4/19, 월가의 투자의견 및 주가 전망 보고서

4/19, 도이치뱅크, 로봇택시로의 ‘전략 변경’이유로 테슬라 투자의견 다운그레이드

도이치뱅크는 최근 테슬라가 8월 로봇택시 발표하겠다는 소식에 중요한 테슬라 전략 변경으로 평가하고, 이는 테슬라 미래 성장성을 담보항 모델 2 포기 가능성이 높아지면서 테슬라 주가 전망이 낮아진다고 보고 테슬라 투자의견을 다운그레이드 했습니다.

• 테슬라가 로봇택시로 전략을 수정하는 것은
  • 모델 2 포기 가능성을 높여 주었다고 판단
• 모델 2 포기가 중요한 이슈인 것은
  • 모델2로 2026년이후 테슬라 판매량 마진등을 재 가속화 하면서 전기차 시장을 지배할 수 있을 것
  • 모델 2 출시는 반대로 상당한 수익과 인영현금흐름을 압박할 가능성이 있다.
• 테슬라의 로봇택시로 전략 우선순위 변경은
  • 전기차 판매량과 비용 이점에 집중했던 투자자들은 “잠재적으로 고통스러운 매도” 압력에 직면할 것이며
  • 결국 포기하고 장기간 AI 회사로 기회를 기대려야 할것

도이치뱅크 애널리스트 엠마누엘 로스너는 테슬라 목표주가를 189달러에서 123달러로 하향 조정하고 투자의견을 매수에서 보류로 하향 조정했습니다.

이 애널리스트는 모델 2의 단종 가능성 “높음”과 회사의 전략적 우선순위가 로봇택시로 변경된 것을 하향 조정의 이유로 꼽았습니다.

도이치의 매수 등급은 내년 말에 출시될 2만 5천 달러의 차세대 차량이 판매량, 마진 및 잉여 현금 흐름을 다시 가속화하고 잠재적으로 서구 전기 자동차 시장을 지배할 수 있을 것이라고 분석가는 리서치 노트에서 투자자들에게 말합니다.

그러나 모델 2를 출시하면 2026년 이후 예상치에 “상당한” 수익과 잉여 현금 흐름 압력이 발생할 것이며, Tesla의 미래는 “완전한 무인 자율성에 대한 코드를 해독”하는 “중요한 기술, 규제 및 운영 과제”와 관련이 있다고 Deutsche Bank는 말합니다.

이 회사는 테슬라가 로봇택시로 전환하는 것을 “논점을 바꾸는 것”으로 보고 있으며, 이전에 전기차 판매량과 비용 이점에 집중했던 투자자들이 “잠재적으로 고통스러운 소유권 기반 전환”을 겪어야 할 것이며, 결국 “수건을 던지고 상당히 긴 기간을 가진 AI/기술 투자자로 대체될 것”이라고 우려하고 있습니다.

4/19, 베른버그, ASML 목표주가 880유로에서 1,100유로로 상향 조정

베렌버그 애널리스트 타미 치우는 ASML 목표주가를 880유로에서 1,100유로로 상향 조정하고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

Grupo Santander, ASML 투자의견 중립에서 성과 미달로 다운그레이드

Grupo Santander 애널리스트 Carlos Trevino는 ASML 목표주가를 635유로에서 투자의견을 중립에서 성과 미달로 하향 조정했습니다.

4/19, ASML, 24 회계연도 매출 전망은 23 회계연도와 유사할 것

• 2분기 전망
  • 순매출 57억~62억 유로
  • 매출총이익률 50~51%
  • R&D 비용 1,070억 유로
  • 판관비 2억 9,500억 유로
• 24년 전망은 변화는 없지만 업계의 경기 회복 추세에 따라 하반기에 더 나은 상황이 될 것

“2분기 총 순매출은 57억 유로에서 62억 유로 사이, 총 마진은 50%에서 51% 사이가 될 것으로 예상합니다. ASML은 약 1,070백만 유로의 R&D 비용과 약 2억 9,500만 유로의 판관비를 예상하고 있습니다.
2024년 전체에 대한 전망은 변함이 없으며, 업계의 지속적인 경기 침체 회복에 따라 하반기가 상반기보다 더 강세를 보일 것으로 예상됩니다.
2024년은 경기 사이클의 전환기에 대비하기 위해 생산 능력 확대와 기술에 대한 지속적인 투자가 이루어지는 전환의 해로 보고 있습니다.” – ASML의 사장 겸 CEO인 Peter Wennink

ASML, 1 분기 EPS 3.11 유로 대 작년 5.21 유로

ASML 1 분기 매출 5.29 억 유로 대 작년 7.24 억 유로보고.
1분기 분기 순 예약액 36억 유로(이 중 6억5600만 유로가 EUV)를 보고했습니다.

“1분기 총 순매출은 가이던스의 중간 지점인 53억 유로를 기록했으며, 총 마진은 51.0%로 가이던스보다 높았는데, 이는 주로 제품 믹스 및 일회성 요인에 힘입은 결과입니다.

4/19, 시티, 마이크론, TSMC 주도의 매도세에서 매수해야,

씨티는 오늘 마이크론 (MU)이 전통적인 서버 및 핸드셋에 대한 TSMC (TSM)의 부정적인 의견과 CHIPS 법 보조금과 결합하여 자본 지출 증가로 인해 거래가 하락했다고 믿습니다.

마이크론은 DRAM 회복은 수요에 의한 것이 아니라 공급에 의한 것이라며 약세 시 주식을 매수할 것이라고 말했습니다.

애널리스트는 리서치 노트에서 마이크론이 설비투자를 20% 늘리더라도 여전히 이전 최고점보다 20% 낮은 수준이라고 말합니다.

씨티는 마이크론에 대해 매수 등급과 목표주가 150달러를 다시 제시했습니다. 목요일 주가는 4% 하락한 $111.93에 마감했습니다.

다이와, TSMC 투자의견을 매수에서 아웃퍼폼으로 하향 조정

다이와는 TSMC 투자의견을 매수에서 아웃퍼폼으로 하향 조정했습니다.

TSMC는 시장 성장을 위한 수요의 가장 좋은 부분을 포착하고 있는 것으로 보이지만, 다이와는 이러한 성장이 주로 가격에 있다고 생각하며 “좋은 것은 가격에 반영되어 있고 나쁜 것은 아직 반영되지 않았다”고 주장합니다.

웨드브시, TSMC 목표주가를 NT$850에서 NT$900으로 상향 조정

Wedbush는 TSMC 목표주가를 NT$850에서 NT$900으로 상향 조정하고 투자의견 시장수익률 아웃퍼폼 등급을 유지했습니다.

TSMC의 분기에는 약간의 하락과 상승이 있었지만, 인공 지능에 대한 전망에 대한 TSMC의 긍정적인 논평을 감안할 때 회사는 건설적인 렌즈를 통해 결과를보고 있습니다.

웨드부시는 기술 및 반도체 주식 가치에 대한 중요성을 고려할 때 이 시점의 AI 이야기는 다른 데이터 포인트보다 중요하다고 덧붙입니다.

TSMC 2분기 매출 196억~204억 달러, 컨센서스 193억 달러

• 매출총이익률은 51%~53%,
• 영업이익률은 40%~42% 예상

TSMC, 1분기 EPS 1.38달러, 컨센서스 1.32달러

1분기 TSMC 매출 $188.7억, 컨센서스 $184억 보고.

TSMC의 수석 부사장 겸 최고재무책임자인 웬델 황은 “1분기 사업은 스마트폰 계절성의 영향을 받았으며, 지속적인 HPC 관련 수요로 부분적으로 상쇄되었습니다.”라고 말했습니다.

“2024년 2분기로 넘어가면 업계를 선도하는 3나노 및 5나노 기술에 대한 강력한 수요로 인해 사업이 뒷받침될 것으로 예상되며, 이는 스마트폰 계절성 지속으로 부분적으로 상쇄될 것입니다.”

4/19, 시티, 마이크로소프트 목표주가를 480달러에서 475달러로 하향 조정

Citi는 마이크로소프트 목표주가를 480달러에서 475달러로 낮추고 투자의견 매수 등급을 유지했습니다.

이 애널리스트는 회계연도 3분기 실적을 앞두고 마이크로소프트에 대한 긍정적인 전망을 유지했는데, 분기별 실적은 인공지능 서비스에 의해 다시 강화된 Azure 성장 추세와 견고한 CoPilot에 대한 관심을 반영한 것입니다.

이 애널리스트는 리서치 노트에서 보수적인 가이던스에 비해 더 긍정적인 PC 배경은 주요 성과 지표 전반에 걸쳐 상승 여지를 제공할 것이라고 투자자들에게 말합니다.

Citi는 약간의 환율 역풍으로 인해 추정치를 조정했지만, 고정 환율 추정치는 소폭 상승했습니다.

인사이더, 마이크로소프트 내부적으로 12월까지 180만 GPU 목표

마이크로소프트는 2024년 12월까지 180만 GPU 설치를 내부 목표로 설정하여 올해 GPU의 양을 3배로 늘릴 계획이라고 Business Insider의 Ashley Stewart가 문서를 인용하여 보도했습니다.

이 회사는 생성형 AI를 더 빠르고, 더 좋고, 더 저렴하게 만드는 것을 목표로 하고 있지만, 이를 위해서는 주로 설계 업체인 엔비디아(NVDA)로부터 칩을 구매해야 한다고 저자는 지적합니다.

4/19, 넷플릭스, 내년부터 분기별 회원 수 보고 중단

“이전 서한에서 언급했듯이, 우리는 주요 재무 지표로 매출과 영업이익률에 초점을 맞추고 있으며, 고객 만족도를 나타내는 가장 좋은 지표로 참여도(즉, 소비 시간)에 초점을 맞추고 있습니다.

매출이나 이익이 거의 없던 초창기에는 회원 수 증가가 미래의 잠재력을 보여주는 강력한 지표였습니다.

하지만 지금은 상당한 수익과 잉여현금흐름(FCF)을 창출하고 있습니다.

또한 광고와 추가 회원 기능 등 새로운 수익원을 개발하고 있기 때문에 멤버십은 성장의 한 요소일 뿐입니다.

또한, 국가에 따라 가격대가 다른 단일 계층에서 여러 계층으로 요금제와 플랜을 발전시켰기 때문에 유료 멤버십이 늘어날 때마다 비즈니스에 미치는 영향이 매우 다릅니다.

이러한 이유로 2023년부터 분기별 유료 멤버십 가이던스 제공을 중단했으며,

내년부터는 25년 1분기 실적부터 분기별 멤버십 수와 ARM 보고를 중단할 예정입니다. 매 분기별 지역별 매출과 F/X 영향에 대한 분석은 계속해서 제공하여 재무 정보를 보완할 예정입니다.

가이던스의 경우, 현재 제공하고 있는 연간 영업 마진 및 잉여 현금 흐름 예측과 분기별 매출, 영업이익, 순이익, 주당순이익 예측에 더해 연간 매출 가이던스를 추가할 예정입니다. 또한 주요 가입자 이정표를 통과하는 대로 발표할 예정입니다.”

넷플릭스, ‘복제하기 어려운 조합 구축’

넷플릭스는 투자자들에게 보낸 분기별 서한에서 이렇게 말했습니다:

“우리는 강력한 슬레이트, 우수한 추천, 광범위한 도달 범위 및 강렬한 팬덤의 복제하기 어려운 조합을 구축하여 Netflix에서 건강한 참여를 유도합니다. 이러한 핵심 영역을 개선하는 것이 회원을 만족시키고 비즈니스를 지속적으로 성장시키는 가장 좋은 방법입니다.”

“1분기 영업 활동으로 창출한 순현금은 22억 달러, 잉여 현금 흐름은 총 21억 달러(모두 23년 1분기와 동일)를 기록했다. 분기 동안 보유 현금으로 4억 달러의 선순위 채권을 상환했고, 20억 달러에 360만 주를 재매입했습니다. 총 부채는 140억 달러, 현금 및 현금 등가물은 70억 달러로 분기를 마감했습니다.

F/X에 큰 변동이 없다고 가정할 때 2024년 전체 잉여현금흐름은 약 60억 달러, 현금 콘텐츠 지출은 최대 170억 달러가 될 것으로 예상합니다.”

넷플릭스, FY24 매출 성장률 13%~15%

컨센서스 386억 달러 전망. 넷플릭스는 투자자들에게 보낸 분기별 서한에서 이렇게 말했습니다:

“2024년 한 해 동안, 우리는 24년 1분기 말의 F/X 요율을 기준으로 13%에서 15%의 견조한 매출 성장을 예상합니다.

2024 회계연도 영업이익률은 2024년 1월 1일 기준 F/X 요율에 따라 이전 예상치인 24%에서 25%로 상향 조정될 것으로 예상합니다. 과거에도 언급했듯이, 단기 변동성을 줄이기 위해 F/X 리스크 관리 프로그램을 시작했지만, 완전한 헤지는 하지 않을 계획이기 때문에 F/X 중립적인 영업이익률 목표를 설정하고 관리하고 있습니다.

우리의 목표는 매년 영업이익률을 높이는 것이지만, 그 속도는 해마다 달라질 수 있습니다.”

넷플릭스, 2분기 구독자 순증이 1분기보다 감소할 것으로 전망

넷플릭스는 분기별 투자자에게 보내는 서한에서 다음과 같이 말했습니다:

“일반적인 계절적 요인으로 인해 24년 1분기 대비 24년 2분기에는 유료 순증가가 감소할 것으로 예상합니다.

우리는 2분기에 F/X 중립 기준으로 글로벌 ARM이 전년 동기 대비 증가할 것으로 예상합니다.”

넷플릭스, 2분기 EPS $4.68, 컨센서스 $4.54

2분기 매출 $9.49억, 컨센서스 $9.51억 전망.

• 2분기 매출 18% 성장(환율 변동을 고려시 23% 성장에 해당)

넷플릭스는 투자자들에게 보내는 분기 별 서한에서 말했다:

“’24 년 2 분기에는 16 %의 매출 성장을 예상합니다. 이는 주로 아르헨티나의 가격 변동과 미국 달러 대비 현지 통화의 평가 절하로 인해 F / X 중립 기준으로 21 % 성장한 것과 같습니다.
24년 2분기에는 일반적인 계절적 요인으로 인해 24년 1분기 대비 유료 순증가가 감소할 것으로 예상합니다.
2분기 글로벌 ARM은 F/X 중립 기준으로 전년 동기 대비 증가할 것으로 예상합니다.”

넷플릭스, 1분기 글로벌 스트리밍 유료 순증 933만

넷플릭스는 투자자들에게 보낸 분기 서한에서 이같이 밝혔다:

“유료 순증 가입자 수(930만 명, 23년 1분기 180만 명)가 예상보다 높았기 때문에 매출은 가이던스를 상회했습니다.

24년 1분기 영업이익은 총 26억 달러(23년 1분기 17억 달러 대비)로 전년 동기 대비 54% 증가했습니다. 이 역시 예상보다 높은 매출과 콘텐츠 지출 시기로 인해 예상치를 상회했습니다.
영업이익률은 28%로 전년 동기 대비 7% 포인트 증가했습니다(작년 1분기 21% 대비).

1분기 주당순이익은 5.28달러로 작년의 2.88달러와 예상치인 4.49달러를 상회했습니다.”

넷플릭스, 1분기 EPS 5.28달러, 컨센서스 4.52달러

넷플릭스 1분기 매출 93억 7천만 달러, 컨센서스 92억 7천만 달러 보고.

“우리는 2024 년에 좋은 출발을하고 있습니다. 23년 1분기에 비해 매출은 15%, 영업이익은 54%, 영업이익률은 7%포인트 증가한 28%를 기록했다”