반도체 검사 장비주 인텍플러스 전망, 8/8 주담 통화 내용

인텍플러스 주담 통화 내용이 유튜브에 공개되어 있길래 간단히 정리해 봤습니다.8월 8일 통화 내용 외에 기존 통화내용 중 참조가 될 만란 내용은 추가하고 통화 일자를 명기해 놓았습니다. 예를 들어 (0615 주담통화)와 같은 식으로요.

Executive Summary

1. 2분기 수주잔고는 700억대 후반
   (2분기말 수주잔고를 760억으로 추정 시 전년비 72% 증가)
2. 2분기 실적은 예상 실적 대비 매출은 비슷하거나 조금 업사이이드될 것 같고, 영업이익은 좀더 업사이드 될것 같다(0615 주담통화)
3. 1사업부 하이엔드 패키지 수요가 강하다.
4. 중국 OAST고객사 2곳을 추가 진행중으로 한곳은 올해 말 QUAL이 시작될 것이며, 다른 한곳은 내년에 QUAL이 진행될 것으로 예상
5. FC BGA기판업체들 증설이 증가하면서 2사업부가 점뉴율을 많인 늘리면서 수혜를 입고 있다.
6. 일본 거래선의 수주는 늘긴했지만 다른쪽만큼 증가한 것은 아니가. 기존 거래선이 수주을 느리긴 했지만 아직도 일본쪽에 무게게 실리고 잇다.
7. 국내 S사향으로 1차로 100억 초반 수주를 받아 하반기 부터 납품이 시작되고 있으나 매출로 잡히는 시기는 미정
   2차 수주관현 협의는 진행되고 있는 현황이다.
8. 인력 보강과 관련해 매출 계획상 70명 충원이 계획되어 있었는데 이미 50명정도 충원되었고 나머지도 충원 예정이다.
9. 2차전지 D사로부터 300억 수주를 받아 올해 설치를 완료했음
   D사가 3개년동안 투자를 지속할 예정이기 때문에 여기서 수혜를 입을 것으로 예상
   (3년간 600억원 수주 예상)
10. 매크로 환경 악화로 글로벌 반도체 고객사들의 패키징 설지 투자 심리가 나빠지면서 매출이 줄 수 있다는 염려가 있는데 이는 걱정하지 않고 있음
11. 인텍은 하이엔드 패키지 부분에서 가장 높은 기술을 보유하고 있는데, 시장은 하이엔드 패키지 부분 수요가 계속 증가하고 있고 경쟁력이 높기 때문에 매크로 환경 악화에 따른 투자 심리 저하에도 영향을 받지 않는다고 생각
12. 아직 거래하지 않고 있는 Top 10 OSAT업체에 속하난 메이저 업체와 거래를 추진중으로 내년에도 매출이 늘어날 것으로 전망
13. -공장증설은 8월말 완료되어 9월 허가가 나면 10월부터 생산에 들어갈 것
14. (생산캐파는 1,000억에서 2,000억으로 증가), 현재 외주로 생산하는 것은 유지하면서 병행 예정(생산성 안정적으로 끌고가기 위한 전략으로 보여짐)
15. -2사업부의 BGA쪽 장비들이 영업이익률이 가장 높으며, 해외보다 국내향이 이익률이 높다.
16. -21년 스마트팩토리 사업부를 신설, 이전 H사에 납품했던 레퍼런스를 기반으로 스마트팩토리 산업 진출을 추진 중으로 아직 본격적인 매출이 나오려면 시간이 걸릴 것으로 예상
17. -매크로 환경 악화로 원자재 가격 상승은 직접 수입하지 않고 국내 영업사르 통해서 들여오면서 영향이 제한적이며, FOB 조건으로 납품하기 때문에 거래선이 운임비를 책임지기 때문에 운임비 상승의 영향을 받지 않고 있음

주담통화

인텍플러스 주담 통화 내용

수주잔고는 어느 정도인가?

질문 1. 1분기 1사업부 수주잔고 300억 중반, 2사업부 300억 초반인데 지금 1,2사업부의
수주잔고는 어느 정도인가?

• 2분기말 인텍플러스 수주잔고는 700억대 후반으로
  1,2 사업부가 엇비슷한 수준으로 보면 된다.
• (2분기말 수주잔고를 760억으로 추정 시 전년비 72% 증가)

2022년 매출 현황은

질문 2. 2021년은 대만과 중국 OAST향 판매 증가가 인텍플러스 매출증가를 이끌었다. 올해 패키지 고도화로 성장이 지속될 것이라는 예상이고,
시장에서는 메모리 모듈 세대 변경에 따른 신제품 니즈 발생이랑 메이저 OAST고객사 확대 등으로 700억 이상 매출을 기록할 것이라고 예측하고 있는데 어떤가?

• 올해 매출 성장은 보수적으로 15%~20% 성장할 것으로 보고 있다(0428 주담통화)
  하지만 2차전지 및 디스플레이쪽에서 협의적인 것이 가시화되면 그 이상 성장도 가능할 것으로 보고 있다.(0428 주담통화)
  .
• 1사업부는 하이엔드쪽 패키지관련 수요를 잘 받고 있다.

질문 15. 시장에서는 인텍플러스가 22년에 1,2사업부 성장에 힘입어 올해 매출액 성장의 시기가 될 것 같다고 하더라구요. 올해 인텍플러스는 어떤가요?

• 지금 현재 수주도 충분한 상황이예요.
• 하반기 매출 시기에 따라서 약간 변동이 있을 수 있는데 충분히 그 이상 성장 가능해 보이는 상황입니다.

중국 OAST사 추가 진행은?

질문3. 중국 OSAT고객사 2곳을 추가하기 위해서 데모 QUAL을 추진중이라는 레포트가 있었다. 현재 진행 사항은?

• 첫번째 A사는 데모 마지막 단계에 있고 이제 QUAL을 받을 예정이구요.
  A사는 22년 올해 QUAL이 나올 것
• 두번째 B사는 두번째 테스트를 진행했는데 반응이 좋아서 데모단계에 진입할 수 있을 것 같습니다.
  B사는 23년 진입을 목표로 하고 있다.

[참고] 웨이퍼에서 생산되는 반도체 칩은 외부와 전기 신호를 주고받을 수 없고 외부 충격에 약하다. 이런 칩을 낱개로 잘라내 기판이나 전자기기에 장착될 수 있도록 포장하는 작업이 패키징이다. 테스트는 이렇게 완성된 반도체의 품질과 신뢰성을 확보하기 위해 검사하는 단계다.

OSAT 기업은 이런 패키징·테스트를 전문으로 하는 기업을 뜻한다. 종합반도체회사(IDM), 파운드리 등 반도체를 생산하는 기업들은 패키징·테스트 과정을 위탁해 효율성을 높이고 제품의 신뢰성을 확보한다.

FC BGA기판업체들 증설 수혜를 입고 있는가?

질문4. 2사업부는 FC BGA기판업체들 증설로 수혜가 지속된다는 환경하에 반도체기판 검사장비 라인업 확대가 있다고 하던데, 2사업부는 이런 수혜들이 나오고 있는가?

• 그렇죠. 그걸로 인해 시장이 커짐에 따라 인텍 시장점유율 자체를 2사업부가 많이 가져가고 있는 상태
• 이쪽 시장이 커지면서 2사업부가 수혜를 받고 있다고 보시면 된다.
  작년 시장규모 200억원 정도에서 올해는 400억 초반정도로 커지면서 지속 확대 전망(0428 주담통화)
• 아직까지 FC BGA 생산 가능 업체가 생성전기 뿐이나 내년에는 대덕, LG이노텍 등이 시장에 진입할 것으로 보인다. LG이노텍과 거래 준비 중(0428 주담통화)
  .
• 삼성전기 FC-BGA 증설로 인한 수주량이 많이 증가되었음(0704 주담 통화)
• 내년에는 난야, UMC 등 중국 및 대만 업체 수주는 슬로우해질 것으로 예상(0704 주담 통화)
• LG이노텍을 신규 고객사로 들어가려고 노력 중(0704 주담 통화)
• 일본 다까오사가 경쟁사로 BGA기판 사업을 하고 잇으며 인텔에 2016년 먼저 납품되었고 인텍플러스는 2018년 인텔에 납품을 진행
  현재 인텍플러스 점유율은 605로 다까오사보다 높은 경쟁률을 보이고 잇음
  인텍플러스 강점은 경쟁사 비 짧은 납기와 짧은 개발기간이다(0615 주담통화)

일본 거래선의 수주 동향은?

질문5. 일본 고객사쪽도 업사이드라고 하던데 이쪽도 늘어나고 있는지요?

• 일본 (수주는) 더 늘어나고 있지만 다른 곳보다 그렇게 크게 늘어나지는 않았습니다. 다만 22년에는 일본 C사에서 수주를 조금 더 주기는 했습니다. 근데 일본 고객사는 아직 좀 일본 쪽 비중이 높은 것도 있긴 있어요.

국내 S사향 2차 수주 현황은?

질문6. 2사업부에서 국내 S사향으로 100억원 초반 규모의 수주 확보되었는데, 이 매출은 언제 잡히나요?

• 매출 분기는 의견이 분분한데요. 하반기부터 납품이 시작될 예정이고 상황은 더 지켜봐야 할것 같습니다.

질문7. 위의 국내 S사향으로 100억원 초반 규모의 수주는 1차 투자분인데요. 2차 투자분이 하반기에 수주가 이어질 것으로 시장에서는 기대하고 있는데요. 애기되는 게 있나요?

• 네 어느정도 애기중인 게 있습니다.

인력 충원 현황은?

질문8. 인텍플러스 임직원은 330명 수준으로 1사업부 100명, 2사업부 40명, 3사업부 60명, 생산 및 R&D 90명, 기타 20명으로 추정되고 있습니다.
그리고 연말까지 50명을 충원계획이라고 들었습니다. 추가 필요 인원을 충분히 충원하는 것이 관건이라고 하던데요. 진행 상태는요?

• 매출 계획상 70명 충원이 계획되어 있었는데 이미 50명정도 충원되었습니다. 남은 인원도 충원할 계획입니다.

2차전지 관련 수주 현황은?

질문9. 3사업부는 2차전지 외관검사장비가 최근 중요성이 증가하고 있다. 전극 공정에서는 원래 광학 검사 모듈이 거의 사용되지 않다가 차량용 중대현 전지의 안정성이 중요해지면서 외관검사 필요성이 증가하고 있잖아요. 게다가 전방 산업 같은경우 투자 확대 및 공정 다변화를 통핵서 수혜가 예상된다고 하더라구요

• 2차전비 분야의 경쟁자는 SFA(0515 주담통화)
• 공장증설은 모듈 외관, Mid-end도 염두에 두었지만 2차전지 검사장비 물량 확데를 위한 생산 케파 증설이었음(0704 주담 통화)
• 2차전지 주요 고객사는 A사(오창 소재)임 원래 S 사와 검사장비 자동화를 진행햇으나 발주는 A사에서 먼저 나옴(0704 주담 통화)
• A사 오더는 올해보다 내년, 내후년에 늘것으로 예상, A사 생산산공장에는 검사장비가 들어가 있고 신규 공장 증설 시 오더를 많이 가져 오려고 노력 중(0704 주담 통화)

• 인텍은 지난해 고객사 D사로부터 300억 가량의 수주를 받았어요. 그래서 전체 라인에 당사 검사모듈이 들어가게 되었고, 올해까지 잘 완료시켜 신뢰를 얻었다.
  .300억 수주는 1기가당 2억으로 150기가에 해당(0701 주담 통화)
  .향후 증설 300기가로 3년간 600억 수주 예상(0701 주담 통화)
• 향후 D사가 3년간 증설하고 있기 때문에 인텍이 그 수혜를 좀 받을 것으로 예상하고 있다.

참고로 인텍플러스가 거래하고 있는 2차전지 업체는 LG엔솔로 판단됩니다. 인텍플러스가 납품한 지역이 폴란드, 중국 남경, 한국 오창이라고 밝혔는데 여기에 공장을 가진 업체는 LG엔솔로 보이기 때문입니다.

매크로 환경 악화로인한 비즈니스 영향은?

질문10. 인텍플러스 외관 검사장비사업에서 제일 중요한 것은 글로벌 반도체 고객사들의 패키징 설지 투자 심리잖아요. 그런데 이런 설비 투자가 매크로 이슈 등으로 글로벌 반도체 고객사들의 설비 투자 심리가 위축되어 잇을 것이라는 시장 예측이 있는 상황이잖아요. 실제로 2017년부터 2021년동안 인텍플러스 매출 역성장했던 시기는 2018년이었느데, 2018년 미중 무역전쟁으로 전방 산업의 설비 투자 기조가 보수저긍로 바뀌면서였잖아요. 이러한 시장의견에 대해 어떻게 생가하나요?

1. 인텍은 2019년 북미고객사에 진입하면서 솔벤더(Sol Venter)로가면서 매출이 계속 성장하고 있고 시장점유율이 올라가고 있는 상황이다.
   북미고객사 단독으로 납품 중, 이는 KLA가 10년간 단독 납품하던 것으로 이어 받음(0615 주담통화)
2. 현재 검사장비가 활발하게 교체되고 있는 이유는 고성능 반돛[ 규모가 놀라가면서 인텍플러스의 하이엔드 검사장비들이 많이 채택되고 있고 60~70% 점유율을 목표로 하고 있음(0615 주담통화)
3. 당사가 하이엔드 패키지 관련해 제일 잘하는 분야이기 때문에 국내 고객사들과 매년 매주 최신 기술 관련 미팅을 진행하고 있다.
4. 당사가 북미 고객사들의 최신 니즈를 가장 먼저 접하고 있다.그래서 최신 기술에 잇어서 가장 앞서고 잇다고 보면 된다.
5. 지금 하이엔드 반도체 수요는 계속 늘어나고 있다.그러면 매크로가 안좋다고해도 당사 장비만이 대응할 수 있는 부분이 있기 때문에 당사 수요는 계속 증가할 거예요.
   .
6. 내년에도 현재 진입하지 못한 메이저 고객사들과 데모 진입중이거나 샘플 테스트를 진행중에 있어요. (여기에는) Top 10 OSAT업체도 있어요. 그쪽을 공략해가면 올해보다 더 많이 성장할 것으로 보고 있어요.
   .
7. 요약하면 하이엔드 패키지 수요가 늘어나면 매크로보다는 인텍플러스 장비 수요는 올라가고 있다고 보시면 될것 같아요.

영업이익률이 높은 사업은?

질문 11. 인텍플러스 매출 비중은 반도체 패키지 50%, 2사업부 반도체 기판 사업부 20%, 3사업부 2차전지와 디스플레이가 각각 20%, 10%라고 보여지는데요.
이들 중 영업이익률이 높은 곳은 어디인가요?

• 2사업부의 BGA쪽 장비들의 영업이익률이 가장 높고요.
• 북미 고객사향과 국내 고객사향 중에서는 하이엔드 제품군인 국내고객사향의 영업이익률이 높습니다.
• 마지막으로는 로우엔드쪽 장비인 저가형 그냥 기본 스펙 장비들이 있어요. 그런 장비들이 또 패키지쪽에 있는 디본 장비들의 영업이익률이 좀 낮구요. 낮아도 인텍은 (영업이이률이) 높은편이예요.
• 중간으로는 디스플레이와 2차전지가 있어요.

공장증설 진행 현황은?

질문 12. 공장증설과 관련, 올해 9월 완공되어 현재 1,000억원에 달하는 생산케파가 다 차서 상당부분 외주로 제작하고 있잖아요. 그래서 효율 향상을 위해서 80억을 투자해 공장증설중이잖아요.
공장 증설 투자는 별도 설비 없이 작업 공간만 확보하는 것으로 실제로 60억이 소요 됨(0701 주담 통화)
이게 완성되면 생산 캐파가 1,000억원에서 2,000억원으로 늘어나다고 하던데요. 이는 어찌 진행되나요?

• 공장증설은 모듈 외관, Mid-end도 염두에 두었지만 2차전지 검사장비 물량 호가대를 위한 생산 케파 증설이었음(0704 주담 통화)
• 2차전지 주요 고객사는 A사(오창 소재)임 원래 S 사와 검사장비 자동화를 진행햇으나 발주는 A사에서 먼저 나옴
• A사 오더는 올해보다 내년, 내후년에 늘것으로 예상, A사 생산산공장에는 검사장비가 들어가 있고 신규 공장 증설 시 오더를 많이 가져 오려고 노력 중
• 공장 증설은 8월말 완공될 것이고
• 9월 허가가 나면 10월부터 생산에 들어갈 것
• 인텍 장비 특성상 따로 설비가 들어가지 않고 공간만 있으면 되거든요. 그래서 공장은 1층이랑 연겨되어서 바로 장비 이동해서 수용 가능하도록 할 예정이예요.
• 기존 외주 공장들은 바로 없애지는 않고 일단 병행할 예정

스마트팩토리 산업 진출 현황은?

질문 13. 자동차 및 스마트팩토리 산업 진출은 어떻게 진행되는가?

• -인텍 스마트 팩투리 사업부는 2021년 신설됨
• -인텍은 H사에 자동차 외관검사 장비를 납품했던 이력이 있다. 앞으로 자동차 부분은 스마트 팩토리 사업부에서 대응하고 있다.
• -올해는 스마트 팩토리화 시키려는 모습이 보이기 때문에 그쪽 관련된 부분은 대응해 주고 있고요.
• -일단 인텍플러스가 만드는 검사 장비에 적용된 요소 기술이 있어요. 이런 걸 따로 적용해서 판매하려는 계획을 가지고 있어요. 예를 들어서 자체 3D센서라든지, ㅡ리고 앞서 말씀드린 자동차 산업쪽에 그런 검사 솔류션을 납품했던 경험들이 있기 대문에요. 로봇 팔앞에 붙는 비전 모듈이라든디 따로 따로 아비 형태가 아닌소프트웨어 형태로 판매하려고 하고 있어요.
• -지금 출시된 것은 빈피킹이라는 기술이 있다. 근데 현재는 스마트 팩토리쪼긍로 기회를 가지기 위해서 아이템을 지속적으로 출품하는 상황이예요.
  전시회 같은 쪽에 적극 참여해 앞으로 스마트 팩토리의 외관과 관련된 솔류션을 공급하려고 합니다.
• 고객사들은 인텍플러스 비전 기술에 어느 정도 호감을 가지고 있어 지작을 하고 있어요.

질문 14. 아무튼 H사에 납품했던 레퍼런스를 통해서 이쪽을 준비하고 있고, 지금 시장에서는 이런 저런 제품이나 기술들을 내면서 고객사를 찾고 있다고 볼 수 있을까요?

• 네 일부는 납품을 진행하고 있어요.
  -아직은 다른 사업부처럼 크게 성장하려면 조금 더 기회를 봐야하는 부분입니다.
  공장자동화에 대한 니즈가 필요한 부분을 저희가 좀 대응을 하려고하고 있는 부분이라고 보면 됩니다.
  스마트 팩토리 구현을 위해서는 비전 솔류션도 필수로 들어가게 될것이니깐요.

원자재 가격인상 등 매크로 환경 영향은?

질문 16. 매크로 환경 악화로 원자재 가격 상승이나 운임비 상승등은 어떤 영향을 받고 있나요?

• -원자재 가격 상승 영향은 없다고 할 수 없지만 조금 영향이 있다.
  인텍은 직접 수입하지 않고 국내 영업사를 통해서 진행하고 있기 때문에 어느 정도 아정성은 확보되어 있는 상황이예요.
• -운송비는 fob(Free On Board) 조건으로 보내기 때문에 고객이 운송비를 부담하고 있어요.