5/29, 에버코어, 애플은 중국에서 ‘우려했던 것보다 훨씬 더 잘 견디고 있는 것 같다’고 평가

에버코어 ISI는 중국의 CAICT 데이털르 인용, 4월 애플 아이폰 출하량이 전년 대비 약 52% 증가했으며 이는 3월에 보고된 12% 성장보다 가속화될 것이라고 언급했습니다.

중국 아이폰 시장이 “우려했던 것보다 훨씬 더 잘 견디고 있는 것으로 보인다”고 평가한 이 회사는 중국이 상대적으로 보합세를 이어간다면 신흥 시장과 AI 슈퍼 사이클이 더해져 “25 회계연도 이후에도 아이폰의 견고한 성장이 가능할 것”이라고 예상합니다.

에버코어는 애플 투자의견 ‘시장수익률 초과 달성’ 등급과 목표주가 220달러를 유지합니다.

로이터, 애플 중국 내 아이폰 판매량, 4월 52% 증가

애플의 중국 내 아이폰 출하량이 작년 대비 4월에 52% 증가했다고 로이터의 아카시 스리람이 중국 정부 산하 연구소의 데이터를 인용해 보도했습니다.

애플의 중국 내 출하량은 3월에 12% 증가했습니다. 참고 링크

5/29,디지타임즈, 마이크론, 2027년 말까지 일본에서 첨단 DRAM 생산 계획

마이크론이 이르면 2026년 일본 히로시마에 있는 기존 공장 인근에 새로운 DRAM 공장을 건설하여 2027년 말부터 생산을 시작할 계획이라고 DigiTimes의 Jen-Chieh Chiang이 보도했습니다.

5/29, 배런스, 엔비디아에 먼 2위인 AMD는 어쨌든 승자가 될 수 있다고 주장

Barron ‘s Advanced Micro Devices (AMD)는 항상 신부가 아닌 신부 들러리였다고 평가하며, 만년 2위인 믕는 어찌되었든 인공지능 분야의 승자가 될 것이라고 주장합니다.

이번 주 Barron’s에서 제이콥 소넨샤인은 인공 지능 분야에서 AMD가 시장 리더인 엔비디아(NVDA)를 뒤쫓고 있지만 이는 주식에 문제가 되지 않는다고 말합니다. 지난 5년 동안 500% 이상 상승한 AMD 주가는 3월 7일 정점을 찍은 이후 약 20% 하락했습니다.

투자자들은 걱정할 필요가 없습니다.

• AMD의 게임 및 산업 비즈니스는 안정화될 것이며,
• 데이터 센터의 칩 수요는 기업들이 엔비디아로부터 조금이라도 다각화됨에 따라 증가할 것이라고 저자는 말합니다.

사실상 AMD는 인텔(INTC)이 칩 판매를 지배할 때와 같은 위치에 있습니다.

5/29, BofA, Nio 목표주가를 $6.50에서 $5.90으로 하향 조정

BofA 애널리스트 Ming Hsun Lee는 Nio 목표주가를 $6.50에서 $5.90으로 낮추고 투자의견 중립 등급을 유지했습니다.

2024년, 2025년, 2026년 판매량 추정치를 각각 플러스 6%, 마이너스 11%, 마이너스 12%로 조정하고 최근 업계 전반의 판매 촉진 노력을 반영해 매출 총이익률 추정치를 낮추는 한편, 운영 비용 증가 가정을 반영해 2024년 비일반회계기준 순손실 추정치를 23% 상향 조정했다.

FT, 도요타, 새로운 내연 기관 라인 계획 공개,

도요타 (TM)는 자동차 구매자가 테슬라 (TSLA) 및 기타 전기 자동차 제조업체로 이동하더라도 이전 기술에 대한 지속적인 수요에 베팅하면서 차세대 내연 기관에 대한 계획을 공개했다고 The Financial Times의 David Keohane과 Kana Inagaki가 보도했습니다.

“배터리 전기 자동차 기술 개발이 가속화되는 시대에 내연 기관에도 새로운 역할을 추구할 수 있습니다.”라고 토요타의 CEO인 사토 코지는 말하며 하이브리드 자동차에서 배터리와 함께 사용하도록 설계된 엔진에 주목했습니다.

5/29, 모건 스탠리, 크라우드스트라이크 목표주가를 372달러에서 422달러로 상향 조정

모건 스탠리는 크라우드스트라이크의 목표주가를 372달러에서 422달러로 상향 조정하고 투자의견 비중확대 의견을 유지했습니다.

이 애널리스트는 연구 노트에서 시장규모가 확대되고 상향 판매 및 잉여 현금 흐름이 개선됨에 따라 향후 12개월 내에 시가 총액이 1,000억 달러를 돌파하고 4~5년 내에 거의 두 배로 증가할 것으로 예상한다고 말합니다.

다음 주에는 1분기 실적이 호조를 보일 것으로 예상하며, 6월 초 S&P 500 지수 편입 가능성과 2028년까지 연간 반복 매출 100억 달러 이상을 목표로 하는 9월 애널리스트 데이 등 추가적인 촉매제가 있을 것으로 보고 있습니다.

Morgan은 핵심 엔드포인트 보안 분야에서 Crowdstrike의 승률이 개선되고 더 광범위한 플랫폼 채택이 증가하고 있다는 점을 확인했습니다.

5/27, 애플, 2026년 폴더블 맥북 출시 목표,

애플은 2026년 풀 스크린 폴더블 맥북 출시를 목표로 하고 있으며, M5 칩과 비전 프로 수준의 가격으로 20.25인치 또는 18.8인치 패널을 고려하고 있다고 애널리스트 밍치 궈의 새로운 연구 노트에서 밝혔습니다.

5/27, 유료 버전의 AI 어시스턴트 개발 중인 메타, The Information 보도

메타 (META)는 사용자에게 메타 AI의 고급 버전에 대한 과금을 고려하고 있으며 사람의 감독없이 작업을 완료 할 수있는 AI 에이전트를 개발하고 있다고 The Information의 Kalley Huang이 보도했습니다.

구글(GOOGL), 마이크로소프트(MSFT), 오픈AI, 앤트로픽은 모두 챗봇에 월 20달러의 구독료를 받고 있다고 이 보고서는 지적합니다.

5/27, 로이터, 구글, 월마트 지원 인도 플립카트에 3억 5천만 달러 투자

구글(GOOGL)이 플립카트에 3억 5천만 달러 상당의 소수 지분을 인수하여 월마트(WMT)가 지원하는 인도 이커머스 회사의 가치를 370억 달러로 평가할 계획이라고 로이터의 Haripriya Suresh와 Ashwin Manikandan이 이 문제에 대한 직접적인 지식을 가진 소식통을 인용하여 보도했습니다.

보고서에 따르면 구글은 월마트가 주도하는 플립카트의 최신 펀딩 라운드에 투자자로 참여할 예정이라고 합니다.

[참고]플립카트는 인도 이커머스 선두업체로 인도 이커머스 시장 1위업체, 이를 추격하기 위해서 아마존 인도는 후발 진입해 플립카트와 치열하게 경쟁하고 있습니다.

5/27, Susquehanna,엔비디아 목표주가 1,100달러에서 1,200달러로 상향 조정

Susquehanna는 엔비디아(NVDA)의 목표주가를 1,100달러에서 1,200달러로 인상하고 투자의견 긍정적 평가를 유지했습니다.

이 회사는 모든 DC 고객 유형이 전분기 대비 성장하면서 지속적인 AI 모멘텀에 힘입어 다시 한 번 실적을 달성하고 주가를 올렸다고 말했습니다. 특히 테슬라(TSLA) 및 메타(META) 등의 견조한 수요로 인해 DC 기업 및 소비자 인터넷 고객의 성장이 두드러졌다고 NVIDIA는 밝혔습니다.

DZ Bank, 엔비디아 투자의견을 매수에서 보류로 하향 조정

DZ Bank는 엔비디아 목표주가 1,025달러로 엔비디아의 투자의견을 매수에서 보류로 하향 조정했습니다.

레이몬드 제임스, 엔비디아 목표주가를 1,100달러에서 1,200달러로 상향 조정

레이몬드 제임스는 엔비디아의 목표주가를 1,100달러에서 1,200달러로 상향 조정하고 투자의견 강력 매수 등급을 유지했습니다.

엔비디아의 실적과 전망은 5%~10% 상승에 대한 회사의 예측과 일치했으며, 클라우드 고객 수요가 계속 강세를 보이고 있는 가운데 기업 및 소비자 인터넷 기업이 이번 분기 성장의 대부분을 주도하며 AI 채택이 확대되고 있음을 강조했다고 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 설명했습니다.

레이몬드 제임스는 이러한 모멘텀이 2H25까지 지속될 것으로 예상하며, 하이퍼스케일러 간의 치열한 경쟁과 모델 복잡성의 기하급수적인 증가를 고려할 때 단기적인 고객 지출 중단의 위험은 크지 않다고 보고 있습니다.

5/27, 웰스 파고, 삼성 HBM3E 솔루션, 마이크론에 긍정적이라고 평가

웰스파고 애널리스트 Aaron Rakers는 어제 밤 로이터가 삼성(SSNLF)의 8H/12H HBM3E 솔루션이 열 및 전력 소비 문제로 퀄(품질) 테스트를 통과하지 못했다고 보도했다고 말했습니다.

이 소식은 마이크론(MU)에 긍정적이며 AMD(AMD)의 HBM3 공급 역학에 대한 의문을 재점화할 가능성이 높다고 분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.

Wells는 올해 초 보고서에 따르면 AMD의 MI300 그래픽 처리 장치가 HBM3E를 지원하도록 설계되었으며, 이에 따라 2026년 하반기에 MI300 HBM3E 교체가 이루어질 가능성이 있다고 지적합니다. 이 회사는 마이크론의 HBM3E 솔루션이 자격을 갖출 수 있다고 생각합니다.

5/27, 루시드, 직원의 6% 또는 약 400명 감원

규제 8-k 신고서에서 회사는 다음과 같이 말했습니다:

“2024 년 5 월 24 일 Lucid Group은 현재 직원의 약 400명 또는 약 6%를 감축하여 진화하는 비즈니스 요구 사항과 생산성 향상에 대응하여 회사의 운영 비용을 최적화하기위한 구조 조정 계획을 발표했습니다.

회사는 현지 법률 및 협의 요건에 따라 2024년 3분기 말까지 이 계획을 실질적으로 완료할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.

회사는 이 계획과 관련하여 총 약 2,100만~2,500만 달러의 비용이 발생할 것으로 추정하고 있으며, 이는 주로 퇴직금, 직원 복리후생, 직원 전환, 주식 기반 보상과 관련된 비용으로 구성됩니다.

회사는 약 1900만~2300만 달러의 비용이 주로 2024년 2분기에 인식될 것으로 예상하고 있으며, 이러한 비용의 대부분은 2024년 3분기 말에 지급될 것으로 예상하고 있습니다.

이러한 비용의 대부분은 현금 지출로 이어질 것으로 예상됩니다. 주식 기반 보상과 관련된 비용은 중요하지 않을 것으로 예상됩니다.”

5/27, 번스타인, 포드 투자의견을 보류에서 아웃퍼폼으로 시작

번스타인은 어제 밤 포드 투자의견 아웃퍼폼 등급과 포드 목표주가 16달러로 포드에 대한 커버리지를 시작했습니다.

애널리스트는 리서치 노트에서 이 회사가 핵심 시장과 미국의 정책 주도 투자 사이클에서 계속해서 강력한 이익을 누리고 있다고 말합니다.

이 회사는 Ford의 전기 실행이 “크게 다가오고 있지만” 상당한 운영 레버리지와 궁극적으로 회사의 EV 부서에 대한 이익으로가는 명확한 경로를보고 있다고 말합니다.

번스타인은 미국 내 모델 교체, 모델 e의 손실 감소, 사업 전반의 비용 관리 개선에 힘입어 2024년 컨센서스 EBIT 추정치 대비 15%의 상승 여력이 있을 것으로 보고 있습니다.

5/27, 매쿼리, 스노우플레이크 목표주가를 205달러에서 200달러로 하향

맥쿼리는 스노우플레이크 목표주가를 205달러에서 200달러로 낮추고 투자으견 ‘아웃퍼폼’ 등급을 유지했습니다.

Snowflake는 회계연도 25E를 시작하면서 “회계연도 1분기에 전반적으로 견조한 실적을 달성했지만, 미래 성장 기회를 위한 AI 이니셔티브에 투자하면서 더 많은 GPU 관련 비용으로 인해 회계연도 25년 마진 가이던스를 낮췄다고 분석가는 투자자들에게 말했습니다.

애널리스트는 실제 AI 이니셔티브에 대한 투자에 초점을 맞추고 있다는 점이 회사의 긍정적인 전망을 강화한다고 덧붙였습니다.

번스타인, 스노우플레이크 목표주가를 171달러에서 185달러로 상향

번스타인은 스노우플레이크 목표 주가를 171달러에서 185달러로 올렸고 투자의견 시장수익률(Market Perform) 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 스노우플레이크의 1분기 실적은 양호했지만, 25 회계연도 매출 가이던스 상향 조정과 강력한 RPO 성장이 투자자의 기대치를 지나치게 부풀릴 수 있다고 말합니다.

회사의 장기 전략은 기껏해야 불분명하고 최악의 경우 달성할 수 없는 상태라고 덧붙였습니다.

Canaccord, 스노우플레이크 목표주가를 230 달러에서 215 달러로 하향

Canaccord는 스노우플레이크 목표주가를 230 달러에서 215 달러로 낮추고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 회사는 1분기 실적이 탑라인 견인력이 개선되고 있으며 2025년 매출 가이던스가 32.5억 달러에서 33억 달러로 상향 조정되어 전분기 실적을 대부분 반영했다고 밝혔지만, 전반적으로 긍정적인 소비에 대한 논평과 함께 인상 규모가 더해져 한 분기 전보다 의미 있게 더 낙관적인 성장 그림을 그렸다고 설명했습니다.

한때 넥스트 테슬라 후보에도 올랐던 스노우 플레이크가 좋은 ㅅ리적을 발표하면서 주각 급등하기도 했습니다.

이러한 스노우 플레이크 실적에 대한 월가의 평가를 모아 봤습니다. 실적은 좋은 것 같은데 워락 분석가들은 뭔가 몸마땅한지 목표주가 하향한곳이 많았습니다.

Scotiabank, 스노우플레이크 목표주가 207달러에서 195달러로 하향 조정

Scotiabank 애널리스트 패트릭 콜빌은 스노우플레이크 목표주가를 207달러에서 195달러로 낮추고 1분기 실적에 따라 투자의견 시장수익률 초과달성(Outperform) 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 고객들이 클라우드로의 데이터 마이그레이션이 재개되면서 데이터 웨어하우스를 계속 중요하게 여기고 있으며, Snowflake가 주요 수혜자라고 말합니다.

스티펠, 스노우플레이크 목표주가 220달러에서 200달러로 하향 조정

Stifel 애널리스트 브래드 리백은 스노우플레이크의 목표주가를 220달러에서 200달러로 낮추고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 제품 매출이 예상치를 약 6% 상회했으며 전년 동기 대비 성장이 전분기 대비 가속화되었다고 말하며, 경영진은 4월 사용량 증가가 국제 공휴일로 인해 다소 둔화되었다고 덧붙였습니다.

경영진이 FY25 최고 매출 전망을 상향 조정했지만, 제품 총 마진 및 잉여 현금 흐름 마진 가이던스는 하향 조정되었으며, 애널리스트는 이 가이던스를 “보수적”이라고 평가했습니다.

RBC 캐피탈, 스노우플레이크 목표주가를 220달러에서 226달러로 상향

RBC 캐피탈은 스노우플레이크의 목표주가를 220달러에서 226달러로 인상하고 투자의견 ‘아웃퍼폼’ 등급을 유지했습니다.

이 회사는 34%의 제품 매출 성장과 46%의 잔여 성과 의무(RPO) 성장으로 강력한 1분기 실적을 보고했으며, 경영진이 2월과 3월에 양호한 사용 추세를 기록하면서 성장세가 가속화되었다고 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 설명했습니다.

4월에는 추세가 완화되었지만 5월에는 안정된 것으로 보이며, 스노우플레이크의 새로운 AI 전략은 하반기에 추가적인 상승 여력을 보여줄 수 있다고 덧붙였습니다.

베어드, 스노우플레이크 목표주가를 210달러에서 200달러로 낮춘 베어드

베어드는 스노우플레이크 목표주가를 210달러에서 200달러로 낮추고 투자의견 아웃퍼폼 등급을 유지했습니다.

이 회사는 제품 수익이 2 년 만에 최고치를 기록하면서 강력한 1 분기 실적을보고했다고 밝혔습니다. 또한 연간 매출 가이던스를 상향 조정했지만 수익성 전망은 낮췄습니다.

루프 캐피탈, 스노우플레이크 목표주가를 235달러에서 225달러로 낮춘 루프 캐피탈

루프 캐피탈은 스노우플레이크의 목표주가를 235달러에서 225달러로 낮추었지만 1분기 실적 이후 주가에 대한 매수 등급은 유지했습니다.

이 분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 제품 매출이 전년 대비 34% 증가한 7억 8,960만 달러로 작년의 50% 성장 분기를 뛰어넘는 좋은 분기를 보냈다고 말합니다.

그러나 우려되는 점은 Snowflake의 순 매출 유지율이 1년 전 151%, 4분기 131%에서 128%로 하락했으며, 이 지표는 안정화되기 전에 조금 더 하락할 것으로 예상된다고 덧붙였습니다.

번스타인, 스노우플레이크 목표주가를 171달러에서 185달러로 상향

번스타인 애널리스트 마크 모어들러는 스노우플레이크 목표주가를 171달러에서 185달러로 올렸고 투자의견 시장성과 등급을 유지했습니다.

이 회사는 Snowflake가 2025 년 1 분기 실적을 보고하여 괜찮은 결과를 제공하고 애프터 마켓에서 주가를 약간 올렸다고 언급했습니다.

그러나 번스타인은 이번 컨퍼런스 콜에서 두 가지 주요 시사점을 제시했는데, 회계연도 25년 매출 가이던스 상향 조정과 강력한 RPO 성장이 투자자의 기대치를 지나치게 부풀릴 수 있으며, 전반적인 회사 및 AI 전략이 해독하기 어렵고 원하는 대로 실행되지 않을 수 있다는 점입니다. 또한 이번 분기에는 일반회계기준(GAAP) 및 비일반회계기준(Non-GAAP) 영업 마진이 모두 하락하면서 수익성이 타격을 입었고, 연간 영업 마진 및 잉여 현금 흐름 가이던스도 하향 조정되었습니다.

니덤, 스노우플레이크 목표주가를 240달러에서 210달러로 하향

니덤은 1분기 실적 이후 스노우플레이크의 목표주가를 240달러에서 210달러로 낮췄지만 투자의견 매수 등급은 유지했습니다.

이 회사는 견고한 추세의 결과로 매수 측 기대치를 상회했으며 경영진은 2월과 3월에 소비가 강세를 보이다가 4월에 완화되었다고 분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.

25 회계연도의 영업 및 잉여현금흐름 마진 가이던스 감소에 대한 투자자들의 실망은 장기적인 입지를 확보하기 위해 빠르게 진화하는 시장에 투자하고 있으며 올해 말 다수의 신제품이 출시될 예정이기 때문에 ‘단기적인 관점’이라고 덧붙였습니다.

키뱅크, 스노우플레이크 목표주가 185달러에서 200달러로 상향 조정

키뱅크는 스노우플레이크 목표주가를 185달러에서 200달러로 상향 조정하고 1분기 견조한 실적과 주가 상승에 따라 주식에 대한 비중확대 등급을 유지했습니다.

이번 분기에는 AI 분야에서 Snowflake의 제품 혁신 속도가 가속화되고 일부 투자자의 장기적인 우려를 잠재웠다고 회사는 말합니다.

키뱅크는 퍼블릭 클라우드 마이그레이션 트렌드 개선, 대폭 확장된 제품 포트폴리오, GenAI 워크로드 개발 및 호스팅을 위한 사용하기 쉽고 관리되는 Snowflake의 플랫폼 사용에 힘입어 데이터 클라우드 리더로서의 입지를 다지고 있는 Snowflake에 대해 여전히 긍정적인 평가를 내리고 있습니다.

JP모건, 스노우플레이크 목표주가 170달러에서 185달러로 상향 조정

JP모건은 스노우플레이크의 목표주가를 170달러에서 185달러로 상향 조정하고 투자의견 비중 확대 등급을 유지했습니다.

이 회사는 회사의 1분기 연속 제품 매출 성장률 7%가 지난 5개 분기 중 3개 분기를 상회한 것에 고무되어 있습니다.

애널리스트는 투자자들이 인공지능 관련 GPU 지출과 고용을 위해 마진 전망의 하향 조정을 받아들일 수 있다고 생각합니다.

바클레이즈, 스노우플레이크 목표주가를 $188에서 $191로 상향

Barclays는 Snowflake 목표 주가를 $188에서 $191로 올렸으며 투자의견 동일 가중치 등급을 유지합니다.

투자자들은 CEO 교체로 인해 회사의 1분기 가이던스가 매우 보수적이라고 생각했지만 5.4 %의 비트는 2 년 만에 가장 강력했으며 매수 측의 최고 기대치도 상회했다고 분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.

이 회사는 Snowflake의 인공 지능 스토리가 진화하고 있으며 “새로운 리더 아래에서 더 흥미로워 보이지만 이는 마진에 대한 대가를 치르게 됩니다.”라고 말합니다.

엔비디아 실적 요약,

• 매출 260억 달러, 월가 예상치 246.5억 달러 상회
  • 데이타센터 매출 427% 증가한 226억 달러
  • 게임 매출 : 18% 증가한 26.5억 달러
  • 전문 시각화 매출 : 4억 2,700만 달러,
  • 자동차 매출 : 3억 2,900만 달러
• 주당 순이익(EPS) 6.12달러, 컨센서스 5.59달러 상회
• 분기 순이익 148.8억 달러(주당 5.98달러)
  • 전년동기 20.4억 달러(주당 0.82달러)
• 2분기 가이던스
  • 매출 280억 달러 ± 2%
    컨센서스 266.6억 달러 크게 상회
  • GAAP 및 비GAAP 매출총이익률은 74.8% 및 75.5%±50bps
• 연간 전망
  • 연간 매출총이익률 70% 중반대
  • 연간 운영 비용율 40%

”이번 분기의 가장 큰 하이라이트는 Meta가 24,000개의 H100 GPU를 사용하는 최신 대형 언어 모델인 Lama 3을 발표한 것입니다.”라고 말했습니다. 그녀는 대규모 클라우드 제공업체가 Nvidia 데이터 센터 수익의 약 “40% 중반”을 차지하고 있다고 덧붙였습니다.

”올해 Blackwell의 많은 수익을 보게 될 것”이라고 말하면서 새로운 칩이 4분기까지 데이터 센터에 탑재될 것이라고 덧붙였습니다.

엔비디아 실적 – 긍정적 요소

예상치를 웃돈 엔비디아 실적

엔비디아 실적에서 긍정적인 것은 무엇보다도 시장 예상치를 크게 웃돌았다는 점입니다.

• 매출 260억 달러, 월가 예상치 246.5억 달러 상회
• 주당 순이익(EPS) 6.12달러, 컨센서스 5.59달러 상회
• 분기 순이익 148.8억 달러(주당 5.98달러)
  • 전년동기 20.4억 달러(주당 0.82달러)
• 2분기 가이던스
  • 매출 280억 달러 ± 2%로 컨센서스 266.6억 달러 크게 상회
  • GAAP 및 비GAAP 매출총이익률은 74.8% 및 75.5%±50bps

블랙웰 출시 지연 우려는 기우

일부 분석가들은 블랙웰 출시가 10월에서 12월로 밀리면서 한반기 매출 공백이 발생할 수 있다는 우려를 주장했는데요.

이번 실적 컨콜에서 엔비디아는 지금도 블랙웰는 생산중이며 4분기중에 데이타 센터에 장착될 것이라고 확인했습니다.

• 블랙웰 출시지연은 없다
• 블랙웰 매출은 4분기부터 발생할 수 있다.

탈 엔비디아 움직임 가시화

• 애플 데이터센터용 AI칩 개발을 위한 ACDC 프로젝트 가동, 추진
• 마이크로소프트 자체 칩 ‘akdldk 100’공개
• 메타 자체 개발 AI칩을 데이터센터에 탑재 예정

이달 초 월스트리트저널은 애플이 수 년전부터 데이터센터용 AI칩을 개발하기 위해 내부 코드명 ‘ACDC’ 프로젝트를 추진해 왔다고 보도했다.

앞서 작년 말 마이크로소프트는 AI 학습과 추론을 위한 자체 설계 칩인 ‘마이아 100’을 공개한 바 있고, 메타도 자체 개발한 AI칩을 올해 데이터센터에 탑재할 계획으로 알려졌다.

엔비디아는 아직 자사 칩에 대한 수요가 압도적이라며 자신감을 나타내고 있지만 빅테크의 자체 칩 개발은 엔비디아에 부정적일 수밖에 없는 이슈다.

매출 증가율 둔화 가능성

• 엔비디아 분기별 매출 증가율은 소폭 하락 기미가 있음
• 23년 2분기 101%
• 3분기 205%
• 4분기 265%
• 24년 1분기 262%

엔비디아의 분기 매출 성장률이 둔화되고 있다는 점도 주목할 부분이다. 전년 대비 기준 매출 성장률은 회계연도 기준 2024년 2분기에 101%에서 3분기 205%, 4분기 265%로 치솟았다가 2025년 1분기에 262%를 기록했다. 향후 둔화세가 이어질지 관심이 집중될 것으로 보인다.

일부 테크 기업에 편중된 매출

외신은 엔비디아의 수익 대부분이 소수의 고객으로부터 창출됐다는 점을 지적했다. 아마존과 메타, 마이크로소프트, 구글 등 4개 회사는 엔비디아의 최대 구매자이며 매출의 40%를 차지한다.

AMD와 인텔 등 기존 경쟁자들도 AI 칩 판매에 대해 낙관적인 전망을 보이고 있다. AMD는 올해 새로운 AI 프로세서인 MI300의 판매액이 약 40억달러에 달할 것으로 기대한다고 밝혔다.

블랙웰 성능 문제

• 일부 조건에서 블랙웰는 이전 세대 제품에 비해 더 느릴 수 있음
• FP64연산 처리시 호퍼보다 32% 느리다고 ‘더 레지스터’가 보도

영국의 IT 전문 매체 ‘더 레지스터’는 22일(현지시간) 엔비디아의 블랙웰 기반 고성능 그래픽처리장치(GPU)인 GB200 칩이 FP64 매트릭스 연산을 처리할 때, 지난해 8월에 선보인 기존 호퍼 슈퍼 칩 대비 약 32% 느리다고 평가했다.

블랙웰은 FP64 벡터 연산을 지원하기도 하는데, 결론적으로 2배 정밀도 성능이 이전 세대와 비교해 약간 엇갈린다고 강조했다

엔비디아 실적을 읽는 월가이 시선

엔비디아 실적이 워낙 잘나왔고 가이던스도 기대 이상이었고액면 분할 등 다른 요인들도 있었기 때문에 이에 대한 월가의 평가는 매우 호의적입니다.

월가 분서각들을 대부분 엔비디아 투자의견을 좋게 보고 잇었기 때문에 이번에 투자의견 상향은 없었습니다. 대신 목표주가는 대부분 1200달러대를 제시했으며 일부에서는 1300달러 이상을 제시했습니다.

아래는 높은 목표주가르 제시한 순서대로 월가 IB들의 의견을 나열해 보았습니다.

캔터 피츠제럴드, 엔비디아 목표주가를 1,200달러에서 1,400달러로 상향 조정

캔터 피츠제럴드는 엔비디아 목표주가를 1,200달러에서 1,400달러로 상향 조정하고 투자의견 비중확대 의견을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 엔비디아는 계속해서 완벽하게 실행하고 있으며, 엔비디아의 리더십은 “의심의 여지가 없다”고 투자자들에게 말합니다.

엔비디아는 지난 10년 동안 컴퓨팅 비용을 백만 배나 절감했으며, 향후 10년 동안에도 동일한 성과를 거둘 수 있다면 컴퓨팅 비용이 획기적으로 감소하여 AI가 보편화되고 엔비디아가 진정한 ‘오픈 엔드’를 이어갈 수 있는 기회가 될 것이라고 주장합니다.

벤치마크, 엔비디아 목표주가 1,000달러에서 1,350달러로 상향 조정

Benchmark는 “또 하나의 강력한 분기”를 기록했고 7월 분기 가이던스의 강점이 “일반적으로 예상대로”였다며 엔비디아에 대한 목표주가를 1,000달러에서 1,350달러로 인상하고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

애널리스트는 실적 발표 후 메모에서 투자자들에게 “견조한 실적과 인상으로 수요 둔화를 우려하는 회의론자들을 잠재울 수 있을 것”이라고 말했습니다.

BofA, 엔비디아 목표주가 1,100달러에서 1,320달러로 상향 조정

BofA는 엔비디아 목표주가를 1,100달러에서 1,320달러로 상향 조정하고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

엔비디아에 따르면 수요가 공급을 계속 초과하고 있으며 이러한 상황은 적어도 2025년 대부분까지 지속될 수 있다고 애널리스트는 지적했습니다.

이 회사는 “실질적으로”, 즉 25 회계연도, 26 회계연도 및 27 회계연도에 대해 각각 12%, 21% 및 21%씩 추정 EPS 추정치를 상향 조정하여 투자자들에게 “2년 안에 50달러 이상의 EPS를 달성할 수 있을 것”이라고 말했습니다.

에버코어 ISI, 엔비디아 목표주가 1,160달러에서 1,310달러로 상향 조정

에버코어 ISI 애널리스트인 마크 리파시스는 1분기 보고서에서 엔비디아 목표주가를 1,160달러에서 1,310달러로 상향 조정하고 투자의견 ‘아웃퍼폼’ 등급을 유지했습니다.

경영진의 발언은 AI 컴퓨팅 시대에 “창출되는 가치의 80%”를 포착할 수 있는 엔비디아의 생태계에 대한 회사의 논리에 대한 확신을 높였다고 애널리스트는 투자자들에게 말합니다.

키뱅크, 엔비디아 목표주가 1,200달러에서 1,300달러로 상향 조정

KeyBanc는 엔비디아 목표주가를 1,200달러에서 1,300달러로 상향 조정하고 투자의견 비중 확대 등급을 유지했습니다.

이 회사는 엔비디아가 1분기 실적과 2분기 가이던스를 발표했는데, 이는 기대치를 의미 있게 상회하는 수준이었다고 언급했습니다.

데이터센터 수익이 상승세를 주도했습니다.
키뱅크는 이번 실적 호조에 고무되어 있으며, 엔비디아가 생성형 AI의 혜택을 가장 잘 누릴 수 있는 반기에 가장 좋은 위치에 있다고 보고 있습니다.

번스타인, 엔비디아 목표주가를 1,000달러에서 1,300달러로 상향 조정

번스타인은 엔비디아 목표주가를 1,000달러에서 1,300달러로 상향 조정하고 투자의견 ‘아웃퍼폼’ 등급을 유지했습니다.

이 회사는 엔비디아의 1분기 실적이 호퍼 제품에 대한 지속적인 수요 강세로 226억 달러를 기록한 데이터센터 부문이 실적을 견인하면서 다시 한 번 컨센서스를 상회했다고 밝혔습니다.

전반적으로 번스타인은 이 결과가 그 자체로 훌륭하다고 생각합니다. 그러나 블랙웰 램프에 대한 논평은 이전 예상보다 더 호의적으로 보이며, 전환 과정에서 단기적인 ‘에어 포켓’ 우려를 완화할 수 있을 것이라고 번스타인은 말합니다.

웰스 파고, 엔비디아 목표주가를 1,150달러에서 1,250달러로 상향 조정

웰스 파고는 분기 실적에 따라 엔비디아 목표주가를 1,150달러에서 1,250달러로 상향 조정하고 투자의견 비중확대 의견을 유지했습니다.

분기 전 분위기는 2025년 1분기 데이터센터 업사이드가 더 많이 반영됐을 가능성이 높았지만, 호퍼 H200과 블랙웰 수요가 25 회계연도까지 공급을 초과할 것이라는 엔비디아의 언급은 긍정적인 요소로 받아들여야 한다고 말합니다.

웰스는 엔터프라이즈 AI와 클라우드 렌탈에 대한 엔비디아의 언급이 점진적인 상승을 의미한다고 생각합니다.

이 회사는 이것이 회사의 AI 엔터프라이즈 소프트웨어 수익화의 변화하는 동인이라고 계속 믿고 있습니다.

Wolfe Research, 엔비디아 목표주가를 1,200달러에서 1,250달러로 상향 조정

Wolfe Research는 엔비디아 목표주가를 1,200달러에서 1,250달러로 상향 조정하고 투자의견 시장수익률 아웃퍼폼 등급을 유지했습니다.

어젯밤 이 회사는 지속적인 공급 제약으로 인해 최근 분기에 비해 상대적으로 적은 실적이지만, 7월 분기 매출이 5% 상승한 호실적을 발표했다고 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 밝혔습니다. 이 회사는 엔비디아의 수요가 여전히 공급을 훨씬 앞서고 있지만 더 많은 공급이 이루어지고 있으며 콘텐츠가 계속 증가하고 있다고 말합니다.

5/24,웨드부시, 아이폰 수요가 ‘반환점을 돌았다(‘turning the corner)’고 평가하고 애플 목표주가를 상향 조정

웨드부시는 애플 목표 주가를 250달러에서 275달러로 상향 조정하고 주식에 대한 초과 성과 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 아이폰 수요가 인공 지능이 주도하는 아이폰 16 “슈퍼 사이클”로 “반환점을 돌고 있다(‘turning the corner)”고 믿습니다.

이 애널리스트는 연구 노트에서 애플 생태계에 도입되는 인공 지능 기술이 서비스와 아이폰 하드웨어 측면에서 “충분한 수익화 기회”를 가져올 것이라고 말합니다.

BMO Capital, 타겟 목표주가를 $170에서 $155로 하향 조정

BMO Capital은 타겟 목표주가를 $170에서 $155로 낮추고 투자의견 시장 성과 등급을 유지합니다.

이 분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 회사의 1분기 실적이 기대치에 부합했지만, 지속적인 총 마진 상승에 대한 투자자의 기대는 “분명히 지배적”이라고 말합니다.

BMO는 목표주가 인하가 식품 및 소모품 부문에서 Target 점유율 손실 확대, 디지털 성장의 지속적인 약세, 아마존(AMZN) 및 월마트(WMT)와의 당일 경쟁 심화 조짐을 반영한 것이라고 덧붙였습니다.

5/24,블름버그, 테슬라, 새 보고서에서 2030년까지 2천만 대 자동차 생산 목표 누락했다고 보도

테슬라가 연간 보고서에서 연간 2천만 대의 자동차를 판매하겠다는 기존 목표를 누락해 일론 머스크가 핵심 자동차 사업보다 자율주행을 우선시하고 있다는 징후를 더했다고 블룸버그 뉴스의 Dana Hull이 보도했습니다.

이 회사는 2023년 영향 보고서에서 여전히 이전과 마찬가지로 “가능한 한 많은 Tesla 제품을 판매하여 화석 연료를 대체하고 싶다”고 말했습니다.

그러나 이 자동차 제조업체는 2021년과 2022년 보고서에서 10년 말까지 얼마나 많은 자동차를 만들고 싶은지 정량화한 문구를 삭제했다고 저자는 지적합니다.

5/24, 번스타인, 포드 투자의견을 아웃퍼폼으로 커버 시작

번스타인은 포드 투자의견 아웃퍼폼 등급과 목표주가 16달러로 포드에 대한 커버리지를 시작했습니다.
이 애널리스트는 연구 노트에서 투자자들에게 포드가 핵심 시장과 미국의 정책 주도 투자 사이클에서 강력한 수익을 계속 누리고 있다고 말합니다.

이 회사는 Ford의 전기 실행이 “크게 다가오고 있지만”상당한 운영 레버리지와 궁극적으로 회사의 EV 부서에 대한 이익으로가는 명확한 경로를보고 있다고 말합니다.

번스타인은 미국 내 모델 교체, 모델 e의 손실 감소, 사업 전반의 비용 관리 개선에 힘입어 2024년 컨센서스 EBIT 추정치 대비 15%의 상승 여력이 있을 것으로 보고 있습니다.

5/24, 스노우플레이크 실적을 읽는월가의 시선

Scotiabank, 스노우플레이크 목표주가 207달러에서 195달러로 하향 조정

Scotiabank 애널리스트 패트릭 콜빌은 스노우플레이크 목표주가를 207달러에서 195달러로 낮추고 1분기 실적에 따라 투자의견 시장수익률 초과달성(Outperform) 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 고객들이 클라우드로의 데이터 마이그레이션이 재개되면서 데이터 웨어하우스를 계속 중요하게 여기고 있으며, Snowflake가 주요 수혜자라고 말합니다.

스티펠, 스노우플레이크 목표주가 220달러에서 200달러로 하향 조정

Stifel 애널리스트 브래드 리백은 스노우플레이크의 목표주가를 220달러에서 200달러로 낮추고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 제품 매출이 예상치를 약 6% 상회했으며 전년 동기 대비 성장이 전분기 대비 가속화되었다고 말하며, 경영진은 4월 사용량 증가가 국제 공휴일로 인해 다소 둔화되었다고 덧붙였습니다.

경영진이 FY25 최고 매출 전망을 상향 조정했지만, 제품 총 마진 및 잉여 현금 흐름 마진 가이던스는 하향 조정되었으며, 애널리스트는 이 가이던스를 “보수적”이라고 평가했습니다.

RBC 캐피탈, 스노우플레이크 목표주가를 220달러에서 226달러로 상향

RBC 캐피탈은 스노우플레이크의 목표주가를 220달러에서 226달러로 인상하고 투자의견 ‘아웃퍼폼’ 등급을 유지했습니다.

이 회사는 34%의 제품 매출 성장과 46%의 잔여 성과 의무(RPO) 성장으로 강력한 1분기 실적을 보고했으며, 경영진이 2월과 3월에 양호한 사용 추세를 기록하면서 성장세가 가속화되었다고 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 설명했습니다.

4월에는 추세가 완화되었지만 5월에는 안정된 것으로 보이며, 스노우플레이크의 새로운 AI 전략은 하반기에 추가적인 상승 여력을 보여줄 수 있다고 덧붙였습니다.

베어드, 스노우플레이크 목표주가를 210달러에서 200달러로 낮춘 베어드

베어드는 스노우플레이크 목표주가를 210달러에서 200달러로 낮추고 투자의견 아웃퍼폼 등급을 유지했습니다.

이 회사는 제품 수익이 2 년 만에 최고치를 기록하면서 강력한 1 분기 실적을보고했다고 밝혔습니다. 또한 연간 매출 가이던스를 상향 조정했지만 수익성 전망은 낮췄습니다.

루프 캐피탈, 스노우플레이크 목표주가를 235달러에서 225달러로 낮춘 루프 캐피탈

루프 캐피탈은 스노우플레이크의 목표주가를 235달러에서 225달러로 낮추었지만 1분기 실적 이후 주가에 대한 매수 등급은 유지했습니다.

이 분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 제품 매출이 전년 대비 34% 증가한 7억 8,960만 달러로 작년의 50% 성장 분기를 뛰어넘는 좋은 분기를 보냈다고 말합니다.

그러나 우려되는 점은 Snowflake의 순 매출 유지율이 1년 전 151%, 4분기 131%에서 128%로 하락했으며, 이 지표는 안정화되기 전에 조금 더 하락할 것으로 예상된다고 덧붙였습니다.

번스타인, 스노우플레이크 목표주가를 171달러에서 185달러로 상향

번스타인 애널리스트 마크 모어들러는 스노우플레이크 목표주가를 171달러에서 185달러로 올렸고 투자의견 시장성과 등급을 유지했습니다.

이 회사는 Snowflake가 2025 년 1 분기 실적을 보고하여 괜찮은 결과를 제공하고 애프터 마켓에서 주가를 약간 올렸다고 언급했습니다.

그러나 번스타인은 이번 컨퍼런스 콜에서 두 가지 주요 시사점을 제시했는데, 회계연도 25년 매출 가이던스 상향 조정과 강력한 RPO 성장이 투자자의 기대치를 지나치게 부풀릴 수 있으며, 전반적인 회사 및 AI 전략이 해독하기 어렵고 원하는 대로 실행되지 않을 수 있다는 점입니다. 또한 이번 분기에는 일반회계기준(GAAP) 및 비일반회계기준(Non-GAAP) 영업 마진이 모두 하락하면서 수익성이 타격을 입었고, 연간 영업 마진 및 잉여 현금 흐름 가이던스도 하향 조정되었습니다.

니덤, 스노우플레이크 목표주가를 240달러에서 210달러로 하향

니덤은 1분기 실적 이후 스노우플레이크의 목표주가를 240달러에서 210달러로 낮췄지만 투자의견 매수 등급은 유지했습니다.

이 회사는 견고한 추세의 결과로 매수 측 기대치를 상회했으며 경영진은 2월과 3월에 소비가 강세를 보이다가 4월에 완화되었다고 분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.

25 회계연도의 영업 및 잉여현금흐름 마진 가이던스 감소에 대한 투자자들의 실망은 장기적인 입지를 확보하기 위해 빠르게 진화하는 시장에 투자하고 있으며 올해 말 다수의 신제품이 출시될 예정이기 때문에 ‘단기적인 관점’이라고 덧붙였습니다.

키뱅크, 스노우플레이크 목표주가 185달러에서 200달러로 상향 조정

키뱅크는 스노우플레이크 목표주가를 185달러에서 200달러로 상향 조정하고 1분기 견조한 실적과 주가 상승에 따라 주식에 대한 비중확대 등급을 유지했습니다.

이번 분기에는 AI 분야에서 Snowflake의 제품 혁신 속도가 가속화되고 일부 투자자의 장기적인 우려를 잠재웠다고 회사는 말합니다.

키뱅크는 퍼블릭 클라우드 마이그레이션 트렌드 개선, 대폭 확장된 제품 포트폴리오, GenAI 워크로드 개발 및 호스팅을 위한 사용하기 쉽고 관리되는 Snowflake의 플랫폼 사용에 힘입어 데이터 클라우드 리더로서의 입지를 다지고 있는 Snowflake에 대해 여전히 긍정적인 평가를 내리고 있습니다.

JP모건, 스노우플레이크 목표주가 170달러에서 185달러로 상향 조정

JP모건은 스노우플레이크의 목표주가를 170달러에서 185달러로 상향 조정하고 투자의견 비중 확대 등급을 유지했습니다.

이 회사는 회사의 1분기 연속 제품 매출 성장률 7%가 지난 5개 분기 중 3개 분기를 상회한 것에 고무되어 있습니다.

애널리스트는 투자자들이 인공지능 관련 GPU 지출과 고용을 위해 마진 전망의 하향 조정을 받아들일 수 있다고 생각합니다.

바클레이즈, 스노우플레이크 목표주가를 $188에서 $191로 상향

Barclays는 Snowflake 목표 주가를 $188에서 $191로 올렸으며 투자의견 동일 가중치 등급을 유지합니다.

투자자들은 CEO 교체로 인해 회사의 1분기 가이던스가 매우 보수적이라고 생각했지만 5.4 %의 비트는 2 년 만에 가장 강력했으며 매수 측의 최고 기대치도 상회했다고 분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.

이 회사는 Snowflake의 인공 지능 스토리가 진화하고 있으며 “새로운 리더 아래에서 더 흥미로워 보이지만 이는 마진에 대한 대가를 치르게 됩니다.”라고 말합니다.

이번 엔비디아 실적을 정리해보고 월가 IB들의 엔비디아 실적 평가를 살펴보았습니다. 전반적으로 긍정적이고 대부분 목표주가를 상향했습니다.

엔비디아 목표주가는 이번에는 1200~1400달러 사이에 형성되면서 다시핝번 레벨업이 되고 있다는 느끼입니다. 기대와 시장은 밎을 수는 없겠지만 엔비디아 투자는 옮다는 것을 보여주고 있다는 생각입니다.

엔비디아 실적 요약,

• 매출 260억 달러, 월가 예상치 246.5억 달러 상회
  • 데이타센터 매출 427% 증가한 226억 달러
  • 게임 매출 : 18% 증가한 26.5억 달러
  • 전문 시각화 매출 : 4억 2,700만 달러,
  • 자동차 매출 : 3억 2,900만 달러
• 주당 순이익(EPS) 6.12달러, 컨센서스 5.59달러 상회
• 분기 순이익 148.8억 달러(주당 5.98달러)
  • 전년동기 20.4억 달러(주당 0.82달러)
• 2분기 가이던스
  • 매출 280억 달러 ± 2%
    컨센서스 266.6억 달러 크게 상회
  • GAAP 및 비GAAP 매출총이익률은 74.8% 및 75.5%±50bps
• 연간 전망
  • 연간 매출총이익률 70% 중반대
  • 연간 운영 비용율 40%

”이번 분기의 가장 큰 하이라이트는 Meta가 24,000개의 H100 GPU를 사용하는 최신 대형 언어 모델인 Lama 3을 발표한 것입니다.”라고 말했습니다. 그녀는 대규모 클라우드 제공업체가 Nvidia 데이터 센터 수익의 약 “40% 중반”을 차지하고 있다고 덧붙였습니다.

”올해 Blackwell의 많은 수익을 보게 될 것”이라고 말하면서 새로운 칩이 4분기까지 데이터 센터에 탑재될 것이라고 덧붙였습니다.

엔비디아 실적 – 긍정적 요소

예상치를 웃돈 엔비디아 실적

엔비디아 실적에서 긍정적인 것은 무엇보다도 시장 예상치를 크게 웃돌았다는 점입니다.

• 매출 260억 달러, 월가 예상치 246.5억 달러 상회
• 주당 순이익(EPS) 6.12달러, 컨센서스 5.59달러 상회
• 분기 순이익 148.8억 달러(주당 5.98달러)
  • 전년동기 20.4억 달러(주당 0.82달러)
• 2분기 가이던스
  • 매출 280억 달러 ± 2%로 컨센서스 266.6억 달러 크게 상회
  • GAAP 및 비GAAP 매출총이익률은 74.8% 및 75.5%±50bps

블랙웰 출시 지연 우려는 기우

일부 분석가들은 블랙웰 출시가 10월에서 12월로 밀리면서 한반기 매출 공백이 발생할 수 있다는 우려를 주장했는데요.

이번 실적 컨콜에서 엔비디아는 지금도 블랙웰는 생산중이며 4분기중에 데이타 센터에 장착될 것이라고 확인했습니다.

• 블랙웰 출시지연은 없다
• 블랙웰 매출은 4분기부터 발생할 수 있다.

탈 엔비디아 움직임 가시화

• 애플 데이터센터용 AI칩 개발을 위한 ACDC 프로젝트 가동, 추진
• 마이크로소프트 자체 칩 ‘akdldk 100’공개
• 메타 자체 개발 AI칩을 데이터센터에 탑재 예정

이달 초 월스트리트저널은 애플이 수 년전부터 데이터센터용 AI칩을 개발하기 위해 내부 코드명 ‘ACDC’ 프로젝트를 추진해 왔다고 보도했다.

앞서 작년 말 마이크로소프트는 AI 학습과 추론을 위한 자체 설계 칩인 ‘마이아 100’을 공개한 바 있고, 메타도 자체 개발한 AI칩을 올해 데이터센터에 탑재할 계획으로 알려졌다.

엔비디아는 아직 자사 칩에 대한 수요가 압도적이라며 자신감을 나타내고 있지만 빅테크의 자체 칩 개발은 엔비디아에 부정적일 수밖에 없는 이슈다.

매출 증가율 둔화 가능성

• 엔비디아 분기별 매출 증가율은 소폭 하락 기미가 있음
• 23년 2분기 101%
• 3분기 205%
• 4분기 265%
• 24년 1분기 262%

엔비디아의 분기 매출 성장률이 둔화되고 있다는 점도 주목할 부분이다. 전년 대비 기준 매출 성장률은 회계연도 기준 2024년 2분기에 101%에서 3분기 205%, 4분기 265%로 치솟았다가 2025년 1분기에 262%를 기록했다. 향후 둔화세가 이어질지 관심이 집중될 것으로 보인다.

일부 테크 기업에 편중된 매출

외신은 엔비디아의 수익 대부분이 소수의 고객으로부터 창출됐다는 점을 지적했다. 아마존과 메타, 마이크로소프트, 구글 등 4개 회사는 엔비디아의 최대 구매자이며 매출의 40%를 차지한다.

AMD와 인텔 등 기존 경쟁자들도 AI 칩 판매에 대해 낙관적인 전망을 보이고 있다. AMD는 올해 새로운 AI 프로세서인 MI300의 판매액이 약 40억달러에 달할 것으로 기대한다고 밝혔다.

블랙웰 성능 문제

• 일부 조건에서 블랙웰는 이전 세대 제품에 비해 더 느릴 수 있음
• FP64연산 처리시 호퍼보다 32% 느리다고 ‘더 레지스터’가 보도

영국의 IT 전문 매체 ‘더 레지스터’는 22일(현지시간) 엔비디아의 블랙웰 기반 고성능 그래픽처리장치(GPU)인 GB200 칩이 FP64 매트릭스 연산을 처리할 때, 지난해 8월에 선보인 기존 호퍼 슈퍼 칩 대비 약 32% 느리다고 평가했다.

블랙웰은 FP64 벡터 연산을 지원하기도 하는데, 결론적으로 2배 정밀도 성능이 이전 세대와 비교해 약간 엇갈린다고 강조했다

엔비디아 실적을 읽는 월가이 시선

엔비디아 실적이 워낙 잘나왔고 가이던스도 기대 이상이었고액면 분할 등 다른 요인들도 있었기 때문에 이에 대한 월가의 평가는 매우 호의적입니다.

월가 분서각들을 대부분 엔비디아 투자의견을 좋게 보고 잇었기 때문에 이번에 투자의견 상향은 없었습니다. 대신 목표주가는 대부분 1200달러대를 제시했으며 일부에서는 1300달러 이상을 제시했습니다.

아래는 높은 목표주가르 제시한 순서대로 월가 IB들의 의견을 나열해 보았습니다.

캔터 피츠제럴드, 엔비디아 목표주가를 1,200달러에서 1,400달러로 상향 조정

캔터 피츠제럴드는 엔비디아 목표주가를 1,200달러에서 1,400달러로 상향 조정하고 투자의견 비중확대 의견을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 엔비디아는 계속해서 완벽하게 실행하고 있으며, 엔비디아의 리더십은 “의심의 여지가 없다”고 투자자들에게 말합니다.

엔비디아는 지난 10년 동안 컴퓨팅 비용을 백만 배나 절감했으며, 향후 10년 동안에도 동일한 성과를 거둘 수 있다면 컴퓨팅 비용이 획기적으로 감소하여 AI가 보편화되고 엔비디아가 진정한 ‘오픈 엔드’를 이어갈 수 있는 기회가 될 것이라고 주장합니다.

벤치마크, 엔비디아 목표주가 1,000달러에서 1,350달러로 상향 조정

Benchmark는 “또 하나의 강력한 분기”를 기록했고 7월 분기 가이던스의 강점이 “일반적으로 예상대로”였다며 엔비디아에 대한 목표주가를 1,000달러에서 1,350달러로 인상하고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

애널리스트는 실적 발표 후 메모에서 투자자들에게 “견조한 실적과 인상으로 수요 둔화를 우려하는 회의론자들을 잠재울 수 있을 것”이라고 말했습니다.

BofA, 엔비디아 목표주가 1,100달러에서 1,320달러로 상향 조정

BofA는 엔비디아 목표주가를 1,100달러에서 1,320달러로 상향 조정하고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

엔비디아에 따르면 수요가 공급을 계속 초과하고 있으며 이러한 상황은 적어도 2025년 대부분까지 지속될 수 있다고 애널리스트는 지적했습니다.

이 회사는 “실질적으로”, 즉 25 회계연도, 26 회계연도 및 27 회계연도에 대해 각각 12%, 21% 및 21%씩 추정 EPS 추정치를 상향 조정하여 투자자들에게 “2년 안에 50달러 이상의 EPS를 달성할 수 있을 것”이라고 말했습니다.

에버코어 ISI, 엔비디아 목표주가 1,160달러에서 1,310달러로 상향 조정

에버코어 ISI 애널리스트인 마크 리파시스는 1분기 보고서에서 엔비디아 목표주가를 1,160달러에서 1,310달러로 상향 조정하고 투자의견 ‘아웃퍼폼’ 등급을 유지했습니다.

경영진의 발언은 AI 컴퓨팅 시대에 “창출되는 가치의 80%”를 포착할 수 있는 엔비디아의 생태계에 대한 회사의 논리에 대한 확신을 높였다고 애널리스트는 투자자들에게 말합니다.

키뱅크, 엔비디아 목표주가 1,200달러에서 1,300달러로 상향 조정

KeyBanc는 엔비디아 목표주가를 1,200달러에서 1,300달러로 상향 조정하고 투자의견 비중 확대 등급을 유지했습니다.

이 회사는 엔비디아가 1분기 실적과 2분기 가이던스를 발표했는데, 이는 기대치를 의미 있게 상회하는 수준이었다고 언급했습니다.

데이터센터 수익이 상승세를 주도했습니다.
키뱅크는 이번 실적 호조에 고무되어 있으며, 엔비디아가 생성형 AI의 혜택을 가장 잘 누릴 수 있는 반기에 가장 좋은 위치에 있다고 보고 있습니다.

번스타인, 엔비디아 목표주가를 1,000달러에서 1,300달러로 상향 조정

번스타인은 엔비디아 목표주가를 1,000달러에서 1,300달러로 상향 조정하고 투자의견 ‘아웃퍼폼’ 등급을 유지했습니다.

이 회사는 엔비디아의 1분기 실적이 호퍼 제품에 대한 지속적인 수요 강세로 226억 달러를 기록한 데이터센터 부문이 실적을 견인하면서 다시 한 번 컨센서스를 상회했다고 밝혔습니다.

전반적으로 번스타인은 이 결과가 그 자체로 훌륭하다고 생각합니다. 그러나 블랙웰 램프에 대한 논평은 이전 예상보다 더 호의적으로 보이며, 전환 과정에서 단기적인 ‘에어 포켓’ 우려를 완화할 수 있을 것이라고 번스타인은 말합니다.

웰스 파고, 엔비디아 목표주가를 1,150달러에서 1,250달러로 상향 조정

웰스 파고는 분기 실적에 따라 엔비디아 목표주가를 1,150달러에서 1,250달러로 상향 조정하고 투자의견 비중확대 의견을 유지했습니다.

분기 전 분위기는 2025년 1분기 데이터센터 업사이드가 더 많이 반영됐을 가능성이 높았지만, 호퍼 H200과 블랙웰 수요가 25 회계연도까지 공급을 초과할 것이라는 엔비디아의 언급은 긍정적인 요소로 받아들여야 한다고 말합니다.

웰스는 엔터프라이즈 AI와 클라우드 렌탈에 대한 엔비디아의 언급이 점진적인 상승을 의미한다고 생각합니다.

이 회사는 이것이 회사의 AI 엔터프라이즈 소프트웨어 수익화의 변화하는 동인이라고 계속 믿고 있습니다.

Wolfe Research, 엔비디아 목표주가를 1,200달러에서 1,250달러로 상향 조정

Wolfe Research는 엔비디아 목표주가를 1,200달러에서 1,250달러로 상향 조정하고 투자의견 시장수익률 아웃퍼폼 등급을 유지했습니다.

어젯밤 이 회사는 지속적인 공급 제약으로 인해 최근 분기에 비해 상대적으로 적은 실적이지만, 7월 분기 매출이 5% 상승한 호실적을 발표했다고 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 밝혔습니다. 이 회사는 엔비디아의 수요가 여전히 공급을 훨씬 앞서고 있지만 더 많은 공급이 이루어지고 있으며 콘텐츠가 계속 증가하고 있다고 말합니다.

TD Cowen, 엔비디아 목표주가를 1,100달러에서 1,200달러로 상향 조정했습니다.

TD Cowen 애널리스트 매튜 램지는 엔비디아 목표주가를 1,100달러에서 1,200달러로 상향 조정하고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 회사는 “새로운 산업 혁명”의 시작과 컴퓨팅의 패러다임 변화로 인해 수요가 계속해서 회사의 AI 팩토리에 대한 공급을 초과하는 상황에서 또 한 분기 동안 뛰어난 성장을 기록했다고 말했습니다.

Needham, 엔비디아 목표주가를 850달러에서 1,200달러로 상향 조정

Needham 애널리스트 N. Quinn Bolton은 엔비디아 목표주가를 850달러에서 1,200달러로 상향 조정하고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 “더 강세”인 매수 측의 기대에 부합하는 “또 다른 강력한 비트 앤 레이즈”를 제공했다고 말합니다.

H100 공급이 수요를 따라잡고 있으며, 제한된 H200 및 B100 공급으로 인해 단기적인 제품 전환 리스크가 발생할 수 있지만 “단기적인 매출 감소에 대한 매수”가 될 것이라고 Needham은 말합니다.

또한 중국 데이터센터 매출이 “크게 감소”하고 있지만, 엔비디아의 10대 1 주식 분할로 단기 모멘텀이 추가될 것이라고 덧붙였습니다.

Susquehanna, 엔비디아 목표주가를 1,100달러에서 1,200달러로 상향 조정

Susquehanna는 엔비디아(NVDA) 목표주가를 1,100달러에서 1,200달러로 상향 조정하고 투자의견 긍정적 평가를 유지했습니다.

이 회사는 모든 DC 고객 유형이 전분기 대비 성장하면서 지속적인 AI 모멘텀에 힘입어 다시 한 번 실적을 달성하고 주가를 올렸다고 말했습니다.

특히 테슬라(TSLA) 및 메타(META) 등의 견조한 수요에 힘입어 DC 엔터프라이즈 및 소비자 인터넷 고객의 성장이 두드러졌다고 엔비디아는 밝혔습니다.

Piper Sandler, 엔비디아 목표주가를 1,050달러에서 1,200달러로 상향 조정

Piper Sandler는 엔비디아 목표주가를 1,050달러에서 1,200달러로 상향 조정하고 투자의견 비중확대 의견을 유지했습니다.

가장 기대되는 실적 발표에서 엔비디아는 4월 매출 수치를 약 15억 달러 상회했고, 파이퍼가 예상한 대로 7월 가이던스도 약 15억 달러 상향 조정했습니다.

그럼에도 불구하고, 엔비디아가 보고서의 다른 여러 측면에서 기대 이상의 성과를 거두었기 때문에 주식은 애프터마켓에서 큰 폭으로 상승했습니다.

Piper가 보기에 이번 컨퍼런스의 하이라이트는 블랙웰 아키텍처가 이제 본격적으로 생산되고 있으며, 엔비디아는 3분기에 블랙웰을 출시하고 4분기에 본격적인 배포를 시작할 것으로 예상하고 있다는 점입니다.

또한, H200으로의 전환과 함께 호퍼 아키텍처에 대한 수요도 매우 강세를 보이고 있다고 덧붙였습니다.

스티펠, 엔비디아 목표주가 1,085달러에서 1,140달러로 상향 조정

Stifel 애널리스트 루벤 로이는 데이터센터 부문 매출이 가속화되면서 “다시 한 번 높은 기대치를 달성”한 엔비디아에 대한 목표주가를 1,085달러에서 1,140달러로 상향 조정하고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

1분기 전체 매출 260억 달러와 2분기 가이던스 280억 달러는 “컨센서스 예상치를 훨씬 앞질렀으며, 우리가 보기에 투자자들의 기대치에 부합하는 수준”이라고 애널리스트는 덧붙였습니다.

이 애널리스트는 보고서 발표 이후에도 엔비디아를 “워크로드에 관계없이 AI 컴퓨팅 및 네트워크 분야에서 가장 유리한 위치에 있는 공급업체”로 보고 있다고 투자자들에게 밝혔습니다.

UBS, 엔비디아 목표주가 1,150달러에서 1,200달러로 상향 조정

UBS 애널리스트 Timothy Arcuri는 엔비디아 목표주가를 1,150달러에서 1,200달러로 상향 조정하고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 “내년까지 수요가 공급을 초과할 수 있다”는 논평과 함께 경영진이 매출 가시성을 미래로 미묘하게 확장하고 있다는 점, 블랙웰 출하를 앞두고 중단될 수 있다는 우려에 대해 엔비디아가 거의 공기를 주지 않고 있다는 점 등 여러 다른 요인들이 긍정적인 방향으로 논쟁을 왜곡하고 있다고 설명했습니다.

로이터, AWS, 엔비디아의 그레이스 호퍼 칩 주문을 중단하지 않았다고 보도

로이터 통신은 아마존 웹 서비스(AMZN)는 엔비디아(NVDA)의 그레이스 호퍼 칩 주문을 중단하지 않고 대신 양사 간의 향후 슈퍼컴퓨터 프로젝트를 위해 이 회사의 최신 첨단 칩을 구매하기로 했다고 로이터의 스티븐 넬리스가 보도했습니다.

파이낸셜 타임즈는 이전에 AWS가 이전에 주문한 그레이스 호퍼 칩을 최신 블랙웰 그래픽 처리 장치로 “완전히 전환”했다고 보도했지만, AWS 대변인은 그레이스 호퍼 칩에서 블랙웰 칩으로의 전환은 AWS와 엔비디아가 함께 구축하고 있는 슈퍼컴퓨터인 프로젝트 세이바에만 적용된다고 로이터에 말했습니다.

AWS는 인공지능 시스템 트레이닝을 위한 주력 모델인 엔비디아의 호퍼 칩을 기반으로 한 다른 서비스를 계속 제공한다고 대변인은 말했습니다.

“분명히 말씀드리지만 AWS는 엔비디아의 주문을 중단하지 않았습니다. 엔비디아와의 긴밀한 협력을 통해 프로젝트 케이바를 호퍼에서 성능의 비약적인 발전을 제공하는 블랙웰 GPU로 전환하기로 공동 결정했습니다.”라고 AWS 대변인은 성명에서 말했습니다. 참고 링크

바클레이스, 엔비디아 목표주가를 1,100달러에서 1,200달러로 상향 조정

바클레이스 애널리스트 톰 오말리는 엔비디아 목표주가를 1,100달러에서 1,200달러로 상향 조정하고 투자의견 비중 확대 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 7월까지의 호퍼 수요가 예상보다 빨리 증가하고 있는 블랙웰로 넘어가면서 에어 포켓의 징후가 없는 또 다른 강력한 “비트 앤 레이즈” 분기를 보고했습니다.

이 회사는 H 시리즈에 대한 수요가 7월 분기까지 견조하게 유지됨에 따라 제품 전환 사이의 에어 포켓에 대한 이전의 우려는 거의 해결될 것이라고 말합니다.

미즈호, 엔비디아 목표주가를 1,000달러에서 1,180달러로 상향 조정

미즈호 애널리스트 비제이 라케시는 엔비디아 목표주가를 1,000달러에서 1,180달러로 상향 조정하고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 예상보다 나은 4월 분기 실적을 보고하고 10 대 1 주식 분할을 발표했습니다.

이 회사는 예상치를 상향 조정하고 2024년 탑픽으로 엔비디아를 유지한다고 밝혔습니다.

멜리우스 리서치, 엔비디아 목표주가를 1,125달러에서 1,250달러로 상향 조정

멜리우스 리서치는 어젯밤 실적에 따라 엔비디아 목표주가를 1,125달러에서 1,250달러로 상향 조정하고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다. “애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 “매출 실적과 전망이 ‘속삭임’에 대한 기대치를 충족했지만, 엔비디아가 여기서부터 이기고 끌어올릴 수 있는 가스가 많이 남았다고 느낄 수밖에 없다”고 말합니다.

이 회사는 새로운 Blackwell 제품 라인의 매출이 2분기에 시작되어 연말까지 증가하며 2025 회계연도에 예상보다 더 일찍 더 많이 기여할 것이라고 말합니다.

멜리우스는 새로운 H200 및 블랙웰 제품에 대한 수요가 내년까지 공급을 훨씬 앞지르고 있다고 말합니다.

JPMorgan, 엔비디아 목표주가를 850달러에서 1,150달러로 상향 조정

JPMorgan은 엔비디아 목표주가를 850달러에서 1,150달러로 상향 조정하고 투자의견 비중 확대 등급을 유지했습니다.

이 회사는 컨센서스를 상회하는 4월 분기 실적을 발표했으며, 높은 매출 기반에 힘입어 7월에는 전분기 대비 7.5%의 매출 증가를 기록해 고객의 지속적인 지출 강세에 대한 컨센서스를 훨씬 상회했다고 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 설명했습니다.

이 회사는 소비자 인터넷 하이퍼스케일러 외에도 기업 및 엔터프라이즈 업종이 강력한 성장을 주도하는 등 “고객 수요의 폭이 넓어지고 있는 것에 더 깊은 인상을 받았습니다.”라고 말합니다.

골드만삭스, 엔비디아 목표주가를 1,100달러에서 1,200달러로 상향 조정

골드만삭스 애널리스트 토시야 하리(Toshiya Hari)는 엔비디아 목표주가를 1,100달러에서 1,200달러로 상향 조정하고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 데이터 센터 매출 성장률이 전 분기 전년 동기 대비 409%에서 1분기 427%로 다시 한 번 가속화되면서 또 다른 강력한 실적을 달성했다고 설명합니다.

가장 중요한 것은 지금부터 연말까지 일련의 신제품 출시가 예정되어 있기 때문에 2024년 하반기 데이터센터 매출의 잠재적 “에어 포켓”과 관련된 기존 투자자들의 우려가 실적 발표 이후 완화될 것으로 보고 있다는 점입니다.

엔비디아 목표주가 1,030달러에서 1,260달러로 상향 조정

Citi는 엔비디아 목표주가를 1,030달러에서 1,260달러로 상향 조정하고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 10:1 주식 분할이 긍정적인 서프라이즈로 작용한 또 다른 “비트 앤 레이즈” 분기를 보고했습니다.

더 중요한 것은 경영진이 단기적으로 Hopper에서 Blackwell 플랫폼으로의 전환에 대해 언급하고 인공 지능에서 1 달러당 1 달러를 투자한다는 것입니다.