WSJ, 엔비디아 주가 급등으로 엔비디아 버블 논란이 일고 있다.

2022년 10월 이후 7배 오른 엔비니다 주가가 더 상승할 수 있을까는 많은 투자자들의 관심사입니다. WSJ는 엔비디아 주가를 바로보는 여러가지 긍정 및 부정적인 시각들을 정리해 보도했습니다. 엔비디아 버블 주장과 엔비디아 주가는 적절하다는 주장들을 살펴보죠.

WSJ이 바라보는 엔비디아 주가 전망을 살펴보시죠. 항상 그렇듯이 결론은 없습니다. 여러가지 가능성만 있습니다.

Nvidia’s Surge Stokes Talk of a Bubble

엔비디아 주가는 2022년 10월 이후 주가가 7배 이상 상승했습니다.

엔비디아 주가 급등세가 미국 주식 시장을 사상 최고치로 끌어올렸습니다. 월스트리트에서는 “버블(B word, 욕설, 여기서는 버블로 해석)”이라는 말도 나오고 있습니다.

인공 지능 기술에 대한 열기가 높아지면서 엔비디아의 칩은 필수품이 되었고, 그 결과 엔비디아 주식은 시장에서 가장 인기 있는 주식으로 변모했습니다.

세번째로 가치있는 주식이 되다

엔비디아 주가는 2022년 10월 14일 이후 7배 이상 상승했으며, 현재 엔비디아는 2조 달러가 넘는 시장 가치로 미국에서 세 번째로 가치 있는 기업이 되었습니다.

이 칩 제조업체는 2월 21일에 엄청난 4분기 실적을 발표한 후 단 두 번의 거래 세션에서 거의 2,800억 달러의 가치를 추가했습니다.

엔비디아의 가치가 1조 달러에서 2조 달러로 상승하는 데는 180거래일밖에 걸리지 않았고, 애플과 마이크로소프트가 그 이정표를 달성하는 데는 500거래일 이상이 걸렸습니다.

그 과정에서 엔비디아는 일반 투자자들 사이에서 가장 인기 있는 주식 중 하나가 되었습니다.

팩트셋에 따르면 이 주식을 다루는 월스트리트 애널리스트 59명 중 54명이 엔비당 투자의견 매수 또는 아웃퍼폼을 제시하고 있습니다.

다른 칩 주식도 상승세를 타고 있습니다. 필라델피아(PHLX) 반도체 지수는 올해 18% 상승했습니다. AMD 주가는 37% 상승했고, 램리서치와 Broadcom은 각각 25% 상승했습니다.

24년 2월 29일 목요일 나스닥 종합지수는 2021년 이후 처음으로 최고치를 경신했고, S&P 500 지수는 2024년에 이미 15번의 사상 최고치를 기록했습니다.

두 지수는 지난 18주 중 16주 동안 상승하여 연초 대비 8.4%와 7.7%의 상승률을 기록했습니다.

엔비디아 버블 가능성을 제기하다.

일부 월스트리트 전문가들은 이러한 열기가 전형적인 주식 거품으로 변질되고 있는 것은 아닌지 궁금해하고 있습니다.

2018년부터 고객들에게 반도체 칩 주식을 추천해온 사운드 뷰 웰스 어드바이저의 수석 파트너인 에머슨 햄 3세는 고객들의 문의가 늘고 잇다고 말합니다.

“고객들로부터 AI 주식에 대한 문의 전화를 많이 받고 있습니다.”
“어떤 일이 너무 잘 풀릴 때마다 긴장이 됩니다. 고객들과 크림을 조금 떼어내는 것에 대해 대화를 나누고 있습니다.”

아폴로의 수석 이코노미스트인 토르스텐 슬로크는 지난주 고객들에게 보낸 메모에서 “현재의 AI 거품은 1990년대 기술 거품보다 더 크다”고 직설적으로 말했습니다.

엔비디아 주가 상승은 폭발적인 이익 증가를 따르기에 문제없다는 시각도 있다.

주식에 대한 강세론자와 약세론자는 한 가지에 동의합니다.

엔비디아 주가 상승에는 엔비디아의 폭발적인 이익이 수반된다는 점입니다. 이는 인공지능에 대한 열기가 대마초나 블록체인 주식과 같은 최근의 투기적 열광과 차별화되는 점입니다.

가장 최근 분기에 엔비디아는 2022년 10월에 끝난 3개월 동안의 6억 8,000만 달러에서 122억 9,000만 달러의 수익을 올렸습니다. 매출 총이익률은 같은 기간 53.6%에서 76%로 증가했습니다.

그 결과 일부 지표에서는 실제로 주식이 더 저렴해졌습니다: 팩트셋에 따르면 향후 12개월 동안 예상 수익의 32배 수준에서 거래되고 있습니다. 2년 평균은 38배입니다. S&P 500의 배수는 20.6입니다.

LVW 어드바이저스의 대표 겸 공동 최고투자책임자인 조셉 자피아는 이런 지표를 보면서 투기적이라 할 수 없다고 주장합니다.

“1년 전보다 낮은 P/E로 거래되고 있기 때문에 투기적 매니아라고 할 수는 없습니다. 엔비디아는 말을 하고 행동으로 옮기고 있습니다.”

“이 모든 것이 강세장의 맥락에서 일어나고 있습니다. 일반적으로 투자자들은 가격이 상승하기 때문에 기분이 좋습니다.”

엔비디아가 이 무서운 성장세를 계속지할 수 있는지에 대한 우려

다른 이들은 엔비디아가 무서운 성장 속도를 유지할 수 있을지 의문을 제기합니다. 팩트셋이 조사한 분석가들은 1월에 끝나는 회계연도에 작년의 609억 달러보다 증가한 1070억 달러의 매출을 예상하고 있습니다.

이들은 대형 기술 기업의 칩 수요가 앞으로 몇 년 동안 유지되지 않을 수 있다고 우려하고 있습니다.

엔비디아는 한 구매자가 작년 매출의 거의 5분의 1을 차지했다고 말했습니다. 다른 칩 제조업체로부터 새로운 경쟁자가 등장해 매출이 줄어들거나 마진이 낮아질 것을 우려하는 사람들도 있습니다.

반도체 사이클처럼, 엔비디아 주가도 사이클을 탄다는 점을 유의해야

하이테크 전략가 편집자 프레드 히키는 “사람들이 이 회사가 호황과 불황을 반복하는 회사라는 사실을 잊고 있는 것 같습니다.”라고 말합니다.

그는 지난달 실적 발표 이후 매수한 장기 풋옵션을 통해 엔비디아에 베팅하고 있다고 말했습니다. 다우존스 마켓 데이터에 따르면 엔비디아 주가는 1999년 상장 이후 14차례에 걸쳐 50% 이상 하락했습니다. 가장 최근에는 2018년에 2개월 동안 56% 하락했고, 2022년에 8개월 동안 다시 56% 하락했습니다.

“결국 수익에는 상한선이 있습니다. 매년 두 배가 되지는 않을 것이며, 그렇게는 작동하지 않을 것입니다.”라고 사운드 뷰의 햄은 말합니다.

새로운 AI 기업이 나타나지 않고 있는 점은 엔비디아 주가에 긍정적

강세론자들은 수익 외에도 엔비디아에 유리하게 작용하는 또 다른 주요 요인으로 새로운 AI 테마의 기업공개가 없다는 점을 꼽았습니다.

엔비디아 주식을 소유한 실반트 캐피털 매니지먼트의 최고 투자 책임자 마이클 산소테라는 “웹밴과 펫닷컴을 위해 그곳에 있었습니다.”라고 말합니다. 그는 닷컴 시대에 있었던 두 번의 재앙적인 IPO를 언급하며 “오늘날에는 그런 일이 없습니다.”라고 말했습니다.

이러한 우려에도 불구하고 엔비디아에 반대로 베팅하려는 사람은 거의 없습니다. 나스닥 데이터에 따르면 공개 주식의 1%만이 공매도되고 있습니다.