시장 기대에 못 미친 3분기 실적을 발표한 아마존 주가는 발표 직후 장외에서 18%까지 폭락하다 본장에서 4% 하락으로 마감했습니다.

3분기 매출과 영업이익이 시장 기대에 미치지 못했고, 4분기 가이던스도 시장 기개에 한참을 밑돌았기 때문에 실망 매물이 많이 나온 것입니다.

• 3분기 순매출 1천271억 달러(약 180조원)를 기록했다. 시장 예상치를 밑도는 수준
• 같은 기간 순이익은 28억7천200만 달러(약 4조원)로 지난해 3분기 대비 9% 감소
• 전자상거래부문 매출은 534억8천만 달러.
  지난 2분기 매출 감소세 이후 7월 프라임데이 등의 공격적인 판촉으로 증가세로 반전시켰다.
• 클라우드 부문 AWS 매출은 205억3천800만 달러로 전년 동기 대비 27.5% 늘었지만,
  AWS 사업 시작 이래 최저 성장률이다

항목	결과	실적/가이드	시장 예측
주당 이익 (Earnings Per Share)	시장 예측 상회	$0.28(3분기) $-0.2(2분기) $ 7.38(조정 1분기) $ 27.74(4분기) $ 6.12(3분기) $15.12(2분기)	$0.22(3분기) $ 0.52(2분기) $ 8.36(1분기) $ 3.78(4분기) $ 8.92(3분기) $12.22(2분기)
매출($B)	시장 예측 하회	1,271억(3분기) 1,212억불(2분기) 1,164.4억불(1분기) 1.374억불(4분기) 1,108.1억불(3분기) 1,130.8억불(2분기)	1,276.3억(3분기) 1,195.3억불(2분기) 1,163억불(1분기) 1,376억불(4분기) 1,116억불(3분기) 1,150.6억불(2분기)
AWS 매출 ($B)	시장 예측 하회	205억(3분기) 197.4억불(2분기) 184.4억불(1분기) 178억불(4분기) 161.1억불(3분기)	210억(3분기) 194억불(2분기) 182.7억불(1분기) 173.9억불(4분기) 154.8억불(3분기)
아마존 광고	시장 예측 상회	95.5억(3분기) 87.6억불(2분기) 78.8억불(1분기)	94.8억(3분기) 86.5억불(2분기) 81.7억불(1분기)
다음분기 매출 가이드 ($B)	시장 예측 하회	1,400억~1,480억(3분기) 1,250억~1,300억불 1,160억~1,210억불	1,551.5억(3분기) 1,265억불 1,255억불

DA Davidson, 아마존 주가목표를 $183에서 $114로 하향

DA Davidson 분석가 Tom Forte는 아마존 주가목표를 $183에서 $114로 낮췄고 3분기 결과 후에도 아마존 주식 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

3분기 아마존 실적 결과는 3분기 매출 기대치 미달, 3분기 영업 이익 기대치 미달, 4분기 매출 가이드 기대치 미달, 4분기 영업 이익 가이드 기대치 미달 등 4가지늬 “골든 솜브레로”가 있었다고 애널리스트는 투자자들에게 리서치 노트에서 말합니다.(The quarter saw a “golden sombrero” of strikeouts, including a miss on Q3 sales, a miss on Q3 operating income, a miss on Q4 sales guidance, and a miss on Q4 operating income guidance, the analyst tells investors in a research note.)

Forte는 또한 AWS 매출 증가율이 2분기 33%에서 27%로 둔화되었다고 언급했습니다.

[참고] 골든 솜브레로(Golden Sombrero)’는 ‘해트 트릭(Hat-Trick)’에서 유래한 표현입니다. 영어로 모자가 ‘hat’이듯이 스페인어로 모자가 ‘sombrero’이기 때문입니다.

모건스탠리, 아마존 주가목표를 175달러에서 140달러로 하향

모건 스탠리의 분석가인 브라이언 노왁은 아마존 주가목표를 175달러에서 140달러로 낮추고 아마존 주식 투자의견 Overweight 등급을 유지했습니다.

아마존의 소매 및 AWS 비즈니스가 예상보다 빠르게 하락하여 볼륨 기반 효율성과 EBIT의 실현 속도가 느려지고 있습니다.

Nowak은 2023년에 볼륨 성장에 따라 이러한 효율성이 계속 증가할 것으로 믿고 있습니다.(Nowak believes these efficiencies will still come in 2023 as volumes grow.)

그는 아마존이 경기 침체를 뚫고 “소매업과 기업 지출 생태계 내에서 점유율을 차지할 수 있는 전략적 위치에 있다(strategically positioned to take share within retail and the enterprise spend ecosystems)”고 노왁은 덧붙였습니다.

Wedbush, 아마존 주가목표를 175달러에서 140달러로 하향

Wedbush 분석가 Michael Pachter는 아마존 주가목표를 175달러에서 140달러로 낮췄으며 아마존 주식 투자의견 Outperform 평가를 유지하고 있습니다.

아마존은 인플레이션 압력, 빡빡한 노동 환경, 외환 역풍에도 불구하고 프라임데이의 긍정적인 영향, 광고 매출 성장, AWS 매출 성장으로 가이드라인에 부합하는 3분기 결과를 전달했다고 파처는 투자자들에게 리서치 노트에서 말했습니다.

장기적으로 아마존은 클라우드 및 광고 사업의 지속적인 성장으로 인한 꾸준한 마진 확장의 혜택을 누릴 것이라고 분석가는 덧붙입니다.

코웬, 아마존 주가목표를 $183에서 $150으로 하향

코웬 분석가 존 블랙리지(John Blackledge)는 아마존 주가목표를 $180에서 $150으로 낮추고 아마존 주식 투자의견 Outperform 등급을 유지했습니다.

이 분석가는 3분기 아마존 수익이 대부분 괜찮았지만, 영업이익을 놓쳤고 4분기 매출 및 영업이익 가이드는 실망스러웠다고 말했습니다.

아마존 경영진은 3분기 후반의 소비자 수요를 낮추는 다양한 거시적 역풍이 미국보다 유럽에서 더 많이 발생했다고 언급했습니다.

웰스 파고, 아마존 주가목표를 200달러에서 155달러로 하향

웰스 파고 분석가 브라이언 피츠제럴드는 아마존 주가목표를 200달러에서 155달러로 낮추고 아마존 주식 투자의견 Overweight 등급을 유지합니다.

Fitzzgerald는 조사 노트에서 투자자들에게 “혼합된” 3분기 매출과 영업이익, EPS가 월가 예상치 아래에 있다고 보고했으며 4분기 가이드는 기대치를 훨씬 밑돌았습니다.

매크로의 약화는 일찌기 매력적으로 보였던 하반기 소매 판매에 분명히 도전적이라고 분석가는 말합니다.(The weakening macro is clearly challenging what had earlier appeared to be an attractive 2H retail setup on easing growth comps, the analyst says. )

도이체방크, 아마존 주가목표를 150달러에서 130달러로 하향

도이체방크의 분석가 리 호로위츠는 아마존 주가목표를 150달러에서 130달러로 낮추고 아마존 주식 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

Horowitz는 투자자들에게 3분기 결과와 4분기 전망은 “2023년 경기침체가 될 가능성이 있는 회사 수익 잠재력에 대한 두려움을 불러일으켰다(“stoked fears around the company’s earning potential into what is likely to be a recessionary 2023)”고 말했습니다.

니덤, 아마존 주가목표를 175달러에서 120달러로 하향

니덤 분석가 로라 마틴은 아마존 주가목표를 175달러에서 120달러로 낮췄지만 아마존 주식 투자의견 매수 등급을 유지하고 있습니다.

이 분석가는 투자자들에게 수십억 달러의 새로운 영업이익을 클라우드 및 광고에서 가져와서 더 높은 마진과 ROI를 보고하는 대신 핵심 eCommerce 비즈니스에서 가격을 낮추는 데 사용하고 있다고 말합니다.

마틴은 이러한 열악한 자본 배분은 주식 절상을 막고 아마존의 낮은 ROI를 유지한다고 덧붙입니다.(this poor capital allocation prevents shares from appreciating and maintains inferior ROICs for Amazon.)

Truist, 아마존 주가목표를 170달러에서 160달러로 하향

Truist 분석가인 Yousef Squali는 아마존 주가목표를 170달러에서 160달러로 낮추었지만 아마존 주식 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

애널리스트는 투자자들에게 “아마존 실적 결과는 예상과 일치했지만 3분기 선형성과 4분기 전망은 수요 추세가 둔화되고 있음을 시사한다”며 “아마존은 코로나로 인한 생산성 손실을 회복하기 위해 노력하고 있으며, 이는 실현에 다소 시간이 걸리고 마진에 무게가 실리고 있다”고 덧붙였습니다.

그러나 스칼리는 아마존의 도전이 “일시적”이며, 프라임, AWS 리더십 및 빠르게 성장하는 광고 비즈니스의 혜택을 받을 것이라고 주장합니다.

RBC Capital, 아마존 주가목표를 175달러에서 135달러로 하향

RBC 캐피털 분석가인 Brad Ericson은 아마존 주가목표를 175달러에서 135달러로 낮췄으며 아마존 주식 투자의견 Outperform 평가를 유지하고 있습니다.

이 분석가는 투자자들에게 회사의 “약간 부드러운” 3분기 결과가 매크로 배경의 약화를 반영하는 것처럼 보였고, AWS 사업도 마침내 “압박감을 받고 있다”고 말했습니다.

에릭슨은 소매 수요도 4분기부터 증가세가 둔화되었다고 덧붙이며, 회사가 마진 레버리지 이니셔티브에 반대하여 진전하고 있지만, 수익 부드러움은 아마존의 마진 확장을 “상당히 제한”한다고 언급했습니다.

Baird, 아마존 주가목표를 150달러에서 130달러로 하향

베어드 분석가 콜린 세바스찬은 아마존 주가목표를 150달러에서 130달러로 낮췄으며 아마존 주식 투자의견 Outperform 등급을 유지하고 있습니다.

분석가는 AWS 성장 둔화는 매크로 둔화의 타격을 입고 있다고 지적했습니다. 부분적으로는 고객 비용 최적화 이니셔티브와 아마존 가격 양보 때문입니다.

그러나 전체 4분기 수익 지침은 분기 내내 커머스 수요 감소 추세를 반영하여 의미 있는 성장 둔화를 의미합니다.(but overall Q4 revenue guidance implies a meaningful slowdown in growth, reflecting softening e-commerce trends through the quarter.)

Citi, 아마존 주가목표를 $145에서 $145로 하향

씨티 분석가 로널드 조시는 아마존 주가목표를 $183에서 $145로 낮추고 아마존 주식 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

아마존의 3분기 수익은 비교적 컨센서스와 일치하지만, 영업이익은 14% 이하이며, 4분기 지침은 주로 웹 서비스 수요 완화, 유럽 소비자 약세, AWS 마진 감소, 분기 생산성 향상 감소 등으로 인해 전체 수익과 수익을 감소시킬 것을 요구하고 있다고 Josey는 투자자들에게 말합니다.

향후 논쟁은 마진을 중심으로 진행될 가능성이 높으며, 아마존이 긍정적인 잉여현금흐흠으로 돌아오면서 2023년 내내 개선될 수 있다고 분석가는 말합니다.

BofA의 아마존 주가목표를 $157에서 $137로 하향

BofA의 분석가인 저스틴 포스트는 아마존 주가목표를 $183에서 $137로 낮추고 아마존 주식 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

회사의 3분기 수익과 영업 수익은 웡가 예측보다 낮았지만, “더 실망스러운” 것은 아마존의 4분기 전망에서 중간 지점이 170억 달러에 불과하다는 것이며, 이는 지난해 270억 달러를 훨씬 밑돈다는 것입니다.

기업 고객들도 비용 절감을 모색하고 있으며, 이에 따라 3분기 AWS 성장률이 27%로 둔화될 것이라고 포스트는 덧붙였습니다. Post는 4분기 성장률이 21%로 더 둔화될 것으로 예상하면서도 여전히 AWS를 “인터넷 분야의 프리미어 성장 비즈니스”로 보고 있습니다.

미즈호, 아마존 주가목표를 155달러에서 135달러로 하향

Mizuho 분석가 James Lee는 아마존 주가목표를 155달러에서 135달러로 낮추고 아마존 주식 투자의견 매수 등급을 유지합니다.

3분기 실적의 가장 큰 놀라움은 아마존 웹 서비스 매출 증가의 둔화와 영업이익 지침에 대한 마진 영향입니다. 이는 예상치를 약 15% 밑도는 수치라고 Lee는 투자자들에게 조사 노트에서 말합니다.

전자상거래 지침의 약세는 예상하지 못했던 것은 아니었지만, 이제 관심은 미즈호의 새로운 전망치인 8%보다 높은 전년대비 13% 성장에 대한 2023 회계연도 컨센서스로 옮겨가고 있다고 분석가는 말합니다.(The weakness in e-commerce guidance was not unexpected, but attention now is shifting to fiscal 2023 consensus of 13% year-over-year growth, which is higher than Mizuho’s new forecast of 8%, says the analyst.)

그는 부정적인 수정 주기가 끝날 때까지 그 주식이 단기적으로 변동할 수 있다고 믿고 있습니다.

레이먼드 제임스, 아마존 주가목표를 $183에서 $130으로 하향

레이먼드 제임스의 분석가 아론 케슬러는 아마존 주가목표를 $180에서 $130으로 낮추고 아마존 주식 투자의견 강한 매수 등급을 유지합니다.

아마존은 월가 예상치보다 낮은 영업이익을 보고했지만 예상치에 부합하는 매출을 보고했으며 점점 더 어려운 매크로 환경을 고려할 때 소비자 성장 둔화와 AWS 성장 둔화를 감안할 때 4분기 실적 가이던스는 컨센서스 이하로 이끌었다고 Kessler는 말합니다.

애널리스트는 아마존이 생산성 향상에 중점을 두면서 시간이 지남에 따라 마진이 개선되는 소매업과 AWS의 장기적인 성장에 긍정적인 입장을 유지하고 있지만, 단기적으로는 더욱 어려운 성장 전망을 예상하고 있습니다.(The analyst remains positive on long-term growth for both retail and AWS with improving margins over time as Amazon focuses on productivity improvements, though he expects a more challenging growth outlook near-term)

Credit Suisse, 아마존 주가목표를 $180에서 $180으로 하향

크레디트 스위스 분석가 스티븐 주(Stephen Ju)는 아마존 주가목표를 $180에서 $180으로 낮추고 아마존 주식 투자의견 Outperform 등급을 유지했습니다.

전자 상거래 프랜차이즈에 대한 FX 역풍 증가와 AWS의 고객 침체는 아마존의 합의보다 적은 수익 부족을 초래했다고 Ju는 투자자들에게 말합니다.

분석가는 또한 판매자 풀필먼트 센터 활용률 상승과 프라임 활동으로 효율성 해소를 위한 어려운 환경이 조성됨에 따라 분기 대비 ~15억 달러 절감 목표를 ~5억 달러 달성하지 못했다고 말하며, 아마존이 “추수기”에 접어들고 있다고 믿고 있습니다.”(Amazon also missed on its quarter over quarter ~$1.5B savings goal by ~$500M as higher seller FC utilization and Prime activity created a difficult environment for unlocking efficiencies, the analyst says, adding that he believes Amazon is entering a “harvest period.”)

JMP 증권, 아마존 주가목표를 150달러에서 140달러로 하향

JMP 증권 분석가 니콜라스 존스는 3분기 아마존 수익이 누락되었지만 아마존 주식 투자의견 Outperform등급을 유지하고 아마존 주가목표를 150달러에서 140달러로 하향했습니다.

투자자들은 국제적인 거시적 도전과 미국의 증가하는 불황 공포로 인해 경기 둔화를 예상했지만, AWS와 소매업의 매출 둔화와 이익률 미스가 단기적으로 주요 우려 사항이라고 애널리스트는 투자자들에게 말합니다.

그러나 Jones는 소매업 및 클라우드 분야의 아마존 솔루션이 “강력한” 상태를 유지하고 있으며, 동급 최고의 인터넷 비즈니스가 매크로 폭풍을 이겨낼 수 있을 뿐만 아니라 성장을 재촉할 수 있기 때문에 결과와 지침이 “논문이 바뀌는” 것은 아니라고 주장합니다.(Jones maintains however that the results and guidance are not “thesis changing” as Amazon’s solutions in retail and cloud “remain compelling”, and its best-in-class internet business can not only weather the macro storm, but emerge primed to reaccelerate growth.)

바클레이즈, 아마존 주가목표를 200달러에서 140달러로 하향

바클레이스의 분석가인 로스 샌들러는 아마존 주가목표를 200달러에서 140달러로 낮췄으며, 3분기 실적 결과에 따라 아마존 주식 투자의견 Overweight 등급을 유지하고 있습니다.

“놀랍게도, 특히 유럽에서 명절이 다가오면서 인플레이션이 소비자 지갑을 짓누르고 있으며 아마존도 이 영향을 받고 있습니다”라고 샌들러는 투자자들에게 조사 노트에서 말했습니다.

이 분석가는 아마존 웹 서비스의 성장과 이윤 추정을 의미 있게 감소시켰지만 아마존은 고정 비용의 적정화를 잘 해냈으며 2023년에는 소매 이윤이 증가할 것이라고 말합니다.

JP모건, 아마존 주가목표를 175달러에서 145달러 하향

JP모건 분석가 Doug Anmuth는 아마존 주가목표를 175달러에서 145달러로 낮췄으며 아마존 주식 투자의견 Overweight 등급을 유지합니다.

Anmuth는 아마존 3분기 결과와 4분기 전망은 거시적 압력이 증가하고 있기 때문에 매출과 영업이익 모두에서 밝았다고 평가했습니다.

그러나 분석가는 아마존이 2023년 잉여현금흐름은 “비록 이전에 예상했던 것보다 낮은 수준이지만” 수익을 개선할 궤도에 올랐다”고 계속 믿고 있습니다.”

그는 3분기 실적에서 태세를 전환할 근거를 보지 못했기 때문에 주식에서 수익 후 매도하는 것을 추천합니다.

Openheimer, 아마존 주가목표를 $183에서 $130으로 하향

Oppenheimer의 분석가인 Jason Helfstein은 아마존 주가목표를 $180에서 $130으로 낮췄으며 3분기 결과에 따라 아마존 주식 투자의견 Outperform 등급을 유지하고 있습니다.

Helfstein은 가격 목표 감소에 거시적 약세, 지연된 생산성 향상 및 에너지 비용을 언급하지만 아마존 주변의 해자가 계속 커짐에 따라 Outperform 등급을 유지하고 있다고 분석가는 연구 노트에서 투자자들에게 말합니다.

그는 실망스러운 지침이 매크로 중심이라고 믿고 있으며, FY23에서 수익 증가와 비용 합리화에 대한 상당한 현금 유동성 변화를 볼 것으로 기대하고 있습니다.

파이퍼 샌들러, 아마존 주가목표를 하향

Piper Sandler의 분석가 Thomas Champion은 아마존 주가목표를 175달러에서 125달러로 낮췄으며 3분기 결과 이후 아마존 주식 투자의견 Overweight 등급을 유지합니다.

분석가는 실적 발표 후 매도 후 재매수자입니다.

Champion은 리서치 노트에서 투자자들에게 “어려운 수익 주간을 보낸 우리에게 과민반응으로 보입니다.(“It looks like an overreaction to us after a difficult earnings week for the group)”라고 말합니다.

거시 환경은 특히 유럽에서 여전히 도전과제로 남아 있지만 경영진의 가이던스는 보수적인 것 같다고 분석가는 말합니다. 그는 아마존 Web Services의 성장은 둔화되었지만 “그것은 여전히 엄청난 기회”라고 말합니다.

일전에 소개해드린 Barron’s에서 이번 22년 3분기 실적 시즌에서는 아마존, 애츨과 같은 빅텍크 기업들의 실적보다는 하이닉스나 텍사스 인스트루먼트와 같은 반도체 기업의 실적에서 인사이트를 얻는 것이 좋겟다는 지적이 있었던 바

여기에서는 미국 반도체 기업인 텍사스 인스트루먼트 실적을 보는 월가의 시선을 살펴보고자 실적 발표 후 IB들의 의견을 살펴 보았습니다.

하이닉스 실적과 텍사스 인스트루먼트 실적에서 읽는 인사이트 by barron’s

텍사스 인스트루먼트 실적 시사점

• 텍사스 인스트루먼트는 전 산업부분에 10만이상의 고객 리스트를 보유 중으로 경제 트렌드의 초기 풍향계로 인식
• 올해 처음으로 주문취소가 발생하고 주문율이 하락하고 있다고 발표
• 자동차를 제외한 전 분야에서 수요 약세가 심해지고 있다고 진단

Susquehanna, 텍사스 인스트루먼트 주가목표를 215달러에서 195달러로 하향

Susquehanna 분석가 Christopher Rolland는 텍사스 인스트루먼트 주가목표를 215달러에서 195달러로 낮췄으며, 텍사스 인스트루먼트 주식 투자의견 Positive 평가를 유지했습니다.

이 애널리스트는 텍사스 인스트루먼트가 이번 실적 보고 시즌 초에 구매 취소가 증가하고 자동차를 제외한 모든 업종에서 수요가 하락할 것으로 예상되며 수요 약세가 산업 전체로 확산되는 등 모든 둔화 징후를 보였다고 언급했습니다.

도이체방크, 텍사스 인스트루먼트 주가목표를 160달러에서 155달러로 하향

도이체방크의 분석가 로스 세이모어는 텍사스 인스트루먼트 주가목표를 160달러에서 155달러로 낮추고 텍사스 인스트루먼트 주식 투자의견 보유 등급을 유지했습니다.

Seymore는 투자자들에게 3분기 실적과 비슷한 “강고한” 가이던스를 제공했지만, 더 중요한 것은 “관련” 4분기 전망이라고 말했습니다.

Seymore는 리서치 노트에서 투자자들에게 “Texas Instruments는 현재 개인 전자제품의 수요 약세가 산업 및 기타 애플리케이션으로 퍼지고 있는 것을 보고 있다고 지적했습니다.

코웬, 텍사스 인스트루먼트 주가목표를 170달러에서 160달러로 하향

코웬 분석가 조슈아 뷰찰터는 텍사스 인스트루먼트 주가목표를 170달러에서 160달러로 낮추고 텍사스 인스트루먼트 주식 투자의견 Market Perform 등급을 유지했습니다.

분석가는 감가상각비가 순차적으로 계속 상승하면서 압박에 직면하면서 실적 결과가 엇갈렸다고 말했습니다.

그는 자동차 수요는 회복력이 있어 보이지만, 우려했던 대로 산업 약세가 잘 알려진 소비자 부문 수요의 약세를 더하고 있다고 말했습니다.

벤치마크, 텍사스 인스트루먼트 주가목표를 205달러에서 189달러로 하향

벤치마크 분석가인 Cody Acree는 텍사스 인스트루먼트 주가목표를 205달러에서 189달러로 낮췄고 텍사스 인스트루먼트 주식 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

그는 회사의 3분기 매출과 수익이 상승하는 것에 고무되었으며 4분기 신중한 지침은 “신중하고 일반적으로 월가의 많은 사람들이 기대하는 대로”라고 Acree는 투자자들에게 말합니다.

그는 텍사스 인스트루먼트의 제품, 고객 및 최종 시장 노출이 “현재의 주기적 조정을 대부분보다 더 잘 견뎌낼 것”이라고 믿고 있다고 분석가는 덧붙였습니다.

시티, 텍사스 인스트루먼트 주가목표를 165달러에서 155달러로 하향

시티 분석가 크리스토퍼 대니얼리는 텍사스 인스트루먼트 주가목표를 165달러에서 155달러로 낮추고 텍사스 인스트루먼트 주식 투자의견 중립 등급을 유지했습니다.

Danely는 투자자들에게 보낸 리서치 노트에서 3분기 실적이 좋다고 보고했지만, 수요 약세가 확대됨에 따라 4분기 실적 가이던스는 컨센서스를 훨씬 밑돌았습니다.

미즈호, 텍사스 인스트루먼트 주가목표를 168달러에서 159달러로 하향

미즈호 분석가 Vijay Rakesh는 텍사스 인스트루먼트 주가목표를 168달러에서 159달러로 낮추고 “소프트한” 4분기 가이던스에 텍사스 인스트루먼트 주식 투자의견 중립 등급을 유지합니다.

텍사스 인스트루먼트는 업계 공급이 거시적 침체로 악화됨에 따라 잠재적인 마진 피크 및 가격 상승 압력에 직면했다고 Rakesh는 투자자들에게 연구 노트에서 말합니다.

키뱅크, 텍사스 인스트루먼트 주가목표를 220달러에서 210달러로 하향

KeyBanc의 분석가 John Vinh는 텍사스 인스트루먼트 주가목표를 220달러에서 210달러로 낮추고 텍사스 인스트루먼트 주식 투자의견 Overweight 등급을 유지했습니다.

이 분석가는 텍사스 인스트루먼트가 3분기 실적을 예상보다 높은 수준으로 발표했지만, 통신과 기업을 포함한 다른 엔드 마켓으로 확대되고 있는 개인용 전자제품과 산업 부문의 약세를 이유로 4분기 실적 가이던스를 낮추었으며, 자동차 부문은 3분기 및 4분기에 분기 대비 상대적 강세가 계속되고 있다고 지적했습니다.

Vinh는 4분기 낮은 가이던스가 기대치와 더 광범위한 재고 조정 시작에 대한 자신의 견해와 일치한다고 생각합니다.

지난 주 스냅 실적이 어닝 쇼크를 주면서 디지탈 광고 기업들의 기대치가 크게 하락했는데요. 이번 주에 나온 메타 실적은 생각보다는 양호했습니다.

하지만 2023년 투자를 크게 늘리겠다는 발표에 성장을 위한 불가피하다는 의견과 수익이 나빠질 뿐이라는 부정론이 팽팽합니다.

• 예상한 것보다 디지탈 광고를 비롯한 메타의 기존 비즈니스 성과는 좋다
• 페이스북 사용자, 참여도 등등 안정적으로 증가하면서 긍정적
• 하지만 2023년 투자는 에상치를 넘는 수준으로 장기적으로 긍정적일 수 있지만 단기적으로 수익에 악영향을 주기에 주가에 부정적이라는 판단이 많음
• 모건스탠리를 비롯한 많은 IB들이 메타 주식 투자의견을 다운그레이드했습니다.
• 투자의견을 유지한 IB들도 큰폭의 주가목표 하향이 이루어졌습니다.

웰스파고, 메타 자본 지출 가이드는 Nvidia, AMD 등이 수혜를 입을 듯

Wells Fargo의 분석가 Aaron Rakers는 Meta가 2022년에 Arista의 10% 이상의 고객이 될 것으로 예상되기 때문에 Meta의 투자 자본금 강세는 Arista에게 긍정적인 것으로 간주되어야 한다고 말합니다.

AI 인프라 투자에 대한 메타의 구체적인 언급은 Nvidia에 대한 긍정적인 데이터 포인트로 간주될 가능성이 높습니다.

Meta의 상당한 자본 지출은 AMD 및 Pure Storage에 긍정적이라고 생각합니다.

Morgan Stanley, 메타 투자의견을 투자 지출 증가때문에 다운그레이드

모건 스탠리의 분석가인 브라이언 노왁은 메타 실적 결과에 따라 메타 주가목표를 205달러에서 105달러로 낮추고, 메타 투자의견을 Overweight에서 Equal weight로 다운그레이드했습니다.

이 분석가는 Meta가 2년 동안 690억 달러의 자본 지출과 인공지능 기반 데이터 센터 구축에 투자하는 것을 “구조적으로 더 높은 자본 집약도를 나타내는 신호”로 보고 있습니다.

이러한 투자로 인해 Meta가 5년 동안 더 강해질 수 있지만, 2023년 잉ㅇ여현금흐름은 60% 감소하고, 투자 자본의 수익과 점진적인 성장을 입증하는 데 더 높은 위험이 있다고 Nowak은 주장합니다.

그는 Meta의 “최근 실적 결과와 향후 설비 투자 가이드라인은 논의 주제 자체를 바꾸는 것으로 당분간 주식에 부담을 줄 것 같다”고 생각합니다.”

코웬, ‘예상보다 훨씬 높은’ 자본 지출로 메타 투자의견을 다운그레이드

코웬의 분석가 존 블랙리지는 메타의 3분기 실적 결과에 따라 주가목표를 205달러에서 135달러로 하향 조정했습니다.

이 분석가는 또한 메타의 “예상보다 훨씬 높은” 자본 지출 궤적을 인용하며 메타 주식 투자의견을 다운그레이드 했습니다.

그는 메타의 메타버스 손실은 2023년에 “상당히 확대될 것”이라고 투자자에게 보내는 리서치 노트에서 언급했습니다.

메타가 고용을 줄이고 있어(headcount=인원) 비용 증가율이 2022년 수준으로 둔화되고 있는 반면, 메타는 명확한 수익률 시간표 없이 메타버스 손실이 크게 확대될 것으로 예상한다고 분석가는 말합니다.

2023년 3분기 150억 달러의 손실 런 레이트와 비교하여 메타버스 운영 손실은 210억 달러가 될 것으로 추정합니다.

코웬, 메타 주가목표를 205달러에서 135달러 하향

코웬의 분석가 존 블랙리지(John Blackledge)는 메타 주가목표를 205달러에서 135달러로 하향 조정했습니다.

KeyBanc, 메타 투자의견을 Overweight에서 Sector Weight로 다운그레이드

KeyBank의 분석가인 Justin Patterson은 메타 실적 결과에 따라 메타 주가목표 제시없이 메타 투자의견을 Overweight에서 Sector Weight로 하향 조정했습니다.

내년 비용 전망은 “예상보다 의미 있게 높다”고 Patterson은 연구 노트에서 투자자들에게 말했습니다.

Meta는 “비용을 얼마나 빨리 회수할 수 있는지에 대한 제한이 있는 것 같습니다.”라고 분석가는 말합니다.

그는 Meta가 고용을 줄이고 있음에도 불구하고 운영 지출은 여전히 중간 지점에서 매년 130억 달러씩 증가 한다고 지적합니다.

모건스탠리, 메타 투자의견을 Overweight에서 Equal Weight로 다운그레이드.

Morgan Stanley의 분석가인 Brian Nowak은 메타를 Overweight에서 Equal Weight로 하향 조정했으며, 메타 주가목표를 205달러에서 105달러로 하향 조정했습니다.

Huber Research, 메타 투자의견을 Overweight에서 Underweight로 다운그레이드

Huber Research 분석가인 Craig Huber는 메타 투자의견을 Overweight에서 Underweight로 다운그레이드했습니다.

JP모건, 메타 주가목표를 180달러에서 115달러로 하향

JP모건 분석가 Doug Anmuth는 메타에 대한 회사의 가격 목표를 180달러에서 115달러로 낮추고, 3분기 메타 실적 결과에도 메타 투자의견 중립 등급을 유지합니다.

이 분석가는 거시적 불확실성과 예상보다 적은 비용 통제를 주목했습니다.

Anmuth는 리서치 노트에서 Meta의 투자 수익 시기가 여전히 불분명하며, 2023년까지의 수익 동인은 예년에 비해 영향력이 적다고 투자자들에게 말합니다.

JMP 증권, 메타 주가목표를 215달러에서 150달러로 하향

JMP 증권 분석가 앤드류 분(Andrew Boone)은 메타 주가목표를 215달러에서 150달러로 낮추고 메트 투자의견 Outperform 등급을 유지

이 분석가는 리서치 노트에서 수익이 기대치를 웃돌았지만 영업이익은 기대치를 놓쳤고 2023년은 리얼리티 랩 투자가 “의미 있게” 증가할 것으로 예상되면서 “또 다른 투자 연도를 나타낸다”고 투자자들에게 말합니다.

그러나 Boone은 어려운 매크로 조건, 개인 정보 보호 역풍, 사용자의 시간과 광고 예산에 대한 경쟁 심화에도 불구하고 메타 사용자들의 몰입은 “건전한” 상태를 유지하고 있다고 덧붙입니다.

Openheimer, 메타 주가목표를 $190에서 $140으로 하향

Oppenheimer 분석가인 Jason Helfstein은 Facebook Reality Labs에 대한 훨씬 더 높은 투자와 보수적인 2023 운영 지침으로 메타 주가목표를 190달러에서 140달러로 낮췄으며 3분기 메타 실적에 결과에 따라 메타 주식 투자의견 Outperform 등급을 유지했습니다.

메타의 운영 비용/자본 비용 지침은 “매우 실망스럽다”고 했지만, 분석가는 3분기 패밀리 DAU가 전년 동기 대비 4% 증가한 반면 Facebook DAU는 전년 동기 대비 +3% 증가했기 때문에 Meta가 틱톡의 최고 압력을 넘어섰다고 생각합니다.

Credit Suisse, 메타 주가목표를 174달러에서 145달러로 하향

크레디트 스위스 분석가 Stephen Ju는 메타 주가목표를 174달러에서 145달러로 낮췄으며 3분기 실적 결과에 따라 메타 주식 투자의견 Outperform 등급을 유지했습니다.

Ju는 2023년 초기 운영 비용과 자본 비용 지침이 예상보다 높았음을 인정하지만 FXN 성장률이 전년 대비 6%인 불황 시나리오를 반영하여 내년을 내다보고 있기 때문에 OP/잉여현금흐름에 대한 하향 조정이 이제 이루어졌다고 믿고 있습니다.

점진적인 매크로 배경 악화가 없는 한, 메타가 IDFA 폐지 이후 단계적 신호 손실과 ROAS를 조정하기 위해 AI 투자에서 더 큰 이익을 창출하기 시작할 수 있는 선택권은 남아 있다고 분석가는 덧붙입니다.

시티, 메타 주가목표를 222달러에서 168달러로 하향

시티 분석가인 Ronald Josey는 메타 주가목표를 222달러에서 168달러로 낮추고 3분기 실적 결과 이후 메타 주식 투자의견 매수 등급을 유지합니다.

이 분석가는 목표 하락에 대한 투자 증가와 위험을 언급합니다.

Meta의 3분기 광고 수익은 Citi의 예측보다 2% 이상 높았으며, 이는 Click-to-Message 및 Rels와 같은 새로운 형식에 대한 광고주 수요가 거시적 역풍을 어느 정도 상쇄하고 있음을 시사한다고 Josey는 투자자들에게 조사 노트에서 말합니다.

즉,인공지능과 콘텐츠 발견, 광고 및 메시징, 메타버스에 대한 Meta의 투자는 2023년 운영 비용과 자본 비용이 수익보다 훨씬 빠르게 증가할 것을 요구합니다.

Josey는 “Meta의 높아진 비용 구조가 거시적 문제가 악화되어 FCF 가시성에 영향을 미칠 가능성이 높기 때문에 1년이 걸릴 수 있습니다.”라고 말합니다.

레이먼드 제임스, 메타 주가목표를 215달러에서 171달러로 하향

레이먼드 제임스의 분석가 아론 케슬러는 메타 주가목표를 215달러에서 171달러로 낮췄으며 메타 주식 투자의견 Outperform 등급을 유지했습니다.

Meta의 예상 2023년 비용 및 CapEx가 보다 높은 비용으로 가이드 되었지만, 주로 예상치에 부합하는 3분기 수익과 EBITDA를 보고했다고 Kessler는 투자자들에게 말합니다.

이 분석가는 5-10%의 장기적인 광고 성장을 계속 기대하고 있으며 새로운 플랫폼과 포맷의 지속적인 수익화를 기대하고 있습니다.

RBC Capital, 메타 주가목표를 190달러에서 150달러로 하향

RBC Capital 분석가 Brad Erickson이 메타 주가목표를 190달러에서 150달러로 낮췄지만 메타 주식 투자의견 Outperform 등급을 유지하고 있습니다.

이 분석가는 투자자들에게 메타의 상당히 높은 비용 전망은 우려했던 것을 훨씬 능가한다고 말합니다.

Ericson은 Meta의 계약과 실행이 우려했던 것보다 좋았지만, FY23의 훨씬 더 높은 지출은 수익과 잉여현금흐름에 부담을 줄 것이며, 회사는 알려지지 않은 TAM(Total Addressable Market, 전체시장)과 메타버스의 투자 회수 기간을 고려할 때 계속 면밀히 살펴봐야 할 것이라고 덧붙입니다.

MKM 파트너, 메타 주가목표를 195달러에서 140달러로 하향

MKM Partners의 분석가인 Rohit Kulkarni는 메타 주가목표를 195달러에서 140달러로 낮추었지만 메타 주식 투자의견 매수 등급을 유지하고 있습니다.

Seagate는 3분기 매출에서 “놀라운 상승”을 보고했으며, 페이스북 참여 및 활성 사용자가 “건전한” 성장세를 보이고 있다고 분석가는 투자자들에게 말합니다.

2023년 지출 전망은 기대치에 비해 “중요한 단계적 상승”을 의미하며 메타 주식은 단기적으로 어떤 안도감을 보이지 않을 수 있지만, 건강한 참여로 회사는 메시징 광고, 릴 및 왓츠앱 광고의 기여가 증가함에 따라 수익화 코너를 돌았을 수 있다고 쿨카르니는 덧붙입니다.

스티펠, 메타 주가목표를 230달러에서 185달러로 하향

Stifel 분석가 Mark Kelley는 메타 주가목표를 230달러에서 185달러로 낮추고 메타 주식 투자의견 매수 등급을 유지합니다.

Kelley는 광고 사업의 기본 트렌드는 “최근 우리가 들은 것보다 더 좋다”며 약점이 놀랍지 않은 반면, 참여는 개선되고 Rels 수익화는 개선되고 있으며 Apple의 ATT 변경 사항을 겹친다는 것은 앞으로 역풍이 적다는 것을 의미한다고 말했습니다.

그러나 2023년 비용이 예상보다 크게 앞서 있을 때 “그 중 어느 것도 중요하지 않다”고 켈리는 덧붙였고, 그는 ATT, 릴, 매크로, 외환을 둘러싼 현재의 역풍이 “2023년에 순풍이 될 것”이라고 말했습니다.

도이체방크, 메타 주가목표를 170달러에서 125달러로 하향

도이체방크의 분석가 벤자민 블랙은 메타 주가목표를 170달러에서 125달러로 낮추고 ,메타 주식 투자의견 매수 등급을 유지합니다.

Meta의 3분기 수익 결과는 일반적으로 우려했던 것보다 좋았으며, 4분기 수익 가이던스의 중간 지점은 또 다른 지속적인 수익 감소를 의미하지만, 투자자들은 대부분 월가 예상치보다 의미 있게 높은 2023 회계 운영 지침에 실망하고 있습니다.

“높은 비용 전망은 투자자들에게 잘못된 시기에 잘못된 숫자입니다.”라고 분석가는 쓰고 있습니다.

Canaccord, 메타 주가목표를 250달러에서 200달러로 하향

Canacord의 분석가 Maria Ripps는 메타 주가목표를 250달러에서 200달러로 낮추고 메타 주식 투자의견 매수 등급을 유지합니다.

분석가는 핵심 광고 사업에 대한 단기적인 도전에도 불구하고 메타버스 투자의 증가를 반영하는 보고서 이후 3분기 결과가 부드러웠고 주가가 하락했다고 지적했습니다.

수익 증가로 돌아가려면 몇 분기가 더 걸릴 수 있습니다.

Wells Fargo, 메타 주가목표를 275달러에서 165달러로 하향

웰스 파고 분석가 브라이언 피츠제럴드는 메타 주가목표를 275달러에서 165달러로 낮추고 메타 주식 투자의견 Overweight 등급을 유지했습니다.

분석가는 EBITDA 마진 축소, 급격한 자본 비용 증가, 한계 Q3 잉여현금흐름, 4분기 주요 가이드 미제공, 그리고 AI/인프라에 대한 자본 비용 상승이 지속되고 Reality Labs 손실이 증가하는 것을 나타내는 2023년 초기 비용 전망으로 인해 메타 실적의 긍정적인 실적이 가려졌다고 지적합니다.

CapEx 스케일/페이스를 통해 장기적인 마진 및 수익 프로필에 대한 의문이 제기되는 반면, Fitzgerald는 이러한 초기 진전에 대해 긍정적으로 보고 있습니다.

즉,Rels가 TikTok에 비해 점유율을 높이고 있으며, Rels 수익화 격차가 줄어들고 있으며 AI 기반 광고 기술은 수익화 흐름을 전환하는 초기 단계에 있는 것으로 보며. 주가 폭락이라는 주식의 반응을 지나친 것으로 봅니다.

Truist, 메타 주가목표를 240달러에서 160달러로 하향

Truist 분석가 Yousef Squali는 메타 주가목표를 240달러에서 160달러로 낮추었지만 메타 주식 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 회사의 3분기 결과와 4분기 지침은 광고 시장이 어려운 가운데 실제로 우려했던 것보다 더 나은 성과를 내고 있음을 시사한다고 분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.

스칼리는 그러나 메타의 AI 용량과 기술 인프라를 더욱 구축하기 위한 2023년 지출 가이드는 “실행 위험을 수반하는 과감한 전략”이라고 덧붙이고 있지만, 그는 주식에 대해 “강력한” 장기적인 기회로 긍정적으로 생각하고 있습니다.

BofA, 메타 주가목표를 150달러에서 136달러로 하향

BofA의 분석가인 저스틴 포스트는 메타 주가목표를 $150에서 $136으로 낮췄습니다.

메타가 비용 $930B-$101B 및 자본 비용 $340B-$39B에 대한 2023 계획을 설명한 후 메타 주식 투자의견 중립 등급을 유지했습니다.

이는 월가 추정치를 각각 $930B와 $29B를 초과했습니다.

어젯밤의 보고와 지침에 따라, 그는 2023년 수익 전망치를 120억 달러로 유지하지만, 2023년 EPS 추정치는 10.60달러에서 7.55달러로 낮췄다고 포스트는 지적했습니다.

2023년이 “유난히 큰 투자의 해”이라는 점을 감안할 때, 그는 평가를 위해 2024년으로 이동하고 있다고 포스트는 덧붙였습니다.

UBS, 메타 주가목표를 157달러에서 121달러로 하향

UBS 분석가인 Lloyd Walmsley는 메타 주가목표를 157달러에서 121달러로 낮췄지만 메타 주식 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

분석가는 연구 노트에서 Instagram MAU, 계약, 릴 수익화 및 새로운 광고 유닛에 대한 경영진의 공개가 긍정적이었다고 언급하면서 회사의 3분기 결과와 지침은 실망스러웠지만 추정치는 바닥을 치고 있을 수 있다고 투자자들에게 말합니다.

구겐하임, 메타 주가목표를 180달러에서 125달러로 하향

구겐하임 분석가 Michael Morris는 메타 주가목표를 180달러에서 125달러로 낮췄으며, 3분기 “지속적인 견고한 사용량 성장 지표”가 실망스러운 수익 전망과 높은 지속률로 가려진 후 메타 주식 투자의견 매수 등급을 유지합니다.

비용 증가로 인해 그는 매출 성장 추정치를 줄이고 2023년에 EBITDA 전망치를 낮추었습니다.

Morris는 투자자들에게 “매크로 압력이 독특한 개선 또는 주요 투자 수익률과 분리될 수 있을 때까지 Meta가 가치 함정 페널티 박스에서 벗어나는 것을 보기 어렵다”고 말합니다.

번스타인, 메타 주가목표를 195달러에서 135달러로 하향

번스타인 분석가 Mark Shmulik은 낮은 경영 자신감을 반영하기 위해 메타 주가목표를 195달러에서 135달러로 낮췄으며 분기별 결과에 따라 메타 주식 투자의견 Outperform 등급을 유지했습니다.

분석가는 “충격적인” 비용 지침이 합리적인 핵심을 무색하게 한다고 지적합니다.

Wolfe Research, 메타 주가목표를 170달러에서 140달러로 하향

울프 리서치 분석가인 Deepak Mathivanan은 메타 주가목표를 170달러에서 140달러로 낮추고 메타 주식 투자의견 Outperform 등급을 유지합니다.

Mathivanan은 리서치 노트에서 투자자들에게 회사의 2023 회계연도 지출 전망이 예상보다 훨씬 높다고 말했습니다.

분석가들은 메타의 단기 마진 추세가 불리하지만, 그는 회사의 진정한 수익력과 잉영현금흐름 프로필이 “현재 수준보다 훨씬 높다”고 생각합니다.

미즈호, 메타 주가목표를 180달러에서 160달러로 하향

Mizuho 분석가 James Lee는 메타 주가목표를 180달러에서 160달러로 낮췄으며 3분기 결과 이후 메타 주식 투자의견 매수 등급을 유지합니다.

Lee는 리서치 노트에서 투자자들에게 매크로 환경 악화, 지속적인 iOS 대응 과제 및 릴 전환으로 인해 회사의 4분기 매출 성장 지침이 기대치를 밑돌았다고 말합니다.

중요한 것은, 2023 회계연도 운영 지출 지침이 전년 대비 14% 증가했다는 점에서는 판매 압력을 상쇄하기에 부족하다고 분석가는 말합니다.

그는 이 주식이 “부정적인 수정 주기가 완료되고 운영 비용 증가가 수익 성장에 최적화될 때까지 단기적으로 변동성을 유지할 수 있다”고 믿고 있습니다.

바클레이스, 메타 주가목표를 250달러에서 165달러로 하향

Barclays 분석가 Ross Sandler는 메타 주가목표를 250달러에서 165달러로 낮추고 메타 주식 투자의견 Overweight 등급을 유지합니다.

Sandler는 조사 노트에서 투자자들에게 매출과 이익이 컨센서스에 부합했으며, 향후 실적 가이던스는 추정치보다 낮게 안내했다고 말했습니다.

이 분석가는 경영진의 메시지가 “대부분 일관성을 유지하고 있지만 묵살되고 있다”고 말합니다.

이 회사는 인공지능, 광고 제품 개선 및 FRL에 막대한 투자를 하고 있습니다. “단기적인 성과는 거의 없지만 장기적인 자신감”이라고 Sandler는 쓰고 있습니다.

Piper Sandler,메타 주가목표를 175달러에서 116달러로 하향

Piper Sandler 분석가 Thomas Champion은 메타 주가목표를 175달러에서 116달러로 낮추고, 메타 주식 투자의견 중립 등급을 유지합니다.

애널리스트는 리서치 노트에서 이 회사의 3분기 매출은 컨센서스를 조금 상회했지만 FY23에 대한 비용 가이드는 “예상을 훨씬 상회한다”고 투자자들에게 말합니다.

Champion은 메타가 “전환 중인 비즈니스”로 남아 있으며, 투자 수준은 단기적으로 “어려운” 수익 환경에 대해 “초과 규모”인 것으로 보인다고 덧붙였습니다.

기술주 실적 발표 시즌에 가장 주목해야할 기업은 한국 메모리 제조업체와 미국 반도체 회사입니다.

실적 시즌에서 대부분 투자자들의 관심은 마이크로소프트와 알파벳 실적에 집중하고 있습니다.

하지만 투자자들은 SK 하이닉스와 Texas Instruments의 다른 두 반도체 회사의 실적 보고서를 간과해서는 안 됩니다.

이 두 회사는 기술 산업과 경제의 미래에 대해 더 많은 통찰력을 제공할 수 있습니다.

텍사스 인스트루먼트 실적 시사점

• 텍사스 인스트루먼트는 전 산업부분에 10만이상의 고객 리스트를 보유 중으로 경제 트렌드의 초기 풍향계로 인식
• 올해 처음으로 주문취소가 발생하고 주문율이 하락하고 있다고 발표
• 자동차를 제외한 전 분야에서 수요 약세가 심해지고 있다고 진단

텍사스 인스트루먼트는 자동차와 산업용 장비에서 가전제품에 이르기까지 거의 모든 분야의 제품에 들어가는 기본 블록 반도체를 판매합니다.

10만 이상의 고객이 있는 이 회사의 광범위한 특성으로 인해 분석가들은 이 회사가 경제 트렌드에 대한 초기 신호로 간주하고 있습니다.

그렇기 때문에 수요일 이 칩 제조사, 텍사스 인스트루먼트가 거의 모든 최종 시장의 수요 악화를 이유로 예상보다 낮은 12월 분기의 수익 전망치를 제공했기 때문에 심각하게 받아들려야 합니다.

올해 처음으로, 텍사스 인스트루먼트 경영진은 주문 취소가 증가하고 주문율이 낮아지고 있다고 말했습니다.

그들은 이러한 수요 약세가 산업 부문 전반으로 확대되고 있으며 유일한 강세 지역으로 남아 있는 자동차를 제외한 다른 모든 산업에서 수요 약화가 더 악화될 것으로 예상하고 있습니다.

하이닉스 실적 시사점

• 하이닉스 3분기 순이익 67% 감소
• 2023년 PC 수요는 10% 중반대까지 하락 예상하며 서버시장 수요도 감소하고 있음
• 반도체 산업은 전례없는 시장 상황 악화에 직면
• 2023년 투자를 50%이상 감축할 것 –> 당분간 반도체시장 수요 회복이 어렵다고 판단한다는 증거
• 번스타인은 역사를 지침으로 삼아 2024년 초까지 이러한 반도체 수요 침체가 지속될 수 있다고 주장

SK하이닉스도 비슷한 수요 전망을 내놓았습니다.

수요일 늦게 이 하이닉스는 3분기 순이익이 전년 동기 대비 67%나 감소했다고 발표했습니다.

하이닉스는 내년에 ‘추가 조정’을 통해 2023년 PC 시장이 10% 중반까지 하락할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 기업 서버 시장에서도 수요가 줄어들고 있다고 밝혔습니다.

하이닉스는 실적발표에서 “사업환경의 불확실성이 지속되면서 반도체 메모리 산업은 전례 없는 시장상황 악화에 직면해 있다”고 밝혔습니다.

현재 환경에 대한 회사의 생각을 넘어, 더 중요한 것은 미래 캐파를 늘리는 투자 계획입니다.

하이닉스는 2023년에 자본 지출 투자를 50% 이상 줄일 계획이라고 말했는데, 이는 메모리 제조업체가 조만간 수요 증가를 예상하지 않음을 시사합니다.

텍사스 인스트루먼트와 마찬가지로 하이닉스는 주요 칩 업체이며 광범위한 고객 목록을 보유하고 있습니다.

리서치 회사인 트렌드포스에 따르면, 하이닉스는 삼성에 이어 세계에서 두 번째로 큰 메모리 반도체 제조업체입니다. 메모리 반도체는 사실상 모든 전자, 컴퓨터 시스템 및 장치에 사용됩니다.

현재 칩 침체가 본격화되고 있는 상황에서 투자자들은 업계가 호전되는 것을 볼 수 있을 때까지 얼마나 걸릴지 물어볼지도 모릅니다.

수요일 번스타인 분석가 스테이시 라스곤은 지난 20년 동안 텍사스 인스트루먼트의 평균 다운 사이클이 약 6/4로 측정되었다고 말했습니다.

반도체 제조업체가 지금부터 수주 악화를 보이고 있는 가운데, 애널리스트는 역사를 지침으로 삼아 2024년 초까지 이러한 침체가 지속될 수 있다고 말합니다.

궁극적으로, 깊은 수익 침체가 시작되고 있고 사람들이 기대하는 것보다 더 오래 지속될 수 있습니다.

시장 예상치에 미치지못하는 주당순이익과 매출총이익률에 실망해 급락한 스포티파이 실적에 대해 월가에서는 전반적으로 목표주가를 낮면서 실망감을 표하고 있습니다.

간단히 스포티파이 실적에 대한 월간의 반응을 정리해 봤습니다.

3분기 스포티파이 실적 요약

3분기 스포티파이 실적은 매출 및 월 활성 사용자모두 소폭 하락했음에도 불구하고 예상보다 큰 손실과 예상보다 낮은 매출총이익률 24.7%(예상 25.2%)는 시장을 실망시키면서 주가는 13% 하락하고 2022년에만 635이상 하락하는 등 부진을 거듭하고 있습니다.

• 매출 : 30.1억 달러(월가 예상치 29.9억 달러 비 상회)
• 주당순손실(EPS) : 0.99$ 손실(시장 예상 0.82 달러 손실 비 하회)
• 월간 활성 사용자 : 4.56억 명(예상 4.5억명 비 상회)
• 매출총이익률 24.7%(예상 25.2% 비 하회)

스포티파이는 3분기 손실 확대의 원인으로 광고 수요의 약화와 미외 글로벌 대규모 퍼블리싱 계약 갱신으로 손실이 커졌다고 주장합니다.

광고 부분의 부진은 알파벳의 유튜브 광고 매출이 역성장하는 등 업계 전반적인 상황이긴 합니다.

모건 스탠리, 스포티파이 주가목표를 120달러에서 115달러로 하향

모건 스탠리의 분석가인 벤저민 스윈번은 스포티파이 주가목표를 120달러에서 115달러로 낮추고, 스포티파이 주식 투자의견 Overweight 등급을 유지했습니다.

Swinburne은 투자자들에게 시장이 “스트리밍 오디오의 시장 선도자”를 과소평가하고 있으며 최근 투자자 날에 스포티파이가 공유한 수익 전망이 현재 추정치나 평가에 반영되지 않고 있으며 3분기 스포티파이 실적 결과와 전망은 “이러한 스포티파이 장기 전망을 뒷받침하는 요소”를 가지고 있다고 말합니다.

환율 및 거시 압력은 3분기 실적 결과와 중기 전망에 영향을 미쳤지만, 지속적인 건전한 사용자와 가입자 성장은 그의 긍정적인 견해를 강화한다고 분석가는 덧붙였습니다.

레이먼드 제임스, 스포티파이 주가목표를 150달러에서 110달러로 하향

레이먼드 제임스 분석가 앤드류 마록은 스포티파이 주가목표를 150달러에서 110달러로 낮췄으며 스포티파이 주식 투자의견 Outperform 등급을 유지하고 있습니다.

스포티파이는 3분기 프리미엄 가입자가 예상보다 약간 앞서고 총 MAU가 최대 700만명을 앞질렀다고 보고했지만, 총 마진은 국제 퍼블리싱 거래의 발생적 조정, 광고 수요의 약세, 환율 역풍으로 인해 기대치를 훨씬 밑돌았다고 평가했습니다.

스포티파이에 대한 그의 평가는 분석가들 중에서 가장 낮은 수준에 머물러 있지만, 그는 스포티파이가 단기적인 마진 부진에 직면하여 장기적인 비전의 윤곽을 계속 드러내고 있기 때문에 이번 분기 실적으로 (그 평가가) 가 바뀔 것 같지 않다고 말합니다.

KeyBanc, 스포티파이 주가목표를 135달러에서 125달러로 하향

KeyBanc의 분석가인 Justin Patterson은 스포티파이 주가목표를 135달러에서 125달러로 낮추고 스포티파이 주식 투자의견 Overweight 등급을 유지합니다.

이 분석가는 3분기 스포티파이 실적 결과와 4분기 가이드라인에 일반적인 주의 사항이 포함되어 있다고 지적합니다.

스포티파이 MAU(월 활성 사용자) 및 구독자는 월가 예상치를 능가했지만 (이탈) 발생률과 광고 수요 약세는 매출총이익률 예상치를 하회하고 환율은 영업 손실을 확대했습니다.

패터슨은 “2023년 가격 인상과 더 큰 비용 규율에도 경영진의 어조가 개방된 것 같다”고 덧붙였습니다.

현재 이를 개선된 수익 프로파일로 분류하기는 어렵지만, 그는 스포티파이가 2022년 하반기부터 2023년 상반기까지 최대 영업손실을 본 이후 빠르게 마진이 개선되는 것을 보여줄 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

바클레이즈, 스포티파이 주가목표를 164달러에서 135달러로 하향

Barclays의 분석가 Mario Lu는 스포티파이 주가목표를 164달러에서 135달러로 낮추고 스포티파이 주식 투자의견 Overweight 등급을 유지합니다.

Lu는 투자자들에게 3분기 스포티파이 실적이 비음악 콘텐츠 및 제품 개선에 대한 지속적인 투자로 인해 4분기 매출총이익률 가이던스를 20베이시스 포인트 낮추었기 때문에 수익성 증대 가능성이 남아 있다는 스포티파이 설명을 받아드리는데 거의 도움이 되지 않았다고 말했습니다.

그러나 스포티파이 경영진은 6월 투자자의 날 동안 제공된 장기 목표에 대해 여전히 확신을 가지고 있으며 2023 회계연도에 총 마진이 확대될 것이라고 이 분석가는 말합니다.

Pivotal Research, 스포티파이 주가목표를 105달러에서 100달러로 하향

Pivotal Research의 분석가 Jeffrey Wlodarczak은 스포티파이 주가목표를 105달러에서 100달러로 낮추고 스포티파이 주식 투자의견 Hold 등급을 유지합니다.

Wlodarczak은 투자자들에게 보낸 리서치 노트에서 2022년 MAU 가이던스가 기대치를 약간 앞지르긴 했지만, 스포티파이는 3분기 프리미엄 구독자가 예상치보다 약간 낫다고 보고했으며 월간 활성 사용자 증가가 높았다고 말했습니다.

분석가들은 스포티파이가 성장을 촉진하기 위해 공격적인 투자를 하고 있다고 말합니다.

Evercore ISI, 스포티파이 주가목표를 230달러에서 175달러로 하향

에버코어 ISI 분석가 Mark Mahaney는 스포티파이 주가목표를 230달러에서 175달러로 낮추고 스포티파이 주식 투자의견 Outperform 등급을 유지합니다.

또 다른 실망스러운 매출총이익률은 “스포티파이의 수익성 변화를 위해 시장의 인내심을 테스트하는 것”이지만, MAU 가속화의 “트리플 촉매”를 감안할 때, 그는 여전히 내년 스포티파이의 성장을 믿고 있습니다. 이는 강력한 하위 성장, 신제품 출시 및 총 마진에서 긍정적인 변화로 이어질 수 있다고 투자자들에게 말합니다.

Wells Fargo, 스포티파이 주가목표를 132달러에서 121달러로 하향

Wells Fargo의 분석가 Steven Cahall은 스포티파이 주가목표를 132달러에서 121달러로 낮추고 스포티파이 주식 투자의견 Equal Weight 등급을 유지합니다.

이 분석가는 마진 적립식 가격 책정 기회와 주당 100달러 미만의 매력적인 진입점으로 인해 스포티파이에 대해 조금 더 긍정적인 의견을 보였습니다.

그러나 투자 주기는 길고 다소 불투명하지만 스포티파이 수익과 추정치는 하락하고 있다고 Cahall은 말합니다.

벤치마크, 스포티파이 주가목표를 155달러에서 125달러로 하향

벤치마크 분석가 Mark Zgutowicz는 스포티파이 주가목표를 $155에서 $125로 낮췄으며 추정 자본 비용(cost of capital assumptions) 증가를 반영하여 해당 주식 투자의견 Buy 등급을 유지했습니다.

**cost of capital : 회사가 투자하기 위해 끌어드린 자본에 대한 일종의 기회비용

Zgowicz는 투자자들에게 스포티파이의 개인 및 가족 계획에 1달러를 올리면서 스포티파이가 애플(AAPL)의 새로운 미국 가격과 “완전히” 일치할 것으로 기대한다고 말합니다. (애플 뮤직은 개인 1$, 패밀리 2$ 가격을 인상 예정)

애플과 더불어 믿음을 주는 주식이었던 마이크로소프트도 휘몰아쳐오는 경기침체 역풍 등 제반 매크로 악화에 예상에 미치지 못하는 3분기(회계년도 1분기) 실적을 발표했습니다.

먼저 설명한 알파벳만큼은 아니지만 마이크로소프트 클라우드 성장 둔화에 대해서는 일정 시장의 우려가 커지면서 7.72% 하락하는 등 약세를 보이고 있습니다.

하지만 다소 실망스러운 마이크로소프트 실적을 보는 월가의 IB들은 지난친 우려는 필요없다는 의견이 더 강한 것 같습니다.

• 3분기(회곈년도 1분기) 실적은 시장 기대에 부합하거나 더 좋았지
  클라우드 부분, 특히 AZURE 성장률은 시장 기대에 미치지 못했고, 2분기 연속 시장 기대를 밑돌았습니다.
• AZURE 성장률 둔화에 대한 투자자 우려가 있지만, 이는 경앶에서 밀린 것이 아니고 경기침체에 따른 중소기업의 수요 축소에 따른 것으로 지나치게 부정적으로 볼 필요는 없다는 의견이 있습니다.
• 또한 PC 수요 둔화에 따른 리스크는 팬데믹이후 조정을 거치고 있으며, 정상적인 사이클로 회복될 것으로 보고 너무 부정적으로 평가할 요인은 아니다라는 평가입니다.
• 대부분 IB들은 마이크로소프 목표주가를 하향 조정했으며, 마이크로소프트 주식 투자의견을 낮춘곳은 없습니다.

JP모건, 마이크로소프트 주가목표를 305달러에서 275달러로 하향

JP모건 분석가 마크 머피는 마이크로소프트 주가목표를 305달러에서 275달러로 낮췄고 어젯밤 결과에 따라 마이크로소프트 투자의견 Overweight 등급을 유지했습니다.

머피는 리서치 노트에서 투자자들에게 “투자자들은 애저와 관련해 불안해할 것 같다”고 말했습니다.

마이크로소프트는 모든 주요 부문과 전체 수익에 대한 추정치를 밑도는 2분기 회계 지침을 발표했습니다.

Morgan Stanley, 마이크로소프트 주가목표를 325달러에서 307달러 하향

Morgan Stanley 분석가 Keith Weiss는 마이크로소프트의 주가 목표를 325달러에서 307달러로 낮췄으며 회사의 미래 지침에서 예상보다 큰 주기적 영향이 입증되자 마이크로소프트 투자의견 Overweight 등급을 유지했습니다.

어젯밤의 보고와 지침에 따라, 그는 마이크로소프트 FY23 EPS를 추가로 2% 인하하여 9.51달러에 거래하고 있지만, 와이스는 상업 부문 내의 장기적인 전망은 “확실히 그대로 남아 있다”고 말합니다.

RBC Capital, 마이크로소프트 주가목표를 380달러에서 310달러로 하향

RBC Capital 분석가 Rishi Jaluria는 마이크로소프트 주가목표를 380달러에서 310달러로 낮췄지만 마이크로소프트 투자의견 Outperform 등급을 유지했습니다.

이 분석가는 투자자들에게 보낸 리서치 노트에서 1분기 결과는 “적당하다”고 말했지만, 2분기에는 주기적인 소비자 사업 둔화와 엇갈린 상업적 전망에 대한 기대치를 밑도는 것으로 보인다고 평가했습니다.

Jaluria는 몇 가지 단기적인 역풍으로 인해 FY23 영업 마진이 압박될 것으로 예상되며, 마이크로소프트 경영진은 이를 1포인트 축소될 것으로 예상하고 있습니다.

BMO Capital, 마이크로소프트 주가목표를 295달러에서 270달러로 하향

BMO Capital 분석가인 Keith Bachman은 마이크로소프트 주가목표를 295달러에서 270달러로 낮췄지만 마이크로소프트 투자의견 Outperform 등급을 유지했습니다.

마이크로소프트 클라우드 Azure 성장이 기대보다 한 포인트 아래였으며, 2분기 가이던스는 5포인트 감속할 것으로 보아 시장 예상치 3포인트 감속보다 심해지는 등 마이크로소프트 1분기 실적 결과는 “여러가지로 실망스럽다”고 이 분석가는 지적합니다.

Bachman은 그러나 PC 시장의 변동이 정상화될 것으로 예상하며 마이크로소프트의 Azure, Dynamics, LinkedIn, Office 및 Gaming 부문이 여전히 좋은 위치를 유지하고 있다고 믿고 있다고 덧붙였습니다.

Evercore ISI, 마이크로소프트 주가목표를 330달러에서 300달러로 하향 조정

Evercore ISI 분석가인 Kirk Materne은 Azure의 매출 성장과 지침이 기대치를 약간 밑돌자 마이크로소프트 주가목표를 330달러에서 300달러로 낮췄지만 마이크로소프트 투자의견 Outperform 등급을 유지했다고 말합니다.

Azure의 “거품”이 현재 시장에서 증폭될 것이라는 점을 이해하지만, Materne은 Azure가 여전히 대규모 클라우드 시장에서 점유율을 차지하며 빠른 성장을 보이고 있으며, 그 Azure 약점은 “경쟁사가 아닌” 중소기업 시장의 소비 둔화에 크게 기인한다고 주장합니다.

“대부분의 엔터프라이즈 문제”라고 말합니다.

Azure 전망은 “오늘은 연고속의 파리가 될 것(going to be the fly in the ointment today,옥의 티 또는 약점이라는 의미”)”이지만, 그는 엔터프라이즈 서사가 그대로 남아 있으며 오늘의 두드러진 약점을 장기적인 매수 기회로 사용할 것이라고 믿고 있다고 Materne은 덧붙였습니다.

Wedbush, 마이크로소프트 주가목표를 320달러에서 290달러로 하향

Wedbush 분석가 Daniel Ives는 마이크로소프트 주가목표를 320달러에서 290달러로 낮췄으며 이번 분기 실적 결과에 따라 마이크로소프트 투자의견 Outperform 등급을 유지합니다.

9월 분기 자체는 매출 예상치 부합과 존경할만한 Azure 실적과 대략 일치했지만, 향후 분기 가이던스는 “참고할 게 없으며 오늘 아침 주식에 무게가 실릴 것(“nothing to write home about and will weigh on shares this morning, 하락한다는 의미로 해석됨)”이라고 분석가는 말합니다.

Ives는 Azure 성장률 37%의 지속적인 성장 범위에 있을 것으로 예상하면서 마이크로소프트가 전반적으로 12월 분기에 예상보다 약한 가이던스를 제공했다고 지적합니다.

Openheimer, 마이크로소프트 주가목표를 275달러에서 265달러로 하향

Openheimer 분석가 Timothy Horan은 마이크로소프트 주가목표를 275달러에서 265달러로 낮췄으며 9월 분기 결과에 따라 마이크로소프트 투자의견 Outprform 등급을 유지합니다.

이 애널리스트는 1분기 Azure 성장이 2분기 연속 예상보다 더 둔화되고 전년 동기 대비 매출 성장률과 영업이익이 각각 6% 및 11% 감소했고, 상대적으로 약한 1.2%와 3.1%의 2분기 지침을 발표한 후 마이크로소프트 주가가 압박을 받을 것으로 보고 있으며, 그럼에도 마이크로소프트 주식 투자를 줄이지는 않을 것이라는 신호를 보냈습니다.

웰스파고, 마이크로소프트 주가목표를 315달러에서 300달러로 하향

Wells Fargo 분석가 Michael Turrin은 마이크로소프트 주가목표를 315달러에서 300달러로 낮추고 마이크로소프트 투자의견 Overweight 등급을 유지합니다.

분석가는 오피스 365 상용 모멘텀 지속, 42%의 Azure 성장, 다양한 트랜잭션 비즈니스에서 우려 이상의 성과를 거두면서 마이크로소프트의 Q1이 상대적으로 기대치에 부합했다고 지적합니다.

그러나 Turrin은 암시적인 Azure 성장 둔화와 참조된 역풍 수를 고려할 때 2분기 전망은 의문점이 많다고 덧붙입니다.

마이크로소프트 주식은 향후 불확실성과 함께 움직이는 부분을 상쇄할 가능성이 높지만, 그는 마이크로소프트가 어떠한 매크로 폭풍에도 대처할 수 있도록 구축된 소프트웨어 내에서 더 유리한 위치에 있다고 계속 보고 있습니다.

코웬, 마이크로소프트 주가목표를 310달러에서 285달러로 하향 조정

코웬 분석가 J. 데릭 우드는 마이크로소프트 주가목표를 310달러에서 285달러로 낮췄고 마이크로소프트 투자의견 Underperform 등급을 유지했습니다.

이 분석가는 경영진이 Office Commercial의 결과와 지침이 긍정적인 영향을 미쳤지만 SMB 시장의 역풍을 계속 보고 있다고 말했습니다.

그는 계속해서 이 회사를 상업 시장에서 지속적인 성장을 하고 클라우드, 데이터, 보안 등에서 수익을 창출하기 위한 많은 TAM(시장규모)을 보유한 엘리트 경영기업으로 간주하고 있습니다.

Stifel, 마이크로소프트 주가목표를 300달러에서 290달러로 하향

Stifel의 분석가 Brad Reback은 마이크로소프트의 주가 목표를 300달러에서 290달러로 낮췄으며, 회사의 회계년도 4분기 Azure 성장이 “기대에 약간 못 미친” 후에도 마이크로소프트 투자의견 매수 등급을 유지합니다.

게다가 PC 수요는 팬데믹 후 의미 있게 재조정되었고 광고 지출은 고객이 마케팅 예산을 줄임으로써 지연되고 있다고 Reback은 말했습니다.

마이크로소프트 경영진은 “소비자 지출이 압축되는 상황에서도” 23 회계연도에 두 자릿수의 지속적인 통화 수익 증가를 기록할 수 있다고 확신하고 있습니다.

Raymond James, 마이크로소프트 주가목표를 300달러에서 280달러로 하향

Raymond James 분석가 Andrew Marok은 마이크로소프트 주가목표를 300달러에서 280달러로 낮추고 마이크로소프트 투자의견 Outperform 등급을 유지합니다.

마이크로소프트의 1분기 결과는 “대부분 견실했다”고 Marok은 투자자들에게 말했습니다.

FY23에 대한 지침은 여러 부문에 걸쳐 기대치를 밑돌았습니다.

분석가는 경영진의 논평이 포트폴리오 전반에 걸쳐 “보수적”이었지만, 특히 마이크로소프트 포트폴리오의 보다 주기적인 측면에서는 더욱 그랬다고 지적합니다.

마이크로소프트는 비용 절감에 중점을 둔 기업에서 클라우드로 전환하여 이익을 얻을 수 있는 좋은 위치에 있다고 Marok은 주장합니다.

Mizuho, 마이크로소프트 주가목표를 320달러에서 305달러로 하향

Mizho 분석가 Gregg Moskowitz는 마이크로소프트 주가목표를 320달러에서 305달러로 낮추고 마이크로소프트 투자의견 Buy 등급을 유지합니다.

Moskowitz는 투자자들에게 매출이 예상보다 나은 반면 Azure 수익 성장은 지침보다 1포인트 낮았기 때문에 “혼합된” 회계년도 1분기 실적을 보고했다고 말했습니다.

이 분석가는 2분기 회계 지침이 예상치를 크게 밑돌았고 2023 회계연도 수익 전망은 하향 조정되었다고 말합니다.

그러나 그는 중기 및 그 이상의 마이크로소프트의 성장 기회가 많은 사람들이 생각하는 것보다 더 크다고 확신합니다.”

도이체방크, 마이크로소프트 주가목표를 315달러에서 275달러로 하향

도이체방크의 분석가 브래드 젤닉은 마이크로소프트 주가목표를 315달러에서 275달러로 낮추고 마이크로소프트 투자의견 매수 등급을 유지합니다.

Zelnick은 투자자들에게 “마이크로소프트는 광범위한 경기 침체를 반영하여 실망스러운 1분기 결과를 보고했습니다”라고 말했습니다.

이 분석가는 광범위한 경기침체 결과가 오늘날 소프트웨어에 더 광범위하게 영향을 미칠 것으로 예상합니다.

Piper Sandler, 마이크로소프트 주가목표를 275달러에서 265달러로 하향

Piper Sandler 분석가 Brent Brazlin은 마이크로소프트 주가목표를 275달러에서 265달러로 낮추고 마이크로소프트 투자의견 Overweight 등급을 유지합니다.

브레이슬린은 투자자들에게 보낸 리서치 노트에서 거시 여건 악화와 통화 역풍이 성장과 마진 전망을 계속 압박하면서 회사의 1분기 결과와 전망이 엇갈렸다고 말했습니다.

그러나 이 애널리스트는 마이크로소프트 Cloud의 올해 성장률이 통화 기준으로 20%를 상회해야 한다고 거듭 강조했습니다.

마이크로소프트, Xbox Game Pass가 매출이 나오기 시작했다고 발표

마이크로소프트 Gaming CEO Phil Spencer는 Wall Street Journal의 Tech Live 컨퍼런스에서 마이크로소프트 Xbox Game Pass 구독 서비스가 이미 수익을 올리고 있으며 마이크로소프트의 전체 Xbox 콘텐츠 및 서비스 수익의 약 15%를 차지하고 있다고 말했습니다.

스펜서 Xbox의 사장은 이제 Xbox Game Pass가 마이크로소프트의 Xbox 콘텐츠 및 서비스 수익의 약 10-15%에 머물 것으로 예상한다고 말했습니다.

Spencer는 “GamePass는 컨텐츠 및 서비스 수익의 전체 부분으로서 아마도 15%에 달할 것입니다.”라고 말했습니다. “그보다 더 커지지는 않을 것 같아요. 전체 매출의 15%는 더 큰 숫자의 것으로 성장하지만, 매출의 50-70%가 구독에서 나온다고 생각하는 미래는 없습니다.

Spencer는 현재 가격을 유지하는 것이 “정말 중요하다”고 믿고 있지만, 서비스에 대한 가격 변화가 미래에 있을 수 있음을 암시했습니다.

며칠전 발표된 22년 3분기 알파벳 실적은 경기침체를 반영한 디지탈광고 수요의 위축을 반영한다는 점에서 시장에 충격을 준것 같습니다. 그러면서 디지탈 광고 관련 업체들의 주가도 크게 흔들리면서 요동을 치고 있습니다.

이러한 3분기 알파벳 실적에 대해서 월가에서는 어떤 평가를 내리고 있는지 IB들의 의견을 살펴봤습니다.

• 3분기 알파벳 실적에 대해서는 실망스럽다는 평가
• 알파벳도 비용절감에 집중한다고 밝혔듯이, IB들도 4분기 및 2023년 알파벳의 비용 절감에 대해 관심을 가지고 있었음
• 알파벳이 비용절감을 하드라고 이는 2023년 하반기나 효과가 나올 것으로 보며
  이는 2024년 디지탈 광고 업황 개선과 함께 상승 요인으로 작용할 것이라는 의견이 있음
• 대부분 IB들은 알파벳 주가목표를 하향 조정|
  아래 검토한 IB들은 전분 알파벳 주가목표를 하향 조정
  단 알파벡 주식 투자의견을 다운그레이드한 IB들은 없었음
• 단기적으로 심한 알파벳 주가 하락을 에상하는 IB들도 있음

JP모건, 알파벳 주가목표를 달러에서 115달러로 하향

JP모건 분석가 Doug Anmuth는 알파벳 주가 목표를 136달러에서 115달러로 낮추고, 알파벡 투자의견 Overweight 등급을 유지했습니다.

Anmuth는 투자자들에게 보내는 리서치 노트에서 알파벳은 “가벼운(light)” 3분기 결과를 보고했다고 평가했습니다.

이 애널리스트는 이번 분기의 초점은 알파벳의 매출과 마진 수준에 맞춰질 것으로 봤으며, 특히 비용 구조가 2023년에 둔화될지 아니면 감소할지에 대해 주목하고 있습니다.

Anmuth는 알파벳이 지출을 늦추려면 시간이 걸릴 것이라고 말합니다.

Evercore ISI, 알파벳 주가목표를 140달러에서 130달러로 하향

Evercore ISI 분석가 Mark Mahaney는 알파벳 3분기 실적 결과가 “우리가 이전에 본 것보다 훨씬 큰 차이로 월가 예상치를 놓쳤다”고 언급하면서 알파벳 주가목표를 140달러에서 130달러로 낮췄고, 알파벳 주식 투자의견 Outperform 등급을 유지했습니다.

근본적으로, 3분기 알파벳 실적 결과는 “상대적으로 매우 약하다”고 평가하면 이에 대한 4가지 주요 요인을 평가했습니다.

그가 지적하는 4가지 주요 요인, 즉 광고 수요의 악화 가속화, 강력한 컴포넌트, 매우 강한 환율 역풍 및 공격적인 비용 확장 영향( accelerating deterioration in Advertising demand, tough comps, very strong foreign exchange headwinds and “the building impact of an aggressive expense expansion year.)에 기인한다고 보고 있습니다.

그는 추정치를 “실질적으로” 줄이고 있지만, 그는 알파벳에 대한 장기 전망은 “온전하다”고 믿고 있지만, 마하니는 알파벳이 다시 성과를 거두기 전에 ” 알파벳 주가가 더 하락하는 것을 보고 놀라지 않을 것”이라고 덧붙였습니다.

Openheimer,알파벳 주가 목표를 155달러에서 135달러로 하향

Openheimer 분석가 Jason Helfstein은 올해 상반기에 약해진 2023년 추정치와 낮은 인원 증가율을 반영하기 위해 알파벳에 대한 회사의 가격 목표를 155달러에서 135달러로 낮췄습니다.

이 분석가는 분기별 실적 결과에 따라 알파벳 주식 투자의견 Outperform 등급을 유지합니다.

Wells Fargo, 알파벳 주가 목표를 160달러에서 145달러로 하향

웰스 파고 분석가 Brian Fitzgerald는 알파벳 주가목표를 160달러에서 145달러로 낮췄으며 알파벳 주식 투자의견 Overweight 등급을 유지했습니다.

분석가들은 3분기 알파벳 실적 결과가 더 강한 FX(환율) 역풍과 약화되는 매크로로 인해 손상되었다고 지적합니다.

Fitzgerald는 검색과 클라우드의 비교적 견고한 상위 라인 펀더멘털이 YouTube/Network/Play의 약세로 빛을 바랬으며, 미국 달러 강세와 운은 운영비율이 수익성에 불균형한 영향을 미쳤다고 덧붙였습니다.

여기서부터 매크로/금리/FX 배경은 더욱 어려워질 것으로 보이지만, Search and Cloud의 복원력이 지속되고 운영/투자에 대한 경영진의 집중도가 높아짐에 따라 결국 매크로가 전환될 것으로 예상되므로 Alphabet 전망에 호의적으로 평가했습니다.

도이체방크, 알파벳 주가 목표를 130달러에서 120달러로 하향

도이체방크의 분석가 벤자민 블랙은 알파벳 주가목표를 130달러에서 120달러로 낮췄으며 알파벡 투자의견 매수 등급을 유지합니다.

많은 동종업체들에 비해 알파벳의 “상대적으로 더 나은 포지셔닝”에도 불구하고, 회사의 3분기 결과는 여전히 월가의 기대에 미치지 못했다고 Black은 투자자들에게 리서치 노트에서 말합니다.

알파벳은 3분기에 검색, 유튜브 및 네트워크를 포함한 광고 사업 전반에 걸쳐 “광범위한 감속”을 목격했다고 분석가는 말합니다.

Kowen, 알파벳 주가목표를 150달러에서 135달러로 하향

Cowen 분석가 John Blacklege는 알파벳 주가목표를 150달러에서 135달러로 낮추고 알파벳 주식 투자의견 Outperform 등급을 유지합니다.

Search, YouTube 및 Ad Network가 모두 예상보다 약했기 대문에 이 분석가는 3분기 광고에 대해 전반적으로 하락햇다고 보고하면서 (알파벳에 대한) 추정치를 낮추었습니다.

Cloud 매출은 일부 월가 기대를 상회했습니다.

Raymond James, 알파벳 주가목표를 143달러에서 120달러호 하향

Raymond James 분석가 Aaron Kessler는 알파벳 주가목표를 143달러에서 120달러로 낮췄으며 알파벳 주식 투자의견 Outperform 등급을 유지했습니다.

알파벳은 점점 더 도전적인 매크로 환경 속에서 어려운 기업들을 앞지르면서 3분기 실적이 더 약햇다고 리서치노트에서 투자자들에게 말했습니다.

이 분석가는 여전히 Search와 YouTube가 주도하는 탄탄한 장기 광고 수익 성장, 강력한 Google Cloud 모멘텀 및 기타 분야의 옵션 가치를 기대하고 있습니다.

Credit Suisse, 알파벳 주가 목표를 134달러에서 128달러로 하향

Credit Suisse 분석가는 알파벳 주가 목표를 134달러에서 128달러로 하향 조정했습니다.

분석가는 FX 역풍과 거시 중심 광고주 예산 삭감의 결합으로 컨센서스 대비 광고 매출 부족이 발생했다고 지적합니다.

다른 요인으로는 구글 플레이에서 하드웨어로 구글 기타가 뒤섞인 변화라고 Ju는 덧붙였습니다. 이 회사는 게임 참여와 총 예약 감소에 주목했습니다.

KeyBank, 알파벳 주가목표를 118달러 하향

KeyBank의 분석가인 Justin Patterson은 알파벳 주가목표를 120달러에서 118달러로 낮췄으며 알파벳 주식 투자의견 Overweight 등급을 유지합니다.

이 분석가는 3분기 알파벳 순이익이 대체로 예상치와 일치했다고 지적합니다

더 많은 거시적 역풍이 불면서, 패터슨은 경영진이 2019-2020 수준으로 마진이 하락하는 것을 막기 위해 얼마나 빨리 비용을 억제할 수 있는지에 토론이 초점이 맞춰져 있다고 믿고 있습니다.

그는 비용 절감 노력 결과가 주로 2023년 하반기에 나타날 것으로 예상하는데, 이를 통해 투자자들이 2024년 회복시에도 여전히 높은 10%대 EPS 성장이 합리적이라는 확신을 가질 수 있을 것으로 믿고 있습니다.

Piper Sandler,알파벳 주가목표를 135달러에서 122달러호 하향

Piper Sandler의 분석가 Thomas Champion은 알파벳 주가목표를 135달러에서 122달러로 낮추고 알파벳 주식 투자의견 Overweight 등급을 유지합니다.

Champion은 투자자들에게 보내는 리서치 노트에서 알파벳 3분기 매출과 EBITDA가 각각 3%와 7%의 컨센서스 예상치를 놓쳤다고 말합니다.

광고 트렌드는 YouTube와 Network에 의해 주도되며 생각보다 약햇으며, 검색 성장도 둔화되었다고 분석가는 말합니다.

Champion은 알파벳 경영진이 장기적으로 delivering에 집중하는 것처럼 보이지만, 회사의 단기적인 전망은 더 약하다고 생각합니다.( Champion believes that while Alphabet management appears focused on delivering for the long-term, the company’s near term outlook is weaker.)