2분기 페이팔 실적과 턴어라운드 가능성

지난 주 화요일 발표된 페이팔 실적을 시간이 조금 지났지만 단단히 정리해 봅니다. 엔데믹으로 이커스 성장세 둔화는 페이팔 성장세 둔화우려를 낳으면서 주가가 70%이상 급락하게 만들엇ㄴ느데요. 근래 엘리어트이 경영ㅔ 개입하고 그 효과가 나오면서 페이팔 턴어라운드 가능성이 제기되고 있습니다.

2분기 페이팔 실적 요약

1. 수익: 조정된 주당순이익 93센트 vs 애널리스트 예상 주당 86센트(Refinitiv 집계)
2. 매출: 68.1억 달러(전년비 9% 증가) vs 애널리스트 예상 67.0억 달러.
3. 활성 계정 수 : 4.29억 개로 월가 예상치 4.328억 개에는 미치지 못합니다.
4. 2022년 9억달러 절감 및 2023년 13억 달러 비용 절감을 제시
5. 연간 조정 주간순이익이 3.87~3.97달러로 월가 애널리스트들의 예상 주당 3.82달러를 상회했습니다.(Refinitiv 집계)

매출은 전년비 9% 성장했지만 3.41억 달러의 순 손실을 보고했으며 이는 전년 동기의 11억 8,000만 달러의 순이익에 비해서 적자전환한 것입입니다.

분기 말 PayPal의 활성 계정은 4억 2,900만개로 전년 동기 대비 6% 증가했지만 StreetAccount가 조사한 애널리스트의 컨센서스인 4억 3,280만 개에는 미치지 못합니다.

페이팔 비용절감 목표

페이팔은 자본 효율성에 대한 진전을 강조했습니다. 페이팔의 새로운 게임회사 EA 출신 CFO는 대규모 구조조정으로 비용 절감 발표햇습니다.
이러한 구조조정으로 올해 2022년 페이팔은 비용 9억 달러 절감할 것으로 예상하고 있으며, 삭감 및 기타 변경으로 인한 연간 이익으로 2023년에는 최소 13억 달러를 절약할 수 있을 것이라고 말했습니다.

150억 달러 자사주매입 프로그램 발표

페이팔은 150억 달러에 다하는 새로운 자사주 매입 프로그램을 발표했습니다. 페이팔은 4년전에 100억 달러 자사주 매입 프로그램을 시작했었습니다.

페이팔 구조조정

1. 주식 거랴 등 일부 비핵심 영역에서 철수
2. 매장 내 카드 비즈니스에 집중
3. PayPal과 Venmo 결제 앱 간의 상호 운용성을 연구
4. Elliott Investment Management LP와 협력

페이팔는 주식 거래를 포함한 일부 영역에서 철수하고 있으며 QR 코드보다는 매장 내 카드에 중점을 둘 것이라고 Schulman은 말했습니다.

또한 아울러 페이팔은 PayPal과 Venmo 결제 앱 간의 상호 운용성을 연구하고 있다고 말합니다.

엘리어트와 협업

페이팔과 엘리어트는 “주가가치 극대화라는 상호 목표를 공유하고 있으며, 쵝 초점은 수익성 개선과 자본 수익증대에 중점을 두고 있다.”고 발혔습니다.

그리고 회사는 ”자본 수익 대안에 대한 포괄적인 평가를 위해 Elliott Investment Management LP와 협력하기로 약속했습니다.”라고 말했습니다.
월스트리트저널(https://www.wsj.com/articles/activist-elliott-management-holds-stake-in-paypal-11658877844)에 따르면 엘리엇이 페이팔에서 확실한 자리를 잡았다고 합니다.

도이체방크의 브라이언 킨 애널리스트는 고객들에게 보낸 메모에서 “보다 합리적인 매출 가이던스, 저명한 새로운 CFO, 엘리엇이 비용 절감 이니셔티브/자본 할당을 관리하는 데 도움을 줌으로써 페이팔 주식은 이제 마침내 회복의 길에 들어섰다”고 말했습니다. .

Schulman은 ”우리의 논의는 운영 개선, 수익 창출 투자 및 자본 할당에 초점을 맞추고 있으며 이는 우리의 장단기 목표 및 계획과 일치합니다.”라고 말했습니다.

페이팔은 연간 조정 주간순이익이 3.87~3.97달러로 4월에 가이드했던 3.81~3.93달러에서 상승할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. Refinitiv 집계한 월가 애널리스트들의 예상은 주당 3.82달러였습니다.

서스케하나의 애널리스트 제임스 프리드먼(James Friedman)은 고객 보고서에서 “비용 규율 관점에서 페이팔은 2022년 4분기와 2023년 4분기 마진 확대를 약속했다. 우리는 이러한 이니셔티브가 장기적인 수익 창출력을 뒷받침할 것이라고 믿는다”고 말했습니다.

페이팔 신규 활성계좌 증가

2분기 페이팔 신규 활성 계정(NNA)는 400,000개로 1분기에 240만개 보다는 줄었지만 여전히 증가세를 보였습니다. 2분기 NNA 증가는 주로 Venmo의 성장 덕분이라고 회사는 설명합니다.

이에 따라 2022년 상반기에 280만개의 NNA를 보고했습니다. 페이팔은 연간 1000만개의 NNA를 추가할 계획을 지속 밝혔기 때문에 하반기에는 700만개 이상의 신규 활성계좌가 증가할 것으로 기대되고 있습니다.

하지만 Schulman은 페이팔 NNA 증가는 경제성장의 영향을 받을 수 있다고 우려합니다.

”그러나 우리의 모든 예측과 마찬가지로 NNA 성장은 유기적 고객 확보를 주도하는 채널이 소비 심리 하락과 임의 재화에 대한 수요 감소로 부정적인 영향을 받을 수 있다는 점을 감안할 때 더 광범위한 경제적 요인의 영향을 받을 수 있습니다.(However, as with all of our forecasts, NNA growth could be affected by broader economic factors, given the channels that drive organic customer acquisition, may be negatively impacted by falling consumer sentiment and reduced demand for discretionary goods.)”

페이팔은 단순히 고객 수를 늘리는 것 보다는, 한 고객이 더 많은 결제를 하는 것을 더 중요한 지표로 삼고 있습니다.

이번 2분기 페이팔 실적 발표에서도 총 결제 규모 (Payments volume) 성장률은 기대에 못 미쳤지만 활성 계정당 결제액 (TPA; Transactions per active account)은 12% 증가했습니다.

페이팔은 보유 중인 자산들을 효율적으로 쓰는 방안을 계속 추진하고, 보유 중인 매출채권들 팔아서 현금을 확보한 후 그 돈으로 적극 투자 예정이라고 합니다.

페이팔 주가 추이

페이팔 주가는 코로나 팬데믹 동안 이커머스가 호황을 누리면서 페이팔 주가가 폭등했습니다.

하지만 코로나 펜데믹 이후 주경기 개발되고 엔데믹이 가시화되고 이커머스 증가율이 둔회되면서 페이팔 주가는 2021년 7월 26일 사상 최고치인 310.76달러에서 71% 폭락했습니다.

페이팔 턴어라운드 가능성

뱅크오브아메리카(Bank of America)의 제이슨 쿠퍼버그(Jason Kupferberg) 애널리스트는 아직 페이팔 전략 불확실성이 남아 있다고 회의적으로 평가합니다.

“2023년 추정치에는 큰 변화가 없기 때문에 주가가 12% 급등한 것에 다소 놀랐습니다.
2분기 연속 실적 분기는 고무적입니다. (그러나) 우리의 견해로는 장기 정상화 수익력에 대한 가시성이 여전히 제한적이며 페이팔 전략적 중심에 불확실성이 남아 있습니다.”

-2분기 페이팔 주당순이익은 93센트로 전년동기비 19% 감소했습니다. 월가 예상치는 87센트를 예상해 소폭 상회했습니다.
-페이팔 매출은 9% 증가한 68억 달러를 기록했습니다.
월가에서는 67.8억 달러를 예상해 예상치를 소폭 상회햇습니다.
-그럼에도 페이팔 전년동기 62.4억 달러 매출에 1.15달로 주당순익에 비교하면 크게 낮아진 것입니다.

참고

실리콘밸리 실세 페이팔 마피아, 기술 혁신의 중심에 있는 사람들

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