5월 CPI 8.6% 상승, 예상을 넘는 인플레이션은 공포를 자아내다.

모든 자산시장 관계자 및 참여자들의 초미의 관심사인 5월 소비자 물가 지수가 발표되어 간단히 정리해 봤습니다. 시장의 기대와는 달리 인플레이션이 진정되고 있다는 징후는 어디에도 보이지 않고 오히려 더욱 더 거세지고 있다는 평가입니다.

금요일 노동 통계국(the Bureau of Labor Statistics)이 발표한 소비자 물가지수(The Consumer Price Index (CPI))는 1년 전에 비해 8.6% 상승했는데, 이는 4월의 8.3%보다 높은 수치이며 월가에서 예상했던 8.3%보다 높은 수치입니다.

물가를 안정시켜야할 임무를 맡고 잇는 연준의 정책 입안자들은 5월 CPI 보고서에서 진정될 기미를 보이지 않는 인플레이션을 잡기 위해 얼마나 적극적으로 금리를 인상할 필요가 있는지에 대한 단서를 잡을 것으로 보입니다.

이 데이터 발표 이후 월가의 반응은 빠르고 격렬했습니다. 나스닥은 3.5%, S&P 500은 2.91% 하락했습니다. 아래는 월가 전문가들의 의견을 일부 정리했습니다.

S&P 500 지수 추이

나스닥 지수 추이

Executive Summary

• 미국 소비자 물가 전월비 +1% ; 예상 +0.7%
  전년비 8.6% : 예상 8.3%
• 미국 근원 소비자 물가 전년비 6% 증가 vs 예상 5.9%
  전월비 0.6% vs 예상 0.5%
• 미국 5월 CPI 전 식품 & 에너지 전월비 +0.6%; 예상 +0.5%
• 미국 5월 CPI 에너지 가격 +3.9%; 식품 가격 +1.2%

• 5월 소비자 물가 지수는 1년 전보다 8.6% 상승하여 1981년 12월 이후 가장 높은 상승률을 기록했습니다. 식품과
  에너지를 제외한 근원 인플레이션은 6% 상승했습니다. 둘 다 시장 예상보다 높았습니다.
• 급등하는 식품, 가스 및 에너지 가격은 모두 상승에 기여했으며 연료는 지난 1년 동안 106.7% 상승했습니다.
• CPI의 약 1/3을 차지하는 주거 비용은 31년 만에 가장 빠른 속도로 상승했습니다.
• 인플레이션의 상승은 5월에 근로자가 더 많은 삶의 근거를 잃었다는 것을 의미했으며,
  실질 임금은 4월보다 0.6%, 12개월 기준으로 3% 하락했습니다.

노동통계국은 5월 물가가 1년전보다 8.6% 상승해 1981년 12월 후 가장 높은 상승세를 보였다고 발표했습니다.

상품 및 서비스 가격의 광범위한 척도인 소비자 물가 지수는 다우존스의 추정치인 8.3%보다 훨씬 더 상승했습니다. 변동성이 큰 식품 및 에너지 가격을 제외하고 소위 핵심 CPI는 6% 상승하여 예상치 5.9%보다 약간 높았습니다.

월간 기준으로 헤드라인 CPI는 1% 상승했으며 핵심 CPI는 0.6% 상승했으며 이는 각각의 추정치 0.7% 및 0.5%보다 높은 수준입니다.

급등하는 주거비용, 휘발유 및 식품 가격이 모두 소비자 물가 상승에 기여했습니다.

• 에너지 가격은 전월비 3.9% 상승하여 연간 상승률은 34.6%를 기록했습니다. 
  이 카테고리 내에서 연료유는 전월비 16.9% 상승해, 전년비 106.7% 급증을 기록했습니다.
• CPI에서 약 3분의 1의 비중을 차지하는 주거비용은 전월비 0.6% 상승했으며 이는 2004년 3월 이후 가장 빠른 1개월 상승률입니다.
  전년비 증가율은 5.5%로 이는 1991년 2월 이후 최대입니다.
• 식품 비용은 5월에 전월비 1.2% 추가로 상승하여 전년 대비 10.1% 증가했습니다.

대부분 석유가격과 연관, 이는 정제 설비 부족에서 기인

미국 2022년 5월 소비자 물가 상승에 기여한 주요 항목을 살펴 보면, 경유, 휘발유, 항공료, 숙박료, 전기/난방 요금, 자동차(신차/중고차), 식료품, 가구, 외식, 주거비, 의료, 알콜 등인데

숙박료 정도를 제외하면, 모두 다 ‘석유 가격’과 연관되어 있다. 이 와중에 미국 전국 평균 휘발유 가격은 사상 처음으로 $5/Gallon을 돌파했다고 합니다.

많은 전문가들이 지적하듯이 휘발유/경유 가격 상승의 원인은 정제 설비 부족입니다.. 석유 생산량을 늘려서 국제 유가가 하락해도, 휘발유/경유 가격은 하락하지 않을 것이라는 전망입니다. 정제 설비가 부족한 상황이니 국제 유가가 하락한만큼 정제 마진이 오르게 될 거란 이야기죠.

이건 답이 없다는 탄식이 전문가드에게서 나오는 이유입니다.

인플레이션은 노동자 소득을 낮추는 악영향

5월 소비자물가지수에서 나타난 가격 상승은 노동자들에게는 그들의 급여가 삭감되었다는 것을 의미했습니다.

별도로 별표된 BLS에 따르면 노동자들의 평균 시간당 소득은 0.3% 증가했지만 인플레이션을 고려할 때 실질 임금은 4월에 0.6% 하락했습니다 . 12개월 기준으로 실질 평균 시간당 수입은 3% 감소했습니다.

시장은 이 보고서에 부정적인 반응을 보였고, 주식 선물은 월스트리트의 시가가 급격히 낮아지고 국채 수익률이 상승했습니다.

나스닥은 3.5%, S&P 500은 2.91% 하락했습니다. 10년만기 미국채수익률 3.68% 급등했습니다.

Table A. Percent changes in CPI for All Urban Consumers (CPI-U): U.S. city average

미국 근원 물가지수 추이

미국 물가지수(PCI) 추이

미국 소비자 물가 지수, Consumer price index(PCI) 추이

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