주식 시장 분석 및 전망에서 주가수익비율 지표는 시장 타이밍 도구로서 매우 부적절하다는 주장입니다. 시장예측에서 주가수익비율(P/E비율)이 암시하는 지표는 비효울적이기 대문에 다른 종합적인 지표를 상펴봐야 한다는 주장입니다.
어려운 내용이지만 주가수익비율(P/E비율) 효용성을 차치하고 2025년 미국 주식 전망에 대한 인사이트르 보여준다고 생가해 자료를 공유해 봅니다.
최근 2024년 연말을 맞아 2025년 미국 시장 전망 보고서가 속출하고 있지요. 이러한 미국 시장 전망에는 주가수익비율(P/E비율)이 자주 언급되고 있습니다. 미국 주식 주가수익비율이 22배를 넘어 역사적 최고점에 이르고 있기에 단기 하락 가능성이 높다는 주장이 있기도 합니다.
하지만 이 글에서는 주가수익비율(P/E비율)은 주식이 역사적으로 저렴한지 비싼지를 이해하는 데 도움을 주지만, 단기적인 가격 변동을 예측하는 데는 거의 유용한 신호를 제공하지 않는다는 점을 강조합니다.
주요 내용은 다음과 같습니다:
- P/E 비율과 단기 수익률 사이에는 거의 관계가 없다
- : S&P 500의 미래 P/E 비율과 이후 1년간의 성과 사이의 상관관계는 -0.11로, 사실상 관계가 없음을 나타냅니다.
- 높은 P/E 비율이 항상 부정적인 결과를 초래하지는 않는다:
- 높은 P/E 비율이 부정적인 연간 수익률을 예고한 경우도 있지만, 긍정적인 연간 수익률을 예고한 경우도 많습니다.
- 역사적 데이터 분석:
- 데이터 분석 결과, 같은 P/E 비율이 있었던 두 경우에서 하나는 약 30% 하락을, 다른 하나는 약 45% 상승을 기록한 사례가 있습니다.
- 현재의 높은 P/E 비율:
- 현재 S&P 500의 미래 P/E 비율이 약 22배로 높지만, 이는 주식에 대한 열정의 산물이며, 단기 성과에 대한 위험을 직접적으로 나타내지 않습니다.
- 결론적으로, P/E 비율은 장기적인 수익률에 대한 정보를 제공할 수 있지만, 단기적인 시장 타이밍 도구로는 적절하지 않다는 것입니다.
The price-to-earnings ratio is a very poor market-timing tool
주가수익비율(P/E)과 같은 평가 지표는 주식이 과거에 비해 저렴하거나 비싼지를 이해하는 데 도움이 됩니다. 그리고 평가가 장기 수익에 대해 알려줄 수 있다는 증거가 있습니다.
그러나 TKer 주식 시장 진실 제6호에서 알 수 있듯이, 밸류에이션은 향후 1년 동안의 가격에 대한 거의 아무런 단서를 제공하지 않습니다.
이 진실은 현재 특히 두드러지게 나타나는데, 이는 [미래의 P/E 비율이 과거에 비해 명백하게 높기 때문[(https://www.tker.co/i/152242083/valuations-could-keep-moving-higher)입니다.
슈왑의 리즈 앤 손더스와 케빈 고든은 아래와 같이 주장합니다.
“우리는 주식에 대한 열광이 팽창된 밸류에이션 환경의 원인이라고 생각합니다”라고
”그러나 높은 배수가 그 자체로 시장의 단기 성과에 대한 위험을 나타낸다고 주장하기는 어렵습니다.
배수는 계속해서 높아질 수 있으며(1990년대 후반의 경우처럼), 밸류에이션과 미래 성과 사이에는 강력한 역사적 관계가 없습니다.”
S&P 500의 미래 P/E는 22배가 조금 넘습니다. 물론, 그것은 높은 수치입니다. 그리고 그것은 연간 수익률이 마이너스를 기록한 전례가 있는 지표입니다.
그러나 그것은 또한 매우 긍정적인 연간 수익률을 기록한 전례가 여러 번 있는 수준이기도 합니다.
중요한 점은 미래의 P/E와 1년 수익률 사이에 선형적인 관계가 사실상 없다는 것입니다. 다시 말해, P/E 비율은 시장 타이밍을 결정하는 데 매우 부적합한 도구라는 것입니다.
슈왑의 리즈 앤 손더스와 케빈 고든의 이야기입니다.
“S&P 500의 미래 P/E와 그 이후의 1년 성과(1950년대까지 거슬러 올라감) 사이의 상관관계는 -0.11로, 사실상 관계가 없다는 것을 의미합니다.”
“아마도 상관관계와 노란색 선은 그다지 중요하지 않을 것입니다. 더 중요한 것은 결과의 범위입니다. 예를 들어, 미래의 P/E가 25인 두 가지 반대 사례가 있는데, 한 사례에서는 다음 해에 ~30% 하락이 이어졌고, 다른 사례에서는 다음 해에 ~45% 상승이 이어졌습니다.”
이제 어떤 종류의 신호를 찾으려고 할 때 데이터를 분할하고 분석하는 다양한 방법이 있습니다.
경제 성장은 선행 P/E을 계속 높일 수 있다.
12월 12일 TKer에서 논의한 바와 같이, 경제가 계속 성장한다면 P/E 비율이 더 확대될 수 있다는 것이 과거의 경험에 근거한 추론입니다.
수익 성장률이 평균 이상이고 통화 정책이 완화적인 시기에는 P/E 비율이 하락하는 경우가 거의 없다고 합니다.
부채비율이 낮고 질이 우수하다면 높은 밸류에이션을 정당화 가능
또한 S&P 500 기업들이 과거에 비해 “부채 비율이 낮고 질이 더 우수”하다는 사실도 더 높은 밸류에이션을 정당화하는 근거가 됩니다.
낮은 밸류에이션이 항상 낮은 가격을 의미하지 않음
그런데, 낮은 밸류에이션이 항상 낮은 가격을 의미하는 것은 아닙니다.
TKer 구독자들은 이미 주가가 상승하는 동안에도 P/E 비율이 하락하는 경우가 드물지 않다는 것을 알고 있습니다. 여기, 여기, 그리고 여기에서 확인하실 수 있습니다.
Ritholtz Wealth Management의 Matt Cerminaro는 최근LinkedIn 게시물에서 직관적이지 않은 관찰을 했습니다.
아니러니하게 오늘날 지수 6,500의 주가수익비율(P/E)은 지수 3500때인 2020년 9월보다 낮다
현재 S&P 500 지수가 6,000 이상으로 거래되고 있음에도 불구하고, 오늘의 P/E 비율은 지수가 3,500에 머물렀던 2020년 9월보다 낮습니다.
“어떻게?” 리톨츠 웰스의 맷 서미나로가 물었습니다. ”수익이 급증하고 있기 때문입니다.”
주가수익비율(P/E)은 역사적으로 상승 경향
주가수익비율(P/E)를 움직이는 변수는 P만이 아니라 E도 영향를 준다
P/E에서 움직이는 변수는 P만이 아닙니다.
시간이 지남에 따라 분모인 E가 P/E에 하락 압력을 가해왔음을 의미합니다.
도이체방크의 빈키 차다(Binky Chadha)가 보여준 S&P 500의 분기당 주당순이익(EPS)의 장기 차트를 보면, P/E는 역사적으로 상승하는 경향이 있었습니다.
S&P 500의 분기당 주당순이익(EPS)의 장기 차트
S&P 500의 분기당 주당순이익(EPS)의 장기 차트
이는 시간이 지남에 따라 분모인 E가 P/E에 하락 압력을 가해왔음을 의미합니다.
2025년과 2026년에도 수익리 지속 증가 예상
주가가 힝보하드라도 밸류에이션이 하락할 수 있기 때문입니다
분석가들은 2025년과 2026년에도 수익이 계속 증가할 것으로 예상합니다. 즉, 가격이 횡보하더라도 이러한 수익 예측이 어느 정도 정확하다고 가정할 때 밸류에이션이 하락할 수 있다는 의미입니다. 또한 밸류에이션이 하락하고 가격이 계속 상승하는 시나리오가 존재한다는 의미이기도 합니다.
‘수학은 우위를 점하는 요소가 아니다'(‘Math is not an edge’)
DataTrek Research의 공동 설립자인 닉 콜라스는 2022년 8월 19일 노트에서 훌륭한 일화를 소개했습니다.
평가만으로는 충분하지 않습니다. 예전 SAC에서는 신참 애널리스트들이 종종 P/E 비율이나 EBITDA 배수 같은 평가 지표를 바탕으로 스티브 코헨에게 숏 아이디어를 제안하는 실수를 저질렀습니다.
그의 대답은 항상 같았습니다. “누구나 계산기를 가지고 있습니다. 수학은 우위를 점하는 요소가 아닙니다.”
콜라스는 11월 22일 노트에서 월스트리트의 2025년 목표에 대한 데이터를 논의하면서 이 일화를 언급했습니다.
“밸류에이션과 향후 12개월 동안의 다양한 불확실성 때문에 지금처럼 비관적인 전망을 내리기 쉽지만, ‘수학은 우위를 점할 수 있는 요소가 아니다’라는 우리의 신념에 따라 우리는 긍정적 입장을 유지하고 있으며, S&P 500 지수가 내년에 장기 평균보다 더 상승할 수 있다고 믿습니다”라고 그는 말했습니다.
이 모든 것을 고려할 때, P/E 비율이 하락하는 등 수익률이 낮은 한 해를 경험할 가능성이 완전히 존재합니다. 만약 그런 일이 발생한다면, 그것은 “합리적”인 행동이기 때문에 놀라지 않을 사람이 거의 없을 것입니다.
그러나 시장은 그런 식으로 행동하지 않는 경향이 있습니다.
내년에 주식 시장이 횡보하거나 하락할 것으로 예상할 수 있는 여러 가지 이유가 있습니다. 그러나 22배의 미래 주가수익비율만으로는 신뢰할 수 없습니다.
Oppenheimer, SocGen, Fundstrat, Citi, 2025년 미국 주식 전망 제시
지난 일요일 저녁, Oppenheimer의 John Stoltzfus가 2025년 S&P 500 연말 목표 가격을 7,100달러로 발표했습니다. 이는 주당 순이익(EPS)이 275달러인 수준입니다.
“2022년 3월 연준의 금리 인상 사이클이 시작된 이후 9월과 11월(그리고 이번 12월에도 가능성 있음)에 기준 금리가 처음 인하될 때까지의 경제, 비즈니스, 소비자 및 일자리 성장 데이터의 질은 현재의 강세장을 유지하기 위한 경제의 추가적인 근본적 지지를 시사한다”고 그는 썼습니다.
소시에테 제너렐, S&P 500 전망 6,750 제시
월요일, 소시에테 제네랄의 마니쉬 카브라는 267달러의 EPS에 6,750달러라는 목표치를 제시하며 보다 보수적인 전망을 내놓았습니다.
“미국 새 정부 하에서 기대할 수 있는 세 가지 긍정적인 요소: 1) ‘리쇼어링’을 가속화하기 위한 세금 인하, 2) ‘공급 측면’ 개혁에 초점을 맞춘 규제 완화, 3) 인플레이션을 억제하기 위한 유가 하락”이라고 카브라는 썼습니다.
“반면에, 위험 요소는 보복 관세로 인해 인플레이션이 상승하고 재정 규율이 무너져 차입 비용이 더 높아지는 것입니다. 트럼프 1.0은 관세 부과 이전에 세금 감면을 발표하여 시장을 보호했습니다. 취임 100일 후에는 연준, 인플레이션, 관세, 재정 불안이 시장에 영향을 미칠 것입니다.”
톰 리, S&P 500 전망으로 상반기 7,000을 찍고 하락해 연발에는 6,600 전망
한편, 펑스트래트의 톰 리는 올해 상반기에 S&P 지수가 7,000까지 상승한 후 연말에는 주당 순이익이 260달러로 6,600까지 하락할 것으로 예상하고 있습니다.
12월 10일자 메모에서 그는 다음과 같이 말했습니다:
“주장: 두 가지 ‘풋’이 옳다: – 인플레이션이 완화되고 연준이 고용 지원에 집중함에 따라 연준의 ’풋‘ – 백악관이 신뢰와 EPS를 높이기 위한 정책을 시행함에 따라 트럼프의 ’풋’ – 현금/채권에서 주식으로 투자 자본의 재분배.”
시티 S&P 500 전망 6,500제시
12월 6일 고객들에게 보낸 메모에서 씨티의 스콧 크로너트는 2025년 연말 목표치를 6,500으로 설정했습니다.
“선거 이후의 흥분은 장기적인 성장 동력에 대한 신뢰를 반영한다고 생각하지만, S&P 500의 펀더멘털에 대한 우리의 구조적으로 긍정적인 견해에는 해결해야 할 수많은 문제가 있습니다”라고 그는 말했습니다(MarketWatch를 통해).
“현재 진행 중인 소프트 랜딩과 인공지능의 호재가 트럼프 대통령의 정책 공약과 위험 요인과 상호 작용하고 있습니다. …메가 캡의 성장 영향력을 넘어 계속해서 확대하는 것이 중요하지만, 확장된 평가 기준은 지속적인 장애물이 될 것입니다.”
지금까지 전략가들의 하향식 예측에 대해 논의해 왔습니다. 업계 분석가들의 상향식 목표 가격은 전략가들의 중간 목표 가격과 거의 일치합니다.
업계 평균 S&P 500 전망치는 6,678.18
“업계 애널리스트들은 종합적으로 S&P 500의 12개월 후 종가가 6,678.18이 될 것으로 예측하고 있습니다”라고 팩트셋의 존 버터스는 말했습니다.
”이 지수에 대한 상향식 목표 가격은 지수에 포함된 모든 기업에 대한 중간 목표 가격 추정치를 종합하여 계산됩니다(업계 애널리스트가 제출한 기업 수준 목표 가격에 근거). 12월 11일 S&P 500의 상향식 목표 가격은 6,678.18로, 종가인 6,084.19보다 9.8% 높았습니다.”
거시 경제 흐름 검토
지난주에 주목할 만한 몇 가지 데이터 포인트와 거시 경제 발전이 있었습니다.
자사주 매입액은 평균 수준
주식 환매는 많지만, 평균 수준에 가깝습니다. S&P 다우존스 지수 수석 분석가 하워드 실버블랫의 말에 따르면,
“2024년 3분기 S&P 500 기업의 자사주 매입액은 2,266억 달러로, 2024년 2분기 2,359억 달러에 비해 4.0% 감소했고,
2023년 3분기 1,856억 달러에 비해 22.1% 증가했습니다.
2024년 9월 12개월 동안의 지출액 9,184억 달러는 이전 12개월 동안의 지출액 7,873억 달러보다 16.7% 증가했습니다.”“시장 가치 대비 자사주 매입 비율은 2024년 1분기의 0.537%에서 0.515%로 감소했습니다. 역사적 평균(1998년 1분기부터)은 0.641%입니다.”
인플레잉셔능 안정적
인플레이션은 여전히 안정적입니다. 11월 소비자 물가지수(CPI)는 10월의 2.6%에서 2.7%로 상승했습니다.
이는 2021년 2월 최저치 근처에 머물러 있습니다. 식량 및 에너지 가격을 조정했을 때, 핵심 CPI는 전월 수준과 동일하게 3.3% 상승했습니다.
전월 대비 CPI와 핵심 CPI는 각각 0.3% 상승했습니다.
단기적인 물가 추세를 반영하는 월별 수치를 6개월 동안 연평균하면, 핵심 CPI는 2.9% 상승했습니다.
기대 인플인플레이션 아직 차갑다
인플레이션 기대치는 여전히 냉랭한 상태입니다. 뉴욕 연방준비은행의 11월 소비자 기대치 조사에 따르면, “11월의 세 가지 기간에 대한 인플레이션 기대치 중앙값은 0.1% 포인트 상승했습니다. 1년 후 인플레이션 기대치는 3.0%, 3년 후 인플레이션 기대치는 2.6%, 5년 후 인플레이션 기대치는 2.9%로 상승했습니다.”
소비자 기대치는 긍정적
가계들은 자신의 재정에 대해 더 긍정적으로 느끼고 있습니다. 뉴욕 연방준비은행의 11월 소비자 기대치 조사에서: “1년 후 재정 상황이 더 나아질 것으로 예상하는 가구의 비율이 2020년 2월 이후 최고 수준으로 상승한 반면, 재정 상황이 더 나빠질 것으로 예상하는 가구의 비율은 2021년 5월 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다.”
가계 자산의 증가
- 가계 순자산 2.9% 증가
- 주식 보유액은 32ㅗ 8천억 달러 증가
- 부동산 가치는 2천억 달러 감소
가계 자산이 증가했습니다. 블룸버그에서: “가계 순자산이 전 분기 대비 2.9% 증가한 4조 8천억 달러로 증가했다고 연방준비제도이사회가 목요일에 발표한 보고서에 따르면, 미국인들의 주식 보유 가치가 3조 8천억 달러 증가했습니다. 부동산 가치는 올해 상반기에 상당한 상승세를 보인 후 거의 2천억 달러 하락했습니다.”
모기지 금리 하락세
모기지 금리가 하락세. 프레디 맥에 따르면, 평균 30년 고정 모기지 금리는 지난 주 6.69%에서 6.6%로 하락했습니다.
프레디 맥의 설명: “30년 고정 모기지 금리는 3주 연속 하락했습니다. 모기지 금리 하락, 견고한 소비자 소득 증가, 그리고 상승세를 보이는 주식 시장이 최근 몇 주 동안 주택 구매자의 수요를 증가시켰습니다.
주택 시장 전망이 개선되고 있지만, 주택 구매자들이 여전히 높은 주택 구입 비용이라는 장애물에 직면하고 있다는 점을 감안하면 개선 폭은 제한적입니다.”
미국에는 1억 4,700만 채의 주택이 있는데, 그 중 8,660만 채는 자가 소유이고, 그 중 3,400만 채(40%)는 모기지 대출이 없는 주택입니다. 모기지 대출을 받은 사람들 중 거의 대부분이 고정 금리 모기지 대출을 받았고, 그 모기지 대출의 대부분은 금리가 2021년 최저치에서 급등하기 전에 고정된 금리입니다. 이 모든 것은 다음과 같은 의미입니다: 대부분의 주택 소유자들은 주택 가격이나 모기지 금리의 변동에 특별히 민감하지 않습니다.
휘발유 가격 하락
휘발유 가격이 하락하고 있습니다. AAA에서: “급속히 하락하고 있는 휘발유 가격은 전국 평균 휘발유 가격을 잘 설명해 줍니다. 지난 주 이후 1센트도 안 되는 가격 하락폭을 보이며 3.02달러에 도달했습니다. 5주 동안 3달러 수준에 근접해 있었지만, 여전히 완고한 저항을 받고 있습니다.”
카드 지출은 견조하게 유지 중
카드 지출 데이터는 견조한 상태를 유지하고 있습니다.
JPMorgan의 발표에 따르면, “2024년 12월 2일 현재, 체이스 소비자 카드 지출 데이터(조정 전)는 작년 같은 날보다 1.4% 증가했습니다. 2024년 12월 2일까지의 체이스 소비자 카드 데이터를 바탕으로, 미국 인구조사국의 11월 소매 판매 전월 대비 증가율 추정치는 0.47%입니다.”
BofA에서: “11월 한 가구당 BAC 카드 총 지출은 전년 대비 0.6% 증가했습니다. 자동차 및 핵심 통제 소매 판매는 0.5% 증가할 것으로 예상됩니다.
추수감사절과 사이버 먼데이 주간에는 휴일 관련 품목에 대한 지출이 2023년보다 6.1% 증가했습니다. 사실, 추수감사절이 늦어졌음에도 불구하고 휴일 관련 지출은 2023년의 누적 수준을 앞질렀습니다.”
실업 수당 청구 건수 증가
실업 수당 청구 건수가 증가합니다. 12월 7일 주에 실업 수당에 대한 최초 청구 건수는 전주의 225,000건에서 증가한 242,000건으로 증가했습니다.
이 지표는 계속해서 경제 성장과 관련된 역사적 수준을 유지하고 있습니다.
임금 상승 둔화
임금 상승이 둔화되고 있습니다. 애틀랜타 연방준비은행의 임금 상승률 추적 조사에 따르면, 11월 시간당 임금 중간값은 전년 대비 4.3% 상승하여 10월의 4.6%에서 하락했습니다.
중소기업의 낙관론이 급증. NFIB의 중소기업 낙관주의 지수가 11월에 급등했습니다. 보고서 논평에서: “대통령 선거에 대한 반응이 분명합니다. 선거 결과는 특히 경제 성장을 촉진하는 세금 및 규제 정책의 경제 정책에 큰 변화를 예고합니다.”
특히, 지수의 정서적 성향의 ‘부드러운’ 구성요소가 보다 유형적인 ‘단단한’ 구성요소와 수렴했습니다.
노동 생산성 증가
노동 생산성이 조금씩 상승합니다.
BLS에서: “미국 노동통계국(Bureau of Labor Statistics)은 오늘 2024년 3분기 비농업 부문 노동 생산성이 2.2% 증가했다고 발표했는데, 이는 예비 추정치에서 변동이 없는 수치입니다.
생산량과 근로 시간도 각각 3.5%, 1.2% 증가하여 변동이 없었습니다. (이 자료에 있는 모든 분기별 백분율 변화는 계절적 요인을 고려한 연평균 비율입니다.) 1년 전 같은 분기에 비해 2024년 3분기 비농업 부문 노동 생산성은 2.0% 증가했습니다.
오피스 공실률 상승
사무실은 여전히 상대적으로 비어 있습니다. Kastle Systems의 발표에 따르면, “화요일 12월 3일 사무실의 피크 점유율은 61.3%로, 지난 화요일보다 17.5% 포인트 상승했습니다. 수요일 12월 4일 점유율도 60.1%로 반등했습니다. 월요일 12월 2일 평균 최저 점유율은 47.3%였습니다.”
기업가정신이 살아 있다
기업가 정신이 살아 있습니다.
소규모 비즈니스 애플리케이션이 증가하고 있으며, 팬데믹 이전 수준을 훨씬 웃돌고 있습니다. 인구조사국에서: “2024년 11월 비즈니스 애플리케이션은 448,758개로, 10월에 비해 5.5%(계절적 요인을 고려한 수치) 증가했습니다. 그중 157,678개가 고성향 비즈니스 애플리케이션이었습니다.”
당기 GDP 성장률 추정치는 긍정적
단기 GDP 성장률 추정치는 여전히 긍정적입니다. 애틀랜타 연방준비은행의 GDPNow 모델에 따르면 4분기 실질 GDP 성장률은 3.3%로 상승할 것으로 예상됩니다.
종합적으로 살펴보기
장기적인 주식 시장 전망은 여전히 긍정적이며, 수년간의 수익 성장에 대한 기대감으로 뒷받침되고 있습니다. 그리고 수익은 주가의 가장 중요한 동인입니다.
상품과 서비스에 대한 수요가 긍정적이고, 경제는 계속 성장하고 있습니다. 동시에, 경제 성장은 경기 사이클 초기의 훨씬 더 뜨거운 수준에서 정상화되었습니다. 요즘은 일자리 초과와 같은 주요 호재가 사라지면서 경제가 덜 “꼬여” 있습니다.
분명히 말하자면, 경제는 여전히 매우 건전하며, 강력한 소비자 및 기업 재무제표에 힘입어 유지되고 있습니다. 일자리 창출은 긍정적입니다. 그리고 연방준비제도이사회는 인플레이션 위기를 해결한 후 노동 시장 지원에 초점을 맞추고 있습니다.
경기가 좋지 않은 데이터와 경기가 좋다는 데이터가 분리되어 있다는 점을 감안할 때, 우리는 이상한 시기에 살고 있습니다. 가시적인 소비자 및 기업 활동이 계속 성장하고 기록적인 수준을 유지하고 있음에도 불구하고, 소비자 및 기업 심리는 상대적으로 좋지 않습니다. 투자자의 관점에서 중요한 것은 경기가 좋지 않은 데이터가 계속 유지되고 있다는 점입니다.
분석가들은 미국 주식 시장이 미국 경제를 능가할 것으로 예상하고 있는데, 이는 주로 긍정적인 운영 레버리지 덕분입니다.
팬데믹 이후 기업들은 비용 구조를 적극적으로 조정했습니다. 이 과정에서 전략적 정리해고와 AI 기반 하드웨어를 포함한 새로운 장비에 대한 투자가 이루어졌습니다. 이러한 움직임은 긍정적인 운영 레버리지로 이어지고 있으며, 이는 침체된 경제 상황에서 소폭의 매출 성장이 견조한 수익 성장으로 이어지고 있음을 의미합니다.
물론, 그렇다고 해서 안주해서는 안 됩니다. 미국 정치의 불확실성, 지정학적 혼란, 에너지 가격의 변동성, 사이버 공격 등과 같은 걱정거리가 항상 존재합니다. 또한, 두려운 미지의 요소도 있습니다. 이러한 위험 요소는 언제든 불거져 시장의 단기적 변동성을 유발할 수 있습니다.
또한, 경기 침체와 약세장은 모든 장기 투자자들이 시장에서 부를 축적하는 과정에서 경험해야 하는 현실이라는 냉혹한 현실도 있습니다. 항상 주식 시장 안전벨트를 착용하십시오.
지금으로서는 경제와 시장이 시간이 지나면 극복할 수 없는 난관에 봉착할 것이라고 믿을 이유가 없습니다. 장기적인 관점의 투자는 여전히 무패 행진을 이어가고 있으며, 장기 투자자들이 계속해서 기대할 수 있는 행진입니다.
