한미 관세협정 체결안을 정리하고 이 협정의 일본과의 비교를 통해 유불리를 따져보고 한국으로서 잘햇다고 평가할 요소가 무엇이지 보고 장단점을 정리해 본다.

한미관세협정체결안은 2025년에 미국과 한국이 극적으로 타결한 무역 협상으로, 미국이 한국산 제품에 부과하려던 25% 관세를 15%로 낮춘 대신 한국은 미국에 대규모 투자를 약속하는 내용을 담고 있습니다. 이 협정은 기존 한미 FTA 무관세 상태에서 15% 관세 부과로 일부 후퇴했으나 일본, EU 등 경쟁국과 동일한 관세율 조건을 확보해 상대적 불공정 무역 위험을 줄였습니다. 특히 자동차 관세가 0%에서 15%로 인상되어 한국 자동차 산업에는 부담이 있으나, 일본과 같은 상호 관세 수준으로 맞춰 경쟁조건에서는 공평해졌습니다[한미 관세협상 요약][한미 관세협상 일본 비교][한국 평가 요소].

한미관세협정 주요 내용 요약

• 미국이 한국산 제품에 부과하려던 25% 상호관세를 15%로 낮춤
• 한국은 미국에 약 3500억 달러 규모의 투자 약속과 에너지 구매 협력 포함
• 자동차, 철강 등 일부 주요 산업에 15% 관세 부과, 이는 일본 및 EU와 동일 조건
• 조선업 등 산업별 협력 강화 논의 포함
• 기존 무관세 상태에서 관세 부과로 경쟁력 부분 감소 우려 존재[한미 협상 세부내용].

협정 결과 요약표

아래는 한미관세협정의 결과를 중심으로 장점과 단점을 명확히 구분해 표로 정리한 내용입니다.

구분	협정 결과 장점	협정 결과 단점
관세 수준	– 기존 25% 관세 위협에서 15%로 완화 – 일본·EU와 동일 수준 관세 적용	– 기존 한미 FTA 무관세 상태에서 15% 관세 부과 – 수출 경쟁력 일부 약화
무역 균형	– 경쟁국과 동일 조건 확보로 무역 불균형 완화	– 일부 산업의 관세 부담 확대에 따른 무역 비용 증가
투자 및 협력	– 3500억 달러 이상 미국 내 대규모 투자 약속 – 에너지 구매 협력 포함	– 일본 대비 투자 금액 적음 – 장기적 협력 성과 불확실성 존재
산업별 영향	– 조선업 등 주요 산업별 협력 강화 기대 – 한미 조선협의체 구성키로	– 자동차 등 민감 산업에는 관세 인상으로 부담 가중
외교적 의미	– 한미 경제 협력 관계 유지 및 강화 – FTA 체제 붕괴 위기 극복	– 기존 협정 대비 후퇴 인식으로 내부 반발 가능성
향후 과제	– 비관세장벽 해소 및 방위비 분담 등 부속 과제 해결 필요	– 장기적 관세율 조정 및 시장 접근성 향상에 대한 불확실성

이 표는 협정 결과에 대한 긍정적 측면과 부정적 측면을 나누어 한눈에 파악할 수 있게 해 줍니다. 대미 협력 확대와 관세 폭탄 완화가 성과이나, 기존 무관세 혜택이 후퇴한 점과 일본과 투자 규모 차이, 일부 산업 부담 증가는 앞으로 보완해야 할 과제임을 알 수 있습니다.

일본과의 비교 및 유불리

항목	한국	일본	비교 및 시사점
관세율	기존 무관세 → 15% 관세 부과	2.5% 관세 → 15% 관세 부과	일본은 인상폭 작고 한국이 상대적으로 부담 증가, 동일 관세 조건 확보는 긍정적
자동차 관세	0% → 15% 인상	2.5% → 15% 인상	한국 자동차 업계 부담 더 큼, 조건은 동등해짐
투자 규모	3500억 달러 투자 및 에너지 구매 약속	약 5500억 달러 투자 약속	일본 대비 투자 규모 적음, 다만 미국에 대한 투자 약속은 긍정적
산업 협력	조선업 등 산업별 협력 강화	다양한 산업 협력 지속	양국 모두 산업 협력 강화 중, 조선업 협력은 한국 전략적 장점
경제적 이익	FTA 무역혜택 일부 후퇴, 관세 부담 증가	무역조건 변경 있으나 일본도 변화 수용	FTA 후퇴 불리하나 동등 조건화로 균형 맞춘 점 긍정

한국으로서 잘한 점 평가 요소

• 25% 관세 위협을 15%로 낮추며 관세 폭탄을 회피한 점
• 일본 및 EU와 동일한 상호관세 조건을 확보해 무역 경쟁력 불균형 완화
• 미국에 3500억 달러 이상의 대규모 투자와 에너지 협력 약속 성사
• 조선업 등 주요 산업 협력 강화로 경제 다변화 및 경쟁력 강화 기대
• 또 다른 인터뷰에서는 “내가 추구하는 것은 이미지가 아니다. 개념도 아니다. 내가 재현하고 싶은 것은 감정이다. 갈망하고, 내어주고, 파괴하려는 감정”이라는 언급을 남겼다[3].

장단점 종합 표

구분	장점	단점
관세율	미국 25%에서 15%로 낮춤, 일본·EU와 같은 조건 확보	기존 무관세 → 15% 관세, 경쟁력 일부 약화
자동차 관세	주요 경쟁국과 동일한 15% 관세 적용	0% → 15% 인상으로 국내 자동차업계 부담 증가
투자 규모	3500억 달러 이상 대미 투자 약속 및 에너지 구매 포함	일본(5500억 달러) 대비 다소 적은 투자 규모
산업 협력	조선업 등 산업 분야 협력 강화, 대미 경제 협력 시너지 예상	비관세장벽, 방위비 분담 등 일부 불확실성 존재
협상 결과	경쟁국과 동일 조건 확보로 무역 환경 내 불균형 해소, 한미관계 유지에 기여	기존 FTA 혜택 일부 감소, 장기적 불확실성 존재

이 정리는 한미관세협정이 한국 경제에 미치는 영향과 일본과의 비교를 통해 한국의 성과와 과제를 다각도로 살펴볼 수 있는 기초를 제공합니다. 협상 결과 관세 경쟁력은 다소 후퇴했으나, 경쟁국과 조건을 맞춘 점과 대규모 투자 협력 약속이 한국의 긍정적 평가 요소입니다. 장기적 협력 및 불확실성 해소가 앞으로 중요한 과제로 남아 있습니다[한미관세협상 평가][비교 분석][장단점].

한미 관세혖정이 한국 증시에 미치는 영향

한미 관세협정이 한국 증시에 미치는 영향은 여러 측면에서 평가할 수 있습니다. 아래 표는 주요 영향 요인과 증시에서 예상되는 긍정적·부정적 효과를 정리한 것입니다.

영향 요인	증시에 미치는 긍정적 영향	증시에 미치는 부정적 영향
관세율 변화	– 25% 관세 위협에서 15%로 낮아 불확실성 완화 – 일본 및 경쟁국과 조건 동등화로 해외 경쟁력 유지 기대	– 무관세에서 15% 관세 부과로 수출기업 마진 악화 우려 – 일부 산업 주가 하락 가능성
대미 투자 확대	– 3500억 달러 규모 투자 약속으로 국내 기업 투자환경 개선 기대 – 미국과 산업·에너지 협력 강화로 채산성 개선 가능	– 투자 약속 규모가 일본 대비 적어 투자 확대에 한계 예상
주요 산업별 영향	– 조선업 등 협력 강화로 관련 기업 주가 상승 기대	– 자동차, 철강, 일부 제조업체는 관세 인상으로 수익성 악화 우려
무역 불확실성 감소	– 협정 타결로 무역 정책 불확실성 감소, 증시 안도감 조성	– 협정 불이행 위험이나 미중·미한 무역 긴장 재발 시 위험 상존
투자 심리 및 외국인 투자	– 안정적 대미 관계 유지로 외국인 투자자 신뢰 회복 기대	– 관세 인상에 따른 비용 증가가 투자 심리 위축 요인 될 수 있음

이 표는 한미 관세협정이 한국 증시에 긍정적으로는 대미 투자 확대와 무역 불확실성 완화, 산업 협력 강화 기대를 통해 긍정적인 영향을 주지만, 관세 부과로 인한 수출기업 부담 증가와 일부 산업별 수익성 악화, 투자 규모 한계 등은 부정적 요인으로 작용할 수 있음을 요약합니다. 따라서 투자자들은 업종별 영향과 협정 이행 상황을 면밀히 관찰할 필요가 있습니다.

금 가격에 대한 관심이 놏아지는 가운데 금 가격 전망에 관해 금 가격은 4000달러가 무너지고 3900달러도 무너질 것이라는 부정적인 전망이 우세한 가운데 금 강세론자들은 금 가격이 4000달러르 재 돌파하 것이라는 금 가격 전망을 내놓고 있다. 이 내용을 소개해 본다

요약

• 이 귀금속은 유럽 세션 저점에서 약 1.5% 반등해, 작성 시점 기준 $3960/온스선 부근에서 거래되고 있다.
• 또 다른 인터뷰에서는 “내가 추구하는 것은 이미지가 아니다. 개념도 아니다. 내가 재현하고 싶은 것은 감정이다. 갈망하고, 내어주고, 파괴하려는 감정”이라는 언급을 남겼다[3].
• 이번 주 후반에는 미국 트럼프 대통령과 중국 시진핑 국가주석의 회담이 예정되어 있어, 양국 정상들이 무역 긴장을 완화할 수 있는 해법을 마련할지 주목받고 있다.
• 기술적으로 보면, 금은 지난주 더블톱 패턴 이후 추가 하락세를 보였고, 반등 없이 더욱 큰 폭으로 하락했다.

작성자: 자인 바우다(Zain Vawda)

금 가격은 오늘 장 초반 큰 폭으로 하락하며 $3900/온스선을 하회하고 3주 만에 최저치를 기록했다. 이번 주 금값 하락은 다양한 요인이 복합적으로 작용한 결과이나, 그중에서도 미중 무역 합의에 대한 기대가 커지면서 위험선호 심리가 확산된 점이 주요 원인이다.

이외에도 차익 실현, 다소 강세를 보인 미국 달러, 그리고 다가오는 연방준비제도(연준) 회의 등도 금의 최근 하락세에 영향을 미친 요인이다.

이 금 가격은 유럽 세션 저점에서 약 1.5% 반등해, 작성 시점 기준 $3960/온스선 부근에서 거래되고 있다. 이제 시장의 관심은 강세론자들이 다시 한 번 $4000/온스선을 돌파할 수 있을지에 쏠리고 있다.

금 가격 전망 : 트럼프-시진핑 정상회담, FOMC 회의 변수

앞으로 시장, 미국 달러, 그리고 금값에 큰 영향을 미칠 두 가지 주요 이벤트가 예정되어 있다.

첫째, 금융시장은 수요일 발표될 연방준비제도의 발표를 앞두고 있다. 시장에서는 기준금리가 0.25% 인하될 것으로 널리 예상하고 있다.

투자자들의 초점은 향후 금리 인하에 대한 연준의 발언에 맞춰져 있다. 이미 시장은 12월 한 차례, 2026년 또 한 차례 추가 인하가 있을 것으로 가정하고 있다.

둘째, 이번 주 후반에 예정된 미국 트럼프 대통령과 중국 시진핑 국가주석의 회담에도 이목이 집중되고 있다. 양국 정상들이 무역 긴장을 악화시키지 않고, 세계 최대 두 경제권 간 무역 합의를 도출할 수 있을지에 대한 기대가 크다.

시장을 움직이는 모든 경제지표와 이벤트는 MarketPulse 경제 캘린더에서 확인 가능하다.

기술적 분석 – 금 (XAU/USD)

기술적으로 보면, 금은 지난주 더블톱 패턴이 출현한 이후 추가 하락세를 보였고, 반등 없이 더욱 큰 폭으로 하락했다.

이 귀금속은 50일 및 100일 이동평균선을 모두 하회했다. 이는 2025년 8월 22일 이후 4시간 차트 기준 처음 있는 일이다.

금은 3900선 부근 핵심 지지선에서 강하게 반등했다. 단기 저항선은 3975에 위치해 있으며, 이후 4000선이 다시 주목받게 된다.

개인적으로는 4013선 위에서 캔들 종가가 형성되어야 추세 구조가 변화했다는 신호로 볼 수 있다. 이는 금에 대한 강한 매수세가 여전히 유지되고 있다는 점에서 심리적 안정감을 준다.

반면 3900선이 무너질 경우 3875선 재시험이 열리고, 이어서 3850, 3800선까지 추가 하락 가능성이 커진다.

금 (XAU/USD) 4시간 차트, 2025년 10월 28일

고객 심리 데이터 – XAU/USD

OANDA 고객 심리 데이터를 살펴보면, 시장 참여자들은 금을 매수 쪽으로 포지션을 많이 잡고 있으며, 전체의 75%가 순매수 상태다. 군중심리에 역행하는 관점에서 볼 때, 다수의 트레이더가 순매수에 집중하고 있다는 점은 단기적으로 금값이 추가 하락할 수 있음을 시사한다.

계속 하락하고 있는 금 가격은 글로벌 긴장 완화에 따라 추가로 3900달러 이하로 떨어질 가능성이 높다는 금 가격 전망이 잇어 소개해 본다.

요약

• 금 가격이 2% 이상 하락하며 3주 만에 최저치인 3,900달러선 근처에서 거래되고 있다.
• 미중 무역협상에 대한 낙관론이 커지면서 투자자들이 안전자산 비중을 축소하고 있다.
• 시장은 수요일 예정된 연방준비제도(Fed) 정책 결정에 주목하고 있다.

작성자: Jainam Mehta

금 가격은 화요일 추가 하락세를 보이며 2% 이상 떨어져 온스당 3,900달러 바로 아래에서 거래됐다. 이는 3주 만에 최저치다. 이번 하락은 미중 무역합의 기대가 커지며 투자자들이 안전자산 비중을 축소한 데 따른 것이다.

기술적 구조: 조정세 심화 시사

최근의 하락은 올해 들어 약 50% 급등했던 포물선형 랠리 이후 나타난 뚜렷한 기술적 변화다. 금 가격은 단기 상승 추세선 아래로 하락해 단기 모멘텀 상실이 확인됐다. 화요일 4,400달러 부근에서 급락이 나타나면서 가격은 3,920~3,900달러 구간까지 밀렸으며, 20일 이동평균선(EMA) 4,033달러가 지지선 역할을 하지 못했다.

금 가격 전망 (출처: TradingView)

다음 주요 하락 지지 구간은 50일 이동평균선 3,840달러 부근이다. 이 구간마저 하락 돌파할 경우, 100일 이동평균선 3,630달러에 이어, 더 깊은 구조적 지지선인 200일 이동평균선 3,363달러까지 노출될 수 있다.

상대강도지수(RSI)는 이달 초 과매수 구간(70 이상)에서 46까지 하락했다. 만약 매수세가 현 구간을 방어하지 못한다면, 모멘텀 둔화와 함께 하방 위험이 커질 수 있음을 시사한다.

거시 요인: 투자심리 변화

금의 최근 약세는 지정학적 위험 인식 완화에 따라 방어적 자산에서 자금이 이탈하고 있음을 반영한다. 미중 간 포괄적 합의 기대감이 주식시장 심리를 개선하고, 금 등 헤지 자산 수요를 감소시켰다.

한편, 다가오는 연방준비제도(Fed) 정책회의가 경계감을 더하고 있다. 시장에서는 지난주 부진했던 인플레이션 지표 이후 25bp 기준금리 인하가 광범위하게 예상된다. 이는 금값의 하락세를 진정시킬 수 있다.

제롬 파월 의장의 비둘기파적 발언이 나오면, 금과 같은 무이자 자산에 대한 매수세가 다시 유입될 가능성이 높다. 반대로 추가 완화에 저항하는 기조가 포착되면 금값의 하락폭이 더 커질 수 있다.

연준 이슈 외에도, 투자자들은 중앙은행의 금 매입에 집중하고 있다. 특히 아시아와 중동 지역에서는 공식 매수자들이 달러 비중을 줄이며 외환보유고를 다변화하고 있다. 이러한 구조적 수요는 단기 조정에도 불구하고 금의 장기적 지지 기반으로 작용한다.

전망

금 가격 흐름은 강한 랠리 이후 건강한 조정 국면에 진입했음을 시사한다. 3,840달러와 3,630달러 구간이 주요 기술적 지지선으로 떠올랐으며, 저항선은 4,033달러와 4,400달러 인근에 존재한다.

연준이 예상 밖 매파적 신호를 내놓지 않는 한, 연초 이후의 강력한 상승세와 기관 투자 수요가 뒷받침되면서 중장기 상승 추세가 유지될 것으로 전망된다.

앞서 언급한 바와 같이, 금의 2025년 성과는 인플레이션 헷지와 지정학적 바로미터라는 이중적 역할을 계속 반영하고 있다. 단기적으로는 추가 조정 가능성이 높지만, 글로벌 자산 다변화 추세와 달러 약세 환경이 맞물릴 경우, 금 가격은 이번 주 정책 불확실성 해소 후 재차 반등할 수 있다.

본 자료에는 제3자 의견이 포함될 수 있으며, 본 웹페이지의 모든 데이터와 정보는 고지사항에 따라 투자 자문에 해당하지 않는다. 당사는 엄격한 편집 기준을 준수하고 있으나, 본 글에는 파트너사의 상품 언급이 포함될 수 있다.

호암미술관 전시, ‘덧없고 영원한’_루이즈 부르주아 전시회 소개하고자 한다.

호암아트홀(호암미술관)에서는 현대미술의 거장 루이즈 부르주아(Louise Bourgeois, 1911-2010)의 대규모 회고전 “루이즈 부르주아: 덧없고 영원한”이 열리고 있다. 이번 전시는 국내 최대 규모 부르주아 개인전으로, 2025년 8월 30일부터 2026년 1월 4일까지 진행된다.

루이즈 부르주아 전시 개요와 특징

• 루이즈 부르주아는 신체, 기억, 트라우마라는 깊은 주제를 조각, 설치, 회화 등 다양한 매체로 풀어내며 현대미술계에 독보적인 족적을 남겼다.
• 이번 전시에서는 부르주아의 전 생애에 걸친 110여 점의 대표작을 선보인다. 초기 1940년대 회화와 〈인물(Personages)〉 연작, 1990년대 대형 〈밀실(Cell)〉 시리즈, 말년의 패브릭 작품, 시적 드로잉, 그리고 실내를 가득 채우는 대규모 설치작업까지 다채롭게 구성돼 있다.
• 특히 어린 시절의 기억, 사랑, 두려움, 가족 내 갈등, 트라우마 등 작가의 내면을 작품에 녹여낸 점이 전시의 백미다. 가장 유명한 대형 조각 ‘맘(Maman)’도 만나볼 수 있다.
• 삼성문화재단 소장품 13점과 국내 최초 공개작, 해외 주요기관 및 개인 소장품도 포함되어 있어 국내외 컬렉션을 한자리에서 감상할 수 있다.

상징과 이야기

• 부르주아의 예술 세계는 심리적이고 상징적인 구조로 구성되어, 여성성과 남성성 사이의 긴장, 어린 시절의 감정, 트라우마, 기억 등 깊은 내면의 서사를 담고 있다.
• 작가는 “지옥에 갔다가 돌아오다. 그리고 말하자면 그곳은 멋졌다.”라는 표현처럼, 고통과 상처를 예술적 치유로 승화한 작업을 남겼다.

루이즈 부르주아 전시 정보

• 기간: 2025년 8월 30일 ~ 2026년 1월 4일
• 장소: 호암미술관 전시실 1, 2 및 실외 공간(경기도 용인시)
• 작품: 조각, 회화, 설치, 드로잉, 문헌 총 110여 점
• 문의: 031-320-1801~2

전시 주요 작품 5점의 상세 설명과 역사적 맥락

호암아트홀에서 열리는 루이즈 부르주아 전시의 주요 작품 5점과 그 상세 설명, 작품에 담긴 역사적 맥락을 아래와 같이 정리했다.

1. 마망(Maman, 1999)

• 대표적인 대형 청동 조각으로 높이 약 9m, 지름 10m가 넘는 거대한 거미 형상이다.
• 작가가 어린 시절 경험한 가족 내 갈등과 어머니에 대한 복잡한 감정을 모티브로 삼았다.
• 거미는 보호자이자 애정을 상징하는 동시에 약하고 섬세한 여성의 내면을 표현한다.
• 알 32개가 든 주머니는 생명력과 모성애를 암시하는 동시에, 어머니가 태피스트리를 짜던 장인이라는 점을 상징한다.

2. 아버지의 파괴(Destruction of the Father, 1974)

• 방 크기 설치작품으로, 아버지에 대한 분노와 복수를 표현했다.
• 부르주아의 아버지가 가정교사와 불륜 관계였다는 어린 시절의 트라우마에서 출발한 감정을 직설적으로 드러낸 작품이다.
• 내부에는 생물학적 형태와 가학적인 이미지가 혼재돼 있어 가정 폭력과 억압의 상징으로 해석된다.

3. 인물(Personages) 시리즈 (1940년대~)

• 삶과 인간관계에 대한 심리적 탐구를 반영한 회화와 조각 연작이다.
• 가족과 자신을 둘러싼 복잡한 내면 감정을 초현실적으로 재현했다.
• 신체 일부를 과장하거나 변형해 감정과 기억의 왜곡을 시각적으로 표현했다.

4. 밀실(Cell) 시리즈 (1980년대~)

• ‘세포’ 또는 ‘감옥’을 뜻하는 이름의 설치작품으로, 내면 세계를 공간적 은유로 표현한다.
• 문, 창문, 향수병, 거울 등 일상적 오브제를 작가의 기억과 감정으로 재구성했다.
• 외부와 단절된 개인의 심리 상태, 억압과 보호의 모순된 감정을 상징한다.
• 실제 건축요소와 개인적 오브제를 결합, 관객에게 내면을 들여다볼 기회를 제공한다.

5. 자필 노트와 패브릭 콜라주 (말년작)

• 작가가 손수건, 패브릭, 구슬, 진주, 걸쇠 등으로 제작한 텍스타일 작품이다.
• 시간의 흐름, 기억, 개인적 변화와 감정을 상징적으로 나타낸다.
• 19세기 프랑스 문학과 가족사, 자기 치유 과정이 교차하는 매우 개인적 기록물이다.

이 다섯 작품군은 루이즈 부르주아의 예술 세계를 이해하는 핵심이라 할 수 있으며, 작가의 어린 시절 상처, 가족 내 내밀한 기억과 감정, 그리고 이를 통한 치유와 용서의 여정을 상징적으로 담아내고 있다.

매력 포인트 및 관람 팁

• 한국에서 25년 만에 만나는 부르주아의 대형 회고전으로, 세대를 초월한 작가의 예술과 인간의 내면 세계를 깊이 있게 경험할 수 있다.
• 전시에서는 역사적으로 중요한 작품뿐만 아니라 작가의 개인적 기록물과 심리적 서사도 함께 공개되어, 루이즈 부르주아의 인간적인 면모를 느낄 수 있다.
• 작품에 녹아든 감정과 상징들을 살펴보며, 기념품과 도록도 함께 둘러보길 추천한다.

이 전시는 현대미술의 깊이를 탐구하거나 인간 내면의 복합적 심리에 관심 있는 이들에게 특별한 경험을 제공할 것이다.

전시와 관련한 큐레이터 인터뷰

이번 호암아트홀 루이즈 부르주아 저니회와 관련된 큐레이터 및 현장 전문가의 인용문, 작가 어록을 아래와 같이 추가해 본다.

큐레이터 및 기획자 발언

• 김성원 부관장(호암미술관)은 인터뷰에서 “이번 전시는 25년 만에 한국에서 열리는 루이즈 부르주아의 전시로, 국내에서 소개된 전시 중 가장 감동적인 자리가 될 것”이라며, “작가의 ‘맘(Maman)’을 비롯해 대표작을 소장한 호암미술관에서 열리는 만큼 특별한 의미가 있다. 초기 회화에서 말년의 섬유 작업에 이르기까지 70여 년에 걸친 창작 여정을 한눈에 조망할 수 있도록 하여 관객들에게 새로운 감흥과 깊은 예술적 경험을 선사할 것”이라고 밝혔다.
• 전시 관계자는 “부르주아의 텍스트와 조형 언어가 한 공간에서 교차하는 특유의 공간적 경험을 제공하기 위해, 원문 텍스트와 번역문을 함께 제공하며 제니 홀저(Jenny Holzer)와 협업한 프로젝션 작업도 선보입니다. 관객들은 공간을 거닐며 감정을 더 깊이 들여다볼 수 있습니다”라고 설명했다.

작가, 국제 큐레이터 인용문

1. 루이즈 부르주아는 생전에 “나는 고통을 예술로 바꾼다”라고 자주 언급했다.
2. 또 다른 인터뷰에서는 “내가 추구하는 것은 이미지가 아니다. 개념도 아니다. 내가 재현하고 싶은 것은 감정이다. 갈망하고, 내어주고, 파괴하려는 감정”이라는 언급을 남겼다[3].

“나는 고통을 예술로 바꾼다”

“내가 추구하는 것은 이미지가 아니다. 개념도 아니다. 내가 재현하고 싶은 것은 감정이다. 갈망하고, 내어주고, 파괴하려는 감정”

• 현장 큐레이터 인터뷰에 따르면, “부르주아는 늘 ’지금’을 사는 사람이었어요. 기억을 재료로 작업해도, 그는 작품을 만들고 나면 다음 단계로 넘어갔죠. 예술가들은 자기 문제를 작업으로 풀어내고 나면 일종의 해소를 겪어요.”라는 인상도 있다[4].
• 작가의 자필 노트에서 발췌한 전시 제목 ‘덧없고 영원한’(The Evanescent and Eternal)은 부르주아의 작업에 담긴 시간, 내면, 경계와 균형을 암시한다는 해설도 포함된다[5][3].

대표 작품 설명 인용

“대표작 Maman은 위협과 보호의 이미지를 동시에 담은, 어머니에 대한 헌사입니다”

“나는 어떤 구제책이나 변명도 제시하지 않는다. 단지 그 고통을 보고 이야기하고 싶다”라는 작가의 고백처럼, 전시 전체가 관람자의 감정과 기억을 적극적으로 끌어올린다.

이처럼 큐레이터 및 전문가의 인터뷰, 그리고 부르주아 본인의 상징적 발언을 현장 감상과 더해 소개하면 더욱 깊이 있는 글을 완성할 수 있다.

미국 주식이지속적으로 상승하면서 조정을 기다려온 약세론자들에게는 당혹감을 주고 잇다. 여기서는 미국 주식 시장이 하락하지 않는 이유에 대한 미국 주식 전망을 논하고 있다.

요약

• 인플레이션 지표가 예상보다 잘 나와 단기적으로 시장이 강세 돌파와 함께 사상 최고치로 반등하기에 이상적인 조건을 제공했다.
• 하지만 고용시장 침체와 연준의 금리 인하 등 장기적 흐름은 여전히 우려된다. 계절적으로 강세장이 기대되는 연말 두 달을 앞두고, 투자자들은 이러한 우려가 강세장을 견인할지, 아니면 제동을 걸지에 대해 고민하고 있다.
• 시장이 연준의 금리 인하 의도에 대해 우려하는 것은, 인플레이션을 자극할 수 있기 때문이다. 예상보다 낮지만 위험할 정도로 급락하지 않은 인플레이션 수치는 이러한 우려를 진정시키는 최적의 조건이다.
• 현재 주식시장은 인플레이션의 장기 전망에는 집중하지 않고 있으며, 채권시장이 인플레이션 데이터에 반응하지 않는 한, 시장은 무엇보다 연준의 정책 결정에 더 신경을 쓰고 있다.

Geoff Bysshe 작성

2주 전, 10월 10일 금요일, S&P 500(SPY)와 나스닥 100(QQQ)는 사상 최고가에서 평소와는 다른 이례적으로 강한 낙폭으로 급락했다. 경험 많은 트레이더라면, 이것이 큰 하락장의 시작으로 보였을 것이다.

그러나 바로 다음 날부터 시장은 건설적이고 강한 2주간의 강세 패턴을 보이기 시작했고, 지난 금요일에는 결국 다시 사상 최고가 돌파에 성공했다.

실망한 약세 투자자들은 반복적으로 ‘이 시장은 정말 하락하지 않는다’고 말하고, 강세론자들은 ‘뭔 소리야, 이미 조정 받았잖아’라고 응수한다.

지난주 시장이 다시 사상 최고가를 경신한 데에는 그만한 이유가 있다. 투자자들은 한 번에 한두 가지의 시장 주도 테마에만 집중하는 경향이 있다.

• 중국과의 무역전쟁 관련 뉴스의 열기가 한풀 꺾였다.
• 발표된 인플레이션 데이터는 시장이 다음 주 연준 금리 인하를 ‘안전 신호’로 받아들이기에 충분한 내용이었다.
• 실적 시즌 역시 강세론자들이 기대했던 견조한 결과를 내고 있다.
• 관세가 실적에 부정적 영향을 미치고 있다는 초기 신호에 대해 시장은 아직 큰 우려를 보이지 않는다(아래 참조).

걱정할 필요 없다. 시장은 언젠가 반드시 하락한다. 하지만 그 전에 무언가 변화가 있어야 한다. 이 내용을 더 살펴보자.

지난 금요일까지 SPY와 QQQ는 10월 10일 ‘중국 핵심 광물 리스크’ 이슈로 발생한 하락 범위 내에서 강세 패턴을 구축해 왔다.

아래 차트 박스로 나타낸 두 개의 보합권 박스는 긍정적인 뉴스가 나오면 시장이 사상 최고치를 경신할 것임을 시사했다.

그리고 금요일 발표된 CPI 데이터가 바로 그 역할을 했다.

인플레이션 데이터가 기대보다 좋게 발표되면서, 단기적으로 시장이 강하게 반응해 사상 최고치 돌파라는 강세 헤드라인이 만들어졌다.

그러나 고용시장이 정체되어 있고, 연준의 금리 인하가 이어지는 등 장기적인 흐름에서는 여전히 우려가 남아 있다.

연말로 갈수록 계절적으로 강세가 기대되는 시점에서, 이런 우려가 과연 강세장을 더 견인할지, 아니면 제동을 걸지에 대한 고민이 투자자들에게 남아 있다.

관세 관련 뉴스는 단기 변동성을 키울 수 있지만, 이번 실적 시즌에 모든 액티브 투자자들이 주목해야 할 4가지 주요 트렌드가 장기적 방향성을 이끌 가능성이 크다.

시장, 인플레이션 리포트에 왜 환호했나

단순히 말해, 모든 헤드라인 지표가 예상치보다 잘 나왔다.

연준의 금리 인하 의도에 대해 시장이 우려하는 것은 인플레이션이 자극될 수 있다는 점 때문이다. 예상보다 낮지만 위험할 정도로 급락하지 않은 인플레이션 수치는 이러한 우려를 진정시킬 수 있는 최적의 조건이다.

하지만 장기적으로 보면 인플레이션 문제는 단순하지 않다. 다만, 현재 주식시장은 여기에 크게 집중하지 않고 있다.

아래 차트를 보면, 연간(전년 대비) 3.0% 수준은 연준의 목표치인 2%를 크게 상회한다. 더 우려스러운 점은 최근 수개월간 상승세가 이어지고 있다는 것이다.

아래의 코어 CPI 지표 역시 상황이 크게 다르지 않다.

인플레이션 분석의 다음 단계는 기대 인플레이션(측정 방식은 다양하다)이다.

아래 UMich 1년 기대 인플레이션은 적어도 올바른 방향으로 움직이고 있다.

지금 주식시장은 인플레이션의 장기적 전망에는 크게 관심이 없다. 채권시장이 인플레이션 데이터에 반응하지 않는 한, 시장은 연준의 정책 변화에 더 주목하고 있다.

아래 일간 차트에서도 보이듯, 2년과 10년 만기 국채수익률은 하락세를 이어가고 있으며, 금요일 발표된 데이터에도 전혀 움직임이 없었다.

시장의 집중 포인트

지금 시장이 장기적으로 집중하는 테마는 바로 실적 성장이다. 현재까지 실적 시즌은 순조롭게 출발했다.

팩트셋에 따르면, S&P 500 기업 중 29%가 2025년 3분기 실적을 발표한 가운데 87%가 추정치를 상회하는 EPS를 기록했다. 전체적으로 실적은 예상치 대비 7.6% 상회를 나타낸다. 이는 역사적으로 강한 수준이나 특별히 예외적 수준은 아니다.

매출 측면에서도 S&P 500 기업 중 83%가 추정치를 넘겼다. 아직 시즌 초반이지만, 전체 매출은 추정치 대비 2.4%를 상회해 최근 5년 평균(2.1%)과 10년 평균(1.4%)을 모두 웃돈다. 이런 매출 호조가 수익 대비 두드러진다.

이로 인해, 이제 중요한 질문은 마진이 어떻게 변화하고 있는가이다.

이 글에서는 관세가 실적에 미치는 영향에 집중하지 않지만, 실적 시즌이 진행됨에 따라, 그리고 내년까지 아래 팩트셋 차트에 주목할 필요가 있다.

전체 S&P 500 기업의 절반, 즉 50%가 마진 감소를 경험했다.

그러나 이 차트에서 가장 중요한 인사이트는, 마진 타격이 가장 큰 업종이 관세의 영향을 가장 많이 받을 가능성이 높은 업종이라는 점이다.

정부 당국의 주장과 달리, 관세는 해당 수입 상품을 들여오는 미국 기업이 부담한다. 미국 기업이 외국 공급업체로부터 가격 인하를 이끌어내지 못한다면, 결국 관세 부담은 미국 기업이 떠안게 된다.

관세의 영향을 받는 미국 기업들이 가격을 올리면(이는 인플레이션을 유발함), 그렇지 않을 경우에는 결국 마진이 줄어들게 된다.

지금 시장은 마진 동향을 예의주시하고 있지만, 궁극적으로 기업들이 순이익과 기대 EPS를 어떻게 관리하는지에 따라 평가한다. 매출이 증가하는 상황에서는 이런 관리가 상대적으로 쉽다.

이른바 ‘시장 메시지’란, 실적 추정치를 상회한 기업 주가가 실제로 상승했다는 것이다.

EPS를 상회해도 마진이 낮은 기업들이 투매되는 현상이 일반화된다면, 이는 마진이 심각한 약세 신호임을 경고하게 된다.

이러한 원가 압박을 완화하기 위한 방법 중 하나는 인건비 등 다른 비용을 줄이는 것이다.

강세장은 언제까지 지속될까?

심지어 강세론자들도 늘 이 질문을 던진다.

아직 실적 시즌 초반(전체 S&P 500 중 29% 보고)에 불과하지만, 아래 가이던스 상향/하향 기업 수 차트처럼, 기업들은 대체로 긍정적 전망을 보이고 있다.

아래 차트에서 볼 수 있듯 애널리스트들도 2026년까지 실적 증가를 전망하고 있다.

경고: 데이터 출처도 함께 고려해야

앞서 몇 차례 언급했듯, 실적 시즌은 이제 막 시작 단계이며, 위 모든 실적 데이터의 출처는 S&P 500 기업 자체다. 이들은 가장 인기 있는 대표 지수의 주역이긴 하나, 중소형주와 항상 동일한 트렌드를 보이지는 않는다.

다음 주에는 실적 트렌드가 상대적으로 약한 폭넓은 시장을 점검할 예정이다.

이런 시장 약세는 수년간 IWM의 SPY 대비 부진으로 드러나기도 했다(아래 차트 참고).

이제 강세장에서 남은 큰 질문은, 중소형주 실적과 주가 흐름이 개선될 수 있을까다. 아래 차트처럼 IWM도 오랜만에 사상 최고가를 회복했다.

왜 시장은 좀처럼 하락하지 않을까

앞서 언급했듯, 걱정할 필요 없다. 시장은 언젠가 몇 % 이상은 반드시 하락한다. 그 원인과 사전 징후에 대해 두 가지 관점을 소개한다.

베어마켓 1번 – ‘크래시(Crash)’

네, 갑작스러운 심리 변화와 매수 유동성 고갈이 겹치며 패닉성 위험자산 투매가 발생하는 급격한 유동성 붕괴(블랙스완 이벤트)가 일어날 수 있다.

블랙스완 이벤트는 본질적으로 예측 불가하지만, 언론에서는 즐겨 다루는 테마다. 그러나 미리 베팅할 경우 기회비용이 크기 때문에 자산증식에는 불리하다.

‘블랙스완이 온다’는 입장이라면 굳이 생각을 바꿀 생각은 없다. 언젠가 그 주장은 현실이 될 것이다. 다만, 역사적으로 대규모 하락은 사상 최고가 근처에서 곧바로 시작되는 경우가 드물다.

크래시가 포함된 모든 베어마켓에는 여러 단계가 있다. 이 개념은 9월 21일자 Market Outlook의 ‘만약 크래시가 온다면’ 섹션에서 보다 자세히 다뤘다.

시장 환경 변화에 따라 유연하게 리스크 관리를 적용하는 것이, 시장이 최고가를 지속하면서 굳이 크래시를 예측하는 게임에 매몰되지 않고도 위험 노출을 줄이는 방법이다.

베어마켓 2번 – ‘전통적 실적침체’

블랙스완보다는, 시간이 더 걸리지만 시장이 단일한 주제로 ‘실적 성장 둔화’에 초점을 맞추며 하락하는 경우가 더 흔하다.

이익 성장 둔화에 대한 우려가 시장의 집중 이슈가 되는 데에는 다양한 원인이 있을 수 있다.

언론은 이런 이유에 주목하며 ‘상황이 나쁘다’는 메시지를 반복한다. 이는 지금도 마찬가지다. 미디어에 자주 등장하는 포트폴리오 매니저나 스트래티지스트는 위험을 강조해야 주목을 받는다.

역설적으로, 시장에 쏟아지는 비관론은 오히려 강세 신호가 되는 경우가 많으니 무시해서는 안 된다!

항상 강조하지만, 약세론자의 논리를 이해하고, 가격 움직임에 담긴 시장의 메시지를 직접 들어야 한다. 시장이 약세론자와 뜻을 같이 한다면 그때는 주목해야 한다.

시장 역시 기업 이익 성장 둔화가 예상된다는 신뢰할 만한 근거를 보여준다면, 이제 진정한 하락장에 대비해야 할 때다.

위 두 “베이스 케이스” 시나리오의 통찰을 실제로 적용하는 일은 말처럼 쉽지 않다. 하지만 꾸준한 연습과 겸손한 태도로 충분히 해낼 수 있다.

핸들은 당신에게, 그리고… 종이 지도보다 훨씬 더 많은 정보에 접근할 수 있다!

나는 지난 40년간 시장이 뉴스, 데이터, 차트 패턴, 그리고 기관/개인 투자 기술 발전에 어떻게 반응하는지 연구해 왔다.

모든 것이 변해도, 한 가지 반복되는 역사적 교훈은 ‘시장은 귀 기울이는 투자자에게 경고와 정보를 전하는 신호를 보낸다’는 것이다.

이 주간 칼럼의 목적은 시장의 신호를 통해 인사이트를 키울 수 있는 방법을 제시하고, 주식시장에 대한 자신감을 높여 자산을 보다 현명하게 불릴 수 있도록 돕는 데 있다.

두 가지 시나리오 모두, 직접 운용이든 적합한 자산운용자 선정이든, 선택지는 열려 있다. 결국 운전석은 투자자 자신이 차지하고 있다.

모든 투자에 행운이 함께하길 바란다.

Big View 요약

Keith Schneider 작성

매주 Big View 데이터 차트를 통해 시장 기술적 흐름의 큰 그림을 점검한다.

아래는 위험자산 선호(risk-on), 위험회피(risk-off), 중립(neutral) 조건별로 정리한 주요 포인트다.

시장 요약: 시장은 랠리를 이어가며 주요 지수들이 사상 최고치를 경신했다. 전 섹터에 걸친 강한 모멘텀, 내재적 강세, 변동성 및 글로벌 주식의 위험자산 선호 신호가 확인됐다. 다만, 매집일 부재, 혼조된 Modern Family 지표, 원자재·달러·비트코인에서의 중립적 신호는, 저변의 강세가 선별적 경계심에 의해 다소 제한될 수 있음을 시사한다.

Risk-On

• 시장 전반이 2~2.5% 상승하며 4개 지수 중 3곳에서 사상 최고치 달성, Real Motion 기준 과열 신호 없는 강한 모멘텀을 재확인(+)
• 대부분의 섹터가 상승했고, 지역은행 및 기술주가 회복세를 나타냈다. 유틸리티와 금광업종은 하락(+)
• 은·금 및 관련 광업종은 하락한 반면, 시장 전체는 상승(+)
• McClellan 오실레이터가 플러스로 전환되었고, 시장 내부지표도 전반적으로 개선(+)
• 신고가/신저가 비율의 추세선 역시 모두 마이너스에서 플러스로 전환됐다(+)
• S&P 기준 주요 이동평균 위에 위치한 종목 비중도 20·200 구간 모두 긍정적, 50 구간은 다소 약하다. QQQ는 전구간에서 강세였으나, IWM은 혼재. 종합적으로는 긍정적 흐름(+)
• 변동성은 다시 베어페이즈로 전환, 단기 선물은 사상 최저치 부근에서 거래되어 위험자산 선호 신호를 줌(+)
• 성장주가 가치주 대비 아웃퍼폼, 양쪽 모두 강한 상승 국면(+)
• 신흥국·선진국 외국주식 모두 위험자산 선호 흐름 확인(+)
• 금리 역시 강세 국면 유지로 주식시장에 긍정적(+)
• 10월 말 블랙스완만 없다면 계절적으로 11월은 매우 강한 구간에 진입(+)

Neutral

• 거래량 패턴은 중립적이며, S&P 기준 매집일이 0일로 사상 최고치 속에서도 중립(=)
• 골드·유틸리티의 상대적 부진이 리스크 게이지를 개선시켜 강한 중립 신호(=)
• Modern Family는 절반이 경고구간, 절반이 강세구간으로 혼조. 반도체·바이오텍은 신고가(=)
• 곡물 등 원자재는 인플레이션 완화를 시사하나, CPI와는 혼조 신호. 보합권 움직임(=)
• 금·은은 수년만의 과열 랠리 이후 급락. 단기적으로는 위험한 인터마켓 신호에 완화, 종합적으로는 중립(=)
• 달러는 50일 이동평균선과 박스권을 지키는 한 중립(=)
• 비트코인은 50일·200일 이동평균선 사이 위치. 많은 이들이 위험자산 선호 지표로 보지만, 아직 주식시장 돌파를 확인하지 못함(=)

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실전 트레이딩 플랜

시장 환경

여러 지수가 사상 최고치, 내부지표(McClellan, NH/NL 추세선, Real Motion)도 긍정적이며, 변동성 역시 위험자산 선호 구간임을 확인한다. 11월 계절적 강세도 우호적 배경. 단, 매집일 부재와 혼조된 Modern Family 지표는 과도한 비중 확대보다 점진적 노출 확대를 권장한다.

주식 비중 전략

• 강세에는 비중 유지 또는 소폭 확대. 성장지향 섹터(기술, 반도체, 바이오텍), 지역은행에 우선적으로 배분
• 진입 타이밍: 10~20일 이동평균선 단기 조정 시 추가매수, 과매수 차트는 추격 금지
• 손절 기준: 스윙저점 혹은 주요 지지선 대비 2~3% 하단에 스톱

섹터 및 테마 로테이션

• 비중 확대: 기술(이하 QQQ, SMH), 바이오텍(XBI), 지역은행(KRE)
• 비중 축소/회피: 금, 은, 유틸리티(상대강도 개선 전까지)
• 관찰 대상: 금리가 안정세라면 에너지·산업재 로테이션 기회 모색

글로벌·인터마켓 포지셔닝

• 신흥국(EEM), 선진국 외국주식(EFA)에 대한 비중 유지. 금리·달러 흐름이 중립~우호적일 때 유지
• 금/은광업종(GDX, SIL)은 기술적 지지선 확보 전까지 회피
• 비트코인은 위험자산 선호 확인용 모니터링. 50일선 위는 주식 강세 재차 확인, 200일선 하회는 경계

리스크 관리

• 전체 위험노출은 목표치의 75~85% 수준에서 관리(강한 추세지만 거래량은 중립이라는 판단)
• 20일 이동평균 이탈 시 스톱 강화·VIX 옵션/인버스 ETF 등 부분 헤지 고려
• S&P에서 분배일이 반복되거나 변동성이 최근 구간 초과 시 위험관리 다시 점검

Editor’s Note: 이 글의 요약은 Seeking Alpha 편집진이 직접 선정했다.