2분기 쇼피파이 실적, 팬데믹 이전 성장률로 둔화속 여전한 성장 전망 제시

코로나 팬데믹으로 급증했던 온라인쇼핑 수요는 경제가 정상화되고 오프라인 수요가 늘어나면서 점차 예전 수준으로 돌아가고 있고, 이에따라 한때 폭증했던 쇼피파이 매출 증가율도 팬데믹 이전으로 복귀하고 있습니다. 경제 정상화를 고려한 쇼피파이 실적 예상치와 2분기 쇼피파이 실적은 어느 정도 일치하면서 무난한 실적이었지만 주식시장은 보다 냉정하게 반응하고 있습니다.

전반적으로 경제가 열리면서 온라인쇼핑 증가율이 둔화되면서 매출 증가율은 둔화될 것이라는 전망때문에 실적 발표 후 계속 주가는 내리막을 걷고 있습니다.

쇼피파이 주가 추이, 21년 8월 6일 기준, Shopift stock price trend

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Executive summary

먼저 주요 지표의 시장 예측치와 실적을 비교해서 성과를 살펴 보도록 하겠습니다.

매출은 시장 예측을 상회했고, 주당 순익은 시장 예측을 한참 뛰어넘은 어닝 서프라이즈를 기록했습니다.

항목	결과	실적/가이드	시장 예측
GMV GPV		422억 달러(40% 증가) 203억 달러(45% 증가)
조정 주당 이익 (Earnings Per Share)	시장 예측 상회	$2.24	$0.98
Merchant Solutions ($M)	시장 예측 상회	7.85억 달러	7.17억 달러
Subscription Solutions ($M)	시장 예측 상회	3.34억 달러	3.27억 달러
쇼피파이 매출 ($M)	시장 예측 상회	11.2억 달러	10.44억 달러

2분기 쇼피파이 거래액(GMV)는 422억 달러로 전년비 40% 증가, 전분기 증가율 114%에 비해서 크게 둔화
총 지불거래액(GPV)는 203억 달러로 전년비 45% 증가, 쇼피파이 총거래액(GMV)의 48%를 차지
참고로 2020년 1분기에 44.5%였기 때문에 전년비 3.6%p 증가
2분기 쇼피파이 매출은 11.2억 달러로 전년비 56.7% 증가, 전분기 증가율 110%에 비해서 크게 둔화
이는 시장 추정치 10.44억 달러를 상회
스포티파이 구독 솔류션 매출은 3.34억 달러로 전년비 70.1% 증가했으며
스포티파이 머천트 솔류션 매출은 7.85억 달러로 전년비 51.6% 증가해, 전분기 증가율 137%에서 크게 둔화
매출총이익 6.21억 달러, 매출총이익율 55.5%로 전년비 65.5% 증가
. 구독 솔류션 매출충이익율은 81.1%로 전년비 78.4% 증가
. 머천트 솔류션 매출총이익율 44.5%로 전년비 56.8% 증가
영업이익 1.39 달러, 영업이익율 12%로 전년 동기 적자에서 흑자 전환
마찬가지로 영업이익율 12.5%는 스포티파이 사상 최고 높은 수준 갱신
순이익 8.79억 달러, 순이익율 12.5%로 전년비 2,342% 증가
이번 분기 순이익에도 미실현 이익이 포함되었기 때문에 비정상적으로 높은 순이익 기록
조정된 주당 순이익(EPS)는 2.24달러로 원가 예측치 98센트를 크게 상회
향후 쇼피파이 전망에 대해서
. 지난 분기 예측 전망을 유지
. 구독 솔류션 매출 성잘률은 20년보다는 낮아지지만, 팬데믹 이전보다는 높을 것
. 머천트 솔류션 매출 성장률은 20년처럼 GMV 급증을 기대할 수 없기 때문에 팬데믹 이전 수준과 유사 할 것
. 2021년 이익이 급속히 증가할 것으로 전망하며,
특히 3분기 및 4분기 이익을 크게 증가할 것으로 예상
. 이렇게 증가한 이익으로 공격적인 투자에 나설 계획

쇼피파이 매출 상승률 크게 둔화, 거래액 40%와 매출 57% 증가

이번에 발표된 21년1분기 쇼피파이 실적에서 쇼피파이는 거래액 및 매출이 큰 폭으로 증가하면서 온라인쇼핑 수요가 여전히 건재하다고 밝혔습니다.

2분기 거래액(GMV)는 422억 달러로 전년비 40% 증가, 전분기 증가율 114%에 비해서 크게 둔화
총 지불거래액(GPV)는 203억 달러로 전년비 45% 증가, 쇼피파이 총거래액(GMV)의 48%를 차지
참고로 2020년 1분기에 44.5%였기 때문에 전년비 3.6%p 증가
2분기 매출은 11.2억 달러로 전년비 56.7% 증가, 전분기 증가율 110%에 비해서 크게 둔화
이는 시장 추정치 10.44억 달러를 상회
매출성장율은 팬데믹 이전 수준으로 둔화
스포티파이 구독 솔류션 매출은 3.34억 달러로 전년비 70.1% 증가했으며
스포티파이 머천트 솔류션 매출은 7.85억 달러로 전년비 51.6% 증가해, 전분기 증가율 137%에서 크게 둔화

분기별 쇼피파이 매출 추이

분기별 쇼피파이 구독 솔류션 매출 추이

분기별 쇼피파이 머천트 솔류션 매출 추이

쇼피파이 실적, 분기별 Merchant Solutions 매출 추이( ~ 21년 2분기), Shopify quarterly Merchant Solutions revenue & YoY growth rate(%), Graph by Happist

영업이익율 12.5%로 최고 수준 기록 갱신

매출 증가와 더불어 영업이익률이 12.5%를 기록했고, 순이익은 선구매 후지불 회사인 affirm 투자수익이 증가하면서 8.79억 달러 순이익을 기록했습니다.

매출총이익 6.21억 달러, 매출총이익율 55.5%로 전년비 65.5% 증가
. 구독 솔류션 매출충이익율은 81.1%로 전년비 78.4% 증가
. 머천트 솔류션 매출총이익율 44.5%로 전년비 56.8% 증가
영업이익 1.39 달러, 영업이익율 12%로 전년 동기 적자에서 흑자 전환
마찬가지로 영업이익율 12.5%는 스포티파이 사상 최고 높은 수준 갱신
순이익 8.79억 달러, 순이익율 12.5%로 전년비 2,342% 증가
이번 분기 순이익에도 미실현 이익이 포함되었기 때문에 비정상적으로 높은 순이익 기록
조정된 주당 순이익(EPS)는 2.24달러로 원가 예측치 98센트를 크게 상회

분기별 쇼피파이 영업이익 추이

분기별 쇼피파이 순이익 추이

쇼피파이 실적, 분기별 순이익 및 순이익률( ~ 21년 2분기), Shopify quarterly Net Income & Net Income margin(%), Graph by Happist

스포티파이 전망 및 쇼피파이 주가 목표

스포치파이는 구체적인 다음 분기 실적 가이드를 제시하지는 않았습니다. 그러나 향후 스포티파이 전망에 대해서 아래와 같이 코로나 팬데믹으로 촉발된 온라인쇼핑으로 전환 가속화가 점점 정상적인 속도로 전환될 것이라고 전망했습니다.

지난 분기 예측 전망을 유지
구독 솔류션 매출 성잘률은 20년보다는 낮아지지만, 팬데믹 이전보다는 높을 것
머천트 솔류션 매출 성장률은 20년처럼 GMV 급증을 기대할 수 없기 때문에 팬데믹 이전 수준과 유사 할 것
2021년 이익이 급속히 증가할 것으로 전망,
이렇게 증가한 이익으로 공격적인 투자에 나설 계획으로 3분기 및 4분기 운영 비용이 증가할 것으로 예상

“우리는 2021년 총이익이 빠르게 증가할 것을 예상하며, 이렇게 증가한 이익으로 공격적인 투자에 나설 것이기 때문에 3분기와 4분기에는 운영비용이 증가할 것입니다.
2021년 상반기 디지털 상거래 증가 트렌드와 2021년 3월과 4월에 배포된 미국 경기 부양책으로 인해 스포티파이는 예상보다 높은 수익을 창출하면서 계획보다 낮은 운영 비용 덕분에 이익이 증가했습니다.
그 결과 2021년 연간 조정 영업 이익은 2020년보다 높을 것으로 예상합니다.

쇼피파이 주식 추천 지수 및 주가 목표

8월에 쇼피파이 주식에 의견을 제시한 29개 증권사 의견은
강력 매수 추천 7개사, 매수 11개사, 보유 의견 10개사로
매수 이상 의견이 우세
쇼피파이 주식 추천 지수는 2.2로 봗 매수에 가까움
쇼피파이 주가 목표는 1,515.09달러로 현 주가 1,519.88달러에 근접
증권사 평균 목표 주가에 따르면 상승 여력은 적어 보임