[베런스]점점 다가오는 금리인하. 금리인하 수혜자는 누구일까

우여곡절이 많았지만 시장에서는 9월이나 12월에는 금리인하가 시작될 것이라는 기대가 큽니다.

이렇게 금리인하가 시작되면 누가 혜택을 볼까요? 배런스은 이에대하 ㄴ답으로 시티 보고서를 인용해 중소형주가 혜택을 볼것이라고 주장하고 있습니다.
배런스의 글을 번역 소개해 봅니다.

다우존스 산업 평균 지수의 40,000선 돌파가 모든 헤드라인을 장식하고 있습니다. 하지만 연방준비제도이사회가 금리 인하를 시작하면 대형주가 곧 큰 폭의 하락을 겪을 수 있을까요? 그렇다면 소형주가 마침내 빛을 발할 수 있을까요?

시티, 금리 인하 시 중형주와 소형주가 상대적으로 유리할 것

• 금리인하 혜택은 중/소형주가 받을 것
• 주소형주가 변동금리 부채가 더 많기때문
  대형주는 현금 잔고다 많아 오히려 고금리 시 초과 이자 수입이 증가

씨티 전략가들은 금요일 오후 보고서에서 “모든 것이 동일하다면 대형주보다는 소형주와 중형주가 상대적으로 유리할 것”이라고 전망했습니다.

이는 향후 12개월 동안 상당히 공격적인 양적완화…200 베이시스 포인트 금리인하에 대한 Citi의 기대에 근거한 것입니다.

이렇게 되면 중앙은행의 연방기금금리 목표 범위는 5.25%~5.5%에서 3.25%~3.5%로 낮아집니다.

왜 소규모 기업이 혜택을 받아야 하나요? 씨티 전략가들은 특히 중소형주가 대형주보다 변동금리 부채가 더 많기 때문에 이자 비용 절감의 혜택을 볼 수 있다고 주장합니다.

대기업들도 지난 몇 년 동안 상당한 규모의 현금 잔고를 쌓아 왔으며 그 과정에서 상당한 순이자 소득을 얻었습니다.

그러나 씨티 전략가들은 인플레이션이 진정되고 있고 연준이 올 가을 어느 시점에 마침내 인하할 준비를 할 수 있기 때문에 “지난 몇 년 동안 기업들이 현금 잔고로 벌어들인 초과 이자 소득의 상당 부분이 반전될 것으로 예상한다”고 말했습니다.

9월과 12월 금리인하 가능서 고조

• 9월 금리인하 가능성 63%
• 12월 금리인하 가능성 90%
• 중소형주는 이미 고금리릉 반영하고 있으며, 금리 안정시 좋른 실적을 거둘 것이

소규모 기업에 부정적인 영향을 미쳤던 고금리 장기화 환경은 곧 종식될 것입니다.

트레이더들은 9월에 금리가 인하될 확률을 63% 이상, 대선과 의회 선거가 끝난 후인 12월에 인하될 확률을 90% 가까이 보고 있습니다.

GenTrust의 전무 이사 Mimi Duff는 중소형주는 이미 고금리릉 반영하고 있으며, 금리 안정시 좋른 실적을 거둘 것이라고 주장합니다.

“중소형주는 이미 금리 상승의 영향을 상당 부분 반영했으며, 금리가 계속 안정된다면 좋은 실적을 거둘 것으로 예상합니다.”

금리인하시 S&P 500 지수는 2% 하락, 중형주/소형주 지수는 약간 증가할 것

금리 인하 시

• 대형주 중심의 S&P 500 지수는 2% 하락
  • 중형두 중심의 S&P 400지수는 약간 증가
  • 소형주 중심의 S&P 600지수 수익은 약간 증가
• 러셀 2000 지수가 과거 평균보다 낮은 순이익 추정치의 14.5배에 거래
• 대형주에 대한 평소보다 큰 할인 폭이 “향후 10년간 소형주의 성과가 더 좋을 것”

씨티는 금리 인하로 인해 S&P 500 지수 수익이 2% 가까이 감소할 수 있을 것으로 예상합니다.
S&P 500(금융 제외) 수익은 향후 12 개월 동안 거의 2% 감소하지만 중형주 중심의 S&P 400의 수익은 약간 증가 할 것으로 예상합니다.

MID 및 소형주 S&P 600 지수(역시 금융 제외)의 수익은 소폭 상승할 것으로 예상됩니다.

씨티 전략가들은 “변동금리 및 고정금리 부채에 대한 이자 비용 대비 현금에 대한 이자 수입 사이의 균형이 작용하고 있다”고 말했습니다.

이러한 수익 증가는 소형주와 대형주 간의 밸류에이션 격차를 고려할 때 매우 중요할 수 있습니다. 실제로 다른 전문가들은 소형주가 S&P 500 지수 대비 큰 폭으로 할인된 가격에 거래된다는 사실은 Russell 2000 지수에서 찾고 있습니다.

BofA 증권의 주식 및 퀀트 전략가들은 목요일 보고서에서 현재 러셀 2000 지수가 과거 평균보다 낮은 순이익 추정치의 14.5배에 거래되고 있다고 지적했습니다.

이 전략가들은 대형주에 대한 평소보다 큰 할인 폭이 “향후 10년간 소형주의 성과가 더 좋을 것”이라고 언급했습니다.

BofA 전략가들은 또한 금리 인하와 전반적인 경기 개선 전망에 따라 “경기 순환 섹터가 방어 섹터보다 계속 더 나은 순위를 차지하고 있다”고 믿고 있습니다.

이들은 제조업 회복을 예상하고 있으며, 따라서 산업과 에너지가 최고의 소형주 섹터라고 생각합니다.

BofA 전략가들은 이 두 섹터가 투자심리가 가장 크게 개선되고 낮은 밸류에이션으로 거래되고 있다고 덧붙였습니다.

지난달 보고서에서 BofA 전략가들은 산업재 타이탄 인터내셔널, 허브 그룹, 무그, 전력 변환 기업 어드밴스드 에너지 인더스트리, 유틸리티 오터 테일을 최고의 스몰캡으로 꼽았습니다.

헤네시 펀드의 수석 시장 전략가인 닐 헤네시는 금리가 낮아지면서 중견 기업도 호기를 맞을 수 있다고 말했습니다.

그는 현금이 넘쳐나는 많은 투자자들이 S&P 500 지수(그리고 다우 지수)를 끌어올린 매그니피센트 7 종목 외에 다른 종목에 투자할 것이라고 배런스와의 인터뷰에서 말했습니다.

“엄청난 자금이 사이드라인에 머물러 있습니다. 금리가 하락하기 시작하면 이 자금은 더 작은 가치주에 투자될 것입니다.” (There are tons of money sitting on the sidelines. It’s going to go into smaller value stocks as interest rates are going to start to edge down,”)

헤네시의 ‘헤네시 코너스톤 미드캡 30 펀드’는 안정적인 경제의 혜택을 받을 수 있고 규모가 작은 경쟁사를 현명하게 인수할 수 있을 만큼 충분히 크면서도 대형주들의 매력적인 인수 대상이 될 만큼 작다고 헤네시가 말한 기업들을 소유하고 있습니다.

이 펀드의 매니저는 퀀트 전략을 사용하여 주식을 선택하지만, 최근에는 저금리와 인플레이션 압력 감소로 가장 큰 이익을 얻을 수 있는 소비자 중심 기업, 즉 소비자 중심 기업에 많이 투자하고 있습니다. 1분기 말 기준으로 갭, 아베크롬비 앤 피치, 스프라우츠 파머스 마켓, 게스 등이 모두 상위 10개 보유 종목에 포함되었습니다.

코파이럿이 정리한 금리 인하 시 수혜주식

아래는 금리 인하 수혜주로 주목할 만한 몇 가지 종목입니다:

• 헬릭스미스 (Helixmith, 084990)
  • 헬릭스미스는 플라스미드 DNA 플랫폼을 이용한 유전자 치료제를 개발하는 바이오신약 기업입니다.
  • 주가는 금리 인하 기대감과 JP모건 헬스케어 컨퍼런스 기대로 상승하고 있습니다1.
• 지니너스 (Geninus, 314130)
  • 지니너스는 유전체 분석 기술을 보유하고 있는 생물정보분석 전문 기업입니다.
  • NSG (Next Generation Sequencing) 암 진단 서비스와 액체생검 검사를 선도적으로 상용화하였으며,
  • 초 정밀 싱글셀 분석 기술을 통해 싱글셀 분석 플랫폼 Celinus를 운영하고 있습니다1.
• 인벤티지랩 (InventisBio, 307280)
  • 인벤티지랩은 마이크로플루이딕 기술을 의약품 연구개발에 적용하여 장기지속형 주사제를 개발하는 기업입니다.
  • 금리 인하 기대감과 제약 바이오주들의 수혜로 주목받고 있습니다1.
• 와이바이오로직스 (Y-Biologics, 317400)
  • 와이바이오로직스는 항체 디스커버리 플랫폼 및 독자적 T-세포 이중항체 플랫폼을 보유한 기업입니다.
  • 금리 인하 기대감과 빅파마의 바이오텍 인수딜 기대로 주가가 상승하고 있습니다1.
• 브릿지바이오테라퓨틱 (Bridge Biotherapeutics, 288330)
  • 브릿지바이오테라퓨틱스는 특발성 폐섬유증과 표적치료제의 타깃인 암 질환을 집중 질환으로 설정하여 혁신 신약 후보 물질을 연구개발하고 있습니다.
  • 금리 인하 기대감과 개량신약 허가 트랙 진입 가능 여부로 주목받고 있습니다1.