적자 급증과 매출 사용자 증가 둔화로 실망스런 1분기 쿠팡 실적, 쿠팡 주가는 어디로 갈까?

Updated on 2021-05-14 by

그 동안 많은 관심을 받았던 쿠팡이 21년 1분기 실적을 발표했습니다. 이번 쿠팡 실적은 그동안 쿠팡의 과대평가 비판을 해소할 멋진 실적이기를 바랬지만 생각보다는 멋지지는 않은 것 같다는 생각입니다.

전반적으로 매출 증가율이 걲였고, 사용자 및 사용자당 매출 증가율도 꺽였으며, 특히 영업적자 254% 증가나 순적자 180% 증가 등등 적자가 크게 심화되었습니다.

그리고 영업현금흐름이 마이너스로 전환되고 잉여현금흐름은 03.3억달러로 마이너스 폭이 심회되는 등 부정적인 요인이 많았습니다.

그렇기 때문에 매출 증가에도 불구하고 주가는 13% 가까이 빠지기도 했습니다.

쿠팡 주가 추이, 2021년 5월 14일 현재
쿠팡 주가 추이, 2021년 5월 14일 현재

Executive summary

  1. 매출 42.07억 달러로 전년비 74.3% 증가, 전분기 비 10.6% 증가
    매출 증가율은 전년비나 전분기비 모두 하락 함
  2. 활성 고객수는 16백만명으로 전년비 20.8% 증가 및 전분기 비 8% 증가
    고객당 순 매출은 262달러로 전년비 44% 증가했으나 전분기비 2.3% 증가
    이 지수 증가율이 둔화되기 시작했음
  3. 매출 비용은 34.7억 달러로 전년비 75% 증가,
    이는 매출 증가율보다 약간 높은 수준
  4. 따라 매출총이익은 7.3억 달러, 매출총이익율 17.4%로 전년비 70.2% 증가
    매출총이익율 관점에서 전년비 0.4%p 낮아졌으나, 전분기비 0.3%p 높아짐
  5. 영업적자 2.7억 달러로 전년비 적자금액이 254% 증가
    총 영업 비용이 전년비 80% 증가
  6. 순손실 2.95억 달러 적자로 적자 규모는 180% 증가
  7. 영업활동현금흐름은 1.83억 달러 적자로 지난 2분기 연속 플러스를 기록한 후 다시 마이너스로 전환
    잉여현금흐름 -3.3억 달러로 전년 동기 2.47억 달러 플러스에서 마이너스 전환
  8. 영업적자 및 순적자가 큰폭으로 증가한 것은 운영 비용이 크게 증가하고, 이번 미국 주식시장에 상장하면서 들어가 비용때문에 적자폭이 커졌다고 설명

쿠팡 전략 및 투자 방향

쿠팡이 실적 컨퍼런스콜에서 밝힌 내용들을 추가로 정리하면 아래와 같습니다. 쿠팡의 전략, 방향성 그리고 투자 방향 등을 설명하고 있습니다.

  • 쿠팡의 전략은 단기 이익 확보보다는 장기적인 비즈니스 모델 확립에 있음
  • 쿠팡이 추구하는 비즈니스 모델 핵심에는 고객이 있으며, 쿠팡 중장기적 “고객 중심” 전략은 변동없이 추진할 것
  • 한국 온라인쇼핑 고객수는 3,700만명으로 아직 공략할 시장이 많이 있다고 판단
    신선식품의 경우 전년비 2.5배 증가
  • 상장보고서에서 코호트 분석을 통해 설명한 것처럼 먼저 서비스 체험으로 신뢰를 얻고 충성도를 확보하는 과정을 통해 고객 확보에 주력할 예정
  • 실제로 고객당 매출은 262달러로 늘었고, 고객이 21% 증가한 것은 이러한 전략의 결과로 판단
  • 고객 경험을 획기적으로 개선하기 위한 투자에 주력
    물류 인프라 투자에 총 투자금액의 50%를 투자할 정도로 투자를 집중할 분야임

쿠팡 실적 관련 몇가지 그래프

쿠팡 실적 트렌드를 살펴보기 위해서 몇가지 중요한 항목을 그래프로 그려서 살펴보겠습니다.

분기별 쿠팡 매출 추이

21년 1분기 쿠팡 매출은 42억 달러로 전년비 74% 증가했지만 최근 5분기 내 가장 낮은 중가율을 보이면서 매출 증가율 추이사 확실히 꺽였습니다.

이는 코로나 팬데믹으로 급증했던 온라인쇼필 붐이 어느정도 진정되면서 쿠팡 매출도 주춤한 것으로 보입니다.

21년 1분기 쿠팡 실적, 분기별 쿠팡 매출 및  성장율 추이, Quarterly Coupang, LLC revenue & YoY growth rate(%), Graph by Happist
21년 1분기 쿠팡 실적, 분기별 쿠팡 매출 및 성장율 추이, Quarterly Coupang, LLC revenue & YoY growth rate(%), Graph by Happist

분기별 쿠팡 영업이익 추이

쿠팡 매출 비용이나 제반 영업 비용은 매출 증가율 이상으로 증가하면서 이번 분기 쿠팡 영업적자는 2.7억 달러로 분기 실적을 공개한 이래 가장 많은 영업적자를 기록했습니다.

비록 영업이익율 -6.4%로 사상 최악응 아니지마 전반적으로영업적자율이 깊어가는 추세를 보인다는 점에서 긍정적으로 보기 힘들어 보입니다.

21년 1분기 쿠팡 실적, 분기별 쿠팡 영업이익 추이( ~ 21년 1분기), Quarterly Coupang, LLC Operating Income & operating margin(%), Graph by Happist
21년 1분기 쿠팡 실적, 분기별 쿠팡 영업이익 추이( ~ 21년 1분기), Quarterly Coupang, LLC Operating Income & operating margin(%), Graph by Happist

분기별 쿠팡 순이익 추이

마찬가지로 쿠팡 순적자도 분기 실적 공개 내에서 가장 높은 수준을 기록하면서 적자폭이 심화되었습니다. 쿠팡측은 영업비용 증가 및 주식시장 상장비용이 반영되었기 때문이라고 이야기하지마 추세전환될지는 두고봐야 할 것 같습니다.

21년 1분기 쿠팡 실적, 분기별 쿠팡 순이익 추이( ~ 21년 1분기), Quarterly Coupang, LLC Net Income & Net margin(%), Graph by Happist
21년 1분기 쿠팡 실적, 분기별 쿠팡 순이익 추이( ~ 21년 1분기), Quarterly Coupang, LLC Net Income & Net margin(%), Graph by Happist

분기별 쿠팡 영업활동현금흐름

어쩌면 중요하게 바라봐야할 지표중의 하나인 영업활동으로인한 현금흐름의 경우, 이번 분기엔 1.83억 달러 마이너스로 전환되면서 현금흐름에 부정적인 영향을 미쳤습니다.

21년 1분기 쿠팡 실적, 분기별 쿠팡 영홥활동현금흐름 추이( ~ 21년 1분기), Graph by Happist
21년 1분기 쿠팡 실적, 분기별 쿠팡 영홥활동현금흐름 추이( ~ 21년 1분기), Graph by Happist

분기별 쿠팡 잉여현금흐름 추이

21년 1분기 쿠팡 실적, 분기별 쿠팡 잉여현금흐름 추이( ~ 21년 1분기), Graph by Happist
21년 1분기 쿠팡 실적, 분기별 쿠팡 잉여현금흐름 추이( ~ 21년 1분기), Graph by Happist

마치며

쿠팡은 미국 주식시장에 상장하면서 단순에 100조 가치를 인정받으며, 쿠팡의 적정 가치에 대한 논란을 발생했습니다.

저도 아마존과 비교를 통해서 쿠팡 가치 100조는 지나치다는 결론을 낸 적이 있습니다. 쿠팡 상장 후 쿠팡 주가는 미국 주식 시장에서 인플레 우려 등으로 성장주에 대한 우려가 커지면서 쿠팡 주가도 빠르게 하락했고, 이제 쿠팡 시가총액은 53억 달러 수준으로 거의 판토막이 났습니다.

이번 1분기 실적에서 기존 쿠팡이 보여준 쿠팡 매출 성장율이나 쿠팡 이익 개선 모습을 제대로 보여주었다면 쿠팡 주식은 상승 전환핼 수 있을지도 모르겠습니다.

하지만 한국 온라인쇼핑 시장에서 네이버, 카카오, 신세계 등 경쟁 업체들도 빠르게 온라인쇼핑에 대한 투자를 늘리면서 적극적인 합종연횡을 통해서 경쟁력을 키우면서 쿠팡만의 독주가 쉽지 않은 상황으로 전개되고 있습니다.

이러한 경쟁 격화와 더불어 사용자 증가세 둔화, 상요자당 매출 증가율 둔화 등등 여러 지표들이 그리 긍정적이기만은 않기 때문에 당분가 쿠팡 주가 전망은 불투명해 보입니다.

더우기 주식 시장에서의 관심은 이제 성장주에서 가치주로 빠르게 이동하고 있으며, 성장주도 실적 성장과 더불어 안정적인 이익 확보가 가능한 업체들 중심으로 관심이 높아지기 때문에 쿠팡처럼 빠르게 성장하지만 막대한 적자를 동반하는 주식은 당분간 인기를 잃을 것 같습니다.

2021년 1분기 쿠팡 실적 보고서(FORM 10-Q)

참고

쿠팡 상장 분석, 쿠팡 실적과 미래 성장성을 점검해 보자(feat 쿠팡 증권신고서 분석)

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21년 새롭게 뉴스레터를 시작합니다

한 주간 발행한 포스팅과 읽었던 글 중 괜찮은 내용을 선정해 뉴스레터를 보내드리고 있습니다. 물론 중간에 괜찮은 글들이 있으면 부정기적으로도 보내드리고 있습니다.

오랬동안 FMCG 마케팅과 전자제품 상품기획 경험을 기반으로 다양한 분야의 마케팅 및 경영 사례 분석에 관심을 가지고 있습니다. 아울러 IT 등 트렌드 분석과 빠르게 변화하는 뉴스에서 얻을 수 있는 인사이트를 분석해 나누고 있습니다.. 개인적으로 사진에 관심에 많아 소소한 일상의 따뜻함을 담고 있습니다. 혹 연락이 필요하시면 ihappist@gmail.com으로 연락해 주세요

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