TKer에서는 2025년 미국 주식 전망 보고서 중 미국 주식 시장을 이해하기 위한 핵심적인 차트를 소개하고 있는데요. 미국 주식 시장 전망으루 이해하기위한 미국 주식 차트 7을 호기심에 넘쳐 공유햐 봅니다.
22 eye-catching charts as we consider what’s next for the stock market
2024년말로 달려가면서 월스트리트의 최고 전략가들은 다가오는 한 해, 2025년 미국 주식 전망하면서 최근 수백 페이지에 달하는 흥미로운 연구 결과들을 발표했습니다.
이들 보고서들을 요약하자면, 정치적 불확실성이 높아졌음에도 불구하고 월스트리트는 경제가 계속 성장할 것으로 예상하고 있으며, 이는 매출 성장에 도움이 될 것입니다.
이윤율 확대에 힘입어 미구 주식 수익률은 두 자릿수 비율로 증가할 것으로 예상됩니다.
이러한 수익 성장은 이미 밸류에이션이 과도하게 확대된 것으로 보이기 때문에 매우 중요할 것입니다.
그러나 이러한 결론의 배경은 무엇이었을까요?
아래는 월스트리트 전문가들이 발표한 보고서에서 미구 주식 시장 전망을 알려주는 몇 가지 중요한 차트를 정리한 것입니다.
더 많은 기업들이 수익 성장을 보고할 것으로 예상됩니다 🤲
미국 주식 수익 성장이 주로 소수의 거대 기술 기업에 의해 주도되어 왔다는 사실에 대해 많은 이야기가 있었습니다. 그러나 월스트리트는 내년에 훨씬 더 많은 기업들이 건전한 수익 성장률을 달성할 것으로 기대하고 있습니다.
모건 스탠리의 마이클 윌슨은 11월 18일 노트에서 이 점을 언급했습니다:
“지금까지는 주로 비용 절감 및 효율성 향상 이야기였지만, 더 많은 기업들이 실적 회복에 참여하고 있습니다(S&P 500 기업의 60%가 현재 EPS 성장률을 보이고 있으며, 2023년 1분기에는 50%에 불과했습니다).
연준이 내년까지 금리를 인하하고 경기순환 지표가 계속 개선됨에 따라 이러한 수익 성장의 확대가 계속될 것으로 예상합니다.
미국 대통령 선거 이후 기업들의 낙관적 분위기가 고조될 가능성(2016년 선거 이후에 나타났고 위에서 논의한 바와 같이)이 2025년 시장 전반에 걸쳐 보다 균형 잡힌 수익 프로필을 촉진할 수 있습니다.”
많은 분야에서 이윤 마진이 확대될 것으로 예상됩니다 💰
지난 4년 동안 가장 놀라운 비즈니스 스토리는 높은 이윤 마진의 지속성일 것입니다.
2025년, 분석가들은 이윤 마진이 다시 한 번 확대될 것으로 예상하고 있으며, 이는 수익 성장에 중요한 요소입니다. 그리고 이윤 확대는 광범위하게 이루어질 것으로 예상됩니다.
HSBC의 니콜 이누이(Nicole Inui)는 12월 6일 메모에서 말했습니다.
“2024년에는 인플레이션이 진정되면서 기업들이 비용 절감을 통해 이익을 얻고, 효율성 향상의 이점을 활용하고, 가격 결정력을 발휘함에 따라 마진이 상승할 것으로 전망됩니다.”
수익 예측은 꽤 정확합니다 🤷🏻♂️
목표 가격과 비교해 볼 때, 목표 가격은 종종 큰 폭으로 빗나가는 경우가 많지만, 수익 예측은 비교적 정확합니다.
FactSet의 John Butters: “지난 25년(1999-2023) 동안 연초(12월 31일)에 예상한 EPS와 같은 해의 최종 EPS 수치의 평균 차이는 6.3%였습니다. … 그러나 이 6.3%의 평균에는 연초에 예상한 EPS 추정치와 같은 해의 최종 EPS 수치 간의 차이가 25%를 초과한 4년이 포함되어 있습니다.
2001년(+36%), 2008년(+43%), 2009년(+28%), 2020년(+27%)입니다.
이러한 큰 차이는 분석가들이 연초에 예측하기 어려웠던 사건 때문일 수 있습니다. 2001년에는 미국이 9/11 테러를 겪었습니다. 2008년과 2009년에는 경제 불황의 한가운데에 있었습니다. 2020년에는 코로나19 팬데믹으로 인해 경제 봉쇄 조치가 시행되었습니다. 이처럼 예외적인 상황이 있었던 4년을 제외하면, 연초에 예상한 상향식 EPS와 그해의 최종 EPS 수치 간의 평균 차이는 1.1%입니다.
주가 평가가 계속 상승할 수 있습니다 👀
S&P 500의 미래 주가수익비율(P/E)이 약 22이므로, 역사적으로 볼 때 S&P 500은 비싸다고 할 수 있습니다.
그러나 그렇다고 해서 P/E 비율이 하락할 운명이라는 의미는 아닙니다.
UBS의 조나단 골럽이 12월 9일 연구 노트에서 언급한 바와 같이, “많은 투자자들은 주식 가치 평가(또는 주식 위험 프리미엄)가 공정 가치로 회귀한다고 가정합니다. 우리의 연구에 따르면, 비침체기에는 주식 가치 평가가 상승 편향을 보이지만, 경기 위축기에 급격하게 하락합니다. 현재의 경기 침체 위험이 억제되고 있는 상황에서, 2025년에는 배수가 상승할 가능성이 가장 높습니다.”
이것은 윌슨의 연구 결과와 일치합니다. 11월 18일자 노트에서 그는 다음과 같이 말했습니다:
“시장 배수는 21.5배(10년 평균 대비 ~3.5배 프리미엄)로 역사적으로 높은 수준을 유지하고 있습니다. 우리의 연구 결과에 따르면, 평균 이상의 수익 성장과 완화적 통화 정책이 시행되는 기간에는 상당한 배수 압축이 발생하는 경우가 드뭅니다. 전시 17에서, 우리는 이 역동성을 설명하기 위해, EPS 성장률이 과거 평균인 8%를 초과하고 연방기금 금리가 전년 대비 하락(우리 경제학자들의 예측과 일치)할 때, 미래 주가수익비율의 12개월 변동률 중앙값이 9%임을 보여줍니다.
S&P 500은 과거보다 더 높은 품질을 자랑합니다 🏆Today’s S&P 500 is higher quality. (Source: BofA)
BofA의 사비타 수브라마니안은 왜 현재의 P/E 비율을 과거와 비교하는 것이 실수일 수 있는지에 대해 꽤 많은 글을 썼습니다.
간단히 말해서, 오늘날의 S&P 500에 속한 기업들은 그저 더 우수하다는 것입니다. Subramanian의 11월 26일자 노트에서: “S&P 500은 지난 수십 년 동안보다 레버리지가 적고 품질이 더 우수합니다. 지수 구성도 1980년 자산 집약적 제조업, 금융업, 부동산이 70%였던 것에서 오늘날에는 자산이 적은 혁신 지향 기업이 50%로 바뀌었습니다. 높은 밸류에이션이 여전히 우려되는 가운데, 이러한 변화는 밸류에이션을 기반으로 미래 수익을 예측하는 모델이 지나치게 엄격할 수 있음을 시사합니다.”
S&P 500 지수는 점점 더 생산성이 높아지고 있습니다.
S&P 500 지수의 근로자당 수익은 1980년대부터 2000년대 초반까지 개선되었습니다. 그 이후로 이 지표는 횡보하고 있습니다. 수브라마니안은 이 지표가 인공지능(AI) 기술의 채택으로 개선될 수 있다고 믿습니다.
“오늘날의 배경은 1980년대 중반의 효율성 시대와 비슷합니다: 피크 이후의 금리 및 인플레이션, 더 높은 실질 금리 체계, 그리고 생산성/효율성/기술 도구에 대한 새로운 관심”이라고 수브라마니안은 11월 26일 노트에서 말했습니다.
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