4분기 테슬라 판매량 40.53만대로 31% 증가

• 인도 기준 4분기 테슬라 판매량 40.53만대로
  • 전년비 31% 증가, 전분기 비 17.9% 증가
• 4분기 테슬라 판매량에 대해 월가는 47.5만대까지 예상하는 움직임 있으나,
  • 중국 코로나 봉쇄 등등 수요 위축 등으로 월가 컨센서스는 43만대 수준으로 크게 하락
  • 4분기 테슬라 판매량은 월가 컨센서스 43.5만대보다 2만대 이상 낮은 것이며
  • 최근 기대치를 크게 낮춘 웨드부시 41만대나 도이체방크 42만대보다 크게 낮은 수준
• 상위 기종인 모델 S/X 판매량은 1.71만대로 전년비 9.4% 감소했고 전분기 비 8.2% 감소
• 모델3/Y 판매량은 38.81만대로 전년비 140% 증가 및 전분기비 19.4% 증가
• 테슬라 판매량 중에서 저가 모델인 모델 3/Y 비중은 95.8%로 전년동기 89.5%에서 크게 증가

2022년 연간 테슬라 판매량 131.4만대로 40% 증가

• 2022년 테슬라 판매량은 131.4만대로 전년 93.6만대 비 40.3% 증가
  • 하지만 테슬라 목표, 일런 머스크가 공언한 150만대에는 크게 미치지 못함
• 연도별로 ’18년에서 ’20년까지는 공언한 목표 판매량을 압도했지만, ’21년 및 ’22년에는 공언한 판매 목표에는 미치지 못하고 있음
• 상위 모델인 모델 S/X 판매는 6.7만대로 ’19년 수준으로 회복했다는 점은 테슬라 매출총이익률이나 영업이익률 측면에서 긍정적 해석 요소

2023년 테슬라 판매량 예상

• 월가의 2023년 테슬라 판매량 예상치는 192만대 수준
  테슬라 경영진이 연 50% 성장을 장담하고 있기에...
• 테슬라 내부 판매 목표로 모델 3/Y기준 210만대 이상을 추진하고 있다는 보도가 있었음

어제 발표한 2022년 4분기 테슬라 판매량은 월가의 예상치에 미치지 못하면서 폭락하고 있는 테슬라 주가에 심한 의문점을 던져 주었습니다.

비록 월가 예상치에 부합하지는 못했지만 여전히 테슬라 성장성을 믿는 측과 이미 테스라 주가가 심하게 과대 평가되어 잇다는 주장까지 다양한 월가 IB 전문가들의 평가를 살펴 보았습니다. 아직 의견을 개진한 IB들이 많지는 않아 발표 자룔르 중심으로 살펴보았습니다.

• 골드만삭스, 테슬라 4분기 판매량은 실망스럽지만, 테슬ㄹ는 코스트와 솔류션 부문 선두업체로 장기적 성장 가능
• 번스타인, 테슬라 주가는 과대평가되고 있으며, 테슬라 수요 문제를 과소 평가한 투자자들이 곧 재평가할 것이라고 주장
• 웨드부시, 테슬라 수요와 공급간 균열이 점점 더 명백해디고 있다고 주
• 마켓워치, 월가 전문가들의 의견을 소개하며, 2023년 테슬라 매출 및 주당 순이익 추정치가 낮아지고 있다고 분석

골드만삭스, 테슬라는 장기적 성장 가능, 테슬라 주가목표를 235달러에서 205달러로 하향

골드만 삭스 분석가 마크 델라니는 테슬라 주가목표를 235달러에서 205달러로 낮췄고, ’22년 4분기 테슬라 판매량 약 40.5만대와 4분기 생산량 약 44만대이 월가 컨센서스에 미달하는 발표 후에도 테슬라 주식 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 분석가는 4분기 테슬라 판매량 및 생산량 보고서는 테슬라에 대한 부정적 평가가 증가(an incremental negative)하는 것으로 평가했지만 테슬라가 청정 모빌리티/전기차 분야에서 비용 및 완전한 솔루션 선두업체라는 점을 감안할 때 테슬라는 여전히 장기적인 성장 위치에 있다고 주장했습니다.

번스타인, 테슬라 주가는 과대 평가되고 있다며, 4분기 판매량 발표 후 테슬라 투자의견 Underform 등급 유지

테슬라는 ’22년 12월 적극적인 가격 할인에도 불구하고 4분기 테슬라 판매량이 40.5만대로 전년비 31% 증가에 그쳤으며, 월가 컨센서스 41.8만대를 밑돌았다고 번스타인(Bernstein) 분석가 Tony Sacconaghi는 지적했습니다.

이 분석가들은 테슬라가 “중대한 수요 문제”에 직면해 있으며, 상당한 가격 인하에도 불구하고 4분기 밸류에이션 배수는 0.65배 미만일 가능성이 높다고 믿고 있습니다.

Sacconaghi는 특히 현재 7인승 모델 Y를 제외하고 IRA 리베이트를 받을 자격이 있는 “테슬라 모델 없다”는 지적이 있기 때문에 2023년에도 수요 도전이 지속될 것으로 예상합니다.

그 분석가는 테슬라 주식이 “더 많은 고통을 받고 있다”고 주장합니다.

한편, 테슬라 주식은 현재 그의 2050 DCF(현금흐름할인법, Discounted Cash Flow)에 가깝게 거래되고 있고 투자자들의 심리는 “끔찍하다”고 평가합니다.

즉, 그는 많은 투자자들이 테슬라가 직면한 수요 문제의 규모를 과소평가했으며, 2023/2024년 수치가 실질적으로 재설정될 수 있다고 믿습니다.

Sacconaghi는 또한 더 높은 금리/더 낮은 소비자 지출로 인해 테슬라와 같은 높은 밸류에이션 주식에 대해 계속해서 불균형적인 영향을 미치는 가운데 더 광범위한 시장 압력의 가능성을 우려합니다.

그는 테슬라 주가목표 150달러와 테슬라 주식 투자의견 Underform 등급을 제시했습니다.

웨드부시, 테슬라 수요와 공급간 균열이 명백해지고 있으며, 4분기 판매량 수치는 실망스럽다.

웨드부시 분석가 Daniel Lives는 테슬라가 수요와 공급간 균열이 발생하고 있다고 염려합니다.

• 테슬라 판매량 발표 전에 이미 수요와 공급 균열이 테슬라에게서 발생하고 있으며, 4분기 테슬라 판매량은 낙관적이지 않다고 주장
• 22년 4분기 테슬라 판매량 발표에 “이는 실망스러운 인도 수치였으며, 테슬라 강세론자들은 기뻐하지 않을 것”이라고 혹평했습니다.

마켓워치, 테슬라 판매량 미달성은 수요 균열이 일어나고 있음을 극명히 보여준다고 평가

• 4분기 테슬라 판매량 40.5만대는 월가 컨센서스보다 2만대이상 적은 것으로 전년비 31% 증가
• 4분기 테슬라 생상량은 43.97만대로 전년비 40% 증가
• 2022년 연간 테슬라 자동차 판매는 131만대로 40% 증가, 137만대를 생산
• FactSet 분석에 따르면 월가는 42.7만대 판매를 예상했으나, 월가 예상보다 판매가 저조함에 따라 테슬라 전기차 수요 우려가 줄어들지 않을 것으로 전망
  • 테슬라는 이미 중국 시장 경쟁 격화로 수요 우려로 테슬라 가격을 내렸으며, 22년 12월부터 생산 단축 조치에 들어갔고 이를 23년 1월까지 연장해 수요 우려를 증폭시키고 있음
• 이미 베른스타인 분석가들은 테슬라 주가 하방 압력기 커질 수 있다고 우려
  • ‘이미 많은 테슬라 투자자들이 테슬라가 직면한 수요 문제의 규모를 과소평가했으며, 2023/2024년 수치가 실질적으로 재설정될 수 있다’고 주장했습니다.
  • 또한 Bernstein 분석가들은 금리상승/소비둔화로 테슬라와 같은 고평가 주식에 불균형적 영향을 미치려는 광범위한 시장 압력에 직면할 가능성이 증가하고 있다고 염려했습니다.
• 웨드부시 분석가 dan Ivis는 수요와 공급 균열이 테슬라에게 발생하고 있다는 점이 명백해지고 있으며, 4분기 테슬라 판매량은 낙관적이지 않다고 주장했었습니다.
• 월가 분석가들은 테슬라 경영진이 연간 50% 증가를 예측했기 때문에 2023년 테슬라 판매량 예상을 192만대로 보고 있습니다.
• 하지만 2022년 테슬라는 단 한분기만 예상치를 뛰어넘엇고 나머지 3분기는 월가 예상치에 미달했습니다.
• 따라 테슬라 목표를 믿지 못하는 월가는 2023년 테슬라 매출 및 이익 추정치를 낮추고 있습니다.
  • 3분기 말 매출 21.2억 달러와 주당순이익 6.13달러에서
  • 4분기 말엔 매출 19.2억 달러와 주당순이익 5.59달러로 하향 조정되었습니다.