2분기 테슬라 실적을 읽는 월가의 시선

2분기 테슬라 실적에 대해 월가에서는 상당히 보수적으로 평가합니다.

테슬라 투자의견을 업그레이드한 곳은 없으며

목표주가 상향

그럼에도 테슬라 목표주가 상향은 2군데에서 제시했으며, 테슬라에 호의적인 파이퍼 샌들러는 300달로 목표주가를 제시했습니다.

• 1.5 파이퍼 샌들러, 테슬라 목표주가를 205달러에서 300달러로 상향 조정
• 1.2 트루이스트, 테슬라 목표주가를 162달러에서 215달러로 상향 조정

투자의견 다운그레이드

예상보다 부진한 테슬라 실적에 실망해 테슬라 투자의견을 다운그레이드한 곳도 제법 잇습니다.

• 뉴스트리트, 마진 하락, 촉매제 부족으로 테슬라 투자의견 다운그레이드
• 캔터, 테슬라 주가 70% 랠리 이후 테슬라의 밸류에이션을 중립으로 하향 조정
• 골드만삭스, 테슬라 목표주가를 248달러에서 230달러로 하향 조정
• 시티, 테슬라 목표주가를 274달러에서 258달러로 하향 조정

테슬라에 부정적인 의견 제시

그외에도 테슬라 전망에 부정적인 의견을 제시하 곳이 많았습니다.

• 번스타인은 테슬라의 2분기 실적은 해결할 문제점이 많다는 것을 보여준다고 주장.
• Roth MKM, 2분기 실적발표 이후 테슬라에 대한 ‘투자자 기대감 약화’ 전망
• 니덤, 테슬라의 자율성, 옵티머스 로봇 ‘없는 것보다 밸류가 더 비싸다’,
• 웰스파고, 테슬라는 ‘트럼프 트렌이드 종목이’이 아니다고 주장
• UBS, 테슬라의 로보택시 데이는 ‘뉴스 매도’ 이벤트가 될 수 있다고 주장

번스타인, 테슬라의 2분기 실적은 해결할 문제점이 많다는 것을 보여준다고 주장.

자동차 총 마진(규제 크레딧 제외)은 14.6%로 컨센서스 16.2%에 비해 낮았으며, 추가적인 가격 프로모션으로 자동차 ASP가 전분기 대비 대당 1,000달러 이상 하락함에 따라 미국 및 유럽 동종업체보다 낮은 수치를 기록했습니다.

자동차 부문 매출은 전년 동기 대비 7% 감소했으며, 회사 전체 매출은 에너지 저장 부문에서의 호조와 높은 규제 크레딧에 힘입어 2% 증가했습니다.

번스타인은 또한 컨콜에서 경영진의 어조가 차분했고, 테슬라가 올해 자동차 판매량을 늘릴 것이라는 이전 논평을 되풀이하지 않았다고 지적했습니다.

번스타인은 테슬라가 2024 회계연도에 판매 대수를 늘리지 않을 것이라고 생각하지 않으며 운전 자본에 따라 잉여현금흐름이 마이너스가 될 가능성이 있다고 생각합니다.

번스타인은 테슬라가 왜 개별적인 로보택시 서비스를 제공해야 하는지 의문을 품고 있으며, 테슬라가 반드시 자율주행을 선도하는 것은 아니라고 생각합니다.

테슬라 목표주가는 120달러로 테슬라 투자의견 시장수익률 미달(Underperform) 등급을 유지했습니다.

Roth MKM, 2분기 실적발표 이후 테슬라에 대한 ‘투자자 기대감 약화’ 전망

Roth MKM은 컨센서스를 하회하는 2분기 실적과 200bps 자동차 총 마진 미스 이후 테슬라에 대해 중립 등급과 목표주가 85달러를 유지했습니다.

애널리스트는 리서치 노트에서 이 회사가 AI에 대해 새로운 것을 제공하지 않았고, 로보택시 출시 행사를 10월 10일로 연기한 것도 투자자들의 열정을 약화시킬 가능성이 있다고 말합니다.

테슬라 경영진은 로봇택시를 위한 무감독 ADAS 또는 첨단 운전자 지원 시스템의 꿈을 붙잡고 있지만 규제 승인과 기술 준비로 인해 “적어도 몇 년은 더 기다려야 한다”고 주장하고 있습니다.

트루이스트, 테슬라 목표주가를 162달러에서 215달러로 상향 조정

트루이스트는 2분기 실적 발표 후 테슬라 목표주가를 162달러에서 215달러로 상향 조정하고 투자의견 보류 등급을 유지했습니다.

자동차 부문 전망치는 하향 조정했지만 에너지 생산/저장 및 옵티머스 기대치는 상향 조정했습니다.

애널리스트는 리서치 노트에서 10월 10일 로봇택시의 날까지 Tesla에 대한 “명확한 촉매제”는 없지만, 로드스터와 기타 저렴한 자동차 등 신제품 발표가 향후 또 다른 촉매제가 될 수 있다고 말합니다.

뉴스트리트, 마진 하락, 촉매제 부족으로 테슬라 투자의견 다운그레이드

뉴 스트리트는 2분기 테슬라 실적 보고서 이후 테슬라 목표 주가를 225달러로 제시하며 테스랄 투자의견을 매수에서 중립으로 하향 조정했습니다.

이 회사의 배송량은 전분기 대비 15% 증가하여 “비용으로” 회복되었지만 크레딧과 리스를 제외한 총 마진은 1.7 포인트 감소했습니다.

테슬라의 자동차 마진은 결국 회복되겠지만, 현재로서는 수요가 여전히 어려워 “가격 안정화의 여지가 거의 없다”고 말합니다.

목표 주가가 2026년 추정치의 50배에 거래되고 있는 상황에서 뉴 스트리트는 밸류에이션 상승 여력이 제한적이며, 실질적으로 긍정적인 추정치 수정은 제한적일 것으로 보고 있습니다.

이 회사는 마진 회복에 시간이 걸리고 단기적인 주가 촉매제가 부족하다는 점을 하향 조정의 이유로 꼽았습니다. 개장 전 거래에서 주가는 8%(19.77달러) 하락한 226.61달러를 기록했습니다.

니덤, 테슬라의 자율성, 옵티머스 로봇 ‘없는 것보다 밸류가 더 비싸다’,

Needham은 2분기 테슬라 실적 이후 테슬라에 대해 목표주가 없이 투자의견 보류 등급을 유지했습니다.

이 회사의 추정치는 크게 변하지 않았지만 단위 성장을 촉진하기 위해 지속적으로 재정적 희생이 이루어지고 있음을 감안할 때 케슬라 특정 수요에 대해 “미온적”으로 남아 있지만 EV 채택이 개선 된 성장을 보여 주므로 잠재적으로 보수적으로 왜곡 될 수 있다고 분석가는 연구 노트에서 투자자들에게 말합니다.

테슬라는 자율 주행과 옵티머스 로봇 분야에서 잠재적으로 큰 성과를 거둘 수 있지만, 이러한 성장 방식은 모델의 수익 성장을 볼 때 “그렇지 않은 것보다 밸류가 더 많이 반영된 것”이라고 Needham은 덧붙였습니다.

파이퍼 샌들러, 테슬라 목표주가를 205달러에서 300달러로 상향 조정

파이퍼 샌들러는 2분기 테슬라 실적에 따라 테슬라 목표주가를 205달러에서 300달러로 상향 조정하고 투자의견 비중 확대 등급을 유지했습니다.

이 회사는 테슬라의 시간외 약세는 자동차 매출 총이익이 전분기 대비 예상치 못한 큰 폭으로 감소했기 때문이며, 실제로 단기 실적에 더 큰 영향을 미치는 지표는 거의 없다고 생각합니다.

하지만 파이퍼는 “엘론(머스크)과 함께라면 큰 틀에서 이 주제는 거의 중요하지 않다”고 말합니다.

완전 자율 주행 소프트웨어에 대한 의견은 부끄러울 정도로 긍정적이었으며, 50%의 목표 주가 상승에서 알 수 있듯이 FSD 예측에 대한 낙관적인 조정은 다른 모든 고려 사항을 쉽게 압도할 수 있다고 회사는 말합니다.

캔터, 테슬라 주가 70% 랠리 이후 테슬라의 밸류에이션을 중립으로 하향 조정

캔터 피츠제럴드는 테슬라 목표 주가를 230달러에서 245달러로 상향 조정하며 투자의견을 비중 확대에서 중립으로 하향 조정했습니다.

애널리스트는 2분기 보고서에 따른 밸류에이션 하락을 하향 조정의 이유로 꼽았습니다.

지난 3개월 동안 주가가 70% 이상 올랐고, 캔터는 “단기적으로 밸류에이션에 대해 좀 더 보수적으로 접근하고 있다”고 애널리스트는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.

이 회사는 테슬라의 실적이 10월 10일에 공개될 로봇택시와 2025년 상반기에 출시될 저가형 모델과 일치한다고 말합니다.

웰스파고, 테슬라는 ‘트럼프 트렌이드 종목이’이 아니다고 주장

웰스파고는 테슬라가 전분기 대비 약 2배의 전기차 크레딧 판매에도 불구하고 2분기에 펀더멘털 약화가 드러나면서 주가가 하락하고 있다고 지적했습니다.

일각에서는 테슬라가 트럼프 승리의 수혜를 입을 것으로 보지만, 일론 머스크는 IRA 지원 축소가 단기 수익에 타격을 줄 것이라고 인정했습니다.

또한 관세는 하반기에 위협이 될 것이라고 웰스는 말합니다.

이 회사는 테슬라 목표주가 120달런와 테슬라 투자의견 비중 축소 상태를 유지합니다.

UBS, 테슬라의 로보택시 데이는 ‘뉴스 매도’ 이벤트가 될 수 있다고 주장

UBS 애널리스트 조셉 스팍은 리서치 노트에서 테슬라의 2분기 실적은 자동차 사업에 대한 스트레스를 보여주었고, 분기 주당순이익(EPS)이 훨씬 높았지만 구조조정 비용 6억 2200만 달러로 다른 소음도 있었다고 투자자들에게 말합니다.

이 회사는 현재 자동차 라인업이 “제한적”이며 판매량이 증가하더라도 지속적인 프로모션이 필요할 수 있으며 많은 AI 옵션이 이미 가격에 반영되어 있다고 말합니다.

이 회사는 매도 등급과 목표 주가를 변경하지 않았으며 10월 10일에 열리는 로보택시 데이가 매도의 날 행사가 될 수 있다고 말했습니다.

골드만삭스, 테슬라 목표주가를 248달러에서 230달러로 하향 조정

골드만삭스는 2분기 보고서 이후 테슬라 목표주가를 248달러에서 230달러로 낮추고 투자의견 중립 등급을 유지했습니다.

애널리스트는 리서치 노트에서 테슬라 자동차 사업의 기본 총 마진이 예상보다 약하고 컨센서스를 밑돌았으며 가격 / 인센티브와 비용 모두에서 역풍을 맞았다고 투자자들에게 말합니다.

이 회사는 Tesla를 자동차 자율 기술 분야의 리더로 계속 보고 있지만, 회사가 대규모로 조건부 무감독 시선 차단 기능에 도달하는 데는 2~3년이 걸릴 것으로 예상하고 있습니다.

시티, 테슬라 목표주가를 274달러에서 258달러로 하향 조정

Citi의 애널리스트 Itay Michaeli는 테슬라 목표주가를 274달러에서 258달러로 낮추고 투자의견 중립 등급을 유지했습니다.

애널리스트는 연구 노트에서 투자자들에게 크레딧을 제외한 자동차 총 마진이 Citi의 추정치를 놓쳤기 때문에 회사의 기본 2 분기 실적이 “예상보다 다소 나빴다”고 말합니다.

이 회사는 2분기 자동차 마진과 단기 전망 논평이 2분기 납품 호조로 얻은 모멘텀을 일부 상쇄했다며 주가에 완만한 하락 압력이 있을 것으로 예상했습니다.

2분기 보고서 이후 컨센서스 추정치가 충분히 내려가고 주가가 의미 있게 하락한다면, 특히 다가오는 완전 자율 주행 업데이트가 분명한 진전을 보인다면 10월까지의 설정은 개선될 것이라고 Citi는 주장합니다.