀로지스는 2025 회계연도 3분기에 시장 기대를 상회하는 매출과 이익을 기록했으나, 실적 발표 후 주가는 크게 하락했다.
상업 및 정부 부문 모두에서 뛰어난 운영 성과와 빠른 성장세를 보였음에도 불구하고, PLTR은 여전히 과도하게 고평가되어 있으며, 낙관적 시나리오 하에서도 높은 밸류에이션을 유지하고 있다.
전설적인 투자자 마이클 버리는 AI 산업 내 과도한 투자와 과거 기술주 거품과의 유사성을 지적하며, 팔란티어에 대해 대규모 풋옵션 포지션을 취했다.
이처럼 지나친 밸류에이션과 산업 전반의 위험 요인을 감안할 때, PLTR에 대한 ‘강력 매도’ 의견을 재확인하며 성장세에도 불구하고 추가 하락을 예상한다.
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최근 며칠간 팔란티어 테크놀로지스(PLTR) 주주들에게는 매우 힘든 시간이 이어졌다. 11월 3일, 경영진은 2025 회계연도 3분기 실적을 발표했다. 매출, 주당순이익, 조정 주당순이익 모두 애널리스트 전망치를 뛰어넘었음에도 불구하고, 실적 발표 이후 주가는 하락세를 보이고 있다. 이 글을 쓰는 시점 기준으로, 실적 공개 후 주가는 14.2% 하락했다. 이는 일반적으로 매출과 이익 모두 기대를 뛰어넘는 기업의 주가는 오르는 경우가 많다는 점에서 이례적이다. 그럼에도 불구하고, 이번 주가 하락의 원인은 몇 가지로 볼 수 있다.
무엇보다 이 기업의 주식은 지나치게 비싸다. 최근 며칠간 주가가 크게 하락했음에도 불구하고, 올해 8월 ‘강력 매도’ 의견을 재확인했던 시점 대비 여전히 13.9% 상승해 있다. 같은 기간 S&P 500 지수는 5.5% 상승에 그쳤다. 올해 들어서만 주가는 135.4% 올랐고, 최근 12개월간 상승률은 무려 248.2%에 달한다. 그만큼 기업의 성장세도 뚜렷하고, 올해 매출과 이익 가이던스도 대폭 상향 조정됐다. 장기적으로 이 기업이 좋은 성과를 낼 것이라고 확신한다. 그러나 주가는 악명 높을 정도로 고평가되어 있다. 아무리 사업이 잘 풀린다 해도, 이 종목은 결국 주가가 크게 하락할 가능성이 크다고 본다.
여기에 추가적인 이슈가 있다. 바로 전설적인 투자자 마이클 버리가 팔란티어에 대해 대규모 풋옵션 포지션을 보유하고 있다는 점이다. 그의 기대는 명확하다. 주가 하락이다. 버리는 소셜미디어를 통해 이 기업과 업종 전체에 대해 낙관적인 투자자들에게 우려를 던지는 데이터를 공유했다. 그는 우리 시대 최고의 투자자 중 한 명이다. 그의 발언을 가볍게 여겨서는 안 된다. 개인적으로 나 역시 이 사안에 대해 버리와 유사한 생각을 갖고 있다. 오랫동안 이 종목에 비관적인 시각을 유지해왔다. 일부 투자자들은 이번 급락을 매수 기회로 볼 수 있겠지만, 향후 이 기업의 주가는 더 큰 하락이 불가피하다고 생각한다.
견조한 성장세, 분명한 사업 역량
Author – SEC EDGAR Data
어떤 지표로 보더라도 팔란티어 테크놀로지스는 운영 측면에서 뛰어난 성과를 내고 있다. 이 점은 부인할 수 없다. 예를 들어, 2025년 3분기 회사 매출은 11억8000만 달러를 기록했다. 이는 전년 동기(7억2550만 달러) 대비 62.8% 증가한 수치다. 애널리스트 전망치도 8,950만 달러 초과 달성했다.
Palantir Technologies
이러한 성장에는 여러 가지 요인이 있다. 특히 상업 부문의 매출이 폭발적으로 성장했다. 미국 상업 부문 매출은 전년 대비 121% 급증해 1억7900만 달러에서 3억9700만 달러로 늘었다. 전체 상업 부문 매출 성장률은 73%에 달하며, 전체 매출도 3억1700만 달러에서 5억4800만 달러로 뛰었다. 같은 기간 상업 고객 수는 498명에서 742명으로, 미국 지역만 따져도 321명에서 530명으로 급증했다. 경영진은 본래 정부 부문을 기반으로 설립된 회사임에도, 상업 부문에 더 큰 성장 기회가 있다고 판단해 상업 부문 확장을 목표로 삼았다. 지금까지 이러한 전략은 성공적이었다.
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정부 부문도 마찬가지로 실적이 매우 좋다. 전체 정부 부문 매출은 4억800만 달러에서 6억3300만 달러로 55% 증가했다. 이 가운데 미국 정부 매출이 52% 늘어나 3억2000만 달러에서 4억8600만 달러로 확대됐다. 이 역시 고객 수 증가에 힘입은 결과다. 정부 고객 수도 전년 131명에서 169명으로 늘었다.
Palantir TechnologiesPalantir Technologies
경영진은 추가로 여러 건의 계약도 체결했다. 실제로 3분기 동안 100만 달러 이상 규모의 계약을 204건 성사시켰고, 이 중 91건은 500만 달러 이상, 53건은 1000만 달러 이상이었다. 이는 더 큰 매출 성장세가 곧 나타날 수 있음을 시사한다. 이에 따라 올해 매출 가이던스도 상향 조정됐다. 올해 매출 전망치는 43억9600만~44억 달러로 제시됐다. 몇 달 전 이 기업을 다뤘을 때의 가이던스는 41억4200만~41억5000만 달러였다. 참고로 지난해 매출은 28억6600만 달러였다. 수익성 전망 역시 상향 조정되었다. 조정 영업이익은 전년 11억3000만 달러에서 올해 21억5100만~21억5500만 달러로 늘어날 전망이다. 이전 가이던스는 19억1200만~19억2000만 달러였다.
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마이클 버리의 등장
몇 년 전, 나는 마이클 루이스가 쓴 『빅 쇼트』라는 책을 읽었다. 이 책은 주택시장 거품을 남들보다 먼저 간파하고 큰 수익을 거둔 투자자들의 이야기를 다뤘다. 책의 중심 인물 중 한 명이 바로 마이클 버리다. 그는 1997년 밴더빌트 의대에서 의학박사 학위를 받은 뒤 스탠포드 의대 신경과 레지던트 과정을 밟았으나, 투자에 매료되어 과정을 중단하고 2000년 말 자신의 헤지펀드를 설립했다.
세부적인 이야기는 이 글의 범위를 벗어나니 생략한다. 그는 투자자들의 강한 반대에도 불구하고 신용부도스와프(CDS)를 활용해 모기지담보증권(MBS) 하락에 대규모 베팅했다. 초기에는 상당한 손실과 투자금 회수 요청이 이어졌으나, 결국 역사상 손꼽히는 단기 부의 창출 사례가 탄생했다. 그의 펀드는 버블 붕괴 시 투자자들에게 7억 달러 이상을 벌어줬고, 본인도 약 1억 달러를 직접 손에 쥐었다.
이후 몇 년간 펀드를 접었다가, 2013년 비전통적 자산군을 중심으로 다시 운영을 시작했다. 하지만 최근 들어 그는 다시 시장에서 대규모로 활동하고 있다. 얼마 전에는 공시를 통해 두 개의 대형 기술주를 겨냥한 대규모 풋옵션 기반 숏 포지션을 새로 취한 사실이 공개되었다. 그중 하나는 반도체 대장주 엔비디아(NVDA)로, 100만 주 규모 풋 옵션을 보유했다. 더 중요한 것은 팔란티어 테크놀로지스에 500만 주 규모의 풋옵션 포지션을 새로 취한 점이다. 이 포지션의 명목 가치는 9억1210만 달러에 달한다.
이와 함께, 그는 소셜 미디어를 통해 자신의 투자 논리를 보여주는 여러 게시물을 올렸다. 여기에는 그가 다음과 같은 메시지에 밑줄을 그은 책의 한 페이지가 포함되어 있었다. ‘2002년 당시 미국 통신용량의 사용률이 5% 미만이라는 보도가 흔했다’, ‘2001~2002년 도매 통신요금은 연간 70% 이상 하락했다’, ‘불과 얼마 전까지만 해도 투자 자본 대비 대규모 프리미엄을 받던 기업들이 채권자 보호를 찾았다’는 구절 등이다.
Michael Burry
물론 팔란티어 테크놀로지스는 통신 기업이 아니다. 버리는 당시 주요 통신사들이 실제 가동 용량은 매우 제한적임에도 높은 밸류에이션을 받았다는 점을 지적한 것이다. 즉, 수요 급증을 기대해 과도하게 설비투자가 집행된 구조다. 그는 이 주장을 뒷받침하기 위해 위와 같은 차트를 제시했다. 이 차트는 3대 클라우드 컴퓨팅 기업들의 클라우드 사업 연평균 성장률이 2018~2022년 대비 2023~2025년에는 둔화되고 있음을 보여준다.
Michael Burry
또 다른 이미지(위 참조)는 오늘날 미국 대형 IT기업들의 자본 지출 증가율이 1999~2000년과 유사할 정도로 폭발적으로 늘어난 점을 보여준다. 아래 도표는 아마도 가장 우려스러운 상황을 보여준다. 이는 팔란티어보다는 NVIDIA에 더 해당되는 내용이지만, AI 산업에 연관된 기업들의 매출과 이익이 급증한 배경에는 소수 기업들끼리 서로 서비스를 주고받으며 순환 구조로 돈이 돌고 있기 때문임을 보여준다.
Michael Burry
즉, 서비스 수요의 전반적인 확대라기보다는, 일부 기업들 사이에서 자금이 순환하며 만들어진 자기증식적 구조로, 결국 붕괴할 위험이 있다는 점을 시사한다. 이는 AI 투자가 무조건 나쁘거나, AI 붐이 반드시 실패로 끝난다는 뜻은 아니다. 닷컴버블 붕괴 이후 실패 위기에 처했던 기업들 중 상당수는 오늘날 매우 가치 있는 기업으로 성장했다. 그러나 지금은 관련 기업과 투자자들이 이 분야의 기회에 과도하게 들떠 있을 수 있다는 신호다.
팔란티어 테크놀로지스, 주가 급락은 불가피하다
사실상 AI 붐과 가장 밀접하게 얽혀 있는 기업 중 하나가 바로 팔란티어 테크놀로지스다. 이 회사는 AI 관련 투자에서 막대한 수혜를 받고 있다. 다만 마이클 버리가 시사한 논리—즉, 특정 고객에 대한 의존도—를 근거로 이 기업을 공매도하는 데는 문제가 있다. 앞서 보았듯이 팔란티어는 소수 투자자만 반복적으로 투자하는 구조가 아니라, 전체 고객 기반이 고르게 늘고 있다. 이는 투자자 입장에서는 긍정적이다. 하지만 주식이 지나치게 고평가된 탓에, AI 시장에서 약세 흐름이 지속될 경우 주가는 치명적인 타격을 입을 수밖에 없다. 이는 매출, 이익, 현금흐름이 계속 증가하더라도 마찬가지다.
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위 차트는 경영진이 제시한 2025년 전망을 바탕으로 한 밸류에이션이다. 이러한 수치는 정당화하기 매우 어렵다. 물론 낙관론자들은 지속적인 고성장과 마진 확대를 근거로 결국 기업이 밸류에이션에 걸맞게 성장할 것이라고 주장할 수 있다. 하지만 솔직히 그런 일이 일어날 가능성은 전혀 없다고 생각한다.
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위 두 표와 아래 두 표는 향후 수년간의 다양한 성장 시나리오(연매출 성장률 30~60%)를 보여준다. 마진 확장도 고려했다. 현금흐름 대비 주가 비율은 앞으로 55%로, EBITDA 마진은 60%를 가정했다. 올해 가이던스 중간값을 적용하면 각각 48.7%, 49.8% 수준이다. 심지어 상단 시나리오가 실현된다 해도, 2028년 기준으로 현금흐름 기준 주가배수는 45.7배, EV/EBITDA는 41.3배에 달한다. 이런 밸류에이션이 지금보다 합리적으로 보일 수도 있지만, 이렇게 먼 미래까지를 미리 반영하는 것은 납득하기 어렵다.
Author – SEC EDGAR DataAuthor – SEC EDGAR Data
결론
내 통찰력과 지적 수준이 마이클 버리와 동일하다고 할 생각은 없지만, 이 사안에 대해 그와 매우 비슷하게 생각한다고 본다. 그의 소셜미디어 포스팅은 내가 접근한 방식과는 또 다른 각도로 이 사안을 보여준다. 내 원래 평가는 팔란티어 테크놀로지스가 앞으로도 성장할 잠재력이 충분함에도 불구하고 극도로 고평가되어 있다는 점에만 근거했다. 이런 관점에서는 언젠가 주가가 반드시 붕괴할 수밖에 없다. 하지만 그는 한 단계 더 나아가 AI 분야의 과도한 투자를 지적했고, 이는 엔비디아 같은 대형 기업뿐 아니라 팔란티어 같은 기업에도 산업 전반의 촉매가 될 수 있다는 점을 보여준다. 투자자라면 그의 경고를 매우 신중히 받아들여야 할 것이다. 나의 ‘강력 매도’ 의견
지난 주 미국 주식 전망은 , AI 투자 우려로 특징됩니다. AI투자에 대한 회의론이 팽배하면서 기술주 중심의 큰 하락이 나왓습니다. 대표적으로 메타 주가 하락이 강화되었습니다. 대표적으로 메타는 메타 실적 발표 시 AI 투자릉 위해 회사채 발행하겟다는 계획을 발표했는데 이는 투자가 지나쳐 회사 자금 사정에 문제가 생긴것 아니냐는 우려가 나왓고 메타 주가 폭락으로 이어졌습니다.
미국 주식시장 전체적으로 AI투자릉뤼한 자본적 지출 증가를 우려하는 분이기가 팽배합니다.
요약
Oracle은 자본적지출(CapEx)이 증가하고 잉여현금흐름이 마이너스로 전환되고 있는 가운데 신용부도스와프(CDS) 스프레드가 확대되면서 신용시장 우려가 커지고 있다.
잉여현금흐름 감소는 Oracle뿐만 아니라 Meta와 Amazon에도 영향을 미치고 있으며, 업계 전반적으로 CapEx가 급증함에 따라 애널리스트들은 Microsoft와 Alphabet도 잉여현금흐름 감소세를 보일 것으로 예상한다.
신용시장은 위험을 재배분하고 있으며, 실제로 ORCL(Oracle), MSFT(Microsoft), AMZN(Amazon)의 CDS 스프레드가 상승했고, GOOGL(Alphabet)과 META(Meta)의 CDS도 신규 상장 이후 상승세를 보이고 있다.
AI 관련 CapEx가 잉여현금흐름 개선으로 이어지지 않는다면 위험 재배분과 신용스프레드 확대가 심화되면서 주식시장 전반에 영향을 미칠 수 있다.
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자본적지출(CapEx)이 증가하고 잉여현금흐름이 감소하는 현상에 시장이 주목하고 있다. 이번에는 주식시장이 아니라 신용시장이 주목을 받고 있다. 이는 예상치 못한 일이다. Oracle(ORCL)이 두드러지게 나타나고 있는데, 이 기업은 자본적지출을 크게 늘리며 잉여현금흐름이 마이너스로 전환됨과 동시에 CDS 스프레드가 확대됐다.
잉여현금흐름 감소는 Oracle만의 문제가 아니다. Meta(META)와 Amazon(AMZN)에도 동일하게 적용되는 문제다. 최근 12개월 동안 이 세 기업 모두 잉여현금흐름이 감소했다. 한편 Alphabet(GOOG)(GOOGL)과 Microsoft(MSFT)는 아직까지 잉여현금흐름이 증가하고 있지만, 이는 당분간일 뿐이다.
LSEG
Microsoft와 Alphabet의 경우, 앞으로 12개월 동안 모든 하이퍼스케일러의 잉여현금흐름이 감소할 것으로 애널리스트들은 예측한다. Oracle과 Meta가 하락세를 주도하고 있다. 이러한 전망 변화로 인해 이들 종목의 주가가 최근 몇 주간 하락세를 보였다.
LSEG
자본적지출이 잉여현금흐름 감소의 가장 큰 요인이며, CapEx는 앞으로 18개월 동안 더욱 급격히 증가할 전망이다. Amazon, Alphabet, Microsoft가 가장 많은 투자를 하고 있으며, 그 뒤를 Meta와 Oracle이 잇고 있다.
LSEG
CDS 스프레드 확대
이로 인해 신용시장은 이들 기업에 대한 위험을 CDS를 통해 재배분하기 시작했다. Oracle의 신용부도스와프(CDS)는 7월 39bp에서 현재 89bp까지 크게 증가했다. Microsoft와 Amazon의 스프레드는 Oracle만큼 오르진 않았지만, Microsoft는 10월 29일 24bp에서 11월 7일 34bp로, Amazon은 같은 기간 28bp에서 36bp로 상승했다. Alphabet과 Meta의 CDS는 최근 신규 상장된 이후 상승세를 보이고 있다.
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이러한 변화로 전체 투자등급 신용시장에도 가격 변동이 나타나고 있다. CDX 투자등급 인덱스의 스프레드 역시 최근 며칠간 확대됐다. 물론 아직 전반적으로 스프레드는 매우 타이트하지만, 저점에서 다소 올랐고, 추가 확대 시 우려가 커질 수 있다.
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이러한 신용스프레드는 전체 주식시장의 중요한 지표 역할을 한다. S&P 500의 등락과 내재 변동성은 대체로 신용스프레드에 반영되는 경향이 있다. S&P 500의 수익률 역시 신용스프레드와 함께 변동하는 경향이 있다. 현재 S&P 500은 신용스프레드 확대를 충분히 반영하지 않은 것으로 보인다.
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그러나 전체적인 방향성은 명확하다. 신용시장이 AI CapEx 지출이 한계점에 도달했다고 인식하면, 위험 재배분이 계속될 것이고, 대규모 지출도 더 이상 긍정적으로 평가받지 못할 것이다. 따라서 신용스프레드는 계속 확대될 가능성이 높다.
더 중요한 것은, AI 지출이 이들 기업의 잉여현금흐름 개선으로 이어지지 않는다면, 위험 재배분은 이제 막 시작된 것일 수 있다는 점이다. 잉여현금흐름이 회복되거나 CapEx 지출이 줄어들 때까지 이 상황은 계속될 수 있다.
지금은 경계가 필요한 시점이다. 스프레드가 계속 확대된다면, 이는 누구에게도 바람직하지 않은 결과를 초래할 수 있다.
현재 미국 주식 시장을 부정적으로 버면서 매우 이험한 상황이라고 주장하는 글을 소개핸 봅니다. 저자는 버블이라고 외치는 것도, 세상이 끝난다고 말하는 것도 아니지만 다만 이처럼 얕은 시장 폭, 약해진 노동시장 지표, 그리고 빅테크 기업의 실적 부진 몇 건만으로도 주가가 급락할 수 있는 상황이라고 주장합니다.
요약
나스닥 100이 거의 2% 하락하고 S&P 500이 1.36% 하락하는 등 시장의 얕은 폭을 반영하며 위험회피 장세가 나타나고 있다.
엔비디아(NVDA)는 중국이 자국 반도체와 에너지에 보조금을 지급하면서 미·중 기술 긴장 속에서 경쟁 우위가 동쪽으로 이동할 가능성에 직면해 있다.
미국 노동시장 데이터는 올해 100만 건이 넘는 해고가 발표된 가운데, AI 기반 효율화가 해고 증가에 기여하고 있음을 시사한다.
시장 구조는 여전히 취약하며, 시장 주도권은 좁다. 뚜렷한 촉매 요인이 나타나거나 조정이 발생할 때까지 베타를 줄이고 광범위한 분산투자를 선호한다.
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위험회피 장세
11월 6일 목요일, 시장은 뚜렷한 위험회피 장세를 보였다. 나스닥 100(NDX)은 거의 2% 하락했고 S&P 500(SP500)은 현재 시점에서 1.36% 하락했다. 국채가 매수되고 있고, 시장 주도권은 더 좁아지고 있다.
Trading View
며칠, 몇 주 동안 이야기해왔던 바가 바로 이 부분이다. 버블이라고 외치는 것도, 세상이 끝난다고 말하는 것도 아니다. 다만 이처럼 얕은 시장 폭, 약해진 노동시장 지표, 그리고 빅테크 기업의 실적 부진 몇 건만으로도 주가가 급락할 수 있는 상황이다. 현재 주가는 어떻게든 버티고 있지만, 그 이유도 알기 어렵다.
이는 공포보다는 리밸런싱에 가깝다. 실질적인 촉매가 없는 상황에서 멀티플은 과도하게 확장되어 숨을 고를 필요가 있다. 이런 와중에, 챌린저 보고서가 100만 건이 넘는 해고를 보여주고 있다. 결코 긍정적인 신호는 아니다.
마지막 결정타는 엔비디아 CEO 젠슨 황(엔비디아(NVDA))의 메시지다. 그는 에너지 비용이 0에 수렴하고 규제가 느슨해지면 경쟁 우위가 동쪽(중국)으로 이동할 수 있다고 밝혔다. 이 내용은 지난 분석 말미에도 언급했던 부분이다. 서구에서 크게 주목받지 않았지만, 중국은 데이터센터 에너지를 보조하고 행정절차를 완화하고 있다. 유럽은 말할 필요도 없다. 플라스틱 병 뚜껑 규제나 논의하는 수준이다. 규제만 강화할 뿐이다. 하지만 미국은 기술 리더십을 잃을 위험이 있다. 자국산 반도체가 여전히 비효율적이어도, 전기요금이 반으로 줄고, 행정절차가 빨라지면 혁신에 더 큰 모멘텀이 생긴다. 오늘은 그렇고, 내일은 또 알 수 없다.
미국과 중국 간 긴장은 장기화될 전망
트럼프 대통령과 시진핑의 합의는 영구적인 평화가 아니다. 모두에게 잠시 도움이 되는 운영상 휴전일 뿐이다. 이 점은 모두가 분명히 인식해야 한다. 시진핑은 숨 돌릴 시간을 벌고, 트럼프는 대두 수출 감소로 분노한 농민들로부터 박수를 받는다. 악수에도 불구하고 근본적인 문제는 남아 있고 쉽게 해결되지 않는다. 기술, 핵심 공급망, 중국이 구축한 희토류 통제 구조는 비대칭적·선택적으로 충격을 주기 위해 설계되어, 새로운 긴장 국면을 촉발한다. 결국 우리가 중국에 관세를 부과한다는 이유로 서구가 우위에 있다고 생각한다면, 폭탄 없는 전쟁의 본질을 제대로 이해하지 못한 것이다. 손자병법 스타일 그대로, 베이징의 목표는 적을 파괴하는 것이 아니라, 결정 능력을 약화시키는 데 있다. 전장을 공급망과 희토류로 옮기고 있다.
베이징은 채굴뿐만 아니라, 특히 희토류 정제와 가공에서 압도적 지배력을 유지하고 있다.
미 재무장관 베센트는 최근 수출제한 조치를 “실수”라고 주장하지만, 동시에 서구의 대안이 완전히 가동되려면 최소 12~24개월이 걸릴 것이라고 인정한다. 공급망 병목과 불투명한 승인·허가 리스크는 곧바로 방위산업, 반도체, 신재생에너지 등 주요 원자재 시장에 변동성을 야기할 수 있다.
이러한 변화는 AI와 직접적으로 연결된다. 베이징은 중국 빅테크 기업의 에너지 비용을 사실상 보조해 자국 반도체 사용을 지속 가능하게 만들고 있다. 최신 추정에 따르면, 현재 세대의 중국 칩이 엔비디아 H20 칩과 동일한 토큰(연산 단위)을 생성하려면 30~50% 더 많은 전력이 필요하다. 화웨이도 여러 칩을 결합해 성능 향상을 시도하고 있으나, 이로 인해 데이터센터의 운영 에너지 비용이 비정상적으로 상승한다.
해결책은 무엇인가? 일부 지방에서는 자국산 칩을 사용하는 대형 데이터센터에 한해 전기요금을 최대 50%까지 낮추는 신규 보조금을 제공하고 있다. 미국산 칩은 대상이 아니다.
이는 산업 충격흡수 장치의 일종으로, 비용·성능 격차를 줄이고, 현지 컴퓨팅 수요를 보호하며, 지속적인 데이터센터 투자와 중국 기술 자립성을 보장한다.
지난달에도 엔비디아 CEO 젠슨 황은 중국산 칩의 성능이 미국산에 근접하고 있다고 평가했다. 오늘 또 하나의 충격적인 소식이 나왔다. 트럼프 대통령이 블랙웰(Blackwell) 칩의 아시아 판매를 금지하며, 이는 트럼프 대통령을 겨냥한 도발적인 조치일 수 있지만, 여전히 중요한 이슈다.
FT
여기서 궁금한 점은 하나다. 엔비디아가 중국 매출 없이도 애널리스트의 최고 전망을 뛰어넘어 가이던스를 상향할 수 있을 것인가? 앞으로 지켜봐야겠지만, 솔직히 다소 우려된다. 종목 자체에 대해선 강한 확신을 갖고 있지만, 오늘 이 리스크를 무시할 순 없다.
지금 챌린저 보고서의 중요성은 예상보다 더 크다. 이 수치는 평소에는 크게 주목받지 않지만, 공식 통계(JOLTS, 비농업 고용 등) 전에 나오는 일종의 조기 경고 신호다. 실제 실행된 해고가 아니라, 기업이 발표한 해고 건수를 집계한다. 미국 역사상 최장기 셧다운과 맞물려, 현재 미국 노동시장을 파악할 수 있는 몇 안 되는 자료 중 하나다.
Challenger
시장 반응은 냉담했다. 10월 발표된 해고는 153,074건으로, 전년 동월 대비 175%, 전월 대비 183% 급증했다. 연초 이후 누적으로는 1,090,000건을 넘어 2020년 이후 최대치다.
숫자 자체보다, 왜 이렇게 해고가 늘었는지 이유를 봐야 한다. 보고서에 따르면, 해고의 절반은 비용 절감 목적이고, 31,000건 이상은 인공지능(AI)과 관련되어 있다. 이는 AI가 더 이상 성장의 유행어가 아니라, 예상했던 대로 효율화와 구조조정의 지렛대가 되고 있음을 의미한다.
시장 폭 — 구조는 여전히 취약
시장 폭이야말로 최근 몇 주간 계속 강조해온 진짜 약점이다. 유동성 측면(연준의 QT, TGA에 유보된 현금 등 셧다운 영향으로 실물경제 유동성 이탈)뿐만 아니라, 기술적으로도 뭔가 제대로 작동하지 않는 모습이다. 오늘 S&P 500이 하락 중이지만 오르는 종목이 더 많다.
Bloomberg
이것이 바로 시장이 취약한 국면에서 흔히 나타나는 역설적 현상이다.
전체의 55%는 여전히 200일 이동평균선 위에 있지만, 누적 A/D 라인은 평평하다. 즉, 시장 랠리는 소수 종목에 의해 견인되고 있다. 작은 충격에도 전체가 흔들릴 수 있다.
Bloomberg
이 괴리가 해소되기 전까지 시장은 기술적으로 약한 상태다. 따라서 현재 수준을 정당화할 만한 실질적 촉매가 필요하다. 아니면 더 숨을 쉴 수 있도록 조정이 나올 가능성이 크다. 후자의 가능성이 더 높다고 본다. 특히 정부가 재개하지 않는 한 경제지표 발표도 기대하기 어렵다. 엔비디아는 2019년에도 위협적이었고, 중국 변수의 영향력은 아직 미지수다.
은행 IRP는 원금 보장형 안정성에 초점을 둔 보수적 투자자에게 적합하며, 보험사 IRP는 보험과 저축 기능을 결합해 장기 보장 및 안정적 수입을 원하는 경우 고려할 수 있다.policy.tddiary+1
결론적으로 퇴직금의 효과적 증식과 세제 혜택 극대화를 목표로 한다면, 적극적인 투자와 다양한 운용 선택지를 제공하는 증권사 IR P가 가장 유리하다.themoneyproject.tistory+2
증권사 IRP 비교 및 IRP 추천 증권사
증권사 IRP 서비스와 사용성 측면을 비교 분석한 결과를 아래 표로 정리했다. 주요 증권사 중 미래에셋증권, 삼성증권, 키움증권, NH투자증권, 한국투자증권 등이 대표적이다.
증권사
운용보수(ETF기준)
앱 및 서비스 특징
사용자 편의성 (UI/UX)
고객지원 및 이벤트
기타 장점 및 특징
미래에셋증권
약 0.15%
글로벌 ETF 다양성 우수, 투자 정보 제공 강력
직관적, 투자자 맞춤형 기능 다양
신용카드 연계 혜택, 신규 이벤트 지속적 제공
2025년 IRP 수익률 업계 최고 수준 (7%대)
삼성증권
약 0.16%
모바일 앱 mPOP 안정적, 빠른 거래 속도 사용자 중 UI 불만이 있다.
메뉴 구성 편리, 거래 및 차트 기능 우수
분기별 리워드, 현금 리워드 이벤트
체결 속도 빠름, 고객 서비스 응답 우수
키움증권
약 0.14%
저렴한 수수료, 다양한 ETF 상품 라인업
다소 복잡하지만 기능 다양, 매니아층 선호
이벤트 시 현금 리워드, 최저 수수료
다양한 투자자에게 인기, 온라인 수수료 할인 혜택
NH투자증권
약 0.17%
국내 채권형 ETF 강점, 안정적 운영
사용자 친화적 UI, 초보자 접근성 양호
전문 상담 서비스 제공
채권·리츠 중심 안정적 포트폴리오 제공
한국투자증권
약 0.15%
ETF 거래 수수료 할인 이벤트 많음
초보자에 친화적, 정보 접근성 높음
다양한 ETF 이벤트
글로벌 인컴형 상품 구성 강점
IRP 추천 증권사 및 이유
미래에셋증권 추천: 글로벌 ETF 라인업이 가장 다양하고, 2025년 IRP 수익률이 업계 최고 수준에 속한다. 투자 정보와 신용카드 연계 혜택도 풍부해 장기 운용과 투자 최적화에 유리하다.naver+2
삼성증권도 강력 추천 가능: 안정적인 모바일 앱, 빠른 거래 체결 속도, 분기별 리워드 제공 등 사용자 경험이 뛰어나 중·장기 투자에 적합하다.investmanual.tistory+1
키움증권은 저렴한 수수료로 온라인 투자자에게 적합하며, NH투자증권과 한국투자증권은 안정성과 초보자 친화성에서 강점이 있다.yulgok-captain+1
결론적으로, 수익성과 글로벌 자산 운용 다양성, 사용 편리성을 종합해 미래에셋증권이 IRP 운용에 가장 우수한 선택이며, 앱 안정성과 빠른 거래를 중시한다면 삼성증권도 좋은 대안이다.shinhangroup+2
증권사 IRP의 현금 이자 지급 여부
2025년 기준으로 IRP(개인형 퇴직연금) 증권사 중 현금(예치금)에 대해 이자를 지급하거나 관련 혜택을 제공하는 곳은 다음과 같다.
한국투자증권: IRP 계좌 내 현금성 자산에 대하여 비교적 안정적인 이자 지급 정책을 운영 중이며, 일부 채권 및 예금상품에 대해 세전 3%대의 이자를 기대할 수 있다.koreainvestment+1
상성증권은 퇴직연금 계좌에 예치된 현금에 대해서는 소정의 이자를 지급한다.(지급 이자율은 금리 수준에 따라 다르다. 23년의 경우 4%대 초반 금리를 제공한다고 했음)
미래에셋증권, 삼성증권: 직접적으로 계좌 내 현금에 이자를 주는 형태보다는 현금성 자산도 운용 가능한 여러 펀드나 단기채 상품으로 대체 운영하는 방식을 제공한다. 간접적 현금성 수익률 혜택을 볼 수 있다.naver+2
일부 증권사는 IRP 신규 가입자 대상 입금 이벤트나 일정 잔고 유지 시 소정의 현금성 리워드를 제공하기도 한다(예: 신한투자증권, 삼성증권).shinhansec+1
일반적으로 증권사 IRP는 현금을 단순 예치하는 것보다 ETF, 펀드, 채권 등 다양한 상품으로 운용하는 방식이 권장되며, 현금성 자산 이자율은 크게 높지 않은 편이다. 다만, 한국투자증권은 공시를 통해 현금성 자산 이자율 산정과 지급을 공식화한 대표적 증권사 중 하나다.koreainvestment
즉, 현금 이자 혜택 관점에서는 한국투자증권이 상대적으로 명확한 이율 정책으로 유리하며, 미래에셋증권과 삼성증권 등은 적극적인 운용으로 간접적인 수익 상승을 기대할 수 있다.securities.miraeasset+2
양주시민, 양주시 시티투어 단체관람자, 다자녀가구 등은 신분증 및 증빙자료 제출 시 입장료 50% 감면 혜택을 받을 수 있습니다.
나리쿠폰으로 전액 환급이 가능하니, 사실상 무료나 다름없는 셈입니다. 입장 시 받은 쿠폰을 제휴 매장에서 사용하면 입장료를 되돌려받을 수 있는 시스템입니다.
예매 방법
네이버에서 ‘양주나리농원’ 검색 후 예약하면 현장 발권도 가능합니다. 사전 예매 시 대기 없이 바로 입장할 수 있어 편리합니다.
주차 안내
주차장 규모
제1주차장 약 400대, 제2주차장 500대, 제3주차장 500대 그리고 임시주차장 약 90대까지 사용 가능하며, 축제 기간 중 제3주차장까지 확대 운영됩니다. 약 1,500대가 주차할 수 있는 주차장을 준비하고 주차 및 안전 요원을 배치하고 있습니다.
주차 시 주의사항
주차비: 무료
주말 혼잡: 축제 기간 주말에는 주차장이 만차될 수 있으니 이른 시간 방문 권장
평일 개방: 평일에만 주차장이 개방되며, 일부 주차장은 제한될 수 있음
행사장 인근 도로는 차량 통제가 있을 수 있습니다
찾아가는 법
자가용: 양주국민체육센터 또는 나리농원 검색
대중교통: 1호선 양주역이나 의정부역 앞에서 양주역 시청 방향으로 80번 버스 또는 77-1번 버스 승차 후 양주 나리공원에서 하차
볼거리
가을 꽃 (9월~10월)
천일홍, 핑크뮬리, 댑사리가 어우러져 장관을 이루며, 핑크뮬리는 몽환적인 분홍빛 구름처럼 펼쳐져 사진 명소로 인기가 높습니다.
그 외에도:
코스모스
칸나
댑싸리
맨드라미
버베나
가우라
숙근해바라기
루비그라스
여우꼬리맨드라미
50여 종의 꽃들이 가득 피어있는 꽃천국으로, 정말 빽빽하게 심어놓아서 대충 심은 느낌 1도 없습니다
봄 꽃 (4월~5월)
봄에는 청보리, 꽃양귀비, 수레국화가 초록 물결을 이룹니다. 최근에는 황금 유연보리와 일반 청보리도 심어 봄철에도 아름다운 풍경을 선보이고 있습니다.
포토존
곳곳에 포토존이 마련되어 있어 인생샷 촬영이 가능합니다. 넓은 꽃밭과 하늘이 어우러진 배경은 특별한 편집 없이도 멋진 사진을 남길 수 있습니다.
축제 기간 즐길거리
문화 공연
버스킹 공연
시민노래자랑
천일홍 특별 콘서트
시니어합창 페스티벌
국악 한마당
양주시립교향악단 공연
연극 공연
천일홍 풍경
특별 행사
플라워 퍼레이드 (나리농원에서 고읍시가지까지)
경관조명
공개방송
패션쇼
청년 해방파티
체험 프로그램
다양한 체험 행사가 마련되어 있으며, 판매 부스에서 간식과 먹거리를 즐길 수 있습니다.
운영 시간 및 개장 기간
2024년 기준
개장 기간: 9월 4일(수) ~ 10월 20일(일)
운영 시간: 09:00 ~ 19:00
축제 메인 기간: 9월 27일(금) ~ 9월 29일(일)
2025년 기준
개장 기간: 9월 12일(금) ~ 10월 26일(일)
축제 메인 기간: 9월 26일(금) ~ 9월 28일(일)
※ 축제가 종료된 후에는 기존처럼 산책 및 통행이 가능합니다.
방문 팁
준비물
필수: 양산, 모자, 물 (그늘이 없는 평지라서 햇빛 차단 필수)
권장: 카메라, 편한 신발, 자외선 차단제
관람 소요 시간
내부가 넓은 편이라 1시간 정도 구경하는 것이 적당하며, 여유롭게 사진 촬영과 산책을 즐기려면 1시간 30분~2시간 정도 예상하시면 좋습니다.
최적 방문 시기
가을: 9월 중순~10월 초 (천일홍 80% 이상 만개)
봄: 5월 (청보리 황금빛 물결)
방문 시 주의사항
주말과 축제 기간에는 인파가 많으니 평일 방문 추천
반려동물 동반 가능
내부에 먹거리 판매점이 있지만 선택지가 많지 않으니 간식 챙겨가기 추천
주변 여행지
나리농원과 함께 둘러보면 좋은 주변 여행지로는 장흥유원지(가족 나들이 명소, 계곡과 음식점이 즐비한 휴양지), 가나아트파크(미술 작품과 자연이 어우러진 야외 예술 공간), 필룩스 조명박물관(빛과 조명의 역사를 체험하는 이색 박물관), 회암사지(고려 시대 사찰터, 역사와 함께하는 고즈넉한 산책지), 북한산국립공원 & 국립아세안자연휴양림(숲과 산에서 즐기는 힐링 코스)이 있습니다.
축제 기간 할인 혜택
양주2동에 소재한 외식업소 총 40개 업체에서 할인을 받을 수 있으며, 축제기간 할인업소 스티커가 부착된 외식업체를 이용하시면 됩니다.
문의
전화: 농촌자원과 031-8082-7225~7
주소: 경기도 양주시 광사동 812
양주나리농원은 서울에서 차로 약 1시간 거리에 위치한 접근성 좋은 꽃 명소입니다. 저렴한 입장료, 넉넉한 주차장, 다양한 볼거리와 즐길거리로 가족, 연인, 친구와 함께 방문하기 완벽한 곳입니다. 특히 가을 천일홍 축제 기간에는 전국 최대 규모의 붉은 꽃물결을 만날 수 있으니, 올 가을 특별한 추억을 만들어보세요!
인터넷에 아래와 같이 웃고 있는 지수 사진이 뉴스에 뜨면 매도할 때라는 글이 있었는데 그 주장이 맞았다.
코스피 지수가 사상 첫 4000을 넘으며 종가 기준 최고치를 경신한 27일 오후 서울 중구 우리은행 본점 딜링룸 전광판에 종가가 표시되고 있다 Poto from News1
가장 효과적인 대처 방안
포트폴리오 다변화 및 분산 투자를 강화해 위험 노출을 줄여야 한다.dentalnews+1
현금 및 안전자산 비중을 확대하고, 고평가 종목이나 단기 급등주는 신규 진입을 자제하는 것이 바람직하다.cbci
시장 조정시 분할 매수를 통해 낮은 가격대에서 점진적 매입을 고려할 수 있다. 다만 시장 불확실성이 완화될 때까지 신중을 기해야 한다.newstomato+1
금리와 정책 변화에 민감하게 대응하며, 장기적 관점에서 안정적 성장 가능성이 높은 업종과 기업을 중심으로 투자해 리스크를 관리해야 한다.ebc+1
결론적으로, 기술주 중심의 고평가 부담과 지정학적·금리 불확실성이 미국과 한국 증시 연쇄 폭락의 핵심 원인이다. 이에 따른 투자자의 대응은 분산과 방어적 포트폴리오 재편, 신중한 분할 매수 전략을 병행하는 것이 가장 효과적이다.dentalnews+2
이번 하락은 조정인가 하락 전환인가?
이번 2025년 11월 초 코스피 하락은 단기 조정 국면으로 평가됩니다.
코스피는 지난 2개월 동안 약 28.9% 급등하며 단기 과열권에 진입했고, 밸류에이션 부담과 고점 부담으로 인해 매물 소화 과정 중에 있습니다.
대신증권 이경민 연구원은 코스피가 단기 밸류에이션 과열권과 변곡점에 진입했으며, 외국인 투자자들도 가격 부담을 느끼는 구간에 있다고 진단했습니다. 이로 인해 단기 리스크 오프(위험 회피) 신호와 변동성 지수 반등 가능성이 있다고 봅니다.
신영증권은 11월 자산 배분 전략에서 위험 관리를 강조하면서도 글로벌 증시의 2026년 이익 상향 추세와 금리 인하 사이클을 고려해 중장기적으로는 안정적 상승 흐름이 유지될 것으로 전망합니다.
이번 조정은 단기 차익 실현과 밸류에이션 부담에 기인한 숨 고르기 국면으로, 추세 전환보다는 강세장 내 조정 국면이라는 분석이 우세합니다.
다만, 주요 대외 변수와 금리 동향에 따른 변동성 확산 리스크는 지속 관찰이 필요합니다.
따라서 이번 코스피 하락은 “단기 조정” 국면으로 보며, 단기 매물 소화 후 중장기 상승 추세로 복귀할 가능성이 큰 것으로 평가됩니다.investing+2
단기 조정이면 예상 반등 시점과 조건
단기 조정 국면인 코스피의 예상 반등 시점과 조건은 다음과 같습니다.
예상 반등 시점
전문가들은 이번 단기 조정이 길지 않을 것으로 보고 있으며, 보통 1~2주 내외의 숨 고르기 후 반등이 시작될 가능성이 큽니다.
과거 코스피의 단기 조정 사례들과 계절적 영향을 보면, 11월 중순 이후부터 반등 모멘텀이 나타날 수 있다는 분석이 많습니다.
특히 미국과 한국의 금리 인하 기대감이 구체화되는 시점, 기업 실적 발표 시즌 직후가 반등의 주요 기회로 여겨집니다.
반등에 필요한 조건
미국과 한국의 통화정책 완화 신호: 연준과 한국은행이 금리 인하를 시사하는 명확한 신호를 내는 것이 중요합니다.
기업 실적 호조와 이익 전망의 개선: 대형주를 중심으로 한 견조한 실적 발표와 향후 이익 전망치 상향 조정이 필수적입니다.
외국인 매수세 회복: 최근 매도세를 보이던 외국인 투자자가 다시 순매수로 돌아서는 것이 반등 동력이 됩니다.
밸류에이션 부담 완화와 투자심리 회복: 단기 과열 구간에서 일정 부분 조정으로 밸류에이션 부담이 줄어들고, 투자심리가 개선되어야 합니다.
대외 지정학적·경제 불확실성 완화: 글로벌 경제 불확실성이 안정되거나 완화되는 것도 긍정적 요소입니다.
종합
이번 단기 조정은 주로 단기 차익실현과 밸류에이션 부담에 따른 정상 조정이며, 11월 중순 이후 통화정책 완화 신호와 기업 실적 호조가 나오면서 반등할 가능성이 클 것으로 보입니다. 다만, 외국인 매수세 회복과 대외 불확실성 완화 여부가 반등 강도에 큰 영향을 줄 전망입니다.hankyung+2
매수 전략(타이밍·비중·손절 기준) 제안
코스피 단기 조정 국면에서의 매수 전략(타이밍, 비중, 손절 기준)을 다음과 같이 제안합니다.
매수 타이밍
조정 저점 부근에서 분할 매수 시작: 최근 조정 구간(약 3,800~3,900선)에서 시장 안정 신호가 관측될 때(거래대금 증가, 외국인 매수 전환 등)부터 소액 매수 시작 권장.
통화정책 완화 신호 확인 후 추가 매수: 한국은행·연준의 금리 인하 또는 완화적 통화 신호가 공식화되는 시점에 추가 매수 확대.
기업 실적 발표 시즌 중반 이후: 대형 우량주의 견조한 실적과 이익 전망이 확인되면 비중 확대 적기.
매수 비중
1차 매수: 전체 투자 예정금액의 30~40% 수준으로 분할 진입, 시장 반등 모멘텀 확인용.
2차 매수: 정책 완화 및 긍정적 실적 발표 시 전체 투자금액의 40~50% 추가 투입.
3차 매수: 외국인 순매수 전환 및 시장 안정 시점에 나머지 10~30% 매수하여 포트폴리오 완성.
손절 기준
첫 번째 손절: 진입가 대비 5~7% 하락 시 차분히 일부 비중 축소나 손실 최소화 검토.
두 번째 손절: 시장 큰 폭 조정 및 악재 확정 시 진입가 대비 10% 이상 하락 시 손실 제한 목적 전량 또는 일부 정리권고.
손절 룰 준수: 감정적 대응을 방지하기 위해 손절 라인 사전 설정 후 엄격히 지키는 것이 중요.
추가 전략 및 유의점
분산 투자: IT, 반도체, 전기차, 헬스케어 등 성장 업종 중심으로 분산하여 리스크 분산.
현금 확보 유지: 전체 투자금 대비 10~20%는 유동성 확보용으로 보유하여 추가 조정 시 대응 대비.
시장 모멘텀 주시: 외국인 매수 전환 여부, 금리 및 환율 변동 등 주요 변수 지속 확인 필요.
단기 조정 국면에선 소액 분할 매수로 시장 반등 신호를 확인하면서 점진적으로 비중을 확대하고, 손절 기준을 명확히 하여 리스크를 관리하는 전략이 효과적입니다. 시장 상황과 변동성을 고려해 매수와 손절 기준을 엄격히 준수하시기 바랍니다.
![[Seeking Alpha] AI 투자 회의론, 설득력을 얻는 팔란티어 비관론](https://happist.com/wp-content/uploads/2025/07/1000043429-768x512.webp "[Seeking Alpha] AI 투자 회의론, 설득력을 얻는 팔란티어 비관론")
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![[Seeking Alpha] 부정적인 미국 주식 시장 전망: 시장은 조용히 금이 가고 있다: 시장의 얕은 폭, 해고 증가, 그리고 불안정한 회복 1](https://happist.com/wp-content/uploads/2025/11/1000045403.jpg "[Seeking Alpha] 부정적인 미국 주식 시장 전망: 시장은 조용히 금이 가고 있다: 시장의 얕은 폭, 해고 증가, 그리고 불안정한 회복 24")
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