4분기 테슬라 판매량을 보는 월가의 시각, 수요와 공급간 균열이 분명해지고 있다.

어제 발표한 2022년 4분기 테슬라 판매량은 월가의 예상치에 미치지 못하면서 폭락하고 있는 테슬라 주가에 심한 의문점을 던져 주었습니다.

비록 월가 예상치에 부합하지는 못했지만 여전히 테슬라 성장성을 믿는 측과 이미 테스라 주가가 심하게 과대 평가되어 잇다는 주장까지 다양한 월가 IB 전문가들의 평가를 살펴 보았습니다. 아직 의견을 개진한 IB들이 많지는 않아 발표 자룔르 중심으로 살펴보았습니다.

• 골드만삭스, 테슬라 4분기 판매량은 실망스럽지만, 테슬ㄹ는 코스트와 솔류션 부문 선두업체로 장기적 성장 가능
• 번스타인, 테슬라 주가는 과대평가되고 있으며, 테슬라 수요 문제를 과소 평가한 투자자들이 곧 재평가할 것이라고 주장
• 웨드부시, 테슬라 수요와 공급간 균열이 점점 더 명백해디고 있다고 주
• 마켓워치, 월가 전문가들의 의견을 소개하며, 2023년 테슬라 매출 및 주당 순이익 추정치가 낮아지고 있다고 분석

모건스탠리. ‘글로벌 전기차 시장 선두주자’, 테슬라 주식을 저렴하게 인수할 기회라고 주장합니다.

• 4분기 테슬라 판매량은 월가 컨세서스보다는 낮지만 모건스탠리 예상보다는 높다
• 이번 테슬라 주가폭락은 전기차 리더 테슬라 주식을 저렴하게 매집할 수 있는 기회 제공

테슬라가 4분기 판매량 40.5만대를 보고한 후 모건스탠리 분석가 Adam Jonas는 이러한 테슬라 판매량은 월가 컨센서스보다 3-4% 낮지만 자신의 예상치보다 거의 2% 높은 것이라고 지적했습니다.

그는 투자자들과의 논의에서 매수 측 기대치는 41만에서 42.5만대 사이에 있었다고 지적합니다.

Jonas는 Tesla 주식 투자의견 Overweight 등급과 테슬라 주가목표 250달러를 반복하면, 최근의 테슬라 주가 약세는 “장기적인 성장 잠재력을 가진 글로벌 EV 시장 리더를 더 합리적인 가격에 살 수 있는 기회의 창”이라고 주장합니다.”

웨드부시, 수요 문제와 Twitter 포커스는 테슬라에 “퍼펙트 스톰”을 생성

• 4분기 판매량 미달은 2023년 불길한 시작을 안내
• 테슬라의 가장 큰 걱정거리는 경쟁 격화와 중국 소비 둔화 우려된느 상황에서 테슬라 경쟁력이 약화되고 있다는 것
• 40%이상 비중을 차지하는 중국의 약화를 만회하기 위해 더 큰 가격인하등이 우려되고 있음
• 전기차 수요 문제와 머스크의 트위터 올인이 테슬라 “퍼펙트 스톰”의 원인이라고 지적

웨드부시 분석가 대니얼 아이브스는 실망스런 테슬라 판매량 보고 후 테슬라 주식에 대한 대규모 매도로 폭락한 것은 테슬라 주가 상승 스토리에 먹구름을 드리우는 끔찍한 2022년을 보내고 2023년 시작점에서 분명한 불길한 시작을 안내하고 있다고 지적합니다.

현재 테슬라의 가장 큰 걱정거리는 NIO, Xpeng 및 기타 업체들이 약화된 중국 소비자들의 수요로 작아진 파이를 차지하기 위해 싸우는 가운데, 특히 중국 수요 위축 우려가 미국내에서 꾸준히 증가하고 있는 상황에서 갑옷에 심각한 균열을 보이고 있다는 것이라고 Ives는 주장합니다.

중국이 테슬라의 세계 성장 스토리의 40% 이상을 차지하고 있는 상황에서, 이것은 어두운 거시적 배경에서 시장 점유율을 얻기 위해 잠재적인 가격 전쟁이 발생함에 따라 수요를 자극하기 위해 향후 몇 달 동안 더 큰 가격 인하를 초래할 가능성이 월가의 큰 우려라고 그는 덧붙였습니다.

분석가들은 수요 문제와 머스크의 트위터 집중이 결합되어 “퍼펙트 스톰”을 만든다고 믿습니다

그는 테슬라 주가목표 175달러와, 테슬라 주식 투자의견을 Outperformance 등급을 유지했습니다.

RBC Capital, 테슬라 주가목표를 225달러에서 186달러로 하향

• 4분기 테슬라 판매량은 자사 예상치보다 소폭 낮지만
• 예상치 미달은 투자자들의 수요에 대한 우려를 증폭시켰다고 지적

RBC 캐피털 분석가 조셉 스팍은 테슬라 주가목표를 225달러에서 186달러로 낮췄고, 테슬라 주식 투자의견 Outperformance 등급을 유지했습니다.

2022년 4분기 테슬라 판매량 40.5만대는 그의 40.85만대보다는 소폭 낮을 뿐이며지만, 매도 사이드 컨센서스보다 약 3% 낮았으며 “수요 우려 견해를 강화시켰을 것”이라고 주장했습니다.

그는 오로지 수익 기반 평가 지표로 전환하면서 테슬라 주가목표를 낮췄다고 Spak은 설명했습니다.

도이체방크, 테슬라 주가목표를 270달러에서 250달러로 하향

• 4분기 테슬라 판매량은 3분기보다 증가했지만 도이치 예상치 42만대에 미달
• 테슬라 목표치 505 성장에는 미치지 못했지만 2022년 매크로 역풍을 고려하면 선방한 결과
• 테슬라는 2023년 성장을 위한 최상의 위치에 있다고 긍정 평가

도이체방크 분석가 에마뉘엘 로스너는 테슬라 주가목표를 270달러에서 250달러로 낮췄고, 테슬라 주식 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

테슬라는 4분기 말 운송중인 자동차의 증가, 중국의 거시적 약세, 미국의 배송 밀어내기 등을 반영하여 4분기 판매량 405,300대를 발표했는데, 이는 3분기 343,800대보다 증가했지만 도이치의 예상치인 42만대를 밑돌았다고 로스너는 연구 노트에서 투자자들에게 말했습니다.

분석가는 2022년 판매량은 테슬라의 장기 목표인 50% 성장에는 미치지 못했지만 코로나 폐쇄, 공급망 문제, 거시적 취약성 증가, 특히 중국의 소비자 환경 문제 등의 상황에서 여전히 견고한 결과를 보여준다고 긍정적으로 평가합니다.

그는 테슬라가 2023년 성장을 위한 최상의 위치에 있다고 믿습니다.

코웬, 테슬라 주가목표를 205달러에서 122달러로 하향

• 테슬라 생산량이 판매량보다 8.55 많은 것은 많은 시사점을 줌
• 테슬라 판매량 저조는 공체 체제를 변경 때문
  보다 균형잡힌 지역 혼합 공급으로 전환해 배송중인 차량이 증가했기 때문

코웬 분석가 제프리 오스본은 테슬라 주가목표를 205달러에서 122달러로 낮췄고, 테슬라 주식 투자의견 Marketperform 등급을 유지했습니다.

분석가는 4분기 판매 예상치를 달성하지 못햇다고 지적했으며 테슬라 생산은 월가 컨센서스와 일치하며, 생산이 판매량보다 8.5% 높은 것은 회사가 보다 균형 잡힌 지역 혼합 차량으로 전환함에 따라 운송 중인 차량이 증가했기 때문이라고 말했습니다.

Oppenheimer, 4분기 테슬라 판매량 발표 후 수요 우려가 가속화될 것으로 예상

• 4분기 테슬라 판매량은 기대치를 낮추었어도 지다랫기에 수요 우려가 증폭되고 있음
• 이제 테슬라 자동차 매출총이익률과 영업이익률에 신경쓸 타임
• 테슬라 생산량 확대 및 판매 확대로 이익률은 예상외로 잘 나올 가능성
• 테슬라 주가 변화는 4분기 실적 발표 결과롸 2023년 가이던스 발표에 달려 있음

오펜하이머 분석가 콜린 러쉬는 2022년 4분기 테슬라 판매량 405,000대를 발표하면서, 이미 분기 동안 약 5% 하락한 예상치를 밑돌면서 수요 완화에 대한 투자자들의 우려가 가속화될 것으로 예상합니다.

이 회사는 지역별 배송 패턴의 변화가 시기에 영향을 미친다고 지적했지만, 그는 분기말 할인과 대기 기간 단축이 약세를 뒷받침할 것으로 기대하고 있습니다.

Rusch는 투자자들이 이제 수익성과 장기적인 가격 목표에 대한 견해를 새롭게 하기 위해 자동차 매출총이익률과 영업이익률을 고려할 것이라고 믿고 있습니다.

테슬라 생산 규모가 증가함에 따라 이달 말 테슬라 실적 발표 시 예상했던 것보다 더 나은 이익률과 현금 흐름을 보일 가능성을 보고 있습니다.

분석가는 점유율을 기대할 것입니다

분석가는 4분기 판매량 발표로 테슬라 주가가 하락할 것으로 예상하지만, 잠재적으로 1월 말에 전체 결과와 2023년 가이드의 발표로 반등할 수 있다고 보고 있습니다.

그는 테슬라 주식 투자의견 Perform 등급을 부여했습니다.

Truist, 리비안 주가목표를 65달러에서 50달러로 하향

Truist 분석가 Jordan Levy는 리비안 주가목표를 65달러에서 50달러로 낮췄지만, 리비안 주식 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

분석가들은 테슬라 판매가 적을 것이라는 예상은 이미 테슬라 주가에 반영되고, 이러한 예상을 반영해 테슬라 판매량 추정치가 낮아졌음에도 불구하고 월가 컨센서스 판매량을 충족하지 못했다는 점을 지적하고 있습니다.

Levy는 리비안의 장기적인 가치 제안과 상당한 시장 역풍에 맞서 물량을 늘릴 수 있는 능력에 대해 여전히 신뢰하고 있다고 덧붙였습니다.

골드만삭스, 테슬라는 장기적 성장 가능, 테슬라 주가목표를 235달러에서 205달러로 하향

골드만 삭스 분석가 마크 델라니는 테슬라 주가목표를 235달러에서 205달러로 낮췄고, ’22년 4분기 테슬라 판매량 약 40.5만대와 4분기 생산량 약 44만대이 월가 컨센서스에 미달하는 발표 후에도 테슬라 주식 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 분석가는 4분기 테슬라 판매량 및 생산량 보고서는 테슬라에 대한 부정적 평가가 증가(an incremental negative)하는 것으로 평가했지만 테슬라가 청정 모빌리티/전기차 분야에서 비용 및 완전한 솔루션 선두업체라는 점을 감안할 때 테슬라는 여전히 장기적인 성장 위치에 있다고 주장했습니다.

번스타인, 테슬라 주가는 과대 평가되고 있다며, 4분기 판매량 발표 후 테슬라 투자의견 Underform 등급 유지

테슬라는 ’22년 12월 적극적인 가격 할인에도 불구하고 4분기 테슬라 판매량이 40.5만대로 전년비 31% 증가에 그쳤으며, 월가 컨센서스 41.8만대를 밑돌았다고 번스타인(Bernstein) 분석가 Tony Sacconaghi는 지적했습니다.

이 분석가들은 테슬라가 “중대한 수요 문제”에 직면해 있으며, 상당한 가격 인하에도 불구하고 4분기 밸류에이션 배수는 0.65배 미만일 가능성이 높다고 믿고 있습니다.

Sacconaghi는 특히 현재 7인승 모델 Y를 제외하고 IRA 리베이트를 받을 자격이 있는 “테슬라 모델 없다”는 지적이 있기 때문에 2023년에도 수요 도전이 지속될 것으로 예상합니다.

그 분석가는 테슬라 주식이 “더 많은 고통을 받고 있다”고 주장합니다.

한편, 테슬라 주식은 현재 그의 2050 DCF(현금흐름할인법, Discounted Cash Flow)에 가깝게 거래되고 있고 투자자들의 심리는 “끔찍하다”고 평가합니다.

즉, 그는 많은 투자자들이 테슬라가 직면한 수요 문제의 규모를 과소평가했으며, 2023/2024년 수치가 실질적으로 재설정될 수 있다고 믿습니다.

Sacconaghi는 또한 더 높은 금리/더 낮은 소비자 지출로 인해 테슬라와 같은 높은 밸류에이션 주식에 대해 계속해서 불균형적인 영향을 미치는 가운데 더 광범위한 시장 압력의 가능성을 우려합니다.

그는 테슬라 주가목표 150달러와 테슬라 주식 투자의견 Underform 등급을 제시했습니다.

웨드부시, 테슬라 수요와 공급간 균열이 명백해지고 있으며, 4분기 판매량 수치는 실망스럽다.

웨드부시 분석가 Daniel Lives는 테슬라가 수요와 공급간 균열이 발생하고 있다고 염려합니다.

• 테슬라 판매량 발표 전에 이미 수요와 공급 균열이 테슬라에게서 발생하고 있으며, 4분기 테슬라 판매량은 낙관적이지 않다고 주장
• 22년 4분기 테슬라 판매량 발표에 “이는 실망스러운 인도 수치였으며, 테슬라 강세론자들은 기뻐하지 않을 것”이라고 혹평했습니다.

마켓워치, 테슬라 판매량 미달성은 수요 균열이 일어나고 있음을 극명히 보여준다고 평가

• 4분기 테슬라 판매량 40.5만대는 월가 컨센서스보다 2만대이상 적은 것으로 전년비 31% 증가
• 4분기 테슬라 생상량은 43.97만대로 전년비 40% 증가
• 2022년 연간 테슬라 자동차 판매는 131만대로 40% 증가, 137만대를 생산
• FactSet 분석에 따르면 월가는 42.7만대 판매를 예상했으나, 월가 예상보다 판매가 저조함에 따라 테슬라 전기차 수요 우려가 줄어들지 않을 것으로 전망
  • 테슬라는 이미 중국 시장 경쟁 격화로 수요 우려로 테슬라 가격을 내렸으며, 22년 12월부터 생산 단축 조치에 들어갔고 이를 23년 1월까지 연장해 수요 우려를 증폭시키고 있음
• 이미 베른스타인 분석가들은 테슬라 주가 하방 압력기 커질 수 있다고 우려
  • ‘이미 많은 테슬라 투자자들이 테슬라가 직면한 수요 문제의 규모를 과소평가했으며, 2023/2024년 수치가 실질적으로 재설정될 수 있다’고 주장했습니다.
  • 또한 Bernstein 분석가들은 금리상승/소비둔화로 테슬라와 같은 고평가 주식에 불균형적 영향을 미치려는 광범위한 시장 압력에 직면할 가능성이 증가하고 있다고 염려했습니다.
• 웨드부시 분석가 dan Ivis는 수요와 공급 균열이 테슬라에게 발생하고 있다는 점이 명백해지고 있으며, 4분기 테슬라 판매량은 낙관적이지 않다고 주장했었습니다.
• 월가 분석가들은 테슬라 경영진이 연간 50% 증가를 예측했기 때문에 2023년 테슬라 판매량 예상을 192만대로 보고 있습니다.
• 하지만 2022년 테슬라는 단 한분기만 예상치를 뛰어넘엇고 나머지 3분기는 월가 예상치에 미달했습니다.
• 따라 테슬라 목표를 믿지 못하는 월가는 2023년 테슬라 매출 및 이익 추정치를 낮추고 있습니다.
  • 3분기 말 매출 21.2억 달러와 주당순이익 6.13달러에서
  • 4분기 말엔 매출 19.2억 달러와 주당순이익 5.59달러로 하향 조정되었습니다.