우버 실적을 읽는 월가의 시선, 기대 이상의 실적과 가이던스, 우버 장기 성장의 탄탄대로에 올라탄듯

우버 실적 및 향후 실적 가이던스

우버는 월가 예상치를 뛰어넘는 4분기 우버 실적을 보고했고, ’23년 1분기 실적 가이던스도 월가 예상 이상을 제시하면서 긍정적인 평가를 받았습니다.

우버 CEO 다라 코스로샤히(Dara Khosrowshahi)는 우버가 2022년 4분기를 ”가장 강한 분기”로 마감하ㅁ녀서 ‘2022년을 ”가장 강한 해”를 마무리했다고 주장했습니다.

• 주당순이익 29센트로 월가 예상치 18센트를 크게 상회
• 매출 86억 달러로 전년비 49% 증가하면서 월가 예상치 84.9억 달러를 상회
• 4분기 순이익 5.95억 달러엿으며, 이중 7.56억달러는 지분 투자에 대한 미실현 이익으로 인한 순이익
• 조정 EBITDA가 6억 6,500만 달러로 월가 에상치 6.2억 달러 상회
• 4분기 총 예약은 전년 대비 19% 증가한 307억 달러를 기록
  • 모빌리티(총 예약): 149억 달러, 월가 예상 148억 달러
  • 배달(총 예약): 143억 달러, 월가 예상 143억 달러 부합
• ’23년 1분기 총예약량이 20~24% 증가할 것으로 예상
• 조정 EBITDA가 6억6000만~7억 달러가 될 것으로 예상

우버 실적을 읽는 월가의 시선, 기대 이상의 실적과 가이던스, 우버 장기 성장의 탄탄대로에 올라탄듯

골드만 삭스, 우버의 목표 주가를 45달러에서 47달러로 상향 조정

골드만삭스의 애널리스트 에릭 셰리던은 4분기 우버 실적 호조 발표 이후 우버 주가목표를 45달러에서 47달러로 상향 조정하고 우버 투자의견 ‘매수’ 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 소비자 행동 약화에 대한 투자자들의 우려에도 불구하고 모빌리티/배달 예약 부문에서 지속적인 강세를 보인 우버의 이중적 내러티브가 지속되었으며, 마진 증가는 놀라운 상승세를 이어가고 있다고 설명했습니다.

또한 전반적인 거시 경제 환경은 여전히 불안정하지만, 우버의 4분기 실적 보고서와 향후 1분기 가이던스는 장기적인 플랫폼 내러티브에 대한 투자자의 신뢰를 지속적으로 구축할 것이라고 덧붙였습니다.

파이퍼 샌들러, ‘사상 최고 분기 실적’ 발표 이후 우버 목표주가를 41달러로 상향 조정

파이퍼 샌들러의 애널리스트 알렉산더 포터는 우버 주가목표를 33달러에서 41달러로 상향 조정하고, 4분기 우버 실적이 “역대 최고 분기”라며 4분기 우버 실적은 “우리의 예상을 쉽게 뛰어넘었다”고 말하며 우버 투자의견 비중확대(Overweight) 등급을 유지했습니다.

이 분석가는 예약과 마진 모두 호조세를 보이고 있으며, 특히 GAAP 수익성에 대한 관심이 높아지면서 “특히 고무적”이라고 평가하면서 그는 2023년과 2024년 추정치를 상향 조정하고 있다고 밝혔습니다.

RBC Capital, 4분기 우버 실적 보고서는 ‘전례 없이 깨끗하다’고 평가

RBC Capital 애널리스트 Brad Erickson은 4분기 우버 실적 보고서가 “전례없이 깨끗했다”고 평가하면서, 규제 우려가 여전히 큰 오버행으로 남아 있음에도 불구하고 올해 초 인터넷 업계에서 가장 사랑받는 기업 중 하나로 기대치가 높아지고 있다고 밝혔습니다.

테이크율 상승(Take rate upside)으로 EBITDA 추정치가 상승하고 있고, 배달 둔화는 다소 신화에 가깝고(일어날 가능성이 적다는 의미-역자주), 광고는 2024년 목표보다 앞서고 있습니다.

GAAP EBIT에 초점을 맞추면 UBER는 지수 편입과 주주 TAM(Total Addressable Market) 확대로 이어지는 반면 운전자 분류 규제 우려는 과장된 것일 가능성이 높다고 이 분석가는 주장합니다.

RBC Capital은 우버 투자의견 ‘초과수익(Outperform )’ 등급을 부여하고 우버 주가목표 46달러를 제시했습니다.

도이치뱅크, ‘매우 양호한’ 4분기 우버 실적에 우버 주가목표를 42달러로 상향 조정

도이치 뱅크의 애널리스트 벤자민 블랙은 우버 주가목표를 40달러에서 42달러로 상향 조정하고 우버 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 분석가는 우버가 “매우 깨끗한” 4분기 실적을 기록했으며 2023년 1분기 전망도 “똑같이 인상적”이라고 평가했습니다.

또한 4분기 EBITDA 6.65억 달러는 배달 부문의 강력하고 개선 된 기본 단위 경제성에 의해 뒷받침되는 지속적인 승차 공유 모멘텀에 힘 입어 매수 측 예측보다 높았고 월가 추정치보다 훨씬 높았다고 도이치 방크는 평가합니다.

JPMorgan, 우버 실적 발표 후 우버를 2023년 Top Pick 주식을 유지

JPMorgan의 애널리스트 Doug Anmuth는 우버가 또 한 번의 강력한 분기 실적을 달성했다며 우버 주가목표 52달러와 우버 투자의견 비중확대(Overweight) 등급을 재차 부여했습니다.

애널리스트는 리서치 노트에서 모빌리티와 차량 서비스 부문 모두에서 기대치를 상회하는 수익성과 수요가 어려운 거시 환경 속에서도 잘 견뎌냈다고 말합니다.

이 회사는 두 비즈니스 전반에 걸친 긍정적인 수요 추세에 고무되어 있으며 우버 주식을 ‘2023년에도 최고 추천 종목’으로 유지한다고 말합니다.

웰스 파고, 우버 목표 주가를 46달러에서 53달러로 상향 조정

웰스파고의 애널리스트 브라이언 피츠제럴드는 4분기 우버 실적 결과에 따라 우버 목표 주가를 46달러에서 53달러로 상향 조정하고 우버 투자의견 비중확대(Overweight) 등급을 유지했습니다.

건전한 플랫폼 경제, 모빌리티 트립 성장 가속화, 탄력적인 차량 서비스 수요에 힘입어 6분기 연속 EBITDA를 경신했다는 설명입니다.

웰스 파고는 광고와 우버 원이 플랫폼 우위를 강화하면서 모델이 확장되고 있다고 덧붙였습니다.

Susquehanna, 우버 목표주가를 32달러에서 40달러로 상향 조정

Susquehanna의 애널리스트 Shyam Patil은 우버 주가목표를 32달러에서 40달러로 올렸으며, 우버 투자의견 중립 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 우버가 또 다른 견고한 분기 및 가이던스를 기록했으며, 특히 수익성 개선이 고무적이라고 말했습니다.

미즈호, 우버 주가목표를 46달러에서 50달러로 상향 조정

미즈호 애널리스트 제임스 리는 우버 주가목표를 46달러에서 50달러로 상향 조정하고 우버 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 회사의 EBITDA 가이던스가 효율성 증가와 단위 경제성 개선으로 기대치를 앞질렀다고 말합니다.

이 분석가는 우버가 “훈련 된”자본 배분과 매력적인 상대적 밸류에이션으로 여전히 최고의 선택이라고 말합니다.

오펜하이머, 우버 목표주가를 45달러에서 55달러로 상향 조정

오펜하이머의 애널리스트 제이슨 헬프스타인은 우버 주가목표를 45달러에서 55달러로 상향 조정하고, 우버 투자의견 ‘시장수익률 초과달성(Outperform)’ 등급을 유지했습니다.

이 분석가는 우버가 또 한 번의 강력한 분기 실적과 더 나은 마진 가이던스를 발표했다고 언급했습니다.

JMP 증권, 우버 주가목표를 65달러에서 55달러로 하향

JMP 증권의 애널리스트 앤드류 분은 우버 주가목표를 65달러에서 55달러로 낮추고 우버 투자의견을 ‘시장수익률 상회(Outperform)’ 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 총 예약 건수가 컨센서스에 부합하고 EBITDA가 가이던스 상단을 상회하는 3,500만 달러로 견조한 4분기 실적을 발표했다고 평가습니다.

이 분석가는 모빌리티 및 음식 배달 전반의 경쟁이 점점 더 합리적으로 진행되는 가운데, 우버의 가장 큰 시장 모두에서 주간 활성 소비자 보급률(weekly active consumer penetration across all of Uber’s largest markets)이 한 자릿수를 기록하는 등 장기적인 우버 성장 활로를 갖고 있다고 평가했습니다.

Barclays, 우버 목표주가를 54달러에서 45달러로 하향 조정

바클레이즈 애널리스트 트레버 영은 우버 주가목표를 54달러에서 45달러로 낮추고, 우버 투자의견 비중확대(Overweight) 등급을 유지했습니다.

이 분석가는 우버가 컨센서스보다 1%와 7% 높은 매출과 EBITDA를 보고했다고 평가했습니다.

그는 예상보다 강력한 마진 증가, 꾸준한 성장 및 시장 점유율 개선으로 “전반적인 스토리가 올바른 방향으로 나아가고있다”고 믿습니다.

Citi, 우버 주가목표를 48달러에서 55달러로 상향 조정

시티의 애널리스트 로널드 조시는 우버 주가목표를 48달러에서 55달러로 상향 조정하고 우버 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 4분기의 총 예약 건수와 EBITDA가 예상보다 개선된 참여 추세를 보였다며 우버 주가에 대해 “점진적으로 긍정적”이라고 평가했습니다.

이 분석가는 4분기 우버 수요 증가 추세가 1분기에도 지속될 것으로 보고 있습니다.

우버는 핵심 모빌리티 및 배달 사업 부문에서 점유율을 높이고 있으며, 이를 통해 수익성을 개선하고 있다고 씨티는 주장합니다.

리프트 실적을 읽는 월가의 시선, 시장은 좋아지는데 리프트는 더욱 악화되면서 뒤쳐지고 있다

우버에 비해 후발주자로 차량공유업에 뛰어든 리프트는 나름 정룍한 비즈니스 및 이미지 포지셔닝을 통해 우버르 추격했지만, 팬데믹을 거치고 엔데믹을 맞으면서 제대로된 성장 전망을 보여주지 못하면서 낮은 평가을 받고 있습니다.

이번 4분기 리프트 실적 발표 후 리프트 주가는 36.44%나 폭락했는데요. 여행 수요가 살아나면서 우버는 흑자 전환에 성공하고 장기 성장 전망도 긍정적으로 제시한 반면 리프트는 적자가 깊어지고 향후 전망도 부정적으로 제시하면서 실망이 커졌기 때문으로 보입니다.

리프트 실적 평가

• 4분기 매출 11.8억 달러로 월가 예상치 11.6억 달러 상회
• 주당순이익 1.61달러 손실로 월가 예상치 13센트 흑자 하회
• 활성 라이더 20/36백만명으로 월가 예상치 20.3백만명 상회
• ’21년 4분기 2.832억 달러 순손실에서 5.881억 달러 손실로 손시 규모가 커짐(여기엔 보험적립금 증가를 위한 3.75억 달러 포함)

하지만 1분기 실적 가이던스는 월가 예상치에 크게 미달하면서 실망을 주었습니다.

• ’23년 1분기 매출 9.75억 달러로 월가 예상치 10.9억 달러 하회
• 2024년 EBITDA 10억 달러의 수익 목표를 재고하고 있다고 말하면서 2024년 목표치를 삭제 
  • 리츠프 자체 예측치는 8.88억 달러에서
  • 현재 약 6억 달러로 낮아졌다고 언급

리프트 실적을 읽는 월가의 시선, 시장은 좋아지는데 리프트는 더욱 악화되면서 뒤쳐지고 있다

모건 스탠리, 리프트 주가목표를 17달러에서 11달러로 낮춤

모건 스탠리의 애널리스트 브라이언 노왁은 1분기 리프트 실적 가이던스가 성장을 견인하는 데 있어 여행량보다는 가격에 대한 의존도가 예상보다 크다는 점을 강조하며, 리프트 주가목표를 17달러에서 11달러로 낮추고 투자의견 ‘동일 비중(Equalweight)’등급을 유지했습니다.

이러한 여행량보다는 가격에 의존하는 리프트 상황은 리프트가 우버와 더 효과적으로 경쟁하기 위해 극복해야 할 “구조적 약점”이라고 리프트는 주장합니다.

시장 가격이 낮아지고 우버와 경쟁하려면 가격을 더 낮춰야 하는데, 이는 리프트의 ‘소규모 플랫폼’에 상당한 마진 감소를 가져온다고 회사는 덧붙였습니다.

JP모건, 리프트 투자의견 비중확대에서 중립으로 다운그레이드

JP모건의 애널리스트 더그 안무스(Doug Anmuth)는 리프트 실적 발표 후 리프트 주가목표를 29달러에서 15달러로 낮추고 리프트 투자의견을 비중확대에서 중립으로 하향 조정했습니다.

이 분석가는 팬데믹 이후의 (여행 수요) 회복과 비용 합리화를 통한 수익으로의 전환 가속화를 근거로 긍정적인 논리를 펼쳤습니다.

그러나 이 분석가는 연구 노트에서 투자자들에게 차량 공유는 현재 미국에서 완전한 회복에 가까워지고 있지만 리프트는 그렇지 않다고 말합니다.

그는 리서치 노트에서 운전자 공급이 증가하면서 시장이 정상화되고 가격이 낮아지고 있지만, 이러한 역학 관계와 보험 비용 상승이 결합되어 “리프트가 방심하는 가운데 비즈니스에 부정적인 영향을 미치고 있는 것 같다”고 투자자들에게 말합니다.

JP모건은 리프트가 정상화된 환경에서 운영하기가 더 어려워졌다고 우려하고 있으며, 우버의 네트워크와 규모의 이점이 리프트의 경영에 점점 더 큰 부담이 되고 있다고 보고 있습니다.

KeyBanc, 리프트 투자의견 비중 확대에서 섹터 비중으로 하향 조정

키뱅크의 애널리스트 저스틴 패터슨은 목표주가 없이 리프트의 투자의견을 비중확대(Overweight)에서 섹터 비중(Sector weight)으로 하향 조정했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 리프트의 1분기 실적이 실적 개선과 수익 변곡점에 “불확실성을 던졌다”고 평가했습니다.

그는 전분기 대비 매출 감소의 3분의 2가 프라임 타임 활동 감소와 경쟁사에 맞추기 위한 가격 인하로 인해 발생했기 때문에 2023년에 매출이 10%대 중반 이상의 성장을 달성 할 수 있을지에 대해 더 많은 의문이 있다고 말합니다.

웨드부시, 4분기 실적을 재앙으로 평가한 후 리프트 투자의견을 중립으로 하향 조정

웨드부시 애널리스트 다니엘 아이브스는 리프트 투자의견을 Outperform에서 중립으로 하향 조정하고 리프트 목표주가를 17달러에서 13달러로 낮췄습니다.

그는 리프트 실적 컨퍼런스콜은 지금까지 들어본 것 중 최악이었다고 평가했습니다.

분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 리프트 경영진이 “앞으로의 비용 구조에 대해 눈을 가리고 다트 게임을하려고 노력하고 있으며, EBITDA 전망을 제시했는데 이는 재앙이었다고 비판했습니다.

그는 리프트 비즈니스 모델이 “에베레스트 (등반)과 같은 오르막길에 직면해 있다”고 평가하고 “큰 형님”인 우버와는 극명한 대조를 이루며 수익성을 유지하면서 성장하는 모습을 보여줄 것이라고 믿습니다.

도이치뱅크, 리프트 목표 주가를 15달러에서 11달러로 낮추다

도이치 뱅크 애널리스트 벤자민 블랙은 리프트의 목표 주가를 15달러에서 11달러로 낮추고 리프트 투자의견 Hold 등급을 유지했습니다.

이 분석가는 투자자들에게 답변보다 더 많은 의문을 남긴 4분기 실적을 보고했지만, 가장 큰 실망은 1분기 실적 가이던스였다고 주장합니다.

그는 리프트가 서비스 수수료 인상으로 보험 비용 인플레이션을 상쇄하기로 한 결정이 우버의 주식 손실을 증가시킬 것으로 보인다고 주장합니다.

Roth MKM, 리프트 목표 주가를 20달러에서 12달러로 하향 조정

Roth MKM 애널리스트 로히트 쿨카니(Rohit Kulkarni)는 리프트의 목표 주가를 20달러에서 12달러로 낮추고 리프트 투자의견 중립 등급을 유지했습니다.

이 분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 회사의 1분기 가이던스가 예상보다 낮았으며, 이전 기간에 대한 보험 준비금 조정과 관련된 개정된 SEC 지침에 따라 이전 재무를 재구성하는 동안 4분기에 중요한 일회성 비용을 반영했다고 분석했습니다.

리프트 주가는 거의 모든 낙관적인 투자자들의 신뢰 상실로 인해 약세를 유지하고 12달러 이하에 머물 가능성이 있다고 회사는 덧붙였다.

웰스 파고, 리프트 투자의견을 비중 확대(Overweight)에서 동일 비중(Equalweight) 등급으로 하향

웰스파고 애널리스트 브라이언 피츠제럴드는 리프트 주가목표를 21.25달러에서 13달러로 낮추고, 리프트 투자의견을 비중확대에서 동일비중로 하향 조정했습니다.

이 애널리스트는 실적 발표 후 리서치 노트에서 리프트가 기준금리 인하와 운전자 공급 증가를 통한 프라임 타임 감소로 경쟁력을 유지하기 위해 시장 현실에 대응하고 있기 때문에 FY24 EBITDA 및 잉여 현금 흐름 목표 달성이 “이제 불가능해 보인다”고 투자자들에게 말했습니다.

리프트 경영진이 FY24 수익 목표를 재평가하고 있다고 지적한 이 회사는 자체 EBITDA 추정치를 “삭감”하고 있으며, 리프트 주가가 시간외 30% 하락한 이후에도 밸류에이션 작업을 통해 “완만한 상승 여력이 있음을 시사한다”고 말했습니다.

Citi, 리프트 투자의견을 매수에서 중립으로 하향

씨티의 애널리스트 이타이 마이클리는 4분기 리프트 실적 발표 후 리프트의 목표 주가를 45달러에서 17달러로 낮추고 리프트 투자의견을 ‘매수’에서 ‘중립’으로 하향 조정했습니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 경영진이 이미 2024년 목표에서 한발 물러서게 만든 이 회사의 “놀랍도록 약한” 1분기 가이던스는 단기 주식 논리를 깨뜨렸다고 투자자들에게 말합니다.

씨티는 리프트의 1분기 매출 전망과 기여 마진 브리지는 업계 상황이 개선되고 있음에도 불구하고 매우 짧은 시간 동안 회사에 많은 문제가 발생했음을 시사한다고 말합니다.

이 회사는 실적 결과에 따라 매력적인 단기 위험/보상 설정을 식별하기가 어렵다는 것을 알게되었다고 주장합니다. .

BofA, 리프트 목표주가를 $11.50에서 $10로 하향 조정

BofA의 애널리스트 마이클 맥거번은 리프트의 4분기 보고서와 1분기 가이던스에 따라 리프트의 목표 주가를 11.50달러에서 10달러로 낮추고, 리프트 투자의견 실적 부진(Underperform) 등급을 유지했습니다.

리프트 시럭 컨콜에서 리프트 CEO Logan Green은 리프트가 2024년 EBITDA 10억 달러의 수익 목표를 재고하고 있다고 말하면서 자체 예측치는 보고서 이전 8.88억 달러에서 현재 약 6억 달러로 낮아졌다고 언급했습니다.

2024년 조정 EBITDA 목표를 삭제했다고 지적합니다.

장기적으로 BofA는 비용 절감 조치가 시행되는 것을 좋아하고 차량 공유 시장에 여전히 가격 책정력이 있다고 생각하지만 리프트의 산업 배경은 “여기서부터 개선 될 것”이라고 생각합니다.

BofA는 리프트 투자의견 ‘시장수익률 미달(Underperform)’ 등급을 유지했습니다.

코웬, 리프트 목표주가를 14달러에서 11달러로 하향 조정

코웬의 애널리스트 존 블랙릿지는 리프트의 목표 주가를 14달러에서 11달러로 낮췄고, 리프트 투자의견 시장수익률(Market Perform) 등급을 유지했습니다.

분석가는 4분기 리프트 실적 탑라인, 매출이 컨센서스를 상회했지만 EBITDA는 불리한 보험 조정으로 인해 3.75억 달러로 에상치에 크게 못미쳤다고 분석했습니다.

DA Davidson, 리프트 투자의견을 매수에서 중립으로 하향 조정

DA 데이비슨의 애널리스트 톰 화이트는 리프트의 실적과 컨센서스를 하회하는 가이던스 이후 목표주가를 19달러에서 12.50달러로 낮추고 투자의견을 ‘매수’에서 ‘중립’으로 하향 조정했습니다.

이 애널리스트는 투자자들이 실망스러운 미래 전망에 따라 회사가 차량 공유 시장에서 광범위한 균형에 영향을 미칠 수 있다는보다 구체적이고 지속적인 증거를 기다려야한다고 믿습니다.

코로나 팬데믹이 발생하기 전, 리프트는 “더 친절하고 온화하며 사회적 책임을 다하는 차량공유 플랫폼”이라는 차별화된 브랜드를 활용하고 있었지만, 이후 “팬데믹의 희생양”이 되었다고 이 분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.

Canaccord, 리프트의 목표 주가를 24달러에서 22달러로 하향

Canaccord 애널리스트 마이클 그레이엄은 리프트의 목표 주가를 24달러에서 22달러로 낮추고, 리프트 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 리프트가 투자자의 신뢰를 강화하기 위해 한두 분기 동안 새로운 성장을 보여줄 필요가 있지만, 여기서부터 운영 펀더멘털이 개선될 수 있을 것으로 조심스럽게 낙관한다고 말했습니다.

루프 캐피탈, ‘실망스러운 전망’으로 리프트 투자의견을 ‘보유’로 하향 조정

루프 캐피탈의 애널리스트 롭 샌더슨은 리프트의 목표 주가를 17달러에서 10달러로 낮추고 투자의견을 ‘매수’에서 ‘보유’로 하향 조정했습니다.

이 분석가는 (운전자) 공급이 크게 증가하면서 최종 시장 상황이 근본적으로 개선되었음에도 불구하고 다시 ‘실망스러운 전망’을 제시하고 2024년 조정 EBITDA 목표를 삭제했다고 지적합니다.

리프트는 또한 우버의 유류할증료 폐지에 대응하기 위해 기본 가격 인상을 철회해야 했다고 지적합니다.

과거 보험 청구와 관련된 변경 사항을 보고하는 것은 “주로 환영받을만하디만 좋지 않은 모습”이며 투자자의 신뢰에 더욱 나쁘게 할 가능성이 있다고 믿습니다.(It believes reporting changes related to historic insurance claims “are mainly optics, but a bad look” and likely to further challenge investor confidence.)

[여기서 optic는 광학이라는 일반적인 의미보다는 어떤 상황,사견 등을 일반 대중 또는 어떤 집단이 인식하는 방법이라는 의미로 사용된것 같음 – 역자 주]