델타 변이에도 높은 매출 및 이익 증가의 3분기 코스트코 실적 및 코스트코 주가 전망

최근 발표된 코스트코 21년 3분기, 회계년도 2021년 4분기(2021년 5월 10일 ~2021년 8월 29일) 실적을 살펴 봤습니다. 다른 유통과 비교를 위해서 3분기 코스트코 실적이라고 명명하겠습니다. 캘린더 이어로 7월과 8월 2개우러이 포함되어 있으니 3분기라고 맞추는 것이 맞을 것 같습니다.

이번에 발표된 3분기 코스트코 실적을 간단히 살펴보고, 월가 증권사들의 코스트코 주식 추천지수및 코스트코 주가 목표 등에 대해 간략히 짚어 보겠습니다.

Executive summary

우선 코스트코 실적을 시장 예측치와 간단히 비교해 봤습니다.

주당 이익 매출 그리고 동일 매장 매출 증가율 등 대부분 요소에서 시장 기개를 넘는 좋은 실적을 기록했습니다.

또한 글로벌 공급망이 혼란스러워짐에 따라 시장 예측을 하회했고, 베트남 운송시간 및 노동력 부족으로 인한 공급망 혼란의 타격이 점점 더 심화되면서 이후 실적 전망을 낮추었습니다.

주요 지표 요약

1. 이번 분기 매출 626.75억 달러로 전년비 17.4% 증가, 전분기 매출 증가율 21.5%에보다는 다소 낮아졌지만 여전히 높은 수준을 유지
2. 코스트코 멤버쉽 매출은 12.3억 달러로 전년비 11.6% 증가, 매분기 꾸준히 10%이상 증가
   . 이러한 성장율은 2019년 2분기이래 가장 높은 성장율 수준 임
3. 오프라인 판매 척도를 볼 수 있는 코스트코 동일매장 매출 증가율은 15.5%로 전분기 20.6%에 비해서 다소 둔회되었지만 여전히 높은 수준을 유지
4. 온라인쇼핑 증가율은 11.2%로 전분기 41.2%에 비해서 크게 낮아졌지만 다른 유통에 비해서는 높은 수준 유지
5. 매출총이익은 79.4억 달러, 매출총이익율 12.7%로 전년비 13% 증가
   이는 매출비용이 547억 달러로 18.1% 증가로 매출 증가율보다 낮기 때문에 총매출이익률은 다소 상승
6. 영업이익 22.7억 달러, 영업이익율 3.6%로 전년비 17.8% 증가
   영업이익률 3.6%는 전분기 3.7%에 이어 근래들어 가장 높은 수준
   이는 판매관리비가 56억 달러로 전년비 17.2% 증가로 매출 증가률보다 낮았기 때문에 상대적으로 영업이익이 증가
7. 순이익 16.7억 달러, 순이익율 2.7%로 전년비 20.2% 증가
   이는 전분기 순이익 45.6% 증가에 이어 2분기 연속 20%이상 순이익 증가
8. 주당 순이익(EPS)는 3.76달러로 전년비 동기 3.13달러비 20.1% 증가

코스트코 매출 17.4% 증가, 연전히 높은 수준 유지

이번 분기 코스트코 매출 626.75억 달러로 전년비 17.4% 증가해 전분기 매출 증가율 21.5%보다는 낮아졌지만 여전히 높은 수준을 기록했고, 시장 기대를 뛰어넘는 수준입니다.

1. 이번 분기 매출 626.75억 달러로 전년비 17.4% 증가, 전분기 매출 증가율 21.5%에보다는 다소 낮아졌지만 여전히 높은 수준을 유지
2. 순매출은 614억 달러로 전년비 17.5%를 기록
3. 코스트코 멤버쉽 매출은 12.3억 달러로 전년비 11.6% 증가, 매분기 꾸준히 10%이상 증가
   . 이러한 성장율은 2019년 2분기이래 가장 높은 성장율 수준 임

분기별 코스트코 매출 및 매출 증가율 추이

동일매장 매출 증가율 15.5%로 여전히 높은 수준 유지

오프라인 판매 척도를 볼 수 있는 코스트코 동일매장 매출 증가율은 15.5%로 전분기 20.6%보다는 낮았지만 여전이 높은 수준을 유지했습니다. 이는 지난 4년동안 전분기를 제외하고 두번째로 높은 수준입니다.

회원제 창고형 매장을 운영하는 코스트코는 동일매장 매출 증가율을 1년이상 운영된 회원제 창고 매장과 온라인쇼핑 사이트 발생한 순매출액으로 계산합니다.

비교가능한 동일매장 매출증가는 신규 및 기존 회원의 쇼핑 빈도와 방당 시 지출 금액의 증가를 통해서 가능합니다. 동일매장 매출이 증가하고 있다는 것은 기존 판매 채널이 아직은 시장이 포화되지 않았으며, 해당 매출이 신규 오픈한 매장에 의해서 잠식되지 않는다는 것을 알려줍니다.

1. 오프라인 판매 척도를 볼 수 있는 코스트코 동일매장 매출 증가율은 15.5%로 전분기 20.6%에 비해서 다소 둔회되었지만 여전히 높은 수준을 유지
2. 미국 동일매장 매출증가율도 14.9%로 전분기 18.2%에 비해서 하락했지만 여전히 높은 수준으로 유지하고, 전년동기 11%보가 높은 수준을 유지
   . 본격적으로 미국 경제 리오프닝 후 기저 효과가 없어지면서 다른 유통의 매출증가율이 크게 둔화된 것과 상당히 다른 모습
3. 캐나다 동일매장 매출증가율은 19.5%로 가장 높은 수준 유지
   다른 인터내셔널 동일매장 매출증가율도 15%로 높은 수준 유지

온라인쇼핑 성장 지속

이번 분기 코스트코 온라인쇼핑 증가율은 11.2%로 전분기 41.2%에 비해서 크게 낮아졌지만 다른 유통에 비해서는 높은 수준 유지하고 있습니다.

2분기이후 경제 오픈으로 오프라인 판매가 늘고 기저 효과가 없어지면서 온라인쇼핑 수요 증가가 둔화되고 있는 점을 감안할 필요가 있습니다.

영업이익 17.8% 증가 등 긍정적인 이익지표

이번 분기에도 코스트코 이익 지표는 영업이익 및 순이익이 크게 늘면서 긍정적인 모습을 보였습니다. 전분기에 비교해서 증가율이 다소 둔화되었지만 여전히 높은 수준입니다.

1. 매출총이익은 79.4억 달러, 매출총이익율 12.7%로 전년비 13% 증가
   이는 매출비용이 547억 달러로 18.1% 증가로 매출 증가율보다 낮기 때문에 총매출이익률은 다소 상승
2. 영업이익 22.7억 달러, 영업이익율 3.6%로 전년비 17.8% 증가
   영업이익률 3.6%는 전분기 3.7%에 이어 근래들어 가장 높은 수준
   이는 판매관리비가 56억 달러로 전년비 17.2% 증가로 매출 증가률보다 낮았기 때문에 상대적으로 영업이익이 증가
3. 순이익 16.7억 달러, 순이익율 2.7%로 전년비 20.2% 증가
   이는 전분기 순이익 45.6% 증가에 이어 2분기 연속 20%이상 순이익 증가
4. 주당 순이익(EPS)는 3.76달러로 전년비 동기 3.13달러비 20.1% 증가

분기별 코스트코 매출총이익률 추이

분기별 코스트코 영업이익 추이

분기별 코스트코 순이익 추이

코스트코 주식 추천지수 및 코스트코 주가 전망

21년 9월 현재 코스트코 주가는 세계 경제 리오프닝 수혜주로 인식되면서 계속 상승하고 있습니다.

그러면 월스트리트 증권사들의 코스트코 주식 및 코스트코주가에 대한 의견을 살펴보도록 하겠습니다.

• 9월 코스트코 주식에 대한 의견을 낸 29개 증권사 중
• 강력 매수 추천한 증권사 7군데(8월 34곳 중 8군데)
  매수 추천 증권사 11군데로 8월 비 감소(8월 34곳 중 16군데)
  보유 의견 제시 증권사 11군데로 8월에서 비해서 증가(8월 34곳 중 9군데)
• 코스트코 주식 추천 지수는 2.2로 8월 2.1에 비해서 낮아졌으나 여전히 매수에 가까움
• 코스트코 주가 목표는 평균 450.42달러로 8월 435.86달러에 비해서 상승
  현재 주가 467.75달러는 목표 주가를 넘어 상승하고 있음

유망 유통주들 주가 비교

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