DataTrek의 Nicholas Colas 애널리스트는 메가캡 주식들의 주가의 60~90%는 미래 성장세를 반영하고 있으며, 이러한 경향이 가장 심한 곳이 자옫차 섹터로 테슬라 주가에서 햔재의 테슬라 가치는 9%에 불과하며 나머지 91%는 미래 기대감에 의지하고 있다고 주장했다.
반면 GM이나 포드는 209%와 140%를 반영하고 있어 이들 주가는 현재 주가를 적절하게 반영하지 못하고 있다고주장 했다.
“IT 메가캡의 현재 가치 중 60~90%는 미래 성장세에 기반한 것이다. S&P 500 지수 평균도 55%로 상당히 높다”
“그리고 이러한 특징이 두드러지는 것이 자동차 섹터이다. 테슬라의 경우, 현재 가치가 주가에서 차지하는 비중은 불과 9%에 불과하다.
전통적인 자동차 기업인 ▲ 제너럴 모터스(GM)는 209%, ▲ 포드 모터(F)는 140%로 주가가 현재 가치를 적절하게 평가하지 못하고 있는 수준인 것과 대조된다”
이 상황에서 테슬라 투자자들은 테슬라 자체 펀더멘탈보다는 오직 기대감만으로 투자하고 있다고 혹평했다.
“이와 같은 테슬라의 극단적인 현재 가치 비중은, 테슬라 투자자들이 펀더멘털에 기반하고 있는 것이 아니라 오로지 기대감만 가지고 투자하고 있음을 보여준다”
이런 이유로 이 에널리스트는 오는 8월(10월로 연기설이 있음) 로보택시 행사에서 무엇을 보여주는냐에 따라 테슬라가 주가가 변동할 것으로 봤다.
“오는 8월 8일 예정된 테슬라의 로보택시 행사가 어떤 내용을 보여주는지에 따라, 테슬라의 주가에서 현재 가치 비중은 더욱 더 축소될 위험이 있다”
최근 애픙 주가ㅏ 꾸준히 올랐습니다. 그 덕분에 마이크로소프트, 엔비디아에 빼앴겼던 시가총액 1위 기업의 자리를 되찾기도 했습니다.
배런스는 니덤 보고서를 인용해 차기 애플 주가 상승 동력은 애플 AI 투자보다는 적극적인 애플 광고 사업 진출에서 애플 주가 레벨업이 가능하다고 주장합니다.
애플 주가 급등. 애플의 다음 큰 기회는 인공지능이 아닙니다.
일부 애널리스트들은 인공 지능이 빅 테크의 화두일지 모르지만, 애플은 광고 분야에서 엄청난 기회를 가지고 있다고 말합니다.
니덤의 애널리스트 로라 마틴과 댄 메디나는 애플에 대한 목표 주가를 올렸습니다.
니덤은 수요일 애플 목표주가를 220달러에서 260달러로 올렸고 애플 투자의견 매수 등급을 재차 강조했습니다.
이들은 애플이 1,100억 달러 규모의 자사주 매입을 승인한 반면, 경쟁사들은 제네레이티브 AI에 자금을 투입하고 있다는 점을 언급했습니다.
분석팀은 애플이 광고에 뛰어들어야 하는 몇 가지 이유를 제시했습니다.
애플 광고 사업 진입이 필요한 이유
애널리스트들은 “그러나 3년 동안 애플의 한 자릿수 매출 성장률은 점점 더 위험하다고 느낍니다.”라고 썼습니다. “우리는 Apple이 Amazon.com처럼 광고 사업을 구축해야 한다고 믿습니다.
아마존이 그랬던 것 처럼 말입니다.
광고 시장은 1조달러로 애플 매출보다도 훨씬 더 크다.
광고 마진은 70~80%로 마진 확장 가능하다.
첫째, 올해 전 세계 광고 지출 총액은 9,660억 달러, 모바일 광고는 5,000억 달러로, 2024년 Apple의 매출은 4,000억 달러 미만이 될 것이라는 컨센서스보다 훨씬 더 클 것입니다.
둘째, 광고 마진이 70~80%에 달하는 경향이 있어 제품 가격 인상 없이도 마진 확장을 강화할 수 있습니다.
셋째, 이것이 회사의 대차대조표에 어떤 영향을 미칠까요? 분석가들은 “AppleTV+에서만 CTV[커넥티드 TV] 광고를 판매하면 매출 성장에 140 베이시스 포인트가 추가되어 2024 회계연도에 1%에 불과한 Apple의 컨센서스 매출 성장률을 두 배로 늘릴 수 있다고 계산합니다.”라고 썼습니다. “앱 스토어에 광고를 추가하면 매출 성장이 더욱 빨라질 것입니다.”
하루 전, 아이폰 제조업체는 228.68 달러로 마감하여 시가 총액이 3 조 507 조 달러로 상승하여 3 조 5 천억 달러 이상의 시장 가치로 마감 한 최초의 회사입니다.
매년 애플 기기 설치는 1억대이상 증가
한편, 블룸버그의 한 보고서에 따르면 애플은 하반기에 최소 9천만 대의 아이폰 16 기기 출하를 목표로 하고 있으며, 최근 발표한 AI 전략이 수요를 늘릴 것으로 기대하고 있다고 합니다. 블룸버그 보고서는 이 문제에 대해 잘 아는 사람들의 말을 인용했습니다. 2023년 하반기에 Apple은 약 8,100만 대의 iPhone 15를 출하했습니다.
<러브레터>는 전 애인이자 약혼자였던 후지이 이츠키의 죽음을 추도하는 와타나베 히로코로부터 시작된다.
후지이 이츠키는 겨울에 동창 친구들과 함께 산에서 추락해 조난을 당했고 죽음을 맞이했다. 그의 친구들은 후지이 이츠키가 조난당해 땅에 누워있을 당시 마츠다 세이코의 ‘푸른 산호초’를 불렀다고 말하며 그런 순간에 이렇게 밝은 노래를 부른 후지이 이츠키가 엉뚱하다며 그를 추억하고자 ‘푸른 산호초’를 노래한다.
의외로 엉뚱하고 밝은 내면을 가진 후지이 이츠키가 감정을 표현하는데 서투른 소극적인 성격을 가졌다는 사실을 대변하는 장치로서 ‘푸른 산호초’가 동원된다.
AI 칩 시장규모와 100% 동일시 할 수는 없지만 블름버그 인텔리전스에서 추정한 생성형 AI 시장규모는 AMD리사슈가 주장한 AI 칩 시장규모 4,00억 달러에 근접한 3,990억 달러로 추정하고, 이 시장은 2032년에는 1조 3,040억 달러에 일르 것으로 에상되고 있습니다. 연평균 성장률은 42%라는 엄청난 속도로 성장할 것이라고 합니다.
이렇게 AI시장에 급작스럽세 성장한다면 이를 뒷받침할 AI 칩 시장규모도 이정도 속도로 빠르게 성장하지 않을까요?
디바이스 AI시장은 27년 718.56억달러, 연평균 38% 성장
참고] AI 반도체 시장규모
24년 5월, 골드만삭스, HBM 시장규모 26년 300억 달러로 추정
골드만삭스는 올해 5월 기존 전망치를 상향해 글로벌 HBM 시장 규모가 연평균 100% 성장하고 2026년까지 300억 달러(약 41조 원) 규모로 확대될 것이라고 전망했다.
AI 반도체 시장 규모
세계 엣지 AI용 반도체 시장 규모는 지난 2022년 310억 달러(한화 약 41조2천200억 원)에서 오는 2028년 600억 달러(약 79조7천300억 원)로 2배가량 증가할 전망이다.
옴디아는 이들 기술과 연관된 AI 가속기, AI용 주문형 반도체, GPU(그래픽처리장치) 등 관련 산업이 견조한 성장세를 보일 것으로 내다봤다. 예상 시장 규모는 2022년 310억 달러에서 2028년 600억 달러로, 연평균 성장률은 11% 달할 전망이다.
실제로 AI 시대를 겨냥한 시스템 반도체는 스마트폰, 노트북 등에서 점차 도입이 확대되는 추세다
한국반도체산업협회, 24년 AI 반도체 시장 규모 428억 달러
한국반도체산업협회가 발간한 보고서에 따르면 글로벌 AI 반도체 시장 규모는 2020년 약 153억 불(20조 4,300억 원)에서 2024년에는 약 428억 불 (57조 1,600억 원)로 성장할 것이라고 예측되고 있습니다. 더 먼 미래에는 더 큰 폭으로 성장할 것이라고 예상되고 있고요.
가트너,AI반도체 시장규모는 27년 1,194억 달러
20년 153억 달러
24년 428억
27년 1194억 달러
세계적인 시장조사업체 가트너는 2027년에 AI 반도체 시장이 1,194억 불(155조 원)으로 성장할 것으로 예측하며 3년 만에 무려 3배 가량 커질 것으로 보고 있습니다.
이처럼 다른 어느 산업보다 빠르게 성장하고 있는데 그만큼 AI 반도체에 대한 기대감이 커지고 있는 겁니다.
5/30, 가트너, 24년 AI반도체 시장규모 712.5억 달러
23년 536.6억 달러
24년 712,5억 달러
시장조사업체 가트너는 5월 30일 발표한 시장 전망 자료에서 글로벌 AI 반도체 매출이 작년 536억6천만달러(약 73조원)에서 올해 712억5천만달러(약 97조원)로 33% 증가할 것으로 예상했다.
26년모든 PC는 AI PC로 전환될 것
또 올해 AI PC 출하량은 전체 PC 출하량의 22%를 차지하고, 2026년 말에는 기업용 PC 구매의 100%가 AI PC일 것으로 관측했다.
가트너에 따르면 현재 AI 반도체를 개발하는 회사는 전 세계적으로 50곳 이상이다.
또 AI를 활용한 신사업 확장으로 AI 반도체 매출은 2020년 230억달러(약 28조원)에서 2025년 700억달러(약 86조원)로 늘어날 전망이다.
최근 공급망 점검을 통해 블랙웰 랙 스케일 시스템에 대한 수요 모멘텀이 여전히 매우 견고하다는 것을 확인했다고 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 설명합니다.
“블랙웰 랙 스케일(rack-scale) 시스템에 대한 수요 모멘텀은 여전히 매우 견고하다”며 “내년 대규모 클라우드 서비스 공급업체(하이퍼스케일러)들의 예산이 확정됨에 따라 NVL72/36 시스템의 주문 파이프라인이 불과 두 달 전보다 훨씬 더 커졌다”고 설명했다.
블랙웰 출시시기는 3분기로 당초 4분기보다 앞당김
엔비디아는 지난 3월 기존 호퍼(H100) 칩을 대체할 차세대 AI 지원 그래픽처리장치(GPU)인 블랙웰을 발표했다. 또한 블랙웰 GPU 두 개와 그레이스 CPU를 결합한 GB200 플랫폼이 주목받았다. NVL72/36 시스템은 이 GB200 36개를 한 랙으로 묶어 72개의 블랙웰 GPU를 탑재한 것이다.
실적컨콜 시 4분기 데이타 센터 장착 장담
그런데 일부 분석가들은 블랙웰 출시 지연을 주장하기도 했다. UBS등 일부 분석가들은 블랙웰 출시가 10월에서 12월로 밀리면서 한반기 매출 공백이 발생할 수 있다는 우려를 주장했지요.
하지만 엔비디아 2분기 실적 발표 시 젠슨 황은 컨콜에서 엔비디아는 지금도 블랙웰는 생산중이며 4분기중에 데이타 센터에 장착될 것이라고 확인했었습니다.
반도체 업계에 따르면 엔비디아는 이달(7월) AI 칩 신제품 출하를 시작한다. 지난 3월 공개했던 신형 블랙웰 기반 AI 칩인 B100·B200 공급이 시작되는 셈이다. 반도체 업계 관계자는 “B100·B200이 이달 중순부터 서버 업체로 보내질 것”이라 말했다. 전 세계 1위 파운드리(반도체 위탁생산업체) TSMC에서 만들어진 엔비디아의 신형 AI 칩은 주요 서버 업체들로 보내져 완제품으로 조립된 뒤 3분기 내 데이터센터에 공급될 것으로 알려졌다.
이런 보도에 따르면 엔비디아는 4분기에 데이타센터에 장착될 것이라는 예상보다 먼저 3분기에 데이타센터에 장착될것이기 때문에 4분기 매출 발생이 아닌 3분기부터 엔비디아 블랙웰 매출이 발생하는 것이기 때문에 엔비디아 주가에게는 호재라고 판단된다.
월가의 많은 분석가들이 엔비디아 블랙웰 수요가 증가하고 있다는 시장 탐문 조사 결과를 발표했기 때문이다.
오늘 보고서중에서는 반독점중인 구글이 애플 사파리 의존도를 낮추어야하는 과제가 순조롭지 못하다는 인포네밍션 보도 내용은 알파벳 실적 전망을 어둡게 만들며 이번 실적 시즌에 알파벳 주가 상승 가능성이 낮다는 주장을 됫받침하는 것 같습니다.
그리고 엔비디아 주가가 주춤한 가운에 엔비디아 차세대 제품 블랙웰에 대한 수요가 굳건하기 때문에 엔비디아 목표주가를 150달러로 상향한 UBS보고서가 눈의 띄입니다.
그리고 재고간 늘고잇다는 마이크론 미우너발언으로 주가가 하락한 마이크론에 대래 이미 충분히 주각 올랐기에 투자의견을 다운그레이드한 LYnX의견도 독특해 보입니다.
7/9, 골드만삭스, 메가캡 순이익 증가율과 일반 기업과의 차이가 줄어들것
골드만삭스의 Tony Pasquariello 국장은 IT 메가캡들의 순이익 증가율이 강력했으나, S&P 500 기업 전반과의 격차가 줄어들 것이라고 예상했다.
“’23년 S&P 500 기업들의 순이익 증가를 견인한 것은 IT 메가캡들이었다. Magnificent Seven 종목 중, ▲ 마이크로소프트(MFST) ▲ 엔비디아(NVDA) ▲ 아마존닷컴(AMZN) ▲ 알파벳(GOOGL) ▲ 메타 플랫폼스(META) 5개 기업은 ‘23년에 순이익이 57% 증가하는 모습을 보였으며, 이는 S&P 500 기업 중앙값 +4%를 대폭 상회한다”고 전했다.
“또한 ‘24년에도 상위 5개 기업의 순이익은 37% 증가할 것으로 보이며, 이는 중앙값 전망치 +6%와 대조된다”고 정리했다.
그러나 “이러한 격차는 차츰 줄어들 것이다. 당사는 ‘25년에는 상위 5개 기업 +19%, 중앙값 +11% / ‘26년에는 상위 5개 기업 +13%, 중앙값 +9%를 예상하고 있다”고 밝혔다.
7/9, 블름버그, Apple Watch 시리즈 10, 더 얇아지고 화면이 커질 것
pple Watch 시리즈 10이 더 얇아지고 화면이 커질 것이라고 블룸버그의 마크 거먼이 보도했습니다.
또한 Gurman은 내년 봄에 iOS 18.4의 일부로 애플의 대규모 Siri 업그레이드가 제공될 것이며, 2025년 1월에 개발자 베타 버전이 출시될 것이라고 전합니다.
인포메이션, 애플 사파리에 대한 의존도를 낮추기 어려운 구글
인터넷 검색 지배력에 대한 법무부의 구글(GOOGL) 반독점 소송에 대한 판결이 향후 몇 달 내에 내려질 것으로 예상되며, 구글이 직면한 가장 큰 위험 중 하나는 판사가 애플(AAPL) 아이폰용 사파리 앱의 기본 검색 엔진으로 구글을 지정하는 계약을 종료할 가능성이라고 The Information의 존 빅터는 지적합니다.
The Information의 보고서에 따르면 구글은 이러한 가능성에 대비하기 위해 수년 동안 노력해 왔으며, 5년 전 25%였던 사파리 외부에서 수행되는 iPhone 검색 비율을 ‘낮은 30%’로 끌어올리는 등 진전을 이루었지만 작년 하반기에 그 진전이 멈췄다고 합니다.
테슬라 주식은 인상적인 상승세를 이어가고 있으며, 앞으로도 계속 상승할 것으로 보입니다. 배런스가 주장하는 테슬라 주가 상승요인 2가지를 살펴봅니다.
금요일 거래에 들어온 Tesla 주가는 7일 연속 상승하여 그 기간 동안 35% 상승했습니다. 예상보다 양호한 2분기 전기 자동차 인도량, 배터리 스토리지 사업의 성장 가속화, Tesla의 인공 지능 사업에 대한 낙관론이 모두 기여했습니다.
그리고 상승세는 멈추지 않았습니다. 금요일 테슬라 주가는 2.1% 상승한 251.52달러로 마감하여 8거래일 연속 상승했고, S&P 500 지수와 다우존스 산업 평균 지수는 각각 0.5%와 0.2% 상승했습니다.
테슬라 주가는 현재까지 약 3달러(1%) 상승했습니다. 4월 중순에 주가가 140달러 이하에서 거래되었다는 점을 감안하면 대단한 성과입니다.
중국 정부 조달 목록에 포함 된 테슬라
금요일의 상승은 중국과 관련이 있을 수 있습니다. Tesla는 최근 중국 장쑤성 정부 조달 목록에 처음으로 포함되었습니다. 이는 중국 공공 기관에서 Tesla 전기차를 사용할 수 있다는 의미입니다.
과거에는 데이터 프라이버시에 대한 우려로 중국 정부 기관에서 Tesla를 사용하지 않았습니다. 테슬라 차량은 많은 차량 데이터를 기록하고 보고할 수 있습니다.
이는 테슬라에게 작은 호재입니다. Tesla는 이번 변경에 대한 논평 요청에 응답하지 않았습니다.
최근 몇 달 동안 Tesla의 중국 내 전체 전기차 판매 시장 점유율은 약 10%를 기록하고 있습니다.
테슬라는 가장 저평가된 인공지능 기업
웨드부시 애널리스트 댄 아이브스는 테슬라를 가장 저평가된 인공지능기업라는 거을 월가에서 이정하게 될 것이라고 주장하며 테슬라 목표주가를 300달러까지 상향 조정했습니다.
테슬라 목표주가를 올리는 월가
월스트리트도 테슬라 주가를 돕고 있습니다. 웨드부시 애널리스트 댄 아이브스는 최근 목표 주가를 주당 275달러에서 300달러로 올렸습니다. 그는 Tesla 주식을 ‘매수’로 평가하며 Tesla의 AI 기회에 대해 낙관적입니다.
Ives는 금요일 보고서에서 “앞으로 Tesla 주식의 핵심은 Tesla가 시장에서 가장 저평가된 인공지능 기업이라는 점을 스트리트에서 인정하는 것입니다.”라고 썼습니다. “8월 8일에 머스크와 테슬라에게 역사적인 로봇택시의 날을 앞두고 있으며, 이는 FSD와 자율 주행 미래로 가는 노란 벽돌길을 놓을 것입니다.”
FSD는 완전 자율주행을 줄인 말입니다. 언젠가는 사람의 감독이나 개입 없이 자동차가 스스로 운전할 수 있게 될 것이라고 Tesla는 믿고 있는 최고 수준의 운전자 지원 제품입니다.
로봇택시 이벤트에서 투자자들은 로봇택시가 어떤 모습일지, 테슬라의 요금은 얼마인지, 테슬라가 택시가 스스로 운전하는 데 얼마나 가까워졌는지 지켜보게 될 것입니다.
그 결과에 따라 테슬라 주가가 계속 상승할 수 있을지, 아니면 최근의 강세가 허풍에 불과할지 결정될 수 있습니다.
한국 회사는 자세한 내용을 밝히지 않았지만, 분석가들은 이 같은 증가가 AI 프로세서에 통합될 메모리 칩에 대한 수요 때문일 것으로 예상하고 있습니다. 메모리 칩은 AI 가속기에서 점점 더 중요한 구성 요소가 되고 있으며, 삼성은 향후 고대역폭 메모리 칩이 엔비디아의 그래픽 처리 장치에 통합될 수 있다는 보도에 힘입어 상승세를 이어가고 있습니다.
삼성잔자 실적은 AI파티가 여전히 진행중임을 재확인
“이는 AI 파티가 여전히 진행 중임을 재확인하는 것으로, 8월에 엔비디아가 결과를 발표할 때 다시 한 번 확인할 수 있을 것”이라고 Radio Free Mobile을 발행하는 독립 애널리스트 리처드 윈저는 금요일에 썼습니다.
다른 칩 제조업체 중 Advanced Micro Devices(AMD)는 2.5%, 인텔 INTC 2.53% 상승했습니다.
New Street Research의 분석가 Pierre Ferragu는 엔비디아 상승여력이 대부분 소진되었으므로, 투자매력이 떨어진다고 주장했습니다. 이에 따라 엔비디아 투자의견을 매수에서 중립으로 다운그레이드 했습니다.
엔비디아 주가 상승으로 지금의 엔비디아 주가는 엔비디아 가치를 충분히 반영하고 있다.
가치사슬 점검결과 엔비디아 상승 가능성은 제한적으로 판단
엔비디아 추가 상승을 위해서는 25년 강한 매출 및 이익 증가세를 보여야 하는데 가능성이 낮다.
엔비디아 투자의견을 낮추지만 1년 및 2년 목표주가는 각각 135달러와 143달러로, 현재 수준에서 6%와 12%의 잠재적 상승 여력을 나타냅니다.
이는 최근보다 덜 낙관적이며, 다른 월스트리트 애널리스트들보다 덜 낙관적입니다.
페라구는 엔비디아 가치 사슬을 점검한 결과 추가 상승 여력이 제한적이라고 주장했습니다.
“인공지능 랠리를 견인한 엔비디아는 이제 그 상승여력이 크다고 보기 어렵습니다. 엔비디아의 주가가 더 상승하는 것은 ‘25년 이후에 추가적인 성장세 가속을 기대할 수 있는 강세 시나리오에서만 가능해 보이는데, 당사(뉴스트리트)는 이를 확신하지 못한다”
“가치 사슬에서 들려오는 소식에 따르면 추가 상승 여력은 제한적일 것으로 보입니다.” “엔비디아 주가 상승 여력은 2025년 이후의 전망이 실질적으로 증가하는 강세장에서만 실현될 것이며, 아직 이 시나리오가 실현될 것이라는 확신이 없기 때문에 오늘 주가를 중립으로 하향 조정합니다.”
25년 이후 엔비디아 매출증가세 둔화
그는 엔비디아 상승은 25년이후 추가적인 성장세 가속을 기대해야 하는데 이를 확신할 수 없다고 주장했습니다.
엔비디아 매출 성장에 대해 ‘25년 GPU 매출 증가율을 35%로 예상했는데 이는 엔비디아 매출 증가세가 10% 중반대로 하락한다는 것을 의미한다고 주장했다.
“최근 엔비디아 주가는 가파른 랠리 이후 차익실현이 이루어짐에 따라 하락했고, 현재의 높은 주가배수에서 엔비디아 주식의 투자는 어느 정도 하락세가 이어진 뒤에 다시 검토되어야 한다”고 정리했다.
엔비디아 가치는 여전히 강력하지만 주가 급등에 따라 보다 신중한 시선이 필요
페라구는 엔비디아가 여전히 경쟁사 중 가장 강력한 AI 프랜차이즈를 보유하고 있지만, 올해 들어 157% 상승한 이후 “주식에 대한 보다 신중한 시각”이 필요하다고 말했습니다.
페라구는 “그럼에도 불구하고 프랜차이즈의 품질은 그대로이며, 우리는 다시 매수할 것이지만 약세가 장기화될 때만 매수할 것”이라고 말했습니다.
월가의 엔비디아 투자의견
블룸버그의 데이터에 따르면 월스트리트 애널리스트 중 엔비디아에 대한 부정적인 의견은 드물며, 이 회사를 다루는 72명의 애널리스트 중 89%가 엔비디아 주식 투자의견으로 ‘매수’ 등급을 부여했습니다. dops 월가 엔비디아 평균 목표주가는 134.77달러로 뉴스트리트 제시 목표주가 135달러와는 비슷한 수준입니다.
페라구의 목표주가 135달러는 12개월 평균 목표주가 134.77달러와 일치하는 수준입니다.
