여전히 성장하지만 미래를 담보하지는 못한 3분기 쿠팡 실적 메모

많이 늦었지만 지난 3분기 쿠팡 실적을 간단히 정리해 봤습니다. 팬데믹이후 경제가 어느 정도 정상화되면서 온라인쇼핑 성장률이 둔화되면서 이커머스 성장률도 둔화되고 있습니다. 쿠팡은 여전히 눞은 성장세를 유지하고 있지만 성장세는 많이 둔화되면서 앞으로의 성장세는 두고봐야 할듯 합니다.

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Executive summary

전분기에 비해서 매출 및 사용자 증가세는 둔화되지 않고 있지만, 매출총이익률, 영업이익 등 이익 지료는 악화되고 있습니다.

매출 446억 달러로 전년 비 48% 증가
. 전분기 44.78억 달러에 비해서는 3.7% 증가
. 매출증가율은 지난 4분기 99.8%에서 2분기 71.3%에서 이번 48%로 확연하가 매출 증가세는 둔화되고 있다고 볼 수 있음
. 그렇지 한국 온라인쇼핑 시장 성장률 20%에 비해서는 여전히 2배이상 높은 성장세를 보였음
활성 고객수는 16.8백만명으로 전년ㅂ 20% 증가
. 쿠팡 발표에 따르면 이는 15분기 연속 20%이상 성장하고 있다고 함
. 하지만 전분기 17백만명에 비해서 1.2% 감소한 것으로 최근 동향은 낙관적이지는 않음
고객당 순 매출은 276달러로 사상 최고치를 갱신, 전년 동기 224달러 비 23.2% 증가했도 전분기 263달러에 비해서 4.9% 증가
. 이전의 높은 증가율에는 비할 수는 없지만 여전히 높은 증가율을 유지
매출 비용은 38.9억 달러로 전년비 45.7% 증가
. 이는 매출증가율 48%보다 소폭 낮은 수준
. 전분기 매출비용 38.2억 달러비 1.8% 증가,
따라 매출총이익은 7.5억달러, 매출총이익률 16.2%로 전년비 61.6%로 매출 증가율도 높은 증가율을 보이면서 이익구조가 좋아질 수 있는 요인으로 작용
영업적자 3.15달러, 영업적자율 6.8로 전년비 44.6% 나빠짐
. 총영업비용이 49.9억 달러로 전년비 48% 증가(매출증가율롸 동일)
순손실 3.23억 달러, 순손실율 7%로 전년 1.74얻 달러비 86% 손실 증가
영업활동현금흐름은 2.08억 달러 적자로 전분기 1.52억 달러 적자보다 적자폭이 커지면서
.연속 4분기 연속 적자를 이어가고 있음
잉여현금흐름 정보는 이번 분기에는 따로 정보 제공하지 않음
(1분기는 -3.3억 달러로 전년 동기 2.47억 달러 플러스에서 마이너스 전환)

쿠팡 전략 및 투자 방향(2분기 분석 내용과 동일, 추후 업데이트)

쿠팡이 실적 컨퍼런스콜에서 밝힌 내용들을 추가로 정리하면 아래와 같습니다. 쿠팡의 전략, 방향성 그리고 투자 방향 등을 설명하고 있습니다.

지난 7년간 집중 투자한 자체 온라인쇼핑 플랫폼(1P)이 완성되면서, 이를 기반으로 삼자 온라인쇼핑(3P)로 확장
고객 경험을 우선시하는 쿠팡 가격 및 서비스 전략으로 삼자 온라인쇼핑(3P)은 지난 2년간 2배이상 성장
로켓프레쉬와 쿠팡이츠를 주력
로켓프레쉬 기회요인은 식료품시장은 아직 온라인 침투률이 낮아 기회가 많으며
. 수요가 급속히 증가해 100% 넘는 매출 성장 중
. Run rate는 2조원이 넘으며,
. 기여마진이 전년비 거의 세자리수 증가
가장 빠르게 성장하는 쿠팡이츠
. 21년 2분기 3배 성장
. 주문당 손실은 전년비 절반 이하로 감소(적자지만 적자율은 낮아지고 있다는 것을 의미)
. 고객경험과 차체 효율화에 주력 예정
쿠팡 향후 신산업은 아래 3가지에 집중
. 머천트 서비스(Merchant Service)
. 글로벌 전개(International)
. 핀테크 기회 모색(Fintech)
중자기 사업과 구체적인 항목에 대해서는 응답하지 않음

참고로 지난 21년 1분기 실적 발표시 제시한 쿠팡 전략 방향은 아래와 같습니다.

쿠팡의 전략은 단기 이익 확보보다는 장기적인 비즈니스 모델 확립에 있음
쿠팡이 추구하는 비즈니스 모델 핵심에는 고객이 있으며, 쿠팡 중장기적 “고객 중심” 전략은 변동없이 추진할 것
한국 온라인쇼핑 고객수는 3,700만명으로 아직 공략할 시장이 많이 있다고 판단
신선식품의 경우 전년비 2.5배 증가
상장보고서에서 코호트 분석을 통해 설명한 것처럼 먼저 서비스 체험으로 신뢰를 얻고 충성도를 확보하는 과정을 통해 고객 확보에 주력할 예정
실제로 고객당 매출은 262달러로 늘었고, 고객이 21% 증가한 것은 이러한 전략의 결과로 판단
고객 경험을 획기적으로 개선하기 위한 투자에 주력
물류 인프라 투자에 총 투자금액의 50%를 투자할 정도로 투자를 집중할 분야임

쿠팡이츠, 배달중인 쿠팡이츠 배달원 coupang eats delivery woman, Image from Coupang

쿠팡 실적 관련 몇가지 그래프

쿠팡 실적 트렌드를 살펴보기 위해서 몇가지 중요한 항목을 그래프로 그려서 살펴보겠습니다.

분기별 쿠팡 매출 추이

21년 2분기 쿠팡 매출은 45억 달러로 전년비 71.3% 증가하면서 전분기와 비스한 성장률을 유지했습니다.

매출 446억 달러로 전년 비 48% 증가
. 전분기 44.78억 달러에 비해서는 3.7% 증가
매출증가율은 지난 4분기 99.8%에서 2분기 71.3%에서 이번 48%로 확연하가 매출 증가세는 둔화되고 있다고 볼 수 있음
. 그렇지만 한국 온라인쇼핑 시장 성장률 20%에 비해서는 여전히 2배이상 높은 성장세를 보였음

[참고] 분기별 온라인쇼핑 거래액 추이

한편 분기별 한국 온라인쇼핑 거래액은 계속 성장률이 높아지는 추세를 보이고 있습니다.

한국 통계청이 집계한 바에 따르면 최근 21년 2분기 온라인쇼핑 시장규모는 46.9조원으로 전년비 25.2% 성장했습니다. 전분기 44.9조원, 21.8%보다 성장률링 더욱 더 커지고 있습니다.

팬데믹 이후 온라인쇼핑 거래액은 20년 2분기 15.2%를 저점으로 점점 더 성장률이 더욱 더 높아지고 있습니다.

이러하듯 한국 온라인쇼핑 거래액이 지속적 성장세에 있기 때문에 쿠팡 매출 증가율도 크게 걱이지 않고 유지되고 있는 한 요인으로 보입니다.

분기별 한국 온라인쇼핑 거래액 및 전년 비 성장율 추이( ~ 21년 2분기), Graph by Happist

분기별 매출총이익 추이

매출 비용은 38.9억 달러로 전년비 45.7% 증가
. 이는 매출증가율 48%보다 소폭 낮은 수준
. 전분기 매출비용 38.2억 달러비 1.8% 증가,
따라 매출총이익은 7.5억달러, 매출총이익률 16.2%로 전년비 61.6%로 매출 증가율도 높은 증가율을 보이면서 이익구조가 좋아질 수 있는 요인으로 작용

분기별 쿠팡 영업이익 추이

영업적자 3.15달러, 영업적자율 6.8로 전년비 44.6% 나빠짐
. 총영업비용이 49.9억 달러로 전년비 48% 증가(매출증가율롸 동일)
순손실 3.23억 달러, 순손실율 7%로 전년 1.74얻 달러비 86% 손실 증가
영업활동현금흐름은 2.08억 달러 적자로 전분기 1.52억 달러 적자보다 적자폭이 커지면서
연속 4분기 연속 적자를 이어가고 있음
잉여현금흐름 정보는 이번 분기에는 따로 정보 제공하지 않음
(1분기는 -3.3억 달러로 전년 동기 2.47억 달러 플러스에서 마이너스 전환)