요즘 주식 시장에서 테슬라가 아주 잘 나가죠.
테슬라 시가총액이 미국 내 주요 플레이어인 GM이나 포드를 제친 것을 물론 포드나 GM을 합한 것보다 더 많은 시총을 가진 업체가 되었나 싶더니만 이제는 도요타에 이어 세계 2대 자동차 업체가 되었습니다. (시가총액 기준)
그래서 테슬라가 이렇게 주식 시장에서 잘 나가는 이유를 살펴보기 위해서 테슬라의 주요 실적을 살펴 보았습니다.
Executive Summary
테슬라 연도별 실적을 검초한 결과를 아래와 같이 정리할 수 있었습니다.
- 테슬라는 2019년 246억 달러 매출을 올려, 전년 비 15% 성장에 그쳤습니다.
예전 7~80% 성장에 비해서는 초라한 수치입니다. - 2019년 테슬라는 36.8만대를 판매했고, 이는 전년 비 50% 증가한 것이고 테슬라가 목표로 삼았던 31.5만대보다 훨씬 높은 수치입니다.
- 그러나 테슬라 매출과 손익을 견인했던 모델 S와 X 판매는 연간 10대 수준에서 6.7만대 수준으로 크게 감소하고 Mass 시장을 겨냥했던 모델 3 판매는 30만대 수준으로 급증했습니다.
결국 평균 판매 단가를 떨어뜨려 판매가 크게 증가했으나 매출은 15% 증가에 그치는 이유가 되었습니다. - 테슬라는 여전히 적자에 허덕이고 있습니다. 2019년 8.6억 달러 적자
그러나 2018년과 2019년 일부 분기에서는 오랜 적자를 깨고 흑자를 실현했고, 2019년 처음으로 연간으로 총이익(Gross Profit)은 흑자 전환하는 등 유의미한 결과들이 나오고 있습니다. - 테슬라 흑자 전환 가능성은 생산량이 급증하면서 규모의 경제와 생산 능력과 생산 기술이 안정화되면서 생산비가 줄어들고 있기 때문입니다.
- 주식 시장에서 테슬라 주가가 급증하는 것은 2020년이후 중국 상하이 공장이 안정화되고 독일 베를린 공장과 북미 신공장이 본격 가동되면서 충분한 공급 능력이 확보되고, 기대하던 모델 Y가 본격 생산되는 등 라인업이 강화되어 시장 지배력이 더욱 강화될 것으로 보기 때문으로 추정합니다.
1. 매출 및 매출 성장율 추이
테슬라 매출을 연도별로 살펴보면 흥미로운 현상을 방견할 수 있습니다. 그것은 2019년 매출 성장율이 거의 정체 수준인데요.
이는 테슬라에 대해서 들었던 엄청난 이야기에 비해서 실망스러운 결과라는 것이 처음 받은 느낌 이었습니다.
뭐 곰곰히 생각해보면 다르게 생각할 수 있는 부문도 있겠지만 매출 자체 그리고 성장율만 본다면 고개가 갸우뚱 해집니다.
2019년 테슬라는 246억 달러 매출을 올렸고, 이는 전년 비 15% 성장에 그쳤습니다.
2019년 매출 성장율 15% 성장이 어떻냐고 반론할 수 도 있습니다.
그러나 최근 3년간 7~80%대 성장을 구가해온 테슬라로서는 쉽게 이해가지 않는 것도 사실이죠. 아마도 다른 데이타를 더 살펴바야 할듯 합니다.
2. 테슬라 전기차 판매 추이
그러면 테슬라의 전기차 판매는 어떻까요? 테슬라 전기차 판매야말로 테슬라 비지니스 모델의 전부라고도 할 수 있으니 매우 중요한 지표임에 틀림이 없습니다.
다행이 테슬라 전지차 판매는 시장의 기대를 충족하고 있고, 테슬라가 목표했던 목표를 충분히 달성하고 있습니다.
2019년 테슬라는 36.8만대를 판매(Delivery 기준)했습니다. 이는 전년 비 50% 증가한 것이고 테슬라가 목표로 삼았던 31.5만대보다 훨씬 높은 수치입니다.
비록 증가율 측면에서 모델 3가 본격적으로 생산되기 시작한 2018년의 138% 성장보다는 둔화되었지만 여전히 높은 수준입니다.
더우기 2020년에는 모델 Y가 본격 생산을 시작하고, 상하이 공장과 독일 공장이 본격적으로 가동학 시작하면 테슬라 공급 능력은 시장의 기대를 훨씬 더 뛰어 넘을 것으로 보입니다.
3. 테슬라 모델별 판매 추이
조금 더 자세하게 살펴보기 위해 테슬라 모델 판매 추이를 살펴보았습니다.
그동안 테슬라 손익을 지탱했고, 테슬라 브랜드를 견인해왔던 모델 S와 X 판매는 연간 10대 수준에서 6.7만대 수준으로 크게 감소하고 Mass 시장을 겨냥했던 모델 3 판매는 30만대 수준으로 급증했습니다.
이는 대당 단가가 크게 떨어지는 역효과를 냈고, 그 덕분에 테슬라 전기차 판매는 50% 증가했지만 매출은 15% 증가 그치는 현상으로 나타났다는 생각입니다.
4.테슬라 손익 추이
테슬라는 회사 설립 후 한번도 이익을 내지 못한 것으로도 유명합니다. 드렇기 때문이 테슬라 주가는 비이성적으로 높다는 비판이 많았죠.
연도별로 테슬라 손익을 살펴보면 이런 지적은 타당합니다.
그러나 2018년과 2019년에 걸쳐 유의미한 결과가 나타나기 시작했다는 점이 흥미롭습니다.
아래는 분기별 순이익 추이를 그려본 것인데요. 2018년과 2019년 일부 분기에서는 오랜 적자를 깨고 흑자를 실현하고 있습니다.
그런 관점에서 테슬라의 연도별 총이익을 살펴보면 2019년 처음으로 0.65억 달러 흑자를 기록했다는 것을 알 수 있습니다. 크지는 않지만 연간 기준으로 총이익이지만 적자를 면했다는 점은 긍정적으로 볼 수 있죠.
이에 따라 연간 순이익도 적자가 줄고 순이익율도 -4%로 개선(?)되었습니다.
5. 테슬라 영업이익률 추이
