기대 이하 매출과 기대 이상의 이익, 3분기 도미노피자 실적 및 도미노피자 전망

코로나 팬데믹으로 각광을 받았던 피자 등 일부 식품업계는 경제가 정상화되면서 이전으로 회귀하는데 어려움을 겨고 있습니다. 도미노피자도 팬데믹 이후 크게 증가했던 매출이 다소 주춤하거나 감소로 돌아서면서 다소 실망스런 3분기 도미노피자 실적을 발표했습니다.

3분기 도미노 피자 실적을 분석해보고 향후 도미노피자 전망을 간략히 살펴보도록 하겠습니다.

Executive Summary

우선 도미노피자 실적을 시장 예측치와 비교해 간단히 표로 정리해 봤습니다.

이번 3분기 도미노피자 실적은 매출 측면에서는 시장 기대에 미치지 못했지만 손익 측면에서는 시장 기대 이상을 기록했습니다..

1. 3분기 도미노피자 매출은 9.98억 달러로 전년비 동기 매출 9.68억 달러에 비해 3.1% 증가
   이는 시장 예측치 10.3억 달러에 크게 미치지 못하는 수준
2. 글로벌 리테일 판매는 10% 증가해 전년 동기 14.4%에 비해서 증가율은 다소 낮아짐
   . 미국 리테일 판매믄 1.1% 증가에 그쳤고
   . 대신 인터내셔널 판매는 19.6% 증가
3. 미국 동일매장매출 증가율은 -1.9% 역성장하면서 다소 실망스러운 기록을 보임
   미국 내 이러한 역성장은 10년 내 처음으로 발생한 것
   회사측은 2019년 기준으로 15.6% 성장한 것으로 위안을 삼았지만, 팬데믹으로 피자 수요가 크게 증가한 전년에 비해서는 수요가 다소 주춤해진 것
4. 반면 인터내셔널 동일매장매출 증가율은 8.8%로 상대적으로 견조한 증가율을 보임
5. 도미노피자는 이러한 매출 부진의 원인으로 경제 오픈 후 심화된 노동력 부족과 미국 정부 지원금 감소 영향으로 수요가 감소했기 때문으로 설
6. 매출 비용은 6.12억 달러로 전년비 1.1% 증가해, 상대적으로 매출 증가율에 미치지 못해
   매출총이익 3.85억 달러, 매출총이익률 38.6%로 전년비 3.2% 증가
   이번 분기 매출총이익률 38.6%는 전년동기 37.4%에 비해 상승한 것이며, 전분기 28.1%에 비해서는 크게 상승 한 것
7. 3분기 영업이익 1.8억 달러, 영업이익률 18.1%로 전년비 11.2% 증가
   이는 영업활동을 위한 비용은 2억 달러로 전년비 2.6% 증가에 그쳤기 때문
8. 3분기 순이익 1.2억 달러로, 순이익률 12.06%로 전년비 21.5% 증가
9. 대당 순이익(Diluted EPS)는 3.24달러로 전년동기 2.49달러에 비해 30% 증가

도미노피자 주가 추이

다소 실망스러운 도미노피자 실적 발표 직후 도미노피자 주가는 크게 하락했지만, 도미노피자 향후 전망에 대한 회사측의 설명과 손익과 같은 실적의 긍정적인 요인과 긍정적인 향후 전망들이 지지를 받으로 회복하면서 장종료 즈음에는 보합 수준으로 회복했습니다.

하지만 그 다음날부터는 확연한 하락세를 보였습니다.

미국 동일매장 매출 증가율 -1.9%로 감소 전환

이번 3분기 도미노피자 미국 동일매장매출 증가율은 -1.95로 감소세로 전환되었습니다. 이러한 동일매장매출 증가율의 마이너스 전환은 지난 2011년이후 처음 맞는 상황입니다.

코로나 팬데믹으로 자택 대기가 증가하면서 전 세계적으로 피자 수요가 크게 늘었고, 지난해까지 도님노피자를 비롯한 피자업계는 큰 호황을 맞았습니다.

하지만 백신 접종이 증가하고 규제가 완화되고 경제가 열리면서 피자 수요 감소 우려가 증가되었습니다. 본격적으로 경제가 열렸던 지난 2분기도 미국 동일매장매출 증가율은 3.5% 증가하면서 여전히 성장세를 지속했습니다.

하지만 3분기에는 처음으로 마이너스 전환되었습니다. 물론 팬데믹 이전 최고치인 2019년과 비교하면 15.6% 증가한 것이지만 시장 기대치 1.8% 증가에 크게 미치지 못한 수준입니다.

도미노피자 XEO Ritch Allison은 노동력 부족이 미국 판매에 압력을 가하고 있고, 또한 이번 3분기에는 대부분 축소된 경기부양책의 영향이 줄어들면서 판매에 타격을 입었다고 분석했습니다.

글로벌 리테일 판매 증가율

• 글로벌 리테일 판매는 10% 증가해 전년 동기 14.4%에 비해서 증가율은 다소 낮아짐
• 미국 리테일 판매믄 1.1% 증가에 그쳤고,
• 대신 인터내셔널 판매는 19.6% 증가

3분기 도미노피자 매출 3.19% 증가

이번 3분기 도미노피자 매출은 9.98억 달러로 전년 비 3.19% 증가했습니다. 이는 시장기대치에 크게 미달하는 것으로 도미노피자 성장성에 의문을 던져주기에 충분했습니다.

1. 3분기 도미노피자 매출은 9.98억 달러로 전년비 동기 매출 9.68억 달러에 비해 3.1% 증가
   이는 시장 예측치 10.3억 달러에 크게 미치지 못하는 수준
2. 도미노피자는 이러한 매출 부진의 원인으로
   . 경제 오픈 후 심화된 노동력 부족과
   . 미국 정부 지원금 감소 영향으로 수요가 감소했기 때문으로 설명

분기별 도미노피지 매출 및 매출증가율 추이

3분기 영업이익률 16.8%로 다소 낮아짐

위에서 살펴본 것처럼 3분기 도미노피자 매출은 시장 기대에 미치지 못했지만 영업이익을 비롯한 손익 지표는시장 기대 이상의 좋은 성과를 냈습니다.

1. 매출 비용은 6.12억 달러로 전년비 1.1% 증가해, 상대적으로 매출 증가율에 미치지 못해
   매출총이익 3.85억 달러, 매출총이익률 38.6%로 전년비 3.2% 증가
   이번 분기 매출총이익률 38.6%는 전년동기 37.4%에 비해 상승한 것이며, 전분기 28.1%에 비해서는 크게 상승 한 것
2. 3분기 영업이익 1.8억 달러, 영업이익률 18.1%로 전년비 11.2% 증가
   이는 영업활동을 위한 비용은 2억 달러로 전년비 2.6% 증가에 그쳤기 때문
3. 3분기 순이익 1.2억 달러로, 순이익률 12.06%로 전년비 21.5% 증가
4. 대당 순이익(Diluted EPS)는 3.24달러로 전년동기 2.49달러에 비해 30% 증가

분기별 도미노피자 매출총이익 추이

분기별 도미노피자 영업이익 추이

분기별 도미노피자 순이익 추이

주당 순이익(EPS) 3.24달러로 30% 증가

이번 3ㅂ누기 도미노피자 실적에서 가장 긍정적인 요인 중의 하나를 꼽는다면 주당 순이익이 3.24달러로 전년비 30% 증가했다는 점입니다.

매출, 영업이익 등 증가율은 상재적으로 낮지만 순이익 증가율이 높았기 때문에 주당 순이익(EPS)는 30%이상 증가한 것입니다.

분기별 도미노피지 주당 순이익(EPS) 추이

도미노피자에 대한 월가의 평가

시장 기대에 부합하지 못한 매출 등 3분기 실적으로 도미노피자에 대한 평가는 상당히 갈리는 것 같습니다. 대부분 증권사들은 도미노피지 투자의견을 변경하지는 않았지만 상당수는 도미노피자 목표주가를 하향 조정했습니다.

하지만 이런 부진한 매출 성장에도 불구하고 매출 증가세 둔호에도 불구하고 시장 점유율을 상승하고 있다는 점을 들어 목표 가격을 상향 조정한 곳도 있습니다.

Stephens, 도미노피자 목표주가를 500$로 하향

Stephens 애널리스트 James Rutherford는 도미노피자 목표주가를 540달러에서 500달러로 하향 조정했고, 도미노피자에 대한 투자 의견은 Equal Weight 등급을 유지했습니다.

James Rutherford는 도미노피자 매출 기대가 “점진적으로 낮아져 왔었기 때문에” 이번 3분기 도미노피자 미국 내 동일매장매출이 1.95% 하락한 것에 대해 대부분 놀라지 않았다고 평가했습니다.

도미노피자는 이러한 매출 감소를 경기부양금 감소와 노동력 부족 탓으로 돌렸지만, James Rutherford는 “도미노피자 매출 감소 원인은 노동력 부족이 더 큰 문제”라고 지적하며, 현재로서는 직원 채용 개선 여부가 주가 방향을 결정하는 요인이라고 주장했습니다.

Barclays, 도미노피자 목표주가 500$로 상향

바클레이즈 애널리스트 제프리 번스타인(Jeffrey Bernstein)은 도미노피자 목표주가를 475달러에서 500달러로 상향 조정

도미노피자 3분기 실적 발표 후에도 도미노피자 주식에 대한 투자의견 Equal Weight 등급 의견을 유지하고 있습니다.

BTIG, 도미노 피자 목표가격을 625달러에서 590달러로 인하

BTIG 애널리스트 Peter Saleh는 도미노 피자 주가목표를 625달러에서 590달러로 하향 조정했지만, 도미노 피자 투자의견은 매수 등급을 유지

BTIG는 이번 분기에 예상보다 저조한 미국 내 동일매장매출에도 불구하고 순익이 두각을 나타내며 “혼재된” 결과를 냈다고 리서치 노트에서 언급

Peter Saleh는 이민자 부족으로 노동력 부족의 역풍이 불고 있지만, 도미노 피자는 매출 증가세가 둔호되는 동안에도 도미노 점유율은 계속 상승하고 있다고 지적

Jefferies, 도미노피자 주가목표를 500$로 하향

제프리의 분석가 Alexander Slagle는 도미노피자가 “10년 만에 처음으로” 동일매장매출이 감소한 이후 도미노 피자 주가목표를 522달러에서 500달러로 하향 조정하고, 도미노 피자 투자의견은 보류 등급을 유지했습니다.

이러한 도미노 피자의 동일매장매출 감소는 정부의 지원금 감소와 노동력 부족의 역풍 그리고 회사의 “요새화 전략(fortressing)”에 기인한다고 Alexander Slagle는 지적했습니다.

Sagle은 이제 도미노 피자 동일매장 매출 증가와 비용 압박이 가중될 것으로 전망하고 있습니다.

Wedbush, 도미노피자 주가목표 550$로 하향

Wedbush 애널리스트 Nick Setyan는 도미노피자 주가목표를 585달러에서 550달러로 하향 조정하고, 도미노피자 투자의견은 Outperform 등급을 유지

3분기 도미노피자 실적에 영향을 미친 노동력 문제와 인플레이션 문제에도 불구하고, Nick Setyan은 도미노피자는 코로나 팬데믹 이후 점유율 상승 가속화 혜택을 누릴 수 있는 좋은 위치에 있다고 평가

MKM 파트너스, 도미노피자 목표주가를 5254로 상향

MKM 파트너스 애널리스트 브렛 레비(Brett Levy)는 도미노피자 목표주가를 515달러에서 525달러로 상향 조정했지만, 투자의견은 중립 등급을 유지

브렛 레비(Brett Levy)는 투자자에게 보낸 리서치 노트에서 도미노피자는 노동력 부족과 노동력 부족으로 인한 제한적인 운영과 같은 단기적인 어려움으로 인해서 국내 (성장세가) “잠잠해졌지만”, 글로벌 소매 판매는 장기간 성장 동력을 유지하고 있다고 평가 했습니다.

브렛 레비(Brett Levy)는 도미노피자에 대한 자신의 높은 목표주가는 도미노피자의 점유율을 확장할 수 있는 잠재력을 반영한다고 덧붙였습니다.

도이치뱅크, 도미노피지 목표주가 468$로 하향 조정

도이치뱅크 애널리스트 브라이언 뮬란(Brian Mullan)은 도미노피자 목표주가를 485달러에서 468달러로 하향 조정하고, 도미노피자 투자의견은 보유 등급을 유지했습니다.

브라이언 뮬란(Brian Mullan)은도미노피자 3분기 실적에 대해서 기대에 못미친 실망스럽다고 평가했습니다.

21년 3분기 도미노피자 IR 보고서

참고

30배 주가 폭등을 부른 도미노피자 혁신 사례 3가지

소셜미디어 대응 도미노피자 위기 관리 사례

대체육 시장 전망과 임파서블푸드와 비욘드미트 경쟁력 비교